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江山如此多胶，引无数银熊竞折腰-2024年12月4日申银万国期货每日收盘评论

百分点，已连续两个月位于扩张区间。尽管美国经济指数有所增长，但是仍然处于萎缩区间。11月份美国订单八个月来首次出现增长，工厂面临的投入品价格下降。美国供应管理协会的制造业采购经理人指数升至上个月的48.4，10月份为46.5。欧佩克及其减产同盟国周四会议前的紧张情绪在石油市场显现。外界普遍预计该组织将把减产协议至少再延长一个月。【甲醇】甲醇：甲醇下跌0.83%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在84.71%，环比下降0.04个百分点。截至11月28日，国内甲醇整体装置开工负荷为73.64%，环比下降1.11个百分点，较去年同期提升1.85个百分点。整体到港卸货量少于预期且刚需稳定提货，因此沿海甲醇库存稳中下降。截至11月28日，沿海地区甲醇库存在118.1万吨（目前库存处于历史的中高位置），环比下降2.95万吨，跌幅为2.44%，同比上涨23.86%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估63.1万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计11月29日至12月15日中国进口船货到港量在64.4万-65万吨。【聚烯烃】聚烯烃现货，线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳，煤化工7490，成交较好。周三，聚烯烃表现弱势。目前，基本面聚烯烃自身供需平稳，同时受到原油双向波动的影响。尤其是未来美国大选之后的原油走向。后续关注终端需求的恢复进度，以及成本端的波动情况。总体而言，逢高适度降低多头配置。预计PE01合约波动区间8000—8600，预计PP01合约波动区间7200—7900。【PTA】 PTA：PTA期货价格收至4816元/吨，隆众资讯显示，市场开工率在80.2%，加工费在323元。随着旺季结束，纺织布匹订单量减价跌，需求后劲不足。供应方面，PTA继续累库，据卓创统计社会库存在363万吨左右，PTA检修装置已经陆续重启，并且月度产量增加，使得供应宽松预期增强，成本端PX因库存累库，价格维持弱势，总体来看，成本支撑不足，需求后续乏力，预计PTA期现价格或将继续回落。【乙二醇】乙二醇：乙二醇期货价格收至4666元/吨，隆众资讯统计，石脑油制乙二醇开工率85.1%附近，处于季节性高位，煤制乙二醇加工费800元附近，市场目前港口库存回升至68万吨，逐步累库，未来进口有增加预期。同时下游终端秋冬订单改善有限，并且下游库存有累库的可能，乙二醇预计维持下跌为主。【尿素】尿素：尿素期货继续走弱。现货方面，山东地区尿素稳中偏弱，小颗粒主流出厂成交1750-1790元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1790-1800元/吨附近，菏泽市场参考价格1780-1790元/吨附近。消息方面，上周尿素产能利用率83.57%，环比涨1.84%。周期内环比开工上涨明显的省份在海南、黑龙江安徽、山西等，环比开工下降明显的省份在甘肃、河南、山东等。企业库存环比下滑，局部外发库存依旧处于上涨趋势，但主产销区去库幅度增加，整体库存趋势由上涨转为下降。总体而言，目前市场开始呈现观望态势，尿素价格后期震荡为主。 03 黑色【铁矿石】铁矿石：受宏观调控政策提振信心，钢厂有集中补库行为，且钢厂盈利率提升背景下观测到铁水快速上升，钢厂快速复产，原料端在前段时间反弹中再度领涨，后续高炉复产或将进一步加速，铁矿需求边际回暖。短期政策刺激难改中期供需失衡压力，财政政策预期落地，关注后续钢厂复产进度，铁水产量提升空间有限，宏观预期节点再次来到，铁矿石短期震荡偏强看待。【钢材】钢材：终端需求表现企稳，基本面角度没有出现继续恶化的情况，下半年真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修复，螺纹利润来到50+到100+不等水平，热卷利润恢复到盈亏平衡上方，钢厂复产意愿在螺纹上相对更强，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定在周度250万吨以上仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂增产速度和铁水高度，钢厂增产后何时出现累库拐点。伴随着螺纹价格反弹到平电成本3300-3400区间，钢厂复产动能更强，会对远期供需平衡产生压制。国内宏观逻辑再起，基本面成交继续支撑，短期震荡偏强观点。 04 金属【贵金属】贵金属：近期金银回落后步入震荡。美国10月JOLTs职位空缺 774.4万人，预期747.5万人。周末特朗普称如果金砖国家想开发一种货币系统来取代美元，将面临100%关税，周一美元跳涨金银承压，不过人民币走弱对内盘有一定支撑。地缘冲突呈现降温态势，乌克兰总统泽伦斯基表态愿意将领土割让给俄罗斯，以换取北约的保护，以色列与黎巴嫩真主党达成停火协议，但局面仍较不稳定，可能出现反复。美国财长提名人选控赤字的态度令再通胀交易有所降温。最新公布的10月通胀回落进程出现停滞，市场等待11月就业和通胀数据进行定价短期来看看，利率市场对再通胀预期下美联储政策放缓的定价已经计价到位，尽管黄金依然是市场存在逢低买入冲动的品种，考虑前期美国大选、地缘冲突、美联储的政策调整预期已经一定程度兑现，12月的重点在于观测美联储政策框架调整的落地，但很大程度已经被市场所消化，近期金银或以整理为主，波动率或呈现收敛。【铜】铜：日间铜价小幅收高。精矿加工费总体低位，近期国内冶炼产量增速放缓明显。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据依旧低迷，需要持续关注。铜价短期可能反弹。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价小幅收高。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，国内锌产量出现减产。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产行业刺激政策持续出台。锌价短期可能重新走强。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨0.98%，市场暂无较强单边指引。宏观角度，特朗普或对包括中国在内的多国征收关税，整体利空有色板块。基本面角度，电解铝行业平均成本较高，氧化铝盘面向上突破，给到电解铝较强的成本支撑。虽然目前属于消费淡季，但铝下游消费或仍显示出一定韧性，因此库存未出现大幅累积。展望后市，短期内铝价或震荡运行。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨2.57%，镍价整体处于宽幅震荡状态。