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【农产品早评】生猪：现货大涨盘面理性，期现再现分歧

种：油脂油料、橡胶、生猪、苹果、纸浆、红枣油脂棕榈油：昨日棕榈油主力主力收盘8336元/吨，上涨24元/吨，涨幅0.29%；基差：天津214（-26），山东254（-36），江苏184（-26），广东54（-26）。供给端：印尼国家统计局公布的数据显示，印尼2025年5月出口188万吨毛棕榈油和精炼棕榈油，高于上年同期的123万吨，1-5月，印尼出口830万吨毛棕榈油和精炼棕榈油，高于上年同期的801万吨；据马来西亚棕榈油压榨商协会（SPPOMA）最新数据显示，2025年6月马来西亚棕榈鲜果串单产增加0.23%，出油率下调0.08%，棕榈油产量减少0.65%；船运调查机构SGS公布的数据显示，马来西亚2025年6月棕榈油产品出口量为1195265吨，较上月出口量增加125622吨，增幅11.74%；据外媒报道，印尼贸易部周一表示，印尼将7月毛棕榈油（CPO）参考价格上调至每吨877.89美元，较6月的856.38美元有所提高；马来西亚棕榈油总署（MPOB）公布，马来西亚2025年7月毛棕榈油出口关税下调至8.5%，参考价下调至3730.48令吉/吨，低于6月的3926.59令吉/吨。需求端：据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；EPA美国环保局提议2026年生物质基柴油（BBD）的强制掺混要求为56.1亿加仑，相较于2025年的33.5亿加仑有显著增加，也高于近期市场预期的46.5亿到52.5亿加仑；受马来西亚基准棕榈油价格突然飙升影响，印度炼厂接连取消了原定于7-9月交付毛棕榈油（CPO）订单；贸易机构数据显示，印度5月棕榈油进口量为592888吨，4月为321446吨，环比大增84.44%，印度5月植物油进口总量为1187068吨，4月为891558吨，环比增加33.15%；据欧盟委员会，截至6月22日，欧盟2024/25年棕榈油进口量为276万吨，而去年同期为341万吨；昨日无新增买船，本周累计买船0条，本周国内库存环比上升24%。观点：目前棕榈油处于季节性增产阶段，后续仍有累库预期，巴西生柴政策利多，美国生柴政策超预期，下方有一定支撑，关注生柴政策和宏观驱动。豆油：昨日豆油主力合约收盘7972元/吨，下跌0.15%；基差：福建258（-6），广东248（-6），江苏238（4），山东178（4），天津188（4）。供给端：USDA最新公布种植面积8340万英亩，市场分析师预期8365.5万英亩，3月底预估8349.5万英亩，略低于分析师预期及3月底预估，数据小幅利多；USDA最新公布季度库存为10.8亿蒲，分析师预期9.7亿蒲式耳，3月底季度库存为19.1亿蒲，库存高于市场预期，数据利空；据国家粮油信息中心，根据当前油厂压榨情况推测，预计6月份全国主要油厂大豆压榨量达到1000万吨，创单月历史新高，据了解，由于下游需求较好、油厂豆粕库存大幅低于去年，预计7月份油厂将维持高开工率，全月大豆压榨量在1000万吨左右。需求端：美国能源信息署（EIA）：美国4月用于生产生物柴油的豆油减少至8.29亿磅，3月为8.32亿磅。豆油仍是美国生物柴油最大原料来源；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；美生柴政策高于市场预期，强掺要求56.1亿加仑，同比2025年的33.5亿加仑显著增加，亦高于市场预期46.5-52.5亿加仑，同时提议根据生柴来源于国内或国外修改RIN，将迫使炼油商更多依赖美国本土豆油，或刺激豆油消费增长20%以上；油厂压榨继续放量，市场供应增量而需求表现较弱，本周国内库存环比上升7.7%。观点：国内大豆到港压榨增加，巴西生柴政策利多，美国生柴政策超预期，美豆报告整体中性，宽幅震荡，关注生柴政策和宏观驱动。菜油：昨日菜油OI主力报收于9477元/吨，涨50元/吨，涨幅0.53%；基差：广东63（-2），广西53（-2），江苏183（28），福建73（-2）。供给端：加拿大2024年油菜籽产量预估上调至1918万吨，远高于12月份预测的1780万吨；国内主产区油菜籽集中上市，供给总体充裕，新季油菜籽质量与去年相比有所提高；一研究机构公布的调查显示，澳大利亚2025/26年度油菜籽产量料为620万吨，持平于上次预估，预估区间为570-630万吨，新南威尔士州（NSW）、南澳大利亚州（SA）和维多利亚州（VIC）等主要产区的干旱可能威胁单产潜力。需求端：据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；EPA美国环保局提议2026年生物质基柴油（BBD）的强制掺混要求为56.1亿加仑，相较于2025年的33.5亿加仑有显著增加，也高于近期市场预期的46.5亿到52.5亿加仑；本周国内库存环比下降3.3%。观点：巴西生柴政策利多，美国生柴政策超预期，加拿大和美国宣布重启贸易谈判，国内炒作中加市场情绪，国内菜油库存维持高位，维持震荡，后续需要关注中加关系以及美国生柴政策。豆菜粕豆粕：现货基差，广东-131（0），江苏-131（0），山东-121（0），天津-41（10）。供需分析：大豆豆粕库存均增加，后续将继续回升。。监测显示，6 月 27 日，全国主要油厂进口大豆库存 655 万吨，周环比上升 17 万吨，月环比上升 14 万吨，同比上升 26 万吨，较过去三年均值上升 81 万吨;主要油厂豆粕库存 68 万吨，周环比上升 17 万吨，月环比上升 37 万吨，同比下降 39 万吨，处于历史同期中等偏低水平。观点：我们认为当前豆粕市场短期供应压力增大，粕价上行受制明显，或偏弱震荡为主。中长期来看，等待后续政策及天气的驱动，整体需求端由于生猪存栏量同比较大故而较为稳定，主要是关注美豆种植报告以及后续对华出口窗口能否打开。菜粕：现货基差，华东-146（-4），福建4（16），广东-116（16），广西-116（6）。宏观层面：上周五美国总统特朗普宣布暂停与加拿大的贸易谈判。供需分析：菜粕现货方面，菜粕震荡小涨，成交偏淡，终端刚需少量补货。菜籽到港供应量少，油厂开机受限，压榨量处于偏低水平，菜粕供应收紧。受豆菜粕现货价差低位影响，菜粕需求亦受挤压，近端整体供需均偏弱。观点：我们认为短期受宏观有新变化，菜粕震荡为主。后续重点关注政策上有无最新进展，以及天气转暖后水产饲料需求的启动情况。橡胶一.观点总结价格方面，昨日泰国中央市场胶水均价为55.5泰铢/kg，环比下跌0.5泰铢/kg；泰国中央市场胶杯均价为53泰铢/kg，环比下跌0.25泰铢/kg；山东地区SCRWF报价13800元/吨，环比+50元/吨。供给端，周末原料下跌为主，近期天气监测显示泰国北部及东北部地区将迎来强降雨，短期原料上量或不流畅，但后续雨停后开割上量预期较强，原料预计还有下行的空间。需求端，轮胎开工上周环比回升，但同比仍低，基于半钢成品库存处于历史最高水平的情况，后续开工率还有环比下行的可能。库存方面，本周青岛贸易库存累库1.5万吨，累库明显，短期供需环境较为宽松。总的来说，结合目前持续累库但天胶盘面却表现偏强的情况来看，或存在标胶流动性被锁定的情况出现，资金扰动和宏观因素对胶价的影响短期大于基本面变化。故而我们认为在后续供应释放以及关税缓和结束后，仍然存在供增需减逻辑进一步增强的可能，胶价下行仍有空间，需重点监控标胶仓单问题以及产区天气是否好转。 1.机构消息：截至2025年6月29日，青岛天然橡胶样本一般贸易库存较上期(20250622)增加1.53万吨至53.61万吨，增幅2.85%。（隆众资讯） 2.机构消息：今日天然橡胶市场价格窄幅区间调整。收储消息提振，胶价小幅反弹，但海外原料走跌，基本面弱势拖拽下，胶价反弹力度有限。全乳胶14000元/吨，50/0.36%；20号泰标1730美元/吨，10/0.58%，折合人民币12375元/吨；20号泰混13950元/吨，50/0.36%。（隆众资讯） 3.宏观新闻：6月份制造业采购经理指数继续回升。6月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.7%、50.5%和50.7%，比上月上升0.2、0.2和0.3个百分点，三大指数均有所回升，我国经济景气水平总体保持扩张。（国家统计局） 4.宏观新闻：美国5月核心PCE物价指数年率增长2.7%。美国经济分析局周五公布，美国5月核心PCE物价指数年率增长2.7%，预期增长2.6%，前值为增长2.5%，修正后为增长2.2%。美国5月PCE数据显示通胀温和上升，不过消费者支出表现疲软。5月份美国消费者支出出现自年初以来的最大降幅，这表明围绕特朗普政府经济政策的不确定性加剧，正在对经济增长前景造成越来越大的负面影响。（QinRex）生猪一.市场观点现货方面，昨日全国生猪全国均价为15.08元/kg，环比+1.28%；屠宰量为138670头，环比-1.47%；盘面上，昨日主力合约LH2509收盘报价13865元/吨，环比-0.04%。供给端，集团明显缩量，养殖端出现压栏惜售的情绪，短期出现供应量缩减的迹象。需求端，短期来看需求端表现中性，仍然处于淡季状态，终端走货一般。二育方面，肥猪价格走弱下二育积极性或短期减弱。总的来说，我们认为目前生猪市场处于供需双弱的状态，短期情绪变化大于实际基本面变化，猪价逆势走强的趋势或难以维系，远月定价相对独立但会受到情绪影响。策略建议，9-11正套择机止盈，等待供应节奏明朗以及现货指引后考虑再进场。二.消息与数据 1.机构消息：月初期，供给端大幅缩量，屠企采购难度较强；供给缩量带动价格宽幅上涨，但需求端季节性疲软拖累，屠企主动减量意愿明显，所以宰量环比有所下滑。短期来看，猪价攀高，二育进场预期薄弱，叠加需求弱势应对，预计明日价格涨幅或有收。（涌益咨询） 2.机构消息：市场整体反馈，降雨量增加尚未造成大规模小体重猪源增量出栏。进入6月后，西南、华南地区多地降雨增多，华南部分区域地势低洼，洪水波及的养殖“面”偏大，在洪水褪去，泡水猪有阶段性增量出栏，但是未形成大批量连续出栏，所以洪水整体影响量不多。西南洪水发生地并非养殖密集区，截止目前的调研结果对生猪影响不大，不过需要关注洪水褪去后的疫病扩散情况。（涌益咨询） 3.机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2025年7月1日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为219570头，较昨日下跌2.23%。月初规模场持续缩量出猪，养殖户抗价情绪不减，市场供需博弈持续。(钢联农产品) 苹果苹果：苹果产地主流成交价格稳定，客商采购谨慎，采购量比较少，存储商出货意愿良好，个别存储商开始着急出库，冷库整体成交量不大，多数地区价格以稳定为主；西北产区总体行情平稳，库内交易极少，批发市场出货一般，需求不旺，今日市场主流价格维持稳定；全国套袋量小幅下降，后期主要关注新季果品质量，维持震荡。红枣河北崔尔庄市场停车区到货3车，随着盘面价格上涨市场现货价格小幅探涨，实际成交一般；广东如意坊市场到货5车，市场成交较好；目前处于新季关键生长期，从实际产区来看，一茬花坐果不佳，二茬花处于环割保果阶段，7月上旬才能大概判断产量，目前处于减产预期发酵，不能证实和证伪的阶段，博弈较强，盘面增仓上涨，短期观望，等待7月上旬新季产量大概能确定的时间节点，如果实际减产幅度不大（能达到50万吨预估），可以考虑逢高空。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星5900元/吨（0），俄针5120元/吨（0）；阔叶浆现货稳定，金鱼4020元/吨（0）；针阔叶浆价差1880元/吨（0），现货市场交投一般；白卡纸市场行情主流平稳，局部价格有下调，主要因为业者对本月下游需求看淡，适度优惠促销；生活用纸市场价格弱势僵持，场内暂无明显利好消息；文化用纸市场窄幅整理，成交情况一般；鉴于需求改善不显著及行业淡季，盘面处于震荡探底阶段，上方有一定压力，下方有成本支撑，下探空间有限，关注纸厂补库和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货54分钟前

