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郑州商品交易所9月28日红枣仓单日报表

品种：红枣单位：张日期：2023-09-28 每张仓单=1手合约\*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 1901 新疆叶河源 0 -157 0 0 -305 0 -50 小计 0 -512 0 1902 新疆聚天红 0 -336 0 0 -357 0 -13 小计 0 -706 0 1903 若羌羌都 0 0 0 1904 若羌靖祥 0 -383 0 0 -455 0 -18 小计 0 -856 0 1911 郑州好想你 0 -33 600 0 -1321 小计 0 -1354 0 1912 沧州好想你 0 -17 600 0 -51 小计 0 -68 0 1914 沧州盛源 0 -87 600 0 -405 0 -193 小计 0 -685 0 1915 阿克苏西域惠农 0 -342 0 0 -797 0 -102 小计 0 -1241 0 1917 叶城果叔 0 -2 0 0 -37 小计 0 -39 0 1918 和田果业 0 -231 0 0 -337 0 -139 小计 0 -707 0 1919 新鑫果业 0 0 0 1920 中麦实业 0 -12 0 0 -178 0 -1 小计 0 -191 0 1921 新疆乐优 0 -42 0 小计 0 -42 0 总计 0 -6401 0

Elaine2023-09-28

【中秋国庆节前风险提示】农产品：国内农产品普遍存在抢收预期

国得州气候和美棉签约数据。 / 苹果红枣/ 苹果目前库存老富士基本结束，好货价格较高；山东大多数乡镇开始摘袋，下树时间在国庆节期间（10月3日），目前零星下树质量一般，80#一二三级3.6元/斤；陕西产区未来一周预报仍有降雨，摘袋时间有所推迟，预计集中下树时间在10月7日左右，和山东下树时间有所重叠；目前产区天气状况仍有可能对质量造成一定影响，建议轻仓过节，关注假期期间苹果下树收购情况。红枣供应端来看，9月21日至9月23日，主产区阿克苏、阿拉尔、喀什、若羌部分地区出现不同程度降雨，目前正值上糖关键期，加大了红枣裂口风险；需求端来看，目前双节备货告一段落，节后有一定刚需补货的预期，整体上今年处于较大幅度减产年份，关注节假日产区天气和消费情况，下树前仍维持逢低买入为主。 / 油脂/ 油脂目前主要影响因素在于宏观，不管是美国政府潜在的停摆还是罢工事件对大宗商品的冲击都有可能造成油脂在假期中大幅波动。消费层面目前来说不必担心，国庆出游火爆程度依旧，海外的消费依然有韧性。 / 白糖/ 国际方面：印度本榨季剩余库存预估650万吨（接近印度政府600万吨的警戒线），明年产量预估2850-3000万吨，就算本国白糖消耗以2700万吨计，乙醇也需要400-500万吨糖，出口极大概率减少甚至从出口国转为进口国，需要关注印度政府的官方发言，有一定可能宣布23/24榨季需要进口食糖。国内方面：本轮拍卖陈糖成交价6880，新糖7350成交，虽有流拍但成交价仍然不低。需关注国内餐饮端节后补库需求。 / 纸浆/ 今年浆纸产业最大的预期差来源于需求端，国内四大白纸需求累计同比增长26%，大于国内木浆总供给同比增速，国内纸厂仍有补库需求，供应端不时有利多因素，考虑逢低参与为主，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-09-28

郑州商品交易所9月27日红枣仓单日报表

品种：红枣单位：张日期：2023-09-27 每张仓单=1手合约\*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 1901 新疆叶河源 157 0 0 305 0 50 0 小计 512 0 0 1902 新疆聚天红 336 0 0 357 -26 13 0 小计 706 -26 0 1903 若羌羌都 0 0 0 1904 若羌靖祥 383 0 0 455 0 18 0 小计 856 0 0 1908 和田昆仑山 0 0 0 1911 郑州好想你 33 0 600 1321 -6 0 -1 小计 1354 -7 0 1912 沧州好想你 17 0 600 51 -10 小计 68 -10 0 1914 沧州盛源 87 -32 600 405 -112 193 -98 小计 685 -242 0 1915 阿克苏西域惠农 342 0 0 797 0 102 0 小计 1241 0 0 1916 新疆昆仑 0 0 0 1917 叶城果叔 2 0 0 37 0 小计 39 0 0 1918 和田果业 231 0 0 337 0 139 0 小计 707 0 0 1919 新鑫果业 0 0 0 1920 中麦实业 12 0 0 178 0 1 0 小计 191 0 0 1921 新疆乐优 42 0 0 小计 42 0 0 总计 6401 -285 0

