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郑州商品交易所7月10日纯碱仓单日报表

品种：纯碱单位：张日期：2024-07-10 每张仓单=1手合约\*20吨/手=20吨仓库编号仓库简称提货地点仓单数量当日增减有效预报升贴水 0103 藁城永安 0 0 0 0304 衡水棉麻 0 0 0 0317 湖北三三八处 50 0 0 小计 50 0 0 0917 河北正大（厂库） 20 0 0 小计 20 0 0 0922 永安资本（厂库） 0 0 0 0923 武汉创景（厂库） 0 0 0 0926 杭实善成（厂库） 313 0 0 小计 313 0 0 1509 安阳万庄 975 0 0 小计 975 0 860 1656 豫新投资（厂库） 0 0 0 1658 银河德睿（厂库） 40 -99 0 小计 40 -99 0 2101 河北中储 0 0 0 2102 中远海运中远海运蚌埠库 0 0 0 中远海运高邑库 196 0 小计 196 0 633 2103 河北一三四处 0 0 0 2104 湖北七三六处 0 0 0 2106 河南金大地(厂库) 0 0 0 2107 唐山三友（厂库） 0 0 0 2108 中源化学（厂库） 0 0 0 2109 山东海天（厂库） 0 0 0 2110 沙玻物流（厂库） 0 0 0 2111 河北一三三处 8 0 0 小计 8 0 0 2112 湖北三三七处 0 0 0 小计 0 0 177 2113 云图控股（厂库） 597 0 0 小计 597 0 0 2114 武汉新港 0 0 0 2115 湖北五三八处 0 0 0 2116 浙江景诚（厂库） 80 0 0 小计 80 0 0 2117 信义玻璃（厂库） 0 0 0 2118 湖北联运港 0 0 0 2119 山东海化（厂库） 760 -80 0 小计 760 -80 0 2221 东海资本（厂库） 0 0 0 总计 3039 -179 1670

Elaine2024-07-10

恒力期货能化日报20240710

价异动；关注近期抵港情况。建材化工纯碱方向：短期偏弱行情跟踪：目前碱厂现货最低价在2050元/吨，期现报价在1980元/吨，阿拉善水权问题解决，也就意味着今年远兴后续的取水问题基本解决，另外远兴的日产恢复至高位，短期以供给端的利空为主导，而需求端下游因前期已有所采购原料，当前买货积极性不高，下游经历过本轮补库后，短期或对纯碱需求端造成一定冲击。从供给端的装置不稳定性来看，进入夏季供给端的主动权掌握在上游端，中游以及下游都会相对被动一些，纯碱进入7-8月底部支撑较前期是增强的，但考虑到轻碱下游补库还没放量，轻碱这部分压力还是比较大，整体向上驱动并不强，即刚需端光伏玻璃的点火延续也能给到重碱持续支撑，而向上空间的打开需要碱厂供给端计划外变动增多或者轻碱下游补库放量。向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产向下驱动：投产进度放量、进口碱到港策略建议：暂观望或者2000附近轻仓逢低多风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：短期偏弱行情跟踪：目前现货价格仍以偏弱为主，沙河现货价格降至1460元/吨，湖北现货价格最低价在1440元/吨，梅雨季已过，然而现货产销暂没有起色，目前时有时无的需求好转仍集中在中游和下游的库存周转层面，刚需端看，下游订单目前还处在走弱的阶段，同时也在降自身原片库存，整体玻璃仍在受到自下而上的负反馈中。中期看，目前除沙河外，其他区域下游库存较干，旺季之前下游的补库驱动是存在的，地产端看，目前地产销售已有所好转，但从地产销售好转——地产资金端好转——下游深加工回款好转——玻璃需求好转这一链条作用仍需要时间，所以7-8仍以季节性旺季预期为主要向上驱动。向上驱动：地产政策提振、中游投机备货、宏观政策推动向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力策略建议：暂观望或者1500以下轻仓逢低多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货2024-07-10

