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降息预期升温黄金尝试突破

中衍期货09-01 08:53

蛋价“旺季不旺” 近月期现价格同步探底

点，张晓荣提示，对企业来说，需要在套保策略执行期间密切观察期货与现货价格变化带来的基差变动，管理好基差风险，以实现更好的套保效果。来源：期货日报网

期货日报网09-01 08:50

慢牛低波行情下股指期权策略的应用与实践

期权工具时应当考虑当前的市场状态和适用策略。Vega（希腊字母中的V）是表示波动率变化与期权价值的因子，并且二者正相关，即波动率越高，期权权利金越高。另外，表示期权价值的方式还有实值与虚值、时间价值与内在价值。由于期权权利金在合约到期前总是大于或等于零，因此虚值期权的时间价值总是正值，且与标的指数的波动率呈正相关关系。在波动率收敛或处于较低水平时，期权的权利金或时间价值损耗得更快。期权波动率分为标的指数历史波动率和隐含波动率。历史波动率是使用历史的股价数据计算得到的波动率数值，隐含波动率是通过期权市场价格反推出来的标的资产的价格波动预期。以沪深300指数为样本，观察其历史波动率及对应的平值当月合约隐含波动率的变化规律可以看到，近两年来，无论是标的指数的真实波动率，还是期权定价体现的隐含波动率，大多在20%以下。大幅波动出现在2024年2月、2024年9—10月、2025年4月，这几次升波均对应宏观大事件的出现。在宏观影响短暂放大后，指数波动率会快速下降，回到15%~20%的常态化水平。进入三季度，虽然境内外有多个宏观不确定事件，但近期股指波动率仍低位运行，并伴随主要指数的强势上行。股指上行伴随期权隐含波动率放大往往意味着市场对急涨后急跌的定价预期，显然，当前权益市场已经摆脱此类担忧，向“慢牛”状态靠拢。图为沪深300指数及对应首月平值看涨看跌期权历史和隐含波动率（%）图为二季度沪深300指数波动率随上涨行情收敛? 因此，股指期权策略也需要做一些调整。基于定价公式，期权的单腿策略获取收益的主要来源包含Delta、Gamma、Vega、Rho，分别对应判断标的资产运行方向的准确性收益、资产价格的二阶传导收益、波动率收益、无风险利率，Theta则是期权买方收益的负相关因子、期权卖方的正相关因子。在选择合适的期权投资策略前，先确定标的指数的运行方向，再结合波动率等指标进行策略的组合和动态调整。今年三季度，股指已处于相对高位，而波动率收敛到极低位置（比如8月15日，沪深300、上证50、中证1000指数的六个期权合约的隐含波动率与指数历史波动率均处于1年内50%分位以下，尤其是近月合约，甚至不到10%分位），再进行做空波动率和以单边卖权为主的交易就对应着极高的风险。低波行情下期权交易策略搭配。前面分析了当前A股市场主要指数波动率在近1年新高位置上逐渐收敛，且基于股指期权的定价原理强调了波动率对期权时间价值的重要性，以及单腿期权策略收益的主要来源。