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【调研报告】氧化铝近强远弱格局难改，等待供需反转

68字，阅读时间约10分钟调研结论与策略建议： 1、铝土矿供应紧张。氧化铝生产企业普遍反映铝土矿供应紧张，国产矿的复产增量有限，企业采购进口矿来满足生产需要，进口需求增多推升进口铝土矿价格，导致采购难度不断加大。 2、当地氧化铝企业继续提产空间不大。企业普遍反映现阶段已满负荷生产，继续提产会碰到产成品质量下降、生产不稳定等问题，所以进一步增产的可能性不大。 3、氧化铝流通现货紧张，现货价格短期仍有上行空间。氧化铝企业普遍反映会优先保长单交付，在提产受限的情况下，没有多余的氧化铝可以参与现货贸易，氧化铝散单价格仍有进一步上行的空间。策略建议：如正套给出空间可继续参与正套，单边建议等待逢高沽空远月的机会。国内氧化铝近端供应易减无增，流通现货紧张，远端供应过剩确定性高，近强远弱格局短期难改。截止2024年11月5日收盘，氧化铝近远月月差（2412-2510）已经拉至极端位置1800元，如远月跟涨给出正套空间，可继续参与正套，考虑到流动性，建议选择2505合约参与。单边则建议等待逢高沽空远月合约的机会。近期交易所上调涨跌停板幅度、提高保证金比例和增加交易手续费来降低资金投机热度，氧化铝期货价格变动开始更多的依赖基本面。短期供应边际增量有限，流通现货趋紧是基本盘，现货价格仍有上行空间，海外成交价也居高不下，随着现货价不断上行，近月合约有跟随上涨的动能。 2025年全球氧化铝新增产能在（国内1320+国外510）1830万吨，且生产产线以使用进口铝土矿为主，据SMM，几内亚2025年铝土矿新增产量预期在2400万吨，爱择咨询预期几内亚2025年铝土矿增量在3150-3750万吨，综合考量能大致匹配上国内新增产能的原料需求，国内下游电解铝因产能天花板供应增量有限，氧化铝供需错配的格局扭转只是时间问题，耐心等待沽空的机会。关注点：国内及海外现货价、库存、主力资金持仓风险点：电解铝大幅减产、氧化铝投产不及预期一、调研背景与整体情况氧化铝自2023年6月19日上市至今，经历了一波波澜壮阔的上涨，从开市基准价2655一路上行至5500元/吨，原因主要系山西和河南国产矿减产，氧化铝提产受限导致供需错配。据SMM，2025年全球氧化铝有1830万吨新增产能待投放，下游电解铝供给增量有限，氧化铝供需错配格局有望扭转。同时，近期交易所上调涨跌停板幅度、提高保证金比例和增加交易手续费来降低资金投机热度，氧化铝期价隐有见顶回落的迹象。因此本次选择国产矿减产量级最大，且氧化铝产能第二集中的山西，深入调研当地氧化铝冶炼企业，了解当前工厂的原料、产线、库存、长单交付等情况，希望以此帮助判断后续氧化铝的供需情况。根据百川盈孚，山西省2024年产能为2655万吨，占全国产能占比为25.8%。据SMM，2023年山西氧化铝年产量在1780万吨，占全国产量的22.3%，2024年1-9月产量在1384万吨，累计同比增5.4%，产能仅次于山东省，为我国第二大氧化铝生产省份。从去年山西矿山生产事故开始，山西铝土矿减产直至今日一直没有完全复产，据SMM数据显示，山西2024年1-9月铝土矿产量1153万吨，同比减-32.6%，累计减产体量超600万吨，山西铝土矿库存下行至历史地位，成为制约当地氧化铝生产企业提产的主要因素。二、企业调研情况 1、A企业供应：设计产能120万吨，今年年产量预估为100万吨，处于正常生产水平，因今年矿石紧张，现进口矿价已经报到86.5美元/吨，暂时没有提升产量的打算。山西新投产能需要审批，暂时没有扩张产能的打算。需求：下游需求为电解铝厂，全部采用长单交付，没有散单买卖。产线：产线自2019年技改成低温线，主要使用几内亚进口铝土矿，少量采购澳洲和巴西进口矿，原料库存在2-3个月，矿石现阶段比较紧张，如果加价购买仍可以采购到进口矿。观点：预期山西国产矿复产会很缓慢，矿石边际增量很有限，氧化铝涨价会带动矿价上涨。 2、B企业（集团旗下全资子公司）供应：300万吨氧化铝产能，计划性检修为主，产能利用率90%，矿石库存在2个月。