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CFTC：截止4月23日当周CBOT软红冬小麦期货持仓报告

美国商品期货交易委员会(CFTC)最新公布截止4月23日当周CBOT软红冬小麦期货分类持仓报告：合约单位:5,000蒲式耳总持仓量:375,644 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 123,697 167,088 86,187 135,439 90,200 345,323 343,475 30,321 32,169 较4月16日当周总持仓量变化(-15,660) 4,923 -14,583 -13,522 -5,588 10,759 -14,187 -17,346 -1,473 1,686 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 33 45 23 36 24 92 91 8 9 (交易商总数：332) 102 110 107 86 89 253 254

Elaine2024-04-29

CFTC：截止4月23日当周CBOT硬红冬小麦期货持仓报告

美国商品期货交易委员会(CFTC)最新公布截止4月23日当周CBOT硬红冬小麦期货分类持仓报告：合约单位:5,000蒲式耳总持仓量:254,845 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 59,586 98,116 57,366 119,227 79,560 236,179 235,042 18,666 19,803 较4月16日当周总持仓量变化(-6,180) -870 -4,863 -6,598 669 6,394 -6,799 -5,067 619 -1,113 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 23 39 23 47 31 93 92 7 8 (交易商总数：229) 67 66 67 72 76 180 173

Elaine2024-04-29

CFTC：截止4月23日当周CBOT大豆期货持仓报告

美国商品期货交易委员会(CFTC)最新公布截止4月23日当周CBOT大豆期货分类持仓报告：合约单位:5,000蒲式耳总持仓量:814,420 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 96,430 251,000 183,008 479,373 320,051 758,811 754,059 55,609 60,361 较4月16日当周总持仓量变化(-53,314) 2,012 -15,311 -30,296 -23,659 -3,263 -51,943 -48,870 -1,371 -4,444 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 12 31 23 59 39 93 93 7 7 (交易商总数：518) 120 155 169 190 184 413 422

Elaine2024-04-29

CFTC：截止4月23日当周CBOT玉米期货持仓报告

美国商品期货交易委员会(CFTC)最新公布截止4月23日当周CBOT玉米期货分类持仓报告：合约单位:5,000蒲式耳总持仓量:1,512,625 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 288,529 448,697 398,360 676,526 504,138 1,363,415 1,351,195 149,210 161,430 较4月16日当周总持仓量变化(-8,271) 9,958 -34,731 2,040 -12,437 29,345 -439 -3,346 -7,832 -4,925 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 19 30 26 45 33 90 89 10 11 (交易商总数：719) 132 168 172 317 302 555 558

Elaine2024-04-29

黄金突发大行情！金价短线急跌近15美元以色列突传重磅消息日元惊现“闪崩失守160

缓和，黄金和白银市场正在出现调整。” 美国PCE通胀数据打击美联储降息预期上周五，美联储偏好通胀指标出炉，美国3月核心PCE连续两月保持不变，但涨幅超出预期。促织市场对美联储年内不降息押注上升。最新发布的数据显示，美国3月核心PCE物价指数年率录得2.8%，高于市场预期的2.7%。与上月相比，核心PCE上涨0.3%，符合华尔街预期。这一数据发布之际，持续火热的通胀报告削弱了投资者对美联储今年降息的预期。美联储预计下周将维持利率不变。美联储主席鲍威尔一直重申，在对通胀下降“更有信心”之前，美联储不会降息。鲍威尔4月16日表示： “最近的数据显然没有给我们带来更大的信心，反而表明，实现这种信心可能需要比预期更长的时间。” 美国彭博社周一报道称，预计美联储政策制定者将在会议上重申他们在更长时间内维持更高利率的立场。美联储鹰派立场利好美元，对金价构成不利影响。掉期交易员目前预计，美联储今年只会降息一次，远低于年初约6次、每次25个基点的降息幅度。较高的利率对黄金来说通常是负面的，因为它不支付利息。 FXStreet分析师Eren Sengezer指出，美联储将于周三宣布货币政策决定。市场预期美联储将维持5.25%-5.5%的政策利率不变。美联储不太可能在其声明中就政策转向的时机提供任何新的暗示。 Sengezer表示，如果鲍威尔对最近的通胀发展采取担忧的语气，美元可能兑其竞争对手保持弹性，限制黄金的上行空间。 Sengezer称，2300美元/盎司(自2月中旬以来最近上升趋势的23.6%斐波那契回撤位)构成强劲支撑。假如跌破该支撑，那么接下来的支撑位于2280美元/盎司(静态水平)和2240美元/盎司(38.2%斐波那契回撤位)。 FXDailyReport分析师Nicholas Kitonyi表示，黄金空头将寻求金价在回落至2320美元/盎司左右、或更低的2305美元/盎司时获利了结。美元/日元刚刚突破160大关外汇市场眼下也受到关注。周一亚市早盘，日元惊现”闪崩“，美元/日元刚刚一度突破160大关。 (美元/日元5分钟图来源：24K99) 日本央行上周五宣布将基准利率维持在0-0.1%，符合市场预期。该决议以9-0的比例通过。日本央行的最新声明仍表示，预计目前宽松的金融环境将继续，称“金融状况一直宽松”。市场猜测日本当局可能开始买入日元以支撑日元，此前日元兑美元汇率跌至30多年低点。彭博社称，如果日本当局采取行动，可能会削弱美元，从而可能提振金价。瑞穗银行表示，周一亚洲早盘日元突然下跌，凸显市场对日元的紧张情绪加剧以及官方可能干预。瑞穗银行驻新加坡的经济与策略主管Vishnu Varathan说，这可能是一次肥手指交易。这也表明了现货和期权领域的极端投机行为，以及投资者对干预风险的高度敏感。在官方没有干预的情况下，市场似乎试图将美元、日元推向160。高盛策略师们称，如果日元像上周五那样继续表现逊于其他资产，干预的风险将大幅上升。北京时间09:16，现货黄金报2323.47美元/盎司。

