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黄金、白银、铂金预测——随着反弹的继续，黄金保持强劲，其他贵金属继续注入新动力

Zernov使用长期持仓交易和波段交易策略，对黄金、白银、铂金走势进行预测。#黄金技术分析# 他预测，金收于关键阻力位之上，并准备测试新高；白银受到黄金上涨的支撑，但金银比仍然是一个关键问题；铂金需要重要的积极催化剂才能获得可持续的上涨动力。黄金（图片来源：fxempire）贵金属市场因复活节假期休市，黄金今天没有交易，昨天，金价成功突破关键阻力位2190-2200美元，并测试历史高位。RSI进入超买区域，但仍有足够的空间获得额外动力。白银（图片来源：fxempire）由于交易员关注黄金市场的强劲反弹，白银成功从近期低点反弹。金/银比率高企，稳定在90附近，这是影响白银市场的关键问题。从技术面来看，白银在24.40-24.60美元区间找到强劲支撑，周一有望继续反弹。铂金（图片来源：fxempire）周四铂金仍徘徊在区间内。从大局来看，交易商仍对铂金需求的强劲程度感到担忧。值得注意的是，880-890美元的支撑位较强。与此同时，铂金需要显著的积极催化剂才能攀升至最近的阻力位：925至935美元。

慧宣鑫语2024-03-30

忘记其他资产吧！不确定时期终极避险资产是TA！

新高的背景下，略显黯淡。#2024投资策略##黄金技术分析##2024宏观展望# 随着年轻投资者开始看到自己的财富状况上升，他们越来越需要了解黄金作为战略资产的原因，特别是在经济不确定时期发挥的避险资产的作用。世界黄金协会（WGC）在一份关于黄金作为战略资产的报告中表示：“黄金是一种高度流动性资产，没有任何责任，不承担信用风险，供应稀缺，历史上可以保值。” “它还受益于多样化的需求来源：作为投资、储备资产、黄金珠宝和技术组件。” 该报告称：“这些属性意味着黄金可以通过三种关键方式增强投资组合：提供长期回报；改善多样化；提供流动性。” “综合起来，这些特性使黄金成为股票和债券的明显补充，并且是广泛投资组合的受欢迎的组成部分。” 随着环境、社会和治理（ESG）关注在年轻人中日益重要，WGC表示，黄金可以在支持这些目标方面发挥作用，因为它是“一种负责任生产并符合高ESG标准供应链的资产。” 他们说：“黄金还有潜力在降低投资者暴露于与气候相关风险方面发挥作用。” 黄金不仅可以帮助应对与气候相关的风险，历史数据还表明，在经济动荡时期，它可靠地帮助保值。 “回顾半个多世纪以来，自1971年美元金本位崩溃以来，黄金价格以美元计算每年增长近8%。” WGC表示，“在这段时间里，黄金的长期回报与股票相当，并高于债券。在过去的3、5、10和20年中，黄金还表现优于许多其他主要资产类别。” （图片来源：Kitco） “此外，其需求来源的多样性有助于使黄金比某些股票指数、其他大宗商品或替代品更少波动的资产。”他们补充道。（图片来源：Kitco）报告指出，由于通胀持续高于美联储的2%目标，黄金被长期视为对抗通胀的避险工具，“数据证实了这一点：自1971年以来，它一直超过了美国和世界消费者价格指数（CPI）。黄金还保护投资者免受高通胀的影响。在通胀率在2%-5%之间的年份，黄金的价格平均每年增长8%。” 