基本可以确定，该阶段无论行情运行方向如何，波动率底部回升对卖权方的影响都将是负面的，需搭配期货、多个期权组合来调整投资策略的Vega，使其为正，更为保守的做法是同时调整Theta、Delta至中性水平。本文主要介绍较为适合低波高位行情风险收益比的看跌期权保护、双买、领口策略。图为买入看跌期权搭配股票现货/股指期货收益曲线图为单腿买入看涨期权收益曲线第一，看跌期权保护策略的主要目的是为持有的股指期货或股票资产做一个安全垫，覆盖高位下跌的尾部风险，其优势在于不放弃上涨收益的同时完全弥补下跌损失。该策略和仅单腿买入看涨期权策略的收益曲线几乎一致，但当股市强势上涨一段时间，处于高位震荡格局时，平值看跌期权较看涨期权权利金更低，交易者更担忧的是回调风险，该组合调整起来更加灵活，若遇市场破位下跌，可及时平仓期货多头和股票，保留看跌期权，从保护性看跌转为单边看跌，除了覆盖期货多头的损失外，还可从突发性回调中获利。图为同执行价期权双买组合收益曲线图为宽跨式期权组合收益曲线第二，更为直接且纯粹的做多波动率策略是双买，即同时买入看跌和看涨期权，这样几乎可以完全对冲Delta敞口，双买策略的最终收益取决于标的股指的波动放大程度。因为付出了双边权利金，获得正收益要求波动范围更大，但波动方向不限。在高位震荡行情下，权益市场随时可能因宏观事件形成新的趋势，双买策略的风险收益较为可观。第三，相对于以上两种策略，领口策略更为精细，它的基础原理是用卖出上方虚值看涨期权的权利金收入，支付买入保护性看跌期权的权利金。领口策略的优势在于能够为交易者持有的股指期货或指数ETF提供相对低成本的保险，同时保留一定范围内的上涨收益。领口策略锁定了合约到期后的最大盈利及最大亏损，交易者可通过这种方式调整组合的盈亏比例，提高赔率，并根据不同周期内的行情波动，灵活延展或缩窄盈亏平衡区间。我们需要深刻认识以上三类以买权为主的期权交易策略的共性和适用性。行情进入低波小幅震荡阶段时，指数也进入选择趋势的关键期，无论是上行突破还是下跌破位，都将带动波动率上行。而期权的隐含波动率会提前定价这一预期。当难以判断后续行情的运行方向时，就需要利用期权工具来降低风险。成本控制方面，领口策略是间接提前锁定所持有的股指期货、ETF现货盈亏的最优选择。从预期收益空间比较，双买策略提供了行情双向波动时的无限收益空间，但有成本较高、时间价值双边流失的缺陷。看跌期权策略主要适用于短期冲击不改长期上涨的行情。三季度至四季度，一系列宏观事件落地将给权益市场带来未知影响。但市场定价的高效率使期权、期货成为很好的风险对冲工具，尤其是期权的隐含波动率是我们预先分析即将到来的变盘冲击的信号。当前已积累不少浮盈的交易者可运用期权策略尤其是领口策略做好止盈止损，平滑收益曲线。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网