郑州商品交易所2025年07月01日红枣仓单日报

品种：红枣CJ 单位：张日期：2025-07-01 每张仓单=1手合约*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称仓单类型类别仓单数量当日增减有效预报升贴水 1901 新疆叶河源仓库二级 214 0 0 仓库三级 131 0 仓库特级 42 0 仓库一级 512 24 小计 899 24 976 1902 新疆聚天红仓库二级 332 0 0 仓库三级 61 0 仓库特级 1008 0 仓库一级 1252 0 小计 2653 0 0 1903 若羌羌都 0 0 0 小计 0 0 0 1904 若羌靖祥仓库二级 256 17 0 仓库特级 315 0 仓库一级 268 0 小计 839 17 0 1912 沧州好想你仓库二级 25 0 600 仓库特级 12 0 仓库一级 143 0 小计 180 0 0 1914 沧州盛源仓库二级 269 0 600 仓库三级 142 0 仓库特级 217 0 仓库一级 705 0 小计 1333 0 6 1915 阿克苏西域惠农仓库二级 418 0 0 仓库三级 126 0 仓库特级 515 0 仓库一级 757 0 小计 1816 0 0 1917 叶城果叔仓库特级 139 0 0 仓库一级 271 0 小计 410 0 0 1918 和田果业仓库特级 18 0 0 仓库一级 24 0 小计 42 0 36 1919 新鑫果业 0 0 0 小计 0 0 0 1920 中麦实业仓库二级 36 0 0 仓库特级 104 0 仓库一级 101 0 小计 241 0 0 1921 新疆乐优仓库特级 77 0 0 仓库一级 94 0 小计 171 0 0 总计 8584 41 1018 注：类别为特级：每千克果粒数≤180个/千克且干基含糖总量≥75%；一级：180个/千克＜每千克果粒数≤230个/千克且干基含糖总量≥75%；二级：230个/千克＜每千克果粒数≤280个/千克且干基含糖总量≥75%；三级：280个/千克＜每千克果粒数≤340个/千克且干基含糖总量≥70%。

