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农产品摩拳擦掌，黑色系跌跌不休-2024年3月11日申银万国期货每日收盘评论

商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂走势分化，豆棕油震荡收涨，菜油小幅收跌。今日MPOB发布2月马来西亚棕榈油供需数据，2月马来西亚棕榈油产量为125.96万吨，环比减少10.18%，此前市场预估产量落在132万吨，实际产量较预期偏低。2月马来西亚棕榈油出口量为101.55万吨，环比减少24.75%，低于此前市场预估的113万吨。截止到2月底马棕库存为191.92万吨，环比减少5%，此前市场预估为193万吨。马棕受雨季影响产量持续下滑，马棕库存低于市场预期给棕榈油价格提供支撑。不过实际2月马棕出口数据表现偏差使得棕榈油上方空间受限。并且随着后期棕榈油进入增产季，豆油、葵油供应充足，全球油脂走向宽松的格局难改，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏强运行。USDA3月报告对美豆数据未做调整。巴西大豆产量下调100万吨至1.55亿吨，低于市场预期。此外，国内需求调低75万吨，而出口量预估则调高300万吨，由于报告对于巴西产量下调幅度有限报告整体中性偏空，不过美豆在报告发布后则出现反弹。目前南美方面，阿根廷作物生长情况有所好转，截止到3月5日，23/24年度阿根廷大豆开花率为87%，前一周为83%，去年同期为75%；阿根廷大豆结夹率为63%，前一周为54%，较去年同期的56%偏快7个百分点。在南美大豆丰产较为确定，全球大豆供应充足的背景下预计美豆反弹空间受限。国内方面，由于巴西大豆升贴水报价反弹使得国内进口成本上升，支撑连粕近期出现反弹。虽然国内2-3月到港预期有所减少，但是随着后期南美大豆大量上市，国内大豆到港量充足。在供应压力下连粕较难持续上涨，短期以偏强震荡看待，豆粕主力区间2800-3500，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周一市场冲高回落，04收于1815点，下跌0.40%。04合约成交量增至1.57万手，环比增加7536手，持仓量重回1.9万手。最新公布的SCFIS为2533.68点，较上期下跌11.1%，对应于3月1日公布的SCFI欧线值。与我们此前的预期有所差距，建议前期多头适当止盈离场。后市来看，一方面最新SCFIS欧线运价的下调对盘面有所压制，需求淡季下的运价下行压力使得多头难以形成有效合力，另一方面基差收窄下的期现仍存在700多点的贴水，也使得盘面较难出现顺畅下跌，同时随着4月初需求的逐渐回暖，实际运力基本上达到计划运力的100%，电商平台的线上订舱价也出现止跌回升，也对盘面形成支撑。因此，预计短期EC继续维持震荡格局，前期多单可适当止盈，1750点附近的多单可留部分底仓，预计04波动区间为1700-2200点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-03-12

【农产品早评】红枣：季节性淡季来临，现货成交放缓

的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

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【能化早评】巴以斋月停火概率下降，外盘原油月差继续走弱

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【有色早评】降息交易需要更多信号佐证，有色横盘整理

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【黑色早评】黑色负反馈，焦炭开启第五轮提降

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混沌天成期货2024-03-12

【宏观早评】板块轮动到新能源，大盘再创底部以来新高

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混沌天成期货2024-03-12

黄金、白银、铂金价格走势预测——黄金居高不下白银卡在阻力位铂金尝试新高

、铂金价格走势预测如下。#2024投资策略# #黄金技术分析# 黄金随着市场情绪保持看涨，黄金价格继续尝试收于2200美元/盎司上方。 RSI处于超买区域，因此回调的风险正在增加。然而，突破2200美元/盎司的水平将为黄金提供获得额外上行动能的机会。（图片来源：fxempire）白银白银测试阻力位在24.40美元/盎司至 24.60美元/盎司，这是因为黄金/白银比率回落至89水平。成功测试24.40美元/盎司至24.60美元/盎司的阻力位将为测试下一个阻力位25.75美元/盎司至26.00美元/盎司开辟道路。（图片来源：fxempire）铂金铂由于对贵金属的需求仍然强劲，测试新高。突破935美元/盎司的水平将推动铂金走向下一个阻力位，该阻力位位于975美元/盎司至 985美元/盎司之间。（图片来源：fxempire）

