期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

广州期货交易所2025年04月18日碳酸锂仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减碳酸锂象屿速传上海 5168 5168 0 碳酸锂外运龙泉驿 528 528 0 碳酸锂中储临港 2340 2340 0 碳酸锂建发上海 1457 1457 0 碳酸锂中远海运临港 1600 1600 0 碳酸锂上海国储 150 150 0 碳酸锂中远海运镇江 3875 3875 0 碳酸锂五矿无锡 790 790 0 碳酸锂江苏奔牛港务 160 160 0 碳酸锂遂宁天诚 4280 4280 0 碳酸锂九岭锂业（宜春奉新） 1430 1430 0 碳酸锂盛新锂能（遂宁） 1000 1000 0 碳酸锂中远海运南昌 3999 3999 0 碳酸锂五矿盐湖 30 30 0 碳酸锂融捷集团 592 592 0 碳酸锂厦门建益达（建发上海） 0 300 300 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 180 180 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1483 1483 0 碳酸锂天赐材料（江西九江） 200 200 0 总计 29262 29562 300

99qh04-18 15:55

能源板块走强，黑色多数收跌-2025年4月17日申银万国期货每日收盘评论

素交织下，短期内镍价可能震荡运行。【碳酸锂】碳酸锂：根据SMM数据，供应端产量环比小幅减少234吨至18400吨，其中锂辉石、锂云母提锂环比下降，盐湖和回收提锂小幅增加；3月总供应随着企业复产和产能爬坡实现日均环比增加14%；下游需求3月明显增加，磷酸铁锂+三元材料日均消耗碳酸锂环比增加7%；库存方面，周度库存环比增加4198吨至123635吨，结构上看，上中下游均有增加。3月过剩压力显现，需要注意目前价格水平之下，上游出货意愿并不强。目前上游矿端价格有所松动，盘面锂价破位下跌，若产量预期没有下修，锂价恐进一步下台阶。 05 农产品【油脂】油脂：今日油脂偏强运行，Mpob发布本月供需报告，马来西亚3月棕榈油产量为138万吨，环比增长16.76%；马来西亚3月棕榈油出口为100.5万吨，环比增长0.91%；由于产量恢复，马来西亚3月棕榈油库存量为1562586吨，环比增长3.52%。马棕库存环比增长，结束连续五个月下降趋势。但整体报告数据较为符合市场预期，报告影响偏中性。东南亚产地步入增产周期，基本面偏弱拖累油脂表现，预计油脂震荡运行为主。【蛋白粕】蛋白粕：今日豆菜粕偏弱运行，受到菜系消息扰动，菜粕大幅下挫带动豆粕回落。二季度国内进口大豆供应增加，现货基差在供应压力下面临回落风险。但是考虑到关税担忧下巴西大豆价格受到提振，推升国内大豆进口成本。同时中美贸易摩擦纷争不断，对于25/26年新季美国大豆，有可能出现出口量下降的情况，即国内9月后进口量存在下降的预期。再叠加受到种植利润偏差的影响，25/26年度美国大豆种植面积可能出现下降，远月豆粕价格存在支撑。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC低开震荡，06合约收于1555.2点，下跌1.67%。自特朗普关税政策影响下的全球贸易需求衰退预期发酵后，欧线传统季节性旺季预期节点后移，同时空间受限。马士基5月第一周开舱延续1800美元的大柜报价，沿用4月底报价，5月第二周大柜小幅调降50美元至1750美元，HMM和ONE均调降第17周起大柜报价至2000美元之下，5月初大柜均值在2100美元左右，略低于当前4月底报价均值，5月上旬迎来旺季拐点可能性较小，市场对于旺季空间预期谨慎。目前尚未看到欧线节日备货季的开启，再加上5月后半月船司运力供给较多，短期EC或延续低位震荡，关注后续船司对于运力的调控及提涨进展。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货04-18 09:08

