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【铝周报】供需过剩压力凸显，氧化铝偏弱震荡

弱震荡，逢高可轻仓试空。风险提示：经济衰退，中美谈判无果。重要新闻： 1.【美国财长贝森特暗示：美联储应对9月降息50基点持开放态度】美国财政部长贝森特（Scott Bessent）周二接受媒体采访时暗示，在上月按兵不动之后，美联储应当对9月降息50个基点持开放态度，并称如果美联储掌握了“真实的”就业报告数据，本应6月或7月就行动。他希望特朗普提名的米兰能在9月FOMC会议前就任美联储理事，称这会改变理事会格局。贝森特还透露，特朗普广泛物色鲍威尔继任者，称美联储目前正面临“根本性的问题”，下一任主席应该是能够“改革这一机构”的人。（华尔街见闻） 2.【增减产互现中国7月原铝产量变化不大】国家统计局发布报告显示，中国2025年7月原铝（电解铝）产量为378万吨，同比增长0.6%。7月电解铝行业增减产互现，青海地区电解铝企业原地置换产能，山东地区电解铝产能向云南地区转移，对电解铝行业理论开工产能总量并无影响。进入2025年8月份，SMM表示，国内电解铝运行产能维持高位运行，云南第二批置换项目投产并实现产出，行业开工率回升。（文华财经） 3.【上期所：同意广元弘昌晟铝业有限责任公司“埃斯塔”牌铝锭注册】经研究决定：同意广元弘昌晟铝业有限责任公司生产的“埃斯塔”牌铝锭在我所注册，注册产能12万吨，执行标准价。自公告之日起，上述产品可用于我所铝期货合约的履约交割。（上期所） 4.【澳洲最大电解铝厂Tomago可能在2028年停止运营】近日，澳大利亚最大铝厂Tomago因能源合约问题，面临2028年可能关闭的困境。据消息人士透露，Tomago铝厂已向员工发出通知，若无法达成可负担的能源协议，将在2028年停止运营。另有议员表示，铝厂方面已拒绝了一份能让其在现有合约结束后继续运营的方案，能源合约的谈判结果俨然成了铝厂的 “生死线”。Tomago铝厂每年生产约59万吨原铝，占全澳总产量的37%。面对这一危机，新南威尔士州州长透露，州政府与联邦政府正携手寻找有效的干预措施，但否认了铝厂寻求数十亿澳元救助的说法。（天下铝讯） 5.【美国世纪铝业将重启南卡州电解铝厂闲置的5万吨产能产能提升近10%】美国世纪铝业公司近日宣布，计划重启其位于南卡罗来纳州芒特霍利冶炼厂的5万多吨闲置产能，并投资约5000万美元，此举将使美国国内铝产量提升近10%。该公司表示，此次重启后，目前产能利用率为75%的芒特霍利工厂将在2026年6月30日前达到满负荷生产状态，这一产能水平自2015年以来尚属首次。世纪铝业首席执行官杰西・加里称，这一决定的达成得益于特朗普总统对关键金属制造业回流本土的承诺。公司同时指出，重启计划的最终细节还需与工厂电力供应商桑蒂库珀达成正式协议，并有待伯克利县及南卡罗来纳州提供的经济激励政策最终确认。（天下铝讯） 6.【上周几内亚博法地区因政府巡查导致暂停出矿的码头于几内亚时间8月12日已恢复】根据跟踪及调研，上周几内亚博法地区因政府巡查导致暂停出矿的码头于几内亚时间8月12日已恢复，目前只能装运其他矿山的铝土矿船只，恢复运量在雨季期间为1船/月，雨季后恢复至正常水平。该码头所属矿山目前还未得到复工复运许可，正在积极协商解决，（Mysteel） 7.【因电力成本担忧，South32考虑暂时关闭Mozal铝精炼厂】外电8月14日消息，South32警告称，由于难以获得足够且负担得起的电力来运营冶炼厂，公司可能不得不在2026年初对Mozal铝冶炼厂进行维护和保养。首席执行官Graham Kerr表示：“基于迄今为止的磋商情况，我们对Mozal现有供电协议到期后能否获得充足且价格合理的电力缺乏信心。按照当前提出的电价，Mozal继续运营是不可行的。因此，该集团已决定从本月开始限制对冶炼厂的投资，停止电解槽大修，并从本月起让相关承包商停工。鉴于转入维护保养状态是最有可能出现的情况，继续开展电解槽大修等活动已不合适。”（上海金属网编译）工业品组：黄一帆 Z0022510 13120716150 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货08-17 09:05

