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EIA:截至06月30日当周
美国
馏分油库存113,366千桶,较上周减少1045千桶
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美国能源
部:截至06月30日当周
美国
馏分油库存113,366千桶,较上周减少1045千桶
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Elaine
2023-07-07
EIA:截至06月30日当周
美国
汽油库存219,456千桶,较上周减少2549千桶
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美国能源
部:截至06月30日当周
美国
汽油库存219,456千桶,较上周减少2549千桶
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Elaine
2023-07-07
高利率时代 AI风潮也难力挽狂澜 全球风险投资额缩水近半!
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话,拉丁美洲降幅最大,下降了 86%;
美国
和欧洲分别下降了 65% 和 69%。#ChatGPT火爆全网# 数据显示,过去六个月,投资者向人工智能初创公司投入了超过 400 亿美元,其中包括微软对 OpenAI 的 100 亿美元投资以及对竞争对手 Inflection AI 的 13 亿美元投资。 投资者表示,不仅利率上升导致人们重新考虑估值,而且当前的 IPO 市场低迷和缺乏其他退场机会也让他们变得更加挑剔。 PitchBook 表示,大型投资者并未积极参与风险投资,而将交易价值推高至创纪录水平的超大规模交易也不再发生。2021 年,全球风险投资资金创下 7451 亿美元的年度纪录。 所有阶段的融资活动均有所下降,其中第一轮种子轮融资降幅最大,
美国
的交易数量下降了 44%。 Slow Ventures 的联合创始人 Kevin Colleran 表示:“过去 18 个月我没有开过任何支票。” “我有 30 家投资组合公司,我需要帮助他们弄清楚如何生存。我没有必要增加痛苦。” 其他投资者也表示,许多在 2021 年获得资金的公司仍坐拥大量资金,感觉没有必要重返估值大幅降低的市场。但他们补充,下半年需求可能会温和回升。 Bessemer Venture Partners 合伙人 Mary D'Onofrio 表示:“更多公司将面临现金短缺,需要进入市场为其计划提供充足资金。”
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IreneLim
2023-07-06
美国
就业韧性或将面临拐点?“这项数据”竟然可以这样解读
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FX168财经报社(香港)讯 仔细窥视
美国
就业市场的真实情况,会发现
美国人
每周工作时间,招聘模式和需求变化的指标,已经达到了一个关键的拐点。 过去四个月中有三个月,每周平均工作时间有所下降,跌至 ZipRecruiter 首席经济学家 Julia Pollak 认为的“经济中快乐、健康的工作时间范围”,即 34.3 至 34.6 小时范围的底部,并表示在此范围内的锯齿状波动将表明经济已恢复正常,而进一步下降不仅令人担忧,而且表明劳动力市场确实在放缓。她说:“我们现在可能正处于一个拐点。” (来源:
美国
劳工统计局、彭博社) 麦格理集团有限公司的经济学家表示,零售贸易、运输、仓储以及建筑等行业的工作时间,已经低于新冠大流行前的水平,可能促使这些行业特别容易失业。而其他领域如教育和健康领域,工作时间相较之下仍然较长,在未来几个月可能更具弹性。 (来源:
美国
劳工统计局、彭博社) 最近的调查数据显示,制造业的工作时间已被削减。达拉斯联储调查显示,6 月份工厂每周工作时间连续第三个月萎缩。排除新冠大流行的直接爆发,堪萨斯城联储涵盖的制造商指数录得七年多来第二低的读数。 非制造业调查也发出了警告信号;费城联储地区服务提供商和其他非制造商,每周工作时间的衡量标准公布了自 2011 年以来最低的数据之一。数据显示,在德克萨斯州,服务业工作时间指数连续第四个月下降。 (来源:达拉斯联储、堪萨斯城联储、费城联储、彭博社) 然而以上数据的改变并不能说明事实的全貌。由于新冠大流行导致许多公司在几周内解雇了数百万工人,所以当需求回升速度比许多人预期的还要快时,企业开始发现自己在争先恐后地雇用工人,如休闲和酒店业。 美联储官员在 6 月会议上认为,近期工作时间的下降表明就业市场正在变得更加平衡。LinkedIn 首席经济学家 Guy Berger 表示,对于某些行业来说,这种下降反而表明员工并没有像以前那样过度劳累。他说:“因为企业能够雇用并增加员工人数,不再像过去一般压榨员工。” 彭博社经济学家 Stuart Paul 也有类似的观点。他表示,每周工作时间的缩短,加上就业人数的增长,表明“雇主在能够找到合格的工人时,仍然热衷于招聘”。 “但鉴于经济疲软的预期,他们可以根据需要放慢生产并减少工作时间。”
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IreneLim
2023-07-06
Mysteel解读:聚焦钢铁产业数据(7月6日)—五大钢材供应压力暂不突出,库存增幅环比略有收窄
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运行。 【重要关注】 【宏观】6月份,
美国
Markit制造业PMI终值46.3,较上月回落2.1;
美国
ISM制造业PMI终值为46,较上月回落0.9。欧元区6月制造业PMI指数终值为43.4,较上月回落1.4。在5月份,大多数发达经济体通胀都出现了下降趋势,
美国
、加拿大、法国、德国、意大利和日本的年通胀率均有所下降。 【宏观】6月财新中国服务业PMI录得53.9,较前月回落3.2个百分点,已经连续六个月位于扩张区间,不过为六个月次低,仅高于2023年1月。 【产业】。截至7月5日部分钢厂已收到相关口头限电通知,其中部分长流程钢厂计划于21日起限电 20%-30%,但暂未明确具体减产计划;多数电炉钢厂不饱和生产,每天开工9-17小时,部分钢厂计划开工时间继续减少。 【物流】6月,全国高温来袭,采购拉运积极备战“迎峰度夏”,运力需求集中释放后运价有所回落。6月30日,上海航运交易所发布的沿海(散货)综合运价指数报收971.67点, 比上月末下跌1.9%,月平均值为960.49点, 环比下跌4.3%。 据Mysteel统计,本周建材预期内环比延续回升,但增幅不大。螺纹钢品种除华东和华中,其余区域均有不同程度增加。其中减产省份集中于福建、黑龙江、湖南、江苏等;增量省份集中于山西、四川、吉林等。线盘品种华东、东北和西南,其余区域环比微增;其中减产省份集中于河北、江苏、辽宁等,增量省份集中于内蒙古、吉林、广东等。综合来看,螺纹高炉减产居多,线盘短流程减产居多,可见企业目前生产状态分化表现明显,企业提产速度远低于市场预期,供应水平依旧维持相对低位。热卷方面,本周热轧产量小幅下降,主要降幅地区在东北和华北地区,原因为AG本月整月检修,产量有所下降;TG目前单线生产,产量较低;DH预计检修至下月;TJTT目前转炉异常,产量下降。主要增幅地区在华东地区,本周SGRZ产线全部恢复正常,产量稍有增加。 据Mysteel统计,本周建材厂库转降。区域方面,除东北和西北,其余均有不同幅度下降。省份方面,河南、福建、湖北、山西、江苏等省环比微降,安徽、内蒙、辽宁、陕西等省增库环比微增。热卷方面,本周厂库小幅增库,同建材表现相似,区域分化突出。综合来看,区域分化主因在于本周交易日恢复正常,厂发节奏环比加快。