据SMM消息，印尼RKAB配额审批继续放量，印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势，可出口量有所提升。而菲律宾镍矿主产区开采受扰动，市场预计当地可供出口镍矿量或偏少，并影响镍铁产量。不锈钢进入年底去库周期，但需求整体清淡，现货价格弱势运行。短期内，镍市预计多空因素交织，基本面无太大矛盾，镍价或宽幅震荡运行。【碳酸锂】碳酸锂：根据SMM数据，电池级碳酸锂平均上涨350元/吨至7.94万元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨500元/吨至7.62元/吨，电池级氢氧化锂平均价上涨100元/吨至6.79万元/吨。仓单方面，昨日仓单增加299吨至53287吨。供应端中期视角来看，澳洲矿企季报发布，下调产量或停产动作，供应过剩压力收窄，但短期来看，在价格反弹的背景下，周度产量环比延续小幅增加。需求端磷酸铁锂正极材料排产环比延续增加，但受到高价影响，采购积极性不佳。社会库存延续去化，结构上以中间环节接上游为主，下游消化为主。在当前实际需求表现出持续景气的背景下，对价格不宜过度看空，但价格上方仍有套保压力和上涨动力的可持续性问题，价格或呈现宽幅震荡。 05 农产品【白糖】白糖：郑糖日盘出现下跌。现货方面，广西南华木棉花新糖报价维持在6220元/吨，云南南华新糖报价维持在6210元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支撑市场，而北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格处于较低水平，糖价向下空间有限，投资者可以底部区间操作，同时关注近月交割博弈的情况。【生猪】生猪：生猪价格全天震荡。根据涌益咨询的数据，12月4日国内生猪均价15.87元/公斤，比上一日下跌0.27元/公斤。从周期看，目前进入腌腊消费高峰，能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH01合约波动区间14000—16000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，价格有望呈现弱势震荡局面，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：交割博弈开始消退，苹果期货继续小幅下跌。根据我的农产品网统计，截至2024年11月27日，全国主产区苹果冷库库存量为846.22万吨，环比上周减少7.32万吨，明显快于去年同期。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.75元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.75元/斤，与上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2501合约波动区间6000—8000，操作上建议进行低买高卖的区间操作或者进行买2505空2501的反套操作。【棉花】棉花：郑棉今日小幅震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15256元/吨，较上一日-35元/吨。消息方面，国际棉花咨询委员会(ICAC)发布的数据显示，全球2024/2025年度棉花产量预估为2529.90万吨(上月预估为2525.99万吨)，同比增加4.9%，2023/2024年度产量预估为2412.30万吨。全球2024/2025年度棉花期末库存预估为1847.03万吨(上月预估为1846.10万吨)，同比减少0.5%，2023/2024年度期末库存预估为1856.27万吨。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2505合约。【油脂】油脂：今日油脂走势分化，棕榈油震荡收涨，豆菜油偏弱运行。根据高频数据显示马棕产量下滑，出口也明显放缓。SPPOMA数据显示11月1-30日马来西亚棕榈油产量减少5.30%；AmSpec和ITS分别预计马来西亚11月1-30日棕榈油出口量环比减少10.4%和9.3%。由于近来东南亚部分地区出现暴雨和山洪，阻碍了棕榈种植园的工作，加强了市场对于棕榈油供应端的担忧。同时近期印尼再次表示印尼将继续致力于从明年1月1日开始实施B40生物柴油计划，叠加考虑到马印库存都处于偏低水平，棕榈油供需较紧预期继续加强，因此棕榈油价格支撑仍较强，棕榈油价格预计易涨难跌。豆菜油供强需弱格局，供应充裕将施压豆菜油走势继续弱于棕榈油。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆粕增仓下行，菜粕继续下跌。南美方面，据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至12月1日巴西大豆播种率为90%，上周为83.3%，去年同期为83.1%。阿根廷新季大豆开局良好，根据BAGE数据，农民已经种植了预期的1860万公顷种植面积的35.8%。市场机构对于南美大豆产量乐观，南美丰产压力将继续压制美豆和豆粕表现。近期市场对于贸易摩擦情绪减弱，中期走势仍由基本面决定。国内进口大豆相较前期高峰回落，国内豆粕维持去库趋势，供应压力边际有所好转，但11、12月国内进口大豆供应仍充裕，同时在现阶段南美天气较为顺利的情况下连粕压力预计仍较大，预计将维持弱势震荡。【原木】原木：原木期货日内继续小幅波动。现货方面，日照港3.9中辐射松报价790元/立方米，较上一日-0元/立方米。消息方面，11月25日至12月1日，本周全国港口针叶原木到船11条，到港量24.95万方。下周预计全国港口针叶原木到船11条，到港量32.86万方。。总体而言，目前原木市场供需呈现弱平衡格局，正常的商品期货合约会存在远月升水的contango结构，而恰好7月为木材加工的淡季，9月开始则进入旺季，因而原木7-9近期存在月差反套的交易机会。从历史现货价格表现来看，9月价格普遍处于季节性偏高的位置。因此若原木价格走弱使得盘面贴水，则可考虑期货远期合约买入操作，或者现货商和下游家具建材企业买入套保。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周三EC震荡，主力02合约收于2649点，收跌3.75%。从目前船司的报价情况来看，12月中上旬已较最初提涨打折，大柜线上均价从6000美金降至5500美金左右。从盘面各合约的表现来看，12合约反映市场对于当前12月的挺价打折落地已有计价但并不悲观，在马士基二次调降第50周大柜报价至4700美金以及地中海、达飞、ONE跟降后，市场对年底旺季需求存疑有所发酵。02合约反映出在11月中下旬运价打折落地后，市场对于岁末年初的需求并不看好，若年底需求未能出现有效反弹，加上2025年可能面临的供给过剩格局，今年四季度以来阶段性的反弹走势可能已至拐点，盘面偏向宽幅震荡的可能性偏大。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-12-05

