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【农产品早评】生猪：终端需求难以承接，现货价格冲高回落

11日品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：供给端：屠宰量降至132423头,环比减少0.3%。需求端：屠宰订单较差，终端接货承压；现货价格不到心理价位，二育观望。观点：16省屠宰均重持续下降至91.42kg，环比降低0.08%，集团场出栏节奏正常，压力在释放。肥标价差回升至0值附近，二育观望，随时可能入场。7月份理论供给最少，现货价格触碰前高，出现顶点特征。待屠宰量和现货价格相互试探，持续呈现负反馈时，现货价格将会回落。今天盘面破位下跌，市场预期价格18元/kg，触价之后现货价格进行回调。当前确定性不足，需要关注市场情绪以及二育投机需求。短期震荡，套利可等现货价格冲高回落时考虑反套。豆粕豆粕：供应：美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年7月7日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的67%，前一周为67%，上年同期为51%；国内油厂开机量仍偏高，未来2-3个月到港压力较大，豆粕供应充足。需求：油厂全面催提，中下游买货意愿一般，市场购销情绪较弱，下游需求表现低迷；观点：供应端天气炒作驱动不足，投机基金继续增持净空单头寸，下游市场情绪清淡，基差承压，整体维持偏弱震荡。苹果苹果：产地苹果主流成交价格稳定，存储商卖货积极性比之前稍有提高，主动报价，客商采购好货为主，好货供应偏紧，低质量货源需求一般，成交不旺，冷库反馈近几日部分外贸客商采购小果，批发市场到货不多，成交一般，华南地区气温偏高，西瓜等水果需求较大，冲击苹果需求量；根据第三方资讯机构数据，新季苹果增产幅度和花期预估相差不大，库存苹果进入淡季，新季皇冠梨收购价格小幅回升，短期维持震荡。红枣红枣：据Mysteel数据统计，河北崔尔庄市场到货17车，各等级区间价格继续下调0.20-0.30元/公斤，成交较好在3-4车左右；广东如意坊市场到货1车，市场主流价格暂稳，一级12.50元/公斤，二级11.30元/公斤，三级参考10.80元/公斤，成交一般；传统淡季到货减少购销清淡，客商自有货维持渠道客户，产区局部大风和冰雹天气，影响范围有限，枣树逐渐进入生理落果阶段，关注产区开花坐果情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货下跌50-100元/吨，针阔叶价差950元/吨；白卡纸市场价格上涨后逐渐趋稳，7月份下游需求处于淡季，终端客户备货积极性下降，零星补库为主；生活用纸市场价格维稳运行，纸企出货较差，主力纸企停机现象增多；文化用纸市场贸易商多促进走货为主，倒挂情况明显；供应端上游加拿大罢工潜在驱动，国内需求端进入淡季，需求端预期较差，现实端仍有韧性，短期交割博弈向下，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖一、市场观点供给：目前北半球产区进入甘蔗伸长期，对降水量需求比较大，中国、泰国产区降水充足，墒情好，印度产区北方邦在经历上周的降水后干旱问题已经解决，累积降水量追平五年内均值。南半球的巴西产区目前正处于压榨收获的高峰期，天气极度干燥，降水预报几乎没有，成熟期的甘蔗若持续干旱则会引起含糖率降低，所以未来巴西存在较大的减产风险。需求：截至6月底，全国累计销售食糖738.34万吨，同比增加50.52万吨，增幅7.34%；累计销糖率74.11%，同比放缓2.54个百分点。五月当月，我国饮料类产品零售额为255亿元，同比提高23亿元，乳制品产量235.6万吨，同比降低40万吨，软饮料产量1718万吨，同比增加134万吨。观点：巴西干旱天气问题仍未解决，郑糖短期预计受原糖影响维持震荡走势。二、消息与数据 1、咨询机构称，印度制糖和生物能源制造商协会 (ISMA)发布的预估，印度2023/24年度食糖储备为910万吨，盈余达到360万吨，目前协会已再次向政府部门申请考虑出口盈余的这部分糖。印度目前实行食糖出口限制，以保持其充足的国内市场供应。 2、据乌克兰通讯社7月2日报道，欧盟根据深度和全面自由贸易区协定再次对从乌克兰进口的糖实施关税配额。乌克兰通讯社进一步补充道，此举与欧盟委员会农业和农村发展总司于 2024 年 6 月 6 日推出的自主贸易措施审查有关。棉花一、市场观点：供给：美国产区密西西比流域和乔治亚区域墒情较低，降水预报较均值减少，在蕾铃期可能引起蕾铃脱落。印度和中国一切正常。巴西未来无降水，适合收割工作开展，种植端总体来看天气没有大问题，比较利空。需求：本周在纺纱利润从-500提升到-200的过程中新疆开机率下滑，可能是因为纱厂成品库存高企出现销售困难，进而选择降开机主动去库存。观点：国内纱厂开机进一步降低，对棉花需求减弱，维持震荡偏空观点二、消息与数据 1、截止到7月2日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数95，同比高14，环比上周升18；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为90，同比低18，环比上周升12。美棉主产区干旱指数继续攀升，德州地区干旱情况仍低于五年均值。 2、收割工作正在主要产棉州稳步推进。在最大的产区马托格罗索州，收获活动仍仅限于头茬棉花，根据该州农业经济研究所的数据，今年头茬棉花仅占该州总种植量的18%多一点。二茬棉花的采摘工作将在几周后开始。产量预测保持良好。全国生产商协会上调了其估计值，目前与CONAB（棉花委员会）上个月提出的数字（365.71万吨皮棉）非常接近。单产预计将略低于上一季的创纪录水平。在最近举行的泛行业机构会议上，纺织协会（ABIT）的代表证实，近年来国内消费未能达到十年前的水平。ABIT指出，政府的支持往往是全球大部分地区棉花使用量增加的主要驱动力。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-12