99qh昨天15:41

【农产品早评】苹果：全国套袋量同比小幅下降，关注后期果品质量

种：油脂油料、橡胶、生猪、苹果、纸浆、红枣油脂棕榈油：昨日棕榈油主力主力收盘8330元/吨，下跌36元/吨，跌幅0.43%；基差：天津240（-4），山东290（16），江苏210（16），广东80（-14）。供给端：6月30日，船运调查机构ITS数据显示，马来西亚6月1-30日棕榈油出口量为1382460吨，较上月同期出口的1320914吨增加4.7%；据外媒报道，印尼贸易部周一表示，印尼将7月毛棕榈油（CPO）参考价格上调至每吨877.89美元，较6月的856.38美元有所提高；马来西亚棕榈油总署（MPOB）公布，马来西亚2025年7月毛棕榈油出口关税下调至8.5%，参考价下调至3730.48令吉/吨，低于6月的3926.59令吉/吨；据马来西亚棕榈油压榨商协会（SPPOMA）最新数据显示，2025年6月1-25日马来西亚棕榈鲜果串单产增加4.09%，出油率下调0.05%，棕榈油产量增加3.83%；印尼棕榈油协会（GAPKI）数据显示，2025年4月份印尼毛棕榈油产量448万吨，上月为439万吨；棕榈油（含精炼棕榈油产品）出口178万吨，低于去年同期的218万吨；4月底棕榈油库存304万吨，上月为204万吨；印尼棕榈油5月出口量环比大增43.3%，增加了59.9万吨。需求端：据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；EPA美国环保局提议2026年生物质基柴油（BBD）的强制掺混要求为56.1亿加仑，相较于2025年的33.5亿加仑有显著增加，也高于近期市场预期的46.5亿到52.5亿加仑；受马来西亚基准棕榈油价格突然飙升影响，印度炼厂接连取消了原定于7-9月交付毛棕榈油（CPO）订单；贸易机构数据显示，印度5月棕榈油进口量为592888吨，4月为321446吨，环比大增84.44%，印度5月植物油进口总量为1187068吨，4月为891558吨，环比增加33.15%；据欧盟委员会，截至6月22日，欧盟2024/25年棕榈油进口量为276万吨，而去年同期为341万吨；昨日无新增买船，本周累计买船0条，本周国内库存环比上升24%。观点：目前棕榈油处于季节性增产阶段，后续仍有累库预期，巴西生柴政策利多，美国生柴政策超预期，下方有一定支撑，关注生柴政策和宏观驱动。豆油：昨日豆油主力合约收盘7984元/吨，下跌0.22%；基差：福建264（-18），广东254（-8），江苏234（2），山东174（-8），天津184（-28）。供给端：干旱监测报告显示，大豆作物处于干旱地区的比例为12%，一周前13%，去年同期7%，气象预报显示，7月初美国玉米带将迎来温暖且伴有适度降雨的天气，有助于大豆作物生长；据国家粮油信息中心，根据当前油厂压榨情况推测，预计6月份全国主要油厂大豆压榨量达到1000万吨，创单月历史新高，据了解，由于下游需求较好、油厂豆粕库存大幅低于去年，预计7月份油厂将维持高开工率，全月大豆压榨量在1000万吨左右。需求端：美国能源信息署（EIA）：美国4月用于生产生物柴油的豆油减少至8.29亿磅，3月为8.32亿磅。豆油仍是美国生物柴油最大原料来源；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；美生柴政策高于市场预期，强掺要求56.1亿加仑，同比2025年的33.5亿加仑显著增加，亦高于市场预期46.5-52.5亿加仑，同时提议根据生柴来源于国内或国外修改RIN，将迫使炼油商更多依赖美国本土豆油，或刺激豆油消费增长20%以上；油厂压榨继续放量，市场供应增量而需求表现较弱，本周国内库存环比上升7.7%。观点：国内大豆到港压榨增加，巴西生柴政策利多，美国生柴政策超预期，宽幅震荡，关注生柴政策和USDA报告。菜油：昨日菜油OI主力报收于9415元/吨，跌47元/吨，跌幅0.50%；基差：广东65（21），广西55（21），江苏155（21），福建75（41）。供给端：加拿大2024年油菜籽产量预估上调至1918万吨，远高于12月份预测的1780万吨；国内主产区油菜籽集中上市，供给总体充裕，新季油菜籽质量与去年相比有所提高；一研究机构公布的调查显示，澳大利亚2025/26年度油菜籽产量料为620万吨，持平于上次预估，预估区间为570-630万吨，新南威尔士州（NSW）、南澳大利亚州（SA）和维多利亚州（VIC）等主要产区的干旱可能威胁单产潜力。需求端：据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；EPA美国环保局提议2026年生物质基柴油（BBD）的强制掺混要求为56.1亿加仑，相较于2025年的33.5亿加仑有显著增加，也高于近期市场预期的46.5亿到52.5亿加仑；本周国内库存环比下降3.3%。观点：巴西生柴政策利多，美国生柴政策超预期，加菜籽产量上调，国内菜油库存维持高位，短期偏弱，后续需要关注中加关系以及美国生柴政策。豆菜粕豆粕：现货基差，广东-131（5），江苏-131（15），山东-121（5），天津-51（25）。供需分析：上周油厂大豆压榨量继续回升。监测显示，截至 6 月 27 日当周，国内主要油厂大豆压榨量 249 万吨，周环比上升 10万吨，月环比上升 22 万吨，同比上升 31 万吨，创历史单周新高。预计本周油厂开机率维持高位，大豆压榨量在 230 万吨左右。根据当前油厂压榨情况推测，预计 6 月份全国主要油厂大豆压榨量达到 1000 万吨，创单月历史新高。据了解，由于下游需求较好、油厂豆粕库存大幅低于去年，预计 7 月份油厂将维持高开工率，全月大豆压榨量在 1000 万吨左右。观点：我们认为当前豆粕市场短期供应压力增大，粕价上行受制明显，或偏弱震荡为主。中长期来看，等待后续政策及天气的驱动，整体需求端由于生猪存栏量同比较大故而较为稳定，主要是关注美豆种植报告以及后续对华出口窗口能否打开。菜粕：现货基差，华东-142（17），福建-12（-3），广东-132（-3），广西-122（-3）。宏观层面：周五美国总统特朗普宣布暂停与加拿大的贸易谈判。供需分析：美国与加拿大停止贸易谈判，亦令油菜籽市场情绪遭受打击。菜粕现货方面，价格跟盘震荡上涨，菜粕需求以水产刚需为主。市场继续关注后期菜籽买船节奏及颗粒粕到港库存情况。观点：我们认为短期受宏观有新变化，菜粕震荡为主。后续重点关注政策上有无最新进展，以及天气转暖后水产饲料需求的启动情况。橡胶一.观点总结价格方面，昨日泰国中央市场胶水均价为57泰铢/kg，环比下跌0.25泰铢/kg；泰国中央市场胶杯均价为53.25泰铢/kg，环比下跌0.25泰铢/kg；山东地区SCRWF报价13750元/吨，环比-50元/吨。供给端，昨日原料下跌为主，产区后续开割上量预期仍强，原料仍然存在继续下行的风险。需求端，轮胎开工上周环比回升，但同比仍低，基于半钢成品库存处于历史最高水平的情况，后续开工率还有环比下行的可能。宏观，昨日整体黑色系有所走弱，预计短期宏观面对橡胶影响不大，主要关注7月9日关税缓和结束后的政策动向。总的来说，天胶目前跟随宏观情绪偏强反弹，但自身基本面维持供增需减的主线不变，短期宽幅震荡为主。后续我们认为产区天气较好带来的上量预期明确，需求端关税带来的胎企困境难见转机，胶价可能仍然有继续下行的风险。生猪一.市场观点现货方面，昨日全国生猪全国均价为14.89元/kg，环比+1%；屠宰量为140739头，环比-0.27%；盘面上，昨日主力合约LH2509收盘报价13870元/吨，环比-0.96%。供给端，月末集团明显缩量，养殖端出现压栏惜售的情绪，短期出现供应量缩减的迹象。需求端，短期来看需求端表现中性，仍然处于淡季状态，终端走货一般。二育方面，肥猪价格走弱下二育积极性或短期减弱。总的来说，我们认为目前生猪市场处于供需双弱的状态，短期情绪变化大于实际基本面变化，猪价逆势走强的趋势或难以维系，远月定价相对独立但会受到情绪影响。策略建议，9-11正套择机止盈，等待供应节奏明朗以及现货指引后考虑再进场。二.消息与数据 1.机构消息：月末市场供应能力较低，屠宰企业计划采购上存在不同程度阻力，近期竞价偏被动，北方存在续强状态，南方在供应节奏变化后也有偏强方向走势。（涌益咨询） 2.机构消息：月末阶段集团公司出栏量减量明显，较中旬出栏节奏仍有明显放缓趋势，市场猪源供应水平大幅降低；（涌益咨询） 3.机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2025年6月30日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为224575头，较周五下跌14.50%。月底部分集团厂计划完成较好，缩量支撑明显，部分二育仍在进场，屠宰按需收购。(钢联农产品) 苹果苹果：根据第三方资讯机构数据，全国套袋量3659万吨，同比去年产量下降2%，同比去年套袋预估下降5%；苹果产地主流成交价格稳定，客商采购谨慎，采购量比较少，存储商出货意愿良好，个别存储商开始着急出库，冷库整体成交量不大，多数地区价格以稳定为主，西北产区总体行情平稳，库内交易极少，批发市场出货一般，需求不旺，今日市场主流价格维持稳定；全国套袋量小幅下降，后期主要关注新季果品质量，维持偏强震荡。红枣河北崔尔庄市场停车区到货1车，随着盘面价格上涨市场现货价格小幅探涨，部分持货商报价上涨0.20-0.30元/公斤，实际成交一般；广东如意坊市场到货1车，受盘面价格上涨影响现货价格上探0.10-0.20元/公斤，下游客商按需采购；目前处于新季关键生长期，从实际产区来看，一茬花坐果不佳，二茬花处于环割保果阶段，7月初才能大概判断产量，目前处于减产预期发酵，不能证实和证伪的阶段，博弈较强，盘面增仓上涨，短期观望，等待7月初新季产量大概能确定的时间节点，如果实际减产幅度不大（能达到50万吨预估），可以考虑逢高空。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅下跌，银星5900元/吨（-50），俄针5120元/吨（0）；阔叶浆现货小幅下降，金鱼4020元/吨（-30）；针阔叶浆价差1880元/吨（-20），现货市场交投一般；白卡纸市场交投变化不大，业者随行就市，保持观望态度；生活用纸市场价格弱势僵持，场内暂无明显利好消息；文化用纸市场暂稳观望，成交情况一般，业者操盘谨慎；鉴于需求改善不显著及行业淡季，盘面处于震荡探底阶段，上方有一定压力，下方有成本支撑，下探空间有限，关注纸厂补库和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货昨天09:06