Elaine2023-09-27

【农产品早评】纸浆：内外需求共振向好

、棉花、白糖、豆粕、生猪、苹果、纸浆、红枣生猪生猪：供给端，最近集团厂正常出栏，略有缩量，散户节前出栏。当前节前备货，屠宰量上升，现货价格上涨，但市场觉得，这只不过是透支了节后的需求，相当于需求前置，所以市场对于这种涨价不认为有持续性，可能节后还会跌回起点。目前市场对未来的供需判断上有分歧，没有确定性。市场还在等待节后的指引，期货盘面在短期里震荡，高平低买，短期没有趋势。豆粕豆粕：目前南美巴西大豆种植进度略快，2.3%快于去年更快于过去五年均值，目前巴西天气还不是主要矛盾还需要观察播种结束之后的降水情况。北美方面，收割压力已经大部分计较于盘面，再往下跌跌幅有限。国内方面，国内虽然短期偏弱，但基于对正向榨利的信仰，目前国内也不好跌，除非南美天气一切正常，导致整个CBOT重心下移，国内才会顺利下跌。苹果苹果：陕西地区苹果主流成交价格稳定，洛川等地红果少，成交不多，晚熟富士采青苹果价格维持稳定，延安地区晚熟富士少量订货，客商多按照通货采购，价格高于往年同期；山东冷库货源所剩不多，行情基本维持稳定，未见明显变动，货主惜售情绪比较高，以客商发自存货为主，红将军货源收尾，库外好货少，一般质量货源价格稳定，颜色普遍比较淡，购销清淡；近期关注双节市场表现以及晚熟最后一个膨大期果个及果面情况。红枣红枣：河北崔尔庄红枣市场目前到货较少，大棚区域出摊贸易商较多，成交一般；新郑市场红枣价格暂稳运行，中秋、国庆双节备货基本结束，走货趋弱；广州如意坊市场到货4车，市场走货速度放缓，客商按需拿货；据Mysteel初步统计，2023产季新疆灰枣产量为36.39万吨，较2022产季减少23.61万吨，降幅39.35%，减产幅度较大，中期仍考虑逢低参与为主，关注产区天气以及市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货小幅上涨，针阔叶价差750元/吨；白卡纸市场个别经销商发函通知节后上调纸价200元/吨；生活用纸市场纸企出货尚可，终端加工厂刚需拿货；文化用纸工厂走货情况尚可，库存水平不高；国内补库进度有所增加，预计9-10月国内供需两旺，预计短期维持偏强震荡，关注宏观变化和海外浆厂停减产情况。白糖国内方面，虽多家糖厂清库，供给日渐紧张，但从发运数据以及到港量来看供给压力逐渐增加，八月份巴西有近90万吨糖发往中国，其中大部分应为中粮进口，这部分糖陆续到港后还需要关注到底有多少用于补充国储多少用于抛储，但无论如何先前国内供应紧张的局面将有所缓解。此外，还应持续关注糖浆、预拌粉的进口情况。国际方面，8月23日晚，印度消息人士称，因降雨不足影响甘蔗收成，印度将禁止糖厂在23/24年度出口糖。这将导致国际食糖供应量减少约10%，这在2024年上半年巴西开榨前的影响将更加突出。通过观察历史数据可以发现，印度政府在其库存到达600万吨左右时会限制本国出口保证国内供应充足，22/23年度结束时印度库存则刚好会达到这一标准，再叠加减产预期和国内用量提升，可以推测出印度政府大概率会采取零出口政策，近期原糖也因此事件上涨，主力合约价格突破至26美分/磅。泰国方面，甘蔗目前不仅受干旱影响长势不好，而且还存在木薯替代甘蔗的现象，23/24年度泰国糖有较大概率减产。2024年上半年在巴西开榨前，泰国印度两国将持续支撑国际糖价。棉花棉花供应端：USDA9月对而对于2023/24年度于其产量下对全球棉花产量再度下调38万吨，其中美国下调12万吨，印度下调11 万吨，但巴西上调了11万吨。美棉开始收获，截止9月24号，美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为30%；去年同期水平为31%，比去年同期水平低1个百分点，环比上周上升1个百分点。德州棉花优良率为10%，去年同期水平为12%，较去年同期低2个百分点；环比上周持平。需求端：9月usda对对23/24年度全球棉花消费和出口量分别下调23万吨和13万吨，印度、孟加拉和越南的消费均有下调，而出口量的下调主要来源于印度。全球棉花期末库存累库幅度下调36万吨，在期初库存下调21万吨的基础上，净减量为15万吨。截至9月14日当周，2023/24美陆地棉周度签约2.4万吨，环比升56.86%，较前四周均值升67.75%，其中中国0.59万吨，越南1.01万吨。2023/24美陆地棉周出口装运3.42万吨，环比升27.51%，较前四周均值降15.41%，其中中国1.65万吨，巴基斯坦0.38万吨。出口依旧位于低位。 9月26日储备棉销售资源20000.0305吨，实际成交13686.9259吨，成交率68.43%。平均成交价格17368元/吨，较前一日上涨68元/吨，折3128价格17821元/吨，较前一日上涨31元/吨。加价幅度持稳。流整体还是需求旺季回暖但国家持续抛储补充社会库存。关注后续新疆开秤价。美棉虽然优良率底部回升了一点，但收割和检验速度都偏慢，美棉上涨。油脂油料供应端： MPOB显示马来8月产量环比上升8.91%至175.3万吨，出口环比下降9.78%，为122.2万吨，受此影响库存上升至212.5万吨。马来表示2024年预计受厄尔尼诺影响减产100-300万吨。 GAPKI数据显示印尼6月棕榈油库存下降至368.5万吨，产量上升至442.1万吨。产地数据偏空。美国目前气候偏干旱，大豆优良率处于较低水平，需继续关注大豆种植情况。需求端：印尼目前完全按照B35标准执行。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，6月数据显示美国用于生产生柴的菜油为14.38万吨，继续高于历年同期。印度8月食用油库存为373.54万吨，继续上升。国内油脂库存处于正常区间，更多是结构上的变化。随着沙特俄罗斯共同推高油价，油脂工业需求将被支撑。宏观：海外紧缩进程持续，美联储继续暂停加息，但点阵图显示明年降息将减少，宏观偏空。国内降准，政策不断刺激，国内宏观略多。策略：随着过去两周的下跌以及原油在高位的维持，短期油脂跌速放缓，建议逢高做空，跨板块对冲建议空配油脂板块。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-09-27