明年全国新投产能多，预期不会新增产能。需求：长单比例更高，氧化铝由集团统一销售，主要流向宁夏、青海和甘肃电解铝厂。产线：国产矿和进口矿调配使用，现阶段进口矿占比达到70-80%（去年60%），由于国产矿来源少，且品味在下降，17年就开始转用进口矿。成本：几内亚矿石采购价在88美金，港口运费100+，对应生产成本在3100-3200元/吨。观点：集团有自己的矿山，河南三门峡去年因复垦停产至今仍未完全复产，预期国产矿增量有限。 3、C企业供应：90万吨产能，目前氧化铝月度产量在6.5万吨，今年预计产量70万吨，产线在技术改造，暂时边际没有增量。氧化铝厂内库存几乎没有。需求：全部采用长单交付，不参与现货贸易。产线：从去年底开始都是使用进口矿生产，矿石库存在12-13万吨，厂内库存可用天数和往年差不多，港口库存在48万吨。产线在技术改造，几内亚进口矿品味在降低，配矿生产不稳定，进一步提高增产氧化铝产成品质量会有问题。观点：反映几内亚进口铝土矿采购有难度，矿石供应紧张。 4、D企业供应：90万吨产能满负荷运行，共两条生产线（55+35万吨）。矿石库存在1个月，担心铝土矿12月供应问题。需求：集团贸易公司统一销售。40%给内部使用，剩余换货或者外售。下游催货催的紧，上半年调试产能，欠交付的量较多，下半年在补长单。产线：进口矿（几内亚+澳矿）75%，国产矿25%。国产矿不好买且品味低，碱耗高。成本：2023年完全成本在2800元/吨，今年在2950元/吨。观点：山西部分矿山因运营问题无法复产，预期后续国产矿增量有限，预期明年一季度氧化铝价格仍将维持高位。 5、E企业供应：130万吨产能，上半年因矿石供应不足减产，下半年恢复生产，预计今年产量在110万吨。矿石库存在2个月。需求：下游电解铝厂80%长单比例，价格以三网月均价执行。当前以保长单供应为主，下游电解铝厂催交长单，预计年底能补齐长单。产线：国产矿和进口矿能配矿生产，当前进口矿石比例在30%。2023年基本都是国产矿，企业自由矿山可以满足生产需求，后因安全减产矿山停产，2023年12月开始进口配矿生产，今年上半年进口矿使用比例在60-70%。后续计划技改一条产线。观点：国内矿复产难度较大。山西从“1116吕梁事件”之后，山西省政府在主导非煤矿山资源整合，原先小型露天矿山散乱不好管理，现在要求单个30万吨以下产量、储量低于5年的露天矿山不让开采，目标2025年整合完，预计明年国产矿比今年还要紧张。三、调研结论 1、铝土矿供应紧张。氧化铝生产企业普遍反映铝土矿供应紧张，国产矿的复产增量有限，企业采购进口矿来满足生产需要，进口需求增多推升进口铝土矿价格，导致采购难度不断加大。 2、当地氧化铝企业继续提产空间不大。氧化铝企业普遍反映现阶段已满负荷生产，继续提产会碰到产成品质量下降、生产不稳定等问题，所以进一步增产的可能性不大。 3、氧化铝流通现货紧张，现货价格短期仍有上行空间。氧化铝企业普遍反映会优先保长单交付，在提产受限的情况下，没有多余的氧化铝可以参与现货贸易，氧化铝散单价格仍有进一步上行的空间。四、近期复盘及投资建议当前氧化铝价格保持强势主要有以下几个因素： 1、国产矿复产缓慢，几内亚出口扰动，氧化铝提产仍受限。 2023年下半年，山西和河南因安全生产和环保等问题，铝土矿产量下滑，我们跟踪月度产量数据发现两地复产进度缓慢，据山西当地氧化铝企业，山西矿权多小而散，复产矿企较少，除安全生产、环保政策限制外，山西地区还在加快对非煤矿石资源的整合重组，目前不放开产量30万吨以下、储量5年以下的铝土矿的验收，或采矿证到期后不给续证，尤其露天矿管理更为严格，目前零星复产的基本都是洞采矿石。预期国产矿后续复产增量相对有限。国产矿不足只能通过进口矿来补足，根据海关数据，我国1-9月进口铝土矿合计11945万吨，同比增12%，其中从几内亚进口8449万吨，同比增11%，贡献了主要增量。今年随着几内亚进入雨季，铝土矿出口出现季节性下滑，同时阿联酋环球铝业公司(EGA)的铝土矿出口被海关暂停，进一步引发了市场对于铝土矿紧缺的担忧。据调研了解，多数企业备有近2个月铝土矿库存，随着海外矿价不断上涨，采购进口矿难度加大。