郑州商品交易所2025年06月30日红枣仓单日报

品种：红枣CJ 单位：张日期：2025-06-30 每张仓单=1手合约*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称仓单类型类别仓单数量当日增减有效预报升贴水 1901 新疆叶河源仓库二级 214 0 0 仓库三级 131 0 仓库特级 42 0 仓库一级 488 0 小计 875 0 1000 1902 新疆聚天红仓库二级 332 0 0 仓库三级 61 0 仓库特级 1008 0 仓库一级 1252 0 小计 2653 0 0 1903 若羌羌都 0 0 0 小计 0 0 0 1904 若羌靖祥仓库二级 239 0 0 仓库特级 315 0 仓库一级 268 0 小计 822 0 17 1912 沧州好想你仓库二级 25 0 600 仓库特级 12 0 仓库一级 143 0 小计 180 0 0 1914 沧州盛源仓库二级 269 0 600 仓库三级 142 0 仓库特级 217 0 仓库一级 705 0 小计 1333 0 6 1915 阿克苏西域惠农仓库二级 418 0 0 仓库三级 126 0 仓库特级 515 0 仓库一级 757 0 小计 1816 0 0 1917 叶城果叔仓库特级 139 0 0 仓库一级 271 0 小计 410 0 0 1918 和田果业仓库特级 18 0 0 仓库一级 24 0 小计 42 0 36 1919 新鑫果业 0 0 0 小计 0 0 0 1920 中麦实业仓库二级 36 0 0 仓库特级 104 0 仓库一级 101 0 小计 241 0 0 1921 新疆乐优仓库特级 77 0 0 仓库一级 94 0 小计 171 0 0 总计 8543 0 1059 注：类别为特级：每千克果粒数≤180个/千克且干基含糖总量≥75%；一级：180个/千克＜每千克果粒数≤230个/千克且干基含糖总量≥75%；二级：230个/千克＜每千克果粒数≤280个/千克且干基含糖总量≥75%；三级：280个/千克＜每千克果粒数≤340个/千克且干基含糖总量≥70%。

99qh06-30 15:44

郑州商品交易所2025年06月27日红枣仓单日报

品种：红枣CJ 单位：张日期：2025-06-27 每张仓单=1手合约*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称仓单类型类别仓单数量当日增减有效预报升贴水 1901 新疆叶河源仓库二级 214 0 0 仓库三级 131 0 仓库特级 42 0 仓库一级 488 0 小计 875 0 1000 1902 新疆聚天红仓库二级 332 0 0 仓库三级 61 0 仓库特级 1008 0 仓库一级 1252 0 小计 2653 0 0 1903 若羌羌都 0 0 0 小计 0 0 0 1904 若羌靖祥仓库二级 239 -17 0 仓库特级 315 0 仓库一级 268 0 小计 822 -17 0 1912 沧州好想你仓库二级 25 0 600 仓库特级 12 0 仓库一级 143 0 小计 180 0 0 1914 沧州盛源仓库二级 269 0 600 仓库三级 142 0 仓库特级 217 0 仓库一级 705 0 小计 1333 0 6 1915 阿克苏西域惠农仓库二级 418 0 0 仓库三级 126 0 仓库特级 515 0 仓库一级 757 0 小计 1816 0 0 1917 叶城果叔仓库特级 139 0 0 仓库一级 271 0 小计 410 0 0 1918 和田果业仓库特级 18 0 0 仓库一级 24 0 小计 42 0 36 1919 新鑫果业 0 0 0 小计 0 0 0 1920 中麦实业仓库二级 36 0 0 仓库特级 104 0 仓库一级 101 0 小计 241 0 0 1921 新疆乐优仓库特级 77 0 0 仓库一级 94 0 小计 171 0 0 总计 8543 -17 1042 注：类别为特级：每千克果粒数≤180个/千克且干基含糖总量≥75%；一级：180个/千克＜每千克果粒数≤230个/千克且干基含糖总量≥75%；二级：230个/千克＜每千克果粒数≤280个/千克且干基含糖总量≥75%；三级：280个/千克＜每千克果粒数≤340个/千克且干基含糖总量≥70%。