也在于市场行情窄幅波动,交易情绪不高,因而使得部分区域厂库累增。 据Mysteel统计,建材方面,以螺纹钢为例,从三大区域来看,华东、南方和北方环比分别累库8.27万吨、0.78万吨和5.56万吨;从七大区域来看,除华南和西北,其余区域均有不同程度累增,其中增库城市以杭州、南京、沈阳、重庆、北京、哈尔滨等城市为主,降库城市有兰州、西安、福州等。热卷方面,从三大区域来看,华东、南方和北方环比分别累库0.47万吨、6.67万吨和1.66万吨;从七大区域来看,除华中、西南和西北,其余区域均有不同程度累库,其中郑州、上海、昆明等城市微降,增库城市以南京、乐从、包头等。 据Mysteel统计,本周五大品种库存总量为1601.16万吨,周环比增库20.4万吨,增幅1.3%。其中建材库存增库7.9万吨,增幅0.9%;板材库存增加12.5万吨,增幅1.8%。上期库存总量为1580.76万吨,周环比增库36.22万吨,增幅2.3%。其中建材库存增库22.3万吨,增幅2.6%;板材库存增加13.9万吨,增幅2.0%。 近五期《聚焦钢铁产业数据》系列报告,欢迎点阅下方文章链接回顾: Mysteel解读:聚焦钢铁产业数据(6月29日)—五大钢材节后供库双增,供应增量略低于预期 Mysteel解读:聚焦钢铁产业数据(6月22日)—五大钢材供应预期内回升,库存与消费长降板增 Mysteel解读:聚焦钢铁产业数据(6月15日)—五大钢材基本面转为供增库降趋势,消费同比处于偏低水平 Mysteel解读:聚焦钢铁产业数据(6月8日)—市场情绪小幅修复,五大钢材供库双降,消费回升 Mysteel解读:聚焦钢铁产业数据(6月1日)—负利压制企业复产节奏,整体维持供库双降表现 研究员:陈苏兰 联系方式:021-26093832
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我的钢铁网
2023-07-06
2023年7月6日申银万国期货每日收盘评论
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0万桶的自愿削减延长至8月份表示赞赏。
美国海军
发表声明表示,伊朗5日上午试图在霍尔木兹海峡附近扣押两艘油轮,并向其中一艘开火。但是一位未透露姓名的伊朗国防部消息人士否认了这一说法。
美国
石油学会数据显示,上周
美国
原油库存减少、馏分油库存和汽油库存增加。截止6月30日当周,
美国
商业原油库存减少约440万桶,汽油库存增加约160万桶,馏分油库存增加约60.4万桶。SC2308区间530-570,建议多单逐步离场。 【甲醇】 甲醇:甲醇上涨0.94%。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在73.78%,较上周上涨2.51个百分点。本周期内,沿海个别TMO装置降负,陕西个别MTO装置开车,所以国内CTO/MTO装置整体开工整体上涨。市场关注港口、新疆部分MTO装置波动进展。整体来看,沿海地区甲醇库存在92.2万吨,相比上周下降0.05万吨,跌幅为0.05%,同比下降14.94%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估41.9万吨附近。预计6月30日至7月16日中国进口船货到港量在61.88-62万吨。截至6月29日,国内甲醇整体装置开工负荷为63.99%,较上周下跌0.28个百分点,较去年同期下跌10.69个百分点。MA309波动区间2000-2200,建议观望为主。 【橡胶】 橡胶:橡胶周四走势拉升,ru09涨势明显,收于12485,上涨310,01合约涨势不及09,显示市场对近月偏强预期。市场存收储预期,但供需基本面变化不大,国内产区胶水持续释放,海外产区产量也逐步增多,保税区库存累积,压制价格,国内需求季节性转淡,基本面相对偏弱,短期近月合约上涨持续性有待观察,主力逐步移仓,建议操作上以01合约为主,谨慎对待。 【纸浆】 纸浆:纸浆今日震荡收跌。近期浆价连续多个交易日收涨,主要受到加拿大港口罢工以及山火的影响,引发了市场对于供应缩减的忧虑。5月国内纸浆进口量再次突破新高,针叶浆进口同比大幅增加。海外经济下行压力使得需求持续走弱,欧洲港口木浆库存仍处于历史高位。国内下游需求表现一般,成品纸价格重心不断下移。整体来看,此前纸浆下行的驱动并未改变,目前仍是供强需弱格局,在加拿大供应扰动下短期浆价迎来反弹,但持续反弹空间预计有限,SP2309区间4800-5500 【聚烯烃】 聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化平稳,中石油平稳。拉丝PP,中石化平稳,中石油部部分上调50。煤化工7110,成交较好。今日,PE和PP主力合约震荡运行。基本面角度,烯烃需求进入淡季,现货成交整体一般。不过,夏季检修对冲供给,供需矛盾暂不突出。策略角度,化工品夏季检修,策略上逢低试多为主。预计PE09合约波动区间7700—8200,操作上建议建议观望。预计PP09合约波动区间6900—7300。 【PTA】 PTA:主力2309合约收涨于5618元/吨,华东现货参考5645元。PX中国台湾在978美元。PX加工费在327美金,PTA加工区间参考329元/吨。PTA整体开工在81%附近,PX方面,新增中海油惠州150万吨新装置。2023年7月1日起,国内大陆地区PX产能基数上调至4367万吨。聚酯方面,新增聚酯产能105万吨,包括:嘉通能源30万吨装置,配套生产涤纶长丝;三房巷75万吨装置,配套聚酯瓶片。2023年7月1日起,国内大陆地区聚酯产能基数上调至7590万吨,直纺长丝产能上调至4142万吨,聚酯瓶片产能上调至1396万吨。PX因降负所致的价格走终端消费表现一般。PTA2309合约波动区间5300-5700元/吨。 【乙二醇】 乙二醇:主力2309合约收跌于价格3983元/吨,华东现货在3895元。华东主港地区MEG港口库存总量91.88万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-109美元/吨,随着利润水平的修复后,部分停车装置重启意向增强,煤化工方面卫星石化90万吨装置7月份重启概率不大;月产量提升22万吨附近,7月份国产量预期在140万吨附近,供应端压力重新增加,需求端虽然持续保持较好状态,但是向上空间有限,聚酯开工率后期存在下降风险,供增需减下,加上宏观情况对商品走势利空阴影仍存,市场弱势格局暂难改变预计期货主力合约价格偏弱运行于区间(4000-3800)元/吨。 【玻璃纯碱】 玻璃纯碱:国内纯碱市场盘整运行。近期减量、检修装置增加,纯碱厂家整体开工负荷下滑,市场货源供应量减少,部分厂家现货提货偏紧。国内浮法玻璃市场价格主流走稳,市场交投平稳。华北大稳小动,沙河部分小板抬价小涨,大板走稳;华中价格稳定为主,湖北厂家产销多数在6-8成不等;华东市场价格稳中局部下调,江苏部分厂报价松动,降幅1-7元/重量箱不等。盘面角度,短期玻璃进入淡季,不过正基差的支撑仍在,玻璃期货日延续偏强整理。纯碱盘面,本周,试探性上攻1700元,不过未能站稳,再度回落。基本面角度,面向夏季检修逐步增加,供给有一定调节。博源天然碱装置试车顺利,后续持续关注。 03 黑色 【煤焦】 煤焦:日内焦煤、焦炭09合约偏强震荡。三季度蒙煤长协价较二季度下调26美元至92.83美元,部分钢厂与内蒙焦企首轮暗涨50元/吨。焦煤产量低位回升,上游库存高位回落,进口补充作用仍存,行业利润丰厚、中长期来看估值仍存下调空间。焦炭产量持稳,焦企库存有所消化,但整体供应并不紧张。成材需求仍处淡季,钢厂利润难有大幅扩张,平控政策约束下钢厂增产空间受限,需求端对煤焦价格的支撑难以持续。综合来看,需求端的表现难有超预期增量,在焦煤让价空间仍存的环境下、产业链向下游让渡利润的进程难言结束,煤焦价格的上涨驱动仍显不足。预计JM2309波动区间1200-1500,J2309波动区间1850-2250。 【铁合金】 铁合金:今日锰硅、硅铁09合约小幅高开后偏弱震荡。河钢7月硅铁采购价敲定为7250元/吨。锰矿价格小幅松动,当前锰硅北方成本在6245元/吨、厂家利润情况尚可;南方厂家仍未走出利润倒挂格局。兰炭价格小幅上调,硅铁平均成本在6580元/吨左右,行业利润情况较好。锰硅产量升至高位,库存压力仍然较大;硅铁产量有所回升,市场库存仍待消化。需求方面,终端消费淡季钢厂利润扩张难度较大,平控政策约束下钢材产量增幅受限,双硅需求进一步增长的空间不大。综合来看,锰硅供需格局仍显宽松,硅铁库存消化缓慢,双硅价格上方承压,关注厂家控产节奏变化。预计SM2309波动区间6200-6700,SF2309波动区间6800-7300。 04 金属 【贵金属】 贵金属:近期
