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分析人士：高库存仍待消化

护的环境中完成存量消化。长江期货商品策略研究员汪浩铮表示，从中期来看，夏季检修还未充分体现，宏观交易或尚未结束，纯碱价格仍有上涨可能。根据今年1—5月上游检修损失产量情况，剔除远兴四线后的累计损失产量天数为11.1天，同比少0.2天。参考去年开工率，低点出现在8月，由此推测今年夏季将有较多检修出现。宏观方面，国务院发布的《2024—2025年节能降碳行动方案》降低了资源条件较好地区的新能源利用率5个百分点，意味着未来光伏装机量上调、光伏玻璃需求增速上调，利好重碱需求。而4月末中央政治局会议对房地产市场的表述转为去库存，央行出台收储政策，房地产建筑对工业品的需求或提升，对浮法玻璃需求构成利好，也利好重碱消费。整体上，预计中期或再次交易夏季检修、宏观政策，纯碱价格仍有再度上涨的可能。魏朝明认为，旺季纯碱整体有望震荡偏强运行，同时今年下游备货充分，难以形成显著的紧缺效应。夏季检修高峰期间供需状况存不确定性，普通投资者谨慎参与2409合约空单。受节能降碳政策影响，国内大宗商品整体偏强运行趋势有延续可能，建议纯碱需求企业在2409合约2200元/吨以下低位择机参与买入套保。来源：期货日报网

期货日报网2024-06-07

黄金、白银、铂金预测——欧洲央行降息致黄金测试周高点，其他贵金属涨跌互现

Zernov使用长期持仓交易和波段交易策略，对黄金、白银、铂金走势进行预测。他预测，黄金收于2350美元上方，并试图攀升至2380美元上方；由于黄金/白银比率跌至76以下，白银上涨4.1%；在贵金属市场普遍上涨的背景下，铂金价格突破1,000美元。#黄金技术分析# 黄金（图片来源：fxempire）贵金属需求上升，黄金上涨。欧洲央行将利率从4.5%降至4.25%，为黄金市场提供额外支持。黄金的最近阻力位位于2390 -2400美元区间。突破2400美元，则将推动黄金跌向2440美元-2450美元的阻力位。白银（图片来源：fxempire）随着黄金/白银比率回落至76水平以下，白银价格上涨。黄金/白银比率延续之前的看跌趋势，对白银市场有利。若突破30.90美元-31.20美元的阻力位，白银将跌至下一个阻力位32.30 -32.50美元。铂金（图片来源：fxempire）铂金在强劲回调后继续反弹，并试图重新站上1000美元上方。从技术角度来看，铂金需要突破1010美元至1020美元的阻力位才有机会获得可持续的上行势头。

慧宣鑫语2024-06-07

【原油收市】欧洲央行宣布降息，OPEC重申产量路径可能改变，油价跳跃式收涨

美联储开始降息。摩根大通全球大宗商品策略主管Natasha Kaneva表示：“夏季库存减少应该足以使布伦特原油价格到9月份回到80-90美元/桶的高位区间。” 【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 待定中国5月贸易帐 ② 14:00 德国4月季调后工业产出月率 ③ 14:00 德国4月季调后贸易帐 ④ 14:00 英国5月Halifax季调后房价指数月率 ⑤ 14:45 法国4月贸易帐 ⑥ 17:00 欧元区第一季度GDP年率终值 ⑦ 17:00 欧元区第一季度季调后就业人数季率 ⑧ 20:30 加拿大5月就业人数 ⑨ 20:30 美国5月失业率 ⑩ 20:30 美国5月季调后非农就业人口 ⑪ 22:00 美国4月批发销售月率 ⑫ 22:15 欧洲央行行长拉加德参加一个研讨会 ⑬ 次日01:00 美国至6月7日当周石油钻井总数