99qh06-27 15:45

【农产品早评】生猪：养殖端降重趋缓，现货偏强反弹

种：油脂油料、橡胶、生猪、苹果、纸浆、红枣油脂棕榈油：昨日棕榈油主力收盘8360元/吨，上涨36元/吨，涨幅0.43%；基差：天津250（-36），山东290（-16），江苏200（-16），广东100（-16）。供给端：马来西亚棕榈油总署（MPOB）公布，马来西亚2025年7月毛棕榈油出口关税下调至8.5%，参考价下调至3730.48令吉/吨，低于6月的3926.59令吉/吨；据马来西亚棕榈油压榨商协会（SPPOMA）最新数据显示，2025年6月1-25日马来西亚棕榈鲜果串单产增加4.09%，出油率下调0.05%，棕榈油产量增加3.83%；ITS数据显示：马来西亚2025年6月1-25日棕榈油产品出口量为1134230吨，较上月同期出口环比增加72641吨，增幅6.84%；印尼棕榈油协会（GAPKI）数据显示，2025年4月份印尼毛棕榈油产量448万吨，上月为439万吨；棕榈油（含精炼棕榈油产品）出口178万吨，低于去年同期的218万吨；4月底棕榈油库存304万吨，上月为204万吨；印尼棕榈油5月出口量环比大增43.3%，增加了59.9万吨。需求端：据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；EPA美国环保局提议2026年生物质基柴油（BBD）的强制掺混要求为56.1亿加仑，相较于2025年的33.5亿加仑有显著增加，也高于近期市场预期的46.5亿到52.5亿加仑；受马来西亚基准棕榈油价格突然飙升影响，印度炼厂接连取消了原定于7-9月交付毛棕榈油（CPO）订单；贸易机构数据显示，印度5月棕榈油进口量为592888吨，4月为321446吨，环比大增84.44%，印度5月植物油进口总量为1187068吨，4月为891558吨，环比增加33.15%；据欧盟委员会，截至6月22日，欧盟2024/25年棕榈油进口量为276万吨，而去年同期为341万吨；昨日新增1条买船，船期为7月，本周累计买船3条，本周国内库存环比上升6%。观点：目前棕榈油处于季节性增产阶段，后续仍有累库预期，巴西生柴政策利多，美国生柴政策超预期，下方有一定支撑，关注生柴政策和宏观驱动。豆油：昨日豆油主力合约收盘8000元/吨，上涨0.20%；基差：福建276（6），广东256（-4），江苏236（6），山东186（-14），天津216（6）。供给端：路透分析师平均预计，美国2025年大豆播种面积为8365.5万英亩，截至6月1日美国大豆库存为9.8亿蒲式耳；美国中西部地区天气转好，中部地区预期将变得温和多雨，形成温室般生长环境，有利于作物生长；据国家粮油信息中心，预计6月份进口大豆到港1200万吨，7月950万吨，8月850万吨，后续国内大豆供给充足。需求端：据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；美生柴政策高于市场预期，强掺要求56.1亿加仑，同比2025年的33.5亿加仑显著增加，亦高于市场预期46.5-52.5亿加仑，同时提议根据生柴来源于国内或国外修改RIN，将迫使炼油商更多依赖美国本土豆油，或刺激豆油消费增长20%以上；油厂压榨继续放量，市场供应增量而需求表现较弱，本周国内库存环比上升4.6%。观点：国内大豆到港压榨增加，巴西生柴政策利多，美国生柴政策超预期，宽幅震荡，关注生柴政策和USDA报告。菜油：昨日菜油OI主力报收于9482元/吨，跌28元/吨，跌幅0.29%；基差：广东28（-6），广西48（-6），江苏148（-36），福建48（-6）。供给端：国内主产区油菜籽集中上市，供给总体充裕，新季油菜籽质量与去年相比有所提高；一研究机构公布的调查显示，澳大利亚2025/26年度油菜籽产量料为620万吨，持平于上次预估，预估区间为570-630万吨，新南威尔士州（NSW）、南澳大利亚州（SA）和维多利亚州（VIC）等主要产区的干旱可能威胁单产潜力；加拿大新季油菜籽播种进度较快，面积有望增加，油菜籽价格涨幅预计放缓；船期监测显示，近月我国菜籽进口买船仍较多，预期6月到港量20万吨，7月份13万吨，8月份后进口菜籽将明显减少，尽管国内菜油库存高企，但企业采购俄罗斯、阿联酋等地菜油积极性依然较高，预期6月份菜油进口量20万吨，7月份18万吨。需求端：据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；EPA美国环保局提议2026年生物质基柴油（BBD）的强制掺混要求为56.1亿加仑，相较于2025年的33.5亿加仑有显著增加，也高于近期市场预期的46.5亿到52.5亿加仑；本周国内库存环比上升1.8%。观点：巴西生柴政策利多，美国生柴政策超预期，国内菜油库存维持高位，油厂榨利打开，刺激菜籽买船，短期偏弱，后续需要关注中加关系以及美国生柴政策。豆菜粕豆粕：现货基差，广东-136（7），江苏-146（27），山东-126（7），天津-56（27）。供需分析：随着近日下游饲料养殖企业在存有一定量的库存后拿货需求放缓，但是国内大中型油厂在大豆供应充裕的情况下维持较高的开机率，豆粕产量明显大于出货数量后油厂库存继续增加，供应逐渐宽松令豆粕价格重回跌势。据饲料行业信息网统计数据显示，截止6月25日全国主要大中型油厂豆粕现货成交均价2920元/吨，已经持续五天下跌，较近期高点跌近80元/吨。观点：我们认为当前豆粕市场短期供应压力增大，粕价上行受制明显，或偏弱震荡为主。中长期来看，等待后续政策及天气的驱动，整体需求端由于生猪存栏量同比较大故而较为稳定，主要是关注美豆种植报告以及后续对华出口窗口能否打开。菜粕：现货基差，华东-150（-62），福建-10（-12），广东-130（-2），广西-120（-2）。宏观层面：关于对加菜籽征税政策暂无最新进展，但缓和预期增加。供需分析：菜粕跌幅较大，现货基差仍持稳运行，成交表现良好。油厂开机率维持较低水平，菜粕需求以水产养殖刚需为主，菜粕库存低位，但颗粒粕及葵粕供应仍宽松。观点：我们认为短期受宏观有新变化，菜粕震荡为主。后续重点关注政策上有无最新进展，以及天气转暖后水产饲料需求的启动情况。橡胶一.观点总结价格方面，昨日泰国中央市场胶水均价为57.25泰铢/kg，环比下跌0.5泰铢/kg；泰国中央市场胶杯均价为53.5泰铢/kg，环比下跌1泰铢/kg；山东地区SCRWF报价13800元/吨，环比+250元/吨。供给端，昨日原料下跌为主，产区后续开割上量预期仍强，原料仍然存在继续下行的风险。需求端，轮胎开工上周环比回升，但同比仍低，基于半钢成品库存处于历史最高水平的情况，后续开工率还有环比下行的可能。宏观，昨日整体商品偏强，政策方面新一轮依旧换新将到来，整体市场宏观氛围偏好。总的来说，天胶目前跟随宏观情绪偏强反弹，但自身基本面维持供增需减的主线不变，短期宽幅震荡为主。后续我们认为产区天气较好带来的上量预期明确，需求端关税带来的胎企困境难见转机，胶价可能仍然有继续下行的风险。二.消息与数据 1.机构消息：ANRPC最新发布的2025年5月报告预测，5月全球天胶产量料降1.2%至104万吨，较上月增加35.6%；天胶消费量料微降0.1%至127万吨，较上月增加1.7%。（QinRex） 2.机构消息：基本面变动不大，缺乏明确指引，当前宏观情绪引导为主，预计短时胶价维持宽幅区间震荡。昨日天然橡胶市场价格重心上调，期货盘面震荡走高，现货报盘跟随盘面调整，下游需求未有改善，盘面波动加剧，市场多谨慎观望，询盘不多，实单跟进有限。（隆众资讯） 3.宏观新闻：中国拟对湄公河流域橡胶进口实施 0% 关税南部加工厂担忧通过6个关口出口仍需承担20%税负。（QinRex） 4.宏观新闻：据外媒消息，近日，在欧盟农业与渔业理事会会议上，卢森堡和奥地利发出提案，呼吁欧盟大幅降低与《欧盟零毁林法案》（EUDR）相关的行政负担，并进一步推迟法案的实施。（中国橡胶杂志）生猪一.市场观点现货方面，昨日全国生猪全国均价为14.56元/kg，环比+0.55%；屠宰量为142127头，环比-0.75%；盘面上，昨日主力合约LH2509收盘报价14040元/吨，环比+0.29%。供给端，短期均重快速下降后，集团与散户均表现出降重节奏趋缓，对后市猪价预期较好，故而缩量出栏的迹象。需求端，短期来看需求端表现中性，仍然处于淡季状态，终端走货一般。二育方面，肥猪价格走弱下二育积极性或短期减弱。总的来说，我们认为目前生猪市场短期处于供需双弱的状态，整体供压释放后养殖端重新回归小幅度累库的趋势中，均价短期难跌但也难以大涨，后市来看三季度猪价预期较强，供应后移逻辑或继续到四季度。策略建议，9-11正套择机止盈，等待供应节奏明朗以及现货指引后考虑再进场。二.消息与数据 1.机构消息：今日北方市场多反馈，供应端放量不够，屠宰端采购难度增大，南方市场整体采购相对顺畅，个别地区低价采购难度仍大，明日仍需重点关注出栏节奏变化带来的价格变动。（涌益咨询） 2.机构消息：近日市场标肥差基本维持稳定，少数市场窄幅调整。北方地区300斤猪源与标猪同价，350斤大猪较标猪高0.1-0.2元/斤；南方市场300斤大猪多高于标猪0.1-0.2+元/斤，350斤大猪报价多高于标猪0.4元/斤以上。（涌益咨询） 3.机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2025年6月26日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为264040头，较昨日上涨1.38%。市场整体交投尚可，集团高价暂稳低价补涨，还需重点关注集团场出栏情况及二育补栏情况支撑。(钢联农产品) 苹果苹果：苹果产地主流成交价格稳定，个别市场价格小幅下滑，客商采购谨慎，存储商出货意愿良好，个别存储商开始着急出库；冷库整体成交量不大，多数地区价格以稳定为主，西北产区总体行情平稳，库内交易极少，批发市场出货一般，需求不旺，市场主流价格维持稳定，其他时令水果冲击，苹果市场销售量一般，客商从产地采购量小；新季苹果套袋基本结束，目前市场预估套袋情况比坐果期预估有所好转，短期驱动不足，维持震荡，关注新季套袋情况和现货消费端的情况。红枣河北崔尔庄市场停车区暂未到货，下游寻货客商增多，实际成交一般；广东如意坊市场到货1车，价格暂稳运行，下游按需拿货；原仓单数量8228张，现报8560张，增加332张，原有效预报8602张，现报9602张，增加1000张；目前处于新季关键生长期，从实际产区来看，一茬花坐果不佳，二茬花处于环割保果阶段，7月初才能大概判断产量，目前处于减产预期发酵，不能证实和证伪的阶段，博弈较强，盘面增仓上涨，短期观望，等待7月初新季产量大概能确定的时间节点，如果实际减产幅度不大（能达到50万吨预估），可以考虑逢高空。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅下跌，银星5950元/吨（0），俄针5120元/吨（0）；阔叶浆现货稳定，金鱼4050元/吨（0）；针阔叶浆价差1900元/吨（0），现货市场交投一般；本周进口木浆价格震荡波动，国产木浆价格稳定，成本端对于白卡纸行情影响减弱；本周生活用纸市场价格区间下移，部分停工检修纸企暂未恢复生产，场内无明显利好支撑，业者对后市信心不足；文化用纸市场偏弱整理，成交情况表现寡淡；近日盘面波动较大，逐渐回归基本面，鉴于需求改善不显著及行业淡季，盘面处于震荡探底，上方有一定压力，下方有成本支撑，关注纸厂补库和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货06-27 09:05