技术解盘20240712

概率是短期震荡，需防止进一步的下行。红枣考验支撑线从周K线来看，红枣一共演绎了两轮牛市和两轮熊市过程。第一轮上涨始于8398元/吨的最低点，结束于17433元/吨的最高点，随后大幅回落至9463元/吨的低点。第二轮上涨从此低点涨至15975元/吨的高点，此后回落至今。下方三个重要低点形成了明确的支撑线，上方两高点形成了明确的压力线。长期来看，红枣走势上正在酝酿一个大型的“收敛”结构。（顾敏忠期货投资咨询从业证书编号Z0002449）来源：期货日报网

期货日报网2024-07-12

郑州商品交易所7月11日红枣仓单日报表

品种：红枣单位：张日期：2024-07-11 每张仓单=1手合约\*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称类别仓单数量当日增减有效预报升贴水 1901 新疆叶河源二级 103 0 0 三级 7 0 特级 250 0 一级 585 -6 小计 945 -6 97 1902 新疆聚天红二级 331 -6 0 三级 18 0 特级 390 -8 一级 839 -73 小计 1578 -87 177 1903 若羌羌都特级 9 0 0 一级 23 0 小计 32 0 9 1904 若羌靖祥二级 293 -24 0 三级 48 0 特级 155 0 一级 593 0 小计 1089 -24 60 1911 郑州好想你特级 392 0 600 一级 1109 -10 小计 1501 -10 0 1912 沧州好想你二级 6 0 600 特级 7 0 一级 288 -35 小计 301 -35 0 1914 沧州盛源二级 132 0 600 特级 74 0 一级 520 -1 小计 726 -1 174 1915 阿克苏西域惠农二级 527 -12 0 三级 98 0 特级 254 0 一级 1188 -6 小计 2067 -18 1 1917 叶城果叔二级 50 0 0 三级 64 0 特级 49 0 一级 111 0 小计 274 0 64 1918 和田果业二级 279 0 0 三级 245 0 特级 359 0 一级 557 0 小计 1440 0 169 1919 新鑫果业 0 0 0 1920 中麦实业二级 265 0 0 三级 185 -6 特级 415 -12 一级 1287 -30 小计 2152 -48 0 1921 新疆乐优特级 22 0 0 一级 430 -101 小计 452 -101 0 总计 12557 -330 751