氧化铝生产企业通过提高进口矿配矿比例进行生产。2024年9月使用进口矿石的产能在6930万吨，较年初增加了820万吨，相应的国产矿产能减少了760万吨。据山西氧化铝企业表示，进口矿配矿比例过高可能会导致氧化铝产成品质量出现问题，现已达到能稳定生产的上限，后续进一步提高运行产能的空间不大。我们测算国内氧化铝原料的供需平衡如下，随着2025年几内亚矿山增量不断释放，山西和河南铝土矿逐步复产，铝土矿紧缺有望缓解。 2、海外氧化铝供需趋紧，现货价不断飙涨，进口大幅亏损，海外氧化铝无法流入国内。从海外氧化铝的供需平衡可以看出，随着力拓宣布澳大利亚氧化铝厂压减产能120万吨，美铝Kwinana停产，中国外氧化铝整体供需处于偏紧平衡，发酵到9月铝厂补库压力增大，海外氧化铝现货价格一路飙涨至730美元/吨。据SMM，2025年海外有510万吨氧化铝产能有待释放。我们按照海外氧化铝厂（+510万吨）的投产预期去推演海外的氧化铝供需平衡如下，氧化铝偏紧的格局将延续到明年一季度。海外730美元一吨的现货价格折合国内主流港口对外售价约6200元/吨，出口窗口打开，倒逼国内氧化铝现货价格上涨，10月国庆节后，云南枯水期当地电解铝厂暂无减仓计划叠加电解铝厂前期停产产能的复产，国内氧化铝流通现货进一步减少，总库存一路去库至历史低位，贸易商惜售也加剧了供应紧张。 3、短期供应增量有限，流通现货趋紧无法解决氧化铝企业短期提产空间不大，2025年国内氧化铝新增产能在1320万吨，但最近的新投产能广西华昇200万吨预计也要在明年才能贡献产量，短期新增+复产能提升的氧化铝增量有限。海外氧化铝供需偏紧的格局要维持到2025年一季度，进口窗口一直没有打开，大幅流入国内不现实，国内流通现货趋紧的格局无法解决，氧化铝现货价格有进一步上涨的动能。总结来看，国内氧化铝近端的供应易减无增，远端的供应过剩确定性高，近强远弱格局短期难改。我们按照国内氧化铝的投产进度推演供需平衡如下，氧化铝供需偏紧格局预计要延续到明年一季度。风险点：下游高边际成本电解铝产能开始出现减产。氧化铝价格持续上涨，下游电解铝厂利润被压缩，高边际成本产能已至亏损，按电费0.5元/度，电解铝完全成本约22600元，利润为-1384元/吨。据 Mysteel调研了解，鉴于目前成本上升及生产安全考虑，近期河南某大型电解铝企业计划停止部分老化严重的电解槽生产，预计停槽100台左右，具体停产节奏还要视当地环保管控政策决定，目前该企业总运行产能在84万吨/年，停产后预计降至76万吨。另外，广西某电解铝厂产能约7.5万吨/年，近日同样受成本过高影响已开始停槽，前期计划停槽30%，后续或扩大至50%；广西另一电解铝厂剩余一半未完成技改产能再次提上日程，预计影响年产能10万吨。截止至今，电解铝预计减产产能达20万吨。策略建议：如正套给出空间可继续参与正套，单边建议等待逢高沽空远月的机会。近期交易所上调涨跌停板幅度、提高保证金比例和增加交易手续费来降低资金投机热度，氧化铝期货价格变动开始更多的依赖基本面。短期供应边际增量有限，流通现货趋紧是基本盘，现货价格仍有上行空间，海外成交价也居高不下，随着现货价不断上行，期货有跟随上涨的动能。但2025年全球氧化铝新增产能在（国内1320+国外510）1830万吨，且生产产线以使用进口铝土矿为主，据SMM，几内亚2025年铝土矿新增产量预期在2400万吨，爱择咨询预期几内亚2025年铝土矿增量在3150-3750万吨，综合考量能大致匹配上国内新增产能的原料需求，国内下游电解铝因产能天花板供应增量有限，氧化铝供需错配的格局扭转只是时间问题，耐心等待沽空的机会。截止2024年11月5日收盘，氧化铝近远月月差（2412-2510）已经拉至极端位置1800元，如远月跟涨给出正套空间，可继续参与正套，考虑到流动性，建议选择2505合约参与。单边建议等待逢高沽空远月合约的机会。工业品组：黄一帆 F03114993 13120716150 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-11-11

