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欧线新高，"油"然而"升"-2024年7月2日申银万国期货每日收盘评论

商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【油脂】油脂：今日油脂增仓上涨，菜油涨幅居前。马棕高频数据方面，SSPOMA预计6月1-30日毛棕榈油产量下滑5.1%；AmSpec数据预计马棕6月1-30日出口量环比减少15.42%。6月马棕产量或受天气影响增产幅度或不及市场预期，对棕榈油价格有所提振。印尼方面7月关税上调，国内进口成本增加，从目前印马进口价差来看也在一定程度上利好马来出口。新季美豆种植面积较前期预期下调，叠加美豆进入生长季，美豆仍将保有一定天气升水，美豆获支撑小幅反弹。但目前来看美豆产区整体天气情况较为良好，现阶段天气题材暂缺乏。国内进口大豆到港量充足，豆油供应充足仍将限制豆油上方空间。菜油方面，近期加菜籽产区遭遇强降雨天气，叠加前期欧盟及乌克兰菜籽减产，市场对于新季菜籽产量担忧增强。综合来看受近期印尼提高国内部分进口产品关税的消息影响，市场做多棕榈油积极性提高，提振油脂板块集体走强。并且前期菜油相较其他油脂偏弱，在棕榈油快速上涨的带动下补涨使得今日菜油大幅走强。叠加近期原油强势的提振，短期油脂预计维持偏强为主，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7600-8000，菜油波动区间8200-9000。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏强震荡。美国农业部公布种植面积报告，预计美国2024年大豆种植面积为8610万英亩，市场预期为8675.3万英亩。美国旧作大豆库存总量为9.70亿蒲式耳，市场预期为9.62亿蒲式耳后期市场关注重心仍在，报告整体偏中性。美豆产区天气上，美豆方面产区降雨尚可，土壤墒情良好，美豆产区干旱比例为2%。美豆种植工作不断推进，美豆播种率为97%，优良率水平仍处于高位水平，美豆优良率为66%，较前一周下滑三个百分点，仍处于往年较高水平。近期美豆获支撑小幅反弹，不过在近期美豆产区天气表现好的影响下，短期豆粕或震荡为主，豆粕主力区间3300-3600，菜粕主力区间2500-2800。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC高开高走，08合约收于5575点，首次突破5500点，再创上市新高，收涨4.96%。一方面是受到现指的提振，周一最新公布的SCFIS欧线为5353.02点，较上期上涨12.3%，在尚未计价7月运价的情况下超市场预期，进一步提振市场对于旺季的预期。另一方面，多家船司上调线上订舱价，地中海第29周开舱，上海至安特卫普DT舱由6130/9440增至6390/9840，达飞将第28周的订舱价由此前的4730/9060调涨至4980/9560，长荣第28周报价小大柜也分别调涨100/200至5435/8770，推动盘面估值提升。当下进入7月的传统旺季，运价延续上行趋势，关注回调做多机会，远月注意由于资金、地缘等出现较大波动。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-07-03

【农产品早评】棉花：天气炒作结束，增产确定性再增强

的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-03

【能化早评】API原油大幅去库，油价冲高回落

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混沌天成期货2024-07-03

【有色早评】宏观预期边际有改善，铜延续弱反弹

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混沌天成期货2024-07-03

【黑色早评】焦炭仍有提涨预期，上下游继续博弈

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混沌天成期货2024-07-03

【宏观早评】白酒预期改善，上证50表现偏强

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混沌天成期货2024-07-03

谨慎看待油价上行空间

为减产挺价的可能，油价下方支撑仍存。策略方面，下半年仍以区间内波段操作为主，Brent原油期货下半年整体运行区间参考75~90美元/桶，三季度把握区间内低位做多机会，四季度关注高位做空机会。潜在风险关注中东和俄乌地缘局势风险、OPEC+联合减产破裂的风险、主要经济体超预期衰退风险。OPEC+联合减产破裂、欧美经济衰退超预期会给油价带来破位下行风险，地缘事件突发以及欧美经济不着陆则会使得油价运行区间超预期上行。来源：期货日报网