Elaine2024-07-11

郑州商品交易所7月10日红枣仓单日报表

品种：红枣单位：张日期：2024-07-10 每张仓单=1手合约\*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称类别仓单数量当日增减有效预报升贴水 1901 新疆叶河源二级 103 0 0 三级 7 0 特级 250 0 一级 591 0 小计 951 0 97 1902 新疆聚天红二级 337 0 0 三级 18 0 特级 398 -6 一级 912 0 小计 1665 -6 177 1903 若羌羌都特级 9 0 0 一级 23 0 小计 32 0 9 1904 若羌靖祥二级 317 -6 0 三级 48 0 特级 155 0 一级 593 0 小计 1113 -6 60 1911 郑州好想你特级 392 0 600 一级 1119 0 小计 1511 0 0 1912 沧州好想你二级 6 -13 600 特级 7 0 一级 323 -10 小计 336 -23 0 1914 沧州盛源二级 132 -5 600 特级 74 0 一级 521 -5 小计 727 -10 174 1915 阿克苏西域惠农二级 539 -10 0 三级 98 0 特级 254 -13 一级 1194 -6 小计 2085 -29 1 1917 叶城果叔二级 50 0 0 三级 64 0 特级 49 0 一级 111 0 小计 274 0 64 1918 和田果业二级 279 0 0 三级 245 0 特级 359 0 一级 557 0 小计 1440 0 169 1919 新鑫果业 0 0 0 1920 中麦实业二级 265 0 0 三级 191 0 特级 427 0 一级 1317 0 小计 2200 0 0 1921 新疆乐优特级 22 0 0 一级 531 0 小计 553 0 0 总计 12887 -74 751

