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【有色早评】有色回落调整看待

的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-05-09

【黑色早评】第五轮提涨遇阻，双焦表现偏弱

的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-05-09

【宏观早评】股市正常调整

的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-05-09

利用备兑策略降低持仓成本

有现货或期货多头的投资者，建议采用备兑策略，以降低持仓成本为主。（作者单位：方正中期期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-05-09

短期将延续高位震荡走势

动率处于历史高位水平，若出现回落，买方策略需考虑波动率下降后的损失。图为黄金价格的历史波动率走势笔者认为，尽管短期黄金价格有回调风险，但长期看，投资逻辑并未发生改变，市场交易重心仍将围绕地缘冲突与美国再通胀进行。近期金价与美国的实际利率、美元指数的负相关性逐步降低，反而呈现正相关性，且与美国通胀预期的正相关性不断攀升，因此市场将继续围绕美国的再通胀预期进行交易。今年是政治大选年度，不确定性增大。美国、俄罗斯、印度、南非等国家和地区的政策调整等将给全球政治带来不确定性。此外，中东地区是重要的交通枢纽，红海区域局势动荡可能影响全球贸易。高利率背景下，美国金融体系尾部风险放大。当地时间4月26日，美国共和第一银行倒闭，该行规模约60亿美元资产和40亿美元存款。如果美联储选择不降息，银行业接连倒闭的状况会会倒逼其降息，若降息，美国通胀预期或再次抬头。对黄金价格都将形成利多影响。美国政府债务规模扩大或促使美联储降息，以削减债务利息支出。1981年美国债务规模首次突破1万亿美元，2008年突破10万亿美元，2017年突破20万亿美元，2022年突破30万亿美元，2024年1月美国国债规模已突破34万亿美元。债务规模不断扩大，对利率的敏感性提高。目前债务利息为美国第二大政府支出，预计2024 年年底前将超过社会保障，成为最大的单项支出，届时两害相权取其轻，相对于通货膨胀，美联储的货币政策可能优先考虑政府的债务困境。此外，俄乌冲突以来，多个国家寻求“去美元化”。且美国高利率环境下，多国货币贬值，各国央行开始长期大量购买黄金。总之，黄金市场短期内可能面临一定的回调压力，但长期投资逻辑依然稳固。期权市场为投资者提供了多样化的策略选择，投资者可以根据自身的风险偏好和市场预期，选择合适的期权策略，并注意风险管理。投资策略方面，短期投资者建议关注黄金价格回调后的买入机会。同时，密切关注美联储议息会议、美非农就业及通胀数据、原油价格走势等。长期投资者建议保持黄金的多单持仓，密切关注美国经济数据和政策动向。若黄金价格出现明显回落，可考虑增加持仓，获取未来美联储降息周期中的收益。期权投资者可以采用双买跨式策略，博取波动率上升带来的超额收益。但需要注意的是，高波动率可能导致期权成本上升，而且期权的时间价值会随着到期日的临近而减少。白银基本面依然强劲今年3月初以来，贵金属市场迎来强劲反弹，尽管本轮上涨中白银的表现不如黄金亮眼，但近3年白银供需缺口逐渐显现，短期回调后或助推其延续强劲上涨走势。从2021年起，白银出现供需缺口，且需求量稳步增长，供应量趋于稳定。尽管铜矿和铅锌矿出产的白银为2023年全球供给提供了增量，但过去10年间，白银矿的产量仍持续下降。近年来全球光伏领域高速发展，白银在工业领域，尤其是电力、电子方面的需求迅速飙升。