【能化早评】美国经济放缓油价下跌，关注OPEC+会议

能化早评 | 2024年12月5日品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃原油供应端：OPEC+将于12月5日举行线上会议，路透社根据消息人士透露减产联盟或将增产再多推迟一个月至一季度以后，关注是否有超预期因素。特朗普过渡班底组建，并开为各项政策预热，包括取消增产石油的限制，缓和中东俄乌局势，都不利于油价。美国宣布黎以停战协议达成，并派代表推动哈以人质交换协议，但黎以交火仍在继续，为协议添加变数。需求:EIA表需显示美国汽油数据偏强柴油需求偏弱，美国ADP就业和服务业PMI显示经济仍在温和减速，特朗普关税将对全球需求不利，国内关注重要会议。库存端：截至2024年11月29日，EIA数据显示商业原油去库507万桶，汽油累库236万桶，馏分油累库338万桶。观点：中长期特朗普上台和中国能源转型导致原油下跌的逻辑未发生改变，短期等待OPEC+会议结果是否放大市场悲观情绪。 PTA/MEG PX-PTA：PX仍然偏宽松供应端：PTA负荷84.8%，PX开工84.9%。山东一套250万吨装置重启中，当前开工下PX-PTA供应预期仍然宽松。需求端：聚酯开工小幅下降到92.

混沌天成期货2024-12-05

【黑色早评】近日黑色品种成交均不佳，黑链小幅震荡走弱

仍受地缘政治及特朗普交易双重影响，虽然美国经济数据尚可，但欧洲经济持续转差。进出口方面，昨日印度钢价继续回落，国外其它地区钢价普遍持稳，目前国内外板卷价差变动不大，国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，近期建材供应有所减少，但板材供应表现回升，品种需求依然分化，但钢材厂库、社库继续去化，总库存降幅扩大，叠加近两日钢材成交有所回落，短期钢价走势偏震荡运行。二、消息及数据 1.12月3日，工信部副部长辛国斌在2024装备制造业发展大会开幕式上表示，工信部将着力促进装备制造业稳定增长，谋划新一轮装备制造业稳增长政策，推动出台增量措施，深入实施大规模设备更新和消费品以旧换新，提振汽车等大宗商品消费，积极培育智能网联新能源汽车、低空装备等新增长引擎。 2.据百年建筑调研，截至12月3日，样本建筑工地资金到位率为65.26%，周环比上升0.38个百分点。其中，非房建项目资金到位率为68.58%，周环比上升0.42个百分点:房建项目资金到位率为48.35%，周环比上升0.39个百分点。11月27日-12月3日，百年建筑调研国内506家混凝士搅拌站产能利用率为7.19%，周环比提升0.13个百分点:;年同比下降4.74个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为144.03万方，周环比增加1.85%，年同比减少39.75%。11月27日-12月3日，全国水泥出库量349.75万吨，环比上升2.5%，年同比下降42.4%;基建水泥直供量198万吨，环比上升2.6%，年同比下降18.9%。 3.12月4日富宝资讯调研全国104家电炉厂产能利用率为35.2%，环比上周上升0.6个百分点。当前104家电炉废钢日耗21.46万吨，较上周增0.65万吨，增幅3.1%。电炉厂停产数量26家较上周减1家，停产占比25%。本周电炉日耗小幅增加原因:广东、山东个别电炉复产、以及部分小幅增产。利润方面:根据调研华南电炉螺纹利润盈利-30-30元/吨，华南部分电炉利润增加，个别钢厂增产和复产。西部等地电炉螺纹盈利-50~30元吨不等；华东电炉现阶段大多利润保本，个别微亏，个别电炉年底有保产能因素而小幅增产，生产时长多集中在8-16小时。 4.据Mysteel了解，当前俄罗斯冷热卷的价格延续跌势环比均下跌5-10美元左右，热卷出口价在490-510美元FOB黑海的水平；冷卷出口FOB的报价在600-620美元的水平，由于受国内外需求较为疲软以及废钢原料等价格下跌导致钢价失去支撑。除了消费承压以外，从俄罗斯当前经济层面来看，近期美国对俄罗斯金融业的制裁导致了俄罗斯卢布的贬值加快，也是影响钢材价格的因素之一。本国货币的贬值虽利于出口企业加快出口，但也会导致进口商品价格上升对通胀造成影响进而对国内消费水平造成影响。目前，俄罗斯的消费者通胀率已经接近9%，通胀预期在10月份达13.4%，高于上月的12.5%。 5.乘联分会：11月1-30日，乘用车市场零售244.6万辆，同比增长18%，较上月同期增长8%，今年以来累计零售2,028.1万辆，同比增长5%。 6.4日全国建材成交偏弱，市场交投氛围转淡，刚需、期现、投机少量采购，全天整体成交量较前一日继续回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-12-05