【有色早评】欧央行如期降息，基本金属偏强震荡

18日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜国际铜、沪铜价格维持震荡偏高，这主要受到美元指数低位，美联储有望提供流动性和国内政策托底共同驱动。美国总统特朗普表示美国未来可能需要三倍的电力，这也一定程度上加深了市场对于需求韧性的预期。关税政策尚未落实：特朗普表示乌克兰矿产协议将于下周四签署。乌方称双方已签署备忘录；特朗普：有信心与欧盟达成贸易协议但不急于达成协议；如果谈判破裂，据悉欧盟考虑对美国实施出口限制；特朗普表示美日谈判取得重大进展，但尚未有实质性文件签署；关税政策仍旧是全球经济不确定性的起源，但市场预期相对乐观，从而未造成较为剧烈的下行。美联储表态分歧加深，鲍威尔维持鹰派：美联储主席鲍威尔表示，美联储有义务保持通胀预期稳定，关税可能导致经济增长放缓和通胀更加顽固，不要期待美联储出手干预大跌的股市，特朗普政策正不断变化，关税比美联储最高的预估还高；但特朗普对其施压越来越多，特朗普表示鲍威尔行动太慢被解雇得再快都不为过，据华尔街日报：特朗普与前美联储理事沃什谈到了接替鲍威尔的问题。国内方面：国内GDP一季度同比增长5.4%。消费方面，社零数据同比增长趋势性向好；房地产方面，新开工面积和销售面积同比下滑，但下滑趋势有所减弱；70个大中城市的销售价格指数同比负增长趋势放缓；工业增加值与固定资产投资同比持续回升，制造业受益于本年初抢出口与扩大内需相关政策。综合来看，一季度经济数据中消费、投资、出口数据均有超预期的表现，拉动居民消费的国内大循环战略正在稳中有进的推动着，房地产在需求端略有不足，二三线城市地产价格仍承压，出口二季度将面临来自对等关税的压力。中国公布中国与越南关于持续深化全面战略合作伙伴关系、加快构建具有战略意义的中越命运共同体的联合声明；李强总理表示以更大力度促进消费、扩大内需、做强国内大循环。宏观环境上主要受到关税驱动，在不确定性带来的风险上行情况下，市场仍偏谨慎，此轮反弹有所受限。供需方面，冶炼环境仍较差，现货铜冶炼利费持续下行，最新铜精矿TC下滑至-29美元，面临持续亏损压力。现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，精铜生产和废料供应仍保持，供应受限预期有所减弱；需求端开始转变为弱预期而现实需求相对韧性，截至4月10日，国内市场电解铜现货库存27.03万吨，较3日降4.34万吨，较7日降2.99万吨；国内库存仍处于去库之中，一方面周内铜价跌幅明显，下游企业逢低补库积极，市场需求回升明显；另一方面，市场不论国产以及进口货源到货仍不多，仓库入库有限；需求端具备一定韧性。全球原料趋紧格局保持，冶炼端减产开始出现，供给端压力上行；需求预期具备一定韧性，但仍高度依赖关税政策带来的宏观预期转变，此轮和谈预期是否落地将对市场产生较大影响。在现阶段市场波动加剧的情况下，仍不适宜单方向驱动，后续根据流动性变化及时调整，但现阶段此轮反弹的驱动正在逐步减弱，关税政策带来的风险性再度上扬，需保持谨慎。铝铝 2025.4.18 一、市场观点特朗普暂缓对等关税，贸易战态势在特朗普松口下有望引来转机，欧盟发声谈判进展甚微，预计美国将维持关税政策，等待美日关税谈判结果，核心逻辑仍然是美关税政策对全球需求的冲击。鲍威尔称维持观望立场，优先控制通胀，表态整体偏鹰。欧洲央行将存款机制利率下调25个基点至2.25%，符合市场预期。供给端，国务院发文推进有色金属行业节能降碳改造，供给端长期受限，国内电解铝供应增量有限。因原料价格下行利润走扩，国内电解铝逐步复产，后续仍有23.5万吨产能即将复产。生态环境部发文，碳排放权交易市场首次扩围工作进入操作实施阶段，整体是按照2024年上报的碳排放情况设定总体排放配额，2025-2026年度基于碳排放强度控制思路分配配额（理解为逐步缩减发放的配额），按照产能产出去分配，单产排放高的缴费，单产排放低的收费，2027年以后对标行业先进水平优化配额分配方法，理解为给企业三年时间把碳排放降下来，降不下来成本会越来越高。需求端，春节后下游开工率环比回升，铝锭+铝棒社库环比-4.1至91万吨。光伏2025年1-2月新增装机39.5GW，同比增7.5%，光伏组件产量1-2月同比增8.7%，电改政策刺激光伏抢装需求。全国房地产首付比例最低降至15%，不再区分首套房和二套房，收储或加速落地，存量房贷利率下调，楼市成交回暖，房地产需求企稳。电解铝前15周表观需求累计同比增6.3%。原料端，海外氧化铝现货大幅下跌，出口需求被抑制难有提振，国内现货价格止跌，部分地区环比小幅上涨。据钢联，按周度高频产量数据测算，国内氧化铝供需仍是过剩，累库趋势不变，随着氧化铝厂压降产能，供应过剩幅度收窄，短期底部出现。整体来看，核心逻辑仍然是美关税政策对全球需求的冲击，鲍威尔表态整体偏鹰，国内电解铝周度表需环比大幅上行，库存继续去库，铝价震荡运行，短期建议观望为主。随着氧化铝厂压降产能，供应过剩幅度收窄，现货止跌回升，短期底部出现，但向上驱动不足，短期可离场观望，给出空间后可继续进场做空。二、消息面 1.【美国铝业：对华关税将使其年度成本增加超千万美元】美国铝业公司首席执行官奥普林格4月16日表示，该公司的部分材料来自中国供应商，由于没有合适的替代供应商，美国对中国征收的高额关税将使该公司的年度成本增加1000万至1500万美元。谈及美国目前的产能，奥普林格表示，即使所有闲置的冶炼产能都重新启动，美国仍将面临360万吨的缺口。在美国增加冶炼能力之前，最有效的铝供应链是从加拿大获取铝。美铝表示，美国对从加拿大进口的铝征收关税预计将使该公司第二季度损失约9000万美元。该公司在加拿大生产的铝约有70%销往美国客户，现在需缴纳25%的关税，这已导致该公司在第一季度损失约2000万美元。（央视新闻） 2.【美国铝业一季度氧化铝和原铝产量环比下降1%】美国铝业公布的2025年第一季度业绩报告显示，该公司2025年第一季度营收为33.7亿美元，同比增长29.6%；净利润为5.48亿美元，上年同期净亏损2.52亿美元；非公认会计准则每股收益为2.15美元，较预期超出0.81美元。一季度，美国铝业氧化铝产量环比下降1%，至235万吨。铝业务板块产量环比下降1%，至56.4万吨，主要原因是期内生产天数减少两天。在氧化铝部门，第三方氧化铝出货量环比下降8%，主要是由于出货时间和交易量减少。在铝方面，总出货量环比下降5%，主要原因是没有Ma 'aden的承购量和发货时间。（上海金属网编译） 3.【力拓集团与AMG金属与材料公司拟在印度共建百万吨级低碳铝及配套氧化铝项目】4月16日据海外媒体报道，国际矿业巨头力拓集团（Rio Tinto）与能源转型方案供应商AMG金属与材料公司（AMG M&M，由Greenko及AM Green联合创始人推动成立）签署合作备忘录，宣布共同评估在印度开发一体化低碳铝项目的技术可行性。根据协议，双方将重点研究建设一座年产能100万吨原铝的电解铝厂及配套200万吨氧化铝生产设施，所有生产环节均通过抽水蓄能系统整合的风电、太阳能等可再生能源供电。项目计划分阶段推进，首期拟建设年产50万吨的电解铝示范工厂。（阿拉丁铝产业链服务平台） 4.【国家统计局：一季度中国电解铝产量1106.6万吨，同比增3.2%】国家统计局数据显示，2025年3月中国氧化铝产量747.5万吨，同比增长10.3%；1-3月累计产量2259.6万吨，同比增长12.0%。3月电解铝产量374.6万吨，同比增长4.4；1-3月累计产量1106.6万吨，同比增长3.2%。3月铝材产量598.2万吨，同比增长1.3%；1-3月累计产量1540.5万吨，同比增长1.3%。3月铝合金产量165.5万吨，同比增长16.2%；1-3月累计产量414.4万吨，同比增长13.6%。（国家统计局）锌锌 2025.4.18 一、市场观点特朗普暂缓对等关税，贸易战态势在特朗普松口下有望引来转机，欧盟发声谈判进展甚微，预计美国将维持关税政策，等待美日关税谈判结果，核心逻辑仍然是美关税政策对全球需求的冲击。鲍威尔称维持观望立场，优先控制通胀，表态整体偏鹰。欧洲央行将存款机制利率下调25个基点至2.25%，符合市场预期。供给端，节后国产锌精矿TC延续上行，周环比持平至3450元，CZSPT也发布了2025年二季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导价区间为70美元-90美元/干吨，冶炼厂锌精矿库存已补至同期中位水平以上，冶炼利润环比上行，供给有增量预期。Nyrstar因亏损将澳大利亚霍巴特锌冶炼项目产量削减25%，年产能26万吨，约降低全球总供给的0.5%。Boliden挪威的Odda冶炼厂落成，锌产能增加15万吨，约占全球总供给1%。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。全国房地产首付比例最低降至15%，不再区分首套房和二套房，收储或加速落地，存量房贷利率下调，楼市成交回暖，房地产需求企稳，国内库存环比-0.5至8.4万吨，社库同期低位下行。Lme库存环比激增70%后继续增加0.48至19.5万吨。总体来说，核心逻辑仍然是美关税政策对全球需求的冲击，鲍威尔表态整体偏鹰。国产精矿TC持稳上行，国内炼厂复产预期加强，供给有增量预期，国内社库同期低位下行，海外库存激增打压锌价，逢高可轻仓试空。二、消息面 1.