关注多头入场机会

能源、半导体、人工智能等高科技领域。策略方面，短期看，特朗普赢得美国大选的偏空影响与国内重磅政策落地的利多因素交织，股指波动或有所放大，建议投资者在股指期货市场高抛低吸或卖出套保，期权方面适当降低卖出波动率策略仓位。中期看，股指市场表现仍由国内经济基本面与政策方向决定。在政策端接续发力支持下，基本面有望得到持续改善。A股市场预期和风险偏好好转可能为股指修复提供支撑，投资者可关注中长期多头入场机会。套利策略上，国内货币政策延续宽松基调，IM表现或相对占优，但短期事件冲击或引发避险情绪上升，若杠杆资金离场则对IM产生调整压力，套利组合需注意仓位管理。（作者单位：中信建投期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-11-11

分析人士：中长期A股市场维持震荡偏强走势

给市场带来支撑，接力促进股指市场上行。策略方面，长线资金以布局股指多头为主，短线资金可考虑综合运用看跌期权等工具对冲市场波动。 “前段时间网上热议的‘10万亿刺激计划’将正式步入落实阶段，有利于帮助地方政府提升经济活力，从而促进国内经济的发展和社会稳定，整体对A股市场将形成利好支撑。”徽商期货研究所股指分析师周杨表示。对于后续的财政工作，财政部表示，正在积极谋划下一步的财政政策，加大逆周期调节力度。具体看，一是积极利用可提升的赤字空间。预计2025年赤字率将提高至4%~5%区间。二是扩大专项债券发行规模，拓宽投向领域，提高用作资本金的比例。三是继续发行超长期特别国债，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设。四是加大力度支持大规模设备更新，扩大消费品以旧换新的品种和规模。五是加大中央对地方转移支付规模，加强对科技创新、民生等重点领域投入保障力度。 “A股和股指市场近期的上涨走势源于10月国内经济的边际改善以及市场对增量政策的预期。”福能期货股指期货分析师陈夏昕表示，后续中央财政仍有发力空间，进而支撑A股市场走强。周杨同样认为，目前A股和股指期货大幅上涨的主要原因，一方面是国内政策持续释放稳增长信号，市场情绪和信心大幅提振。9月下旬以来，多个部门先后出台了众多重点领域的政策举措，目前部分政策措施已步入落实阶段。另一方面，国内经济基本面有所改善，无论是从最近公布的10月进出口数据，还是从此前公布的10月PMI数据看，均出现明显改善，意味着随着一揽子增量政策的推出以及已出台的存量政策的不断落实，我国经济出现了明显回升向好势头。 “综合看，一揽子增量政策有望提振内需并且对冲海外风险，中长期A股市场有望维持震荡偏强走势，而短线获利资金离场或造成行情波动。”陈夏昕表示。来源：期货日报网