猪似君子，胶步青云-2024年12月3日申银万国期货每日收盘评论

百分点，已连续两个月位于扩张区间。尽管美国经济指数有所增长，但是仍然处于萎缩区间。11月份美国订单八个月来首次出现增长，工厂面临的投入品价格下降。美国供应管理协会的制造业采购经理人指数升至上个月的48.4，10月份为46.5。欧佩克及其减产同盟国周四会议前的紧张情绪在石油市场显现。外界普遍预计该组织将把减产协议至少再延长一个月。【甲醇】甲醇：甲醇下跌0.63%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在84.71%，环比下降0.04个百分点。截至11月28日，国内甲醇整体装置开工负荷为73.64%，环比下降1.11个百分点，较去年同期提升1.85个百分点。整体到港卸货量少于预期且刚需稳定提货，因此沿海甲醇库存稳中下降。截至11月28日，沿海地区甲醇库存在118.1万吨（目前库存处于历史的中高位置），环比下降2.95万吨，跌幅为2.44%，同比上涨23.86%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估63.1万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计11月29日至12月15日中国进口船货到港量在64.4万-65万吨。【聚烯烃】聚烯烃现货，线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳，煤化工7490，成交较好。周二，聚烯烃回落。目前，基本面聚烯烃自身供需平稳，同时受到原油双向波动的影响。尤其是未来美国大选之后的原油走向。后续关注终端需求的恢复进度，以及成本端的波动情况。总体而言，逢高适度降低多头配置。预计PE01合约波动区间8000—8600，预计PP01合约波动区间7200—7900。【PTA】 PTA：PTA期货价格收至4802元/吨，隆众资讯显示，市场开工率在80.2%，加工费在323元。随着旺季结束，纺织布匹订单量减价跌，需求后劲不足。供应方面，PTA继续累库，据卓创统计社会库存在363万吨左右，PTA检修装置已经陆续重启，并且月度产量增加，使得供应宽松预期增强，成本端PX因库存累库，价格维持弱势，总体来看，成本支撑不足，需求后续乏力，预计PTA期现价格或将继续回落。【乙二醇】乙二醇：乙二醇期货价格收至4662元/吨，隆众资讯统计，石脑油制乙二醇开工率85.1%附近，处于季节性高位，煤制乙二醇加工费800元附近，市场目前港口库存回升至68万吨，逐步累库，未来进口有增加预期。同时下游终端秋冬订单改善有限，并且下游库存有累库的可能，乙二醇预计维持下跌为主。【尿素】尿素：尿素期货小幅走弱。现货方面，山东地区尿素小幅波动，小颗粒主流出厂成交1750-1790元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1800-1810元/吨附近，菏泽市场参考价格1790元/吨附近。消息方面，本周尿素产能利用率83.57%，环比涨1.84%。周期内环比开工上涨明显的省份在海南、黑龙江安徽、山西等，环比开工下降明显的省份在甘肃、河南、山东等。企业库存环比下滑，局部外发库存依旧处于上涨趋势，但主产销区去库幅度增加，整体库存趋势由上涨转为下降。总体而言，目前市场开始呈现观望态势，尿素价格后期震荡为主。 03 黑色【铁矿石】铁矿石：受宏观调控政策提振信心，钢厂有集中补库行为，且钢厂盈利率提升背景下观测到铁水快速上升，钢厂快速复产，原料端在前段时间反弹中再度领涨，后续高炉复产或将进一步加速，铁矿需求边际回暖。短期政策刺激难改中期供需失衡压力，财政政策预期落地，关注后续钢厂复产进度，铁水产量提升空间有限，宏观预期节点再次来到，铁矿石短期震荡偏强看待。【钢材】钢材：终端需求表现企稳，基本面角度没有出现继续恶化的情况，下半年真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修复，螺纹利润来到50+到100+不等水平，热卷利润恢复到盈亏平衡上方，钢厂复产意愿在螺纹上相对更强，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定在周度250万吨以上仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂增产速度和铁水高度，钢厂增产后何时出现累库拐点。伴随着螺纹价格反弹到平电成本3300-3400区间，钢厂复产动能更强，会对远期供需平衡产生压制。国内宏观逻辑再起，基本面成交继续支撑，短期震荡偏强观点。 04 金属【贵金属】贵金属：近期金银回落后步入震荡，今日呈现反弹。周末特朗普称如果金砖国家想开发一种货币系统来取代美元，将面临100%关税，周一美元跳涨金银承压，不过人民币走弱对内盘有一定支撑。地缘冲突呈现降温态势，乌克兰总统泽伦斯基表态愿意将领土割让给俄罗斯，以换取北约的保护，以色列与黎巴嫩真主党达成停火协议，但局面仍较不稳定，可能出现反复。美国财长提名人选控赤字的态度令再通胀交易有所降温。最新公布的10月通胀回落进程出现停滞，市场等待11月就业和通胀数据进行定价短期来看看，利率市场对再通胀预期下美联储政策放缓的定价已经计价到位，尽管黄金依然是市场存在逢低买入冲动的品种，考虑前期美国大选、地缘冲突、美联储的政策调整预期已经一定程度兑现，12月的重点在于观测美联储政策框架调整的落地，但很大程度已经被市场所消化，近期金银或以整理为主，波动率或呈现收敛。【铜】铜：日间铜价小幅上涨，总体延续区间波动。精矿加工费总体低位，近期国内冶炼产量增速放缓明显。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据依旧低迷，需要持续关注。铜价短期可能延续区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价小幅收低。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，国内锌产量出现减产。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产行业刺激政策持续出台。锌价短期可能重新走强。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约变化不大，市场暂无较强单边指引。宏观角度，特朗普或对包括中国在内的多国征收关税，整体利空有色板块。基本面角度，电解铝行业平均成本较高，氧化铝盘面近期表现趋于高位震荡，给到电解铝较强的成本支撑。消费淡季及西北运输改善影响下，电解铝社会库存有所回升。但考虑到铝下游消费或仍有一定韧性，因此累库幅度或许较为有限。展望后市，短期内铝价或震荡运行。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨0.22%，镍价整体处于宽幅震荡状态。