在更高的通胀水平下，其平均价格增长甚至更高：“因此，从长期来看，黄金不仅保值，还有助于增值。” WGC的研究还显示，“黄金在通缩时期也表现良好。这些时期的特征是低利率、消费和投资减少以及金融压力，所有这些都倾向于促进黄金需求。” 自黄金标准退出支持美元以来，“黄金在作为交换手段方面明显优于所有主要货币和商品。”他们说。“尽管这种超额表现在金本位制结束后特别明显，但黄金显然仍然在更近期的过去中超过了大多数主要货币。” （图片来源：Kitco） “这种强劲表现的一个关键因素是，黄金矿产生产长期以来增长缓慢——过去20年增长约1.7%。”他们说，“相比之下，法定货币可以无限制地印刷以支持货币政策，这一点在全球金融危机（GFC）和新冠肺炎大流行之后的定量宽松措施中得到了体现。在这些危机中，许多投资者转向黄金，以对冲货币贬值并保持其购买力。” 这种贵金属在分散投资方面是一个很好的工具，因为它的“与股票和其他风险资产的负相关性在这些资产抛售时增加。” 这在全球金融危机中得到了证明，因为“黄金坚挺，并且价格上涨，在2007年12月至2009年2月间，以美元计算上涨了21%”，而股票、其他风险资产、对冲基金、房地产和大多数大宗商品的价值都下跌了。市场情况改善时，黄金也可以“与股票和其他风险资产呈正相关，使黄金成为一个全面有效的对冲工具，”他们说， “这种好处源于黄金的双重性质：既是一种投资，又是一种消费品。因此，黄金的长期表现得到了收入增长的支持。” 在投资黄金时，充足的流动性是另一个好处。WGC估计，投资者和中央银行持有的实物黄金价值约为5.1万亿美元，衍生品交易所或场外市场上的开放利益额外约为1.0万亿美元。 “市场的规模和深度意味着它可以轻松容纳大型长期持有的机构投资者，”该报告称，“与许多金融市场形成鲜明对比的是，即使在金融压力时期，黄金的流动性也不会枯竭。同样重要的是，黄金允许投资者在其投资组合中较难出售或被错误定价的较不流动资产时满足义务。” （图片来源：Kitco）从风险/回报的角度看，WGC对过去3、5、10和20年的投资表现进行的分析表明，“如果将2.5%、5%、7.5%或10%的投资于黄金，平均美元投资组合将实现更高的风险调整后回报和较低的回撤。” “黄金的‘最佳’数量根据个人资产配置决策而变化，”他们说，“总体而言，分析表明，投资组合中风险越高（无论是波动性还是资产集中度），则对黄金的要求范围内的分配就越大，以抵消该风险。” 随着与全球气候相关的担忧日益突出，WGC表示，他们的分析“表明，在各种长期气候情景下，黄金的表现潜力比许多主流资产类别更好，特别是如果气候影响产生或加剧市场波动性，或者我们经历了向净零碳经济的过渡期间出现了混乱。” “此外，黄金的价值不太可能受到上升的碳价格的负面影响，这也为投资者提供了一定程度的保护，以免受到加快向脱碳经济过渡所需的政策反应的影响，”他们补充说。该报告称，投资黄金的主要风险是，它不直接符合用于股票或债券的最常用估值方法；没有现金流；在某些时期可能会经历显著的价格波动。 “黄金作为一种稀缺、高度流动且不相关的资产的独特属性使其能够长期充当分散风险的工具，”WGC表示，“自1971年以来，黄金作为一种投资和奢侈品的传统角色，意味着在高风险时期它将发挥其作用。但其作为一种投资和消费品的双重吸引力意味着，在好时候也可以产生正回报。这种动态很可能会继续，反映了持续的政治和经济不确定性，以及对股票和债券市场的经济担忧，”报告总结道。

