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【混沌视界&资金沉淀】20240316

) Limited 基金经理，负责量化策略研究。【我们的文化和素养】研究文化求真细节科技无界工作文化阳光正派诚实分享用人文化能者上平者让庸者下研究员的基本修养多阅读多思考多交流与产业熟与仓储熟与同行熟与买方熟了解品种历史了解期货意义具有学习精神混沌天成研究院关于商品研究提升的三点结论第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2024-03-17

“铜”领全军，“油”燃而生—2024年3月15日申银万国期货每日收盘评论

商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果04合约价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行，MPOB发布2月马来西亚棕榈油供需数据，2月马来西亚棕榈油产量为125.96万吨，环比减少10.18%，此前市场预估产量落在132万吨，实际产量较预期偏低。2月马来西亚棕榈油出口量为101.55万吨，环比减少24.75%，低于此前市场预估的113万吨。截止到2月底马棕库存为191.92万吨，环比减少5%，此前市场预估为193万吨。马棕受雨季影响产量持续下滑，马棕库存低于市场预期给棕榈油价格提供支撑。并且根据近期高频数据显示，AmSpec数据马来西亚3月1-10日棕榈油出口量环比增加6.24%，继续提振油脂板块。不过全球大豆丰产，国内豆油、菜油供应充足，全球油脂走向宽松的格局难改，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7000-8000，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏强震荡，巴西大豆产量预估下调，CONAB发布第六次产量预测报告，将2023/24年度巴西大豆产量预期调低至1.4686亿吨，较上月预测的1.494亿吨低了254万吨或1.7%，也将比上年减少5.0%。不过目前阿根廷方面，整体作物生长情况较为良好，截止到3月13日，23/24年度阿根廷大豆开花率为93%，前一周为87%，去年同期为89%；阿根廷大豆结夹率为72%，前一周为63%，较去年同期的66%偏快6个百分点。在南美大豆丰产较为确定，全球大豆供应充足的背景下预计美豆反弹空间受限。国内方面，受巴西大豆升贴水报价反弹使得国内进口成本上升以及油厂挺价支撑下，短期连粕预计仍将偏强震荡。不过随着后期南美大豆大量上市，4-6月国内大豆到港量月均将达到千万吨。在供应压力下连粕较难持续上涨，豆粕主力区间2800-3500，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周五市场早盘偏弱，午后反弹，04收于1797.2点，下跌1.02%。04合约成交量增至2.10万手，持仓量降至1.66万手。最新公布的SCFI欧线降至1971美元/TEU，环比降幅7.64%，较上一期降幅扩大。进入3月底4月初后，需求有小幅反弹，上周的国内港口集装箱吞吐量也环比增9.19%至552.7万TEU，船公司线上订舱价在前期降价下有小幅回升。我们倾向于认为这是节奏性的波动，对于趋势的影响改变有限，中期运价预计延续下行趋势。目前，EC降至前期箱体震荡的下沿，根据班轮公司对于4月初的线上订舱价公布情况，需求偏弱下延续降价揽货策略，04波动区间1700点-2200点或难覆盖到期的交割结算价，支撑多头的最大逻辑或发生转变，操作上建议04合约1800点以上轻仓做空，预计04波动区间为1600-1900点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-03-16