期货日报网2024-07-03

【黄金收市】鲍威尔讲话带来的“利好”昙花一现黄金因债券收益率上升而下跌，美国就业数据成为焦点

ue Line Futures首席市场策略师 Phillip Streible表示：“市场对任何有关利率或美联储政策的讨论仍然高度敏感。因此，我认为市场仍处于观望状态。” 鲍威尔表示，美联储在降息之前仍需要更多数据，以确保近期较弱的通胀数据能够真实反映潜在价格压力的状况。根据芝加哥商品交易所美联储观察工具，美联储9月份降息25个基点的可能性为63%，高于周一的58%。周二的数据显示，美国5月份职位空缺增加至814万个。现在焦点转向周五的非农就业数据，这对于评估美国劳动力市场在数十年高利率的背景下是否保持弹性至关重要。预计周三将公布更多数据，包括联邦公开市场委员会 (FOMC) 上次会议纪要，以及标普全球和供应管理协会 (ISM) 的服务业采购经理人指数 (PMI)。金价较5月20日触及的2449.89美元/盎司的历史高点下跌5％，市场分析此次上涨是由地缘政治和经济不确定性推动的避险需求以及央行持续购买（一个至关重要的需求类别）引起的。上涨逻辑未变业内看好黄金中长期表现今年上半年，以黄金为代表的贵金属价格表现亮眼，伦敦现货黄金、纽约黄金期货价格累计涨幅均超12%，一度被市场称为此轮周期中最值得配置的风险资产，也吸引了各类投资者的目光。展望下半年，业内人士表示，在美联储降息预期、地缘局势不确定性增加、全球需求依然坚实等因素支撑下，黄金价格上涨概率仍较大。一位贸易商表示，“印度和土耳其等主要市场的实物需求仍然低迷，但这些市场已出现复苏迹象，因为消费者热衷于防范国内通胀等仍然居高不下的因素的影响。” 道明高级商品策略师Ryan McKay指出， “亚洲需求预计将保持强劲，同时，随着 ETF 头寸有望自 2023 年 5 月以来首次月度增长，宏观兴趣可能开始回升。”“PCE数据基本符合预期，核心PCE同比增速处于周期最低水平。总体来看，通胀数据继续逐步回归美联储（ Fed）希望看到的趋势，但仍不足以成为官员们大肆放松政策的依据。”“从这个意义上讲，贵金属投资者可能会暂时保持观望，本周的就业数据将成为美联储下一步解开谜团的因素。” 【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】（1）09:45 中国6月财新服务业PMI （2）15:50 法国6月服务业PMI终值（3）15:55 德国6月服务业PMI终值（4）16:00 欧元区6月服务业PMI终值（5）16:30 英国6月服务业PMI （6）17:00 欧元区5月PPI月率（7）19:00 美联储威廉姆斯发表讲话（8）19:30 美国6月挑战者企业裁员人数（9）20:15 美国6月ADP就业人数（10）20:30 美国至6月29日当周初请失业金人数（11）20:30 美国5月贸易帐（12）21:45 美国6月标普全球服务业PMI终值（13）22:00 美国6月ISM非制造业PMI （14）22:00 美国5月工厂订单月率（15）22:30 美国至6月28日当周EIA原油库存（16）22:30 美国至6月28日当周EIA库欣原油库存（17）22:30 美国至6月28日当周EIA战略石油储备库存（18）次日00:00 美国至6月28日当周EIA天然气库存（19）次日02:00 美联储公布货币政策会议纪要