佳华1682024-03-12

【黄金收市】为通胀数据做好准备投资者加大降息押注黄金价格“刹不住车”

央行在1月份增加了39吨黄金。彭博宏观策略师Simon White最近发表了一篇文章，指出各国央行正在积累黄金，“以实现美元多元化”。他指出了央行放弃美元转而购买黄金的两个原因：尽管美联储做出了努力，但通胀仍未被击败。他指出，“持续的巨额财政赤字有可能进一步侵蚀其实际价值，并导致更多的通货膨胀。”“当美国出现导致通胀的巨额财政赤字时，世界各地的央行很可能会对持有过多美元感到不安。从购买力平价来看，美元相对于主要货币在结构上被高估。” 截至3月5日当周，COMEX黄金投机者将净多头头寸增加63,018份合约，至131,060份，反映出看涨情绪。 City Index高级分析师马Matt Simpson表示：“上周二，大型投机者以3.5年来最快的每周速度增加了净多头头寸，黄金显然有需求，而不是一个可以在任何时间段内做空的市场，同时交易员预计美联储将降息。” 贺利氏贵金属分析师表示，黄金传统利好因素的缺失使得黄金目前的反弹更加难以解释。分析师在最新报告中写道：“防御性（黄金）和投机性资产均创下历史新高，这意味着金价反弹不仅仅是‘避险’情绪上升的结果。上周以美元和欧元计算的黄金价格创下历史新高，乍一看似乎是金融市场更广泛的‘买入一切’阶段的一部分。然而，对美国降息预期的转变并不支持金价走高。”他们表示，尽管很难确定近期反弹背后的驱动因素，但“显然，黄金已经能够找到愿意的买家。” 道明证券的经济学家表示，额外收益的空间将越来越依赖于宏观趋势。他们表示，“金价仍可能进一步坚挺，但额外涨幅现在将更多地依赖宏观利好因素。黄金市场的风险回报在大幅上涨后有所恶化。宏观交易员对美联储降息周期的仓位似乎仍然有些不足，但他们的仓位相对于利率市场定价的显著错位现已基本消失，因为市场预期降息次数会减少，而且全权交易员被迫回补大部分净空头。金价仍可能进一步坚挺，但额外涨幅现在将更多地依赖宏观利好，这会削弱当前水平的风险回报。” 中信建投研报指出，美国降息预期带动黄金价格上涨突破2100美元/盎司，一方面，综合考虑多个类别资产收益和风险情况，消费者对于黄金投资产品需求增加，另一方面，消费者对于黄金珠宝产品需求仍将延续，春节期间黄金珠宝销售情况再度验证。黄金珠宝龙头企业渠道扩张速度仍然维持，公司治理改革有望继续激发经营活力。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 待定欧佩克公布月度原油市场报告 ② 15:00 德国2月CPI月率终值 ③ 15:00 英国1月三个月ILO失业率 ④ 15:00 英国2月失业率 ⑤ 15:00 英国2月失业金申请人数 ⑥ 18:00 美国2月NFIB小型企业信心指数 ⑦ 20:30 美国2月未季调CPI年率 ⑧ 20:30 美国2月季调后CPI月率 ⑨ 20:30 美国2月未季调核心CPI年率 ⑩ 20:30 美国2月核心CPI月率 ⑪ 次日00:00 EIA公布月度短期能源展望报告 ⑫ 次日01:00 美国至3月12日10年期国债竞拍-得标利率 ⑬ 次日01:00 美国至3月12日10年期国债竞拍-投标倍数 ⑭ 次日04:30 美国至3月8日当周API原油库存