美国经济
数据表现尚可,美联储持续表态还将继续加息的情况下,美元计价贵金属整体疲弱,不过近期核心PCE通胀超预期回落、
美国
制造业PMI继续走低的背景下出现反弹,同时人民币走弱支撑内盘贵金属表现。由于通胀仍然顽固,当前市场正在消化7月再度加息可能,但市场质疑年内能否达成2次加息目标。市场逻辑呈现“7月或再加息+
美国经济
韧性超预期+等待就业市场降温”的逻辑,整体偏向震荡整理,但在长期驱动明确的情况下回调幅度整体可控,重点关注周五非农数据,AG2312合约波动区间5300-5700。AU2312合约波动区间440—455。 【铜】 铜:日间铜价区间波动。美联储会议纪要显示部大多数认为今年适合再加息。精矿加工费持续小幅增加鼓舞国内铜产量延续稳定增长,今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降,但铜需求预计持平,空调产量延续较高增速,电力投资可能是拉动铜需求的主要行业,国内铜供需总体保持良好。短期CU2308合约区间波动,下方支持66000,上方阻力70000。建议关注美元、下游、库存等状况。 【锌】 锌:日间锌价延续区间波动。近期国内精矿加工费延续高位,精矿供应表现宽松,冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度小幅下降。由近期公布的国内数据来看,下游基建、家电良好,汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落,但产量恢复缓慢。短期ZN2308合约总体可能18000-22000左右区间波动,建议关注国内库存、现货升贴水等情况。 【工业硅】 工业硅:今日SI2309期价冲高回落。现货方面,市场成交有所好转,华东553通氧硅价小幅上调50元/吨至13250元/吨。供应方面,利润倒挂北方产区存在停炉情况,丰水期西南地区开工回升偏缓,但行业新增产能释放,工业硅供应端仍显充足。需求方面,多晶硅价格跌幅放缓,企业去库情况较好,行业开工持稳;铝合金企业开工小幅下滑,采购原料仍以刚需为主;有机硅行业利润延续倒挂格局,新增产能投放,企业开工低位回升。综合来看,目前下游需求回暖程度有限,丰水期市场高位库存的消化难度较大,硅价上方仍存明显压力,关注还原剂端的让价空间。预计SI2308波动区间12300-14300。 05 农产品 【棉花】 棉花:郑棉今日窄幅波动。USDA预计
美国
23/24年度棉花种植面积1108.7万英亩,分析师预期1116.680万英亩,USDA此前预计1247.8万英亩。美棉实播面积低于预期,短期提振ICE盘面。国内新疆天气转好,行业淡季下需求承压,叠加抛储政策近期或将落地,09合约持续上行空间预计有限,短期预计震荡调整为主。中长期看,国内棉花产量下滑已成事实,新棉抢收大概率会在今年重演,中长期棉价重心有望继续抬升,建议逢低做多远月01合约,CF401区间16000-18000。 【白糖】 白糖:现货走弱,白糖今日出现下跌。现货方面,广西南华木棉花报价下调10元在7080元/吨,云南南华维持维持在6870元/吨。总体而言,目前印度的减产助推国际糖价;同时市场也继续关注厄尔尼诺发展,原油价格、巴西开榨和国内消费的变化;另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上,后国内进口减少,后市注意天气炒作,短期糖价仍将动荡,长期投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。 【生猪】 生猪:生猪价格先抑后扬。华储网5日发布《关于2023年7月7日中央储备冻猪肉轮换出库竞价交易有关事项的通知》称,7月7日出库竞价交易挂牌2.875万吨冻猪肉,品种为II号、IV号分制冻猪瘦肉。根据涌益咨询的数据,7月5日国内生猪均价14.11元/公斤,比上一交易日下跌0.04元/公斤。从季节性而言,当前生猪消费处入淡季,供应压力也处于上半年最大时期。对于2023年的走势,当前价格已经触及养殖成本,叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储,消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高,能繁母猪存栏恢复,2023年生猪总体供应有望逐步增加,全年猪价重心仍将低于2022年,交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保,长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪近月合约,预计LH09合约波动区间15000—18000。 【苹果】 苹果:苹果期货维持冲高回落。根据我的农产品网统计,截至7月5日,本周全国主产区库存剩余量为100.63万吨,单周出库量18.34万吨,冷库走货明显放缓,产区货源流通性较弱。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.25元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤,与上一日持平。策略上,市场博弈再起,关注近期套袋数据,预计AP10合约波动区间8000—10000,操作上建议区间波动操作为主。 当日主要品种涨跌情况
lg
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申银万国期货
2023-07-06
Mysteel:6月大宗商品价格指数降幅收窄,后期或涨跌反复
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所收窄。 宏观分析:国际方面,6月份,
美国
Markit制造业PMI终值46.3,较上月回落2.1;
美国
ISM制造业PMI终值为46较上月回落0.9。欧元区6月制造业PMI指数终值为43.4,较上月回落1.4。在5月份,大多数发达经济体通胀都出现了下降趋势,
美国