Heidi2024-03-30

美联储6月首次降息稳了？专家分析：黄金价格未来可期

以上。#黄金技术分析# #2024投资策略# #2024宏观展望# #美联储政策转向# 分析师指出，周四（3月28日），黄金表现令人印象深刻，尤其是在美元指数触及104点以上六周高位的情况下更为显著。黄金价格上一次交易时为2241美元/盎司，比上周上涨了2.7%。本月黄金上涨了9%，季度上涨了8%。黄金进一步冲高过程也出现在重要通胀数据公布之前。尽管复活节期间市场关闭，但这并不是一个公认的政府假日，因此美国经济分析局将发布其个人消费支出（PCE）指数。根据共识预测，经济学家预计2月通胀率将上升0.3%。一些分析师表示，黄金吸引新动能的原因是通胀威胁减轻了。上周，美联储暗示，即使他们认为通胀将持续保持在2%以上的目标水平，但仍寻求今年进行三次降息。 Barchart的高级市场分析师Darin Newsom表示，黄金的上涨是投资者担心美联储在开始降息后无法控制通胀的信号。他补充说，他还将黄金视为一种地缘政治风险避险资产。他说：“地缘政治担忧仍然存在，并将在我们接近11月美国大选时继续增长。”“如果美联储开始降息，债券收益率将下降，这将使黄金成为更具吸引力的避险资产。” 与此同时，一些分析师指出，随着美国政府债务不断攀升，美元在黄金市场上失去了控制力。欧洲经纪商Mind Money首席执行官Julia Khandoshko在接受Kitco News采访时表示：“黄金并不贵。事实上，美元很便宜，因为政府正在向全球经济注入美元。” 尽管美联储一直在执行激进的货币政策以收紧资产负债表，但一些分析师指出，该国货币供应仍在增长。矿业股票分析师、《矿业股票期刊》的创始人David Kranzler在社交媒体评论中表示，根据Money Zero Maturity（MZM）衡量，美国的货币基础自2023年3月以来已经增长了近10%。他说：“黄金投资者嗅到了一场大规模的印钞计划即将到来。事实上，低级别的印钞已经发生了。” MZM代表经济体内可供支出和消费的现金，并包括M2货币供应，减去定期存款，再加上所有货币市场基金。不管是什么推动了黄金创下历史新高，Forexlive.com的首席货币策略师Adam Button表示，他预计这只是涨势的开始。尽管黄金创下历史性的涨势，但Button表示，黄金市场仍然在更广泛的市场中被忽视。他补充说，矿业部门虽然已经摆脱了低点，但与黄金价格相比仍然被严重低估。他说：“这场悄然的涨势对黄金投资者来说极其鼓舞。”“这不是一个消耗殆尽的牛市。卖出的时机是当每个人都在谈论黄金时，矿业公司开始腾飞的时候。” 尽管Button对黄金持乐观态度，但他补充说，投资者应该等待回调再入市。他指出，目前存在2150美元/盎司的一些初步支撑位，可能会吸引一些买家。 Saxo Bank的大宗商品策略主管Ole Hansen表示，他预计黄金市场还有进一步上涨的潜力。他补充说，推动黄金价格上涨的不仅仅是动力。他说：“黄金在抵御来自美元和收益率波动的阻力方面一直表现出色，这令人印象深刻，并突显了一个不断吸引需求的市场，使得对冲基金能够轻松地维护其巨大的多头头寸。”“在过去几周里，我的主要担忧是弱势可能导致大规模的长期清算，但现在黄金价格已经超过2200美元/盎司，这种风险继续减弱。” 尽管黄金在缩短的交易周中表现强劲，但下周也面临着新的风险。下周的经济日历将集中在美国劳动力市场，3月非农就业报告将是周五的重点。这一周还将有一系列重要的中央银行发言人，包括美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell），他将在斯坦福商业、政府和社会论坛上发表讲话。一些分析师表示，就业市场数据强劲，加上顽固的通胀可能会迫使美联储推迟其即将开始的宽松周期。加拿大皇家银行的商品分析师表示：“宏观交易商肯定仍有余地增加他们的黄金头寸——但仅在利率市场预期明显增强的情况下。这使得即将发布的数据有责任证实美联储对今年进行三次降息的展望，但数据的持续强劲表现并未改变FOMC的态度，这也增加了宏观交易商短期收购美国国债，导致利率上升，从而通过宏观交易商的重新收购机械化负担黄金。” 下周重点经济数据概览周一：ISM制造业采购经理人指数周二：JOLTS职位空缺周三：ADP非农就业变动，ISM服务业采购经理人指数，鲍威尔讲话周四：每周失业救济金申请周五：非农就业人数

慧宣鑫语2024-03-30

金价暴涨刷新历史新高！金价接下来怎么走？FXStreet首席分析师黄金技术前景分析

(TD Securities)大宗商品策略师Daniel Ghali表示，如果市场开始预期美联储降息周期的降息幅度会更大，黄金价格可能进一步上涨，且有可能守住高点。香港时间周五20:30，美国将公布2月PCE物价指数。权威媒体调查显示，美国2月PCE物价指数同比料增长2.5%，美国2月核心PCE物价指数同比料攀升2.8%。作为美联储最青睐的通胀指标，核心PCE物价指数同比变化对政策制定者有较大影响。不过，因为美国周五恰逢耶稣受难日假期，黄金市场对该数据的反应要等到下周才能浮现。黄金短期技术前景分析 Bednarik表示，从技术面来看，黄金涨势远未结束。日线图显示，黄金继续在其所有移动平均线上方反弹，20日简单移动平均线(SMA)保持坚定的看涨斜率，远高于较长期移动平均线。与此同时，尽管强度不均匀，但技术指标仍在积极区域内发展。动量指标在100线上方基本持平，而相对强弱指数(RSI)在超买区域内走高，没有看涨枯竭的迹象。 Bednarik补充道，从短期来看，根据黄金4小时表，技术指标暗示金价未来将达到更高的高点。金价延续涨势，突破看涨移动平均线，20周期SMA目前在2186.20美元/盎司附近提供动态支撑。动量指标在积极区域内走低，但仍高于中线。另一方面，RSI继续向上移动，接近超买区域，支持继续看涨。 (现货黄金4小时图来源：FXStreet) Bednarik给出金价最新的重要支撑位和阻力位：支撑位：2200.00美元/盎司；2186.20美元/盎司；2174.50美元/盎司阻力位：2235.00美元/盎司；2250.00美元/盎司