从3月初开始，白银价格开始大幅上行，从5914元/千克一度涨至7100元/千克。本轮反弹，黄金的表现更为亮眼，持续刷新历史纪录。同时，白银市场同样表现不俗，但COMEX市场银价尚未超越2021年的30.13美元/盎司峰值。尽管过去几年表现平平，但白银市场存在多种潜在利多因素，预示其可能正处于历史上最强劲的上涨周期。图为COMEX白银行情走势（单位：美元/盎司）需求结构方面，白银在珠宝制造、银器生产、硬币铸造以及金银纪念品等传统领域的应用较广，但工业领域才是白银需求的最大驱动。白银的多功能性源自其独一无二的物理、化学属性，这些特性使它在现代工业应用中不可或缺。在电子行业，白银的高导电性和热传导性使其成为制造高精尖电子产品的首选材料，广泛应用于电路板、开关、触点和焊接料中。随着全球电子设备需求的不断增长，白银在这一领域的消耗量也持续上升。图为各行业的白银需求量占比由于聚光和反射方面的特性，太阳能电池板是白银消耗的另一重要领域，特别是在提高太阳能转换效率方面发挥着关键作用。随着全球对可再生能源关注度的提升，太阳能行业对白银的需求持续增加。汽车行业中，白银被用于多种零件的制造，包括电触点、保险丝和某些催化转化器。随着数字技术的发展，传统摄影的白银需求有所下降，但某些专业摄影和医学成像技术中，白银仍发挥着重要作用。此外，由于其抗菌特性，白银也被用于某些医疗器械和抗菌材料的制造中。总之，随着科技的进步和新兴市场的开发，白银的工业应用前景将更加广阔，尤其是在电子、光伏和各种新兴工业应用中的不可替代性，使其需求量持续攀升。 2022~2023年，尽管在实物投资、珠宝和银器领域的白银需求明显下滑，但工业的快速发展使得白银的总需求大幅增长。相关数据显示，2023年白银的工业需求更加旺盛，实现11%的增长，总量达到了创纪录的6.544亿盎司。贵金属咨询机构Metals Focus表示，工业需求继续主导白银市场，预计今年将增长9%，至7.109亿盎司。值得注意的是，光伏领域的白银需求在2023年出现了惊人的64%的增长。作为需求主力，2023年中国光伏方面的白银需求激增26%（0.79亿盎司），创历史新高。随着全球对清洁能源的重视度不断加强，预计光伏领域对白银的需求将继续保持快速增长态势。Metals Focus指出，2024年起，N型电池将占据全球光伏装置的主导地位。以当前价格计算，白银占太阳能电池板总成本的10%~12%。预计2024年光伏太阳能电池板白银需求将增长20%，至2.32亿盎司。 2021年以来，白银结构性供不应求态势凸显。2020~2023年，白银供给量仅增长了0.3%，需求量则增长了5.2%，累计库存3年内减少了5.4亿盎司。2023年，澳大利亚矿产白银的产量增长超过其他国家，但墨西哥、中国和阿根廷产量较低，全球矿产白银供应量下降630万盎司，至8.3亿盎司。世界白银协会发布的《2024年世界白银调查》报告显示，由于墨西哥产量萎缩，2024年世界矿山白银产量将继续下降约1%。2023年白银供需缺口为1.843亿盎司，预计2024年将达到2.153亿盎司。综上，笔者认为，白银在工业应用领域的需求正在高速增长，全球白银供应相对稳定，导致市场上出现了结构性供不应求状况。且这种供需失衡状态短期内很难缓解，甚至有可能进一步加剧。因此，全球白银的供需缺口值得投资者高度关注，这不仅关系到白银价格的波动，也将对多个领域产生深远影响。虽然市场存在不确定性，但白银的基本面依然强劲。工业领域，尤其是光伏产业的白银需求增量，将成为影响白银价格走势的关键因素。（作者单位：华安期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-05-09