上证涨得快，商品跌得慢-2024年7月9日申银万国期货每日收盘评论

约波动区间7500—8000。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：周二玻璃低位整理。短期连续回落之后，市场观望上升。中期角度，观察房地产政策的变化所带来的效果，以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计，上周玻璃生产企业库存5549万重箱，环比累库70万重箱。纯碱周二整理运行。目前纯碱回吐前期反弹涨幅，同时基本面供需偏弱。后市角度关注供需调节的过程，尤其是一些大厂的检修进度以及库存变化，以及下游玻璃的供需实情，以及夏季的大厂检修计划。同时，仍需看到目前上游库存仍处于高位，消化的压力依然较高。数据层面据卓创资讯统计，上周纯碱库存94.9 万吨，环比增加1万吨。【PTA】 PTA:PTA价格收涨于5928元，市场开工率在88.5%，港口货源紧张趋势逐步得到缓和，据卓创调研，检修装置计划重启，导致供应宽松预期增强，下游聚酯采购多维持刚需，聚酯工厂排货至月底，基差上周09合约升为水80-110元，本周大幅回撤至09合约升水10-40元成交。PTA检修装置产能环比减少，下游聚酯工厂负反馈犹存的背景下，PTA供需预期欠佳，叠加聚酯工厂前期多已备货，PTA高基差无法兑现，因此基差逐渐回落。预计PTA市场震荡上行为主。【乙二醇】乙二醇:乙二醇价格收跌于4716元，主流市场华东市场日内均价4466元/吨，华南市场、亚洲市场跟随上涨，均有一定的上涨幅度，市场整体缺乏实质性利好支撑。目前支撑乙二醇反弹的主要因素是主港发货数据快速增加，库存再度出现降库趋势，造成库存下降的原因是，4月份隐性库存被大量消耗后，5月供需平衡仍为去库的情况下，显性库存开始被消化。目前库存在75.63万吨，整体来看，近期成本供应及需求端利好支撑不足下，乙二醇走势偏弱为主。 03 黑色【钢材】钢材：钢材需求兑现程度有限，库存去化速率在淡季背景下预计将会减慢乃至累库。地产政策带动国内宏观预期有所回暖，实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏弱，国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现此前上涨，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。行情向基本面偏弱有所转移，多单注意及时高位止盈，短期小反弹已经结束，预计会前低位偏弱震荡运行。【铁矿】铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，基本面共振时点尚需等待，产能调控政策陆续落地，发运旺季逐渐到来，铁矿基本面压力仍较大，铁水产量低于预期，铁矿反弹驱动不足，会前偏弱震荡运行。【煤焦】煤焦：日内JM2409、J2409期价震荡运行。近期焦煤现货价格小幅下滑，随着期货盘面的走弱、焦炭港口价格有所松动。焦煤产量低位回升，上游库存窄幅波动，政策面约束趋于放松、后市焦煤产量存在进一步抬升空间。焦炭产量延续高位水平，焦化厂焦炭库存仍处低位，后市需关注焦企累库情况。铁水产量维持高位，但终端用钢需求进入淡季、钢厂利润水平不佳、铁水产量高位状态难以延续，目前钢厂原料采购的积极性仍显不足。综合来看，终端用钢需求淡季、铁水产量高位状态的持续性存疑，双焦供应压力或将逐渐显现、压制价格的上方空间，关注焦煤产量增速及焦企累库情况。预计JM2409波动区间1400-1700，J2409波动区间2000-2400。【铁合金】铁合金：今日SM2409、SF2409期价弱势下行后小幅回调。河钢7月锰硅招标价敲定为7500元/吨，硅铁首轮询盘价7000元/吨。锰矿市场情绪降温，港口矿价高位回落，锰硅北方成本下滑至7500元/吨左右，行业利润水平不高；兰炭价格下跌，硅铁平均成本降至6235元/吨左右，行业利润情况较好。需求方面，终端用钢需求进入淡季，钢厂利润水平不佳，成材产量进一步增长的空间有限，需求端对价格的支撑力度趋弱。供应方面，锰硅、硅铁产量水平延续高位，市场供需缺口逐渐收窄，目前硅铁整体库存压力尚可、但锰硅整体库存压力渐增。综合来看，双硅产量处于高位，在需求增量有限的环境下、市场供需关系趋向宽松，需谨慎看待价格的上方空间，关注澳矿山发运受限事件动向。预计SM2409波动区间6900-7900，SF2409波动区间6500-7100。 04 金属【贵金属】贵金属：上周五就业数据放缓令金银冲高，近日出现回调。一方面是盈利盘的获利回吐，二是进入本周后关注点开始移向通胀数据，考虑6月后美国通胀的高基数影响逐步减弱，数据表现上可能出现反弹。上周五公布的美国6月非农就业人数增加20.6万人，好于市场预测的19万人，但低于5月向下修正的21.8万人。但是失业率攀升至4.1%，为2021年10月以来的最高水平，预测为失业率将稳定在4%。失业率的连续上升令这份就业报告指向疲弱。数据公布后CME联邦基金利率对9月降息的隐含预期概率一度上升至70%之上，增强当前由就业逐步放缓-开启预防式降息的政策路径的期待。考虑通胀数据的不确定性，注意贵金属价格调整风险，本周重点关注鲍威尔听证会讲话以及通胀数据表现。【铜】铜：日间铜价小幅回落。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向小幅缺口转变，精矿加工费持续低位，中国冶炼企业计划缩减产量，以应对低廉的精矿加工费，近期冶炼产量增速放缓。国内库存高企，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，空调排产环比回落，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，二手房成交环比回升，需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动，建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价回落超1%。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。矿供应紧张使得供求紧平衡，市场面阶段性影响可能增强，锌价中期宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨0.37%，近期宏观指向偏多而基本面指向偏空。美国非农数据不及预期，降息预期有所增强。晋豫地区铝土矿大规模复产尚未到来，预计氧化铝价格仍有支撑，但下游观望情绪增强。近期国内电解铝出现累库，反映了铝基本面边际走弱的趋势。供给端，云南电解铝企业陆续复产、内蒙古新项目陆续投产，国内电解铝日度产量小幅提升。此外，国内铝水比例下降，铸锭量有所回升。需求端，下游铝加工环节开工率继续走弱，短期内淡季累库趋势或将持续，铝价暂时缺乏上涨驱动。但考虑到低供给弹性，以及下游需求存在多个增长点，部分市场参与者看好中长期铝价，因此沪铝仍建议以逢低做多为主。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨1.03%，镍价处于震荡运行当中。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，镍矿供应整体仍偏紧。国内部分镍铁厂复产，印尼新增产能释放，镍铁需求表现平平，其价格表现较弱。不锈钢终端需求疲弱、库存高企、排产下降背景下，不锈钢厂对镍铁采购量减少。近期前驱体需求有所下滑，硫酸镍价格跌至盈亏平衡线后暂稳。纯镍方面，由于前期国内镍板出口增加，国内纯镍可流动量偏低，库存出现小幅去化。展望后市，考虑到镍矿支撑仍在、纯镍库存去化、盘面利润位置较低以及美联储降息预期反复，预计短期内镍价或以震荡运行为主。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价探底回升。现货市场成交清淡状态延续，下游观望情绪较浓，华东553通氧硅价进一步下调50元/吨至12500元/吨，421硅价下调至13400元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工升至高位，北方硅企开工高位延续，新增产能爬坡背景下市场整体产量持续攀升。需求方面，多晶硅企业减产或停产以减轻出货压力，磨粉厂对工业硅的采购需求偏弱；下游消费表现低迷，铝合金企业开工积极性不佳；供强需弱格局下有机硅亏损状态难以扭转，行业开工存在高位下滑可能，企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看，需求端对硅价的支撑力度不足，随着上游供应压力的增加，市场库存的消化难度加剧，硅价上方压力较大，预计SI2409波动区间11000-11700。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，6月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，6月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。短期下跌幅度较大，存在技术性修复可能。 05 农产品【白糖】白糖：资本市场氛围走强，午后糖价出现上涨。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6530元/吨，云南南华报价下调10元在6310元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，近期虽然反弹，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【棉花】棉花：郑棉全天上下震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15694元/吨，较上一日-91元/吨。消息方面，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年7月7日当周，美国棉花优良率为45%，前一周为50%，上年同期为48%。截至当周，美国棉花结铃率为19%，上一周为11%，上年同期为15%，五年均值为15%。截至当周，美国棉花现蕾率为52%，上一周为43%，上年同期为51%，五年均值为50%。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口利润叠加需求不振，后市有望呈现外强内弱格局。【生猪】生猪：生猪期货尾盘走强。根据涌益咨询的数据，7月9日国内生猪均价18.92元/公斤，比上一日上涨0.22元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货全天小幅震荡。根据我的农产品网统计，截至2024年7月3日，全国主产区苹果冷库库存量为128.36万吨，库存量较上周减少17.47万吨。走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【油脂】油脂：今日油脂明显下跌，马棕6月产量下滑，但出口同样放缓，6月马棕仍维持累库预期。彭博预计马来西亚6月棕榈油库存为182万吨，较5月增加4%；路透预计6月底马棕库存为183万吨，较5月增加4.53%。新季美豆种植面积较前期预期下调，但目前来看美豆产区整体天气情况较为良好，美豆跌破1100关口，豆系支撑减弱。国内进口大豆到港量充足，豆油供应充足仍将限制豆油上方空间。菜油方面，新季加菜籽优良率较高，优于去年同期。近期加菜籽大幅走低给菜籽市场施加压力；国内进口菜籽到港量充足，菜油供应充裕。综合来看受美豆大幅回落及原油影响，短期油脂或以回落为主，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7600-8100，菜油波动区间8200-9000。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏弱运行，在美豆种植面积报告发布以后，市场关注重心主要落在美豆单产上。近期美豆产区降雨有助于作物生长，美豆期价大幅下跌，跌至近4年最低水平。从作物生长情况来看，截止到7月7日美豆结荚率为9%，去年同期为8%，5年均值为5%。截止到7月7日美豆优良率为68%，较前一周回升一个百分点，高于市场预期的67%，去年同期为51%。美豆优良率高于预期，生长情况良好，土壤墒情良好，整体天气情况好于往年。美豆生长前景较好，美豆丰产预期增强，现阶段缺乏天气题材提振，连粕或继续跟随偏弱震荡为主，豆粕主力区间3200-3500，菜粕主力区间2500-2800。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC各合约分化，24年对应的08、10和12合约有所企稳上涨，08收于5604.8点，收涨5604.8点，远月相对偏弱，但跌幅较前一交易日已收窄。地缘端的潜在缓和对短期盘面形成较大冲击，8日晚哈马斯发表声明强调以方的所作所为将使“谈判进程回到零点”，地缘对盘面尤其是近月盘面的影响趋于弱化，关注10日四方会谈进展。旺季仍在兑现中，最新COSCO调涨7月15日起线上报价，小大柜分别调涨500/700至5525/9225，运价在缓慢推涨，预计本周SCFI将重回上涨，短期可逢低布局，盘面波动较大，注意风险控制，可关注08-02、08-04之间的正套交易。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-07-10