风枫2024-03-29

金价成功达成等待已久的目标价！机构黄金走势分析：金价有望再涨17美元

浮现。 RJO Futures高级市场策略师Bob Haberkorn表示：“假如PCE数据高于预期，那么黄金价格可能回调，但我认为就算回调，那些跌幅也会很快被拉回。” 尽管近期通胀数据居高不下，但美联储预计2024年将降息三次。目前交易员认为美联储6月降息的可能性为70%。黄金最新走势分析 Economies.com表示，金价周四强势反弹，成功触及我们等待已久的目标价位2222.86美元/盎司，并突破这一水平。这表明金价看涨趋势将继续占据主导地位。 Economies.com称，金价有望进一步升至2250.00美元/盎司，这也是金价的下一主要目标。 (现货黄金4小时图来源：Economies.com) Economies.com补充道，需要考虑到的是，假如金价未能突破当前交易区域，这将推动金价出现回落，可能再次测试2166.50美元/盎司区域，然后重新尝试反弹。

天马行空2024-03-29

黄金弦上黑色裆下-2024年3月28日申银万国期货每日收盘评论

后市关注终端开工进展，以及成本的变化。策略角度，逢低可适度偏多。预计PE05合约波动区间8000—8500，操作上建议观望。预计PP05合约波动区间7300—8000。【PTA】 PTA：周四PTA2405价格收涨于价格5932元/吨，现货价格5805元/吨，国内PTA加工费323元。PX逐步检修，PTA市场价格及现货基差同向下探。后市来看，近端弱现实、远端强预期的逻辑正在逐步落实。关注原油于油化板块支撑及聚酯需求修复下的供需错配支撑。中长线来看，3月下旬后PX-PTA端陆续开始检修，预计价格波动区间（6000-5500）元/吨。【乙二醇】乙二醇：周四MEG2405合约价格收涨于4496元/吨，华东市场均价在4498元/吨，乙二醇自身供需来看，供应端进口装置有重启预期，且3月码头到货提升，产量保持提升。下游聚酯端来看，终端织造开工逐渐好转，聚酯端压力有舒缓的空间，但近期聚酯端的高库存仍旧是显著的压力。因此短期来看，供应先于需求启动的影响下，预计近期乙二醇继续震荡下行。 03 黑色【钢材】钢材：钢材需求季节性回落，库存累计明显。年前降准落地叠加1月社融数据强劲，宏观预期有所回暖。随着年后需求进入恢复期，实际需求的兑现情况或将成为黑色系的交易主线。节后开工方面的负面消息基本坐实了成材需求端疲软的现实，基本面逻辑为当前重点交易思路。钢材价格整体开启震荡偏弱，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。短期反弹驱动放缓，预计行情接下来可能出现一些回调，暂不看跌破前期低点。【铁矿】铁矿石：铁矿石前期跌幅明显，受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，尚未看到超预期表现。但成材近期去库明显，现货成交回暖，钢厂复产逻辑再提，铁矿石短期较强，回调力度可能有限，暂不看跌破前期低点。【煤焦】煤焦：日内JM2405、J2405期价震荡盘整。焦煤现货价格持续下滑，焦炭第七轮提降开启。焦煤产能释放仍存提升空间，但近期产区安监力度不减、叠加焦煤价格走弱、短期产量增幅受到约束；目前焦煤整体库存处于同期低位，但上游库存压力明显增加。焦企亏损幅度进一步扩大，焦炭产量持续下滑；当前焦炭全口径库存处于同期低位，但焦化厂端库存压力仍存。终端用钢需求缓慢回升，铁水增产速度偏缓，钢厂对双焦的采购积极性较弱、原料库存水平持续回落。综合来看，当前市场仍处供需双弱格局，需谨慎看待双焦价格的上方空间，关注终端用钢需求的回暖程度以及铁水产量的回升情况。预计JM2405波动区间1400-1700，J2405波动区间1850-2250。【铁合金】铁合金：今日SM2405、SF2405期价探底回升。锰矿价格小幅松动，焦炭走势偏弱，当前锰硅北方成本在5920元/吨左右，多数厂家仍处亏损状态；兰炭价格下调明显，硅铁平均成本降至6180元/吨左右，行业利润处于偏低水平。需求方面，终端用钢需求回升缓慢，钢厂复产节奏不及预期，需求端对双硅的价格表现仍存拖累。供应方面，行业利润持续低迷，厂家减产力度加大，锰硅产量下滑明显，硅铁产量仍在回落。综合来看，需求端的表现仍待恢复，厂家控产力度加大以改善市场供需关系，但在成材产量偏低的环境下、双硅价格的上方空间不宜高估，关注厂家控产的持续性以及市场库存的去化情况。