郑州商品交易所9月26日红枣仓单日报表

品种：红枣单位：张日期：2023-09-26 每张仓单=1手合约\*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 1901 新疆叶河源 157 0 0 305 -24 50 0 小计 512 -24 0 1902 新疆聚天红 336 -6 0 383 0 13 0 小计 732 -6 0 1903 若羌羌都 0 0 0 1904 若羌靖祥 383 0 0 455 0 18 0 小计 856 0 0 1908 和田昆仑山 0 0 0 1911 郑州好想你 33 0 600 1327 0 1 0 小计 1361 0 0 1912 沧州好想你 17 0 600 61 -124 小计 78 -124 0 1914 沧州盛源 119 -2 600 517 -11 291 -17 小计 927 -30 0 1915 阿克苏西域惠农 342 -6 0 797 -68 102 -7 小计 1241 -81 0 1916 新疆昆仑 0 0 0 1917 叶城果叔 2 0 0 37 0 小计 39 0 0 1918 和田果业 231 0 0 337 0 139 -8 小计 707 -8 0 1919 新鑫果业 0 0 0 1920 中麦实业 12 0 0 178 0 1 0 小计 191 0 0 1921 新疆乐优 42 0 0 小计 42 0 0 总计 6686 -273 0

Elaine2023-09-26

【农产品早评】MPOA前20天棕榈油产量较高

、棉花、白糖、豆粕、生猪、苹果、纸浆、红枣生猪生猪：供给端，最近集团厂正常出栏，略有缩量，散户节前出栏。当前节前备货，屠宰量上升，现货价格上涨，但市场觉得，这只不过是透支了节后的需求，相当于需求前置，所以市场对于这种涨价不认为有持续性，可能节后还会跌回起点。目前市场对未来的供需判断上有分歧，没有确定性。市场还在等待节后的指引，期货盘面在短期里震荡，高平低买，短期没有趋势。豆粕豆粕：目前南美巴西大豆种植进度略快，2.3%快于去年更快于过去五年均值，目前巴西天气还不是主要矛盾还需要观察播种结束之后的降水情况。北美方面，收割压力已经大部分计较于盘面，再往下跌跌幅有限。国内方面，国内虽然短期偏弱，但基于对正向榨利的信仰，目前国内也不好跌，除非南美天气一切正常，导致整个CBOT重心下移，国内才会顺利下跌。苹果苹果：陕西地区苹果主流成交价格稳定，洛川等地红果少，成交不多，晚熟富士采青苹果价格维持稳定，延安地区晚熟富士少量订货，客商多按照通货采购，价格高于往年同期；山东冷库货源所剩不多，行情基本维持稳定，未见明显变动，货主惜售情绪比较高，以客商发自存货为主，红将军货源收尾，库外好货少，一般质量货源价格稳定，颜色普遍比较淡，购销清淡；近期关注双节市场表现以及晚熟最后一个膨大期果个及果面情况。红枣红枣：河北崔尔庄市场红枣价格主流趋稳，批发市场走货速度放缓，货源逐渐下沉至终端市场；新郑市场红枣价格暂稳运行，临近中秋，终端市场礼盒及成品走货好转；广州如意坊市场到货3车，下游按需拿货，临近假期市场成交情况一般；据Mysteel初步统计，2023产季新疆灰枣产量为36.39万吨，较2022产季减少23.61万吨，降幅39.35%，减产幅度较大，中期仍考虑逢低参与为主，关注产区天气以及市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货持稳，阔叶浆现货小幅上涨，针阔叶价差800元/吨；上周纸浆显性库存环比小幅下滑，四大白纸产量和表需同比高于去年，环比小幅下降，四大白纸库存同比低于过去2年，环比持平；国内补库进度有所增加，预计9-10月国内供需两旺，预计短期维持偏强震荡，关注宏观变化和海外浆厂停减产情况。