Elaine2024-07-10

【农产品早评】豆粕：美豆优良率上升，天气炒作乏力

10日品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪供给端：出栏总量12.0726万头，环比上一工作日增长5.89%；屠宰量增加至132818头,环比减少0.61%。需求端：终端需求稍有回升；二育情绪高涨观点：集团场出栏节奏正常，二育补栏情绪高涨，市场交易7月份理论缺口没有被补齐，现货价格迎来二次冲高，盘面正套格局。截至目前，屠宰量无明显上升，出栏、屠宰体重不高，二育和压栏的压力还没有完全释放。市场进入多空博弈阶段，跟踪屠宰量、体重以及现货价格，需关注市场情绪以及二育投机需求。短期09、11谨慎偏多，7月二次冲高后，可以考虑逢高空或反套。豆粕供应：美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年7月7日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的67%，前一周为67%，上年同期为51%；国内油厂开机量仍偏高，未来2-3个月到港压力较大，豆粕供应充足。需求：油厂全面催提，中下游买货意愿一般，市场购销情绪较弱，下游需求表现低迷；观点：供应端天气炒作驱动不足，下游市场情绪清淡，基差承压，整体维持偏弱震荡。苹果苹果：产地主流成交价格稳定，客商积极寻找好货，差货需求一般，成交一般，目前产地表现为好货难寻，差货难卖的情况，客商对高价持观望态度，成交极少；市场到货量少，出货缓慢，受时令水果冲击较重，价格持稳，少量早熟苹果开始供应市场，价格低于去年同期；根据第三方资讯机构数据，新季苹果增产幅度和花期预估相差不大，库存苹果进入淡季，新季皇冠梨收购价格小幅回升，短期维持震荡。红枣红枣：据Mysteel数据统计，河北崔尔庄市场到货10余车，特级11.70-12.20元/公斤，一级10.80-11.20元/公斤，客商挑选合适货源按需采购；广东如意坊市场到货5车，市场主流价格暂稳，B类12.60-13.00元/公斤，C类11.80-12.80元/公斤；传统淡季到货减少购销清淡，客商自有货维持渠道客户，产区局部大风和冰雹天气，影响范围有限，枣树逐渐进入生理落果阶段，关注产区开花坐果情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，阔叶浆现货下跌50元/吨，针阔叶价差900元/吨；白卡纸市场价格上涨后逐渐趋稳，7月份下游需求处于淡季，终端客户备货积极性下降，零星补库为主；生活用纸市场价格维稳运行，纸企出货较差，业者看空情绪加剧；文化用纸市场基本稳定，成交延续不旺；供应端上游加拿大罢工潜在驱动，国内需求端进入淡季，需求端预期较差，现实端仍有韧性，短期交割博弈向下，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖一、市场观点供给：目前北半球产区进入甘蔗伸长期，对降水量需求比较大，中国、泰国产区降水充足，墒情好，印度产区北方邦在经历上周的降水后干旱问题已经解决，累积降水量追平五年内均值。南半球的巴西产区目前正处于压榨收获的高峰期，天气极度干燥，降水预报几乎没有，成熟期的甘蔗若持续干旱则会引起含糖率降低，所以未来巴西存在较大的减产风险。需求：截至6月底，全国累计销售食糖738.34万吨，同比增加50.52万吨，增幅7.34%；累计销糖率74.11%，同比放缓2.54个百分点。五月当月，我国饮料类产品零售额为255亿元，同比提高23亿元，乳制品产量235.6万吨，同比降低40万吨，软饮料产量1718万吨，同比增加134万吨。观点：巴西干旱天气问题仍未解决，郑糖短期预计受原糖影响维持震荡走势。二、消息与数据 1、咨询机构称，印度制糖和生物能源制造商协会 (ISMA)发布的预估，印度2023/24年度食糖储备为910万吨，盈余达到360万吨，目前协会已再次向政府部门申请考虑出口盈余的这部分糖。印度目前实行食糖出口限制，以保持其充足的国内市场供应。 2、据乌克兰通讯社7月2日报道，欧盟根据深度和全面自由贸易区协定再次对从乌克兰进口的糖实施关税配额。乌克兰通讯社进一步补充道，此举与欧盟委员会农业和农村发展总司于 2024 年 6 月 6 日推出的自主贸易措施审查有关。棉花一、市场观点：供给：美国产区密西西比流域和乔治亚区域墒情较低，降水预报较均值减少，在蕾铃期可能引起蕾铃脱落。印度正常，但古吉拉特邦和哈帮降水预报较少，对于灌溉区来说影响不大。中国一切正常。巴西未来无降水，适合收割工作开展。需求：本周在纺纱利润从-500提升到-200的过程中新疆开机率下滑，可能是因为纱厂成品库存高企出现销售困难，进而选择降开机主动去库存。观点：国内纱厂开机进一步降低，对棉花需求减弱，维持震荡偏空观点二、消息与数据 1、截止到7月2日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数95，同比高14，环比上周升18；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为90，同比低18，环比上周升12。美棉主产区干旱指数继续攀升，德州地区干旱情况仍低于五年均值。 2、收割工作正在主要产棉州稳步推进。在最大的产区马托格罗索州，收获活动仍仅限于头茬棉花，根据该州农业经济研究所的数据，今年头茬棉花仅占该州总种植量的18%多一点。二茬棉花的采摘工作将在几周后开始。产量预测保持良好。全国生产商协会上调了其估计值，目前与CONAB（棉花委员会）上个月提出的数字（365.71万吨皮棉）非常接近。单产预计将略低于上一季的创纪录水平。在最近举行的泛行业机构会议上，纺织协会（ABIT）的代表证实，近年来国内消费未能达到十年前的水平。ABIT指出，政府的支持往往是全球大部分地区棉花使用量增加的主要驱动力。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-10

郑州商品交易所7月9日红枣仓单日报表

品种：红枣单位：张日期：2024-07-09 每张仓单=1手合约\*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称类别仓单数量当日增减有效预报升贴水 1901 新疆叶河源二级 103 0 0 三级 7 0 特级 250 -5 一级 591 0 小计 951 -5 97 1902 新疆聚天红二级 337 -3 0 三级 18 0 特级 404 0 一级 912 -9 小计 1671 -12 177 1903 若羌羌都特级 9 0 0 一级 23 0 小计 32 0 9 1904 若羌靖祥二级 323 -10 0 三级 48 0 特级 155 0 一级 593 0 小计 1119 -10 60 1911 郑州好想你特级 392 -2 600 一级 1119 0 小计 1511 -2 0 1912 沧州好想你二级 19 -6 600 特级 7 0 一级 333 -7 小计 359 -13 0 1914 沧州盛源二级 137 -1 600 特级 74 0 一级 526 -7 小计 737 -8 174 1915 阿克苏西域惠农二级 549 -31 0 三级 98 0 特级 267 -1 一级 1200 -9 小计 2114 -41 1 1917 叶城果叔二级 50 0 0 三级 64 0 特级 49 -1 一级 111 -5 小计 274 -6 64 1918 和田果业二级 279 -6 0 三级 245 0 特级 359 0 一级 557 -6 小计 1440 -12 169 1919 新鑫果业 0 0 0 1920 中麦实业二级 265 0 0 三级 191 0 特级 427 0 一级 1317 -3 小计 2200 -3 0 1921 新疆乐优特级 22 0 0 一级 531 0 小计 553 0 0 总计 12961 -112 751