【矿钢周报】“阅兵限产” 将至，但换月后铁矿或受预期影响

升；原料价格大跌导致成本大幅下移；海外经济衰退/危机工业品组：徐妍妍 Z0022011 13764926897

混沌天成期货08-17 09:05

白银不确定因素增加

和。美国特朗普政府提出“对等关税”引发经济衰退担忧，白银大幅回落；随后“对等关税”暂缓与主要经济体贸易谈判取得进展降低了市场对经济衰退的担忧，白银价格持续走强。当前贸易谈判仍在持续，后续维持现状或者略有好转的可能性较大，经济复苏预期升温，对白银依然形成利多影响。对白银而言，贸易关系紧张引发经济衰退担忧，短期容易形成利空影响，但是中期贸易关系向好趋势依然是利多影响。美联储降息预期升温，对白银形成利多影响。美联储降息预期升温，流动性泛滥预期利多白银走势，美元与美债收益率走强则利空白银。从当前来看，美国非农数据表现凸显就业市场走弱态势，通胀符合预期，未出现大幅反弹迹象，美国总统特朗普通过公开批评与舆论施压、翻修项目成本激增指控以及后续人事布局与替代人选等手段不断施压美联储主席鲍威尔，让其主动降息策应特朗普政府的相关政策。因此，市场对美联储下半年降息二次的预期持续升温，并且部分国际投行开始预期美联储在2025年下半年将降息三次，对白银形成利多影响。后市一旦美联储降息预期大幅升温，对白银市场而言更容易形成利多影响。受宏观经济联动、工业需求共振以及市场情绪偏好等因素影响，白银和铜价格常呈现同向波动，故铜价格表现偏强为白银提供动力。白银技术盘面表现依然强劲，为价格持续上涨提供技术支撑。综合考虑宏观逻辑、供需背景以及技术走势等因素，白银延续偏强行情的可能性较大，但是面临的不确定因素增加，因此风险应对至关重要。风险应对有诸多策略和方法，需要投资者合理选择和相机抉择使用，以期营造低风险环境，获得更高的收益率。具体策略方面，比如仓位管理和资金管理、跨市对冲与工具选择、风险锁定与动态止盈、期权保护与风险管理等。在白银价格高波动环境下，期货保护和风险管理可以重点关注。期货单边策略容易被洗盘，此时白银期权策略因其灵活性和风险对冲能力，投资价值显著提升。期权投资策略可以实现风险对冲与收益放大的效果，可以低成本灵活应对市场的不确定性和高波动率。期权买方通过支付权利金锁定买入或卖出白银的权利，在价格波动中可实现收益无限、亏损有限的非对称性收益，非常适合当前的高波动表现。例如，买入白银看涨期权可在白银价格上涨时获得杠杆收益，而最大亏损仅限于权利金；买入白银看跌期权可在白银价格下跌时获得杠杆收益，而最大亏损仅限于权利金。卖方则可以通过收取权利金获取收益，但需承担潜在无限亏损风险，适合风险承受能力较高的投资者。另外，期权策略可结合现货、期货、波动率等构建复杂组合，满足不同风险偏好需求。来源：期货日报网