、加拿大、法国、德国、意大利和日本的年通胀率均有所下降。不过,欧美央行仍维持货币政策紧缩取向,欧洲央行7月或继续加息抑制通胀,美联储6月份“鹰派暂停”加息后,市场对于其年内继续加息的预期不断升温。预计下半年全球经济增速放缓压力增大,中国出口增长面临压力。 国内方面,6月份,中国制造业PMI为49.0%,比上月上升0.2个百分点。6月份,建筑业商务活动指数为55.7%,比上月下降2.5个百分点。我国制造业生产恢复速度快于需求,需求仍显不足,企业效益偏低。土木工程建筑业产需扩张加快,但房地产市场仍处于调整阶段。国内经济恢复仍将更多依赖内需,后期宏观政策仍有加码空间,我国货币政策正加强逆周期调节,积极的财政政策将加力提效。 细分行业情况: 环比来看,6月份钢铁、能源、基础化工、橡胶塑料、建材、造纸、农产品等7个行业价格指数下跌,有色金属、纺织等两个行业价格指数上涨。 同比来看,6月份钢铁、能源、有色金属、基础化工、橡胶塑料、建材、造纸、纺织、农产品等9个行业价格指数下跌。 6月份钢铁价格指数为930.44,环比下跌0.44%,同比下跌16.65%。 6月钢材市场特点:宏观政策利好不断释放,市场看涨情绪增强,钢价触底反弹,长材强于板材。原料价格涨跌互现,铁矿石大涨8.9%,焦炭下跌3.9%,整体成本小幅上移,涨幅不及钢价,导致利润扩张。 展望7月钢铁市场,基本面预期走弱,政策预期走强,市场博弈加剧,钢价涨跌都有空间。7月钢铁市场,基本面的压力将会逐步显现,厂商涨价的愿望逐步增强,政策预期也进入关键的兑现期,市场的博弈会有所加剧,钢价应该有阶段性的反弹,但期间的调整也是不可避免的。钢厂要积极控减产量,贸易商和终端需要灵活操作。 6月份能源价格指数为1367.69,环比下跌1.94%,同比下跌13.71%。 6月山东独立炼厂月均价格汽涨柴跌,汽柴价格走势分化愈发明显,汽油月内呈现高位震荡趋势,汽油价格在 8286-8440元/吨之间震荡,柴油则依然呈现震荡下跌趋势,国六 92#汽油月均价格为 8410/吨,环比上涨 1.4%;国六 0#柴油月均价格为 6934 元/吨,环比下跌 3.4%。6月由于进入夏季学生放假居民出行增多,以及空调的使用使得汽油需求有较强支撑,但价格高企下投机需求减弱,且跨区套利空间缩小,汽油价格无法形成上涨趋势,整月价格在高位震荡;而柴油由于进入传统需求淡季,全国高温多雨天气使得工矿基建等户外作业开工率下滑,柴油价格持续降低。 6月,动力煤市场呈现“W”型走势。随着需高温天气蔓延,一定程度上提振用电需求,煤炭旺季消费特征凸显,市场信心逐步恢复,电煤需求和市场煤价格触底反弹,但终端高位库存对采购需求的压制作用依然存在,市场煤价缺乏强势上涨支撑。展望7月,主产地煤炭供应保持稳定增长,全国高温天气持续,电厂日耗将有所增加,带动下游采购需求释放,但受制于电煤长协充裕,非电刚需支撑,预计供给宽松及高库存格局下,预计煤价将区间震荡运行。 6月份有色金属价格指数为836.82,环比上涨2.18%,同比下跌5.49%。 6月,六大基本金属价格大多上涨,其中锌和锡价上涨幅度较大。6月美联储暂停加息,且国内存在一系列刺激政策利好预期。 国内现货市场上,以全国有色金属现货交易重点城市上海为例,基本金属中,1#电解铜2023年6月末价格67945元/吨,5月末价格65185元/吨;A00电解铝2023年6月末价格18530元/吨,5月末价格18260元/吨;1#铅锭2023年6月末价格15175元/吨,5月末价格15050元/吨;0#锌锭2023年6月末价格20240元/吨,5月末价格19455元/吨;1#锡锭2023年6月末价格217000元/吨,5月末价格207500元/吨;1#电解镍2023年6月末价格169700元/吨,5月末价格173040元/吨。 从宏观上看,目前海内外市场预期、节奏并不一致,美联储加息预期再度被强化,海外市场的经济衰退预期依然存在,而国内对于后市的经济助推举措预期满满。而基本面上,国内库存受需求减弱以及到货增加带动而提升,但绝对的库存依然处于低位水准,不论是现货升水还是海内外市场的back结构都有所体现,因此短期的铜供应偏紧的表现及预期尚在延续。随着市场进入下半年交易时段,以及市场利空情绪逐步被消化以及国内市场下游的恢复、现货市场交易表现的回升,铜价可能会再度回归上行轨道,且现货升水可能会再度走高。 6月份基础化工价格指数为1010.03,环比下跌3.38%,同比下跌20.21%。 6月甲醇市场呈先跌后涨走势。6月上中旬,由于煤炭价格持续走弱,加之进入需求淡季,且前期停车甲醇装置逐步恢复,整体来说基本面走弱,供应充足,需求弱势,导致看空心态主导市场,价格持续加速下跌。6月下旬,端午节前,煤炭价格走稳,部分下游存备货需求,价格推动上涨,节后,国内外装置预计检修消息放出,市场持续推涨运行。 成本逻辑导致的流畅下跌在5月基本结束,7月进口大幅减少的预期以及中下游的逢低起库想法,或支撑价格震荡反弹。预计沿海区域反弹空间大于内地,江苏港口太仓地区价格预估在2120-2250元/吨。 6月份橡胶塑料价格指数为705.14,环比下跌0.69%,同比下跌20.13%。 6月中国天然橡胶市场行情涨跌互现,其中全乳胶月均价11868元/吨,环比上涨1.42%;20号泰混、20号泰标月均价分别为10593元/吨和1367美元/吨,环比分别下跌0.56%和0.61%。 预计7月份天然橡胶价格波动空间有限,弱势震荡为主。供应方面,国内外主产区均进入上量阶段,供应增量带来的压力逐渐显现,中国天胶库存虽开始降库但依旧维持高位水平。需求端,轮胎企业进入渠道去库阶段,补货速度放缓,工厂维持随用随采状态,全钢胎企业产能利用率有走弱预期,向上基本面偏弱压制,向下胶价低位存成本支撑,整体涨跌幅度有限,偏弱震荡为主。 6月份建材价格指数为1379.77,环比下跌2.80%,同比下跌3.54%。 6月在季节性因素制约下,南方整体市场需求持续收缩。因此在供应压力增大及成本下行的背景下,水泥价格跌势难改。 展望7月份:需求端,部分地区传统淡季,高温多雨天气拖慢施工进度。但北方仍有增量,整体需求下行空间有限。供应端,7月若大范围开展错峰停窑,市场供应或明显下降。成本端,熟料价格小幅下跌后持稳运行。 总体来看,7月需求降幅“有度”,而供应或将明显收窄;水泥价格随着成本小幅下降触底后,跌势逐渐放缓。 6月份造纸价格指数为937.65,环比下跌0.35%,同比下跌2.46%。 6月中国瓦楞纸及箱板纸价格承压下行。其中,瓦楞纸、箱板纸月均价分别为2922元/吨和3791元/吨,环比分别下降3.4%和1.6%。主因市场进入传统淡季,终端需求低迷,下游二级厂订单不佳,开工低位运行,原纸维持刚需采购,纸企库存水平不断攀升,为缓解库存压力,执行让利争取订单,故纸价下跌。 7 月份,市场仍处传统淡季,下游需求不足,部分纸企生产积极性下降,或采取停机保价策略,但供需矛盾仍较突出,持续打压瓦楞涨价格,故预计7月瓦楞纸市场弱势维稳为主,跌幅有限。 6月份纺织价格指数为911.15,环比上涨0.73%,同比下跌11.69%。 6月,中国PTA市场现货均价5613元/吨,环比下跌0.71%,同比下跌22.50%,呈现先涨后跌态势。预计7月PTA市场价格震荡整理,表现仍较抗跌。国内政策宽松强预期的迹象不足且出口受阻将加剧内卷,考虑高温、高湿天气,终端尾单渐近而常规补货渐尽,由下而上的负反馈逐步升温。但聚酯在良性库存及利润较均衡状态下,或在7月中下旬的稳健支撑存在,TA供需保持回升,受调油及需求支撑PXN做缩逻辑短线不明显,预期低工费下,市场价格随着成本及供需矛盾加剧而逐步震荡趋弱,中长期关注成本及产业自律表现。 6月份农产品价格指数为1607.57,环比下跌0.55%,同比下跌8.17%。 连粕M2309期价由于6月份大幅上涨,目前估值较为合理,对现货价格的贴水幅度已然大幅降低,因此预计7月连粕期价上涨相对有限,但需注意外围天气市的影响令期价仍有反复。现货方面,7月国内绝大多数地方气温将处于年内高位,相对来说不利于大豆储存,豆粕出库的需求将更为明显;因为在进口大豆供给充足,油厂开机率维持相对高位的情况下,豆粕基差仍有下探空间。 6月连盘玉米主力合约 C2309期价格呈现震荡上涨态势,价格重心上移。展望7月份,从供应情况来看,渠道库存低是最大利好,但随着价格不断上涨,贸易商出货意愿会逐渐增加,同时小麦等饲用谷物继续替代,进口玉米量也逐渐增加,从整体调控来看,市场传言稻谷也会陆续拍卖,因此预计市场供应紧张的局面或有所缓解。下游需求来看,当前企业库存在低位,上旬仍有一定补库需求,但预计以刚性补库为主,继续做多库存的意愿不强。因此预计7月份玉米供需紧张的局面在中下旬或会有所缓解,预计7月上旬价格或会继续震荡偏强,中旬之后价格开始高位回落。考虑到进入8月份部分春玉米开始上市、进口量加大、政策性调控等利空因素开始增多,价格或逐渐进入季节性下跌。 宏观指标预测:根据历史数据观察,MyBCIC的变化一般会领先PPI 1-2个月,尤其是在拐点的变化上,甚至比PPI更为敏感,而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高,对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。 综合来看,虽然部分发达经济体通胀指标放缓,但通胀压力仍然较大,欧美央行维持货币政策紧缩取向,全球经济增速放缓压力增大,中国出口增长面临压力。同时,国内经济呈现弱复苏态势,叠加高温多雨天气袭扰,淡季大宗商品需求表现疲弱,部分行业也出现自律控产的现象。考虑到7月是出台政策的重要时间窗口,市场对于后续的利好政策仍有期待。总之,7月份大宗商品市场或呈现供需两弱态势,市场情绪容易受政策预期影响,价格指数或区间震荡运行,各行业表现分化,多空博弈加剧。