【能化早评】缺少实质性供应缩减，PTA和PX继续回调

月10日品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃原油 API原油去库，原油偏弱震荡供应端：OPEC+给出了10月后恢复额外减产产量的指引，但面对市场偏空解读，OPEC+后续表态偏强硬。美国产量增长10万桶/日至1320万桶/日。拜登政府表示若油价大涨可能再次抛售战略储备。丹麦在讨论封锁俄罗斯影子舰队出口，潜在影响150万桶/日。美国飓风未对原油设施产生明显冲击。巴以传新一轮和谈接近达成成果。需求:美国仍然是软着陆叙事，经济数据小幅走弱情况下降息预期升温，终端数据显示美国原油消费数据在走强，但国内消费偏弱。库存端：截至2024年7月10日，EIA数据显示商业原油去库192万桶，汽油去库295万桶，馏分油累库234万桶，原油油品仍在旺季去库进程。观点：OPEC+和美国打压通胀压制原油远月波动，原油主要交易近端预期。目前原油因地缘缓和回调，内外需求不共振，但基差月差仍然是多头结构，三季度供需仍然呈现赤字，预计原油将陷入震荡，等待内外需求共振才会出现流畅下跌。 PTA/MEG 供应端：PX-TA检修装置逐步回归，PTA本周负荷77.1%基本不变，PX国内开工率86%，开工进一步升高。需求端：聚酯企业联合减产挺价，开工回落到87.7%。观点：PX供应目前处于偏高水平，调油需求弱下PX利润有压缩空间，PTA自身环节供需尚可，聚酯利润改善后，供应端格局更强的PTA上涨争夺利润，但上涨缺少实质供应端动作支持，因此重新跌回震荡区间。 MEG：短期到港较少库存偏低，存在大幅冲高可能性供应端：开工率65.54%相比上周小幅上涨，合成气制EG开工小幅回落到69.06%。需求端：聚酯企业联合减产挺价，开工回落到87.7%。库存端：截至7月8日，华东主港库存为66.7万吨，库存大幅去化。观点：EG港口库存偏低，供应弹性主要依赖于进口回升，短期偏紧格局预计将延续，价格有继续冲高可能。纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1541元/吨，较上一交易日价格-19元/吨。华北地区个别厂家价格下调，其他多持稳观望为主，沙河市场成交一般，经销商根据自身情况销售价格灵活，成交重心逐渐下移。华东市场个别企业价格松动，多数暂稳。华中市场近日产销一般，今日部分企业价格下调1-2元/重箱。华南市场多数企业价格下调，成交明显下滑，下游操作理性，维持刚需。西南西北继昨日价格松动，今日暂稳整理。纯碱：今日，国内纯碱市场走势一般，价格以稳为主。个别企业负荷正常，产量及开工提升。下游需求表现一般，按需为主，前期补库，近期发货为主。碱厂订单接收支撑，短期产销维持。贸易商表现不温不火，相对谨慎。 2、市场日评从4月份开始玻璃期货反弹，一个原因是房地产政策预期。一个原因是纯碱暴涨，玻璃成本增加，部分生产线开始冷修，供给逐步下降。但玻璃下游订单没有明显好转，当前淡季反而订单有所转弱，叠加纯碱波动较大，玻璃回落。根据新开工竣工走期计算，当前玻璃需求已进入持续下跌周期，需求增量依赖于保交房政策，但当前政策效果未显现，未来需求预期不明，玻璃盘面上下空间不大。近月需求持续走弱，有可能再次探成本，建议做近远月反套。纯碱周产处于历史较高位，供需刚性过剩，中长期偏空。本周部分碱厂检修复产不及预期，产量有所下降，市场成交价格逐步下降。当前纯碱市场充斥着各种谣言，市场情绪化比较严重，基本面数据相对市场走势基本处于失效状态，建议尝试技术面判断，谨慎操作。甲醇甲醇：供应端：截至7.4日，国内80.1%，环比降0.6%。海外开工66%，较上期升5个百分点，非伊装置春检逐步结束，7月进口有大幅回升预期。需求端：截至7.4日，下游加权开工59.5%，降2个百分点；其中MTO开工率降3%至62.7%，恒友停车。传统下游开工50.8%，降1个百分点（甲醛、醋酸等开工下降）。库存：截至7.3日，港口库存88.75增9.7万吨，工厂库存37.5万吨减2.5万吨。观点：国内、外供应回升+需求持续低位（主要是MTO开工低，传统入淡季），持续兑现累库中。近期的变化是MTO重启的消息开始增多（暂未落实，本周再传兴兴重启预期），慢跌急拉行情（MTO不全开就将持续慢跌）。而外部的新变化主要在国内宏观及能源成本预期上。虽然供需仍偏弱，但仍无大矛盾（负反馈因为利润起也能因为利润结束，如近期补库上升、MTO重启消息），且09对应Q3旺季，待回调结束后区间震荡的观点（关注累库进度，7月若MTO不重启，累库压力巨大）。 PP PP日评：供应端：截至7.5日，PP开工率降2个点至至80.3%，检修逐步回归，但预计至7月中开工仍偏低。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至7.4日，塑编、注塑、PP管材、CPP、PP无纺布、BOPP等开工整体持稳。PP下游行业平均开工继续降0.3至50%；订单利润继续走弱。库存：石化聚烯烃库存79.5万吨，周末累库5万吨。上游、中游累库；下游原料库存、成品库持稳。预测：PP下游淡季明显，有一定补库空间（贸易商数据显示开工持续下降同比弱）；目前供需驱动预期仍偏弱（供增需弱，且供应有弹性）。现主要还是原油、宏观影响（关注原油、国内会议政策预期），虽然聚烯烃仍有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，在近端需求没有明显崩塌迹象前，预计PP震荡偏弱为主（PDH开工已回升至高位，供应弹性大）。 PE LLDPE日评供应端：截至7.5日PE开工率82.5%，持稳，预计至7月中开工仍偏低。进口窗口关闭。需求端：截至7.4日下游制品平均开工率较上周降0.5至40.1%。农膜、管材、包装膜、中空、注塑等下降；订单、利润继续走弱。库存：石化聚烯烃库存79.5万吨，周末累库5万吨。上游、中游小幅去库；下游原料库存、成品库持稳。预测：PE春检略超预期；下游开工持续走弱（贸易数据显示明显开工一直较弱），但基本面驱动仍不强。主要还是看国内外宏观氛围及原油趋势，虽目前聚烯烃有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，市场对远期宏观、政策预期较好（近期国内外宽松预期上升），PE09合约供应端压力不大，原油定中枢预计偏强震荡，多配品种。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-10

郑州商品交易所7月9日纯碱仓单日报表

品种：纯碱单位：张日期：2024-07-09 每张仓单=1手合约\*20吨/手=20吨仓库编号仓库简称提货地点仓单数量当日增减有效预报升贴水 0103 藁城永安 0 0 0 0304 衡水棉麻 0 0 0 0317 湖北三三八处 50 0 0 小计 50 0 0 0917 河北正大（厂库） 20 0 0 小计 20 0 0 0922 永安资本（厂库） 0 0 0 0923 武汉创景（厂库） 0 0 0 0926 杭实善成（厂库） 313 0 0 小计 313 0 0 1509 安阳万庄 975 -135 0 小计 975 -135 860 1656 豫新投资（厂库） 0 0 0 1658 银河德睿（厂库） 139 0 0 小计 139 0 0 2101 河北中储 0 0 0 2102 中远海运中远海运蚌埠库 0 0 0 中远海运高邑库 196 0 小计 196 0 633 2103 河北一三四处 0 0 0 2104 湖北七三六处 0 0 0 2106 河南金大地(厂库) 0 0 0 2107 唐山三友（厂库） 0 0 0 2108 中源化学（厂库） 0 0 0 2109 山东海天（厂库） 0 0 0 2110 沙玻物流（厂库） 0 0 0 2111 河北一三三处 8 0 0 小计 8 0 0 2112 湖北三三七处 0 0 0 小计 0 0 177 2113 云图控股（厂库） 597 0 0 小计 597 0 0 2114 武汉新港 0 0 0 2115 湖北五三八处 0 0 0 2116 浙江景诚（厂库） 80 0 0 小计 80 0 0 2117 信义玻璃（厂库） 0 0 0 2118 湖北联运港 0 0 0 2119 山东海化（厂库） 840 -360 0 小计 840 -360 0 2221 东海资本（厂库） 0 0 0 总计 3218 -495 1670