【国家统计局：一季度中国铅产量为189.9万吨，锌产量为175.7万吨】4月17日，国家统计局公布，1-3月，中国铅产量为189.9万吨，同比增0.8%；中国锌产量为175.7万吨，同比降4.1%。3月中国铅产量为73.7万吨，同比增2.4%；中国锌产量为61.5万吨，同比降1.1%。（国家统计局） 2.【希尔威金属矿业2026财年指引积极】希尔威金属矿业(Silvercorp Metals)公布截至3月31日的2025财年第四季度及全年业绩，报告显示，展望2026财年，该公司预计将加工133.1万至136.9万吨矿石，意味着同比增长1%至4%；黄金产量约为9100至10400盎司，同比增长21%至39%；白银产量约为738万至760万盎司，同比增长6%至9%；铅产量约为6520万至6690万磅，同比增长5%至8%；锌产量约为2930万至3030万磅，同比增长26%至30%。（新浪财经）镍镍 2025.04.18 一、市场观点昨日沪镍主力合约收盘价1260300元/吨，涨幅0.99%。夜盘主力合约收盘价125780元/吨，涨幅0.10%。金川镍升贴水-100至2750元/吨，进口镍升贴水-75至150元/吨，镍豆升贴水维持-450元/吨；伦镍升贴水+10.50至-202.64美元/吨。供应端，印尼矿业特许权使用费的上调公布，冰镍上调幅度低于预期1个百分点，其余部分符合预期，测算精炼镍成本小幅上涨。加工端国内精炼镍开工维持高位，一级镍供应压力维持。需求端，不锈钢产量环比持稳，镍铁端需求稳定增长。电池端三元电池对镍的需求同比走弱。综合来看，原料端印尼矿业特许权使用费上调政策落地，镍成本上涨幅度略低于预期。随着斋月的结束，当地镍矿偏紧的格局有望缓解，镍矿内贸价开始出现回落迹象，但由于当地雨季持续时间超预期，矿价回落的节奏或偏缓。供需层面，短期一二级镍现货整体供需过剩压力仍较大，LME镍维持高库存。宏观方面仍有较高不确定性，目前沪镍接近反弹至关税前区间中部位置，而镍供需过剩格局未扭转，原料成本上涨幅度有限，后续反弹空间受限。短期关注印尼产业政策方向，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【住友商事通过460万澳元的配售深化了与Ardea的合作关系】外媒4月16日消息，金属勘探与开发公司Ardea Resources已从日本住友金属矿业公司获得460万澳元的战略投资，进一步加强了两家公司在推进Kalgoorlie镍项目的Goongarrie中心项目时的合作关系。住友商事将以每股0.43澳元的价格认购1073万股Ardea股票，配售完成后，住友将持有Ardea约5.1%的股份。这些资金将主要用于营运资金，Ardea将继续为Goongarrie项目正在进行的最终可行性研究（DFS）做出贡献。（上海金属网） 2、【金川兰石携手建设万吨镍基合金项目共促高端金属材料研发产业化】近日，金川集团、兰石集团合作的1万吨高端装备用镍基合金先进材料生产线项目在兰州新区兰石集团高端装备产业园正式开工。1万吨高端装备用镍基合金先进材料生产线项目总投资3.76亿元，配置有真空感应炉、气氛保护电渣炉、真空自耗炉等国内一流的镍基合金冶炼装备。项目建成达产后，每年将形成1万吨高温耐蚀合金、纯镍及蒙乃尔合金等产品产能，产品主要应用于石油化工、电子电工、能源电力、航空航天、高端应用领域。（金川集团） 3、【规模40亿美元，达南塔拉将与卡塔尔共同出资投资印尼】主权财富基金“达南塔拉（Danantara）”已同卡塔尔达成共识，将共同出资40亿美元，以投资印尼。据了解，双方将联合建立一家合资基金，并各自出资20亿美元。目前并未有任何关于本次投资的细节信息流出，但据介绍，这是达南塔拉与外国投资者的首次合作。据悉，达南塔拉今年的初始资金预计为200亿美元。同时，达南塔拉计划展开15个到20个规模达数十亿金额的项目，涵盖镍下游产业（和其他矿产）、人工智能、炼油厂、石化厂、食品生产、水产养殖和可再生能源等行业。（动点科技）不锈钢不锈钢 2025.04.18 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12820元/吨，涨幅-0.08%。夜盘不锈钢主力合约收盘价12845元/吨，涨幅0.04%。无锡现货基差升水-45至635元/吨；主力合约持仓+2395至134072手；仓单-3380至188184吨。原料端，昨日高镍生铁指数-3.73至988.39元/镍点，印尼镍铁税率未上升，镍矿税率涨幅符合预期，在下游价格以及镍矿逐渐宽松的预期压制下，镍铁价格不断回落。供应端，3月国内43家不锈钢厂粗钢产量351.21万吨，4月排产353.14万吨。不锈钢的供应仍维持高位。需求端，在美国关税政策影响下，现货市场观望情绪较浓，近期随着关税的暂缓，价格有所企稳，成交仍相对冷清。库存方面，本周钢联调研全国主流市场库存108.67万吨，环比上升0.21%，主要增量为400系累库8191吨，300系库存去库7552吨。不锈钢库存整体稳定，未出现明显的趋势方向。整体而言，当前宏观因素占据主导，关税引发贸易战至衰退风险上升，不锈钢需求预期走弱。短期政策的缓和带来钢价的企稳。但后续来看，宏观风险未完全解除。供需层面，不锈钢原料端，印尼特许权使用费涨幅符合预期，镍矿端成本小幅上涨，镍铁税率不变。镍铁现货价格逐渐走弱。供应端国内新增产能不断释放下，排产仍不断提升，需求端银四实际需求偏弱，海外需求预期下降，供需过剩压力较大，此外原料端成本支撑下移，预计价格反弹空间有限。后续关注印尼方面原料端是否会有新的扰动出现，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、2025年4月17日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存108.67万吨，周环比上升0.21%。其中冷轧不锈钢库存总量68.93万吨，周环比下降1.85%，热轧不锈钢库存总量39.74万吨，周环比上升4.00%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会库存呈窄幅增量态势，以200系、400系资源增加为主。本周市场到货正常，周内现货价格震荡运行，下游维持刚需采买，整体询单和成交表现一般，因此本期全国不锈钢社会库存呈现窄幅增库态势。（Mysteel）碳酸锂碳酸锂 2025.04.18 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价70500元/吨，涨幅-0.40%，加权指数收盘价70750元/吨，涨幅-0.43%；交易所仓单数量维持29262手；主力合约持仓量-11365至90216手；电池级碳酸锂现货报价-200至70550元/吨，工业级碳酸锂现货报价-100至69150元/吨；港口锂辉石现货CIF报价维持809美元/吨。供应端，国内碳酸锂周度产量下降至1.74万吨，碳酸锂冶炼产量回落，减量主要在锂辉石产线，盐湖产线产量仍在上升，总产量绝对水平仍偏高，供应压力维持。需求端，三元材料4月排产环比上升0.68%，同比下降4.81%，磷酸铁锂环比上升2.62%，同比上升55.73%，2季度需求的预期同比增速降低，碳酸锂需求端增速有所放缓。库存方面，国内碳酸锂周度库存维持累库，总库存13.16万吨，环比上涨0.06万吨。仓单继续回升至2.93万吨。库存方面仍显示碳酸锂供需过剩的格局。本周碳酸锂产量下降，但仍维持高位，库存继续累库，碳酸锂维持过剩格局，碳酸锂价格承压，现货价格回落。中长期来看，海内外锂资源开发利用的进程不断推进，供给压力无缓解迹象，预计碳酸锂价格仍是震荡探底的趋势。后续短期关注宏观方向，二季度的需求实际情况，以及供应量变化趋势，中长期关注供需匹配的进展情况。二、消息与数据 1、【广期所：加快推动氢氧化锂研发】4月16日，广期所副总经理曹子海表示，广期所将持续打造绿色期货交易所，完善新能源新材料品种布局，2025年稳步推动铂、钯上市，加快推动氢氧化锂研发，持续推进碳排放权、电力等服务经济可持续发展的绿色低碳品种研发，积极探索光伏组件、能源化工指数的品种设计，不断丰富新能源指数体系及其衍生品。同时，持续深化绿色国际合作，推动绿色期货市场双向开放。（期货日报网） 2、【显著延长下一代锂电池使用寿命，科学家发现新方法】 17日从中国科学院获悉，我国科研团队发现，通过加热下一代锂电池的富锂锰基正极材料，可以帮助老化的富锂锰基电池恢复电压，让电池“返老还童”。这一发现为开发更智能、更耐用的下一代锂电池提供了全新思路。此项研究由中国科学院宁波材料技术与工程研究所团队完成，相关成果论文已在国际学术期刊《自然》在线发表。（中新网） 3、【布古尼锂矿项目采矿许可证转让完成】据外媒4月17日消息，富拉布拉（Foulaboula）采矿许可证已获批从Future Minerals转让至Kodal Mining英国子公司布古尼（Bougouni）锂矿公司（LMLB）。该采矿许可证是马里南部全资资助的旗舰项目布古尼锂矿的关键许可，转让立即生效且许可证状态良好。目前正推进项目锂辉石精矿出口许可的最终敲定，公司预计下季度启动出口。此次转让前，马里政府作为采矿公司LMLB股东的所有合规事宜已完成审批。布古尼项目建设接近尾声，今年2月已产出首批锂辉石精矿，由Kodal Mining UK拥有并运营，Kodal持股49%。（上海金属网）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货04-18 09:05