期货日报网2024-11-11

【混沌视界&沉淀资金】20241109

) Limited 基金经理，负责量化策略研究。【我们的文化和素养】研究文化求真细节科技无界工作文化阳光正派诚实分享用人文化能者上平者让庸者下研究员的基本修养多阅读多思考多交流与产业熟与仓储熟与同行熟与买方熟了解品种历史了解期货意义具有学习精神混沌天成研究院关于商品研究提升的三点结论第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2024-11-10

【聚烯烃周报】短期去库支撑品种分化，但中期仍难改弱势

期降2万吨。PE中上游节后持续去库。策略建议： PP下一波集中投产在年底；高供应弱需求格局。节后供应高位下降，近期检修仍多；上游库存本周转升；需求目前仍持稳（贸易商数据显示已开始转降），累库压力有上升预期。但注意宏观、原油、甲醇的走势对行情也有影响。预计震荡下行走势。多空比、资金沉淀持稳。 PE开工开始明显回升，PE开始进入高投产期；下游开工仍升（贸易商数据转降），但节后中上游持续去库，下游刚需较好，现货有支撑，累库预计要11月底开始，中期看PE投产压力更大、估值更高。但PE是受国内外宏观、原油影响更明显品种。近期多空比、持仓明显上升。聚烯烃近两周出现较明显分化，PE去库好现货支撑强同时宏观、原油对PE支撑更强因此L-P持续走强，中期看（预计11月新投产落地之后）聚烯烃仍是高投产高压力品种，同时PE的压力更大估值更高，更适合作为反弹空配品种。风险提示：能源价格大幅波动；宏观政策；田大伟 Z0019933 18818236206