Elaine2024-07-09

恒力期货能化日报20240709

价异动；关注近期抵港情况。建材化工纯碱方向：暂观望行情跟踪：目前碱厂现货最低价在2100元/吨，下游因前期已有所采购原料，当前买货积极性不高，碱厂待发订单天数增加至12天，库存端虽然仍在历史高位，但库存压力主要在轻碱，重碱库存压力不大，且随着碱厂签单状况好转，现货供需端边际改善中，目前供给端，部分计划外检修出现，后续随着夏季高温，不排除计划外检修继续出现，需求端，轻重碱下游以及部分期现商当前均有补库，目前供需端的支撑较前期是在增强的。从供给端的装置不稳定性来看，进入夏季供给端的主动权掌握在上游端，中游以及下游都会相对被动一些，纯碱进入7-8月底部支撑较前期是增强的，但考虑到轻碱下游补库还没放量，轻碱这部分压力还是比较大，整体向上驱动并不强，即刚需端光伏玻璃的点火延续也能给到重碱持续支撑，而向上空间的打开需要碱厂供给端计划外变动增多或者轻碱下游补库放量。向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产向下驱动：投产进度放量、进口碱到港策略建议：2000-2100逢低多风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：暂观望行情跟踪：目前现货价格仍以偏弱为主，沙河现货价格在1500元/吨，湖北现货价格最低价已降至1440元/吨，目前玻璃产销随着价格下跌一定程度好转，但并非刚需端好转，中下游的投机情绪占主导，短期需求转好仍集中在中游和下游的库存周转层面，刚需端看，下游订单目前还处在走弱的阶段，同时也在降自身原片库存，整体玻璃仍在受到自下而上的负反馈中。中期看，目前除沙河外，其他区域下游库存较干，旺季之前下游的补库驱动是存在的，地产端看，目前地产销售已有所好转，但从地产销售好转——地产资金端好转——下游深加工回款好转——玻璃需求好转这一链条作用仍需要时间，所以7-8仍以季节性旺季预期为主要向上驱动。向上驱动：地产政策提振、中游投机备货、宏观政策推动向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力策略建议：1500附近逢低多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货2024-07-09