预计SM2405波动区间5900-6300，SF2405波动区间6150-6550。 04 金属【贵金属】贵金属：上周金银冲高回落，在较为鸽派的美联储利率会议后，黄金再度刷新历史新高，但后因美元走高而回落，人民币计价黄金仍然小步向上。不过在PCE通胀数据公布前，当前黄金价格步调放缓。当前黄金在市场交易降息确定性下继续维持强势，相较之下白银表现相对较弱。本月美联储会议的点阵图未出现上修，而鲍威尔也未出现鹰派倾向的措辞，再度表态美联储正处于降息通道之上，并淡化了近两个月较为强劲的通胀，令本次美联储会议的基调偏向鸽派。后瑞士央行意外降息，经济所公布数据呈现美强欧弱，美元连续走强，令美元计价金银有一定压力。另外值得注意的一点是，亚特兰大联储主席博斯蒂克改口预计美联储今年只会降息一次。此外，由俄罗斯遭受恐怖袭击导致的避险情绪也支撑黄金价格。短期金银或需要消化涨幅，对未来两个季度黄金上行趋势保持乐观态度。AG2406合约波动区间6100-6500元/千克，AU2406合约波动区间490-520元/克。【铜】铜：日间铜价收高。中国冶炼企业计划减产，以应对低廉的精矿加工费。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落。国内库存经春节累库后，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。短期铜价可能尚需技术性巩固，总体延续保持上涨趋势。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价小幅上涨。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。锌价短期可能企稳。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨0.21%，基本面给予铝价较好支撑。消息面角度，美联储降息反复，可能存在超预期的情况。国内方面，山东省生态环境厅印发电解铝、水泥行业建设项目温室气体排放环境影响评价技术指南，对铝价形成利多。基本面角度，随着下游开工率回升，电解铝需求端提振，当前国内电解铝累库节奏明显放缓。云南地区近期电力供应转好，当地部分铝厂陆续复产，合计年产能52万吨左右，但对国内总供给影响较少且市场此前已有预期，因此对盘面影响料将不太显著。展望后市，国内电解铝库存尚未回归去化，原铝进口维持高位，短期内不建议追多，以观望为主。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨0.21%。基本面来看，印尼镍矿审批加速，矿端供应担忧减弱，但印尼内贸红土镍矿小幅上涨；菲律宾正值雨季，镍矿发运减少，我国镍矿港口库存明显下降，镍矿价格向上。矿价上涨带动中间品价格上升，叠加镍盐供应偏紧，导致镍盐价格上调。短期内，预计镍下游需求继续分化，镍铁-不锈钢仍有下跌空间，中间品-硫酸镍价格或将继续上调。市场多空因素交织，一方面美联储放鸽、硫酸镍涨价、新能源需求景气利好镍价，另一方面国内电镍累库、不锈钢降价、印尼镍矿审批加速利空镍价，操作上建议观望为主，密切观察“金三银四”新能源版块消费成色。【工业硅】工业硅：今日SI2405期价冲高回落。下游企业采购意愿仍显低迷，部分硅企让利出货，华东553通氧硅价进一步下调100元/吨至13700元/吨。供应方面，枯水期西南硅企开工积极性较差，但北方硅企开工升至高位，随着新增产能的投放，市场整体产量维持在偏高水平。需求方面，多晶硅产量高位延续，铝合金企业开工恢复至正常水平，行业利润修复、有机硅企业开工维持在同期高位；但目前下游企业采购原料较为谨慎，整体补库节奏偏缓，需求端对价格的支撑力度有限。综合来看，短期市场库存压力难解、对硅价的表现形成压制，但在当前成本高位的支撑下、硅价的下方空间也较为有限，预计硅价仍将以低位震荡运行为主，SI2405波动区间11800-12800。【碳酸锂】碳酸锂：锂价再回10万关口，预计支撑力度较强，中期底部基本确定。奔驰发布电动化推迟五年在一定程度上对于锂电需求有情绪上的影响。江西地区供给端变动引发市场关注，但据悉大厂基本检修后恢复生产，外采产能及代工基本停工，后市云母端提锂周度边际变化量或为有限，供应端变量可关注回收部分产量。排产环比快速增加，需求整体有所回暖，终端电池产销及出口环比下降，新能源汽车销售有所回暖。