期货日报网08-14 09:20

【专题报告】说说焦煤的逻辑和后期看法

； 3、钢铁需求超预期大降； 4、海外经济衰退/危机自从7月1日，中央财经委员会第六次会议中强调“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”后，官媒相继发文呼吁“反内卷”，国内商品价格也迎来一波上行，之后7月30日的政治局会议又再次强调要“依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理”，虽然表述上删除了“低价”，将“落后产能有序退出”改成了“重点行业产能治理”，但“反内卷”的政策核心始终未变。受此政策预期驱动，本轮黑色板块商品也都有不同程度上涨，其中焦煤涨势最为明显。为什么此轮黑色“反内卷”的龙头是焦煤？7月“反内卷”以来，焦煤的供需基本面有哪些变化？后期焦煤还有继续上涨的空间吗？本文将予以简析。一．为什么此轮黑色“反内卷”的龙头是焦煤？ 1.从宏观的角度，国内抗通缩的大背景下基础能源价格不宜过分低估从近三十年以来国内CPI与PPI的历史变化来看，我国经历了四次CPI与PPI共同走弱的通缩周期，分别是1997-1999年、2001-2002年、2008-2009年、2022年至今，前三次通缩周期中的两轮1997年和2008年都是受到海外金融危机的影响，2002年则是由于内需不足叠加产业结构调整导致供应增大，但这三轮通缩周期的持续时间都较短，基本在1-2年后就走出通缩，但本轮从2022年开始的CPI及PPI同步走弱至今已经持续了近四年时间，而且今年上半年在CPI有所企稳的情况下，PPI仍在不断下行，这也是导致7月份国内政策力度有明显加强的主要原因。考虑到动力煤期货的流动性受限，我们以焦煤期货主力合约的月度平均价代表国内煤炭价格走势与国内PPI进行对比，可以发现二者相关度很高，能源价格走高时PPI往往跟随上行，反之亦然。基于政策端抗通缩的驱动，而能源价格往往又与PPI紧密相连，那能源价格的止跌企稳对于PPI的企稳向好就有着重要的支撑，而焦煤显然是目前国内期货标的商品中与国内能源最紧密相关的品种，作为龙头也当之无愧。 2.从产业的角度，焦煤行业的特质更有利于“反内卷”政策执行首先，从上半年国内主要行业的财务指标来看，煤炭行业是营收及利润下滑最为严重的行业，利润同比降幅高达50%以上，比钢铁行业36%的同比降幅还要更大。同期，全国原煤产量同比增长5%以上，其中主产区山西、内蒙古、陕西、新疆上半年原煤产量同比增幅分别达到10.1%、0.7%、3.3%、12.4%,说明在利润大幅下滑的情况下，上半年煤炭产量不仅未有减少，还呈现增长态势。而反内卷政策的主要目标之一就是要打破内卷式竞争带来的低价倾销、企业“增产不增利”的行为，显然上半年煤炭行业的表现正属于“反内卷”的目标范畴。其次，从企业集中度来看，煤炭行业是目前黑色商品里面国企集中度占比最高的，这意味着国家对相关资源的掌控力度较高，煤炭供应受国家产能审批、安全督查等政策方面的影响会更大，而且在同样的政策力度下，煤炭企业对于政策的执行落实大概率也会更为有效。最后，从煤炭的供应结构来看，尽管焦煤近年来的进口占比有明显抬升，但也仅占国内焦煤供应的20%左右，而动力煤的进口占比常年未超过5%，意味着我国煤炭的供应大部分还是以国内生产为主，进口量对国内供应的影响较为有限。所以，一旦国内煤炭供应有明显收紧的预期，煤炭价格向上的弹性也会更大。通过以上产业角度的分析可以发现，上半年国内煤炭行业处于高产量低盈利的格局，属于“反内卷”的主要目标行业之一。基于煤炭的供应主要在国内，而且国企占比又高的行业特质，“反内卷”政策在煤炭行业快速落实的概率更大。而焦煤作为目前煤炭行业在期货盘面的代表品种，其龙头资质也无可厚非。二．“反内卷”后焦煤供需基本面有哪些变化？ 1.供应端：政策上已有实际的核查超产动作，关注后续政策发展实际上，从焦煤近期的政策演变来看，7月以来已经有实际的查超产政策在落实进行中，焦煤的供应也确实有部分受到相关政策的影响。根据钢联的高频数据显示，当前焦煤无论是矿山开工率还是焦煤日均产量均恢复的较为缓慢，目前仍处于同期偏低水平，矿山焦煤库存仍在缓慢去化阶段。不过，目前市场对于查超产后的政策执行仍存在争议，传闻“276工作日”的执行也仅限于部分煤矿企业，因此后续焦煤政策的发展和执行情况仍需进一步观察。 2.需求端：下游终端开始有一定的补库动作，但补库的强度不高从焦煤的主要下游钢铁和焦炭企业的生产情况来看，6/7月份二者的产量变动都不大，但无论是钢厂还是焦化厂自7月以来的焦煤库存都有一定幅度的增长，说明随着“反内卷”政策带来涨价预期后，下游对焦煤都有一定的采购补库动作。不过，从目前钢厂和焦化厂的补库量来看，当前二者补库的强度并不大，仅仅是将焦煤库存从同期偏低水平恢复至近年来的正常库存区间。考虑到铁水随着北方阅兵限产临近后期或有减量预期，而焦炭随着第五轮提涨落地后产量也有小幅回升，预计后期钢厂对焦煤的采购需求不强，焦化厂也可能保持谨慎。三. 后期焦煤还有继续上涨的空间吗？通过以上分析，我们认为在有“反内卷”政策加持，同时下游补库暂不高的情况下，焦煤中长期仍有继续上涨的空间。但考虑到当前盘面焦煤价格已经超过钢联调研的焦煤矿山中高边际成本曲线，说明目前大部分煤矿的利润已有明显恢复，短期若煤矿供应端没有进一步的政策驱动，下游采购需求节奏也有放缓的情况下，市场可能会面临一定的调整。但是，中长期基于“反内卷”供需两端的政策发力，我们认为今年焦煤的底部已经确认，后期上涨的弹性空间将主要取决于供应端的政策力度，考虑到目前政策端已经在核查产能产量情况，后续关注政策是否会进一步核减产能，同时还需要注意环保限产、安检力度加强等对焦煤供应的影响。持续跟踪请加入知识星球，共同探讨重点标的的大矛盾。黑色组：徐妍妍 Z0022011 13764926897 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货08-13 09:06