【Kitco黄金调查】美联储降息预期减弱散户热情高涨华尔街开始泼冷水

盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen在美联储会议前维持看跌预测。他表示：“在对冲基金长期清算的推动下，金价连续第二周走低，面临进一步调整的风险，这仍然是最大的风险。”“特别是在一周后，消费者物价指数(CPI)和生产者物价指数(PPI)数据高于预期，导致市场消化了进一步降息的延迟。” 就Adrian Day Asset Management公司总裁Adrian Day而言，他认为没有理由停止看涨。他表示：“面对美联储和其他央行推迟开始宽松政策，金价表现出弹性。”“市场正在期待未来几乎肯定会出现的宽松政策。” SIA Wealth Management首席市场策略师Colin Cieszynski表示：“我对下周的黄金持中性态度。”“我认为美联储可能会在美联储会议后采取行动，但方向将取决于鲍威尔的言论。” RJO Futures高级商品经纪人Bob Haberkorn表示，在美联储试图确定可能的利率路径时，金价对美联储之前的通胀数据表现出极大的敏感性。他表示：“我认为本周的打击只是美联储目前可能无法降息的现实可能性。”“这就是你在抛售中看到的情况，CPI、PPI都比预期更热。前一个月也是同样的情况。就预期而言，三个月前我们可能会谈论3月份他们会降息，但现在显然已经被推迟了几次。”“当消费者物价指数（CPI）、生产者物价指数（PPI）都显示出他们所显示的水平时，他们怎么能谈论降息呢？” Haberkorn对高通胀数据后美联储的声明进行了猜测。“美联储下周会说什么？他们会说他们必须保持稳定吗？我的意思是，根据我们在这里看到的数据，他们甚至可能不得不谈论加息，”他说，“我采访过的一些进出交易的金属交易商正在形成一种观望态度。我认为我们的贵金属，黄金和白银，看起来今天想要走高。但随着股市受到如此严重的打击，感觉像是在规避风险，随着时间的推移，我可能会看到金属出现一些清算。” Haberkorn表示，他可能会在下周看到贵金属价格出现小幅回调，但跌幅将是小幅且短暂的。“我认为抛售将是有限的，因为金价处于历史高位，并且考虑到利率有多高，黄金表明这绝对是避险资产。人们对美国政府支出和美元感到担忧，人们希望保护自己，无论是在实物市场还是在期货市场。” “通常情况下，如果利率如此高，金价就不会创下历史新高，”他补充道，“这只是表明现在存在如此令人恐惧的交易。在他们宣布这一消息后，黄金可能会遭到抛售，但我认为，这种下跌将会被买进。” 本周，11位分析师参与了Kitco News黄金调查，近四分之三的华尔街受访者目前预计金价将下跌或横盘整理。只有3位专家（即27%）预计下周金价将会上涨，同样比例的专家预测金价将在区间波动。预测贵金属价格下跌的比例最大的是6位分析师，占46%。与此同时，Kitco的在线民意调查共进行了194票投票，大多数大街投资者仍预测金价下周将进一步上涨。110名散户交易员（占56%）预计金价下周将会上涨。另有54名受访者（即29%）预测金价将会走低，而30名受访者（即15%）对黄金的近期前景持中立态度。（图片来源：Kitco）下周各国央行将成为焦点，日本央行和澳大利亚储备银行将于周一公布利率决定，美联储将于周三公布利率决定，英国央行和瑞士央行将于周四公布利率决定。市场还将关注周二的美国新屋开工和建筑许可，以及周四的每周初请失业金人数、费城联储制造业调查、PMI预览数据和成屋销售。 Bannockburn Global Forex董事总经理Marc Chandler表示：“下周是关于央行的。”“市场正在重新考虑6月份美联储的降息。这给了美元一些支撑。我认为日本央行在4月份加息的可能性更大，但瑞士央行可能会意外地领先于欧洲央行（欧洲央行可能在6月份降息）。墨西哥央行也可能会出人意料地降息。如果不降息，下一次机会是在5月份，这可能距离6月2日大选太近，以至于对于极度独立的央行来说，无法改变政策。” “我希望金价在下周左右走低，” Chandler表示，“突破2150美元可能会达到2130美元，甚至可能是2110美元，但我怀疑潜力会延伸至2100美元。” Forex.com高级市场策略师James Stanley表示，在经历了近期的所有上涨之后，黄金下周将下跌。“考虑到金价突破的速度以及在2200美元附近的停滞，黄金似乎需要回调，而周三美联储的决定，在此之前出现一些获利了结是有道理的，”他表示，“考虑到突破已经开始停滞，特别是在一个主要推动因素即将出现的情况下，可能有很多投资者最近加仓，可能希望获利了结。” 尽管如此，Stanley认为美联储的言论存在很多不确定性。他表示：“SEP可能是这一决定的主要推动力，因此无论他们决定如何推动预测，这都可能会影响市场反应。”“鉴于数据，他们应该让降息言论降温，但这并不是他们最近的动力，因为他们确实非常鸽派。这就是金价最近大幅上涨的原因。因此，我认为在周三美联储会议之后，我们很有可能看到这一趋势的回归。” Forexlive.com首席货币策略师Adam Button也认为，美联储的“点阵图”将成为下周市场的主要焦点，因为它们可能预示着2024年将从三次降息变为两次降息。 “当你看到标题从75点移动到50点时，金价可能会下跌30美元，” Button说，“我会把它淡化。我认为这确实是一种经典的卖出谣言、买入事实的交易类型。” 但Button表示，尽管美联储声明和相关数据后回调的可能性很大，但黄金已经选择了未来的方向。“黄金已经投票了，”他说，“黄金已经突破。从现在开始，黄金市场就是逢低买入。无论是美联储还是其他什么，除非有真正的游戏规则改变者，否则游戏就将成为现实。” 他补充说，今年失去一次25个基点的降息并不会改变交易员的基本盘算。“归根结底，我关心美联储是在6月还是9月降息吗？”他问，“我所关心的是我有美联储看跌期权。如果出现任何问题，我知道美联储会降息。如果不是在6月，那就意味着全球经济表现良好。那么，我何必担心呢？” Button表示，由于金价已一周又一周创出历史新高，而大多数投资者仍持观望态度，一旦投资界最终加入进来，他看好黄金、白银和矿业股的前景。 “这真是一个美妙的设置，”他说，“一切都已准备就绪，可以应对持续、激进的走高，包括美元的逆转。如果美元下跌而金价没有走高，我就会感到担忧。美元仍非常接近其高点，黄金也是如此。所以我真的认为，对于很多金属来说，当美元转向时，资金就会流动，突然间，像2,500美元这样的价格似乎太保守了。” VR Metals/Resource Letter的Mark Leibovit也预计金价将出现短期回调。他表示：“本周早些时候，我们退出了大部分黄金股票和指数头寸，寻求回调，但总体仍看涨。”“白银是个例外，它正试图追赶，所以我们做多白银ETF。”