慧宣鑫语2024-06-07

恒力期货能化日报20240606

亏损；向下驱动：1.PTA负荷低位策略：暂无。风险提示：油价大幅波动风险。 PTA 方向：观望行情回顾：今日PTA期货价格震荡，现货市场商谈氛围尚可。成本端，PXN位于381美金/吨附近，PTA加工费上涨30元/吨至403元/吨附近；供应端，本周PTA负荷提升至73.6%附近，汉邦石化220万吨5.31重启，逸盛新材料360万吨6.3重启，蓬威90万吨计划6月开车，恒力惠州250万吨计划6.11-6.25检修；需求端，聚酯开工率在89%附近，聚酯产能上调至8237万吨，终端织造目前负荷维持在79%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。向上驱动：1. PTA装置负荷低位，供应端收紧，2.聚酯工厂去库明显；向下驱动：1. 油价弱势；策略：无；风险提示：油价大幅波动风险。乙二醇方向：看多行情回顾：今日乙二醇期货走弱，EG2409合约以4526点收盘。华东主港地区MEG港口库存约74万吨附近，环比上期下降0.1万吨；供应端，本周乙二醇开工负荷61.07%（+1.93%)，其中煤制乙二醇开工负荷在66.8%（+1.28%）；油制方面，浙石化80万吨装置预计本周末前后投料开车，中科炼化50万吨目前已出合格品，福炼40万吨已重启；煤化工方面，湖北三宁60万吨重启，新疆中昆60万吨负荷降至7成；需求端，聚酯开工率在89%附近，聚酯产能上调至8237万吨，终端织造目前负荷维持在79%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。向上驱动：1. 国产装置检修逐步落地；2.下游开工维持较高水平；向下驱动：1. 月底前进口有回升预期；策略：暂无；风险提示：原油大幅波动风险。煤化工尿素方向：高位震荡行情跟踪：进入六月，供应缓慢恢复，昨日尿素日产17.60万吨，较上一工作日增加0.13万吨，较去年同期增加0.48万吨。需求端，农业北方追肥开始，工业稳定，复合肥放缓。现货端，市场价格稳中上涨，交投氛围尚可。整体来看，企业库存低位，现货流通依旧偏紧，基本面偏强，厂家短时出货压力小，大幅降价意愿不大。不过价格高位下保供稳价的政策风险增加，上方或面临一定阻力。若之后新增投产和淡储放量计划兑现，供应压力会再次增大。复合肥生产节奏进入阶段性尾声，整体需求集中释放量或不及五月，因此供需有转弱预期，盘面仍有回调风险向上驱动：下游刚需，企业库存下降，出口向下驱动：淡储，保供稳价策略：现实基本面较强，供需双旺，建议高位震荡思路对待，供需转弱预期下注意回调风险风险提示：新增投产、出口政策、淡储放量、保供稳价、需求放量情况、上游煤炭端变动以及国际市场变化甲醇方向：短空止盈，不追空。理由：累库较慢制约跌幅，但基差有走弱迹象。逻辑：盘面止跌，但港口基差走弱至09+65/80；内地价格局部有所回暖，关注此后供应反弹压力与价格的动态平衡。维持观点，盘面短期回落情绪已得以释放，但低库存仍制约跌幅，不宜过度看空，短空宜止盈。慢累库将影响高位回落节奏，应结合基差走弱节奏+关联品种高位回落情况来评估甲醇高位回调程度。策略：短空止盈。风险提示：油价异动；关注6月上旬抵港情况。建材化工纯碱方向：短期观望行情跟踪：当前现货处于明稳暗降的状态，现货价格在2240元/吨，期现报价在2130元/吨，随着盘面下跌，当前期现成交量环比提升，对于碱厂也会存在负反馈，叠加部分检修装置恢复，碱厂近期或会以小幅累库为主。尽管6月上旬厂家检修量减少，短期供应端或有承压，但夏季高温下检修仍会显现，同时无法防备碱厂供给端不出现新问题，而需求端看，浮法玻璃暂无法出现集中冷修，而光伏玻璃持续新点火，重碱的刚需仍然会维持稳中有增，而轻碱需求多为是消费行业，也会受到宏观强预期的支撑，进入夏季现货价格仍有较强支撑。向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产向下驱动：投产进度放量、进口碱到港策略建议：09合约2000-2100逢低多，9-1低位介入正套风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：暂时观望行情跟踪：今天全国各区域产销持续好转，维持超百状态，沙河低价现货在1570元/吨左右，目前沙河低库存状态延续，其他区域虽然库存维持高位，但产销走强下也有所改善，湖北也开始涨价，区域间有小幅正反馈的迹象，且由于当前盘面没有大跌，期现商库存虽也较高，但仍被锁在盘面，对现货无法形成负反馈影响。目前刚需端来看，下游订单没有改善迹象，部分区域家装订单有所放缓，订单天数小幅走弱，盘面后续能有延续性走强需要需求自上而下真正作用到玻璃现实端，否则仅停留于备货阶段以及预期层面，盘面难大幅上涨。向上驱动：保交楼需求提振、中游投机备货、宏观政策推动向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力策略建议：等待低多机会风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货2024-06-06