据SMM消息，印尼RKAB配额审批继续放量，印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势，可出口量有所提升。而菲律宾镍矿主产区开采受扰动，市场预计当地可供出口镍矿量或偏少，并影响镍铁产量。不锈钢进入年底去库周期，但需求整体清淡，现货价格弱势运行。短期内，镍市预计多空因素交织，基本面无太大矛盾，镍价或宽幅震荡运行。【碳酸锂】碳酸锂：根据SMM数据，电池级碳酸锂平均上涨350元/吨至7.94万元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨500元/吨至7.62元/吨，电池级氢氧化锂平均价上涨100元/吨至6.79万元/吨。仓单方面，昨日仓单增加299吨至53287吨。供应端中期视角来看，澳洲矿企季报发布，下调产量或停产动作，供应过剩压力收窄，但短期来看，在价格反弹的背景下，周度产量环比延续小幅增加。需求端磷酸铁锂正极材料排产环比延续增加，但受到高价影响，采购积极性不佳。社会库存延续去化，结构上以中间环节接上游为主，下游消化为主。在当前实际需求表现出持续景气的背景下，对价格不宜过度看空，但价格上方仍有套保压力和上涨动力的可持续性问题，价格或呈现宽幅震荡。 05 农产品【白糖】白糖：今日糖价先扬后抑。现货方面，广西南华木棉花新糖报价下调10元在6220元/吨，云南南华新糖报价维持在6210元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支撑市场，而北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格处于较低水平，糖价向下空间有限，投资者可以底部区间操作，同时关注近月交割博弈的情况。【生猪】生猪：生猪价格持续走弱。根据涌益咨询的数据，12月2日国内生猪均价16.14元/公斤，比上一日下跌0.13元/公斤。从周期看，目前进入腌腊消费高峰，能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH01合约波动区间14000—16000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，价格有望呈现弱势震荡局面，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：交割博弈继续，苹果期货继续小幅上涨。根据我的农产品网统计，截至2024年11月27日，全国主产区苹果冷库库存量为846.22万吨，环比上周减少7.32万吨，明显快于去年同期。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.75元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.75元/斤，与上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2501合约波动区间6000—8000，操作上建议进行低买高卖的区间操作或者进行买2505空2501的反套操作。【棉花】棉花：今日盘中棉花小幅回落。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15291元/吨，较上一日-17元/吨。消息方面，全国棉花收购接近尾声，尾花中僵瓣棉、复采棉等低等级籽棉比例增多，轧花厂收购检验趋紧趋严，皮棉加工持续进行，新棉上市量不断增加，快于去年同期水平。中国棉花协会公布的全国棉花收购加工周报显示，截止2024年12月1日，全国皮棉累计加工量446.1万吨，同比增长20%。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2505合约。【油脂】油脂：今日油脂走势分化，菜棕油震荡收涨，豆油偏弱运行。根据高频数据显示马棕产量下滑，出口也明显放缓。SPPOMA数据显示11月1-30日马来西亚棕榈油产量减少5.30%；AmSpec和ITS分别预计马来西亚11月1-30日棕榈油出口量环比减少10.4%和9.3%。由于近来东南亚部分地区出现暴雨和山洪，阻碍了棕榈种植园的工作，加强了市场对于棕榈油供应端的担忧。同时近期印尼再次表示印尼将继续致力于从明年1月1日开始实施B40生物柴油计划，叠加考虑到马印库存都处于偏低水平，棕榈油供需较紧预期继续加强，因此棕榈油价格支撑仍较强，棕榈油价格预计易涨难跌。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕偏弱运行。南美方面，据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至12月1日巴西大豆播种率为90%，上周为83.3%，去年同期为83.1%。阿根廷新季大豆开局良好，根据BAGE数据，农民已经种植了预期的1860万公顷种植面积的35.8%。市场机构对于南美大豆产量乐观，南美丰产压力将继续压制美豆和豆粕表现。近期市场对于贸易摩擦情绪减弱，中期走势仍由基本面决定。国内进口大豆相较前期高峰回落，国内豆粕维持去库趋势，供应压力边际有所好转，但11、12月国内进口大豆供应仍充裕，同时在现阶段南美天气较为顺利的情况下连粕预计低位震荡为主。【原木】原木：原木期货日内继续小幅波动。现货方面，日照港3.9中辐射松报价790元/立方米，较上一日-0元/立方米。消息方面，11月25日至12月1日，本周全国港口针叶原木到船11条，到港量24.95万方。下周预计全国港口针叶原木到船11条，到港量32.86万方。。总体而言，目前原木市场供需呈现弱平衡格局，正常的商品期货合约会存在远月升水的contango结构，而恰好7月为木材加工的淡季，9月开始则进入旺季，因而原木7-9近期存在月差反套的交易机会。从历史现货价格表现来看，9月价格普遍处于季节性偏高的位置。因此若原木价格走弱使得盘面贴水，则可考虑期货远期合约买入操作，或者现货商和下游家具建材企业买入套保。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周二EC盘中下跌，主力02合约收于2710点，收跌0.51%。从目前船司的报价情况来看，12月中上旬已较最初提涨打折，大柜线上均价从6000美金降至5500美金左右。从盘面各合约的表现来看，12合约反映市场对于当前12月的挺价打折落地已有计价但并不悲观，在马士基二次调降第50周大柜报价至4700美金以及地中海、达飞、ONE跟降后，市场对年底旺季需求存疑有所发酵。02合约反映出在11月中下旬运价打折落地后，市场对于岁末年初的需求并不看好，若年底需求未能出现有效反弹，加上2025年可能面临的供给过剩格局，今年四季度以来阶段性的反弹走势可能已至拐点，盘面偏向宽幅震荡的可能性偏大。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-12-04