慧宣鑫语2024-03-16

【黄金收市】随着降息押注减少，黄金面临四周来首次下跌

情景将为金价提供支撑。” 德国商业银行策略师表示，近期金价的上涨无法从基本面角度得到充分解释，因此短期内金价可能会出现调整。他们指出，“在缺乏对黄金上涨令人信服的解释的情况下，我们对贵金属能否在短期内维持涨势持怀疑态度。特别是，如果美国降息预期受到新的打击，就像周二美国通胀数据再次强劲之后那样，许多投资者可能会受到诱惑获利了结，而近期的温和下行修正可能会继续。不过，由于美联储预计将从6月开始降息，金价不太可能回落至2月底的水平，这应该会支撑金价。然而，中长期来看，进一步的上行潜力可能有限。这是因为，鉴于通胀风险持续存在，美国不太可能出现明显的降息周期。因此，我们‘仅’将今年年底和明年年底的黄金价格预测从2100美元/盎司上调至2200美元/盎司。” 美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至3月12日当周，COMEX白银投机性净多头头寸增加11132手合约至26661手；COMEX黄金投机性净多头头寸增加28500手合约至159560手。本周，11位分析师参与了KitcoNews黄金调查，近四分之三的华尔街受访者目前预计金价将下跌或横盘整理。只有3位专家（即27%）预计下周金价将会上涨，同样比例的专家预测金价将在区间波动。预测贵金属价格下跌的比例最大的是六位分析师，占46%。与此同时，Kitco的在线民意调查共进行了194票投票，大多数大街投资者仍预测金价下周将进一步上涨。110名散户交易员（占56%）预计金价下周将会上涨。另有54名受访者（即29%）预测金价将会走低，而30名受访者（即15%）对黄金的近期前景持中立态度。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】周一：日本央行货币政策决定、澳大利亚储备银行货币政策决定周二：美国新屋开工和建筑许可周三：美联储货币政策决定周四：瑞士央行货币政策决定、英格兰银行货币政策决定、每周失业救济金申请、费城联储制造业调查、PMI预览、美国成屋销售