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我的钢铁网
2023-07-06
【能化早评】API商业原油去库,油价延续上涨
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度。 需求端:汽油和柴油裂解价差回落。
美国
制造业PMI继续收缩,但地产和商业订单数据较强,后续关注非农等重要数据是否支持进一步紧缩。欧洲国家超预期紧缩,制造业PMI进一步走低。
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油品表需与2022接近,全球制造业PMI呈下行趋势拖累原油工业需求,国内复苏动能继续走弱,或意味着需求偏弱。 库存端:沙特增加海上原油库存,原油浮仓攀升至高位。截至2023年6月30日,API报告显示
美国
商业库存减少438万桶,汽油库存增加162万桶,馏分油库存增加60万桶。 观点:目前油价仍然是OPEC+减产和衰退预期之间的博弈,目前看联合减产遭到俄罗斯和非配额国家出口增加的削弱,需求端
美国经济
有韧性,非美经济衰退担忧较高,短期夏季高温和旺季预期对油价仍有一定支撑,但在非美经济衰退担忧升温下,油价或仍将震荡下行。 PTA/MEG PTA:供应上升需要时间,需求仍然维持高位 供应端:华东一套120万吨装置检修,上周开工81%,关注后续恒力新装置投产进度,海南炼化PX重启,乌石化和中海惠州二期启动中,顺利启动后,后续降负装置负荷恢复即转入宽松格局。 需求端:尽管聚酯开工达到93%高位,需求韧性较强。 库存:PTA六月面临去库但中下旬将逐渐宽松,聚酯库存压力暂时不大但DTY库存偏高。 观点:短期下游高开工,PX偏紧驱动估值上行,但PX端当前利润已经很高,或刺激后续装置复产,当前宏观环境下下游景气度持续性或有限,建议继续逢高空。 MEG:或需要看到一体化装置减产 供应端:开工率大幅回升到64%,陕煤120万吨装置将轮流检修 需求端:尽管聚酯开工达到93%高位,需求韧性较强。 库存端:截至7月3日,华东主港库存为102万吨,转为累库 观点:下游需求好转,EG开工减少,但市场仍然担忧后期一体化装置维持烯烃物料平衡不得不生产乙二醇,EG或需要看到一体化装置减产才能真正企稳。 甲醇 甲醇日评: 供应端:国内甲醇开工70.7%,环比上周下降1.85%,同比往年同期下降1.35%。西北开工率78.77%,较上周下降2.49%,同比往年同期下降15.09%。下周,陕西精益26万吨/年、山西亚鑫30万吨/年及内蒙古新奥60万吨/年等装置检修。但久泰200万吨/年、陕西凯越60万吨/年、新疆有兖矿30万吨/年、宁夏鲲鹏60万吨/年及甘肃华亭60万吨/年等装置计划恢复。内地供应预期增加。伊朗装置停车卖气,未来进口预期回落。 需求端:MTO开工率环比上周上升2.51%。MTBE开工率较上周上升1.62%。醋酸开工率较上周上升9.31%。二甲醚开工率较上周下降0.32%。甲醛开工率较上周上升0.04%。 库存:本周甲醇内陆库存环比上周上升1.06万吨,同比往年同期下降5.52万吨,处于历史中等水平。港口库存环比上周累库0.44万吨,同比往年同期下降8.07万吨,处于历史中等水平。 预期:当前甲醇各工艺处于亏损,盘面估值偏低,边际产能收紧。MTO利润修复,华东装置存在提负驱动。海外供给收缩,进口预期减量。预测价格震荡回升。 聚丙烯 PP日评: 供应端:PP开工率87.27%,拉丝排产比例25.23%,纤维料排产比例8.12%。海内外价格倒挂,进口窗口关闭。 需求端:塑编.、PP注塑、PP管材、CPP等行业开工维持稳定, BOPP、胶带母卷等行业开工小幅下降。PP下游行业平均开工上涨0.03%至47.08%,较去年同期低5.97%。下游需求逐渐步入淡季,预计未来需求较此前走弱。 库存:石化聚烯烃库存74.5万吨,较前一工作日去库1.5万吨,同比往年同期下降0.5万吨,处于历史低位。 预测:供需双弱,预测价格震荡偏弱。 聚乙烯 LLDPE日评 供应端:PE开工率83.71%,线性排产为35.5%。海内外价格倒挂,未来进口维持较低水平。 需求端:本周聚乙烯下游各行业产能利用率较上周下降1.2%。农膜产能利用率较上周下降0.49%。管材产能利用率较上周上升0.5%。中空产能利用率较上周下降0.29%。注塑产能利用率较上周下降0.57%。包装膜产能利用率较上周下降2.4%。拉丝产能利用率较上周持平。2023年4月PE出口量8.9万吨,环比3月下降18.3%,同比往年同期上升34.8%,处于历史高位。 库存:石化聚烯烃库存74.5万吨,较前一工作日去库1.5万吨,同比往年同期下降0.5万吨,处于历史低位。 预测:供需双弱,预测价格震荡偏弱。 LPG LPG日评 供应端:本周国内液化气日均商品量51.18万吨,环比上上周减少0.94万吨。下周,珠海高栏以及乌石化检修结束,不过液化气价格较低经济效益明显,乙烯用量或有增加,炼厂外放减少,预计下周国内供应量变化有限,总量或在 51.3万吨左右。下周计划到港量约 73 万吨。本周国际船期实际到港量 70.29 万吨,少于预期。 需求端:本周PDH开工率83.11%,环比上周上升2.15%。MTBE开工率59.28%,环比上周上升1.4%。烷基化油开工率46.61%,环比上周上升0.16%。随着天气回暖,民用气需求逐步下降。PDH利润转正,厂家开工意愿增强,化工需求走强。 库存:本周企业库容率水平在32.12%,环比上周上升0.72%。港口库存252.65万吨,环比上周增加22.98万吨。 预测:PDH利润扭亏为盈,预测未来开工有望持续回升。预测LPG震荡回升。 纯碱玻璃 1、市场情况 玻璃:今日全国均价1858元/吨,环比昨日-6元/吨。今日沙河市场成交一般,价格灵活,部分小板市场成交价格较昨日上涨。华东市场波动不大,整体产销8成附近,缓慢垒库。华中市场稳价出货,本地拿货情绪淡稳。华南市场企业维稳为主,为促成交,个别企业操作灵活,下游刚需补库下整体产销尚可。 纯碱:今日, 国内纯碱市场走势稳定,现货相对坚挺。装置运行平稳,暂无明显波动。从目前的了解看,有企业库存下降,但也有增加,趋势来说检修增加,下降概率大。近期,检修企业对于整体开工及产量影响明显。下游需求采购积极性一般,按需居多。 2、市场日评 近期房地产新房销售持续走弱,房企资金延续紧张状况,玻璃下游回款和订单一般,市场面临供给增加、需求淡季和高利润等压力。近日住建部和央行提出推进保交楼,政策利好,玻璃需求预期改善,09合约仍有保交楼需求释放的可能,01合约需求预期断层,建议正套 。 当前市场博弈点在现货可能的短期紧缺和远兴能源出产品的速度。近期远兴能源阿拉善纯碱项目一期第一条线试产成功,预期第一条线7月份达产,后续其余生产线逐条投料试车。 远兴投产后,有一个产品调试逐步达产的过程,基本符合之前的预期,仍然维持正套或逢高空远月的观点,后市是现货可能的短期紧缺和远兴能源出产品速度的赛跑,关注远兴出产品的情况。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
2023-07-06
【农产品早评】红枣:部分产区坐果欠佳,关注后续天气影响
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、苹果、纸浆、红枣 玉 米 玉米:由于