【黑色早评】焦煤价格持续阴跌，盘面跌至近几年低位

仍受地缘政治及特朗普交易双重影响，虽然美国经济数据尚可，但欧洲经济持续转差，昨日韩国又有动荡。进出口方面，昨日印度和独联体钢价有小幅回落，国外其它地区钢价普遍持稳，目前国内外板卷价差变动不大，国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，近期钢材供应有所减少，但品种需求表现依然分化，钢材社会库存持续去化，叠加11月PMI超预期，且重要会议即将召开，国内宏观情绪持续回暖，短期钢价走势延续震荡略偏强运行。二、消息及数据 1.中国人民银行党委书记、行长潘功胜：明年，中国人民银行将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向，综合运用多种货币政策工具，加大逆周期调控力度，保持流动性合理充裕，降低企业和居民综合融资成本。 2.据中钢协网站消息，2024年12月初，有1家钢企进行超低排放改造和评估监测进展情况公示，为抚顺新钢铁有限责任公司。截至2024年12月1日，已有162家钢铁企业在中钢协网站进行公示。 3.11月25日，越南工贸部发布公告，对原产于中国的H型钢产品作出反倾销期中复审终裁，决定将河北津西型钢有限公司等的反倾销税均调整为13.38%。措施自公告发布之日起15日后生效。 4.乘联分会：根据月度初步数据综合预估，11月全国新能源乘用车厂商批发销量146万辆，同比增长51%，环比增长6%。 5.Mysteel：11月25日-12月1日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积312.04万平方米，环比增43.4%，同比增51.5%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积218.89万平方米，环比增10.6%，同比增31.6%。 6.3日全国建材成交一般，下午稍好于上午，终端、期现、投机均有部分拿货，全天整体成交量较前一日小幅下降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-12-04

美元两连跌基本金属普涨沪银、氧化铝涨幅居前纽金再刷历史新高【SMM午评】

请领人数、及温和的通胀数据，重振市场对美国经济的信心。市场相信美联储将在9月18日降息，现在的焦点是降息的幅度。根据芝商所FedWatch Tool，市场目前认为降息25个基点的概率为75.5%，降息50个基点的概率为24.5%。芝加哥联邦储备银行总裁古尔斯比上周五表示，美国经济并未出现过热迹象，因此央行官员应注意不要将限制性政策维持的时间超过必要的长度。他对美联储即便在通胀率下降、就业市场放缓的情况下仍将政策利率维持在自2023年7月以来的5.25%-5.50%区间感到 "担忧"，这表明他将支持降息，但并未直言。市场现在将关注周三公布的美联储7月会议纪要，以及周五美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔研讨会上就美国经济前景发表的讲话，以寻找进一步的线索。美元兑离岸人民币方面：离岸人民币连续2个交易日出现上行，截至8月19日11:45分，美元对离岸人民币延续前一个交易日的跌势继续跌0.29%，美元对离岸人民币报7.1435，盘中最低触及7.1423。其他货币方面：美元/日元回落，此前未能收复148.00；美元/日元因初步需求减弱而走低，最低触及147.31，目前交投于147.48附近，卖方在 148.00-05 限制涨势。周五公布的日本 7 月通胀数据将是关键，可能显示通胀回升。随着日本经济强劲反弹，将支持日本央行近期再次加息。CFTC 数据显示，投机客目前看多日元，这是自 2021 年 3 月以来的第一次。（汇通财经）数据方面：今日将公布美国7月谘商会领先指标月率，中国7月全社会用电量同比等数据。此外，还需关注美联储理事沃勒在有关货币、银行、支付和金融的夏季研讨会上致开幕词。（金十数据）原油方面：原油期货小幅下跌，截至11:38分，美油跌0.16%，布油跌0.11%。原油需求走弱的担忧令市场信心承压，在此同时，市场关注中东停火谈判的进展，这可能降低供应风险，使得油价小幅承压。现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网2024-12-04

