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【农产品早评】生猪：近期现货下跌，偏反套格局

的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-06-25

【能化早评】EIA数据偏多，原油继续走强

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混沌天成期货2024-06-25

【有色早评】美元指数走弱，有色偏弱震荡

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混沌天成期货2024-06-25

【黑色早评】发运降幅不大，到港仍处高位，矿价承压

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混沌天成期货2024-06-25

【宏观早评】股市大幅下挫

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混沌天成期货2024-06-25

7月焦煤现货价格大概率再探年内低点

、焦销售表现不佳，下游大多采取低库存策略] 无论是煤矿、焦化厂，还是洗煤厂，都反映最近销售情况不佳。虽然期货盘面保持升水，情绪较为坚挺，但现货销售端的“体感”较差。调研的一家煤矿表示，正常情况下，销售发货基本为单日1万多吨精煤，而目前，在5000吨徘徊。经讨论，主要原因是下游及终端企业实行低库存策略，都按最低的刚需要求进行采购。除了此前因期现套利及交割博弈产生的大量销售订单释放外，实际销售表现一直较弱。以临汾为例，当地大部分焦化厂的原料煤库存可用天数在2到5天，钢厂的焦炭库存可用天数同样处于较低水平。目前，下游仍在按部就班采购，企业表示，若碳元素价格大幅下跌，则不排除补库诉求增加的可能。 [焦化利润有所分化，整体产量已处于常规水平] 山西地区的钢厂已经实现全面提产，生产型钢、带钢的企业保有百元左右的利润。而据焦化厂反馈，当地焦化利润有一定程度的分化，利润多寡主要取决于原料资源渠道。不少顶装焦化厂自2023年年底以来持续亏损，当前仍面临百元左右的亏损；捣固焦化厂因原料煤和副化链条长度不同也有差异，但盈利水平都在百元以内。总体来看，山西焦化厂盈利水平一般，进一步提产的意愿并不强烈。此外，据了解，虽然山西不少焦化厂并没有达到实际意义上的满负荷生产，但除了部分小焦化厂因排放问题保持低产外，其余焦化厂基于压低成本、保障产品质量等原因而延长了结焦时间。综合而言，焦化厂产量已经处于常规水平，进一步提产的驱动不强。截至目前，焦炭第二轮提降已经落地，但目前山西焦化厂库存压力不大，整体处于正常水平。与此同时，煤矿销售不佳，流拍率不低，存在一定累库压力。不过，据煤矿反馈，其对后市需求并不悲观，毕竟除了常规销售渠道外，洗煤厂等渠道的销售询单一直零星存在。再加上省外部分大型贸易企业也在山西寻求建立煤炭贸易库存，煤矿自身也产生了自储、惜售的心态。据洗煤厂反馈，近年来单纯的洗选、配煤业务基本没有利润，洗煤厂更像是贸易企业，不少洗煤厂一年洗选的工作时间才几十天。我们走访的洗煤厂虽然自身库存不高，但由于前期进口了大量蒙煤，部分库存需要在交割环节释放，中间环节的库存仍有待去化。 [总结] 通过调研了解到，山西煤焦钢供应端相较一季度都有增量释放。其中，铁水和焦炭产量基本抬升至市场能够承受的较高水平，钢厂逐渐出现累库压力，焦化厂目前压力尚不明显。煤矿产量抬升幅度较为有限，主要因为严格安监下提质增效具有一定难度，多数能够提产至110%产能的煤矿已经实现稳产，而剩余煤矿，要么有资源枯竭问题，要么有切换工作面问题，要么有股东问题等，短期很难出现显著改善。6月是安全生产月，又时处重要会议前夕，炼焦煤等热强度较高的煤种具有一定的价格支撑，这就决定了焦炭现货价格降幅有限。7月，结合钢材持续累库所带来的负反馈考虑，焦煤、焦炭估值将再次面临回落压力，大概率再探年内低点。操作上，待回调之后，关注做多机会。（作者单位：国投安信期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-06-25