慧宣鑫语2024-03-12

Mysteel钢铁市场周度观察：供应慢增长需求缓改善

。但钢厂对后市预期低迷，采用原料低库存策略；钢厂焦炭库存已跌至历史低位，虽然铁水产量同比偏低，但可用天数不降反增（上周12.7天，环比增0.5天），短期采购力度仍然有限。虽然各地焦企宣布限产，但由于焦化入炉煤成本不断下移，主产区焦企即期亏损收窄至200元/吨以内，上周焦炭产量最终并无大幅下滑。市场传闻焦炭第五轮提降，但同时有部分焦企发函挺价抵降，焦钢博弈加剧。预计本周铁水产量难有增长，钢厂焦炭可用天数难以再创新低，焦企仍有消化库存压力。虽然两会期间煤矿复产偏慢，样本煤矿日均产量环比上上周持平，但市场反馈焦煤采购客户态度趋冷，导致流拍率明显上升。迫于出货压力，个别地区高价煤单周连续降价250元/吨：上周山西低硫主焦煤*均价下跌160元/吨至2250元/吨。另外，从进口看，当前甘其毛都口岸监管库存仍在270万吨以上，顶仓风险未缓解。预计一季度煤炭供给仍保持增长，虽有煤矿减产预期，但对现货市场并无实际影响，煤价偏弱震荡。注：文中*号分别代表以下规格的价格（除废钢外均为含税价格）：螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm 热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）废钢：张家港重废（厚度≥6mm）焦炭：日照港准一级出库焦煤：临汾低硫主焦

我的钢铁网2024-03-11

【矿钢周报】铁水继续回落，旺季需求前景不佳

期美金货成交好于港口现货成交。结论及策略：结论：随着进口矿发运再度回升，国内到港增加，叠加国内矿产量也有明显增长，近期铁矿供应趋增。而需求端，本周铁水继续回落，且钢厂盈利率也有所下滑，在钢厂利润减弱且成材高库存压力尚未缓解的情况下，预计短期钢厂生产动力依然不足，3月铁水可能维持低位，对原料采购补库预期不强。整体铁矿供增需弱格局下，预计矿价仍将延续震荡偏弱运行。策略：逢高空配风险提示：铁矿供应受天气等影响，国内外需求超预期钢材：供增需弱，钢材库存压力仍在，旺季需求前景不佳基本面概述：供给：本周五大材产量继续小幅回升，建材长短流程产量也有不同程度增长，整体钢材供应虽继续上升但仍处同期低位。需求：建材成交、水泥直供、出库量、混凝土发运量及沥青出货量均有小幅回升，但多不及往年同期水平。受资金影响，下游工地续建项目进度缓慢，而新项目明显减少。尽管百城土地成交有所回升，但近期30城商品房成交再度回落，显示地产需求依然较差。海外方面，本周欧美、东南亚钢价继续回落，其它国外主要地区钢价大多持稳，目前国内钢材出口空间不大，钢材出口预期仍偏弱。库存：五大品种钢材总库存延续增长，但增幅继续放缓，厂库、社库均有增长。利润：钢厂盈利率小幅回落，长短流程即期亏损均有所扩大，现货螺纹、热卷即期亏损小幅走扩，但冷轧毛利变动不大，成材盘面利润也有小幅走弱。策略：结论：钢材产量继续小幅回升，成材库存也延续增长，整体钢材供应趋增。需求端，受资金影响，下游工地续建项目进度缓慢，而新项目明显减少，建筑相关指标虽环比有回升但大都处于同期低位，地产因销售不佳需求预期依然较差，而欧美、东南亚钢价继续回落导致出口预期也偏弱。尽管钢材市场已进入传统消费旺季，但在整体供增需弱的格局下，预计下周钢价仍将延续弱势。策略：逢高空配风险提示：国内外需求超预期；海外宏观经济政治环境出现重大变动

混沌天成期货2024-03-10

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