【黑色早评】国内11月PMI超预期，矿钢走势偏强

仍受地缘政治及特朗普交易双重影响，虽然美国经济数据尚可，但欧洲经济持续转差，美元指数走强，商品依然承压。进出口方面，昨日印度和南美洲钢价有小幅回落，国外其它地区钢价普遍持稳，目前国内外板卷价差变动不大，国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，近期钢材供应有所减少，但品种需求表现依然分化，钢材社会库存持续去化，叠加11月PMI超预期，国内宏观情绪有所回暖，短期钢价走势震荡略偏强运行。二、消息及数据 1.11月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.5，高于10月1.2个百分点，已连续两个月位于扩张区间。欧元区11月制造业PMI终值为45.2，预期45.2。 2.Mysteel：上周，越南热轧卷市场表现平静，购买兴趣较为低迷。市场的谨慎情绪主要源于即将公布的关于对来自中国的热轧卷征收反倾销税的最终结果。业内普遍预计，相关调查结果可能会在今年底或2025年初公布，并且有可能追溯实施反倾销税。在反倾销税调查未决之前，越南买家一直在加大备货力度。通常情况下，越南买家会根据市场需求进口1.5-2个月的热轧卷库存，但在过去两个月里，许多买家已经将采购周期延长至3-4个月。来自河内的一位贸易商透露，越南市场的买家普遍担心反倾销税的实施，纷纷提前补充库存，以确保在未来几个月内能有足够的供应。 3.中指研究院：11月百城新建住宅平均价格为16592元／平方米，11月受优质改善项目入市带动，新房价格环比结构性上涨0.36%，同比上涨2.40%。 4.第一商用车网：11月，我国重卡市场共计销售7.1万辆左右，环比增7%，同比基本持平；1-11月，我国重卡市场销量82万辆，同比降约5%。 5.2日全国建材成交尚可，华东区域交投氛围好于北方和南方，刚需、期现及投机均有拿货，全天整体成交量较上一工作日继续小幅回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-12-03

东北证券付鹏：中国与全球宏观经济形式分析和展望【SMM金属年会】

降息的预期太激进。下半年的假设情景美国经济依然有韧性——消费美国继续证明目前的消费端（居民部门）仍处在良性运转，扣除汽车和汽油后的消费也是高于预期，几乎所有的消费支出环节都是继续的增长，消费数据依然有韧性。美国经济依然有韧性——就业其对美国非农就业新增分项数据（几个重要的就业分项部门），美国首次申请失业救济金人数每周、季节性（独立日和节假日前后会有比较大的波动）等内容进行分析。 OIS隐含较多降息预期》2024 SMM第十三届金属产业年会专题报道来源：SMM

SMM上海有色网2024-12-03

假期原油连涨2日外盘金属多飘绿伦铜、伦锡5连阳金价一度再创新高【隔夜行情】

1%，这暗示在第三季度的大部分时间里，美国经济依然根基稳固。美联储联邦公开市场委员会(FOMC)将在周三会议结束时做出利率决定，随后主席鲍威尔将召开新闻发布会。美联储上一次降息是在2020年3月新冠疫情期间。联邦基金利率期货市场预计降息50个基点的几率为63%，一周前为30%，预计降息25个基点的几率为37%。（文华财经）其他货币方面：美元兑日元上涨0.87%至141.830日元，在零售销售数据公布后最初曾下跌。预计日本央行周五将保持政策稳定，但会发出进一步加息的信号，这可能会让外界预期10月的下一次会议将有所行动。英镑是今年迄今表现最好的G10货币，兑美元累计上涨3.41%，这主要得益于英国经济的韧性和通胀的粘性。英镑兑美元纽约盘尾下跌0.37%，1.31665美元。英国央行周四将召开会议，预计也会将利率维持在5%不变，尽管市场认为再次降息的可能性有近36%。加元兑美元报1.35935美元，上涨0.04%。澳元和新西兰元分别报0.67595美元和0.61900美元。（文华财经）数据方面：今日将公布中国9月18日中期借贷便利MLF中标利率、9月18日中期借贷便利MLF操作规模，美国8月新屋开工年化总数、8月营建许可年化总数初值，英国8月核心CPI年率、8月零售物价指数年率、8月未季调输入PPI年率，欧元区8月核心调和CPI年率-未季调终值，日本8月季调后商品贸易帐、8月商品出口等数据。原油方面：两市油价近两个交易日内均呈现上涨态势，隔夜美油涨1.48%，布油涨1.25%。主因供应中断加剧，而且交易商押注，如果美联储本周如市场普遍预期的那样降低借贷成本，需求将会增长。上周飓风弗朗辛过后，美国墨西哥湾仍有超过12%的原油产量停产，在过去五个交易日中有四个交易日提振了油价，这是在上周二布伦特原油价格创下近三年来最低点后出现的反弹。券商XM高级投资分析师Charalampos Pissouros认为，油价自周三以来一直处于回升模式，或许是因为美湾遭受飓风弗朗辛袭击后的供应担忧，以及对美国原油库存下降的预期。美国石油协会(API)周二公布的数据显示，上周美国原油和燃料油库存均有所增加。截至9月13日当周，美国原油库存增加196万桶；汽油库存增加234万桶，馏分油库存增加230万桶。一份针对行业分析师的调查结果显示，上周美国原油库存减少50万桶；汽油库存增加20万桶；馏分油库存增加60万桶。美国能源信息署(EIA)周三将公布官方版周度原油库存报告。（文华财经）来源：SMM