碳酸锂难现趋势性反转

在宏观面驱动与基本面偏弱的共同作用下，碳酸锂期货价格在低位区间持续震荡后出现突破，主力合约价格下跌至近期新低。基本面和宏观面影响共振 4月初，美国总统特朗普公布超预期关税政策后，市场宏观情绪受到冲击，大宗商品价格整体呈现大幅下挫态势。清明节过后，碳酸锂盘面出现跳空低开的情况，价格中枢从7.4万元/吨附近下降至7.1万元/吨。在此后的几个交易日，碳酸锂期货主力合约价格继续下行并跌破7万元/吨的支撑位。本周以来，随着宏观情绪逐渐被消化以及估值处于低位引发多空博弈，碳酸锂盘面再次出现反弹，价格重归7万~7.1万元/吨区间震荡整理。供给端过剩压力仍存近期碳酸锂价格的波动主要基于弱基本面与宏观共振的逻辑。从碳酸锂的供需结构角度来看，供给过剩的状况依然在持续。在旺季，碳酸锂下游的采购情况一般，而库存又处于高位，这些因素共同对价格形成了压力。目前，碳酸锂上游的生产分化现象十分明显。拥有自有资源的一体化头部企业凭借降本措施实现了稳定生产。春节过后，在头部企业恢复生产以及部分新产线投入运营后，开工率一直保持在高位，产量也在持续攀升。据统计，3月，碳酸锂产量达到7.9万吨，较2月大幅增加15015吨。与此同时，2—3月，智利和阿根廷碳酸锂集中到港，进一步加剧了供应端的压力。然而，在这种情况下，部分依靠外采原料进行生产的企业由于出现成本倒挂的现象而进行了减产甚至停产。同时，还有一些盐厂选择在近期进行阶段性检修。市场调研信息显示，4 月，雅化集团、天齐锂业、瑞福锂业等上游企业确实有部分产线进行检修和减产，影响产量约5000吨。从供给端进行综合测算，云母提锂目前在产量提升方面较为迅速，宁德枧下窝复产之后其几条产线保持满负荷状态，持续为市场贡献边际增量。此外，代加工业务量也在不断提升，且部分产线仍处于爬坡阶段，盐湖的开工率也有小幅提升，锂辉石提锂的环比产量可能有部分减量。根据机构的统计，4月，碳酸锂的排产预测值为79955吨，显示碳酸锂的供给压力仍存，但边际增量预计会有所减少。下游需求方面，3月，碳酸锂的需求量达到86951吨，较2月增长15.02%，4月的需求量预计为88623吨。分项来看，4月，磷酸铁锂产量预计为260900吨，环比预计仅增加0.68%；三元材料产量环比预计增加4180吨。从数据层面来看，需求端似乎仍在保持复苏态势，然而正极材料的排产以及终端销量的环比增长，更多是由2月因节日效应导致基数较低以及节后出现的季节性补库所引发的。就今年的旺季需求表现而言，缺乏亮眼的驱动因素。综合近期机构对下游企业的调研情况来看，由于春节前就已经提前开启了补库行动，所以下游企业在采购时更倾向于依据自身的长协刚需订单来进行，现阶段材料的库存周期被控制在两周以内，下游企业持有的观望心态较为强烈，其现货采购主要集中在价格较低的老货资源方面。受到关税政策的冲击之后，储能订单受到了一定程度的影响，电芯厂的开工率环比下降。近期企业的库存结构也显示压力较大，SMM全产业链的库存水平一直保持在12万吨以上，且还在持续累库，其中，冶炼厂的库存以及下游的库存近期增量都较为显著，且短期下游累库情况或进一步透支后续需求的空间。供需矛盾持续激化目前碳酸锂盘面处于历史估值的低位区间，价格再次跌破前低后，能够明显看到资金之间的博弈。从技术层面来分析，主力合约反复在7万元/吨附近测试。在此次行情的下行过程中，主力合约在6.9万元/吨附近进行空头减仓止盈的动作较为迅速。短期内，技术支撑位在前低6.8万元/吨附近，而上方的阻力位在7.2万~7.3万元/吨区间。若短期内市场出现利空因素，导致盘面继续跌破前低，那么就有可能引发资金的“踩踏”行为，从而加速碳酸锂价格向下探寻更低的点位。反之，如果出现超预期的利好情况，使得盘面突破7.3万元/吨，那么左侧资金可能会顺势继续向上拓展空间，推动行情进一步发展。碳酸锂盘面价差结构目前仍然呈现出“近弱远强”的Contango结构，主力2505合约相对现货呈现贴水状态，这反映出市场对远期供需情况存改善预期。碳酸锂期价经历下破后弱反弹，目前维持低位区间震荡。当前价格方向选择的矛盾仍集中在低估值区间成本支撑和宏观情绪以及基本面相对偏弱之间的分歧上。一方面，外采矿石的企业成本线被击穿，市场持续对成本压力进行评估；另一方面，上游一体化的成本却在持续降低，特别是此前在业内普遍被视为碳酸锂成本曲线上沿的低品位云母提锂项目，其利润空间已得到了大幅释放。然而，供需矛盾的持续激化以及宏观不确定性的不断增加，使得基本面缺乏利多因素。图为碳酸锂周度库存变化从短期角度来看，碳酸锂基本面所呈现出的供需矛盾较为明确，原料矿端压力逐渐松动，同时上游一体化成本也在不断降低。在估值处于低位的情况下，多空双方的资金博弈显得极为激烈。并且，由于宏观不确定性的持续增加以及基本面的偏弱态势，盘面仍偏弱运行。后续仍需密切关注矿端以及下游需求的边际变化情况。在短期内，预计碳酸锂期价以偏弱震荡运行为主，主力合约价格在6.8万~ 7.2万元/吨之间。从中期的角度来看，在碳酸锂价格当前所处的估值位置，市场所关注的更多的是产业出清之后可能引发的反弹逻辑。然而，这个震荡磨底的过程或比预期更加缓慢，仍然需要等待一体化矿企出现更多的经营调整信号之后，再进行观察和布局。在三季度之前，仍然难以看到市场出现趋势性的反转，碳酸锂盘面所面临的压力或持续存在。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网