Mysteel：农产品2024年7月福建地区饲料原料需求及水产养殖调研

化；了解水产饲料原料的建库周期及采购策略；水产饲料养殖需求恢复进度，包括养殖投苗节奏及养殖成本利润情况；了解市场各方参与群体对2024下半年福建地区水产饲料需求的心态变化。二、调研时间 2024年7月8日-7月12日。 7月8日厦门州某酒店集合，7月12日下午调研结束后福州解散。三、调研路线规划：厦门——漳州——福州——宁德（届时将根据天气及突发状况灵活调整）具体调研企业行程请联系Mysteel农产品会务人员四、收费标准报名费：6800元/人附： Mysteel农产品“2024年7月福建地区饲料原料需求及水产养殖调研” 活动回执表来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-06-06

铁水产量高位难续，关注供应释放节奏—申万期货_商品专题_黑色金属

境下、下游企业仍将维持原料低库存的备货策略，对焦煤的采购或仍维持按需为主的节奏，下游补库需求难有超预期的释放。 3、下游需求难超预期，焦炭议价难度增加。 5月初焦炭第四轮提涨全面落地，炼焦利润重回正值，焦企开工积极性逐渐恢复，焦炭产量水平稳步抬升。截至5月31日当周，焦炭日均产量水平升至113.6万吨左右，月环比增长6.5%，较去年同期水平的降幅收窄至0.6%。后市来看，钢厂低利润状态仍将延续、炼焦利润的进一步扩张存在较大阻力，焦企利润水平仍将依赖于上游焦煤端的让价空间。而当前升至高位的焦炭产量给予上游焦煤价格一定程度的支撑，若钢厂在利润收缩的情况下进一步提降焦炭价格、焦企盈利状态或难以维系，焦炭产量存在高位下滑的可能。春节过后焦炭落地六轮提降，焦企亏损程度扩大、生产积极性降低、4月焦炭产量降至低位，而同期铁水产量回升明显，焦企焦炭库存高位回落，月中库存降至去年同期水平以下，月底库存同比降幅达到18%，对焦炭连续落地的四轮提涨形成支撑。而5月铁水产量增幅放缓、下旬铁水见顶回落，在焦炭产量高位的环境下，焦企焦炭库存的去化进程也有所放缓。5月31日当周焦企焦炭库存68.5万吨，同比低36%，较月中的水平基本持平。后市铁水产量趋于回落，上游焦炭库存存在积累可能，需关注焦炭产能的释放节奏。钢厂利润维持在偏低水平、对原料的补库积极性偏弱，5月钢厂焦炭库存可用天数始终维持在11天以下的同期低位水平。当前焦炭产量升至高位、上游供应并不紧张，而铁水产量趋于下滑，钢厂在焦炭的采购过程中议价权逐渐转强，焦炭价格提涨的阻力有所增加。后市成材利润的扩张仍显艰难，钢厂原料低库存策略或将延续，钢厂对焦炭的采购需求也难有超预期的表现。 03 投资逻辑与交易策略需求方面，终端用钢需求进入淡季，成材需求端的表现难有突破，后市钢厂利润的扩张仍显艰难，铁水产量存在高位下滑的可能，同时低利润环境下钢厂对双焦的采购积极性仍将较为有限。焦煤方面，近期焦煤产量水平逐渐抬升，上游库存已有所积累，政策面约束趋于放松、后市焦煤增产存在加速预期，叠加进口煤对供应的补充作用延续，焦煤整体供应压力趋于增加。焦炭方面，目前焦企利润仍存、焦炭库存维持低位，焦炭产量难有明显回落，若后市铁水产量高位下滑、焦炭库存压力趋于增加，焦企议价权或将进一步转弱，焦炭估值水平仍将取决于上游焦煤的让价幅度。综合来看，我们认为以当前的供需情况来看，双焦价格的上方空间不宜乐观：终端用钢需求淡季铁水产量高位状态难以维持，煤-焦-钢产业链仍存自上而下让渡利润的空间，双焦估值向上修复的难度较大，关注上游产能的释放节奏以及库存的积累情况。 04 风险提示 1、政策面约束产能释放节奏，焦煤产量超预期下滑。 2、铁水产量进一步增长，需求端的提振下、双焦价格大幅上行。 3、终端用钢需求的表现淡季不淡，钢企利润大幅扩张，产业链各环节估值同步向上修复。