欧线收跌生猪坚挺-2024年7月8日申银万国期货每日收盘评论

约波动区间7500—8000。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：周一玻璃表现弱势。中期角度，观察房地产政策的变化所带来的效果，以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计，上周玻璃生产企业库存5549万重箱，环比累库70万重箱。纯碱周一回落。目前纯碱回吐前期反弹涨幅，同时基本面供需偏弱。后市角度关注供需调节的过程，尤其是一些大厂的检修进度以及库存变化，以及下游玻璃的供需实情，以及夏季的大厂检修计划。同时，仍需看到目前上游库存仍处于高位，消化的压力依然较高。数据层面据卓创资讯统计，上周纯碱库存94.9 万吨，环比增加1万吨。【PTA】 PTA:PTA价格收跌于5986元，市场开工率在88.5%，港口货源紧张趋势逐步得到缓和，据卓创调研，检修装置计划重启，导致供应宽松预期增强，下游聚酯采购多维持刚需，聚酯工厂排货至月底，基差上周09合约升为水80-110元，本周大幅回撤至09合约升水10-40元成交。PTA检修装置产能环比减少，下游聚酯工厂负反馈犹存的背景下，PTA供需预期欠佳，叠加聚酯工厂前期多已备货，PTA高基差无法兑现，因此基差逐渐回落。预计PTA市场震荡上行为主。【乙二醇】乙二醇:乙二醇价格收涨于4759元，主流市场华东市场日内均价4466元/吨，华南市场、亚洲市场跟随上涨，均有一定的上涨幅度，市场整体缺乏实质性利好支撑。目前支撑乙二醇反弹的主要因素是主港发货数据快速增加，库存再度出现降库趋势，造成库存下降的原因是，4月份隐性库存被大量消耗后，5月供需平衡仍为去库的情况下，显性库存开始被消化。目前库存在75.63万吨，整体来看，近期成本供应及需求端利好支撑不足下，乙二醇走势偏弱为主. 03 黑色【钢材】钢材：钢材需求兑现程度有限，库存去化速率在淡季背景下预计将会减慢乃至累库。地产政策带动国内宏观预期有所回暖，实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏弱，国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现此前上涨，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。行情向基本面偏弱有所转移，多单注意及时高位止盈，短期小反弹已经结束，预计会前低位偏弱震荡运行。【铁矿】铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，基本面共振时点尚需等待，产能调控政策陆续落地，发运旺季逐渐到来，铁矿基本面压力仍较大，铁水产量低于预期，铁矿反弹驱动不足，会前偏弱震荡运行。【煤焦】煤焦：日内JM2409、J2409期价弱势下行后低位震荡。近期焦煤现货价格波动不大，随着期货盘面的走弱、焦炭港口价格有所松动。焦煤产量低位回升，上游库存窄幅波动，政策面约束趋于放松、后市焦煤产量存在进一步抬升空间。焦炭产量延续高位水平，焦化厂焦炭库存仍处低位，后市需关注焦企累库情况。铁水产量维持高位，但终端用钢需求进入淡季、钢厂利润水平不佳、铁水产量高位状态难以延续，目前钢厂原料采购的积极性仍显不足。综合来看，终端用钢需求淡季、铁水产量高位状态的持续性存疑，双焦供应压力或将逐渐显现、压制价格的上方空间，关注焦煤产量增速及焦企累库情况。预计JM2409波动区间1400-1700，J2409波动区间2000-2400。【铁合金】铁合金：今日SM2409、SF2409期价冲高回落后低位盘整。河钢7月锰硅招标价敲定为7500元/吨，硅铁首轮询盘价7000元/吨。澳矿发运受限问题暂未解决，但市场情绪有所降温，港口矿价高位回落，锰硅北方成本下滑至7500元/吨左右，行业利润水平不高；硅铁平均成本在6315元/吨左右，行业利润情况尚可。需求方面，终端用钢需求进入淡季，钢厂利润水平不佳，成材产量进一步增长的空间有限，需求端对价格的支撑力度趋弱。供应方面，锰硅、硅铁产量水平延续高位，市场供需缺口逐渐收窄，目前硅铁整体库存压力尚可、但锰硅整体库存压力渐增。综合来看，双硅产量处于高位，在需求增量有限的环境下、市场供需关系趋向宽松，需谨慎看待价格的上方空间，并持续关注澳矿山发运受限事件动向。预计SM2409波动区间6900-7900，SF2409波动区间6500-7100。 04 金属【贵金属】贵金属：上周五就业数据放缓令金银冲高，不过周一早盘出现回落。一方面是盈利盘的获利回吐，二是进入本周后关注点开始移向通胀数据，考虑6月后美国通胀的高基数影响逐步减弱，数据表现上可能存在不确定性。上周五公布的美国6月非农就业人数增加20.6万人，好于市场预测的19万人，但低于5月向下修正的21.8万人。但是失业率攀升至4.1%，为2021年10月以来的最高水平，预测为失业率将稳定在4%。失业率的连续上升令这份就业报告指向疲弱。数据公布后CME联邦基金利率对9月降息的隐含预期概率上升至70%之上。增强了当前由就业逐步放缓-开启预防式降息的政策路径的期待。考虑通胀数据的不确定性，注意贵金属价格调整风险，本周重点关注鲍威尔听证会讲话以及通胀数据表现。【铜】铜：日间铜价小幅回落。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向小幅缺口转变，精矿加工费持续低位，中国冶炼企业计划缩减产量，以应对低廉的精矿加工费，近期冶炼产量增速放缓。国内库存高企，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，空调排产环比回落，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，二手房成交环比回升，需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动，建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价回落超1%。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。矿供应紧张使得供求紧平衡，市场面阶段性影响可能增强，锌价中期宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌0.25%，国内电解铝整体处于累库阶段。美国非农数据不及预期，降息预期有所增强。晋豫地区铝土矿大规模复产尚未到来，预计氧化铝价格仍有支撑，但下游观望情绪增强。近期国内电解铝出现累库，反映了铝基本面边际走弱的趋势。供给端，云南电解铝企业陆续复产、内蒙古新项目陆续投产，国内电解铝日度产量小幅提升。此外，国内铝水比例下降，铸锭量有所回升。需求端，下游铝加工环节开工率继续走弱，短期内淡季累库趋势或将持续，铝价暂时缺乏上涨驱动。