期货日报网04-18 08:50

广州期货交易所2025年04月17日碳酸锂仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减碳酸锂象屿速传上海 5168 5168 0 碳酸锂外运龙泉驿 528 528 0 碳酸锂中储临港 2340 2340 0 碳酸锂建发上海 1457 1457 0 碳酸锂中远海运临港 1600 1600 0 碳酸锂上海国储 150 150 0 碳酸锂中远海运镇江 3875 3875 0 碳酸锂五矿无锡 790 790 0 碳酸锂江苏奔牛港务 160 160 0 碳酸锂遂宁天诚 4280 4280 0 碳酸锂九岭锂业（宜春奉新） 1430 1430 0 碳酸锂盛新锂能（遂宁） 1000 1000 0 碳酸锂中远海运南昌 3999 3999 0 碳酸锂五矿盐湖 30 30 0 碳酸锂融捷集团 592 592 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 180 180 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1483 1483 0 碳酸锂天赐材料（江西九江） 200 200 0 总计 29262 29262 0

99qh04-17 15:50

黄金再创新高，集运大幅回落-2025年4月16日申银万国期货每日收盘评论

素交织下，短期内镍价可能震荡运行。【碳酸锂】碳酸锂：根据SMM数据，供应端产量环比小幅减少234吨至18400吨，其中锂辉石、锂云母提锂环比下降，盐湖和回收提锂小幅增加；3月总供应随着企业复产和产能爬坡实现日均环比增加14%；下游需求3月明显增加，磷酸铁锂+三元材料日均消耗碳酸锂环比增加7%；库存方面，周度库存环比增加4198吨至123635吨，结构上看，上中下游均有增加。3月过剩压力显现，需要注意目前价格水平之下，上游出货意愿并不强。目前上游矿端价格有所松动，盘面锂价破位下跌，若产量预期没有下修，锂价恐进一步下台阶。 05 农产品【油脂】油脂：今日豆棕油偏弱震荡，菜油小幅收涨。Mpob发布本月供需报告，马来西亚3月棕榈油产量为138万吨，环比增长16.76%；马来西亚3月棕榈油出口为100.5万吨，环比增长0.91%；由于产量恢复，马来西亚3月棕榈油库存量为1562586吨，环比增长3.52%。马棕库存环比增长，结束连续五个月下降趋势。但整体报告数据较为符合市场预期，报告影响偏中性。东南亚产地步入增产周期，基本面偏弱拖累油脂表现，预计油脂震荡运行为主。【蛋白粕】蛋白粕：今日豆菜粕明显下挫。受到菜系消息扰动，菜粕大幅下挫带动豆粕回落。二季度国内进口大豆供应增加，现货基差在供应压力下面临回落风险。但是考虑到关税担忧下巴西大豆价格受到提振，推升国内大豆进口成本。同时中美贸易摩擦纷争不断，对于25/26年新季美国大豆，有可能出现出口量下降的情况，即国内9月后进口量存在下降的预期。再叠加受到种植利润偏差的影响，25/26年度美国大豆种植面积可能出现下降，远月豆粕价格存在支撑。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：近期EC持续走弱，06合约收于1540.6点，下跌6.21%。自特朗普关税政策影响下的全球贸易需求衰退预期发酵后，欧线传统季节性旺季预期节点后移，同时空间受限。最新马士基5月第一周开舱延续1800美元的大柜报价，沿用4月底报价，5月上旬预计多数船司将继续沿用，迎来旺季拐点可能性较小，市场对于6月能否迎来旺季存疑，06合约在情绪性修复后连续走弱。目前美线货物出口骤降，部分运力可能再度部署在欧线之上，加剧欧线供给过剩格局，加上目前尚未看到欧线节日备货季的开启，短期EC或延续低位震荡，关注后续船司对于运力的调控及5月船司提涨进展。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货04-17 09:08