申银万国期货2024-06-06

风险情绪降温，商品延续回调-2024年6月5日申银万国期货每日收盘评论

期货价格有一定支撑，关注做陡跨品种套利策略。 02 能化【原油】原油：sc下跌1.88%。路透社调查显示，5月份欧佩克9个参与减产承诺的成员国原油日产量比目标产量高25万桶，其中产量一直高于配额并一直承诺要进行补偿超标生产的伊拉克5月份原油日产量增加了5万桶。5月份不受减产约束的伊原油日产量增至接近去年11月份达到的五年高点。路透社调查显示，5月份欧佩克12个成员国原油日产量2663万桶，比4月份日均增加14.5万桶。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存增加，同期美国汽油库存和馏分油库存也增加。截止到2024年5月31日当周，美国商业原油库存增加405.2万桶；汽油库存增加402.6万桶；馏分油库存增加197.5万桶。库欣地区原油库存增加98.3万桶。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.35%。截至5月30日，国内甲醇整体装置开工负荷为69.93%，较上周提升0.42个百分点，较去年同期提升4.87个百分点。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在68.59%，较上周下降4.08个百分点。本周期内，受青海、陕西一体化装置波动影响，导致国内CTO/MTO装置开工整体下行。华南到港卸货量增多，整体沿海甲醇库存走高。截至5月30日，沿海地区甲醇库存在60.2万吨，环比上涨6.68万吨，涨幅为12.48%，同比下跌25.4%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估19.3万吨附近。预计5月31日至6月16日中国进口船货到港量52.2万吨-50万吨。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7810，成交一般。周三聚烯烃延续弱势。房地产政策推动的塑料下游的终端消费有提振预期。不过，油价再度转弱，同时聚烯烃自身下游开始进入淡季使得市场上攻情绪降温，短期仍处于降温过程当中。后市角度，继续关注成本的变化，以及部分下游终端开工情况。预计PE09合约波动区间8000—8500，预计PP09合约波动区间7300—7800。【PTA】 PTA：PTA价格收涨于5866元，市场开工在88.5%，PTA炼厂集中在4月检修，集中检修高v峰已过，5月PTA开工水平将触底反弹。4月PTA社会库存进入主动去库周期，但由于前期检修的PTA炼厂陆续复产，PTA社会库存去库速度减慢。随着国际PX市场不断下滑，而PTA市场价格也呈下行态势，但受供需端底部支撑，其跌幅明显小于PX价格跌幅，故PTA加工费有所修复，目前，PTA行业加工费为424.29元/吨。成本端预计维持震荡态势，PTA需求整体支撑有限，市场目前未有计划外行情出现，预计下周PTA市场弱势震荡为主。【乙二醇】乙二醇：乙二醇价格收跌于4527元，主流市场华东市场日内均价4394元/吨，较底部上涨了84元/吨，涨幅1.94%，华南市场、亚洲市场跟随上涨，均有一定的上涨幅度，市场整体缺乏实质性利好支撑。目前支撑乙二醇反弹的主要因素是主港发货数据快速增加，库存再度出现降库趋势，造成库存下降的原因是，4月份隐性库存被大量消耗后，5月供需平衡仍为去库的情况下，显性库存开始被消化。目前库存在75.63万吨，整体来看，近期成本供应及需求端利好支撑不足下，乙二醇走势偏弱为主。【橡胶】橡胶：周三橡胶走势止跌震荡，RU09收于15050，上涨45，供应端内外产区逐步放量，原料价格承压，但尚未进入高产，降雨等气候变化仍不时影响割胶，随着国内外产区开割推进，供应仍将持续释放，原料端价格仍有压力。下游轮胎开工稳定，端午节临近，后期开工或有小幅回落，橡胶连续回调幅度较大，预计短期弱势仍有延续，但跌幅预计缩窄，逐步进入弱势震荡调整。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：周三玻璃盘面暂时止跌。5月中旬，部分城市在房地产政策的变化同时公积金房贷利率以及相关政策推出，市场情绪回暖，对于房地产链消费信心回升，同时对于玻璃基本面改善的信心也增加。中期角度，观察房地产政策的变化所带来的效果。短期数据层面据卓创资讯统计，上周玻璃生产企业库存5381万重箱，环比增加13万重箱。纯碱周三弱势运行。目前纯碱开工率下降供给收缩，库存方面有一定好转，不过估值程度较5月有明显回升，市场观望情绪上升，后市角度关注供需调节的过程，尤其是一些大厂的检修进度以及库存变化，以及下游玻璃的供需实情。同时，仍需看到目前上游库存仍处于高位，消化的压力依然较高。数据层面据卓创资讯统计，上周纯碱库存76.3万吨，环比下降3.7万吨。 03 黑色【煤焦】煤焦：日内JM2409、J2409期价偏弱震荡。焦煤现货价格波动不大，焦炭提涨预期走弱、焦企与钢厂博弈持续。近期焦煤产量水平逐渐抬升，上游库存有所积累，政策面约束趋于放松、后市焦煤增产存在加速预期。