【直播】再生市场发展全球低碳铝、铅价展望电池回收趋势中企投资新视角

业的应用 ►金属行业中的低碳与回收创新策略作为全球经济的重要组成部分，再生金属资源行业在工业生产中的作用日益凸显。再生金属资源以其无可比拟的环保性和经济性成为推动低碳全球化发展的重要力量。然而，再生金属资源产业的发展同样面临一些困难和挑战。特别是在全球化背景下，再生金属资源行业的发展已不再局限于单一的国家或地区，而是涉及全球范围的利益认同、资源共享和技术交流。同时，再生金属资源的回收利用和行业标准制定等问题也需要全球各国共同协商和解决。尤其目前全球范围内再生金属供应日趋紧张，优化再生金属资源行业的产业链结构成为当前行业的燃眉之急！ 6月24-25日，由上海有色网信息科技股份有限公司与日本高兴实业株式会社联合主办的2024全球再生金属产业链高峰论坛在马来西亚·莎阿南·希尔顿逸林酒店举行。本次论坛汇聚了多国政府官员、专家学者、企业高管以及再生金属行业的资深分析师们以全球视角探讨再生金属行业现状及未来发展趋势，促进全球相关企业的合作交流，充分发挥再生金属资源行业内不同国家和地区的互补优势，共同推动再生金属资源行业健康、可持续的发展。本文为2024全球再生金属产业链高峰论坛的再生铜铝论坛和电池回收论坛两个分论坛的图片、文字报道，敬请刷新关注本文~ 点击观看主论坛报道： 6月25日嘉宾发言再生铜铝论坛发言主题：全球低碳铝展望发言嘉宾：俄铝全球市场情报和商业可持续发展总监英加•西蒙年科（09:00-09:30）发言主题：再生铜铝原料价值的再判断——针对亚洲市场定价基准方案的讨论发言嘉宾：SMM大数据部总监刘小磊（09:30-10:00）发言主题：中国再生铜下游消费状态发言嘉宾：浙江海亮股份有限公司营销管理中心副总经理张彬 (10:00-10:30) 发言主题：浅谈东南亚再生铝企业技术革新和产业升级变局与应对发言嘉宾：汉和再生资源（控股）有限公司副总经理朱展鸿 (10:30-11:00) 发言主题：巴塞尔公约影响下的再生市场发展发言嘉宾：清华大学环境学院/巴塞尔公约亚太区域中心助理研究员谭全银 (11:00-11:30 ) 圆桌访谈跨海筑桥：中企投资新视角 ——马来西亚与泰国投资环境的机遇与挑战深度对话嘉宾：汉和再生资源（控股）有限公司副总经理朱展鸿宁波新邦科技股份有限公司总经理姜昌国浙江海亮股份有限公司营销管理中心副总经理张彬 METROD(MALAYSIA) SDN BHD总经理助理 KARTHIK PRADEEP (11:30-12:30) 电池回收论坛发言主题：铅回收革命--让锂离子回收成为现实发言嘉宾：ACE Green Recycling 全球战略与业务发展副总裁 Farid Ahmed （09:00-09:25 ）发言主题：从中国发展角度看东南亚铅消费前景及未来铅价趋势（09:25-09:45）发言主题：中国铅酸蓄电池技术创新及东南亚铅酸蓄电池市场分析发言嘉宾：中国电器工业协会铅酸蓄电池分会原秘书长伊晓波（09:45-10:15）发言主题：中国再生铅冶炼发展变迁介绍发言嘉宾：湖南锐异资环科技有限公司营销总监张力攀（10:15-10:45）发言主题：废旧铅锂电池高值化回收利用成套工艺及装备发言嘉宾：湖南江冶新能源科技股份有限公司研究院院长甄必波（10:45-11:15 ）发言主题：中国新能源电池回收利用产业现状与发展趋势发言嘉宾：广东省环境监测协会——电池回收利用管理与监测专业委员会秘书长郑秋华（11:15-11:45 ） 6月25日-7月2日筑梦新铝程：2024SMM再生铝考察团-马来西亚篇（第二期） 2024（第二届） SMM再生铜海外考察团（马来西亚、泰国篇） 2024 SMM铅程万里马来西亚站考察团》2024全球再生金属产业链高峰论坛专题报道来源：SMM

SMM上海有色网2024-06-25

行业人士：需求不及预期和进口量增加施压焦煤盘面

于下游采购意愿下降，焦化厂和钢厂的库存策略趋于谨慎，焦煤销售和去库速度放缓。截至6月21日，钢联数据显示，247家样本钢厂焦煤库存为754万吨，较2023年同期增加28万吨；全样本焦化厂焦煤库存为922万吨，较2023年同期增加120万吨。至于后市焦煤价格，魏亚如认为，短期来看，国内外供应均有增量预期，而目前铁水产量虽在高位，但钢材消费已经进入淡季，随着成材交易量和价格的下降，钢厂利润被压缩，焦炭提涨很难落地。在焦、钢企业利润不佳的背景下，焦煤价格承压。 “当前，焦煤市场供需双增，基本面处于相对平衡状态，但铁水产量已经回升至高位，且钢厂利润微薄，进一步增产空间有限，若钢材需求转弱，则不排除形成负反馈的可能。整体上，焦煤后市价格难言乐观。”王凌翔说。来源：期货日报网

期货日报网2024-06-25

技术解盘20240625

量能较前期明显缩减，近期建议以下跌趋势策略为主。近期IC加权量价仓等指标趋同性略高，MACD绿柱开始走扩，KDJ快线在低位运行，日K线破位调整远离短期均线。建议观望为主，可择机日内高抛。 T 多单持有近期T加权仍保持强势，不过量仓等指标趋同性待提升。周一早盘略波动后震荡上行，至尾盘均表现强势。T主连合约加仓较多，远月合约小幅增仓，使得总体仓位增加较多，不过成交量能较前几个交易日明显缩减。T加权MACD红柱延续，KDJ快线在中高位运行，日K线获短期均线支撑，即将突破前高位置，总体表现为缩量增仓上涨，关注日K线创新高后的回踩幅度，建议多单持有。（田瑞期货投资咨询证编号TZ008852）来源：期货日报网

期货日报网2024-06-25

期指做多机会逐步显现

多单的同时买入看跌期权避险，或采用备兑策略、领口策略等指数增强策略。对风险规避型投资者来说，如果要布局多单，又怕短期风险较大，可以逢低在期权市场上买入看涨期权，锁定最大损失，同时避免踏空。（作者单位：南华期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-06-25

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