红枣新季定产为时尚早

枣叶附着灰尘，除个别枣园外，多数枣园的红枣个头较小。据枣农介绍，头茬果因个头较大易裂果，且其坐果会影响后续枣果发育。今年头茬果数量较少，二茬果养分相对充足，但其对二茬果坐果是否有利仍需验证。因此，枣农在头茬果坐果时通常不会通过喷施坐果药进行保护，这也使得头茬果在红枣总产量中占比不高。据了解，头茬果约占总产量的5%，二茬果占30%~35%，三茬果占40%~45%，四茬果占15%~20%。其中，二茬果与三茬果合计占总产量的70%~80%，是决定红枣总产量的关键。目前各主产区枣园正处于二茬果坐果期，各地枣园表现存在分化，具体情况如下：阿克苏地区地处最北部，对其开展调研的时间也最早。调研期间发现，当地许多枣农正在进行环割作业。阿克苏的枣树花量较多，已坐果的枣果以小丁丁为主。阿克苏地区枣园较为分散：北部的依希来木其乡坐果时间较晚；市区内的实验林场、南工业园区的枣果已逐渐生长；再向南的克孜镇、空台里克农场，枣果个头进一步增大。兵团第一师枣果坐果期较阿克苏地区有所提前，不少枣园的枣果已长至大米个头，个别枣园已坐上头茬果，且枣果个头较大。其中，14 团因靠近沙漠，气温偏高，生长期提前，枣果个头普遍偏大；13 团毗邻塔里木河，枣果虽略小，但枣树中下层均有挂果；11 团枣园表现存在分化，枣果个头相较 14 团偏小，部分枣园中下层枣吊挂果较少。兵团第三师辖区面积较大，枣园坐果表现存在显著分化。44 团、49 团枣树已普遍坐二茬果，但因毗邻小海子水库且地处山区，气温偏低导致生长期滞后，枣果个头偏小，以 “小丁丁” 和大米为主。部分枣园坐果较好，花生米大小的枣果占比较高；另一部分枣园中下层枣吊挂果稀疏。48 团因种植集中、管理统一，枣园表现一致性强，目前已普遍坐果，但枣果以 “小丁丁” 和大米尺寸为主，花生米大小的枣果占比低，且空枝现象较少。45 团因面积大、枣园分布分散，坐果情况分化明显。老45团附近枣园坐果普遍良好，枣果偏大，花生米大小的枣果占比较高。老43团团部附近枣园因种植密度大，枣果偏小且中下层枣吊挂果稀疏。前进水库一线枣园枣果虽小，但上中下三层枣吊均有挂果。种植成本通过与枣农沟通得知，自有地种植红枣的成本为2000~2500元/亩，租地种植成本则超过3000元/亩。各地环割费用的计算方式存在差异。按件计算为0.5~0.7元/棵；按时计算为30~40元/小时，工人日均工作10小时，日工钱 300~400元；按行计算为每行 80~120 元，每亩枣树约200棵。综合测算，环割费用每亩70~85元。抹芽费用相对统一，为25 元/小时，工人日均工作8小时，日工钱200元。但除种植大户及年长枣农外，多数枣农选择自行完成抹芽作业。水费方面，每亩200~300 元。供水情况各地由于水资源分布不同，对水的管控情况不一。阿克苏地区水资源相对充裕，因此以漫灌为主，水渠中水线较高，枣农普遍浇了3遍水，甚至有浇了5~6遍水的枣园。阿克苏地区向南克孜镇、空台里克农场则采用滴灌带浇灌。兵团第一师14团、11团靠近沙漠，枣园均采用滴灌带，13团靠近塔里木河，则采取漫灌浇灌。兵团第三师44团、49团靠近小海子水库，水源相对充裕，上述两团没有采用滴灌带，很多枣园已经浇了3遍水，水供应没有问题。兵团第三师48团、45团均没有采用滴灌带。其中，48团枣农表示今年水供应没有问题，每年会浇4遍水，目前很多枣园已经浇了2遍水，近期会浇第3遍水，甚至正在浇第3遍水。老45团远离水源地，每年只浇3遍水，老43团虽然靠近前进水库，但是枣农表示为了保障老45团供水，老43团枣园也只浇3遍水。整体来看，今年南疆枣园供水相对充足，未出现因缺水导致的无法灌溉情况。调研结论客观来看，今年受沙尘天气影响，头茬果坐果情况较往年偏差，但对红枣总产量的影响较为有限。目前南疆各灰枣主产区正处于二茬果坐果期，调研显示，绝大多数枣园无空枝现象，已坐果的枣果颜色翠绿、生长状态健康。不过，二茬果能否稳定坐果需待7月初才能确认，因此新季产量目前仍难以预估，需持续观察二茬果坐果情况，现阶段判断新季红枣产量为时尚早。此外，去年红枣丰产，当前灰枣库存不低于 40 万吨，新季消费端表现亦需进一步跟踪。综合来看，对红枣价格的判断需兼顾产量预期与库存消费等多重因素。（作者单位：弘毅物产）来源：期货日报网

期货日报网06-27 09:05

郑州商品交易所2025年06月26日红枣仓单日报

品种：红枣CJ 单位：张日期：2025-06-26 每张仓单=1手合约*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称仓单类型类别仓单数量当日增减有效预报升贴水 1901 新疆叶河源仓库二级 214 0 0 仓库三级 131 0 仓库特级 42 0 仓库一级 488 260 小计 875 260 1000 1902 新疆聚天红仓库二级 332 0 0 仓库三级 61 0 仓库特级 1008 0 仓库一级 1252 0 小计 2653 0 0 1903 若羌羌都 0 0 0 小计 0 0 0 1904 若羌靖祥仓库二级 256 34 0 仓库特级 315 14 仓库一级 268 24 小计 839 72 0 1912 沧州好想你仓库二级 25 0 600 仓库特级 12 0 仓库一级 143 0 小计 180 0 0 1914 沧州盛源仓库二级 269 0 600 仓库三级 142 0 仓库特级 217 0 仓库一级 705 0 小计 1333 0 6 1915 阿克苏西域惠农仓库二级 418 0 0 仓库三级 126 0 仓库特级 515 0 仓库一级 757 0 小计 1816 0 0 1917 叶城果叔仓库特级 139 0 0 仓库一级 271 0 小计 410 0 0 1918 和田果业仓库特级 18 0 0 仓库一级 24 0 小计 42 0 36 1919 新鑫果业 0 0 0 小计 0 0 0 1920 中麦实业仓库二级 36 0 0 仓库特级 104 0 仓库一级 101 0 小计 241 0 0 1921 新疆乐优仓库特级 77 0 0 仓库一级 94 0 小计 171 0 0 总计 8560 332 1042 注：类别为特级：每千克果粒数≤180个/千克且干基含糖总量≥75%；一级：180个/千克＜每千克果粒数≤230个/千克且干基含糖总量≥75%；二级：230个/千克＜每千克果粒数≤280个/千克且干基含糖总量≥75%；三级：280个/千克＜每千克果粒数≤340个/千克且干基含糖总量≥70%。