社会库存环比小幅去库，从上下游有所消化，中间环节小幅增加，而结构上冶炼厂库存仍占比超过半数。后续需要重点关注1、下游补库的开展情况；2、电池厂的开工复产情况；3、澳矿减产进展。 05 农产品【白糖】白糖：今日郑糖维持震荡。现货方面，广西南华木棉花报价下调20元在6650元/吨，云南南华报价下调20元在6500元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。国内糖价虽有反弹，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在当前价格下逢高做空。【生猪】生猪：生猪期货继续下跌。根据涌益咨询的数据，3月28日国内生猪均价15.20元/公斤，比上一日下跌0.17元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时节后消费也将进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH05合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货上下震荡。根据我的农产品网统计，截至2024年3月27日，全国主产区苹果冷库库存量为616.24万吨，库存量较上周较上周减少27.31万吨。走货较上周略有加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果04合约价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂偏弱运行。马棕受雨季影响产量持续下滑，马棕去库给棕榈油价格提供支撑。根据高频数据显示，产量方面SPPOMA数据显示2024年3月1-20日马来西亚棕榈油产量增加22.4%；出口方面，ITS和AmSpec数据分别显示马来西亚3月1-25日棕榈油出口量环比增加13.77%和21.2%。受3月斋月的影响，马棕出口和国内消费有所提振，在产地供需双旺的情况下预计马棕仍降维持去库趋势，继续提振油脂板块。不过全球大豆丰产，国内豆油、菜油供应充足，全球油脂走向宽松的格局难改，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7000-8400，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏弱调整，目前南美方面巴西新豆收割工作陆续开展，根据CONAB数据截至03月24日，巴西大豆收割率为66.3%，上周为61.9%，去年同期为69.1%。阿根廷部分地区预报将出现连续降雨天气，或对大豆生长情况产生影响，但阿根廷大豆丰产预期仍较强。国内方面，短期国内进口大豆到港下滑，不过随着后期南美大豆大量上市，4-6月国内大豆到港量月均将达到千万吨。在供应压力下连粕较难持续上涨，关注周四季度库存报告以及种植面积报告对行情的指引，豆粕主力区间2800-3500，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周四EC震荡为主，主力06合约博弈4月船司调涨持续性和地缘冲突缓和，盘中波动略大，04合约交易交割结算价，整体相对偏强，06收于1815点，收涨0.87%，市场仍对4月船司提涨抱有较强预期。美国媒体报道称以色列与巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）有关加沙地带停火和释放被扣押人员的谈判再次陷入僵局，但尚未结束，尽管25日联合国安理会通过加沙斋月停火决议，但近期市场对于停火预期在逐渐降温。后续市场的核心博弈点在于以下两个方面：一是船司提涨的全面性和持续性，上周是达飞、赫伯罗特和地中海发布4月提涨公告，马士基虽说提涨了线上订舱价，但还未进一步发布提涨公告，并且小幅调降4月中旬的线上订舱价；二是4月中下旬的需求能否延续回暖力度，从4月中下旬上海-西北欧的运力投放情况来看，进入wk16后，船司实际运力投放缩减，装载率也有所下滑，能否支撑运价持续上涨仍需存疑。EC短期建议暂时保持观望，等待更好的入场时机，预计06波动区间为1600-1900点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-03-29