白糖国内方面，虽多家糖厂清库，供给日渐紧张，但从发运数据以及到港量来看供给压力逐渐增加，八月份巴西有近90万吨糖发往中国，其中大部分应为中粮进口，这部分糖陆续到港后还需要关注到底有多少用于补充国储多少用于抛储，但无论如何先前国内供应紧张的局面将有所缓解。此外，还应持续关注糖浆、预拌粉的进口情况。国际方面，8月23日晚，印度消息人士称，因降雨不足影响甘蔗收成，印度将禁止糖厂在23/24年度出口糖。这将导致国际食糖供应量减少约10%，这在2024年上半年巴西开榨前的影响将更加突出。通过观察历史数据可以发现，印度政府在其库存到达600万吨左右时会限制本国出口保证国内供应充足，22/23年度结束时印度库存则刚好会达到这一标准，再叠加减产预期和国内用量提升，可以推测出印度政府大概率会采取零出口政策，近期原糖也因此事件上涨，主力合约价格突破至26美分/磅。泰国方面，甘蔗目前不仅受干旱影响长势不好，而且还存在木薯替代甘蔗的现象，23/24年度泰国糖有较大概率减产。2024年上半年在巴西开榨前，泰国印度两国将持续支撑国际糖价。棉花棉花供应端：USDA9月对而对于2023/24年度于其产量下对全球棉花产量再度下调38万吨，其中美国下调12万吨，印度下调11 万吨，但巴西上调了11万吨。美棉开始收获，截止9月18号，美棉15个棉花主要种植州棉花收割率为9%；去年同期水平为11%，较去年同期慢约2个百分点；近五年同期平均水平在10%，比近五年同期平均水平低1%。截止9月18号，美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为29%；去年同期水平为33%，与去年同期持平。德州棉花优良率为10%，去年同期水平为15%，较去年同期低5个百分点；环比上周上升1百分点。需求端：9月usda对对23/24年度全球棉花消费和出口量分别下调23万吨和13万吨，印度、孟加拉和越南的消费均有下调，而出口量的下调主要来源于印度。全球棉花期末库存累库幅度下调36万吨，在期初库存下调21万吨的基础上，净减量为15万吨。截至9月14日当周，2023/24美陆地棉周度签约2.4万吨，环比升56.86%，较前四周均值升67.75%，其中中国0.59万吨，越南1.01万吨。2023/24美陆地棉周出口装运3.42万吨，环比升27.51%，较前四周均值降15.41%，其中中国1.65万吨，巴基斯坦0.38万吨。出口依旧位于低位。 99月25日储备棉销售资源20001.233吨，实际成交15648.788吨，成交率78.24%。平均成交价格17300元/吨，较前一日下跌19元/吨，折3128价格17790元/吨，较前一日下跌58元/吨。加价幅度走弱。流整体还是需求旺季回暖但国家持续抛储补充社会库存。关注后续新疆开秤价。美棉因优良率下降收获速度慢反弹。油脂油料供应端： MPOB显示马来8月产量环比上升8.91%至175.3万吨，出口环比下降9.78%，为122.2万吨，受此影响库存上升至212.5万吨。马来表示2024年预计受厄尔尼诺影响减产100-300万吨。 GAPKI数据显示印尼6月棕榈油库存下降至368.5万吨，产量上升至442.1万吨。产地数据偏空。美国目前气候偏干旱，大豆优良率处于较低水平，需继续关注大豆种植情况。需求端：印尼目前完全按照B35标准执行。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，6月数据显示美国用于生产生柴的菜油为14.38万吨，继续高于历年同期。印度8月食用油库存为373.54万吨，继续上升。国内油脂库存处于正常区间，更多是结构上的变化。随着沙特俄罗斯共同推高油价，油脂工业需求将被支撑。宏观：海外紧缩进程持续，美联储继续暂停加息，但点阵图显示明年降息将减少，宏观偏空。国内降准，政策不断刺激，国内宏观略多。策略：随着过去两周的下跌以及原油在高位的维持，短期油脂跌速放缓，建议逢高做空，跨板块对冲建议空配油脂板块。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-09-26