但考虑到低供给弹性，以及下游需求存在多个增长点，部分市场参与者看好中长期铝价，因此沪铝仍建议以逢低做多为主。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨1.03%，镍价处于震荡运行当中。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，镍矿供应整体仍偏紧。国内部分镍铁厂复产，印尼新增产能释放，镍铁需求表现平平，其价格表现较弱。不锈钢终端需求疲弱、库存高企、排产下降背景下，不锈钢厂对镍铁采购量减少。近期前驱体需求有所下滑，硫酸镍价格跌至盈亏平衡线后暂稳。纯镍方面，由于前期国内镍板出口增加，国内纯镍可流动量偏低，库存出现小幅去化。展望后市，考虑到镍矿支撑仍在、纯镍库存去化、盘面利润位置较低以及美联储降息预期反复，预计短期内镍价或以震荡运行为主。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价低位震荡。现货市场成交清淡状态延续，下游观望情绪较浓，华东553通氧硅价进一步下调50元/吨至12550元/吨，421硅价下调100元/吨至13400元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工升至高位，北方硅企开工高位延续，新增产能爬坡背景下市场整体产量持续攀升。需求方面，多晶硅企业减产或停产以减轻出货压力，磨粉厂对工业硅的采购需求偏弱；下游消费表现低迷，铝合金企业开工积极性不佳；供强需弱格局下有机硅亏损状态难以扭转，行业开工存在高位下滑可能，企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看，需求端对硅价的支撑力度不足，随着上游供应压力的增加，市场库存的消化难度加剧，硅价上方压力较大，预计SI2409波动区间11000-11700。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，6月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，6月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。短期下跌幅度较大，存在技术性修复可能。 05 农产品【白糖】白糖：原糖下跌带动郑糖今日下跌。现货方面，广西南华木棉花报价下调20元在6530元/吨，云南南华报价下调10元在6320元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，近期虽然反弹，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【棉花】棉花：郑棉今日弱势震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15785元/吨，较上一日+8元/吨。消息方面，截止6月27日当周，2023/24美陆地棉周度签约2.62万吨，周增27%，较前四周平均水平降22.5%；其中中国签约1.44万吨，越南0.63万吨；2024/25年度美陆地棉周度签约1.29万吨；2023/24美陆地棉周度装运4万吨，周增25%，较前四周平均水平增3%，其中中国装运1.41万吨，土耳其0.63万吨。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口利润叠加需求不振，后市有望呈现外强内弱格局。【生猪】生猪：生猪期货冲高回落。根据涌益咨询的数据，7月8日国内生猪均价18.70元/公斤，比上一日上涨0.21元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货小幅上涨。根据我的农产品网统计，截至2024年7月3日，全国主产区苹果冷库库存量为128.36万吨，库存量较上周减少17.47万吨。走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【油脂】油脂：今日油脂偏弱运行，马棕6月产量下滑，但出口同样放缓，6月马棕仍维持累库预期。彭博预计马来西亚6月棕榈油库存为182万吨，较5月增加4%；路透预计6月底马棕库存为183万吨，较5月增加4.53%。新季美豆种植面积较前期预期下调，但目前来看美豆产区整体天气情况较为良好，美豆缺乏利多题材提振。国内进口大豆到港量充足，豆油供应充足仍将限制豆油上方空间。菜油方面，近期加菜籽产区遭遇强降雨天气，叠加前期欧盟及乌克兰菜籽减产，市场对于新季菜籽产量担忧增强。不过国内进口菜籽到港量充足，菜油供应充裕。综合来看印尼关税影响逐渐削弱，且现阶段缺乏天气题材。国内油脂库存压力的加大将限制油脂上方空间，短期油脂或以回落为主，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7600-8100，菜油波动区间8200-9000。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆粕偏弱运行，菜粕震荡收涨。在美豆种植面积报告发布以后，市场关注重心主要落在美豆单产上。而从作物生长情况来看，截止到6月30日美豆出芽率为95%，前一周为90%，去年同期为97%。美豆开花率为20%，上周为8%，去年同期为20%；美豆结荚率为3%，去年同期为3%，5年均值为2%。截止到6月30日美豆优良率为67%，较前一周持平，高于市场预期的66%，去年同期为50%。虽然优良率连续2周下调，但是优良率仍处于高位水平。产区天气仍然温度稍高，但降雨也较为充沛，土壤墒情良好，整体天气情况好于往年。现阶段缺乏天气炒作题材，连粕或继续偏弱震荡为主，豆粕主力区间3200-3500，菜粕主力区间2500-2800。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC回调，2412和25年的三个合约均跌停，08合约收跌4.06%，收于5430点。盘后最新公布的SCFIS欧线为5432.34点，较上期上涨1.5%，大概对应小柜5100美金和大柜8300美金，对短期市场预期影响偏中性，较难有效提振地缘对盘面的利空影响。地缘端缓和对短期盘面形成较大冲击，巴以和谈重启，在和谈影响下短期可能继续调整整理，同时远月合约的调整或将拖累近月表现。但从和谈到真正复航红海之间仍有较长的路要走，目前预计下半年复航可能性仍相对偏低。传统旺季仍在逐步兑现之中，运价缓慢推涨中，24年对应的合约待地缘钝化后，仍可关注回调做多机会，25年对应的远月主要还是看地缘情况。短期盘面波动较大，注意风险控制，可关注08-02、08-04之间的正套交易。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-07-09