Elaine2024-07-09

【农产品早评】生猪：现货二次冲高，短期偏正套

月9日品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：供给端：出栏总量11.4009万头，环比上一工作日增长1.87%；6月份集团场能繁基数略增，散户增产能速度放缓，2-5月份增加的产能来源于集团场的超配；屠宰量增加至133630头,环比增加1.56%。需求端：终端需求稍有回升；二育情绪高涨观点：月初供给节奏缓慢，预计集团场出栏量将逐周增加，二育补栏情绪高涨，市场交易7月份理论缺口没有被补齐，现货价格迎来二次冲高。截至目前，屠宰量无明显上升，出栏、屠宰体重不高，二育和压栏的压力还没有完全释放。市场进入多空博弈阶段，跟踪屠宰量、体重以及现货价格，需关注市场情绪以及二育投机需求。短期09、11谨慎偏多，7月二次冲高后，可以考虑逢高空或反套。豆粕供应：美豆前期部分区域降水过多的问题有所缓解，部分区域的高温干旱有所增加；巴西政府公布的数据显示，巴西6月大豆出口1394万吨，刷新同期最高水平，不过预计7月出口量将锐减至950万吨左右；国内压榨利润较好，全国油厂开机量仍偏高，未来3个月到港压力较大，豆粕供应充足。需求：中下游买货意愿一般，市场购销情绪较弱，下游需求表现低迷；观点：供应端天气炒作驱动不足，现实端压力仍存，整体维持偏弱震荡。苹果苹果：山东整体走货放缓，少量商超渠道寻找一二级好货货源，电商及团购寻货继续放缓，出口货源因出残率较高、利润压缩，走货也有放缓；陕西剩余货源多以客商货为主，近期行情偏稳运行，整体成交有限；根据第三方资讯机构数据，新季苹果增产幅度和花期预估相差不大，库存苹果进入淡季，新季皇冠梨收购价格较去年明显偏低，短期维持震荡偏空。红枣红枣：据Mysteel数据统计，河北崔尔庄市场到货11车，大车5辆，特级11.90-12.20元/公斤，一级参考10.80-11.20元/公斤，低端价格下调0.10-0.20元/公斤；广东如意坊市场到货1车，主流价格暂稳，客商按需拿货成交一般，特级12.80-13.50元/公斤，一级11.80-12.80元/公斤，二级11.30-11.80元/公斤，三级价格参考10.30-11.00元/公斤；传统淡季到货减少购销清淡，客商自有货维持渠道客户，产区局部大风和冰雹天气，影响范围有限，枣树逐渐进入生理落果阶段，关注产区开花坐果情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅下跌，阔叶浆现货稳定，针阔叶价差继续拉开至1000元/吨；白卡纸市场业者低价惜售，市场价格稳中上调，但终端需求不旺，市场成交疲软；生活用纸市场价格弱稳运行，纸企出货较差，业者看空情绪加剧；文化用纸市场基本稳定，成交延续不旺；供应端上游加拿大罢工潜在驱动，国内需求端进入淡季，需求端预期较差，现实端仍有韧性，短期交割博弈向下，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖一、市场观点供给：目前北半球产区进入甘蔗伸长期，对降水量需求比较大，中国、泰国产区降水充足，墒情好，印度产区北方邦在经历上周的降水后干旱问题已经解决，累积降水量追平五年内均值。南半球的巴西产区目前正处于压榨收获的高峰期，天气极度干燥，降水预报几乎没有，成熟期的甘蔗若持续干旱则会引起含糖率降低，所以未来巴西存在较大的减产风险。需求：截至6月底，全国累计销售食糖738.34万吨，同比增加50.52万吨，增幅7.34%；累计销糖率74.11%，同比放缓2.54个百分点。五月当月，我国饮料类产品零售额为255亿元，同比提高23亿元，乳制品产量235.6万吨，同比降低40万吨，软饮料产量1718万吨，同比增加134万吨。观点：巴西干旱天气问题仍未解决，郑糖短期预计受原糖影响维持震荡走势。二、消息与数据 1、咨询机构称，印度制糖和生物能源制造商协会 (ISMA)发布的预估，印度2023/24年度食糖储备为910万吨，盈余达到360万吨，目前协会已再次向政府部门申请考虑出口盈余的这部分糖。印度目前实行食糖出口限制，以保持其充足的国内市场供应。 2、据乌克兰通讯社7月2日报道，欧盟根据深度和全面自由贸易区协定再次对从乌克兰进口的糖实施关税配额。乌克兰通讯社进一步补充道，此举与欧盟委员会农业和农村发展总司于 2024 年 6 月 6 日推出的自主贸易措施审查有关。棉花一、市场观点：供给：美国产区密西西比流域和乔治亚区域墒情较低，降水预报较均值减少，在蕾铃期可能引起蕾铃脱落。印度正常，但古吉拉特邦和哈帮降水预报较少，对于灌溉区来说影响不大。中国一切正常。巴西未来无降水，适合收割工作开展。需求：本周在纺纱利润从-500提升到-200的过程中新疆开机率下滑，可能是因为纱厂成品库存高企出现销售困难，进而选择降开机主动去库存。观点：国内纱厂开机进一步降低，对棉花需求减弱，维持震荡偏空观点二、消息与数据 1、截止到7月2日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数95，同比高14，环比上周升18；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为90，同比低18，环比上周升12。美棉主产区干旱指数继续攀升，德州地区干旱情况仍低于五年均值。 2、收割工作正在主要产棉州稳步推进。在最大的产区马托格罗索州，收获活动仍仅限于头茬棉花，根据该州农业经济研究所的数据，今年头茬棉花仅占该州总种植量的18%多一点。二茬棉花的采摘工作将在几周后开始。产量预测保持良好。全国生产商协会上调了其估计值，目前与CONAB（棉花委员会）上个月提出的数字（365.71万吨皮棉）非常接近。单产预计将略低于上一季的创纪录水平。在最近举行的泛行业机构会议上，纺织协会（ABIT）的代表证实，近年来国内消费未能达到十年前的水平。ABIT指出，政府的支持往往是全球大部分地区棉花使用量增加的主要驱动力。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-09