【黄金收市】投资者等待美国数据寻找降息线索，黄金坚守阵地

(TD Securities)大宗商品策略师Daniel Ghali表示，“市场可能会等待进一步上行的催化剂，而下行似乎确实受到基金经理有限参与的限制。” 波士顿联储主席苏珊·柯林斯表示相信，当前的货币政策设定将减缓经济增长，她认为这是使通胀率回到美联储2%目标所必需的。她指出，政策具有适度限制性，对风险来说是恰当的。过早降息存在风险，在信心增强之前应该维持利率不变。投资者现在正在关注周五密歇根大学的消费者信心指数以及本周多位美联储官员的评论。美国消费者价格指数数据将于5月15日公布。在近期美国就业数据疲弱之后，货币市场正在消化美联储今年两次降息以及货币宽松约40个基点的预期。摩根士丹利周三在一份报告中告知投资者，预计美联储要到九9月份才会开始降息。尽管该投行仍然看好今年三次降息 25 个基点的呼吁，但将之前预期的6月份降息推迟到9月份。该行分析师写道：“关键组成部分的逆转预示着未来通货紧缩，但鉴于近几个月缺乏进展，联邦公开市场委员会需要更长的时间才能获得采取第一步的信心。”同时，摩根士丹利补充道：“我们认为，到今年年底，连续利率将与美联储 2% 的通胀目标大致一致，从而使 2024 年第四季度/第四季度核心个人消费支出通胀率达到 2.7%。” 美国4月份就业增长放缓幅度超过预期，年工资增幅近三年来首次跌破4.0%。较低的利率降低了持有无收益黄金的机会成本。与此同时，欧洲央行几乎承诺在6月6日降息，并担心美联储推迟放松货币政策也可能迫使其慢慢来。 the Gold Newsletter编辑Brien Lundin表示，尽管收益率高且美元坚挺，但由于宏观形势引人注目，金价仍将走高。他称黄金的上涨令人惊讶，并认为这是由多种因素推动的，包括央行购买、亚洲国家的强劲需求、对冲基金购买增加以及对全球债务水平日益增长的不安。 Lundin表示：“尽管收益率上升且美元走强，但买盘依然强劲。”“你会看到大量资金流入该行业，我认为这是由于总体宏观形势所致。”他指出，投资者正在将配置转向黄金，以对冲法定货币风险。美联储降息也是黄金的主要催化剂，但Lundin表示，大笔资金已经定价了这种可能性。他认为黄金将在不稳定的全球经济中充当避风港，从而发生根本性转变。Lundin认为金价可能会达到更高的水平，可能会反映之前牛市中5至8倍的价格涨幅。一个风险因素是黄金可能已经反映了预期的美联储转向。Lundin认为，黄金股被低估是因为投资者在等待回调时错过了下跌机会，并且不完全了解推动上涨的因素。矿业公司Hecla Mining预计，全年黄金产量12.1万-13.3万盎司。预计全年白银产量1650万-1750万盎司。预计全年资本开支1.90亿-21.0亿美元，分析师预期2.048亿美元。近期金价有所回落，消费者对后市看法出现分歧，分析人士对此也有着不同看法，部分人士认为，短期波动不改黄金长牛；也有人士提醒，黄金价格或已接近高位，需审慎配置相关产品。业内人士认为，黄金市场波动会引起挂钩黄金的理财产品风险增加，可能引起短期收益波动，且持仓黄金资产比例越高，对收益影响越大。中国的多家银行上调黄金积存金起购金额的原因或在于随着市场波动加大，银行出于风险管理要求调整业务模式和产品起点，也在一定程度提醒投资者关注未来潜在风险，更好落实投资者适当性管理，也有助于避免潜在投资纠纷等问题。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】（1） 07:50 日本央行公布4月会议审议委员意见摘要（2）10:00 中国4月贸易帐（3）19:00 英国央行公布利率决议及会议纪要（4）19:30 英国央行行长贝利召开新闻发布会（5）20:30 美国至5月4日当周初请失业金人数（6）22:30 美国至5月3日当周EIA天然气库存（7）次日02:00 美联储戴利参加一场炉边谈话

慧宣鑫语2024-05-09

黄金、白银、铂金预测——黄金在平静交易中走高，白银、铂金携手向阻力位发起冲击

Zernov使用长期持仓交易和波段交易策略，对黄金、白银、铂金走势进行预测。他预测，黄金收于2310美元以上；白银朝着27.50美元的水平迈进，黄金/白银比率下降至84.50；铂金设法从盘中低点反弹。黄金（图片来源：fxempire）黄金在交易者等待催化剂的过程中略微走高。国债收益率正在上升，但这一走势并未对黄金市场施加压力。从宏观角度看，黄金继续在最近支撑位上方整理，该支撑位位于2295 - 2305美元区间内。白银（图片来源：fxempire）随着黄金/白银比率回落至84.50水平，白银上涨。白银正试图测试27.75 - 28.00美元的阻力位。如果白银上涨至28.00美元以上，将朝着下一个阻力位28.75 - 29.00美元前进。铂金（图片来源：fxempire）铂金从盘中低点反弹，交易者利用回撤增加了他们的多头头寸。成功测试975 - 985美元的阻力位将推动铂金朝着下一个阻力位1010 - 1020美元前进。