风枫2024-04-29

【专题报告】中国以外新兴市场能源需求有多好？

则迎来了新世纪以来最好的战略机遇期——美国需要供应链重构，中国需要更大的市场，俄乌战争使俄欧经济利润外溢——南方几个主要大国已经成了世界经济增长的热点。我们选取印度、巴西、印尼、墨西哥和越南这五个代表国家来跟踪这一趋势。 1、南方五国体量大，人均能耗有很大提升空间首先从体量上说，南方五国总人口高达21亿要大于中国。而从发展潜力上，南方五国年龄中位数只有29.5岁，城市化率水平不到50%，人均GDP不到中国一半，因此有很大增长潜力。而伴随增长的，则是人均能耗提升的巨大空间。相比石油需求，电力消费提升的潜力更大。然后我们再看南方国家目前收支环境改善的背景，首先美国在疫情后开启了财政和贸易双赤字，对外进口大幅增长，而美国对中的直接进口反而有所下降，使美国每个月对其它国家进口从过去的1500亿美元/月增加到目前的约2000亿美元/月上下。然后中国在欧美贸易去风险化和各国保护主义升温背景下，企业出海从去年开始明显加速，今年一季度累积对外直接投资342亿美元，创下自从2016年限制资本外流以来的新高。 2、印度:服务贸易和产业转移改善国际收支，基建城市化进程加速制约印度这样的人口大国发展的主要是庞大的进口需求造成的国际收支困境，但随着产业链转移和印度服务贸易在互联网时代的蓬勃发展，印度或逐渐成为稳定的贸易顺差国，随着与欧美经济合作的深化和外资的涌入，印度抵御周期性冲击的能力也将上升。在贸易顺差-投资基建-更多的人口进入国际分工成为正反馈后，印度或进入发展快车道。而随着城镇化进程，印度本身的城镇化需求也将释放。我们可以看到印度制造业指数和发电指数也在2023年后开始显著增长，今年2月分别同比增长5%和7.5%，仍然处于扩张势头中。 3、巴西印尼:大宗出口和吸引投资，FDI流入或是关键变量印尼和巴西则都是收益于大宗商品出口改善了国际收支，由于俄乌战争和全球南方经济的发展，印尼和巴西作为能源、农产品、金属矿物的重要净出口国地位提升，其中巴西的出口和顺差已经都创了历史新高。而巴西和印尼的领导人都有雄心勃勃的产业投资拉动经济的计划，其中印尼通过国家战略项目的形式铺开了大规模产业投资计划，从采矿冶金到制造业都有大量项目在建设中，巴西的用电量则是在今年稳步提升，体现出国内工业生产的增长。但相比巴西，印尼的产业政策更激进但国际收支压力更大，因此或面临美元周期更大的压力。 4、墨西哥越南:受益于承接产业转移墨西哥和越南则是由于地理位置，成为中美贸易中转地和替代供应链的首选，两国的出口增长都在疫情后加速，其中墨西哥更明显。但这两个国家资源相对不如巴西印尼丰富，因此国际收支的压力相对更高。改善或需要在供应链逐步完善减少进口增长之后，我们在越南数据中已经可以看到这样的趋势，而从墨西哥建筑指数和制造业指数的趋势差异，或也将逐步进入这一阶段。和供应链转移相伴的是用电量的显著增长，越南三月发电量同比增长8%，创了历史同期记录。二、影响评估我们想要关注的是，南方五国的这种增长，在历史上是什么级别的趋势，能对能源市场带来多大影响，这就不可避免要将五国和2000年代的中国崛起进行对比。首先，南方五国的增长并不是一个新的趋势，而是一直都和中国经济在同步增长，只是斜率偏低，但在中国增速开始下降后，这几个国家的增量才开始凸显。在电力端，目前南方五国的总用电量在中国2009-2010年水平，人均用电量则在中国2000年水平，随着产业链的扩张和电气化的铺开有较大的提升空间。在03-07的超级周期中年均增长在15%左右，2013-2019年之后下降到8-9%左右，目前则维持约6-7%的增速。而南方五国的增速约在6.5%左右，其实保持着跟疫情前类似的斜率，即使加速，我们认为也很难超过8%。因为中国是独特的地方政府GDP竞赛驱动的产业发展模式，而南方国家则更接近垄断资本驱动，这也是后发国家的常态，中国模式则是非常态。因此未来五年南方五国对电力需求的拉动约在230-270TWH一年的水平，对应的标准煤消耗增量将逐步从3000万吨/年扩大到五年后的4000万吨/年，对应全球煤炭的3%左右，LNG贸易量的6-7%左右，以及约90-100GW的光伏新能源，大约等于国内光伏（组件+硅片）出口总量。而从BloombergNEF预测的太阳能和风电装机量来看，每年装机量将从47GW逐渐增加到68GW。因此南方国家对新能源和旧能源的拉动或各占一半。在原油端，南方五国的总消费在中国约2015年水平，人均消费在在2008-2009年水平。中国在2003-2007的原油消费年均增长高达8.5%，在2010-2019为5.8%。目前南方五国增速约在6%水平，斜率上相比疫情前的2%有提升，其中印度的人均消费量只有中国03年的水平，在城市化大潮中随着石油产品的渗透或维持较高的原油消费增速。根据估算，南方五国在未来五年带来的原油需求增量将逐步从70万桶/日提升至90万桶/日。这将逐步超过和替代中国对需求增长的贡献，考虑到石油上游资本开支的不足和集中度提升，这有利于OPEC+联盟在未来几年继续维持市场紧平衡。能化组：周密 15618193697 Z0019142 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-04-29