【农产品早评】生猪中长期趋势仍然看好

的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-03-29

【能化早评】美国经济继续偏强俄罗斯炼厂受损，油价继续强势

高，09合约逢高空观点和MTO利润修复策略仍维持。本周港口去库超预期，当前绝对库存水平偏低，虽市场交易重心在进口恢复及需求负反馈上，不影响趋势，但仍需要注意短期波动。 PP PP日评：供应端：截至3.28日，PP开工率83.4%降1.4个百分点，周度新增135万吨检修，至4月中检修装置仍将继续增加，开工将继续下滑2-3个百分点。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至3.28日，塑编、注塑、PP管材、CPP、PP无纺布、BOPP等开工继续上升。PP下游行业平均开工升0.53个百分点至50.46%，较去年同期高2个百分点。库存：石化聚烯烃库存79.5万吨，本周去库7万吨。PP上游再次去库，中游累库；下游原料库存偏低，成品库较高。预测：下游开工恢复较好，但订单、利润仍较差，成品库存偏高，而原料库存也低；上游整体去库尚可，中游再次去库，下游有补库动作；目前供需驱动预期仍偏弱，指引性不强（供应有弹性但目前进入春检，开工也低于往年，需求端开工高但订单弱利润差）。当前主要还是关注原油宏观波动，基本面处于下有刚需补库，但潜在需求仍有问题库存也偏高，仍预计区间震荡。 PE LLDPE日评供应端：截至3.28日PE开工率88.15%，升2个百分点。4月、5月目前计划检修不算多，预计开工整体持稳。进口窗口打开。需求端：截至3.28日下游制品平均开工率较上周上升1.2个百分点至45.4%，较去年低5个百分点【与贸易商数据分化，贸易商数据显示PE也已完全恢复正常】。农膜、管材、包装膜、中空、注塑等均上升。库存：石化聚烯烃库存79.5万吨，本周去库7万吨。PE上游去库尚可，但中游未有实质去库；下游原料库存偏低，成品库较高。预测：PE也开始进入春检，但开工下滑不明显；上游去库加快，但中游累库。主要是虽近两周下游开工回升加快，但较PP和往年均偏慢，下游订单、利润也不好，只是存一定补库预期。供需弹性均不大，基本面驱动弱；主要还是看国内外宏观氛围及原油趋势，受原油抬升，估值重心略上移，但预计震荡主体仍在原区间。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-03-29