丰雪鑫992024-05-09

一季度锂产品售价下跌致赣锋锂业收入同比下滑但仍不减布局锂矿之热情！

切关注市场动态和行业趋势，灵活调整经营策略，以应对可能出现的风险和挑战。而在SMM此前于美国拉斯维加斯举办的Li-ion Battery Americas 2024 Agenda会议上，SMM行业研究院新能源事业部总经理王聪也对未来锂价作出展望，她表示，SMM预计2024年到2026年，全球锂资源或将呈现过剩局面，过剩幅度将逐年收窄。电池级碳酸锂价格走势方面，2023年到2025年，SMM预计随着电动汽车和储能市场需求边际增速放缓，加之上游锂资源项目的集中释放，锂市场从2022年的供需错配转为过剩，拖累碳酸锂价格持续下行；进入2026年，SMM预计，储能市场未来的繁荣发展或将推动需求增长；而在长期供过于求的背景下，资源扩张也在持续放缓，市场过剩情况后续或有所缓解。自4月29日以来，电池级碳酸锂现货价格也开始小幅回温，截至5月8日，电池级碳酸锂现货报价暂时持稳于110200~113500元/吨，均价报111850元/吨。至于当前基本面来看，上游部分锂盐企业对于散单出售仍有挺价心态。而正极等下游企业则反馈，多数于4月中下旬现货价格较低时期进行采买提前备库，五一假期几无新采购订单，部分采买货源在节中有到货情况。而此前备库的货源和长协、客供等，基本保证其原料短期供应稳定，下游企业在节后更多观望态度，市场采买成交情况较为平淡。而据5月3日智利海关数据显示，4月智利出口碳酸锂至中国约22,900吨，环比42.27%，同比162.25%，1-4月累计约64,873吨，累计同比60.34%。后续5月附近国内碳酸锂进口或将呈现同步抬升趋势，将对国内市场供应提供补充作用，也加强了当下部分正极等下游企业的观望情绪。不过也需注意后续江西地区锂渣等环保因素对当地锂盐企业生产的影响情况。来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-08