本周热点前瞻20240429

是将轻度抑制国债期货上涨。 5月1日美国公布4月ISM制造业PMI 点评：5月1日22:00，美国ISM（供应管理协会）将公布美国4月ISM制造业PMI。预期美国4月ISM制造业PMI为50，前值为50.3。如果美国4月ISM制造业PMI小幅低于前值，将轻度抑制有色金属、原油及相关商品期货上涨，但是将轻度有助于黄金和白银期货上涨。 5月2日美联储FOMC公布利率决议及政策声明点评：5月2日凌晨2:00，美联储FOMC公布利率决议及政策声明，预期美联储将联邦基金利率保持不变；5月2日凌晨2:30，美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会。重点关注美联储货币政策声明及美联储主席鲍威尔讲话及其对期货市场的影响。美国公布截至4月27日当周初请失业金人数点评：5月2日20:30，美国劳工部将公布截至4月27日当周初请失业金人数，预期为20.5万人，前值为20.7万人。如果美国截至4月27日当周初请失业金人数小幅低于前值，将轻度抑制黄金和白银期货上涨，但是将有助于除黄金和白银之外的商品期货上涨。 5月3日美国公布4月非农就业报告点评：5月3日20:30，美国劳工部统计局将公布4月非农就业报告。预期美国4月季调后新增非农就业为21万人，前值为30.3万人；预期美国4月失业率为3.8%，前值为3.8%；预期美国4月平均每小时工资年率为4%，前值为4.1%。如果美国4月季调后新增非农就业低于前值，将有助于黄金和白银期货上涨，但是将抑制除黄金和白银期货之外的其他工业品期货上涨。 5月4日 4月下旬流通领域重要生产资料市场价格公布点评：5月4日9:30，国家统计局将公布4月下旬流通领域重要生产资料市场价格，包括黑色金属、有色金属、化工产品、石油天然气、煤炭、非金属建材、农产品（主要用于加工）、农业生产资料、林产品等9大类50种产品的价格。（国泰君安期货陶金峰）来源：期货日报网