慧宣鑫语2024-03-16

油脂增光，黑色忧伤—2024年3月14日申银万国期货每日收盘评论

商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果04合约价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂继续上涨，棕榈油连创新高。马棕受雨季影响产量持续下滑，马棕库存低于市场预期给棕榈油价格提供支撑。并且根据近期高频数据显示，AmSpec数据马来西亚3月1-10日棕榈油出口量环比增加6.24%。受3月斋月的影响，马棕需求将得到提振，库存压力的下降给棕榈油偏强走势提供支撑。国内棕榈油3月买船及到港的数量不多，棕榈油库存维持下降趋势。在棕榈油供应减少，叠加近期原油强势的提振下，预计短期油脂仍将维持偏强震荡。不过从豆油、菜油基本面来看，油脂宽松的格局未改。南美大豆陆续上市，供应宽松的预期仍在；国内菜油库存处于高位，并且由于进口菜籽榨利改善，国内4-8月菜籽买船增加，后期供应仍宽松，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7000-8500，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏强运行。CONAB发布第六次产量预测报告，将2023/24年度巴西大豆产量预期调低至1.4686亿吨，较上月预测的1.494亿吨低了254万吨或1.7%，也将比上年减少5.0%。不过目前阿根廷方面，整体作物生长情况较为良好，截止到3月13日，23/24年度阿根廷大豆开花率为93%，前一周为87%，去年同期为89%；阿根廷大豆结夹率为72%，前一周为63%，较去年同期的66%偏快6个百分点。近期美豆受利空出尽空头回补影响出现一定反弹，在南美大豆丰产较为确定，全球大豆供应充足的背景下预计美豆反弹空间受限。国内方面，受巴西大豆升贴水报价反弹使得国内进口成本上升以及油厂挺价支撑下，短期连粕预计仍将偏强震荡。不过随着后期南美大豆大量上市，4-6月国内大豆到港量月均将达到千万吨，在供应压力下连粕较难持续上涨，豆粕主力区间2800-3400，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周四市场再度冲高回落，04收于1776点，下跌1.44%。04合约成交量增至1.21万手，持仓量降至1.81万手。04再次跌回箱体震荡的下沿，主要受到周一公布的SCFIS跌幅11.1%的影响和船公司下调运价影响，马士基将wk13的电商平台报价降至1527美元/TEU和2452美元/FEU，关注其他班轮公司的跟价情况，整体4月期现回归可博弈的空间进一步收窄。后市来看，一方面最新SCFIS欧线运价的下调对盘面有所压制，需求淡季下的运价下行压力使得多头难以形成有效合力。另一方面基差收窄下的期现仍存在700多点的贴水，也使得盘面较难出现顺畅下跌，预计短期EC继续维持震荡格局，但地缘形势变化扰动以及班轮公司降价博弈，短期市场交易难度增加，建议暂时观望，预计04波动区间为1700-2200点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-03-15