【有色早评】印尼特许权使用费率上调落地，镍成本小幅上涨

17日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜国际铜、沪铜价格再次回升，这主要受到美元指数走弱，市场预期关税风波降温，美联储有望提供流动性和国内政策托底共同驱动。关税政策尚未落实：美日正在进行关税政策的谈判，尚未出现结果，但特朗普发文表示取得“重大进展”；加拿大总理卡尼：面对美国总统特朗普的威胁，我准备好去战斗，去保护，并建设一个强大的加拿大；据美媒消息，因谈判进展甚微，欧盟预计美国关税将继续维持；关税政策的风险和不确定性仍旧造成了市场的避险情绪升温，涌入黄金的资金上升，甚至开始转向白银的行情。美联储表态分歧加深，鲍威尔维持鹰派：美联储主席鲍威尔表示，美联储有义务保持通胀预期稳定，关税可能导致经济增长放缓和通胀更加顽固，不要期待美联储出手干预大跌的股市，特朗普政策正不断变化，关税比美联储最高的预估还高。国内方面：国内GDP一季度同比增长5.4%。消费方面，社零数据同比增长趋势性向好；房地产方面，新开工面积和销售面积同比下滑，但下滑趋势有所减弱；70个大中城市的销售价格指数同比负增长趋势放缓；工业增加值与固定资产投资同比持续回升，制造业受益于本年初抢出口与扩大内需相关政策。综合来看，一季度经济数据中消费、投资、出口数据均有超预期的表现，拉动居民消费的国内大循环战略正在稳中有进的推动着，房地产在需求端略有不足，二三线城市地产价格仍承压，出口二季度将面临来自对等关税的压力。中国公布中国与越南关于持续深化全面战略合作伙伴关系、加快构建具有战略意义的中越命运共同体的联合声明；李强总理表示以更大力度促进消费、扩大内需、做强国内大循环。宏观环境上主要受到关税驱动，在不确定性带来的风险上行情况下，市场仍偏谨慎，此轮反弹有所受限。供需方面，冶炼环境仍较差，现货铜冶炼利费持续下行，最新铜精矿TC下滑至-29美元，面临持续亏损压力。现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，精铜生产和废料供应仍保持，供应受限预期有所减弱；需求端开始转变为弱预期而现实需求相对韧性，截至4月10日，国内市场电解铜现货库存27.03万吨，较3日降4.34万吨，较7日降2.99万吨；国内库存仍处于去库之中，一方面周内铜价跌幅明显，下游企业逢低补库积极，市场需求回升明显；另一方面，市场不论国产以及进口货源到货仍不多，仓库入库有限；需求端具备一定韧性。全球原料趋紧格局保持，冶炼端减产开始出现，供给端压力上行；需求预期具备一定韧性，但仍高度依赖关税政策带来的宏观预期转变，此轮和谈预期是否落地将对市场产生较大影响。在现阶段市场波动加剧的情况下，仍不适宜单方向驱动，后续根据流动性变化及时调整，但现阶段此轮反弹的驱动正在逐步减弱，关税政策带来的风险性再度上扬，需保持谨慎。铝铝 2025.4.17 一、市场观点特朗普暂缓对等关税，贸易战态势在特朗普松口下有望引来转机，欧盟发声谈判进展甚微，预计美国将维持关税政策，等待美日关税谈判结果，核心逻辑仍然是美关税政策对全球需求的冲击。鲍威尔称维持观望立场，优先控制通胀，表态整体偏鹰，降息预期下行。供给端，国务院发文推进有色金属行业节能降碳改造，供给端长期受限，国内电解铝供应增量有限。因原料价格下行利润走扩，国内电解铝逐步复产，后续仍有23.5万吨产能即将复产。生态环境部发文，碳排放权交易市场首次扩围工作进入操作实施阶段，整体是按照2024年上报的碳排放情况设定总体排放配额，2025-2026年度基于碳排放强度控制思路分配配额（理解为逐步缩减发放的配额），按照产能产出去分配，单产排放高的缴费，单产排放低的收费，2027年以后对标行业先进水平优化配额分配方法，理解为给企业三年时间把碳排放降下来，降不下来成本会越来越高。需求端，春节后下游开工率环比回升，铝锭+铝棒社库环比-3.6至99.4万吨。光伏2025年1-2月新增装机39.5GW，同比增7.5%，光伏组件产量1-2月同比增8.7%，电改政策刺激光伏抢装需求。全国房地产首付比例最低降至15%，不再区分首套房和二套房，收储或加速落地，存量房贷利率下调，楼市成交回暖，房地产需求企稳。电解铝前15周表观需求累计同比增6.3%。原料端，海外氧化铝现货大幅下跌，出口需求被抑制难有提振，国内现货价格止跌，部分地区环比小幅上涨。据钢联，按周度高频产量数据测算，国内氧化铝供需仍是过剩，累库趋势不变，随着氧化铝厂压降产能，供应过剩幅度收窄，短期底部出现。整体来看，核心逻辑仍然是美关税政策对全球需求的冲击，鲍威尔表态整体偏鹰，降息预期下行，铝价震荡运行，短期建议观望为主。随着氧化铝厂压降产能，供应过剩幅度收窄，现货止跌回升，短期底部出现，但向上驱动不足，短期可离场观望，给出空间后可继续进场做空。二、消息面 1.【WBMS：2025年2月全球原铝供应过剩2.34万吨】4月16日（周三），世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年2月，全球原铝产量为568.46万吨，消费量为566.13万吨，供应过剩2.34万吨。2025年1-2月，全球原铝产量为1,179.91万吨，消费量为1,161.24万吨，供应过剩18.66万吨。（文华财经编译） 2.【力拓公布2025年第一季度生产业绩】当地时间4月16日，力拓（Rio Tinto）公布2025年第一季度生产业绩。报告显示，2025年第一季度，力拓矿产铜产量为21万吨，同比增长16%，环比减少8%；铝土矿产量为1500万吨，同比增长12%，环比减少3%；氧化铝产量为190万吨，同比增长3%，环比减少4%；原铝产量为83万吨，同比基本持平，环比减少1%；皮尔巴拉铁矿产量为6980万吨，同比减少10%，环比减少19%。2025年产量指导目标保持不变：矿产铜78-85万吨，铝土矿5700-5900万吨，氧化铝740-780万吨，原铝325-345万吨。详见！（力拓集团） 3.【上期所同意河南神火煤电股份有限公司、青海百河铝业有限责任公司等4家注册企业变更产品标识】近期，我所收到河南神火煤电股份有限公司、青海百河铝业有限责任公司、广西金川有色金属有限公司、青海桥头铝电股份有限公司报送的相关申请材料。根据《上海期货交易所有色金属交割商品管理规定》等有关规定，经研究决定：一、同意河南神火煤电股份有限公司生产的“如固”牌铝锭、青海百河铝业有限责任公司生产的“BHL”牌铝锭、广西金川有色金属有限公司生产的“JNMC”牌阴极铜、青海桥头铝电股份有限公司生产的“桥铝”牌铝锭变更产品标识。二、自公告之日起，上述产品可用于我所相关期货合约的履约交割。详见！（上海期货交易所） 4.【几内亚将制定本国铝土矿价格指数】据外媒报道，全球最大铝土矿生产国几内亚将实施其本国的铝土矿价格指数作为官方价格，计划于2025年底实施。这项举措旨在遏制低转让定价行为，这些行为历史上曾导致国内丰富的铝土矿储量价值大幅缩水。价格指数将确保更高的透明度，使出口价值与全球市场实际保持一致，并增加国家收入。该指数将使几内亚从价格接受者转变为价格制定者。随着全球铝需求的激增，这一转变既及时又具有战略意义。（有色宝编译） 5.【61美元/吨高收费恐成LME香港仓库运营持续的"拦路虎"】外媒4月15日消息，伦敦金属交易所(LME)正式批准在香港设立首批四个仓库，预计7月15日投入运营。这是港交所2012年收购LME后一直追求的战略目标，旨在更好地对接中国大陆这一全球最大金属消费市场。然而，香港高昂的运营成本引发担忧——铜仓储费定为61美元/吨，较新加坡高出20%。LME首席执行官马修·张伯伦表示，香港将成为"服务亚洲的重要全球金属枢纽" 锌锌 2025.4.17 一、市场观点特朗普暂缓对等关税，贸易战态势在特朗普松口下有望引来转机，欧盟发声谈判进展甚微，预计美国将维持关税政策，等待美日关税谈判结果，核心逻辑仍然是美关税政策对全球需求的冲击。鲍威尔称维持观望立场，优先控制通胀，表态整体偏鹰，降息预期下行。供给端，节后国产锌精矿TC延续上行，周环比持平至3450元，CZSPT也发布了2025年二季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导价区间为70美元-90美元/干吨，冶炼厂锌精矿库存已补至同期中位水平以上，冶炼利润环比上行，供给有增量预期。Nyrstar因亏损将澳大利亚霍巴特锌冶炼项目产量削减25%，年产能26万吨，约降低全球总供给的0.5%。Boliden挪威的Odda冶炼厂落成，锌产能增加15万吨，约占全球总供给1%。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。全国房地产首付比例最低降至15%，不再区分首套房和二套房，收储或加速落地，存量房贷利率下调，楼市成交回暖，房地产需求企稳，国内库存环比+0.2至8.9万吨，社库仍处同期低位。Lme库存环比激增70%至19.1万吨。总体来说，核心逻辑仍然是美关税政策对全球需求的冲击，鲍威尔表态整体偏鹰，降息预期下行。国产精矿TC环比上行，国内炼厂复产预期加强，供给有增量预期，国内社库同期低位，海外库存激增打压锌价，逢高可轻仓试空。二、消息面 1.【WBMS：2025年2月全球锌市供应过剩1.66万吨】4月16日（周三），世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年2月，全球锌板产量为112.45万吨，消费量为110.79万吨，供应过剩1.66万吨。2025年1-2月，全球锌板产量为225.30万吨，消费量为222.75万吨，供应过剩2.55万吨。2025年2月，全球锌矿产量为98.40万吨。2025年1-2月，全球锌矿产量为196.3983万吨。（文华财经编译）镍镍 2025.04.17 一、市场观点昨日沪镍主力合约收盘价124140元/吨，涨幅0.41%。夜盘主力合约收盘价125690元/吨，涨幅0.72%。金川镍升贴水-50至2850元/吨，进口镍升贴水维持225元/吨，镍豆升贴水维持-450元/吨；伦镍升贴水-2.44至-213.14美元/吨。宏观方面，昨夜鲍威尔讲话偏鹰，基本金属维持震荡格局。供应端，印尼矿业特许权使用费的上调公布，冰镍上调幅度低于预期1个百分点，其余部分符合预期，测算精炼镍成本上涨约330美元/吨。加工端国内精炼镍开工维持高位，一级镍供应压力维持。需求端，不锈钢产量环比持稳，镍铁端需求稳定增长。电池端三元电池对镍的需求同比走弱。综合来看，原料端，印尼矿业特许权使用费上调政策落地，镍成本上涨幅度略低于预期。随着斋月的结束，当地镍矿偏紧的格局有望缓解，镍矿内贸价开始出现回落迹象，但由于当地雨季持续时间超预期，矿价回落的节奏或偏缓。供需层面，短期一二级镍现货整体供需过剩压力仍较大，LME镍维持高库存。镍价处于超跌反弹的趋势中，目前沪镍接近反弹至关税前区间中部位置，而镍供需过剩格局未扭转，原料成本上涨幅度有限，后续反弹空间受限。短期关注印尼产业政策方向，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【WBMS：2025年2月全球精炼镍供应过剩0.41万吨】4月16日（周三），世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年2月，全球精炼镍产量为31.93万吨，消费量为31.51万吨，供应过剩约0.41万吨。2025年1-2月，全球精炼镍产量为63.85万吨，消费量为63.02万吨，供应过剩0.83万吨。2025年2月，全球镍矿产量为32.70吨。2025年1-2月，全球镍矿产量为66.05万吨。（文华财经） 2、【ESDM：印尼新的矿产和煤炭特许权使用费率于4月26日生效】据外媒报道，印尼能源与矿产资源部（ESDM）副部长Yuliot Tanjung周二称，矿产和煤炭特许权使用费率的调整将于2025年4月26日生效。新的特许权使用费率规则将在2025年政府条例 (PP) 第18号中规定，该条例涉及煤炭开采业务；其他政策将按照2025年PP号第19号关于能源和矿产资源部适用的非税国家收入类型和关税的规定进行规定。相较此前的建议案，新法案中镍产品特许权使用费增加了对镍金属的1.5%的税费。需要补充的是，法案执行对象仍是持有采矿许可证的运营人，不持有采矿许可证的冶炼厂不在执行对象范围之内。（我的钢铁网） 3、【行业协会呼吁印尼政府重新评估新的镍矿使用费规则】4月16日（周三），印尼镍矿商协会（APNI）秘书长Meidy Katrin表示，该协会呼吁政府重新评估一项对镍矿石和镍产品征收更高特许权使用费的新规定。Meidy称，新的特许权使用费将给已经在努力应对成本上涨的矿商带来负担。她在一份声明中要求推迟新规实施，“APNI理解该政策已经正式领布，但希望政府仍能为对话开辟空间。”Meidy指出，根据新规定，印尼将对镍矿征收14%至19%的特许权使用费，高于目前10%的固定费率；对镍生铁将征收5%至7%的特许权使用费。她补充说，新规定自4月11日签署之日起15天后生效。（文华财经编）不锈钢不锈钢 2025.04.17 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12820元/吨，涨幅-0.08%。夜盘不锈钢主力合约收盘价12845元/吨，涨幅0.04%。无锡现货基差升水-45至635元/吨；主力合约持仓+2395至134072手；仓单-3380至188184吨。原料端，昨日高镍生铁指数-1.65至992.12元/镍点，印尼镍铁税率未上升，镍矿税率涨幅符合预期，在下游价格以及镍矿逐渐宽松的预期压制下，镍铁价格不断回落。供应端，3月国内43家不锈钢厂粗钢产量351.21万吨，4月排产353.14万吨。不锈钢的供应仍维持高位。需求端，在美国关税政策影响下，现货市场观望情绪较浓，近期随着关税的暂缓，价格有所企稳，成交仍相对冷清。整体而言，当前宏观因素占据主导，关税引发贸易战至衰退风险上升，不锈钢需求预期走弱。短期政策的缓和带来钢价的企稳。但后续来看，宏观风险未完全解除。供需层面，不锈钢原料端，印尼特许权使用费涨幅符合预期，镍矿端成本小幅上涨，镍铁税率不变。供应端国内新增产能不断释放下，排产仍不断提升，需求端银四实际需求仍偏弱，海外需求预期下降，供需过剩压力较大，此外原料端成本支撑下移，预计价格反弹空间有限。后续关注印尼方面原料端是否会有新的扰动出现，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【越南甬金发力，台湾地区不锈钢价格防线松动】综合台媒2025年4月16日消息，受多重因素影响，中国台湾地区不锈钢市场近期呈现下行调整态势。据行业监测数据显示，越南甬金 304/2B 冷轧不锈钢最新对台报价已调整至CFR1880-1910美元/吨区间。受新台币汇率走强影响，进口到岸成本预估下探至62300新台币/吨（含入仓费）。由于市场普遍预期钢厂 5 月盘价存在下调空间，当前采购方普遍持谨慎观望态度。（51bxg）碳酸锂碳酸锂 2025.04.17 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价70420元/吨，涨幅-0.23%，加权指数收盘价70675元/吨，涨幅-0.37%；交易所仓单数量-21至29262手；主力合约持仓量-10830至101581手；电池级碳酸锂现货报价维持70750元/吨，工业级碳酸锂现货报价维持69250元/吨；港口锂辉石现货CIF报价维持809美元/吨。供应端，国内碳酸锂周度产量回升至1.80万吨，碳酸锂冶炼产量延续回升趋势，产量绝对水平仍偏高，供应压力维持。需求端，三元材料4月排产环比上升0.68%，同比下降4.81%，磷酸铁锂环比上升2.62%，同比上升55.73%，2季度需求的预期同比增速降低，碳酸锂需求端增速有所放缓。库存方面，国内碳酸锂周度库存维持累库，总库存13.10万吨，环比上涨0.16万吨。仓单继续回升至2.93万吨。库存方面仍显示碳酸锂供需过剩的格局。目前美国关税政策不确定性仍存，在关税暂缓期间市场情绪缓和，碳酸锂盘面与现货价格企稳。但从供需层面来看，短期碳酸锂维持过剩格局，产量上涨，需求预期增速下滑，库存累库，供需仍待匹配，原料价格回落，碳酸锂价格承压，反弹空间有限。中长期来看，海内外锂资源开发利用的进程不断推进，供给压力无缓解迹象，预计碳酸锂价格仍是震荡探底的趋势。后续短期关注宏观方向，二季度的需求实际情况，以及供应量变化趋势，中长期关注供需匹配的进展情况。二、消息与数据 1、【宁德时代回应动力电池新国标：需要全行业共同努力完成】工信部组织制定的强制性国家标准——《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（GB38031-2025）近日发布。此次新国标在全球首次提出，要求电池“因内短路发生热失控后，不起火、不爆炸”。宁德时代回应记者表示，这需要车企和电池厂商共同努力来完成。早在2020年，宁德时代就提出并量产搭载第一代无热扩散（NP）技术的电池，实现不起火不爆炸，提前6年满足新国标的要求提升。目前，宁德时代还在持续迭代NP技术，包括可实现高压与烟气主动分离的NP2.0，和能做到“热失控不冒烟”的NP3.0。（贝壳财经） 2、【天赐材料回应公司美国项目进展】天赐材料在机构调研中回应公司美国项目的进展，2025年1月，公司与Honeywell签署合作协议，共同组建合资公司，旨在加速电解液及六氟磷酸锂在北美市场的规模化生产。双方将共同投资建设电解液及六氟磷酸锂项目，目前该项目处于前期准备阶段。德州天赐计划建设的年产20万吨电解液项目，前期已完成土地购置，正在推进工厂设计及相关环评手续。（天赐材料）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货04-17 09:05