99qh06-26 16:13

【农产品早评】红枣：天气炒作，盘面继续增仓上涨

种：油脂油料、橡胶、生猪、苹果、纸浆、红枣油脂棕榈油：昨日棕榈油主力收盘8344元/吨，下跌30元/吨，跌幅0.36%；基差：天津286（-78），山东306（-28），江苏216（-18），广东116（-38）。供给端：马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚6月1-20日棕榈油产量预估减少4.55%，其中马来半岛增加0.25%，沙巴减少13.27%，沙捞越减少4.56%，婆罗洲减少11.06%；ITS数据显示：马来西亚2025年6月1-25日棕榈油产品出口量为1134230吨，较上月同期出口环比增加72641吨，增幅6.84%；印尼棕榈油协会（GAPKI）数据显示，2025年4月份印尼毛棕榈油产量448万吨，上月为439万吨；棕榈油（含精炼棕榈油产品）出口178万吨，低于去年同期的218万吨；4月底棕榈油库存304万吨，上月为204万吨；印尼棕榈油5月出口量环比大增43.3%，增加了59.9万吨，5月毛棕榈油出口量环比增长超四倍；德国分析机构Oilworld预计，印度尼西亚将在2025年大幅增加棕榈油出口量，达到2500万吨，比去年增加100万吨。需求端：EPA美国环保局提议2026年生物质基柴油（BBD）的强制掺混要求为56.1亿加仑，相较于2025年的33.5亿加仑有显著增加，也高于近期市场预期的46.5亿到52.5亿加仑；印度政府对一议会委员会称，过去10年，国内豆类和食用油的产量增速超过了之前10年，一些国会议员提出了相对便宜食用油相关的健康危害，与此同时，国会议员们对印度依赖进口来满足需求表示担忧；受马来西亚基准棕榈油价格突然飙升影响，印度炼厂接连取消了原定于7-9月交付毛棕榈油（CPO）订单；贸易机构数据显示，印度5月棕榈油进口量为592888吨，4月为321446吨，环比大增84.44%，印度5月植物油进口总量为1187068吨，4月为891558吨，环比增加33.15%；据欧盟委员会，截至6月22日，欧盟2024/25年棕榈油进口量为276万吨，而去年同期为341万吨；昨日无新增买船，本周累计买船2条，本周国内库存环比上升6%。观点：地缘冲突缓解，原油大幅下跌，油脂板块均有所回调；目前棕榈油处于季节性增产阶段，后续仍有累库预期，美国生柴政策超预期，预计下方也有一定支撑，关注生柴政策和宏观驱动。豆油：昨日豆油主力合约收盘7984元/吨，上涨0.43%；基差：福建270（-8），广东260（-8），江苏230（-8），山东200（-18），天津210（22）。供给端：路透分析师平均预计，美国2025年大豆播种面积为8365.5万英亩，截至6月1日美国大豆库存为9.8亿蒲式耳；据国家粮油信息中心，5月底主要油厂大豆商业库存已经回升至近700万吨高位，预计6月份进口大豆到港1200万吨，7月950万吨，8月850万吨，后续国内大豆供给充足。需求端：美生柴政策高于市场预期，强掺要求56.1亿加仑，同比2025年的33.5亿加仑显著增加，亦高于市场预期46.5-52.5亿加仑，同时提议根据生柴来源于国内或国外修改RIN，将迫使炼油商更多依赖美国本土豆油，或刺激豆油消费增长20%以上；油厂压榨继续放量，市场供应增量而需求表现较弱，本周国内库存环比上升4.6%。观点：地缘冲突缓解，原油大幅下跌，油脂板块均有所回调；美国生柴政策超预期，国内大豆到港压榨增加，宽幅震荡，关注生柴政策和USDA报告。菜油：昨日菜油OI主力报收于9476元/吨，跌131元/吨，跌幅1.36%；基差：广东34（6），广西54（6），江苏184（6），福建54（6）。供给端：主产区油菜籽集中上市，供给总体充裕，新季油菜籽质量与去年相比有所提高；加拿大新季油菜籽播种进度较快，面积有望增加，油菜籽价格涨幅预计放缓；6月25日讯，加拿大菜籽（7月船期）C&F价格601美元/吨，与上个交易日相比下调12美元/吨；加拿大菜籽（8月船期）C&F价格591美元/吨，与上个交易日相比下调12美元/吨；船期监测显示，近月我国菜籽进口买船仍较多，预期6月到港量20万吨，7月份13万吨，8月份后进口菜籽将明显减少，尽管国内菜油库存高企，但企业采购俄罗斯、阿联酋等地菜油积极性依然较高，预期6月份菜油进口量20万吨，7月份18万吨。需求端：EPA美国环保局提议2026年生物质基柴油（BBD）的强制掺混要求为56.1亿加仑，相较于2025年的33.5亿加仑有显著增加，也高于近期市场预期的46.5亿到52.5亿加仑；本周国内库存环比上升1.8%。观点：地缘冲突缓解，原油大幅下跌，油脂板块均有所回调；美国生柴政策超预期，国内菜油库存维持高位，国内油厂榨利打开，刺激菜籽买船，短期偏弱，后续需要关注中加关系以及美国生柴政策。豆菜粕豆粕：现货基差，广东-143（14），江苏-173（14），山东-133（24），天津-83（14）。供需分析：国内方面，豆多粕少格局不变，油厂开机率在持续回升，预计短期粕类供应将增加。据监测，6 月 24 日，我国进口巴西 8-9 月船期大豆盘面压榨利润-40～-100 元/吨。现货压榨利润方面，按照华南地区远月豆粕、豆油基差计算，8-9 月船期大豆现货压榨利润-15～50 元/吨。一是 6 月份以来，巴西大豆出口报价整体上涨，我国进口大豆成本增加，油厂压榨利润下降，支撑国内豆粕价格。二是 6 月下旬国内豆粕库存 50 万吨左右，预计 7 月份上升至 80 万吨左右的常年水平，短期豆粕胀库压力不大。三是国内生猪存栏处于高位，叠加 6 月份以来豆粕现货价格下跌近 250 元/吨，比价优势提升，使得养殖企业豆粕需求旺盛。观点：我们认为当前豆粕市场短期供需僵持，油厂豆多粕少格局明确，后续随开机率上升豆粕库存或有回升的预期，整体供增预期较为明确，粕价上下均有所限制，等待后续政策及天气的驱动为主。菜粕：现货基差，华东-88（64），福建2（24），广东-128（4），广西-118（4）。宏观层面：关于对加菜籽征税政策暂无最新进展，但缓和预期增加。供需分析：菜粕现货价格稳定为主，水产养殖旺季来临，菜粕需求增加，不过中加贸易关系缓和预期增加，后期供应或增加，拖累菜粕市场。菜粕将继续震荡调整为主。观点：我们认为短期受宏观有新变化，菜粕震荡为主。后续重点关注政策上有无最新进展，以及天气转暖后水产饲料需求的启动情况。橡胶一.观点总结价格方面，昨日泰国中央市场胶水均价为57.55泰铢/kg，环比下跌0.25泰铢/kg；泰国中央市场胶杯均价为54泰铢/kg，环比下跌0.5泰铢/kg；山东地区SCRWF报价13500元/吨，环比+50元/吨。供给端，昨日胶杯环比下跌，近期泰国地区陆陆续续有中小雨，割胶工作不流畅，短期内或随雨停而快速上量，原料后续有强供应增量的预期存在。需求端，轮胎开工上周环比回升，但同比仍低，基于半钢成品库存处于历史最高水平的情况，后续开工率还有环比下行的可能。库存端，本周全国显性库存逆势累库，供需较为宽松。总的来说，天胶目前跟随宏观情绪的回落而走弱，自身基本面维持供增需减的主线不变，整体震荡偏弱运行为主。后续我们认为产区天气较好带来的上量预期明确，需求端关税带来的胎企困境难见转机，胶价可能仍然有继续下行的风险。二.消息与数据 1.机构消息：胶价窄幅调整市场交投一般。据隆众资讯统计，截至2025年6月22日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.73万吨，环比上期增加1.03万吨，增幅1.70%。保税区库存8.12万吨，降幅3.34%；一般贸易库存53.61万吨，增幅2.51%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少1.64个百分点，出库率减少0.49个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.43个百分点，出库率减少1.52个百分点。截至2025年6月22日，中国天然橡胶社会库存128.6万吨，环比增加0.8万吨，增幅0.6%。中国深色胶社会总库存为78万吨，环比增加1.3%。其中青岛现货库存增1.7%；云南增1.8%；越南10#增2%；NR库存小计降5.8%。中国浅色胶社会总库存为50.6万吨，环比降0.4%。其中老全乳胶环比降1.7%，3L环比降1.8%，RU库存小计增1.3%。（隆众资讯） 2.机构消息：出货缓慢半钢胎企业产销压力加大。以山东地区为基准，某上市企业畅销花纹今日价格为840元/条，环比价格稳定，整体处于五年区间高点。二季度末，部分代理商为完成季度任务，适度补货，然整体下游需求不佳，实际出货缓慢，整体社会库存充足，部分代理商推出促销政策刺激下游拿货，然多数产品价格稳定。（隆众资讯） 3.宏观新闻：根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，2025年5月欧盟乘用车市场销量增长1.6%至926,581辆。但前五个月累计销量同比下降0.6%。今年前五个月，欧盟纯电动汽车市场份额为15.4%，仍远未达到应有的水平。混合动力电动汽车的受欢迎程度持续增长，仍然是最受买家欢迎的动力类型。（QinRex）生猪一.市场观点现货方面，昨日全国生猪全国均价为14.48元/kg，环比+0.14%；屠宰量为143207头，环比-0.12%；盘面上，昨日主力合约LH2509收盘报价14000元/吨，环比+0.43%。供给端，集散均重劈叉，养殖端对后市产生预期差，短期供应倾泻的风险可能加强。但目前各地区出现惜售迹象，短期均重还是存在反复的可能，部分地方肥标差倒挂，均价暂时可能偏稳运行。需求端，短期来看需求端表现中性，仍然处于淡季状态，终端走货一般。二育方面，肥猪价格走弱下二育积极性或短期减弱。总的来说，我们认为目前生猪市场短期供需偏紧的状态，整体供压释放后养殖端重新回归小幅度累库的趋势中，均价短期难跌但也难以大涨，后市来看三季度猪价预期较强，供应后移逻辑或继续到四季度。策略建议，9-11正套择机止盈，等待供应节奏明朗以及现货指引后考虑再进场。二.消息与数据 1.机构消息：养殖端供应变动不大，屠企计划量有限，部分企业采购难度无较大难度，个别区域存在少量缺口。明日行情或窄幅波动，关注出栏量级变化。（涌益咨询） 2.机构消息：近期集团体重降幅不及预期，部分企业体重趋稳，部分稍大体重企业有小幅降重操作。短期降重趋势趋缓，体重或在现有水平窄幅调整。在猪价预期偏乐观，且肥标差无明显收窄或倒挂的情况下，企业短时间内降重预期不强。（涌益咨询） 3.机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2025年6月25日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为260450头，较昨日下跌2.34%。临近月底各地计划进度不一，总体尚可支撑，加之部分地区仍有二育入场，短期利好现货价格。(钢联农产品) 4.猪企消息：超100亿元！猪企巨头2024年分红：牧原75.88亿元、温氏23.16亿元、新希望1.09亿元、巨星农牧8555万元。(饲料行业信息网) 苹果苹果：苹果产地主流成交价格稳定，客商采购谨慎，存储商出货意愿良好，个别存储商开始着急出库，冷库整体成交量不大，多数地区价格以稳定为主；西北产区总体行情平稳，库内交易极少，批发市场出货一般，需求不旺，市场主流价格维持稳定，其他时令水果冲击，苹果市场销售量一般，客商从产地采购量小；新季苹果进入套袋后期，目前市场预估套袋情况比坐果期预估有所好转，短期驱动不足，维持震荡，关注新季套袋情况和现货消费端的情况。红枣河北崔尔庄市场停车区到货1车，市场主流价格暂稳，成交一般；广东如意坊市场到货3车，价格暂稳运行，下游按需拿货；目前处于新季关键生长期，从实际产区来看，一茬花坐果不佳，二茬花处于环割保果阶段，7月初才能大概判断产量，目前处于减产预期发酵，不能证实和证伪的阶段，博弈较强，盘面增仓上涨，短期观望，等待7月初新季产量大概能确定的时间节点，如果实际减产幅度不大（能达到50万吨预估），可以考虑逢高空。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅下跌，银星5950元/吨（-50），俄针5120元/吨（-30）；阔叶浆现货稳定，金鱼4050元/吨（0）；针阔叶浆价差1900元/吨（-50），现货市场交投一般；白卡纸市场行情维持疲软运行，市场交投无改观，市场价格低位盘整；生活用纸市场价格区间盘整，行业盈利水平较低，业者对后市信心不足；文化用纸市场，行业供应变化不大，秋季出版订单少量开始供货，社会面订单跟进不足；近日盘面波动较大，逐渐回归基本面，鉴于需求改善不显著及行业淡季，盘面处于震荡探底，上方有一定压力，下方有成本支撑，关注纸厂补库和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货06-26 09:06