SMM上海有色网2024-11-28

美元连跌2周外盘金属独立运行伦铝涨超2% COMEX黄金又创新高【隔夜行情】

的经济学家预测初值为68.5。本周的美国经济数据似乎支持下周按常规幅度降息25个基点，剔除波动较大的食品和能源价格的消费者物价通胀指标在8月份的涨幅超过预期。但目前市场有传言称美联储或将大幅降息，前纽约联储总裁杜德利周五增加了美联储降息50个基点的猜测，他表示，有充分理由采取这一举措，目前的利率比美国经济所谓的中性利率高出150-200个基点。美国利率期货市场已将美联储在下周三为期两天的会议结束时降息50个基点的可能性从周四早些时候的约15%提高到51%。期货交易者还预计2024年将降息117个基点，高于上一交易日的107个基点。（文华财经）其他货币方面：欧元兑美元上涨0.08%，至1.1083美元。欧洲央行周四降息25个基点，但欧洲央行总裁拉加德抑制了下个月再次降低借贷成本的预期。欧元上涨推动美元指数下跌0.08%，至101.08。英镑微跌0.01%至1.31235美元，在触及一周来最高水平附近后走软。预计英国央行将在下周的会议上维持5%的关键利率不变，此前在8月份将关键利率下调25个基点，从而拉开了宽松政策的序幕。美元兑瑞士法郎下跌0.38%，至0.84780瑞士法郎。投资者还在关注日本央行下周五的利率决定，预计日本央行将把短期政策利率目标稳定在0.25%。日本央行审议委员田村直树周四表示，日本央行必须尽快在下一财年下半年将利率上调至至少1%，但他补充说，日本央行可能会分几个阶段缓慢上调利率。（文华财经）数据方面：下周，中国方面，将公布9月18日中期借贷便利MLF中标利、9月五年期贷款市场报价利率LPR、9月一年期贷款市场报价利率LPR等数据；美国方面，8月联邦基金利率目标上限、下限，第二季度经常帐、截至9月14日当周初请失业金人数，8月零售销售年率、8月工业产出年率-季调后、8月产能利用率、8月制造业产出月率、8月制造业产能利用率、8月营建许可年化总数初值、8月新屋开工年化月率、8月新屋开工年化总数、9月费城联储制造业指数、8月成屋销售年化总数等数据；欧元区方面，将公布7月季调后贸易帐、8月储备资产总额、7月制造业销售月率、9月ZEW经济景气指数、8月核心调和CPI年率-未季调终值、9月消费者信心指数等数据；英国方面，将公布8月核心CPI年率、8月零售物价指数年率、8月未季调输入PPI年率、9月央行基准利率、9月Gfk消费者信心指数、8月季调后核心零售销售月率等数据；澳大利亚截至9月15日当周ANZ消费者信心指数、8月季调后失业率、8月就业人口变动，加拿大8月央行核心CPI月率、8月央行核心CPI年率-未季调、7月核心零售销售月率，日本8月季调后商品贸易帐、8月全国核心CPI年率、9月20日央行政策基准利率，新西兰第二季度GDP年率-生产法季调后，瑞士9月央行政策利率，德国9月ZEW经济景气指数等数据也将公布。此外，美联储将公布利率决议和经济预期摘要，美联储主席鲍威尔将召开货币政策新闻发布会，加拿大央行将公布货币政策会议纪要，英国央行将公布利率决议和会议纪要，日本央行将公布利率决议，日本央行行长植田和男将召开货币政策新闻发布会。原油方面：两市油价隔夜一同小幅上涨，美油涨0.39%，布油涨0.07%。美油周线上涨2.32，布油涨0.59%。消息面上，飓风“弗朗辛”过后美国墨西哥湾原油生产恢复令油价上行承压，此外，数据显示美国油气钻机数量增加。瑞穗（Mizuho）能源期货主管Bob Yawger表示，随着美国墨西哥湾沿岸生产和炼油活动的恢复，投资者选择在周末前抛售原油合约。本周原油期货收高，因周初受风暴相关消息影响结束了连续下跌的局面，大幅上涨。油服公司贝克休斯（Baker Hughes）公布的美国石油和天然气钻机数量创下一年来最大单周增幅，也对原油价格造成了冲击。截至9月13日当周，美国石油和天然气钻机数量增加了8座，达到590座，回到了6月中旬的水平，录得自2023年9月15日当周以来的最大周度增幅。贝克休斯表示，本周石油活跃钻机数增加5座至488座，天然气钻机数增加3座至97座。美国能源信息署（EIA）周三表示，随着原油进口增长和出口下降，而燃料需求减弱，上周美国原油、汽油及馏分油库存均上升。（文华财经）来源：SMM

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