慧宣鑫语2024-07-03

【原油收市】供需担忧逐渐消退原油小幅收跌

9.3万桶/日。道明证券高级大宗商品策略师Ryan McKay指出，石油市场的上行再次受到大宗商品交易顾问(CTA)资金流动的推动。“WTI原油的系统性资金流动已重新点燃，基金希望增加其历史最大持仓量+17%，如果油价上涨超过每桶85.45美元，他们可能会增加更多持仓。”“布伦特原油的最大长度也大幅增加了12%，尽管CTA目前正全力以赴，其长度可能会小幅减少至87.03美元/桶以下。”“CTA已经弥补了最近买入的RBOB汽油空头头寸，目前资金持平，即将进入驾驶季节。然而，在需求数据疲软和库存大量增加的情况下，下行触发因素更接近市场，迄今为止，这些因素已经违背了典型的季节性模式。” 此外，美国经济分析局报告称，近期美国通胀率年率降至三年多以来的最低水平。美国5月份个人消费支出（PCE）价格指数同比增长2.6％，低于4月份的2.7％。同时，5月份核心PCE通胀率同比增长2.6％，低于4月份的2.8％。长期的高利率可能会对 WTI 价格造成压力，因为它可能会减缓经济增长并减少石油需求。近期美国通胀数据提升了美联储（Fed）在2024年降息的预期，降息可能提振全球最大石油消费国美国的经济增长，从而支撑WTI价格。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】（1）09:45 中国6月财新服务业PMI （2）15:50 法国6月服务业PMI终值（3）15:55 德国6月服务业PMI终值（4）16:00 欧元区6月服务业PMI终值（5）16:30 英国6月服务业PMI （6）17:00 欧元区5月PPI月率（7）19:00 美联储威廉姆斯发表讲话（8）19:30 美国6月挑战者企业裁员人数（9）20:15 美国6月ADP就业人数（10）20:30 美国至6月29日当周初请失业金人数（11）20:30 美国5月贸易帐（12）21:45 美国6月标普全球服务业PMI终值（13）22:00 美国6月ISM非制造业PMI （14）22:00 美国5月工厂订单月率（15）22:30 美国至6月28日当周EIA原油库存（16）22:30 美国至6月28日当周EIA库欣原油库存（17）22:30 美国至6月28日当周EIA战略石油储备库存（18）次日00:00 美国至6月28日当周EIA天然气库存（19）次日02:00 美联储公布货币政策会议纪要

慧宣鑫语2024-07-03

Mysteel月报：7月生铁市场或窄幅震荡整理

，但也需要注意，近年来在钢厂实施低库存策略的大背景下，对于后期钢厂整体补库高度预期有限。因此，尽管当前焦炭需求高位维持，但钢厂在补库时会更加谨慎和理性。此外，随着铁水产量见顶回落的趋势显现，焦炭需求也将逐渐减弱，对价格的支撑力度也将逐渐减弱。7月上旬高需求支撑下的焦炭短期没有降价风险，焦企可继续尝试提涨行为。不过钢厂的低利润会对原料形成制衡，且需求回落的产生的负面影响也需要考虑，上涨阻力正在逐渐增大。若中旬后成材行情没有好转，钢厂预计会再次出现提降行为。预计7月初焦企会有提涨动作，落地有难度，即使落地也会大概率提前促成钢厂的降价行为。参考目前的钢厂利润和普遍市场观点，7月下旬可能会有两轮左右的降价压力。铁矿方面：预计7月进口矿价格整体走势或将表现为先扬后抑，其中淡季的逻辑或将是市场关注的主要矛盾。短期内市场上可能会对重要会议内容的预期持乐观态度，对于商品价格会存在一定的支持。另外后续市场的交易逻辑也可能会从淡季矛盾切换至旺季预期，因此利好黑色系。而中长期关注的还是下游成材库存的压力，库存的成材库存或将加强淡季的逻辑，黑色系价格承压回落，与此同时也需要关注的是淡季下累库的压力与专项债发行进度的博弈，如果后续专项债发行的进度有所改善，那么市场情绪就可能会有所改善，对于矿价的上升驱动可能将会有所加强。废钢方面：今年产业链需求淡季提前，进入7月淡季效应将持续发酵，叠加废钢较铁水仍无性价比优势，强雨带仍处长江中下游且有北抬趋势，加快成材需求衰减步伐，随着利润继续收缩，长流程钢厂减产增多，电炉开工率持平的况下产能利用率下降开工时间缩短，废钢需求下滑意料之中。价格支撑来自于废钢产出量同步缩减，很大程度上缓解废钢快速走跌的风险，供需端多空分歧仍旧突出，目前废钢仍存在一定韧性底部亦有支撑，短时或维持震荡格局。供需方面：部分铁厂7月有复产计划，生铁供应或有所增量，而下游铸造企业订单不足，对生铁采购积极性一般，仍以刚需为主，短期内生铁市场将继续维持供强需弱格局。综上所述，铁厂库存低位存提涨意愿，但下游需求短期内难有明显改善，生铁上涨难有持续性，商家多对后市持谨慎观望心态，因此预计7月生铁市场价格或窄幅震荡调整，后期仍需重点关注下游铸造企业对生铁需求的恢复情况。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-07-02

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