焦企利润仍存，焦炭产量延续高位水平，焦化厂焦炭库存维持低位，关注焦企累库情况。铁水产量高位松动，终端用钢需求进入淡季，钢厂利润水平偏低、铁水产量高位状态或难以延续，钢厂原料采购的积极性仍显不足。综合来看，终端用钢需求淡季、铁水产量高位状态的持续性存疑，双焦价格的上方空间或较为有限，关注双焦产能的释放节奏以及上游库存的积累情况。预计JM2409波动区间1450-1750，J2409波动区间2050-2350。【铁合金】铁合金：今日SM2409、SF2409期价震荡走弱。钢招方面，河钢6月锰硅首轮询盘价7900元/吨。澳矿发运受阻事件暂未解决，港口矿价延续高位，当前锰硅北方成本在7900元/吨左右，产区利润有所收缩；硅铁平均成本在6320元/吨左右，行业利润情况较好。需求方面，终端用钢需求进入淡季，钢厂利润水平偏低，成材产量进一步增长的空间有限，需求端对价格的支撑力度趋于弱化。供应方面，利润空间打开锰硅、硅铁产量持续回升，市场供需缺口逐渐收窄，整体库存的消化速度仍显缓慢。综合来看，厂家复产节奏加快，在需求增量有限的预期下，市场供需偏紧状态难以持续，须谨慎看待双硅价格的上方空间。近期盘面波动加剧、需注意操作风险，关注澳矿山发运受限事件动向。预计SM2409波动区间7600-9100，SF2409波动区间6850-7550。【钢材】钢材：钢材需求兑现程度有限，库存去化速率在淡季背景下预计将会减慢乃至累库。地产政策带动国内宏观预期有所回暖，实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏强，国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现上涨，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。行情向基本面偏弱有所转移，多单注意及时高位止盈，等待需求后置带来的做多机会。【铁矿石】铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，反弹行情已有一定幅度，多单注意高位止盈，警惕冲高回落，基本面共振时点尚需等待，不宜悲观。 04 金属【贵金属】贵金属：近日商品整体回落，黄金弱势整理，白银回调更加剧烈。周一美国制造业PMI的不及预期加剧商品回调走势。上周五晚间公布的美国PCE通胀，4月核心PCE环比上涨0.2%，低于预期和前值的0.3%，创年内新低，同比上涨2.8%，较前值持平。不过市场对美联储降息的预期并未受太大影响，6月大概率继续按兵不动。此前多位美联储票委近期表示，利率将在更长时间内保持高位，还提到了在必要情况下愿意加息。中东局势依然焦灼，战火可能延伸至西奈半岛。黄金长期驱动明确，白银供需方面或延续缺口，放大其弹性，但是短期行情步入调整。【铝】铝: 今日沪铝主力合约收跌0.75%。短期内，铝价可能继续小幅回调，主要在于电解铝基本面边际走弱。供给端，云南电解铝企业陆续复产，国内电解铝日度产量小幅提升。需求端，下游铝加工企业整体开工率有小幅下滑，尤其是6月份建筑铝型材及铝箔企业进入消费淡季后订单量或表现较弱，而新能源、汽车、电力等领域对工业型铝型材及铝线缆的需求预计基本持稳。但从中长期看，铝价整体驱动向上，因此可关注回调做多的机会。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌3.04%，宏观情绪消退后，镍回归基本面定价。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，镍矿供应整体仍偏紧，当地镍矿价格继续上涨。国内部分镍铁厂复产，镍铁持续偏紧但紧张程度无进一步加剧，镍铁价格表现基本稳定。不锈钢终端需求疲弱、库存高企，排产下降背景下，不锈钢对镍铁需求减少。近期前驱体需求有所下滑，镍盐供需紧张状况得以缓解，硫酸镍价格出现下调。展望后市，短期内宏观预期回摆及国内电镍累库趋势难改，镍价以回调为主。但中长期考虑到美联储降息预期反复、镍矿供给偏紧，预计沪镍下方空间较为有限。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价偏弱震荡。现货市场维持平稳，整体成交仍显清淡，华东553通氧硅价在13100元/吨，421硅价13600元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工持续回升，北方硅企开工延续高位，市场整体产量进一步攀升。需求方面，多晶硅价格持续下探，停产检修企业逐渐增加；铝合金企业出货压力较大，开工水平趋于下滑；有机硅行业亏损状态难以扭转，后市企业开工存进一步下滑可能。综合来看，需求端对硅价的支撑趋于弱化，丰水期上游供应压力逐渐增加，市场库存的消化难度加剧，硅价上方空间较为有限，SI2409波动区间11700-12700。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，5月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期。