期货日报网2024-04-29

股指有望呈现渐进式上行格局

单日净买入新高。海外方面，上周五公布的美国3月核心PCE物价指数总体未出意外，同比增速略高于经济学家预期，环比持平预期。该数据令市场对美国滞胀的担忧有所降温，十年期美债收益率下行至4.67%，美股三大指数止跌回升。海外紧缩预期仍需关注海外方面，美日货币政策取向依然是投资者关注的重点。上周五晚间美国经济分析局公布最新个人收入和支出报告。数据显示，美国3月个人消费支出（PCE）价格指数环比上升0.3%，符合市场预期；同比增幅录得2.7%，高于市场预期的2.6%和2月的2.5%。数据公布后，市场押注的美联储9月降息概率由60%升至65%，预计今年合计降息幅度略有升高，十年期美债收益率一度较上周四高位回落10BP，美股三大指数止跌回升。不过，从全周角度来看，十年期美债收益率仍攀升，体现滞胀威胁下当前市场降息预期一再受挫以及周度五年期美债标售需求不佳的影响。4月27日，美国联邦存款保险公司宣布，宾夕法尼亚州监管机构关闭了总部位于费城的美国共和第一银行，并同意将其出售给富尔顿银行。日本方面，4月26日，日本央行货币政策会议决定维持现行货币政策不变，将政策利率目标维持在0—0.1%之间。受此影响，日元兑美元盘中接连跌破156、157和158关口，创下了1990年5月以来约34年的新低。对此，市场一方面担忧抛售日元会令美元的需求增加，进而让新兴市场货币压力倍增，另一方面，市场也担心日元若继续贬值，将增加日本政府干预的可能性。而一旦进行干预，使得套息交易再度逆转，全球股市和汇市可能再度出现剧烈波动。国内政策提振市场情绪国内方面，近期政策面利好不断。据报道，近日，在第十四届全国人民代表大会常务委员会第九次会议上，财政部副部长作了报告发言。该报告指出，适时合理调整国有金融资本在银行、保险、证券等行业的比重，集中力量打造金融业“国家队”。在该报告以及国联证券拟收购民生证券股权消息带动下，上周五券商板块表现活跃。4月26日证监会官微消息称，近日证监会党委书记、主席吴清带队在北京、杭州、上海等地，围绕落实资本市场“1+N”政策体系、进一步全面深化改革、更好地服务新质生产力发展等主题，开展调研督导。调研中，实地走访了4家科技创新企业，召开了5场座谈会，分别与上市公司代表、行业机构代表和部分证监会系统单位负责人深入交流，充分听取意见建议，体现了监管层对资本市场参与者的重视程度。从基本面角度来看，经济数据的发布表明当前国内经济依然处于温和复苏阶段。随着4月底的临近，关注即将召开的中央政治局会议关于政策信号的表述。资金面方面，虽然日元贬值一定程度上增加了投资者对汇率和股市的担忧，但从短期来看，其贬值也促使外资加大对A股和港股市场的配置。去年下半年，投资者普遍押注日本货币政策正常化后日股和日元将迎来双重升值，因此资金大量流向日本，使得日本股市表现突出。然而，3月19日，日本央行正式宣布退出负利率和收益率曲线控制（YCC）政策后，日元却在套息交易逆转的影响下出现大幅贬值，由此导致部分资金近期重新回流A股和港股市场。值得注意的是，若后续美国通胀黏性不减导致紧缩预期升温，或是日本政府采取加息等手段干预日元汇率，则北向资金流入A股的节奏可能出现阶段性放缓。个股及板块方面，4月下旬上市公司出现业绩爆雷的风险相对较大，因此在五一假期前，投资者仍需警惕个股业绩不及预期可能给板块带来的冲击。从技术层面来看，目前上证综指上方面临3100点整数关口和年线等压力位，关注市场能否在上周五的基础上出现放量突破。五一假期将至，为避免假期期间消息面和海外市场不确定性，建议投资者轻仓过节。（作者单位：一德期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-04-29