期货日报网09-01 08:50

【纸浆周报】低估值区间，看好远月合约

整体来看，港口库存处于同期高位水平。策略建议：逢低多配风险提示：宏观情绪的反复，浆厂产能的变动农产品组：张磊 Z0019369 13641667560

混沌天成期货08-31 09:06

【橡胶周报】三季度供减需增格局明确，关注9月产区上量进度

，建议对待橡胶维持低多思路为主。 5.策略建议：单边：逢低多RU2601、NR2510。套利：NR-RU反套。（风险：宏观情绪走弱、天气好转导致产区9月上量）本周新闻： 1.机构消息：开工恢复常规运行企业出货未见明显好转（隆众资讯）本周中国半钢胎样本企业产能利用率为71.87%，环比+2.76个百分点，同比-7.81个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为64.97%，环比+2.35个百分点，同比+7.01个百分点。周期内，检修企业排产基本恢复正常运行，带动周内产能利用率恢复性提升，企业基本维持常规走货状态。半钢胎方面，周期内市场成交价格大稳小动，延续之前价格居多，目前市场库存较为充足，为增加出货量，缓解库存压力，部分商家根据自身库存情况，部分小众规格给予一定促销；雪地胎市场开始备货，价格低于去年同期，市场商家询价、议价较多。全钢胎方面，周期内市场价格稳定为主，实际成交存小幅议价空间，当前市场来看，经济胎走量为主，中高端规格相对充足，且存一定议价空间，主要依存进货数量及结算方式。周期内，渠道走货一般，预计下周期，为完成任务量，市场各层级商家进货、补货积极性或有提升。预计下周期轮胎样本企业产能利用率或存小幅走低可能，高温天气以及整体订单增量有限等因素影响，月底仍会有企业存灵活调整排产或检修计划，进而拖拽整体产能利用率小幅走低。市场方面，临近月底为完成当月任务量，代理商进货量仍存小幅提升可能，下游多延续常规补货为主。受外因影响，京津冀地区交投或将放缓，其他部分区域矿山、工程作业，受安全性影响，或存暂停可能，对整体替换需求形成一定利空影响。价格政策方面，周期内天然橡胶、合成橡胶、炭黑等原料价格上调，轮胎原材料成本面压力显现，对轮胎成本支撑尚存。进入下半月，企业价格政策波动可能性不大，多延续前期政策，为提振销量，实际政策执行灵活性加大。 2.机构消息：本期天然橡胶社会库存趋于累库（ QinRex ）截至2025年8月17日，中国天然橡胶社会库存128.5万吨，环比增0.75万吨，增幅0.6%。中国深色胶社会总库存为80.6万吨，环比增1.2%。其中青岛现货库存降0.5%；云南增8%；越南10#增加9.8%；NR库存小计增4.3%。中国浅色胶社会总库存为47.9万吨，环比降0.4%。其中老全乳胶环比降2.5%，3L环比增3.6%，RU库存小计增1.4%。本期天然橡胶社会库存趋于累库，一方面青岛港受入库量增加，终端采购意愿下降，导致去库幅度下降，再一个受云南入库量较大导致库存攀升，预计下期库存波动将有所收窄。 3.宏观新闻：中国7月外胎产量同比降7.3%（经济日报）据国家统计局最新公布的数据显示，2025年7月中国橡胶轮胎外胎产量为9436.4万条，同比下降7.3%。1-7月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增0.7%至6.86115亿条。 4.宏观新闻：欧美公布贸易协议联合声明关键诉求未获突破（中汽协）欧盟与美国21日发表联合声明，公布了双方在7月达成新贸易协议的具体细节。根据联合声明，美国将对汽车、药品、半导体和木材等大多数欧盟输美商品征收15%的关税。稀缺自然资源（如软木）、飞机及零部件、仿制药等得到豁免。

混沌天成期货08-31 09:06

【矿钢周报】移仓换月完成，关注阅兵后需求恢复情况

在加大缓解地方政府的债务压力。结论及策略：结论：近期国内市场“反内卷”交易情绪虽有回落，但基于国家在供需两端政策上均有发力，黑色商品中长期供需预期依然向好。本周钢材市场供需均受北方阅兵前的管控影响，但钢材社库仍延续增长，目前已接近去年同期水平，其中螺纹库存压力相对大于热卷。不过，因北方高炉检修多集中在8月末及9月初，本周铁水变化不大，且因进口矿到货及国内矿产量均有所减少，近期铁矿库存仍有下降，当前铁矿供需基本面相对好于成材。目前钢矿均已完成移仓换月，料预期对远月合约影响增大，考虑到9月进入传统钢材消费旺季，且下周阅兵结束后北方或将进入赶工期，终端需求有望逐步恢复，而钢厂在原料库存不高的情况下也有进一步补库的需求，预计下周矿钢市场可能呈现震荡略偏强运行。策略：逢低布局远月多单风险提示：国内政策执行不及预期；钢材需求超预期大降或供应大幅提升；原料价格大跌导致成本大幅下移；海外经济衰退/危机工业品组：徐妍妍 Z0022011 13764926897