【能化早评】巴以和谈现曙光，油价回调

7月9日品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃原油供应端：OPEC+给出了10月后恢复额外减产产量的指引，但面对市场偏空解读，OPEC+后续表态偏强硬。美国产量增长10万桶/日至1320万桶/日。拜登政府表示若油价大涨可能再次抛售战略储备。丹麦在讨论封锁俄罗斯影子舰队出口，潜在影响150万桶/日。美国飓风未对原油设施产生明显冲击。巴以传新一轮和谈接近达成成果。需求:美国仍然是软着陆叙事，经济数据小幅走弱情况下降息预期升温，终端数据显示美国原油消费数据在走强，但国内消费偏弱。库存端：截至2024年6月28日，EIA数据显示商业原油去库1216万桶，汽油去库221万桶，馏分油去库153万桶，原油油品正式开始旺季去库进程。观点：OPEC+和美国打压通胀压制原油远月波动，原油主要交易近端预期。目前原油因地缘缓和回调，内外需求不共振，但基差月差仍然是多头结构，三季度供需仍然呈现赤字，预计原油将陷入震荡，等待内外需求共振才会出现流畅下跌。 PTA/MEG PX-PTA：缺少实质性供应缩减，PTA和PX继续回调供应端：PX-TA检修装置逐步回归，PTA本周负荷77.1%基本不变，PX国内开工率86%，开工进一步升高。需求端：聚酯企业联合减产挺价，开工回落到87.7%。观点：PX供应目前处于偏高水平，调油需求弱下PX利润有压缩空间，PTA自身环节供需尚可，聚酯利润改善后，供应端格局更强的PTA上涨争夺利润，但上涨缺少实质供应端动作支持，因此重新跌回震荡区间。 MEG：短期到港较少库存偏低，存在大幅冲高可能性供应端：开工率65.54%相比上周小幅上涨，合成气制EG开工小幅回落到69.06%。需求端：聚酯企业联合减产挺价，开工回落到87.7%。库存端：截至7月8日，华东主港库存为66.7万吨，库存大幅去化。观点：EG港口库存偏低，供应弹性主要依赖于进口回升，短期偏紧格局预计将延续，价格有继续冲高可能。纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1560元/吨，较上一交易日价格-14元/吨。沙河市场成交清淡，经销商让利销售，部分小板规格市场价格仍有小幅下滑。京津唐及东北市场整体亦表现不佳，价格逐渐松动。华东、华中市场小部分企业成交重心继续下行，多数企业产销不能做平。华南区域周末小板价格补跌，今日白玻个别头部企业个别规格价格下调，旧货优惠力度加大，市场成交相对一般。上周华中华南浮法玻璃价格下滑，西南南部玻璃外发阻力加大，周末周初开盘，云贵区域浮法玻璃价格下滑；西北区域浮法玻璃选择灵活销售，带动本地价格重心略有下滑。纯碱：今日，国内纯碱市场走势淡稳，现货坚挺。装置运行窄幅波动，基本趋向稳定态势。前期订单支撑，近期库存下降，企业出货顺畅。下游需求一般，执行订单，库存有补充。期货价格下跌，市场观望情绪重。 2、市场日评从4月份开始玻璃期货反弹，一个原因是房地产政策预期。一个原因是纯碱暴涨，玻璃成本增加，部分生产线开始冷修，供给逐步下降。但玻璃下游订单没有明显好转，当前淡季反而订单有所转弱，叠加纯碱波动较大，玻璃回落。根据新开工竣工走期计算，当前玻璃需求已进入持续下跌周期，需求增量依赖于保交房政策，但当前政策效果未显现，未来需求预期不明，玻璃盘面上下空间不大。近月需求持续走弱，有可能再次探成本，建议做近远月反套。纯碱周产处于历史较高位，供需刚性过剩，中长期偏空。本周部分碱厂检修复产不及预期，产量有所下降，市场成交价格逐步下降。当前纯碱市场充斥着各种谣言，市场情绪化比较严重，基本面数据相对市场走势基本处于失效状态，建议尝试技术面判断，谨慎操作。甲醇甲醇：供应端：截至7.4日，国内80.1%，环比降0.6%。海外开工66%，较上期升5个百分点，非伊装置春检逐步结束，7月进口有大幅回升预期。需求端：截至7.4日，下游加权开工59.5%，降2个百分点；其中MTO开工率降3%至62.7%，恒友停车。传统下游开工50.8%，降1个百分点（甲醛、醋酸等开工下降）。库存：截至7.3日，港口库存88.75增9.7万吨，工厂库存37.5万吨减2.5万吨。观点：国内、外供应回升+需求持续低位（主要是MTO开工低，传统入淡季），持续兑现累库中。近一周的变化是MTO重启的消息开始增多（暂未落实）。中期震荡观点，整体供需预期仍将偏向累库，慢跌急拉行情（MTO不全开就将持续慢跌）。而外部的新变化主要在国内宏观及能源成本预期上。虽然供需仍偏弱，但仍无大矛盾（负反馈因为利润起也能因为利润结束，如近期补库上升、MTO重启消息），考虑到09对应Q3，因此不过分看空，待回调结束后区间震荡的观点（关注累库进度，7月若MTO不重启，累库压力巨大）。 PP PP日评：供应端：截至7.5日，PP开工率降2个点至至80.3%，检修逐步回归，但预计至7月中开工仍偏低。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至7.4日，塑编、注塑、PP管材、CPP、PP无纺布、BOPP等开工整体持稳。PP下游行业平均开工继续降0.3至50%；订单利润继续走弱。库存：石化聚烯烃库存79.5万吨，周末累库5万吨。上游、中游累库；下游原料库存、成品库持稳。预测：PP下游淡季明显，有一定补库空间（贸易商数据显示开工持续下降同比弱）；目前供需驱动预期仍偏弱（供增需弱，且供应有弹性）。现主要还是原油、宏观影响（关注原油、国内会议政策预期），虽然聚烯烃仍有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，在近端需求没有明显崩塌迹象前，预计PP震荡偏弱为主（PDH开工已回升至高位，供应弹性大）。 PE LLDPE日评供应端：截至7.5日PE开工率82.5%，持稳，预计至7月中开工仍偏低。进口窗口关闭。需求端：截至7.4日下游制品平均开工率较上周降0.5至40.1%。农膜、管材、包装膜、中空、注塑等下降；订单、利润继续走弱。库存：石化聚烯烃库存79.5万吨，周末累库5万吨。上游、中游小幅去库；下游原料库存、成品库持稳。预测：PE春检略超预期；下游开工持续走弱（贸易数据显示明显开工一直较弱），但基本面驱动仍不强。主要还是看国内外宏观氛围及原油趋势，虽目前聚烯烃有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，市场对远期宏观、政策预期较好（近期国内外宽松预期上升），PE09合约供应端压力不大，原油定中枢预计偏强震荡，多配品种。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-09