广州期货交易所2025年04月16日碳酸锂仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减碳酸锂象屿速传上海 5168 5168 0 碳酸锂外运龙泉驿 528 528 0 碳酸锂中储临港 2340 2340 0 碳酸锂建发上海 1500 1457 0 碳酸锂中远海运临港 1600 1600 0 碳酸锂上海国储 150 150 0 碳酸锂中远海运镇江 3875 3875 0 碳酸锂五矿无锡 790 790 0 碳酸锂江苏奔牛港务 160 160 0 碳酸锂遂宁天诚 4280 4280 0 碳酸锂九岭锂业（宜春奉新） 1430 1430 0 碳酸锂盛新锂能（遂宁） 1000 1000 0 碳酸锂中远海运南昌 3969 3999 30 碳酸锂五矿盐湖 30 30 0 碳酸锂融捷集团 600 592 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 180 180 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1483 1483 0 碳酸锂天赐材料（江西九江） 200 200 0 总计 29283 29262 30

99qh04-16 15:45

集运延续下跌，原油价格走强-2025年4月15日申银万国期货每日收盘评论

素交织下，短期内镍价可能震荡运行。【碳酸锂】碳酸锂：根据SMM数据，供应端产量环比小幅减少234吨至18400吨，其中锂辉石、锂云母提锂环比下降，盐湖和回收提锂小幅增加；3月总供应随着企业复产和产能爬坡实现日均环比增加14%；下游需求3月明显增加，磷酸铁锂+三元材料日均消耗碳酸锂环比增加7%；库存方面，周度库存环比增加4198吨至123635吨，结构上看，上中下游均有增加。3月过剩压力显现，需要注意目前价格水平之下，上游出货意愿并不强。目前上游矿端价格有所松动，盘面锂价破位下跌，若产量预期没有下修，锂价恐进一步下台阶。 05 农产品【油脂】油脂：今日豆菜油偏强震荡，棕榈油震荡收跌，Mpob发布本月供需报告，马来西亚3月棕榈油产量为138万吨，环比增长16.76%；马来西亚3月棕榈油出口为100.5万吨，环比增长0.91%；由于产量恢复，马来西亚3月棕榈油库存量为1562586吨，环比增长3.52%。马棕库存环比增长，结束连续五个月下降趋势。但整体报告数据较为符合市场预期，报告影响偏中性。美国关税政策再次变动使得原油价格反弹，油价上涨将给油脂板块带来一定提振。【蛋白粕】蛋白粕：今日豆菜粕偏强震荡、美国对其他国家暂缓90天征税，贸易紧张局势的预期得到短暂缓解使得CBOT大豆期价出现反弹。本月USDA报告中美国农业部数据调整较少，报告美国农业部对美豆单产、收获面积、产量和期末库存未进行调整，仅对压榨数据调高到24.2亿蒲，较上月调高1000万蒲。近期随着市场情绪的削弱内盘虽然回落，但是考虑到关税担忧下巴西大豆价格受到提振，推升国内大豆进口成本。同时中美贸易摩擦纷争不断，对于25/26年新季美国大豆，有可能出现出口量下降的情况，即国内9月后进口量存在下降的预期。再叠加受到种植利润偏差的影响，25/26年度美国大豆种植面积可能出现下降，远月豆粕价格存在支撑。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC震荡，06合约收于1697点，下跌5.3%。盘后公布的SCFIS欧线为1402.35点，较上期小幅下跌20.07点，对应于04.07-04.13的离港结算价，反映4月第二周多数船司的继续沿用，作为首期计入04合约交割结算价。近期EC整体还是受特朗普关税政策带来的宏观影响较多，尤其是关税壁垒可能带来的全球贸易需求的衰退，现货运价影响较为有限，部分船司继续小幅调降4月下半月报价，相较于船司在3月和4月的提涨，5月提涨受到宏观扰动相对进程偏慢，尚不明朗。欧线传统来说即将迎来二季度的季节性旺季，但在高额关税的不确定性影响下，美线货物出口回落可能外溢至欧线，再加上目前尚未看到欧线节日备货季的开启，传统旺季能否到来其实是存在不确定性，预计旺季预期节点后移，实际高度受限，短期或有情绪性修复，关注后续船司对于运力的调控及5月船司提涨进展。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货04-16 09:08