美国
玉米种植利润远远大于大豆,且
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农民种植期,巴西大豆暴跌使得大豆价格一度低于美豆种植成本,
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农民把大豆大量转种玉米,外围玉米价格暴跌,这一定程度上拖累了国内玉米盘面。但国内玉米现货价格表现较为强势,一是处于青黄不接的阶段,二是上一轮玉米现货大跌时,各个环节库存去化,渠道库存偏空,玉米货权集中在大粮商手中,有软逼仓之嫌。但2020年以后,国内玉米定价权就不仅仅局限于国内了,内外联动非常紧密。国内玉米独木难支,难以走出独立于外围谷物价格的独立行情,未来的驱动主要看天气。 豆 粕 豆粕:美豆种植面积超预期下滑5%,这个市场预期本就很离谱,话语权也就是市场预期的主导权全在海外农业咨询机构,他们一直觉得大豆面积变动不大,然后面积报告出来前,外资疯狂做多。大豆大量转种玉米的本质上,玉米的种植利润要比大豆好太多,当处于农产品牛市,种大豆种玉米都赚很多钱的时候,可能转种并不明显,当处于熊市预期,大豆玉米价格开始下跌时,大豆和玉米的面积就开始内卷,更何况
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农民播种大豆玉米时,巴西大豆升贴水成负值,肥料价格大跌,都对
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农民转种玉米提供了动力。目前这个格局下,大豆偏紧的格局已经形成,这种一次性的超预期面积修正,可能在一两天内Prcie in到盘面,接下来的驱动主要还是天气。 生 猪 生猪:现货有所上涨。供给端,供给维持平稳,7月集团出栏计划环比持平,散户供给端减少的幅度有待进一步观察,从集团散户价差上来看,散户没有大幅减少供给;需求端,有所好转,地铁客运量上升,终端真实需求略有好转,猪粮比价跌破5,发改委发布收储,但具体的量和价还没公布。市场预期普遍偏悲观,认为周二现货到顶,收储利好出尽,认为16000左右可以做空。 苹 果 苹果:近段时间产地整体成交量一般,山东地区客商采购积极性一般,并且存储商出货意愿比较高;西北产区部分早熟品种逐渐开始供应市场,松本锦等开始订货,从目前订货价格来看,与去年基本持平;批发市场主流行情变动不大,近几日市场成交量一般,出货速度平缓,价格维持稳定,其他水果供应量比较充足,桃子、西瓜等水果供应增加;近期关注产区套袋量的修正以及走货情况。 红 枣 红枣:近期到了坐果的关键节点,关注各调研团队的调研情况,部分区域坐果不太理想;6日夜间到7日白天,南疆西部山区局部区域有中到大雨,山区局地暴雨,并伴有5级左右西北阵风,风口风力9~10级,巴州部分区域有35℃~37℃的高温天气;新疆产区客商不多,整体交易显清淡;河北崔尔庄市场价格暂稳,到货均为等外,成交清淡;新郑市场下游拿货客商不多,且多是按需采购,成交量不大;广州如意坊客商按需拿货,整体成交尚可;目前产区部分地区出现坐果不佳情况,尤其是树势偏弱枣树,同比会出现一定幅度的减产,关注产区落果以及市场走货情况。 纸 浆 纸浆:昨日国内针叶浆现货持稳,阔叶浆现货小幅上涨,针阔叶价差1050元/吨;白卡纸需求不景气,局部依旧优惠成交;生活用纸纸企提价意向整体不强,终端加工厂拿货谨慎刚需;文化用纸社会面需求平平,中小纸厂转产/限产现象增加;海外宏观偏空,供需端暂无较大利多驱动,国内面临季节性淡季,短期维持震荡,关注加拿大山火以及浆厂停减产情况。 棉 花 棉花 供应端:USDA6月对22/23年度产量小幅上调10万吨至2532万吨, 而对于2023/24年度于其产量上调22.4万吨至2541万吨,
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和巴基斯坦继续上调产量,中国产量下调十万吨。 截止7月2号,美棉15个棉花主要种植州棉花现蕾率为28%;去年同期水平为31%,较去年同期低3个百分点;近五年同期平均水平在31%,较近五年同期平均水平慢3个百分点。美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为48%;去年同期水平为36%,较去年同期高12个百分点。 需求端:6月usda对22/23年度消费量上调8万吨至 2530 万吨,对23/24年度全球棉花消费上调16.7万吨至2547万吨,同比增17 万吨,各个棉花主要消费国消费预期给予不同程度的回暖,对比上一年度,印度上调33万吨,中国上调22万吨,巴基斯坦上调22万吨,土耳其消费上调13万吨。6.16-6.22日一周
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2022/23年度陆地棉净签约28486吨(含签约33226吨,取消前期签约4740吨),较前一周增加194%,较近四周平均减少44%。装运陆地棉51075吨,较前一周减少5%,较近四周平均减少17%。其中中国签约1.7万吨。 抛储30万吨可能无法解决库存问题,传言考虑加大抛储力度。美棉昨夜下跌,进口利润拖累郑棉上涨,后市预计震荡。 油脂油料 供应端: MPOB显示马来5月产量恢复显著,环比增26.8%至151.7万吨,高于预期,出口受销区高库存影响环比降0.78%,为107.9万吨,受此影响库存大幅回升至168.7万吨。马来表示2024年预计受厄尔尼诺影响减产100-300万吨。高频数据显示马来5月出口继续环比下降。 GAPKI数据显示印尼4月棕榈油库存继续上升至363.3万吨,产量维持在451.9万吨。印尼目前完全恢复棕榈油出口,产地利多或已出尽,预计最近几个月印尼马来将快速累库。厄尔尼诺目前基本确定发生,需要关注其对相关农产品的影响。
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目前气候偏干旱,近期降水恢复正常,需关注大豆种植情况。
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公布大豆种植面积较预期下降超过400英亩,对大豆利多。 需求端: 印尼今年开始实施B35计划,增加国内棕榈油消费,但实际效果有限,消费增量需要打折扣。巴西今年暂时推进至B12,对豆油需求有增加,
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允许加拿大菜油在
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用于生产生柴并掺混,3月数据显示
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用于生产生柴的菜油为14万吨,高于历年同期。原油柴油等价格下跌使得生物柴油吸引力下降,利空生柴需求。 印度5月进口植物油105.83万吨,食用油库存为294.1万吨,小幅下降。国内菜油库存大幅回升。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。 宏观: 欧美目前制造业PMI持续低迷,紧缩进程仍在持续,
美国经济
依然有韧性,美联储暗示将继续紧缩,海外整体处于多空博弈阶段。 国内目前处于政策博弈期,需要关注代表性人物发言以及官方发言和政策,来确定政治局会议前的风向。 策略: 油脂整体受到大豆种植面积影响以及外资资金影响大幅上涨,但考虑到
美国
天气状况在恢复,目前外资席位有减仓迹象,考虑逢高做空。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
2023-07-06
【工业品早评】低库存及前低支撑,镍价短期出现反弹
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ngex宣布:以3300万美元的价格从