郑州商品交易所9月25日红枣仓单日报表

品种：红枣单位：张日期：2023-09-25 每张仓单=1手合约\*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 1901 新疆叶河源 157 -12 0 329 0 50 0 小计 536 -12 0 1902 新疆聚天红 342 0 0 383 0 13 0 小计 738 0 0 1903 若羌羌都 0 0 0 1904 若羌靖祥 383 0 0 455 0 18 0 小计 856 0 0 1908 和田昆仑山 0 0 0 1911 郑州好想你 33 0 600 1327 0 1 0 小计 1361 0 0 1912 沧州好想你 17 0 600 185 0 小计 202 0 0 1914 沧州盛源 121 0 600 528 0 308 0 小计 957 0 0 1915 阿克苏西域惠农 348 0 0 865 0 109 -2 小计 1322 -2 0 1916 新疆昆仑 0 0 0 1917 叶城果叔 2 0 0 37 0 小计 39 0 0 1918 和田果业 231 0 0 337 0 147 0 小计 715 0 0 1919 新鑫果业 0 0 0 1920 中麦实业 12 0 0 178 0 1 0 小计 191 0 0 1921 新疆乐优 42 0 0 小计 42 0 0 总计 6959 -14 0

Elaine2023-09-25

郑州商品交易所9月22日红枣仓单日报表

品种：红枣单位：张日期：2023-09-22 每张仓单=1手合约\*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 1901 新疆叶河源 169 0 0 329 0 50 0 小计 548 0 0 1902 新疆聚天红 342 0 0 383 -70 13 0 小计 738 -70 0 1903 若羌羌都 0 0 0 1904 若羌靖祥 383 0 0 455 0 18 0 小计 856 0 0 1908 和田昆仑山 0 0 0 1911 郑州好想你 33 0 600 1327 0 1 0 小计 1361 0 0 1912 沧州好想你 17 0 600 185 0 小计 202 0 0 1914 沧州盛源 121 -9 600 528 0 308 0 小计 957 -9 0 1915 阿克苏西域惠农 348 0 0 865 0 111 0 小计 1324 0 0 1916 新疆昆仑 0 0 0 1917 叶城果叔 2 0 0 37 0 小计 39 0 0 1918 和田果业 231 0 0 337 0 147 0 小计 715 0 0 1919 新鑫果业 0 0 0 1920 中麦实业 12 0 0 178 0 1 0 小计 191 0 0 1921 新疆乐优 42 0 0 小计 42 0 0 总计 6973 -79 0