【有色早评】氧化铝现货止跌转涨，短期底部出现

16日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜国际铜、沪铜价格开始小幅走低，本轮关税缓和带来的反弹有所减弱，并再次回归风险预期即将上行的交易趋势中，美元指数的小幅回升也对铜价有所抑制。关税政策方面，美股收盘后，英伟达称向中国出口H20产品需获得美国许可；美国启动对关键矿产的调查；日本首相石破茂表示：“日本不会以不断妥协的方式换取美日关税协议的快速达成；据美媒消息，因谈判进展甚微，欧盟预计美国关税将继续维持；加拿大将给予部分美国商品6个月的关税暂停，将有条件免除部分针对美进口汽车反制措施；墨西哥加强审查，从美国得州边境的燃料进口陷入停滞；整体关税政策看起来仍存在较大不确定性，尚未出现实质性的文件签署。美国财长贝森特采访表示：90天暂停期结束后，可能不会有真正的贸易“文件”，但可能会有一项“原则性协议”，允许美国和伙伴国继续推进谈判。美国政府开始转向将关税作为谈判的工具继续延续了市场的不确定性，但同时也增加风险性，特朗普的表态似乎仍未放弃关税政策的战略方向。国内方面：中国3月社融增量5.89万亿元，新增人民币贷款3.64万亿元，M2-M1剪刀差缩小，3月末M2余额326.06万亿元，同比增长7%；中国公布中国与越南关于持续深化全面战略合作伙伴关系、加快构建具有战略意义的中越命运共同体的联合声明；李强总理表示以更大力度促进消费、扩大内需、做强国内大循环。宏观环境上主要受到关税驱动，在不确定性带来的风险上行情况下，市场仍偏谨慎，此轮反弹有所受限。供需方面，冶炼环境仍较差，现货铜冶炼利费持续下行，最新铜精矿TC下滑至-29美元，面临持续亏损压力。现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，精铜生产和废料供应仍保持，供应受限预期有所减弱；需求端开始转变为弱预期而现实需求相对韧性，截至4月10日，国内市场电解铜现货库存27.03万吨，较3日降4.34万吨，较7日降2.99万吨；国内库存仍处于去库之中，一方面周内铜价跌幅明显，下游企业逢低补库积极，市场需求回升明显；另一方面，市场不论国产以及进口货源到货仍不多，仓库入库有限；需求端具备一定韧性。全球原料趋紧格局保持，冶炼端减产开始出现，供给端压力上行；需求预期具备一定韧性，但仍高度依赖关税政策带来的宏观预期转变。在现阶段市场波动加剧的情况下，仍不适宜单方向驱动，后续根据流动性变化及时调整，但现阶段此轮反弹的驱动正在逐步减弱，关税政策带来的风险性再度上扬，需保持谨慎。铝铝 2025.4.16 一、市场观点特朗普暂缓对等关税，贸易战态势在特朗普松口下有望引来转机，美联储表态将在必要时稳定市场，欧盟发声谈判进展甚微，预计美国将维持关税政策，核心逻辑仍然是美关税政策对全球需求的冲击。供给端，国务院发文推进有色金属行业节能降碳改造，供给端长期受限，国内电解铝供应增量有限。因原料价格下行利润走扩，国内电解铝逐步复产，后续仍有23.5万吨产能即将复产。生态环境部发文，碳排放权交易市场首次扩围工作进入操作实施阶段，整体是按照2024年上报的碳排放情况设定总体排放配额，2025-2026年度基于碳排放强度控制思路分配配额（理解为逐步缩减发放的配额），按照产能产出去分配，单产排放高的缴费，单产排放低的收费，2027年以后对标行业先进水平优化配额分配方法，理解为给企业三年时间把碳排放降下来，降不下来成本会越来越高。需求端，春节后下游开工率环比回升，铝锭+铝棒社库环比-3.6至99.4万吨。光伏2025年1-2月新增装机39.5GW，同比增7.5%，光伏组件产量1-2月同比增8.7%，电改政策刺激光伏抢装需求。全国房地产首付比例最低降至15%，不再区分首套房和二套房，收储或加速落地，存量房贷利率下调，楼市成交回暖，房地产需求企稳。电解铝前15周表观需求累计同比增6.3%。原料端，海外氧化铝现货大幅下跌，出口需求被抑制难有提振，国内现货价格止跌，部分地区环比小幅上涨。据钢联，按周度高频产量数据测算，国内氧化铝供需仍是过剩，累库趋势不变，随着氧化铝厂压降产能，供应过剩幅度收窄，短期底部出现。整体来看，特朗普叫停全面对等关税，关税冲击趋于缓和，同时美联储表态将在必要时稳定市场，宏观情绪回暖，核心逻辑仍然是美关税政策对全球需求的冲击，铝价震荡运行，短期建议观望为主。随着氧化铝厂压降产能，供应过剩幅度收窄，现货止跌回升，短期底部出现，但向上驱动不足，短期可离场观望，给出空间后可继续进场做空。二、消息面 1.【LME宣布首批核准香港仓储设施名单】伦敦金属交易所(LME)宣布，已批准四家位于香港的LME核准仓储设施。此前，LME已于2025年1月20日批准香港成为LME交割地点。新的核准仓储设施已经通过LME运输及物流标准验收，预计三个月后正式投入运营，开始接收和储存LME认可交割品牌的金属。（LME脉博） 2.【Matalco将关闭旗下位于俄亥俄州的制造厂】据外媒报道，加拿大铝制造商Matalco在4月8日向俄亥俄州就业和家庭服务部提交的联邦裁员通知中宣布，将永久关闭其位于Stark县的制造厂。该工厂计划于6月6日开始关停，将解雇71名员工，部分员工将被安排到该公司在美国的另外五家工厂之一工作。据Matalco网站信息显示，其中一家工厂位于Lordstown，其他工厂分别位于印第安纳州、肯塔基州和威斯康星州。根据该公司2023年7月发布的新闻稿， Matalco生产再生铝锭，供应给铝挤压、锻造和轧制生产商。当时，该公司在美国和加拿大拥有650多名员工。（有色宝编译） 3.【3月中国铝冶炼产业景气指数为62.4】2025年3月，中国铝冶炼产业景气指数为62.4，较上月下降0.9个百分点，仍处于“正常” 区间上部，表明铝冶炼行业运行平稳，市场需求和供给均保持在稳定区间；先行合成指数为76.0，较上月上升2.1个百分点。（中国有色金属工业协会） 4.【谈判进展甚微欧盟预计美国将维持关税政策】据外媒报道，本周，欧盟与美国在弥合贸易分歧方面进展甚微，特朗普总统政府的官员表示，大部分特朗普实施的阻碍性关税不会取消。周一，欧盟贸易专员谢夫乔维奇与美国商务部长和美国贸易代表格里尔会面约两小时，但对美方目标并不明确。消息人士称，美国官员表示，“对等”关税政策以及针对包括汽车和金属等行业的其他关税不会立即取消。（金十数据）锌锌 2025.4.16 一、市场观点特朗普暂缓对等关税，贸易战态势在特朗普松口下有望引来转机，美联储表态将在必要时稳定市场，欧盟发声谈判进展甚微，预计美国将维持关税政策，核心逻辑仍然是美关税政策对全球需求的冲击。供给端，节后国产锌精矿TC延续上行，周环比持平至3450元，CZSPT也发布了2025年二季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导价区间为70美元-90美元/干吨，冶炼厂锌精矿库存已补至同期中位水平以上，冶炼利润环比上行，供给有增量预期。Nyrstar因亏损将澳大利亚霍巴特锌冶炼项目产量削减25%，年产能26万吨，约降低全球总供给的0.5%。Boliden挪威的Odda冶炼厂落成，锌产能增加15万吨，约占全球总供给1%。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。全国房地产首付比例最低降至15%，不再区分首套房和二套房，收储或加速落地，存量房贷利率下调，楼市成交回暖，房地产需求企稳，国内库存环比+0.2至8.9万吨，社库仍处同期低位，对锌价支撑仍存。总体来说，欧盟称谈判进展甚微，关税缓和的乐观情绪转弱，核心逻辑仍然是美关税政策对全球需求的冲击。国产精矿TC环比上行，国内炼厂复产预期加强，供给有增量预期，社库同期低位下行，对锌价支撑仍存，短期观望为主。二、消息面 1.【3月份中国铅锌产业月度景气指数较2月份上升1.5个点】中国铅锌产业月度景气指数监测模型结果显示，3月份，中国铅锌产业月度景气指数为36.4，较2月份上升1.5个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为71.1，较2月份下降0.2个百分点。（中国有色金属报）镍镍 2025.04.16 一、市场观点昨日沪镍主力合约收盘价124240元/吨，涨幅1.05%。夜盘主力合约收盘价124830元/吨，涨幅0.97%。金川镍升贴水-200至2900元/吨，进口镍升贴水+25至225元/吨，镍豆升贴水维持-450元/吨；伦镍升贴水-8.48至-210.70美元/吨。宏观方面，特朗普关于关税政策的表态仍有反复，但90天的窗口期仍令市场情绪有所缓和，基本金属价格企稳。供应端，印尼矿业特许权使用费的上调预计本周公布，镍成本或有小幅上涨。加工端国内精炼镍开工维持高位，一级镍供应压力维持。需求端，镍铁端需求稳定增长。电池端三元电池对镍的需求同比走弱。后市来看，关税暂缓后，基本金属价格企稳，但目前美方仍未放弃完全放弃利用关税施压，市场衰退风险仍存，反弹空间受到压制。基本面上，原料端，印尼矿业特许权使用费上调政策预计即将落地，镍成本小幅上升的预期即将兑现。供需层面，短期一二级镍现货整体供需过剩压力仍较大，LME镍维持超20万吨的高库存。短期镍价处于超跌反弹的趋势中，目前沪镍接近反弹至关税前区间中部位置，而镍供需过剩格局未扭转，后续反弹空间受限。短期关注印尼局势与产业政策具体落地情况，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【LME宣布首批核准香港仓储设施名单】伦敦金属交易所(LME)宣布，已批准四家位于香港的LME核准仓储设施。此前，LME已于2025年1月20日批准香港成为LME交割地点。新的核准仓储设施已经通过LME运输及物流标准验收，预计三个月后正式投入运营，开始接收和储存LME认可交割品牌的金属。获批的仓储设施情况如下：1）GKE Metal Logistics Pte Ltd（本地合作伙伴：华润物流(润发仓码)有限公司）-- 铝合金、原铝、铜、镍、铅、锡和锌（共有两个核准仓储设施）；2）Henry Diaper & Co. Ltd（本地合作伙伴：中国外运(香港)仓储有限公司）-- 铝合金、铅、锡和锌；3）PGS (East Asia) Pte Ltd（本地合作伙伴：丰豪供应链(香港)有限公司）-- 铝合金、原铝、铜、镍、铅、锡和锌。（LME脉博）不锈钢不锈钢 2025.04.16 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12860元/吨，涨幅0.47%。夜盘不锈钢主力合约收盘价12850元/吨，涨幅0.16%。无锡现货基差升水-40至590元/吨；主力合约持仓+4590至131677手；仓单-3380至188184吨。原料端，昨日高镍生铁指数-3.31至993.77元/镍点，在下游价格以及镍矿逐渐宽松的预期压制下，镍铁价格不断回落。供应端，3月国内43家不锈钢厂粗钢产量351.21万吨，4月排产353.14万吨。不锈钢的供应仍维持高位。需求端，在美国关税政策影响下，现货市场观望情绪较浓，近期随着关税的暂缓，价格有所企稳。整体而言，当前宏观因素占据主导，关税引发贸易战至衰退风险上升，不锈钢需求预期走弱。短期政策的缓和带来钢价的企稳。但后续来看，宏观风险未完全解除，供需层面，国内新增产能不断释放下，排产仍不断提升，需求端银四实际需求仍偏弱，海外需求预期下降，供需过剩压力较大，此外原料端成本支撑下移，预计价格反弹空间有限。后续关注印尼方面原料端是否会有新的扰动出现，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【意大利AST公司将临时关停热轧不锈钢生产线】意大利不锈钢制造商Acciai Speciali Terni（AST）宣布，由于生产与战略领域日益严峻的挑战（包括欧洲钢铁市场可能出现的饱和状态），其一条热轧不锈钢生产线将于4月14日至4月30日期间暂停运营。此外，受美国关税政策及持续攀升的能源成本影响，AST的生产状况显得脆弱且充满不确定性。尽管该公司对美国市场依赖度不高，但美方新关税仍可能产生重大间接冲击。 AST面临的困境并非个例。当前整个欧洲钢铁行业正同时承受地缘政治、能源转型未完成以及亚洲竞争加剧的多重压力。（钢铁工业协会不锈钢分会）碳酸锂碳酸锂 2025.04.16 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价70720元/吨，涨幅-0.17%，加权指数收盘价71080元/吨，涨幅-0.25%；交易所仓单数量+250至29283手；主力合约持仓量-5721至112411手；电池级碳酸锂现货报价维持70750元/吨，工业级碳酸锂现货报价维持69250元/吨；港口锂辉石现货CIF报价维持809美元/吨。供应端，国内碳酸锂周度产量回升至至1.80万吨，碳酸锂冶炼产量延续回升趋势，产量绝对水平仍偏高，供应压力维持。需求端，三元材料4月排产环比上升0.68%，同比下降4.81%，磷酸铁锂环比上升2.62%，同比上升55.73%，2季度需求的预期同比增速降低，碳酸锂需求端增速有所放缓。库存方面，国内碳酸锂周度库存维持累库，总库存13.10万吨，环比上涨0.16万吨。仓单继续回升至2.93万吨。库存方面仍显示碳酸锂供需过剩的格局。目前美国关税政策不确定性仍存，在关税暂缓期间市场情绪缓和，碳酸锂盘面与现货价格企稳。但从供需层面来看，短期碳酸锂维持过剩格局，产量上涨，需求预期增速下滑，库存累库，供需仍待匹配，原料价格回落，碳酸锂价格承压，反弹空间有限。中长期来看，海内外锂资源开发利用的进程不断推进，供给压力无缓解迹象。后续短期关注宏观方向，二季度的需求实际情况，以及供应量变化趋势，中长期关注供需匹配的进展情况。二、消息与数据 1、【紫金矿业董秘郑友诚：公司会根据锂价走势适当调节投产计划】在14日举行的紫金矿业2025年一季报业绩交流会上，公司董事会秘书郑友诚表示，未来锂价走势会影响公司锂项目投产计划，将根据市场情况适当调节。公司正积极推进锂项目建设，致力于将成本控制在较低水平。郑友诚表示，公司的“两湖两矿”（3Q锂盐湖、拉果错盐湖锂矿、湘源硬岩锂多金属矿、马诺诺锂矿）都在紧张建设进程中，公司希望将成本控制在更好水平。阿根廷3Q盐湖已基本具备投产条件，但目前价格较低，仍在进行技术改造。湖南湘源硬岩锂多金属矿基本可在2025年年底投产，但相应的冶炼产能或在2026年上半年予以配合。刚果（金）马诺诺锂矿也在建设中。（紫金矿业） 2、【宁德时代：美国业务出货比重较小正与客户积极协商解决方案】宁德时代在业绩说明会上表示，美国业务占公司出货比重较小，且去年以来公司已经根据环境变化提前做了预案，所以有关关税政策对公司业绩影响较小，公司正在与客户积极协商解决方案。（一财网） 3、【永杉锂业：2024年净利润2542.16万元同比扭亏】永杉锂业4月15日晚间披露2024年年度报告，2024年实现营业收入58.95亿元，同比下降21.45%；净利润2542.16万元，同比扭亏；基本每股收益0.05元。（永杉锂业）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货04-16 09:05

24小时热点