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投资公司OrionMineFinance手中收购了挪威北部的矿山。交易预计将于2023年下半年完成。收购完成后,Grangex将与其战略合作伙伴英美资源集团、Tschudi集团以及Sydvaranger团队合作,分析重新启动采矿作业的最佳技术方法。理想状态是达到直接还原铁(DRI)的品质,建造完成后可以实现精粉产能约400万吨/年。 3.印度国营矿业公司NMDC发布六月和2024财年第一季度(4月-6月)产销报告,报告显示:2023年6月NMDC产量为348万吨,环比增加35%,创历史新纪录;财年第一季度总产量为1070万吨,环比增加20%;销量达到1115万吨,环比增加45%,总销售额环比增加115%,达历史最高点。 4.7月3日刚果共和国铁矿公司Zanaga Iron Ore与Shard Merchant Capital (SMC) 达成新的股份认购协议。SMC 将认购3600万股,分三批,每批1200万股。此前在2022年,SMC就认购了700万股股票。此消息与年报一经发布,该公司的税前利润从之前亏损190万美元转为盈利810万美元。Zanaga铁矿项目为高品铁矿石造球精粉,项目将分两个阶段:第一阶段产能预计1200万吨,矿石品位在66%;第二阶段产能预计可达3000万吨,矿石品位在67.5%;矿山可使用寿命约为30年。 5.7月5日铁矿石远期现货市场表现尚可,一级市场交投氛围较为活跃,平台上有7月中上装期的PB块以7月指数+0.3成交、7月底跨月装期的金布巴以8月指数-4.9成交、7月跨月的麦克粉以60.8%计价105.9成交以及8月到港的卡粉以65%指数计价125.5成交。二级市场上贸易商报盘以MNPJ资源为主,报盘水平与昨日相差不多,买家询盘一般,关注品种主要集中在中品粉矿资源上。 双焦 双焦 一、市场点评 供应端,近期蒙煤通关量仍处高位,但因国内部分产地安全事故影响生产,原煤库存继续下降,不过近期港口及口岸的焦煤库存增加,整体焦煤供应相对平稳。焦炭方面,因首轮焦炭提涨暂未落地,目前焦企利润多处于盈亏线附近,且部分地区环保限产导致焦炭产量有所减少,独立焦企产量及库存均有回落,钢厂焦化产量下降但库存有所增加,港口焦炭库存小幅上升,整体焦炭供应偏弱。 需求端,本周钢厂高炉开工率继续回升,铁水产量也延续增长,日均铁水增至246.88万吨。钢厂盈利率继续上升至64.07%,六成以上钢厂实现盈利,目前钢厂生产动力仍较强,但因端午节前后钢厂对焦炭有所补库,钢厂焦炭可用天数持稳,短期采购预期不强。焦煤方面,由于独立焦企及钢厂焦化产能利用率下降,且焦煤库存上升,短期对焦煤的采购需求不大。但洗煤厂因焦煤库存下降且产能利用率上升,对焦煤仍有一定的补库需求。昨日焦煤线上竞价挂牌资源大幅增加,流拍率也有明显下降。 综合而言,双焦经历2020、2021年的供需短缺之后,供给端逐步恢复,而需求表现一般,后市大概率较长期处于供需过剩格局。近期蒙煤通关量持续创新高,国内供给稳定,需求端铁水产量增至高位,未来又平控风险,预期双焦维持震荡偏弱格局。国内经济表现较弱,政策刺激预期较强,关注政策变化。 二、消息与数据 1.本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本:开工率74.34%较上期降1.1%;日均产量62.57万吨降0.5%万吨;原煤库存230.51万吨降8.1万吨;精煤库存127.40万吨降15.62万吨。 2.本周炼焦煤库存继续下移,原煤方面:独立洗煤厂原煤库存出现大幅下移,表明现在市场行情不稳,洗煤厂多以积极清库出货为主,原煤拿货更加谨慎。精煤库存方面:伴随铁水产量延续高位,炼焦煤刚需支撑较强,终端采购积极性不差,但焦企受制于利润倒挂,对煤价上涨较为抵制,因此煤价走势出现震荡。但由于需求走扩,精煤库存转移顺畅,降库姿态已延续数周。 3. 据沧州日报报道,截至6月30日,黄骅港完成煤炭下水10064万吨,再次实现半年超亿吨,下水量占北方港口煤炭下水量近3成,连续4年位居北方港口第一。 4.今年三季度的焦煤长协价格博弈出现“僵持”。按照行业惯例焦煤长协价格采用“年度定量,季度调价”的定价机制,在每个季度末确定下个季度的长协价格,但今年三季度的价格至今仍未确定。有焦煤上市公司工作人员告诉财联社记者:“这次(长协价格确定)确实相对较晚一些。” 5.今年以来,策克口岸坚持以向北开放重要桥头堡建设作为推动口岸开放发展的统领性抓手,聚焦口岸功能发挥,持续深化与属地联检部门密切合作,动态梳理完善通关各环节作业,优化通关流程,形成有效合力,全力推动口岸进出口贸易扩量提质。截至7月4日,策克口岸累计进口煤炭701.06万吨。 铜 铜 2023.07.06 一、市场观点 铜有两种两种交易思路:库存非常低,几乎是极限的低,大Back,【只要因为危机担忧跌下来,同时又能确认危机影响不大,那都是抄底博反弹的机会,会把危机期间的跌幅收回去】;铜远离成本30%,如果出现中美共振向下的驱动或者危机事件,看到驱动出现去空它,是可以无视库存和back结构的。 抛开上述两种思路,比如像当前这个环境,国内出现了更强的政策预期了,联储加息暂停的叙事需要通胀or非农大幅超预期才能证伪,这个时候就不属于宏观共振向下的环境,结果就是价格触及技术位回落之后立马又开启反弹,所以耐心等着吧,没必要强行参与这种行情,不值得上很重的仓位进去。 二、消息与数据 1、伦敦金属交易所(LME):铝库存减少4700吨,铜库存增加425吨,镍库存减少120吨,铅库存增加1000吨,锡库存增加20吨,锌库存减少1600吨。(来自华尔街见闻APP) 2、乘联会:初步统计,6月新能源车市场零售63.8万辆,同比增长19%,环比增长10%,中国6月份零售乘用车销售同比下降2%。(金十数据APP) 3、欧元区6月服务业PMI终值 52,预期52.4,前值52.4。欧元区6月综合PMI终值 49.9,预期50.3,前值50.3。(金十数据APP) 4、【保税仓清关维持万吨以上 库存继续下降】 上海金属网讯:截止7月1日当周,上海保税区电解铜库存约4.1万吨,较前一周净减少0.9万吨。(SHMET) 5、【卫星监测数据:6月份全球铜冶炼活动放缓】据外媒报道,卫星监测数据周二显示,6月份全球铜冶炼活动有所下降,恢复了今年早些时候的下降趋势,尽管中国铜冶炼活动升至2021年1月以来的最高水平。除亚洲和大洋洲外,其他所有地区的冶炼活动均低于5月份。反映铜冶炼活动的全球离散指数为45.9%,低于5月的46.2;中国指数上升3个点,达到55.7。当离散指数为50时,表明冶炼厂活动位于过去12个月的平均水平。(上海金属网) 铝 铝 2023.7.6 一、市场观点 原料端氧化铝价格平稳,煤价小幅上行7,电解铝的成本回升,铝价大幅下行260,目前理论利润下行至3000,云南省电解铝复产产能预计在140-150万吨,截至6月底已复产40万吨,全复产月产量提高12万吨左右,7月逐步出产量。 需求端,地产、基建预期偏弱,光伏、新能源汽车表现良好。海外需求表现偏弱,欧美制造业持续萎缩,地产表现偏弱。本周铝库存开始累积,但仍处于低位。 观点维持前期判断,云南在产产能预计增长3.5%即140万吨,策略维持之前的判断,空头思路为主,库存处于同期低位,关注跨期正套。 二、消息与数据 1.【LME:下调铜铝直接合约的每日价格限制】伦敦金属交易所发布23/120公告,引入新的基本金属每日价格上下限(“每日价格限制”)定价方法,并更新所有交易场所铝和铜直接合约(outright contracts)的每日价格限制。从7月24日起,将所有交易场所铝和铜直接合约的每日价格限制从15%降至12%。(伦敦金属交易所官网) 2.【欧盟加强战略材料回收加工并增列铝】外媒7月4日消息,周五(6月30日),欧盟国家同意上调绿色转型所需原材料回收和加工目标,并将铝列入关键矿产目录。《关键原材料法案》(CRMA,Critical Raw Materials Act)是欧盟确保绿色产品技术抗衡中美及原材料保障战略的核心。3月份,欧盟委员会提出,2030年,欧盟16种“战略原材料”,包括锂和铜的本土开采量应占到年消费量的10%,回收和加工占比分别占15%和40%。周五,欧盟国家同意将回收和加工占比分别提高到20%和50%,他们还提议,铝、氧化铝和铝土矿应同时列入战略原材料目录。(上海金属网) 3.【印度总理Narendra Modi的访问说服