Elaine2023-09-22

【农产品早评】产区下雨，红枣有裂枣风险

、棉花、白糖、豆粕、生猪、苹果、纸浆、红枣生猪供给端：集团出栏积极性极高，出栏量大，创历史新高，集团供给压力大，散户供给量一般，集团散户价差缩窄，需求端，从屠宰量上来看，有所提升，但提升幅度低于供给增加的幅度；二育压栏方面受制于资金紧张、去年教训及悲观预期，二育压栏的量比较少，支撑不起价格，现货走弱。而期货方面，由于上周注入了较高的预期，今天跌幅大于现货。从节奏和情绪上来看，市场普遍比较谨慎，现货启动的时间可能要往后移，择机买入1月合约。豆粕美豆已经定产，南美新作还处于种植初始阶段，南美旧作还在销售，并且贴水低于美国，阿根廷大豆美元卖出200多万吨，其中中国买了100万吨，所以南美旧作还会挤占美国新作的出口，美豆新作还有下调空间。需求端，表现平平，终端补完库存后处于消化阶段，养殖端的二育比较谨慎，需求端可能在10月中下会重新利多。那时需要关注南美天气。苹果苹果：本周冷库出库月9.5万吨，环比小幅增加，同比高于去年；山东冷库中余货较少，客商采购积极性尚可，多数出库主要为客商前期采购包装的货源，临近中秋之后，陆续发往市场开始销售，山东地区出货量仍有继续增加可能；陕西冷库余货很少，成交很少，货主供应自身市场需求为主；广东槎龙水果批发市场到货36车左右，市场成交氛围一般，中转库存在积压；江西南昌农产品批发市场红将军、老富士相比昨日继续上涨0.2-0.3元/斤；近期关注双节市场表现以及晚熟最后一个膨大期果个及果面情况。红枣红枣： 22日夜间到23日白天，喀什地区、和田地区、阿克苏地区、巴州等地的部分区域有小雨；河北崔尔庄市场红枣价格主流趋稳，批发市场走货速度放缓，货源逐渐下沉至终端市场；新郑市场红枣价格暂稳运行，临近中秋，终端市场礼盒及成品走货好转；广州如意坊市场到货3车，市场走货速度放缓；据Mysteel初步统计，2023产季新疆灰枣产量为36.39万吨，较2022产季减少23.61万吨，降幅39.35%，减产幅度较大，中期仍考虑逢低参与为主，关注产区天气以及市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货小幅上涨，针阔叶价差850元/吨；本周纸浆显性库存环比小幅下滑，四大白纸产量和表需同比高于去年，环比小幅下降，四大白纸库存同比低于过去2年，环比持平；国内补库进度有所增加，预计9-10月国内供需两旺，预计短期维持偏强震荡，关注宏观变化和海外浆厂停减产情况。白糖国内方面，虽多家糖厂清库，供给日渐紧张，但从发运数据以及到港量来看供给压力逐渐增加，八月份巴西有近90万吨糖发往中国，其中大部分应为中粮进口，这部分糖陆续到港后还需要关注到底有多少用于补充国储多少用于抛储，但无论如何先前国内供应紧张的局面将有所缓解。此外，还应持续关注糖浆、预拌粉的进口情况。国际方面，8月23日晚，印度消息人士称，因降雨不足影响甘蔗收成，印度将禁止糖厂在23/24年度出口糖。这将导致国际食糖供应量减少约10%，这在2024年上半年巴西开榨前的影响将更加突出。通过观察历史数据可以发现，印度政府在其库存到达600万吨左右时会限制本国出口保证国内供应充足，22/23年度结束时印度库存则刚好会达到这一标准，再叠加减产预期和国内用量提升，可以推测出印度政府大概率会采取零出口政策，近期原糖也因此事件上涨，主力合约价格突破至26美分/磅。泰国方面，甘蔗目前不仅受干旱影响长势不好，而且还存在木薯替代甘蔗的现象，23/24年度泰国糖有较大概率减产。2024年上半年在巴西开榨前，泰国印度两国将持续支撑国际糖价。棉花棉花供应端：USDA9月对而对于2023/24年度于其产量下对全球棉花产量再度下调38万吨，其中美国下调12万吨，印度下调11 万吨，但巴西上调了11万吨。美棉开始收获截止9月18号，美棉15个棉花主要种植州棉花收割率为9%；去年同期水平为11%，较去年同期慢约2个百分点；近五年同期平均水平在10%，比近五年同期平均水平低1%。截止9月18号，美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为29%；去年同期水平为33%，与去年同期持平。