黄金长期仍会“绽放光芒”

涨始于2022年11月，彼时全球对美国经济衰退担忧情绪升温，伴随着AI科技革命爆发，黄金与美国科技股共涨。本轮金价上涨行情高点见于2025年4月底，恰逢特朗普上任后挥舞关税大棒，美债遭到大幅抛售。之后，伴随着投资者风险偏好和市场情绪的修复，市场避险需求弱化，叠加降息预期强化，金价自高位回落后维持区间震荡走势。梳理下来，推升本轮金价上行的主导因素包括四个方面：“美元信用的弱化”“降息预期的摆动”“疤痕效应下的配置需求”“赚钱效应下的投资需求”。图为伦敦金价与纳斯达克指数走势对比首先，“美元信用弱化”是本轮金价大幅走高的长期基础。经历了3年疫情后，全球经济秩序在动荡中重塑，美国大举发债后“美元信用弱化”，以及俄乌冲突等助推各国央行对黄金的价值进行重估。这条长期逻辑的支撑，成为奠定金价上行的基础。其次，“降息预期的摆动”成为影响金价的重要因素。很长一段时间以来，黄金作为无息资产，在金融属性上被视为实际利率的替代物，与美国10年期国债实际收益率呈现明显的负相关。因此，正常情况下，美联储降息将会引导实际利率下行，进而推升金价。今年以来，市场普遍预期美联储将在9月开启年内首次降息。随着越来越多“鸽派”进入美联储的决策团队，叠加7月非农就业数据大超预期，9月降息25BP已然成为共识。后续，7月通胀数据公布在即，若通胀过高，美国有陷入滞胀的风险，9月降息的不确定增强，利空黄金；若通胀走低，则说明美国经济指向衰退，市场或重演去年的情形，压力之下的美联储甚至可能降息50BP，恐慌情绪与降息交易逻辑强化均利多黄金。再次，“疤痕效应下的配置需求”是金价走势坚挺的重要支撑。3年疫情过后，投资者对安全资产的偏爱令黄金大放异彩，与之对应的还有各国央行对增持黄金的偏爱。2025年以来，特朗普上任之后，全球政治经济格局遭遇剧烈冲击，不确定性上升成为共识，进一步提振各国央行与各类投资者的避险需求。根据世界黄金协会的统计，2025年上半年，全球央行净购金量达123吨，略低于2024年同期水平；而6月份全球央行净购金量达22吨，连续第三个月小幅上升。从该数据可以看出，高价削弱了部分央行的购金热情，但整体来说，央行增配黄金的刚性需求依旧强劲。最后，“赚钱效应下的投资需求”弱化了黄金对投资者的吸引力。2022年以来，黄金相对于其他资产的优异表现，不断强化着黄金的赚钱效应，吸引了投资者的关注。特别是在国内“资产荒”之下，囤积金饰一度成为热门话题。然而，2024年下半年以来，黄金价格屡创新高，抑制了黄金的实物需求。近3个月以来，金价高位震荡，股市上扬，商品市场在“反内卷”行情驱动之下热点频发，黄金赚钱效应大幅弱化。图为美联储9月降息预期概率综合来看，国内商品市场“反内卷”行情的持续演绎将会不断弱化黄金的投资需求，而长期来看，黄金仍会“绽放光芒”。“美元信用弱化”的共识和“疤痕效应下的配置需求”，均是支撑金价的坚实基础。年内来看，美联储降息预期的博弈料将成为扰动金价的重要因素。多空因素交织之下，金价恐将延续高位区间震荡态势。（作者单位：冠通期货）来源：期货日报网

期货日报网08-13 08:40

A股市场情绪维持高位

增长稳固+1至2次降息”，逐渐转变为“经济衰退+2至3次降息”。这样通胀数据对美联储降息节奏的影响减弱，叠加美股本就处于历史高位，出现回调的风险较大。虽然外部因素对A股的影响主要体现在交易节奏而非市场趋势上，但考虑到目前A股市场情绪也处于历史高位，外部环境的波动足以引发短期交易情绪下修。综上，笔者认为，后续A股市场仍有调整的可能。另外，8月中下旬为A股中报密集披露期，投资者需警惕盈利端预期兑现对交易节奏的影响。（作者单位：海通期货）来源：期货日报网