混沌天成期货2024-11-10

【矿钢周报】宏观预期影响减弱，回归基本面交易

，本周远期美金货成交先扬后抑。结论及策略：结论：尽管全球铁矿发运仍有回升，但短期国内铁矿到港及铁精粉产量均有下降，叠加港口库存也有所减少，整体铁矿供应略偏弱。而需求端，钢厂盈利率延续小幅下降，铁水产量也继续回落，短期铁矿呈现供需双弱格局。不过，考虑到四季度矿山发运仍有增量预期，而铁水继续上升空间不大，中长期铁矿供需依然偏宽松。且随着国内外宏观大事件本周落下帷幕，短期宏观对盘面影响可能减弱，预计下周矿价震荡偏弱运行。策略：观望或短线区间操作风险提示：下游需求超预期，国内外宏观经济政策出现重大变动钢材：建材供需双弱，板材供需双强，钢价可能小幅震荡走弱基本面概述：供给：本周五大材总产量继续回落，主要是建材长、短流程产量均有减少，而冷热卷产量均有回升，但随着钢厂盈利率小幅走弱，预计后期钢材供应依然趋减。需求：除沥青出货量及30城商品房成交环比下降，本周建材成交、水泥直供及出库量、混凝土发运量、百年建筑样本企业回款率、百城土地成交环比均有不同程度回升。此外，10月国内挖掘机开工小时数及钢联开工项目投资均有所上升，显示建筑业需求仍有改善。制造业方面，热卷、冷轧、镀锌板、热轧带钢表需均有回升。出口方面，近期欧美、东南亚、印度等地钢价均有部分回落，短期国内钢材出口空间依然不大，但10月海关数据显示我国钢材出口仍处高位。库存：五大品种钢材库存降幅有所收窄，但厂库、社库延续下降，库销比基本持平。利润：钢厂盈利率延续小幅下降，长、短流程即期利润变动不大，螺纹、热卷、冷轧毛利略有回升，但成材盘面利润有小幅回落。策略：结论：随着钢厂盈利率回落，本周铁水和钢材产量也有小幅减少，但冷热卷产量仍有增长，主要是长短流程建材产量下降。需求端，10月挖机开工小时数及开工项目投资均有回升，高频数据也显示建筑需求仍有改善，制造业消费依然保持韧性，10月国内钢材出口也在高位。不过，随着海外部分地区钢价回落，短期我国钢材出口空间依然不大。整体钢材市场呈现建材供需双弱，板材供需双强的格局，随着国内外宏观大事件落地，短期宏观预期对盘面影响可能减弱，预计下周钢价受基本面影响增大，或将小幅震荡偏弱运行。策略：观望或短线区间操作风险提示：钢材需求超预期；国内外宏观经济政治环境重大变动

混沌天成期货2024-11-10

【股指周报】财政略低于预期，增添上涨趋势下的短期扰动

离场，市场将迎来小票带动的大幅回撤。策略建议：市场行情上，政策略不及预期但不改长期叙事，市场有持续增量资金的情况下依然看涨，但没有进一步利好驱动的情况下，短期难突破前高，震荡行情下把握好盈亏比依然有低位做多的机会。

混沌天成期货2024-11-10

FX168精英会员俱乐部深圳站活动圆满成功

厚的专业知识，为与会者提供了宝贵的投资策略和市场分析。紧接着，加拿大环链金融资管集团中国区总裁助理Selby Qian就“全球经济新格局下的企业出海与跨境投资”发表了主题演讲。他深入分析了当前全球经济形势，并为企业如何在全球经济新格局下进行有效的跨境投资提供了独到见解。上海银之梦软件科技有限公司总经理郑高敏带来了关于“智能辅助交易在WEB3.0中的应用”的演讲，展示了智能技术如何助力交易，并展望了WEB3.0时代金融科技的发展趋势。活动的高潮部分是圆桌讨论环节，由FX168财经集团CEO江泰主持，主题为“美国大选：政治变革与全球影响”。讨论围绕美国大选后的投资策略调整、长期投资视角下的大选影响以及如何利用大选结果进行资产配置等议题展开，为与会者提供了丰富的信息和深刻的见解。在活动过程中穿插了激动人心的抽奖环节，为幸运的与会者送出了丰厚奖品。整个活动在热烈的掌声和欢声笑语中圆满结束。此次FX168精英会员俱乐部深圳站活动不仅为参与者提供了一个交流和学习的平台，也为大家在复杂多变的金融市场中把握机遇、规避风险提供了有力的支持。我们期待在未来的日子里，能够继续与广大金融爱好者和投资者共同成长，共创辉煌。再次感谢所有参与者的支持，让我们期待下一次的相聚！