成本端，关于尾渣处理文件发布，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，5月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。 05 农产品【苹果】苹果：苹果期货维持弱势。根据我的农产品网统计，截至2024年5月29日，全国主产区苹果冷库库存量为255.41万吨，库存量较上周减少34.39万吨。走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价2.8元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.85元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【生猪】生猪：现货回调，生猪期货月差继续缩小。根据涌益咨询的数据，6月5日国内生猪均价18.36元/公斤，比上一日下跌0.33元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买07卖09的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH09合约波动区间15000—20000。【白糖】白糖：现货强势，今日糖价继续反弹。现货方面，广西南华木棉花报价上调20元在6650元/吨，云南南华报价上调20元在6340元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【油脂】油脂：今日油脂偏弱调整，根据高频数据显示，产量方面SPPOMA数据显示5月1-25日马来西亚棕榈油产量增加26%；出口方面ITS和SGS数据分别显示马来西亚5月1-31日棕榈油出口量环比增加22.12%和11.1%。由于价差回落棕榈油性价比恢复，印度油脂进口需求增加支撑马棕出口数据回暖。虽然产地产量增加，但随着近期出口的改善，马棕累库幅度或不及预期，对棕榈油价格有所提振。美豆产区整体天气情况较为良好，虽然受到降雨偏多影响种植进度稍偏慢，但美豆产区干旱比例低有利于后期大豆生长。美豆期价回落，豆系支撑减弱。菜油方面，国内菜籽后期到港充足，菜油供应压力仍存。综合来看现阶段全球大豆、菜籽处于播种生长期，天气扰动仍然存在，容易引发天气炒作；但国内油脂库存高位，供应充足始终施压油脂上方空间，叠加国际油价大幅走弱拖累油脂行情，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7400-8000，菜油波动区间8400-9200。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏强运行，美豆产区降雨整体偏多对新季美豆播种工作造成一定阻碍使得今年美豆播种进度慢于去年同期，不过降雨也使得土壤墒情较好给后期大豆生长创造良好条件，截止到6月2日美豆播种率为78%，前一周为68%，去年同期为73%。综合来看巴西洪水影响减弱叠加近期美豆产区整体天气较好，，市场对于天气风险的担忧减弱，美豆持续回落。近期巴西升贴水下滑国内进口成本下降，短期连粕预计跟随美豆走弱，但考虑到成本支撑以及未来美豆产区天气有转干的风险，美豆仍将保有一定天气升水，豆粕主力区间3400-3700，菜粕主力区间2700-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC震荡，08合约收于4480点，收涨1.58%。周二，赫伯罗特和达飞调涨远东至欧洲的旺季附加费，分别自6月15日和18日起调为1000/2000，同时地中海进一步调涨钻石舱的线上报价。达飞7月线上开舱，至安特卫普的订舱价由4730/9060增至5230/10060，反映旺季货量支撑下，船司提涨的积极性。根据目前船司的线上报价来看，6月中下旬运价对应盘面估值大概在4600-4700点之间，08合约基本对应于6月中下旬的估值预期，尽管市场对于未来7月的货量仍存疑，但目前尚未看到基本面的趋势拐点，关注7月货量及船司提涨情况。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-06-06

【农产品早评】生猪屠宰量偏低，但现货价格回调

的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-06-06

【能化早评】加拿大降息或是降息潮开始，原油探底回升

的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-06-06

【有色早评】加拿大央行首降息，有色仍偏弱运行

的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-06-06

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