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给予印度铝钢市场准入】外媒7月4日消息,印度总理纳伦德拉·莫迪最近对
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和埃及的访问从经济和战略两个角度提出了解决方案。三国之间的双边会议解决了世界贸易组织关于铝,钢铁,可再生能源和太阳能电池的六个主要争端。会后,
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同意根据《1962年贸易扩展法》第232条的排除程序,给予印度铝和钢铁产品市场准入,这将在2018年以来的长期差距之后再次为印度铝和钢铁制造商提供出口机会。作为回报,印度也同意取消对
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某些产品的报复性关税。(上海金属网) 4.【广西发布《2023年第二批制造业重点项目》,涉及铜铝铅锂等项目】制造业重点项目共216项,总投资578亿元,2023年计划投资174亿元,其中补链强基项目41项,总投资88亿元,高端化智能化绿色化改造项目73项,总投资297亿元,增产增效项目102项,总投资193亿元。各市要严格落实2023年全区制造业项目建设年活动实施方案的有关工作要求,加大组织实施力度,定期跟踪项目推进进展,依法依规加快前期手续办理,及时解决项目推进过程中遇到的问题,切实加快项目建设进度,推动项目早开工、快建设、早竣工、早投产,有力保障制造业项目建设年活动取得积极成效。(广西工信厅) 5.【云南铝冶炼厂可以恢复2.35吨水电恢复产能】中国咨询公司爱泽铝业董事李林表示,随着水电产量的增加,云南约有235万吨铝产能可以逐步恢复。水电占云南总电力供应的近70%,可生产525万吨铝。麦格理分析师预计,云南将在2023年6月至8月期间恢复50%的削减产能。因此,短期内供应将增加至库存,对区域铝价构成压力。麦格理分析师预计,云南将在2023年6月至8月期间恢复50%的削减产能。因此,短期内供应将增加至库存,对区域铝价构成压力。(上海金属网) 6.【进口窗口维持关闭 铝锭保税区库存小降】上海金属网讯:截止7月1日当周,上海保税区铝锭库存较前一周减少450吨,库存总量减至3.7万吨,保税区库存连续6周下降。(SHMET) 锌 锌 2023.7.6 一、市场观点 供给端,矿端供给宽松,当前价格及TC条件下,冶炼利润仍存,产量预计继续释放。需求端,国内逐步转入淡季,但下游开工环比仍稳中小幅上行,需求仍有一定韧性。海外方面,高利率背景下欧美制造业持续萎缩。锌库存本周延续去库,锌库存整体处于同期低位,短期不会大幅累库。 矿端渐宽,冶炼利润仍存,供给端预计继续释放,短期受政策预期的驱动在20000上下震荡,但基本面仍偏弱,观点仍维持逢高空的思路,由于国内库存水平仍然偏低,关注跨期正套的机会。 二、消息面 1.【中金岭南:公司保有金属资源锗128吨、镓760吨 2023年预计冶炼企业完成电镓16.5吨】今日在互动平台表示,公司主要产品有锌铅银硫铜金锗镓等金属,锗镓主要伴生于锌精矿,赋存于闪锌矿中,冶炼过程中提取。子公司丹霞冶炼厂拥有国内大规模采用锌氧压浸出工艺并综合回收镓锗等稀贵金属的锌冶炼工艺技术,并于2017年5月3日申请获得《一种从锌置换渣硫酸浸出液中选择性萃取回收镓锗》专利项目。根据公司2022年报,公司保有金属资源锗128吨、镓760吨。公司披露的2023年经营计划中,预计冶炼企业完成电镓16.5吨。(中金岭南) 2.【到港锌锭全部清关 保税区少量出口致库存减少】 上海金属网讯:截止7月1日当周,上海保税区精炼锌库存约0.4万吨,较前周减少200吨。(SHMET) 镍 镍 2023.7.06 一、市场点评 基本面方面,现货升水下调,进口维持亏损;纯镍产能释放逐步落地,6月国内精炼镍总产量21380吨,较上月增加2570吨,环比增加13.66%,同比增加28.53%,复产及新投产产能逐步爬坡,国内整体产量预期增加,7月排产合计22560吨,环比增加5.52%,同比增加37.67%;近日高镍铁散单成交频繁,价格高低互现,区间1050-1100元/镍,国内铁厂利润不佳对镍铁价格形成支撑,但钢厂对原料压价心态较强,双方博弈之下预期下行空间有限;下游正极订单稍有恢复,硫酸镍价格反弹后暂稳,对电积镍支撑上移,但即期硫酸镍加工制电积镍现货生产仍有利润。六月不锈钢300系产量预计环比小幅下滑,七月排产继续下滑但同比仍在高位。 总体来看,镍元素整体供给预期增加,二级镍及一级镍均有大量产能预期释放,短期镍价下跌受前低支撑出现反弹,中长期一级镍逐步转向过剩,湿法中间品及高冰镍生产电积镍尚有利润,镍价仍存在下行压力。 二、消息与数据 1、卫星监测数据:6月份全球镍冶炼活动继续放缓 据外媒报道,卫星监测数据周二显示,6月份全球镍冶炼活动有所下降,镍的全球分散度指数从5月的41.8降至6月的40.4,为连续第七个月下降,也是一年来的最低水平。中国镍生铁(NPI)分散度指数从5月的47.1回落至44.0,连续第四个月低于平均值50。(上海金属网) 2、格林美:公司订单充足 海外镍资源项目已经达产达能 格林美表示,公司一季度出口相比2022年增长10%。2023年是一季度低开、二季度恢复、三季度增长、四季度火爆,公司订单充足、海外镍资源项目已经达产达能,各种增长通道打开,公司将把握全球市场复苏的节拍,坚定完成全年的既定目标。(SMM) 2、乘联会:初步统计,6月新能源车市场零售63.8万辆,同比增长19%,环比增长10%。(乘联会) 不锈钢 不锈钢 2023.7.06 一、市场点评 不锈钢原料价格暂稳,现货价格下跌利润收窄;6月国内41家不锈钢厂300系粗钢产量157.99万吨,环比减少1.5%,同比增加17.8%。预计7月300系排产156.75万吨,环比减少0.8%,同比增加17%。节后第一周300系不锈钢库存小幅上涨0.34%。不锈钢短期供需双弱,成本支撑下下预期震荡运行。 二、消息与数据 1、据Mysteel调研了解,华南某钢厂7月5日304废不锈钢(Ni>8%Cr>17%,出水率>96%)采购价报10300元/吨,较上期平,316废不锈钢采购价报19000元/吨,较上期平。(Mysteel) 2、国内不锈钢厂镍铁采购价1050 据Mysteel调研了解,7月4日,华东某钢厂继上轮1050元/镍(到厂含税)采购2000吨高镍铁后,再次成交3000吨,价格持平,此轮最晚交期8月底。(Mysteel) 3、重庆万州区遭暴雨袭击,铬铁投建项目进度未受影响 近日重庆万州区遭暴雨袭击多人遇难,据Mysteel了解,该地区某集团企业计划建设年产70万吨的铬铁项目中一期项目将于2023年9月开工建设,目前尚处筹备阶段,暂未受极端天气影响动工工期(Mysteel) 4、受能源成本高企,销售疲软,订单及价格下降等影响,意大利不锈钢生产商Acciai Speciali Terni(AST)计划将传统夏季停工时间(8月7日-8月20日)延长至7月19日-8月23日。届时公司将对设备进行检修。(Mysteel) 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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2023-07-06
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