郑州商品交易所2025年06月25日红枣仓单日报

品种：红枣CJ 单位：张日期：2025-06-25 每张仓单=1手合约*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称仓单类型类别仓单数量当日增减有效预报升贴水 1901 新疆叶河源仓库二级 214 0 0 仓库三级 131 0 仓库特级 42 0 仓库一级 228 0 小计 615 0 260 1902 新疆聚天红仓库二级 332 0 0 仓库三级 61 0 仓库特级 1008 0 仓库一级 1252 0 小计 2653 0 0 1903 若羌羌都 0 0 0 小计 0 0 0 1904 若羌靖祥仓库二级 222 0 0 仓库特级 301 0 仓库一级 244 0 小计 767 0 72 1912 沧州好想你仓库二级 25 0 600 仓库特级 12 0 仓库一级 143 0 小计 180 0 0 1914 沧州盛源仓库二级 269 0 600 仓库三级 142 0 仓库特级 217 0 仓库一级 705 0 小计 1333 0 6 1915 阿克苏西域惠农仓库二级 418 0 0 仓库三级 126 0 仓库特级 515 0 仓库一级 757 0 小计 1816 0 0 1917 叶城果叔仓库特级 139 0 0 仓库一级 271 0 小计 410 0 0 1918 和田果业仓库特级 18 0 0 仓库一级 24 0 小计 42 0 36 1919 新鑫果业 0 0 0 小计 0 0 0 1920 中麦实业仓库二级 36 0 0 仓库特级 104 0 仓库一级 101 0 小计 241 0 0 1921 新疆乐优仓库特级 77 0 0 仓库一级 94 0 小计 171 0 0 总计 8228 0 374 注：类别为特级：每千克果粒数≤180个/千克且干基含糖总量≥75%；一级：180个/千克＜每千克果粒数≤230个/千克且干基含糖总量≥75%；二级：230个/千克＜每千克果粒数≤280个/千克且干基含糖总量≥75%；三级：280个/千克＜每千克果粒数≤340个/千克且干基含糖总量≥70%。

99qh06-25 15:41

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