技术解盘20240709

纯碱再度走弱近期，纯碱2409合约价格最高反弹至2233元/吨一线后再度走弱，并跌破中短期均线。昨日，2409合约跌幅超5%。量能方面，在价格下跌过程中成交量小幅放大，持仓量先减后增。指标方面，均线系统目前排列较为混乱，缺乏明显的方向，MACD指标快慢线有望在零轴下方再次交出死叉。综合来看，纯碱2409合约近期结束反弹，再次走弱，技术指标同样跟随转弱，建议偏空思路对待。焦炭等待突破焦炭2409合约近期最高上涨至2360元/吨一线后走弱，该位置是日线收缩三角形的上沿位置，具有较强的技术压力。量能方面，近期价格走弱过程中成交量一度创出新高，持仓量出现大幅下滑。指标方面，均线系统整体处于水平走势，MACD指标快慢线围绕零轴上下运行，并有望再度交出死叉。综合来看，焦炭2409合约日线处于收缩三角形整理形态，后市一旦选择突破方向，建议顺势操作。白银站上均线沪银2408合约日线架构最低回调至7560元/千克一线后止跌企稳，近期价格再度走强并站上均线系统。量能方面，在价格上涨过程中成交量一度有所放大，持仓量持续下滑。指标方面，均线系统经历调整后有望跟随价格走强，MACD指标快慢线回调至零轴附近再度交出金叉。综合来看，沪银2408合约再度走强，建议偏多思路对待，上方关注前期高点一线压力。（中原期货刘培洋）来源：期货日报网

期货日报网2024-07-09

郑州商品交易所7月8日纯碱仓单日报表

品种：纯碱单位：张日期：2024-07-08 每张仓单=1手合约\*20吨/手=20吨仓库编号仓库简称提货地点仓单数量当日增减有效预报升贴水 0103 藁城永安 0 0 0 0304 衡水棉麻 0 0 0 0317 湖北三三八处 50 0 0 小计 50 0 0 0917 河北正大（厂库） 20 0 0 小计 20 0 0 0922 永安资本（厂库） 0 0 0 0923 武汉创景（厂库） 0 0 0 0926 杭实善成（厂库） 313 -200 0 小计 313 -200 0 1509 安阳万庄 1110 -483 0 小计 1110 -483 90 1656 豫新投资（厂库） 0 0 0 1658 银河德睿（厂库） 139 0 0 小计 139 0 0 2101 河北中储 0 0 0 2102 中远海运中远海运蚌埠库 0 0 0 中远海运高邑库 196 0 小计 196 0 633 2103 河北一三四处 0 0 0 2104 湖北七三六处 0 0 0 2106 河南金大地(厂库) 0 0 0 2107 唐山三友（厂库） 0 0 0 2108 中源化学（厂库） 0 0 0 2109 山东海天（厂库） 0 0 0 2110 沙玻物流（厂库） 0 0 0 2111 河北一三三处 8 -1 0 小计 8 -1 0 2112 湖北三三七处 0 0 0 小计 0 0 177 2113 云图控股（厂库） 597 0 0 小计 597 0 0 2114 武汉新港 0 0 0 2115 湖北五三八处 0 0 0 2116 浙江景诚（厂库） 80 0 0 小计 80 0 0 2117 信义玻璃（厂库） 0 0 0 2118 湖北联运港 0 0 0 2119 山东海化（厂库） 1200 1200 0 小计 1200 1200 0 2221 东海资本（厂库） 0 0 0 总计 3713 516 900

Elaine2024-07-08

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