新疆：7月9-11日棉花高温热害风险等级预报

入开花吐丝期；全疆大部棉花处于花铃期。红枣处于开花至幼果期、其余大部林果处于果实生长期。大部农作物及林果生育进程早于常年。二、高温天气过程预报据自治区气象台预报，预计8日到11日，南疆盆地、东疆大部将出现35℃以上的高温天气，上述局部区域最高气温将达37℃以上，吐鲁番市、哈密市局地可达40℃以上。8日到12日，北疆西部北部、天山山区及两侧、南疆西部山区、昆仑山北坡、哈密市北部山区等地的部分区域断续有分散性阵雨（高山区为雪），上述局部区域有中到大雨，山区局地暴雨，局地发生短时强降水、雷暴大风、冰雹等强对流天气的可能性较大；北疆西部北部、南疆西部、东疆等地的部分区域有5级左右西北风，风口风力9级左右；11日到12日，南疆盆地中东部有5级左右偏东风，局地伴有短时沙尘天气。三、高温灾害风险等级预报预计持续高温天气不利于东疆、南疆的棉花花铃生长、红枣开花坐果以及林果果实生长。根据未来5*5KM格点天气预报，结合不同作物当前发育期高温热害指标及种植分布，预计7月9-10日，东疆大部、巴州南部部分棉区为花铃期高温热害高风险区，巴州北部部分、喀什地区东部部分棉区为低风险区；11日，东疆、巴州南部部分棉区为高风险区，巴州北部部分棉区为中风险区，阿克苏地区西部部分、喀什地区东部部分棉区为低风险区，见下图。棉花花铃期高温热害风险等级预报图四、农业生产建议 1.目前棉花生育进程较常年偏早，建议各高温热害风险棉区关注棉花田间长势，加强水肥管理，避免棉田受旱，减轻或避免高温热害的影响。 2.持续高温易导致红枣落花落果和苹果、香梨等果实生长受损。建议林果种植区积极采取果园灌溉、果树喷水及喷施叶面肥等措施，防止或减轻高温对林果生长的影响。 3.高温天气有利于棉蚜、棉叶螨、红蜘蛛、食心虫等病虫害的发生发展，要加强监测预警防范。出处：新疆兴农网来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-07-08