【农产品早评】红枣：季节性淡季来临，现货成交偏弱

的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-03-15

【能化早评】IEA上调需求预期，油价继续上行

的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-03-15

【有色早评】降息交易叠加减产预期，铜突破后走势仍偏强

的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-03-15

【黑色早评】铁水降幅扩大，铁矿创新低

，为减少现金流占用，多数钢厂维持控库存策略，刚需低位震荡，供应端生产低位维持，厂内库存回落有限，供应端累库压力仍较大，整体看焦炭基本面延续宽松格局，短期市场在原料成本让利背景下，继续仍有探底预期，后期关注钢材消费变化以及原料煤的生产情况。焦煤方面，主产地安全检查或将趋严，供应端整体难有明显增量。然终端成交不佳，库存高位下提产意愿偏低，双焦市场悲观情绪继续蔓延，焦价接连下跌后焦企亏损加剧，继续向上游索要利润，产地煤矿签单多有压力，线上竞拍流拍率仍居高不下，煤价继续深跌，目前山西低硫主焦多降价至1950-2000元/吨，节后累计降幅已达500元/吨以上。进口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通关913车，产地煤价持续下跌，下游观望心态不减，口岸成交平平，贸易商报价继续松动，目前蒙5长协原煤价格降至1420-1450元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，本周钢联及找钢产量增，钢谷产量降，富宝调研显示电炉钢厂增产8.9%，整体钢材供应延续增势。进口方面，昨日国内钢坯价格略降，国外主要地区钢坯价格普遍持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，钢坯出口空间趋增。需求端，钢联五大材厂库上升社库小降，找钢厂库社库均有下降，钢谷厂库社库延续增长，尽管各机构钢材表需均有所回升，但仍低于往年同期。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量218.05万吨，混凝土发运量为51.26万方，二者环比虽然有所回升，但同比仍降30-50%不等，整体建筑需求恢复节奏较慢，主要还是新项目少，且在建项目资金依然偏紧。海外钢价方面，昨日国外主要地区钢价依然持稳，但因国内钢价回落，目前国内外板卷价差略有扩大，国内钢材出口空间趋增。综合而言，近期钢材市场供增需弱，五大材总库存仍在上升，钢价或将延续震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.国家发展改革委有关负责同志就《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》答记者问称，下一步，国家发展改革委将会同有关方面，加大财政、金融、税收等政策支持力度，强化用地、用能等要素保障和科技创新支撑，深入实施“四大行动”，把实事办好、好事办实，扎扎实实推动《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》落地见效。 2.3月12日，广东省钢铁工业协会与省内主要钢厂研究讨论，倡导以控（减）产为主要手段，促进广东钢材市场健康发展。3月14日，山东省钢铁行业协会发布关于促进钢铁行业健康发展的倡议，各企业要清醒认识钢铁市场形势的复杂性、严峻性，充分研判市场风险，增强信心和定力，按照中钢协“三定三不要”原则组织生产，自我约束、主动控产；钢材贸易商要科学研判形势，理性对待当前市场行情，共同维护钢铁产业链的稳定，保证资金链安全，促进钢铁行业高质量发展。 3.本周，欧洲热卷市场看跌情绪仍存，市场补库减缓。当前欧洲本土热卷价格在700欧元/吨EXW（约合760美元/吨），周环比下降15欧元/吨左右，月环比跌幅超过50欧元/吨。市场询盘价格不断被压低，近期实际成交价或在680欧元/吨左右，不含运费（40欧元），甚至有买家询盘至650欧元/吨EXW。基于此，市场普遍认为欧洲钢厂应减产以平衡近期热卷价格的下跌，但其并没有如此打算。据了解，若钢厂维持现有产量，今年第三季度欧洲本土热卷价格甚至会以600欧元/吨的价格出售。进口方面，来自亚洲的热卷资源，受到下游需求的影响，价格也呈现下行趋势。 4.3月14日，杭州市房地产市场平稳健康发展领导小组办公室发布《关于进一步优化房地产市场调控措施的通知》。《通知》明确优化二手住房限购政策，在本市范围内购买二手住房，不再审核购房人资格。 5.2024年2月份全国皮卡市场销售3.3万辆，同比下降22.3%，环比1月降24.5%，处于近5年的中高位水平。 6.14日全国建材成交依然偏弱，市场观望情绪浓厚，成交清淡，低价出货也不济，全天整体成交量较前一日继续减少。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-03-15

【宏观早评】白银受益工业品情绪走势偏强

的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

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