FX168活动资讯2024-11-09

有色整体收涨，黑色弱势运行-2024年11月8日申银万国期货每日收盘评论

响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格处于较低水平，糖价向下空间有限，投资者可以底部区间操作。【生猪】生猪：生猪价小幅下跌。根据涌益咨询的数据，11月8日国内生猪均价16.64元/公斤，比上一日下跌0.11元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH01合约波动区间14000—16000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货上下震荡。根据我的农产品网统计，截至2024年11月6日，全国主产区苹果冷库库存量为813.44万吨，低于去年同期（2023年11月8日950.37万吨）136.93万吨，跌幅14.41%。由于目前部分主产区入库工作还在进行中，本期库存仅反应当前全国入库进度，不代表最终入库高峰值。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日上涨0.2元/斤；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.15元/斤，与上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2501合约波动区间6000—8000，操作上建议进行低买高卖的区间操作或者进行买2505空2501的反套操作。【棉花】棉花：棉花期货总体震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15338元/吨，较上一日+43元/吨。消息方面，随着传统淡季的到来，纺企新增订单减少，多以小单、散单为主，大单、长单鲜有，企业开机率稳步下降。据Mysteel农产品数据监测，截至11月7日，主流地区纺企开机负荷为71.7%，环比降幅1.10%，连续第四周下降，但仍高于去年同期水平。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2501合约。【油脂】油脂：今日油脂继续上涨。SPPOMA数据显示10月马来西亚棕榈油产量减少7.3%；AmSpec和SGS分别预计马棕10月出口量环比增加13.68%和21.1%。因此市场对于10月马棕去库预期较强，S&P Global预计10月马来西亚的棕榈油库存将下降至193万吨，比上个月减少4%。马棕库存下降，并且印度需求仍为出现明显下降，马棕库存预计后期进一步收紧。印尼近期调高CPO关税，再叠加印尼强调明年初将实施B40计划，国内棕榈油消耗量增加，棕榈油供需收紧，棕榈油基本面较强预计将继续带动油脂板块走强。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕震荡走弱。美国大选落定，市场对于中美贸易关系可能影响后期国内大豆供应的情绪增强，使得豆菜粕波动加剧。巴西方面，根据CONAB数据截至11月3日，巴西大豆播种率为53.3%，上周为38.3%，去年同期为48.4%。同时近期美豆收割进程也在持续推进，创10年以来最快收割速度，根据usda发布的最新报告显示截至11月3日当周，美国大豆收割率为94%，前一周为89%，去年同期为89%，五年均值为85%。受到国内豆粕消息面扰动及贸易摩擦的担忧下短期情绪提振，豆菜粕价格波动加剧。但待情绪消散后，决定行情走势的仍然是后期南美天气变化，若南美天气风险不显著，今年南美大豆丰产仍会长期抑制豆粕上方空间。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周五EC高开震荡，02合约收于3320.6点，收涨3.74%，近远月表现继续分化，06和08合约分别下跌9.89%和10.99%，仍受到特朗普当选美国总统后的预期影响，近月预期贸易关税政策所引发的提前出运，使得年底运价更进一步上涨，但预计主要以美线为主，欧线更多以情绪性影响为主，远月预期明年亚欧航线复航红海的可能性在逐渐增加。目前盘面还是符合强预期推动估值中枢上移的逻辑，加上特朗普赢得美国总统大选后，市场对于接下来的提前抢运预期，使得11月中上旬宣涨落地的打折并未对市场造成明显回调，下周可能会逐渐迎来船司12月的涨价函，也是对目前12合约和02合约估值合理性的验证，近远月由于分别受到挺价强预期和明年复航可能性的影响表现分化，可继续关注12-06或12-08的正套。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-11-09

重磅解读！特朗普胜选对全球金融市场的影响分析---11月9日FX168精英会员俱乐部深圳站

遇，这将加剧全球经济的不确定性。投资策略与机会：从大类资产角度，特朗普交易的特征是强美元，美债利率走高，美股偏强。此外我们认为人民币计价黄金有望受益。一方面是在美国债务压力加剧的背景下，黄金中长期配置需求提振。另一方面是人民币黄金能够实现汇率收益。为了深入探讨特朗普胜选对全球金融市场的影响及投资策略，FX168精英会员俱乐部将于2024年11月9日在深圳举办一场主题为"美国大选对全球金融市场的影响与机遇"的高端论坛。届时，业内专家将分享他们的见解和分析，为投资者提供宝贵的市场洞察。立即报名参加，与我们一起把握市场脉搏，制定明智的投资决策。

Cherry2024-11-08

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