德州棉花优良率为10%，去年同期水平为15%，较去年同期低5个百分点；环比上周上升1百分点。需求端：9月usda对对23/24年度全球棉花消费和出口量分别下调23万吨和13万吨，印度、孟加拉和越南的消费均有下调，而出口量的下调主要来源于印度。全球棉花期末库存累库幅度下调36万吨，在期初库存下调21万吨的基础上，净减量为15万吨。截至9月7日当周，2023/24美陆地棉周度签约1.53万吨，环比降20.76%，较前四周均值降27.52%，其中中国0.4万吨，越南0.59万吨，土耳其取消签约0.57万吨。国内下游旺季有点不及预期，棉纱价格下跌，之前因为亚运会有订单前置。 9月21日储备棉销售资源20001.125吨，实际成交13429.634吨，成交率67.14%。平均成交价格17329元/吨，较前一日下跌93元/吨，折3128价格17880元/吨，较前一日下跌47元/吨。加价幅度持稳。流拍的基本都是进口棉，主要原因分析是滑准税配额下发、巴西棉等陆续到港。整体还是需求旺季回暖但国家持续抛储补充社会库存。关注后续新疆开秤价。美棉出口好转但还是因宏观因素继续下跌。油脂油料供应端： MPOB显示马来8月产量环比上升8.91%至175.3万吨，出口环比下降9.78%，为122.2万吨，受此影响库存上升至212.5万吨。马来表示2024年预计受厄尔尼诺影响减产100-300万吨。 GAPKI数据显示印尼6月棕榈油库存下降至368.5万吨，产量上升至442.1万吨。产地数据偏空。美国目前气候偏干旱，大豆优良率处于较低水平，需继续关注大豆种植情况。需求端：印尼目前完全按照B35标准执行。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，6月数据显示美国用于生产生柴的菜油为14.38万吨，继续高于历年同期。印度7月食用油库存为328.4万吨，继续上升。国内油脂库存处于正常区间，更多是结构上的变化。随着沙特俄罗斯共同推高油价，油脂工业需求将被支撑。宏观：海外紧缩进程持续，美联储继续暂停加息，但点阵图显示明年降息将减少，宏观偏空。国内降准，政策不断刺激，国内宏观略多。策略：利多目前看来已经出尽，逢高做空油脂，跨板块对冲建议空配油脂板块。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-09-22

郑州商品交易所9月21日红枣仓单日报表

品种：红枣单位：张日期：2023-09-21 每张仓单=1手合约\*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 1901 新疆叶河源 169 0 0 329 0 50 0 小计 548 0 0 1902 新疆聚天红 342 0 0 453 0 13 0 小计 808 0 0 1903 若羌羌都 0 0 0 1904 若羌靖祥 383 0 0 455 0 18 0 小计 856 0 0 1908 和田昆仑山 0 0 0 1911 郑州好想你 33 0 600 1327 0 1 0 小计 1361 0 0 1912 沧州好想你 17 0 600 185 0 小计 202 0 0 1914 沧州盛源 130 0 600 528 -1 308 0 小计 966 -1 0 1915 阿克苏西域惠农 348 0 0 865 0 111 0 小计 1324 0 0 1916 新疆昆仑 0 0 0 1917 叶城果叔 2 -1 0 37 0 小计 39 -1 0 1918 和田果业 231 0 0 337 0 147 0 小计 715 0 0 1919 新鑫果业 0 0 0 1920 中麦实业 12 0 0 178 0 1 0 小计 191 0 0 1921 新疆乐优 42 0 0 小计 42 0 0 总计 7052 -2 0

Elaine2023-09-21

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