混沌天成期货08-31 09:05

逢低构建牛市价差策略

，建议投资者以逢低构建IO期权牛市价差策略为主。（作者单位：国联期货）来源：期货日报网

期货日报网08-29 09:35

【农产品早评】苹果：质量担忧加剧，盘面向上突破

转向澳大利亚，但仍需要时间，美国生柴政策略超市场预期，国内菜油去库，维持震荡，后续需要关注中加关系以及美国生柴政策。豆菜粕豆粕：现货基差，广东-125（16），江苏-75（1），山东-55（16），天津-5（16）。宏观消息：市场传言，11月要放储600万吨，买美豆轮换。供需分析：受养殖端双节前备货需求拉动，本周国内豆粕现货购销平稳，价格跟盘波动，但跌幅小于期货价格。8 月 26 日，沿海地区 43%蛋白豆粕价格 2950～3140 元/吨，较上周同期下跌 50 元/吨到上涨 10 元/吨。一是当前国内油厂维持高开机率与高压榨量，豆粕库存持续处于百万吨以上高位，且本周油厂开机率预期回升，豆粕库存仍有上升空间，打压近月豆粕价格。二是今年四季度至明年一季度我国进口大豆买船进度偏慢，市场预期供应趋紧，远月豆粕价格有支撑。观点：近期进口量较大，豆粕供应压力放大，消息面上出现美豆可能通过国储进入我国的利空，豆粕或偏弱运行为主。菜粕：现货基差，华东59（15），福建109（15），广东49（1），广西39（15）。宏观消息：8月12日，商务部发布公告称原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，中国国内油菜籽产业受到实质损害，而且倾销与实质损害之间存在因果关系，自2025年8月14日起，需要征收75.8%的保证金，将抬高进口成本，油厂对加拿大油菜籽采购积极性下滑，3月我国对加拿大菜油、菜粕征收100%关税，本次对菜籽反倾销的认定，形成了对加拿大菜籽全产业链的贸易限制。现货方面，今日稳定，豆粕延续累库，对粕类市场压制。不过我国对加拿大菜籽反倾销调查初步裁定落地，供应趋紧预期逐渐兑现，仍对价格有一定支撑。后期菜粕走势关注其他地区菜籽或菜粕进口补充供应情况。供需消息：加拿大油菜籽期货市场收盘下跌，基准期约收低0.70%，主要反映了外部植物油市场走低。现货方面，现货基差报价仍有小涨，目前两广现货2550-2560。下游刚需采购为主，氛围清淡。观点：近期关于菜粕的消息面利好在逐步转弱，盘面情绪回落，菜粕运行或跟随豆粕回调为主。宏观上，主要是上周加拿大方面表示随时准备好谈判，市场可能担忧中加缓和以及菜籽通过其余转口路径流入国内。中长期来看，即使加菜籽可能会通过转口贸易进入我国，但转口所需的时间成本和路径损耗，仍然利好菜粕后续的价格，需要持续关注我国对其余国家的菜籽进口是否有数据上的异动。橡胶一.观点总结原料价格方面，昨日泰国中央市场胶水报价55.45泰铢/kg，环比未变；胶杯报价53.75泰铢/kg，环比未变；现货价格方面，山东地区SCRWF报价14800元/吨，环比+200元/吨。供给端，近期国内及泰国地区降雨量还是比较大，干扰割胶，产区原料报价相对坚挺，尤其是云南地区胶水价格同比走高。需求端，国内轮胎开工方面，本周轮胎开工环比走强，部分企业检修结束。据隆众讯，本周中国半钢胎样本企业产能利用率为71.87%，环比+2.76个百分点，同比-7.81个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为64.97%，环比+2.35个百分点，同比+7.01个百分点。库存方面，本周社库维持去化，幅度相对客观，我们认为去库周期或将维持一段时间。总的来说，近期仍未见产区显著上量，国内刚需消费尚可，整体来看供需层面有所好转，但短期胶价或跟随宏观偏强运行为主。三季度来说，供需的偏紧打开了去库窗口，宏观整体还是向好，我们认为此时对待橡胶还是低多为主。 1.机构消息：截至2025年8月24日，中国天然橡胶社会库存127万吨，环比下降1.5万吨，降幅1.1%。中国深色胶社会总库存为79.7万吨，环比降1.2%。其中青岛现货库存降1.7%；云南增0.8%；越南10#增加10%；NR库存小计降2%。中国浅色胶社会总库存为47.3万吨，环比降1%。其中老全乳胶环比降2.9%，3L环比增6.8%，RU库存小计降0.24%。（隆众资讯） 2.机构消息：外围情绪走弱影响天胶震荡走低。产区降雨持续，新胶释放缓慢，原料采购价格延续高位，青岛港口总库存呈现去库趋势，天胶基本面支撑偏强，现货报盘表现坚挺，买盘补货情绪向好，预计明日胶价区间内偏强震荡。