【有色早评】CSPT再度倡议减产，铜震荡偏强

会乐观，动力电池厂商延续原料按需采购的策略，不太会出现大规模补库的行为，后续镍需求端整体走弱的可能性较大。库存端，上周中国精炼镍27库社会库存减少163吨至34925吨，降幅0.84%，LME库存77076吨，较上一日-378吨，整体库存降幅有限。当下全球镍库存处于相对较高水平，对镍价形成较大压力。价格方面，上周印尼1.2%品味镍矿内贸价格+1.5美元/湿吨至23.30美元/湿吨，1.,6%品味镍矿内贸价格+2.5美元/湿吨至39.80美元/湿吨，前期RKAB审批延误，加上镍产品利润有所修复，印尼镍矿价格有所回升，后续在供应恢复，且下游利润收缩的情况下，预计矿端仍会承压。镍铁价格稳定在934.1元/镍点，据传华南某厂四月底镍铁订单价格已经下降至920元/镍点。当下镍铁供应充足，下游不锈钢需求不见好转，价格继续回落。港口MHP的价格高位震荡，昨日-167美元/镍吨至13218.5美元/镍吨，硫酸镍原料供需偏紧的格局有所缓解，镍产业链中相对高估值的MHP价格开始有所回落。二、消息与数据 1、【格林美签署重要增资协议，近30亿元加速建设新工厂】格林美3月25日公告，格林美香港、新展国际、DARROW、ECOPRO、香江国际、科力特、格林特与格林美（印尼）共同签署《关于建设印尼红土镍矿冶炼生产新能源用镍原料（镍中间品）（2.0万吨镍/年）项目的增资协议》。根据协议，各方同意在印尼Morowali县IMIP园区内，共同投资建设红土镍矿湿法冶炼年产2.0万金属吨新能源用镍原料（镍中间品）冶炼厂。其中，格林美（印尼）是该项目的实施主体，项目建设投资不超过4亿美元（约合人民币28亿元），设计年产2万吨金属镍产能，预计可以实现超产达到年产2.3万吨金属镍的产能。（格林美） 2、【青山集团旗下瑞浦兰钧宣布印尼建电池厂】近日，青山集团旗下的锂离子电池制造商瑞浦兰钧宣布了其在海外市场的最新扩张计划。据外媒报道，该公司计划在印度尼西亚建设其首家海外电池工厂，预计最快将于明年投产。据悉，该海外工厂将与青山集团的韦达湾工厂毗邻而建，这种地理位置上的优势将有助于实现资源共享和协同效应，进一步降低生产成本并提高生产效率。瑞浦兰钧美国总经理 Jason Hong 在接受采访时表示，尽管许多电池制造商纷纷在欧洲和北美建立新厂并扩大产能，但这些工厂预计要到 2026 年左右或之后才能投产。瑞浦兰钧希望通过在印尼的提前布局，抢占市场先机，为未来的全球竞争打下坚实基础。（海外钢铁） 3、【Benchmark将于周四推出“绿色”镍价格】据外电3月27日消息，咨询公司Benchmark Mineral Intelligence将于周四推出“绿色”镍价格，此前一些生产商呼吁金属交易所根据碳排放等可持续发展措施启动新合约。两种镍的价格将基于生产商的交易，这些生产商符合Benchmark关于79项环境、社会和治理(ESG)指标的可持续发展措施。Benchmark将每两周评估一次用于电动汽车电池的金属镍和高冰镍的价格。（文华财经）不锈钢不锈钢 2023.03.29 一、市场观点当下不锈钢需求疲软，供应过多，库存较高，仓单数量高企。虽然当下不锈钢成本端原料价格稳定，且生产已经严重亏损，但市场对未来的需求非常悲观，盘面与现货价格共振下行。部分现货成交价格已经跌至13000元/吨，近期价格明显下跌后成交略有回暖。但在当下不锈钢明显供大于求的情况下，预计不锈钢价格偏弱震荡。后续关注亏损状态下不锈钢厂是否会有减产动作以及下游需求的能否回暖。基本供需方面：供应端，国内不锈钢3月排产明显上升，2024年2月国内43家不锈钢厂粗钢产量254.67万吨，月环比减少19.41万吨，月环比减少7.08%，同比减少9.28%。3月排产319.35万吨，月环比增加25.4%，同比增加14.15%。印尼产量持续释放，2月印尼粗钢产量44.9万吨，月环比减少0.1%，同比增加70.6%；3月排产44.3万吨，月环比减少1.4%。原料端，印尼RKAB审批明显加速，目前审批通过的配额达1.5262亿湿吨，预计月底能够完成余下审批。1-2月我国镍铁进口总量为162.6万吨，同比增长15.86%，镍铁进口量并未因印尼供给端扰动明显减少。目前镍铁现货供应充裕，下游需求差，价格延续回调趋势，昨日高镍生铁指数维持934.1元/镍点，近期整体下跌幅度较明显，据传，华南某厂4月底订单价格下跌至920元/镍点。现货方面，市场成交依旧较差，价格明显下跌后，成交略有好转，库存有所去化，本周不锈钢现货社会库存环比下降1.92%，其中300系冷轧去库3.91%，300系整体下降1.92%。不锈钢亏损幅度进一步扩大。昨日全国304不锈钢冷轧卷平均利润-26元/吨至-572元/吨，当前不锈钢生产亏损程度加重。不锈钢需求短期难见起色，供应端压力逐渐累积，后续钢厂减产的必要性提升。二、消息与数据 1、2024年3月28日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存117.87万吨，周环比下降1.92%。其中冷轧不锈钢库存总量70.06万吨，周环比下降3.88%，热轧不锈钢库存总量47.81万吨，周环比上升1.10%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存呈现小幅降量，其中以300系、400系资源消化为主。本周市场到货正常，受原料价格下探影响，周内现货价格弱稳运行，下游商家按需采购，市场资源稳步消化，因此本期全国不锈钢社会库存小幅降库。 2、梧州市2024年一季度重大项目集中开竣工活动暨新达高端金属板材加工项目开工仪式在长洲不锈钢制品产业园区举行。本次开工的新达高端金属板材加工项目总投资30亿元，预计建成投产后实现年产200万吨冷轧不锈钢，年产值230亿元，是梧州市不锈钢产业加快向高端化、智能化、绿色化发展的标杆项目。（中国钢铁工业协会不锈钢分会）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-03-29

【黑色早评】铁水再度下降，黑色原料承压

的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-03-29

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