郑州商品交易所7月8日红枣仓单日报表

品种：红枣单位：张日期：2024-07-08 每张仓单=1手合约\*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称类别仓单数量当日增减有效预报升贴水 1901 新疆叶河源二级 103 0 0 三级 7 -11 特级 255 0 一级 591 0 小计 956 -11 97 1902 新疆聚天红二级 340 0 0 三级 18 0 特级 404 0 一级 921 -18 小计 1683 -18 177 1903 若羌羌都特级 9 5 0 一级 23 5 小计 32 10 9 1904 若羌靖祥二级 333 100 0 三级 48 0 特级 155 14 一级 593 24 小计 1129 138 60 1911 郑州好想你特级 394 -20 600 一级 1119 0 小计 1513 -20 0 1912 沧州好想你二级 25 -5 600 特级 7 -14 一级 340 -2 小计 372 -21 0 1914 沧州盛源二级 138 -42 600 特级 74 0 一级 533 -16 小计 745 -58 174 1915 阿克苏西域惠农二级 580 -4 0 三级 98 0 特级 268 -7 一级 1209 -31 小计 2155 -42 1 1917 叶城果叔二级 50 0 0 三级 64 0 特级 50 0 一级 116 0 小计 280 0 64 1918 和田果业二级 285 0 0 三级 245 0 特级 359 0 一级 563 0 小计 1452 0 169 1919 新鑫果业 0 0 0 1920 中麦实业二级 265 0 0 三级 191 0 特级 427 -6 一级 1320 -5 小计 2203 -11 0 1921 新疆乐优特级 22 0 0 一级 531 0 小计 553 0 0 总计 13073 -33 751