恒力期货能化日报20240508

装置检修陆续公布；2.油价走势偏弱。策略：暂无。风险提示：油价大幅波动风险。 PTA 方向：观望行情回顾：成本端，PXN位于348美金附近；现货方面市场商谈一般；供应端，周PTA负荷提升至79.9%附近，逸盛新材料360万吨装置计划5月底检修，预计20天，中泰石化120万吨装置目前重启中，山东威联化学250万吨装置目前逐步停车中，预计检修45天附近，虹港石化2#250万吨装置按计划进行停车，预计检修2周附近，嘉兴石化2#220万吨装置已于5月5日停车，计划检修2周附近，恒力大连220万吨装置 5月6日按计划停车检修，重启时间待定；新产能方面，台化150万吨新装置3月底已投产，仪征300万吨装置目前两线运行；需求端，聚酯开工率下调至92.8%附近，聚酯产能上调至8167万吨，终端织造目前负荷维持在79%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。向上驱动：1. PTA装置负荷低位，供应端收紧，2.下游开工维持较高水平；向下驱动：1. 聚酯成品库存压力上升，2.下游订单表现一般；策略：TA9-1正套持有；风险提示：油价大幅波动风险。乙二醇方向：关注反弹行情回顾：华东主港地区MEG港口库存约81.4万吨附近，环比上期下降8.1万吨；供应端，本周乙二醇开工负荷59.42%（-1.58%)，其中煤制乙二醇开工负荷在60.31%（-1.48%）；油制方面，镇海炼化80万吨装置原计划5月初重启，目前计划延后，卫星石化180万吨装置4月初起一条线技改，预计时间在三个月左右，浙石化3#80万吨乙二醇装置因设备原因原定5月上的重启计划推迟，具体重启时间待评估；煤化工方面，湖北三宁60万吨装置计划于本周后半周停车技改，榆能化学40万吨装置已于4月初停车检修，预计停车时间在25-30天，中昆60万吨装置4月24日开始停车检修7天左右，陕煤渭化30万吨装置已于近期停车检修，初步预计5月中下旬重启，中昆60万吨装置近日已重启，海外装置方面，美国南亚83万吨装置原计划4月下重启，目前因设备原因重启推迟至5月上旬；需求端，聚酯开工率下调至92.8%附近，聚酯产能上调至8167万吨，终端织造目前负荷维持在79%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。向上驱动：1. 国产装置检修逐步落地；2.下游开工维持较高水平；向下驱动：1. 聚酯工厂买货积极性不高；2.进口回归；策略：暂无；风险提示：原油大幅波动风险。煤化工甲醇方向：反弹空，不追空。理由：利多会出尽，但下方空间不足。逻辑：内地表现良好，仍有能力跟涨盘面，西北方面个别大装置检修支撑当地价格水平；鲁北招标价小幅反弹2680-2700元/吨以上。港口方面，情绪稳定，基差维持09+90左右。短期来看，内地和港口库存压力都不大，盘面估值维持中高位，但节前利多及情绪皆已出清+节后需求可能被节前备货透支部分，甲醇2550点以上有高位回落风险。另外，淡季抑制盘面估值的同时，预计港口累库进程的不确定性和下游需求弱化互相拉扯，制约跌幅，故不宜过度看空。关注节后港口库存情况。策略：2550点以上短空，不追空。风险提示：油价异动、港口累库是否及预期等。尿素方向：短期震荡偏强行情跟踪：昨日现货报盘稳中继续有涨，但跟进情绪转弱，保供稳价大局面下上方空间或较为有限。供应端，开工和供应仍处于同期高位，但上旬会有部分地区检修，开工或高位小降。需求端，农需东大部分转观望，工业刚需跟进，复合肥稳定补货。库存端，企业库存较环比减少，降幅收窄，目前处在去年较低水平。成本端，煤炭的上涨预期提供一定支撑，出口端，国际尿素市场偏弱，出口利润一般，出口增量有限向上驱动：下游刚需跟进，企业库存下降，出口放开向下驱动：供应相对高位，淡储或有放量，保供稳价策略建议：高供应格局不改且无大量出口的情况下，或轻仓逢高短空，不追空；关注9-1正套风险提示：新增投产实际情况、出口&储备政策、淡储放量进度、需求放量情况、上游煤炭端变动以及国际市场变化建材化工纯碱方向：震荡偏强行情跟踪：当前重碱现货价格维持在2200元/吨，部分厂家装置故障出现短停现象，某轻碱玻璃厂5月中旬有招标，且量预计较大，短期或对纯碱仍形成一定支撑，盘面维持小幅度升水现货前暂时难对现货形成有效负反馈。中期而言，随着夏季检修时间临近，而光伏玻璃投产仍在延续，而浮法玻璃四季度前难大规模冷修，纯碱刚需端基本仍有小幅增量，但现阶段如果维持当前偏高估值，则进入夏季后上涨空间较为有限。向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产向下驱动：投产进度放量、进口碱到港策略建议：9-1正套，单边波动较大风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：逢低多，不追多行情跟踪：当前各区域产销维持较好水平，现货价格维持在1540元/吨左右，由于当前纯碱现货仍维持高位，当前玻璃现货对标最高成本基本维持盈亏附近，目前玻璃的利多点在于成本支撑，而供需端暂无有效支撑，需求端的支撑只能来源于盘面升水现货后的期现商投机需求。由于节前下游及中游的补库，目前库存累积仍集中于中下游的库存环节，而下游订单没有很好的改善，当前刚需端并没有有效衔接上消耗这部分库存，刚需和投机需求存在不匹配性极易在某个节点引发负反馈，从而导致需求阶段性走弱。向上驱动：保交楼需求提振、中游投机备货、宏观政策推动向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力策略建议：靠近成本边际考虑做多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货2024-05-08

恒力期货金属日报20240508

续有望延续去库，现货基本面表现良好。策略：20200元/吨一线支撑，逢低采购关注：铝水比例、现货升贴水、电解铝进口利润氧化铝方向：观望逻辑：国产矿石供应紧张暂未得到有效缓解，进口矿补充较为广泛但品味影响较大。期价已几近年初内外矿石均偏紧以及氧化铝开工率年内最低时期的高点。现货价格稳步跟涨。但强利润激励下，氧化铝企业主观提产意愿强烈，预计开工率处于将逐步攀升，追高存在较大风险。策略：多单止盈，宏观情绪转弱可试空。关注：量仓变化、现货价格、复产情况和进口利润

恒力期货2024-05-08

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