84（-19），长丝平均产销4-5成，短纤平均产销42%。 策略：无。 风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。 PTA 方向：短期回落风险 理由：现货基差走弱，下游产销持续低迷。 盘面： 今日09合约以4746收盘，较上一交易日结算价下跌0.67%，日内增仓7908手至113万手，TA9-1价差为+72（-42）。 基本面： 1、实货：现货市场商谈氛围清淡，现货基差走弱，7月中下在09+105~110附近商谈，PTA现货加工费284元/吨（-19），PTA 09盘面加工费331元/吨（-15） 2、供给：PTA负荷77.7%（-）。恒力大连220万吨装置6月30日附近重启，此前于6月中旬停车检修，东营威联250万吨装置6月29日按计划检修45天，逸盛海南200万吨装置7月1日降负5成，预计持续4天，预计8月1日起停车改造3个月，逸盛新材料360万吨装置6月21日附近再次降负1周，目前恢复； 3、需求：下游聚酯负荷90.6%（-0.8pct），7月1日逸盛海南125万吨开始停车检修；江浙终端开工率整体下调，其中加弹下降至69%（-7pct）、江浙织机下降至62%（-4pct）、江浙印染开机下调至67%（-）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4-5成，今日直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销42%，轻纺城市场总销量534万米（-41）。 策略：无。 风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。 乙二醇 方向：轻仓多配 理由：主港库存回升但仍然处于低位，整体负荷稳定。 盘面： 今日EG2509合约收盘价4288（-1，-0.02%），日内增仓7676手至27.9万手，EG9-1价差为-36（-3）。 基本面： 1、现货：目前现货基差在09合约升水78-80元/吨附近，商谈4368-4370元/吨，下午几单09合约升水75-80元/吨附近成交。8月下期货基差在09合约升水77-80元/吨附近，商谈4367-4370元/吨附近； 2、库存：截至7月3日，华东主港地区MEG港口库存总量54.2万吨，较本周一增加6万吨；较上周四增加3.63万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷66.51%（-0.76pct），其中合成气制乙二醇开工负荷69.34%（-2.15pct），红四方30万吨装置预计7月3日附近出料，此前于5月14日附近检修，沙特多套装置受到电力因素影响短停，预计1-2周陆续恢复；陕西榆能40万吨装置6月28日附近按计划检修一条线，整体降负50%； 4、需求：下游聚酯负荷90.6%（-0.8pct），7月1日逸盛海南125万吨开始停车检修；江浙终端开工率整体下调，其中加弹下降至69%（-7pct）、江浙织机下降至62%（-4pct）、江浙印染开机下调至67%（-）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4-5成，今日直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销42%，轻纺城市场总销量534万米（-41）。 策略：关注EG正套。 风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。 煤化工 甲醇 方向：观望。 理由：缺乏新驱动。 逻辑：随着伊朗装置逐步恢复，后市进口受阻担忧消散，预计7-8月整体进口水平依旧是偏高的。因此，港口市场情绪缓和、绝对价格和基差回落是必然的。港口方面，现货基差已回落至09+40/50左右，华东华南港口基差水平和绝对价格水平都开始接近。内地方面，等待检修支撑，但偏高供应水平摆在那里，价格走势一般。期货方面，MA09持仓已降至70万手左右（7.3收盘），投机度大幅下降。观点上，利多驱动结束，预计维持偏弱走势，反弹幅度有限。 风险提示：油价异动、关税战后续。 盐化工 纯碱 方向：震荡偏空 行情跟踪： 1.今日现货仍在降价中，当前纯碱仍处于高供应，刚需减弱的边际走弱阶段，供应端无功无过，虽检修延续，但同时新投产也在延续，由于当前检修较为分散，检修的减量大概率也无法覆盖后期的增量。 2.纯碱下游光伏玻璃已步入减产状态，而当前轻碱下游情况也有所转弱，对于纯碱后续刚需端会是持续走弱的过程，而下半年纯碱仍有大投产推进，行业严重过剩是短期减产无法缓解的，价格中枢也将进一步下移。 向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修 向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产 策略建议：空单暂观望 风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动 玻璃 方向：不追多，盘面升水较多 行情跟踪： 1.短期市场情绪较好带动现货产销转好，但当前玻璃供应端仍会小幅增加，需求端从地产端资金端到玻璃下游深加工端暂无看到较好的改善，预计下游订单短期仍会趋弱，供需面难有较大改善。 2.长周期看，地产需求大方向走弱，玻璃仍在高库存和亏损的价格底部艰难抉择，实际减产落地仍需要较长时间，下半年地产偿债压力相对缓解，若地产销售端缓解，或将从资金端给玻璃带来一定旺季需求，但改善也较为有限。 向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳 策略建议：多玻空碱 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化 烧碱 方向：单边不追高 行情跟踪： 1.当前现货有企稳迹象，且价格层面已处于低位，近期部分下游已有补库迹象，带动主产地山东区域库存下降至中低位，厂家库存压力不大，且烧碱的伴生品液氯价格持续下滑，也在压缩烧碱的利润，使得价格下行空间有限。 2. 进入夏季，液氯需求较差很可能会带动烧碱被动检修，给到烧碱更多底部支撑，当前氧化铝供应持续回升至高位，后续也会阶段性对烧碱形成补库需求，夏季或存在更多的利多驱动使得烧碱供需面走强。 向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修 向下驱动：氧化铝减产 策略建议：9-1正套 风险提示：宏观情绪变化 橡胶系 橡胶 方向：震荡 逻辑：当前天然橡胶基本面疲弱态势已充分反映在市场预期中：去库进程受阻与下游轮胎企业开工率偏低，且轮胎库存去化不及预期。鉴于进入开割期后，市场定价逻辑会逐步转向依赖原料端的表现，在原料价格未现二次下探的情况下，期货盘面大概率维持宽幅震荡格局，向下受成本支撑，空间有限，向上缺乏实质性驱动因素。下周需重点关注特朗普贸易政策重启带来的外生变量冲击，关税政策的演变方向将主导市场避险情绪与资金流向，近期盘面空头避险减仓驱动的上涨行情或延续至政策明朗期. 从交易策略看，RU2601合约可待关税政策落地后，在15200-15500元/吨区间布局空头头寸，该价位既包含市场情绪溢价，又留有足够安全边际，风险收益比更具优势。RU2509合约因临近交割季，存在天气炒作与宏观政策共振推升价格的可能，但9-1价差已处历史高位，继续走缩空间有限，建议依据消息面驱动在13700元/吨附近轻仓试多。此外，RU-NR价差虽近期走势强劲，但NR仓单集中于多头且注销压力较小，前期多头通过注销仓单挺价近月（但07对08贴水，这一招可能不太好用了），现阶段做空价差逻辑存在瑕疵，不宜盲目介入。整体操作上，建议密切跟踪宏观事件进展，结合市场情绪波动灵活调整持仓结构。 策略：RU09卖出看跌期权赚取权利金。 风险提示：宏观情绪变化lg...
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