期货日报网08-12 07:20

市场情绪渐退铁矿小幅回调

中衍期货08-07 08:59

A股有望延续上行趋势

下修至1.9万。数据公布后，市场对美国经济衰退的担忧加剧，8月1日美股大幅下跌。但8月4日，受衰退担忧引发的降息预期升温推动，美股迅速反弹。旧金山联储主席戴利表示，鉴于就业市场疲软迹象增多，且关税未引发持续通胀，降息时机已临近。8月5日美国供应管理协会数据显示，7月美国服务业PMI录得50.1，低于预期的51.5和前值的50.8，服务业几乎陷入增长停滞。尽管美国宏观短期存在不确定性，但宏观（关税与经济数据）与微观（中报业绩）呈现明显背离。在降息预期升温及科技龙头中报业绩强劲的支撑下，美股整体表现平稳。具体来看，微软二季度营收创一年半来最高季度增速；Meta二季度营收、盈利及未来展望全面超预期；苹果营收超预期，同比增近10%，毛利率虽回落至46.5%，但仍处于指引区间高端；谷歌母公司Alphabet二季度营收964.3亿美元，同比增长14%。此外，亚马逊二季度营收1677亿美元，同比增长13%；经营利润192亿美元，同比增长31%；净利润182亿美元，同比增长35%。若美联储年内降息两次，中国资产（尤其是港股）吸引力将再度上升。历史经验显示，美联储降息落地前，港股往往率先启动升势。结构性行情凸显中证1000指数创年内新高自去年9月底A股触底回升以来，指数上涨的核心驱动力是板块轮动推动的结构性行情。去年9月底政策转向带动普涨，非银、地产、消费等顺周期板块领涨，交易的是总量政策；今年春节后以DeepSeek为代表的AI技术突破，引领科技硬件与互联网龙头价值重估，交易的是产业趋势；今年4月“对等关税”风波后，新消费、创新药、稳定币、海外算力等多板块轮动，更多由行业催化与流动性抱团驱动。看似指数上涨，实则是结构性行情主导——政策与产业因素并非无效，只是市场短时间内出现“抢跑”。 7月，在供给端“反内卷”与需求端雅鲁藏布江下游水电工程的共同作用下，周期股表现亮眼，推动主要指数创出年内新高。但7月底会议表态后，周期股交易情绪降温，市场对科技股的关注度提升，中证1000指数率先创出年内新高。此外，财政部、国家税务总局宣布8月8日起对新发行国债等利息收入恢复征收增值税，带动以银行为代表的红利资产走强。展望后市，9月阅兵、10月重要会议临近，建议重点关注军工、半导体、AI（尤其是国产算力芯片及AI应用）、机器人等科技方向。期指操作上，可继续持有IF、IC、IM多单底仓，但需严格风控，避免追高。鉴于中证1000指数科技成长属性更突出，若遇较大回调，则建议重点加仓IM多单。操作中需关注成交额变化，若沪深两市成交额收缩至1.5万亿元以下，则暂停多单开仓；若进一步降至1.2万亿元以下，则适当止盈离场，等待重新布局机会。（作者单位：一德期货）来源：期货日报网

期货日报网08-07 08:35

分析人士：逐步回归基本面定价

降温”，美元走弱、铜价企稳，但同时美国经济衰退压力趋增，若经济数据进一步走软，在“衰退式”降息下，铜价面临下行风险。具体表现上，方富强表示，美国7月非农数据不及预期，特别是5—6月份非农数据大幅下修，叠加7月份ISM制造业指数超预期下滑，一定程度上提振美联储年内降息预期，也引发市场对美国经济陷入衰退甚至滞胀的担忧，预计短期衰退预期主导盘面，对铜价利空。从更长周期来看，季先飞认为，铜价的驱动逻辑将更加侧重全球基本面，根据对供需的判断，下半年铜供应略有过剩，预示着价格将会承压。但是价格下跌后，下游和终端可能逢低买货，铜显性库存将出现去化。美联储降息预期对经济起到托底的作用，铜价在低位也会获得支撑。来源：期货日报网

期货日报网08-06 08:45

【矿钢周报】宏观情绪有所回落，近期移仓换月或加速

升；原料价格大跌导致成本大幅下移；海外经济衰退/危机工业品组：徐妍妍 Z0022011 13764926897

混沌天成期货08-03 09:05

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