（隆众资讯） 3.产区消息：泰国商业部于周一(8 月 25 日)表示，尽管7月泰国出口增速有所放缓，但因美国关税生效前出口商加快发货，出口额仍超出预期;不过，在美国关税正式实施后，泰国下半年出口增长预计将进一步放缓。（新浪财经） 4.宏观消息：根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，2025年7月欧盟乘用车市场销量增长7.4%至914,680辆。但前七个月累计销量同比下降0.7%。今年前七个月，欧盟纯电动汽车市场份额为15.6%，仍远未达到转型阶段所需的水平。混合动力车型持续增长，依然是买家最青睐的动力类型。（QinRex）生猪一.市场观点现货方面，昨日现货报价13.62元/kg，环比+0.15%；LH2511主力合约报价13590元/吨，环比-1.13%。供给端，目前日度出栏量稳定环比走高，月末可能存在部分养殖企业缩量预期，但是出栏均重的反弹以及出栏量的流畅，仍给予市场较大的供应压力。需求端，近期肥标差有所走强，150-175kg肥猪与标猪价差走扩至0.29元/kg，临近夏秋换季以及开学阶段，需求端或呈现缓慢复苏的迹象。总的来说，目前生猪市场处于供需双增状态，但相对来说季节性的需求走强对整个市场猪价支撑有限，供应压力释放下猪价或偏弱运行，使得盘面有修复现货贴水的驱动。不过未来两周，需要注意猪粮比低过三级预警线的情况下是否会发生新的冻肉收储，以及开学节前备货有一轮屠宰走高，或对现货形成支撑。中长期来看，7月能繁未见去化，今年四季度及明年一季度供压仍然较大，政策端对供应影响有限，维持逢高空思路为主。策略建议，LH2511可部分止盈，LH2603空单继续持有。二.消息与数据 1.机构消息：屠宰端整体宰量变动有限，多数屠宰企业计划够用，明日市场价格或以调整为主，部分市场有看涨预期，但需关注月末阶段出栏量级变化。（涌益咨询） 2.机构消息：近期标肥价差变动幅度有限，多数北方市场300斤猪源较标猪价格高0.1元/斤左右，350斤猪源较标猪高0.2-0.3元/斤，部分市场反馈大猪走货难度存在；南方市场标肥价差较大，尤其体现为四川市场，300斤较标猪价格高0.6元/斤，350斤较标猪价格高0.9元/斤。（涌益咨询）苹果苹果：产地冷库苹果价格稳定为主，冷库成交较少，客商采购积极性不高，存储商着急出库，个别报价比之前下调；早熟类苹果行情良好，好货价格高位稳定，低质量货源价格稍有走低；市场总体到货稍有增加，主流价格维持稳定；早熟质量一般，晚熟目前看果面可以，个头偏小，上糖较早，质量担忧加剧，下树前仍维持偏强，后期主要关注新季果品质量和早熟价格变动。红枣河北崔尔庄市场停车区到货4车，到货成品等外均有，价格稳定成交少量；广东如意坊市场到货1车，客商按需采购早市成交一般；供需整体维持偏空看待，下树前仍有炒作情绪，短期博弈性风险加剧，关注9月产地天气影响。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅下跌，银星5700元/吨（-50），俄针5100元/吨（-50）；阔叶浆现货小幅下跌，金鱼4180元/吨（-20）；针阔叶浆价差1520元/吨（-30），现货市场交投一般；白卡纸市场沉浸在纸厂通知涨价氛围下，市场业者低价惜售；生活用纸市场价格维稳，市场交投积极性一般；文化用纸市场弱势整理，刚需散单成交为主；本周国内纸浆主流港口样本库存量为208.4万吨，较上期去库4.8万吨，环比下降2.3%；本周下游开工，白卡纸环比+0.9%，双胶纸环比-1.4%，铜版纸环比+0.8%，生活纸环比-0.1%；由于交割品问题，近月合约压力较大，主力合约本周跌破5000元/吨，行业基本面没有明显改观，需求偏弱及旺季不旺，上方有一定压力，关注纸厂补库和政策影响持续性，不宜过度看空。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货08-29 09:06

【能化早评】地缘拉扯之下，油价继续反弹

的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货08-29 09:05

【有色早评】宜春一锂矿安全生产许可证获批

的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货08-29 09:05

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