【SMM金属早参】金属涨跌互现伦锡跌超2% | 全球铝业发展解析 | 五一金属产业链放假一览

SMM上海有色网2024-04-29

原油上涨金属涨跌互现伦锡跌超2% 黑色系弱势运行【隔夜行情】

后上涨，最终收涨0.48%。数据显示，美国3月个人消费支出(PCE)物价指数环比上升0.3%，符合预期，同比上升2.7%，预期为2.6%。 PCE物价指数是美联储衡量是否实现其2%的目标而追踪的通胀指标之一。月度通胀读数在一段时间内达到0.2%是推动通胀回到目标的必要条件。通胀数据公布后，根据芝商所(CME)的 FedWatch工具显示，美国利率期货市场认为美联储在9月会议上降息的可能性为58%，低于一周前的68%。12月降息的概率超过80%。货币投资者目前关注的焦点是下周的联邦公开市场委员会(FOMC)会议，预计美联储将在会上维持利率不变。其他货币方面：美元兑日圆周五创下34年新高，此前日本央行在为期两天的政策会议结束时宣布维持利率不变，但暗示未来将加息。随着日圆跌至数十年最低，市场参与者开始警惕日本可能采取干预措施来支撑日圆。美元兑日圆本周势将上涨2%，将为1月中旬以来的最大周线涨幅。欧元兑美元下跌0.2%，报1.0705美元，但本周上涨0.4%，势将创下3月初以来的最大周线涨幅。欧元兑日圆纽约盘尾报168.845日圆，上涨1.1%，稍早曾创下168.85的16年新高。本周，欧元兑日圆上涨2.5%，势将创下2023年6月中旬以来的最佳周线表现。英镑兑美元下跌0.1%，报1.2501美元，但本周上涨1.1%，创3月初以来最大周线涨幅。日本央行周五将短期利率目标维持在0-0.1%不变，并小幅上调了通胀预测。投资者原本就预期不会转变政策，但认为这一决定证实未来该央行只会小幅调整政策。日本央行总裁植田和男在公布利率决议后的新闻发布会上表示，货币政策并不直接针对汇率，但汇率波动可能对经济和物价产生重大影响。植田和男称:“如果日圆走势对经济和物价产生难以忽视的影响，这可能成为调整政策的理由。” 数据方面：下周将公布中国4月官方制造业PMI，全球4月制造业PMI季调后数据；美国方面，将公布5月联邦基金利率目标上限，3月贸易帐、截至4月27日当周初请失业金人数，4月失业率，4月制造业就业人口变动季调后，4月芝加哥PMI、4月谘商会消费者信心指数， 4月ADP就业人数变动、SPGI制造业PMI终值、ISM制造业PMI等数据；欧元区方面，将公布4月经济、工业景气指数，4月消费者信心指数终值，4月核心调和CPI年率，第一季度季调后GDP年率初值，3月失业率等数据；德国方面，将公布德国4月CPI年率初值，德国3月实际零售销售年率，4月季调后失业率，第一季度季调后GDP季率初值等数据；法国第一季度GDP年率初值，加拿大2月季调后GDP年率，澳大利亚截至4月28日当周ANZ消费者信心指数、3月进出口月率、商品及服务贸易帐，日本3月失业率、新西兰第一季度失业率，美国、法国、德国、英国以及欧元区4月SPGI制造业PMI终值等数据也将陆续公布。注意：下周5月1日~5月5日恰逢五一劳动节假期，中国上期所、大商所、郑商所、上金所劳动节4月30日晚间进行夜盘交易。沪深及北交所、国内期货交易所5月6日（星期一）起照常开市。此外，美联储将公布利率决议，主席鲍威尔将召开货币政策新闻发布会，土耳其央行将发布最新一期的会议纪要。原油方面：受中东紧张局势的支撑，两市油价周五隔夜一同收涨，但美元走强和美国通胀数据浇灭了美联储将很快降息的希望，令油价涨幅受限，最终美油涨0.11%，布油涨0.33%。由于中东地区的紧张局势仍在持续，对供应的担忧支撑了油价。Matador Economics首席经济学家Tim Snyder表示，地缘政治因素没有结束，仍在为油价提供支撑，并帮助抵消来自通胀数据的负面压力。其他供应面上，OPEC秘书长盖斯在一篇专栏文章中表示，石油的末日还没有到来，因为能源需求增速意味着替代品无法以所需的规模取代石油，重点应该放在减少排放而不是石油使用上。能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes Co.)周五在其备受关注的报告中表示，美国能源企业的活跃石油钻机数量下降5座，该周度降幅为自2023年11月以来最高水平。数据显示，截至4月26日当周，未来产量的先行指标--美国石油和天然气钻机总数下降6座，至613座，为自2022年2月以来最低水平。来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-28

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