Elaine2024-07-08

【农产品早评】豆粕：现实端压力仍存，缺乏美盘指引内盘破位下跌

月5日品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪供给端：出栏总量11.5612万头，环比上一工作日增长4.86%；规模场散户价差走高，肥猪供给多；屠宰量减少至131518头,环比减少0.68%。需求端：二育占实际销量升至3.88%，增加0.81%；规模场散户价差走高，标猪需求好。观点：据涌益资讯，出栏均重下降至125.71kg，环比降低0.2kg；宰前均重下降至124.97kg，环比降重0.23kg，结合16省均重下降、规模场散户价差、肥标价差的数据，多重印证二育滚动操作。市场多空博弈阶段，多头逻辑认为前期集团场压栏，二育入场并没有补齐7月供给缺口；反倾销调查影响远月供给。空头则认为体重不够高；二育能托住7月底部。当前盘面估值修复，持续震荡，短期谨慎偏多思路，套利可等现货价格冲高回落时考虑反套。豆粕供应：USDA最新干旱报告显示，截至7月2日当周，约9%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为7%，去年同期为60%；7月3日消息，巴西植物油行业协会预计，巴西大豆产量继续下降，最新产量预估为1.524亿吨，较上次预估减少140万吨；国内压榨利润较好，全国油厂开机量仍偏高，未来3个月到港压力较大，豆粕供应充足。需求：中下游买货意愿下降，市场购销情绪较弱，下游需求表现低迷；观点：供应端天气炒作驱动不足，现实端压力仍存，整体维持偏弱震荡。资讯：美国农业部（USDA）7月供需报告将于美东时间7月12日（北京时间13日凌晨）公布；芝加哥农业资源公司：中国一直在积极购买巴西大豆，随着印尼对中国商品征收高达200%关税，令人警惕未来可能再次爆发关税战，从而推动中国的新一轮购买浪潮。苹果苹果：截至 2024 年 7 月 3 日，全国主产区苹果冷库库存量为 128.36 万吨，库存量较上周减少 17.47 万吨，走货较上周环比减速；山东整体走货放缓，周内少量商超渠道寻找一二级好货货源，电商及团购寻货继续放缓，出口货源因出残率较高、利润压缩，走货也有放缓；陕西主产区走货速度继续放缓，现阶段区内货源不多，多集中于洛川产区，基本以客商按需发自存为主；根据第三方资讯机构数据，新季苹果增产幅度和花期预估相差不大，库存苹果进入淡季，新季皇冠梨收购价格较去年明显偏低，短期维持震荡偏空。红枣红枣：据Mysteel数据统计，本周 36 家样本点物理库存 5901 吨，较上周减少 153 吨，环比减少 2.53%，同比减少 48.74%，本周样本点库存小幅下降；传统淡季叠加阴雨天气停车区到货减少购销较清淡，客商自有货维持渠道客户，本周产区预报温度下调，局部大风和冰雹天气，影响范围有限，产区新季头茬长势良好，枣树逐渐进入生理落果阶段，关注产区开花坐果情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货稳定，针阔叶价差继续拉开至1000元/吨；本周纸浆主流港口样本库存量为162.8万吨，环比下降4.9%；下游开工：白卡纸环比-1.5%，双胶纸环比-2.8%，铜版纸环比-10.1%，生活纸环比-2.3%；供应端上游加拿大罢工潜在驱动，国内需求端进入淡季，需求端预期较差，现实端仍有韧性，短期交割博弈加剧，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖一、市场观点供给：巴西甘蔗行业协会（Unica）数据显示，6月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗4899.8万吨，同比增加20.48%；产糖312万吨，同比增加21.86%；乙醇产量同比增加18.09%，至22.48亿升。糖厂使用49.7%的甘蔗比例产糖，上榨季同期为48.85%。虽然短期产量同比大幅增加，但仍需警惕干燥气候持续时间过长对甘蔗糖分的影响。需求：6月份广西集团现货报价环比上月下调60元/吨，目前在6460-6540元/吨左右。单从现货销售情况来看，6月份只有月初成交尚可，其他大部分时间都比较清淡。预计6月份广西单月销糖量在40万吨左右，稍好于去年同期的37万吨。观点：巴西干旱天气问题仍未解决，短期预计受原糖影响维持震荡走势。二、消息与数据 1、巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至6月26日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为99艘，此前一周为84艘。港口等待装运的食糖数量为437.63万吨，此前一周为352.39万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为425.24万吨。根据Williams发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为323.9万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为93.99万吨。2、食品部长Pralhad Joshi在新德里举行的一次全球会议间隙表示，（甘蔗）产量将好于去年。不过，这完全取决于降雨量（分布）如何，尽管印度气象局（IMD）预测季风雨量将高于正常水平。当被问及印度是否会允许糖出口时，Joshi称：“首先，我们必须等待，看看今年的季风降雨情况如何，将根据糖产量的多少来决定（出口）与否。”根据印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）的预估，截至9月30日的本榨季糖产量可能在3200万吨左右。虽然没有禁止糖出口，但除了应外交要求出口一些数量的糖外，政府没有签发任何许可证。棉花一、市场观点：供给：美棉近期公布了实播面积的统计，同比提高14%，超出预期8%。整体来看美国今年天气较适宜，除德州北部略干旱，今年增产落地的概率较大。国内方面，上周新疆持续出现高温预报，市场因担忧引起棉花蕾铃脱落减产而反弹，本周新疆棉区高温天气结束，天气炒作落空，增产确定性进一步增强。进口方面，进口棉窗口打开，等待配额发放。需求：内需方面，现货交投保持弱稳，以纺企刚需补库为主。外需方面，我国棉纺出口欧美份额下滑，东南亚纱线开机率提高。观点：美国供给预期增加，国内需求又迟迟没有好转，维持震荡偏空观点二、消息与数据 1、河北、湖北等地几家棉纺企业反馈，虽然6月下旬以来郑棉震荡反弹，棉花现货基差报价、一口价随之弱势反弹，但除气流纺7S-16S棉纱报价相对企稳、波动不大外，普梳纱、精梳纱（含紧密纺、赛络纺）及涤棉混纺纱（含CVC等）报价延续稳中下跌势头，纺企、棉花贸易商挺价信心不足，在明显的“买方市场”下，看跌看空气氛仍偏浓。 2、据巴西国家商品供应公司（CONAB），截至6月23日，巴西棉花收割率为6.9%，高于去年同期4.6个百分点，预售比例超过六成。近期巴西货币雷亚尔持续贬值使得巴西棉花出口优势增强。据巴西央行数据，6月27日美元兑雷亚尔买入价为5.5223，较月初上涨5.5%，对国际棉花价格形成压力。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-05

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