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订单向好下游再现繁忙景象

。”何玲莉表示，长丝中间环节的加弹高于短纤中间环节的纺纱，加弹开机率接近95%，高于去年同期较多，而纯涤纱开机率在七成附近，和去年同期接近；直纺的长丝开机率高于短纤开机率，目前直纺长丝开机率在92%附近，高于去年同期一成左右，短纤开机率85%附近，高于去年的6%左右。张强告诉记者，目前染厂染布大量仍以市场货与现货为主，前期现货出货很多，需要补充。“面料方面，弹力面料、尼丝纺、大提花、户外面料非常火热，尤其是大提花，在今年国风潮起来以后，成了新风口。”他称。期货日报记者了解到，春节假期过后，马面裙一跃成为超级单品，掀起了一阵国潮采购风。随着“新中式”爆火出圈，借着这股“东风”，相关纺织企业研发了一大批特色面料，部分品种更是直接成了时下的“爆款”，热销局面瞬间打开。长丝方面，春节前囤的原料已大量消耗，近期以补库为主。 “印染老板因为资源的稀缺性，现阶段心态乐观；织厂老板虽然订单不少，但是部分常规产品因为产能过剩，利润很薄，一些差异化产品需求量也很大，像国风大提花类的产品近期价格有不小的涨幅。”张强表示，目前新订单逐渐下达，面料生产商虽然比较忙碌，但心态比较好。在张强看来，4月初聚酯终端市场的火热，一方面来自外需回暖。今年1—2月，我国纺织服装外贸出口同比增长14.3%，海外逐渐适应美联储加息高压节奏，新兴国家市场快速增长，跨境电商业务迅猛发展，都促进了外需增长。另一方面源于内需扩张。近年来，无论是脱贫攻坚，还是把制造业转移向中西部，使原本经济发展水平较低的地区逐渐发展起来，挖掘出了新的市场潜力。 “金三”成色不足按照产销规律，“金三”被聚酯市场定义为行业春季“最旺”的时点。然而，今年聚酯市场延续了之前两年的惯性，“金三”整体表现一般。在张强看来，“金三”成色不足的主要原因在于产能过剩与库存压力，春节前的火热气氛，使聚酯工厂春节时库存较低，今年节前与节后装置开机率较高，把检修延后，而节前的火热也一定程度上透支了节后行情。事实上，在连续数年产能扩张以后，聚酯产业链面临着较高的库存压力。“尤其是在织造产能扩张以后，部分竞争能力相对不足的织造企业为了维持现金流，会控制购买原料的频率。”张强表示。采访中记者了解到，今年聚酯市场“金三”整体表现不及预期，也与春节前订单前置和春节后春装滞销导致的预期差有关。据广发期货能化首席分析师张晓珍介绍，今年春节相对较晚，叠加冬季面料和服装销售不错，增加了市场的信心，一些订单提前下单，下游加弹和织造也进行了比较充分的备货。据了解，春节前终端对原料备货少的至3月中旬附近，备货多的至4月份，零星备货的至5月份，但春节后低温天气较长，错过了春装的销售周期。“一般春装销售时间大概也就1个月，导致春装有所积累，春季补单也没了。”张晓珍称，从3月份来看，下游有订单，但大部分都是春节前的订单，只有少部分是节后订单，市场整体心态偏谨慎。 “从下游开工情况来看， 3月江浙终端整体表现比较好。截至3月7日，江浙终端开机率基本恢复至相对高位，加弹综合开工回升至91%，织机和印染综合开工也回升至80%以上。但产业链下游成色不足，主要在于涤丝库存迟迟难以去化。截至3月22日，江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY权益库存分别至28、23.5、31.2天。上游原料因此承压，产业链并未因下游复工较好呈现正反馈状态。”国投安信化工首席分析师庞春艳表示，这与节前原料低位回升，下游备货充裕有关，节后企业以消耗库存为主。 “从长丝来看，3月下游处于春节前原料备货的消化期，春节后的原料备货初始值在25天附近，下游需要消化高位的原料备货。虽然加弹、织造的开机率较高，但3月上旬和中旬涤丝产销迟迟未见起色，随着下游原料库存降至低位，叠加成本端持续走强，直至涤纶长丝企业‘原价促销’，涤丝产销才出现显著的放量。”何玲莉称。相比较而言，涤纱工厂春节备货并没有长丝下游工厂那么多，在15天偏下水平，更多的可能集中在贸易商。“3月份上旬和中旬，短纤工厂产销平淡，贸易商备货部分被消化，纱厂备货水平也降至12天偏下水平。”据何玲莉介绍，3月下旬开始，在工厂优惠促销下，月末短纤工厂的销售有所放量，而贸易商和下游纱厂备货也提升至15天偏上水平。庞春艳告诉记者，3月下旬，下游涤丝产销环比改善，涤丝库存整体下行，与终端原料消耗殆尽及清明节小长假提前备货有关系。另外，上游PX—PTA及MEG都将进入检修集中期，开工率季节性下滑，上游原料供应将有所收缩，而下游聚酯开工预期仍有一定幅度提振，4月产业链上游原料的供需格局将较3月份有所改善。据她介绍，目前下游补库以刚需为主，主要是原料库存降至低位。行业迎去库周期值得一提的是，伴随着终端各环节备货的提升，当前聚酯产业已迎来去库周期。据张强介绍，聚酯产业链的去库周期往往从聚酯末端开始。当订单逐渐下达，织造企业开始大量采购原料，聚酯工厂降低库存，PTA装置则陆续开始检修，从而达到降低库存的目的。 “从产业链来看，由于聚酯端库存下滑，其中长丝和短纤库存下滑幅度较大。PTA检修量提升，库存有所下滑。”谢雯称。对此，张晓珍也认为，从“银四”来看，聚酯产业链多个环节有望进入去库存周期。 “从上游PX来看，4月随着浙石化、镇海炼化、乌石化等PX装置检修兑现，PX供需逐步好转，4月存去库预期；从PTA来看，除逸盛宁波3线200万吨、中泰120万吨、福海创450万吨PTA装置检修持续，能投、恒力惠州装置以及嘉通能源计划检修，叠加聚酯开工率提升至91.5%，PTA亦存在去库预期；从聚酯环节来看，3月底至4月初，在原料价格走强提振下，涤纶长丝企业促销叠加下游采购周期到来，涤丝产销多次放量，涤纶长丝逐步进入去库存通道。”张晓珍称。 “预计4月PTA去库幅度在15万—20万吨，后续聚酯工厂负荷有望提升至92%，聚酯出口基本维持在25万—30万吨/月，且随着PTA装置检修逐步落实，PTA库存有望进一步减少。5月，恒力、逸盛、虹港部分PTA装置也存在检修意向，若聚酯开工率不低于90%， PTA库存面临25万—30万吨的去化。”谢雯称。值得注意的是，市场库存去化离不开市场采购积极性的提振，而这一指标的变化实际上是与订单和自身的原料库存情况有关。从现阶段订单与原料库存来看，4月市场采购积极性较3月有所提高。 “3月末，终端订单就已经陆续开始下达，可见织造企业并非没有补库需求，只是因为后续订单不足并不急着采购原料。”张强如是说。从目前下游恢复情况来看，市场对下游需求看好，“银四”值得期待，部分面料订单已排到了5月。 “4月初来看，外贸订单下达较为顺畅。”张晓珍表示，虽常规春夏坯布出货缓慢，但箱包类面料以及四面弹、仿醋酸等品种出货较好，秋冬反季订单也少量下达，近期粗旦涤纶长丝出货速度略有回升。部分织造工厂表示，织造市场春夏坯布出货速度逐渐下降，市场新增订单多以小单为主，后续会适度做库存维持开机率。部分织造工厂表示，女装类外贸订单需求较好，可以做到6月底。 “相比于3月，4月初贸易流通环节库存要低些，下游纱厂备货相差不大，如果原料端有持续上涨驱动，短纤工厂的销售环比或有一定起色，幅度大小看贸易环节升值预期是否足够。”何玲莉认为，长丝和短纤工厂4月综合预期库存和销售压力较3月缓和，或能带动加工差的修复。在庞春艳看来，下游高开工，产业链将维持较好的需求韧性，基本面有所改善，但最终市场的正反馈还需要看订单的表现。“订单持续向好的话，‘银四’值得期待。”庞春艳称，如果后续订单走弱，下游出于库存管理需要，可能会降低开工，对产业链将会有负反馈压力。对此，张强也认为，“银四”最关键因素还是后续订单能否持续下达，订单下达是产业链上各个产品能够持续流转的基础。此外，市场还需关注国际地缘冲突的发展情况，无论是巴以还是俄乌冲突，都会直接影响原油供应，间接影响到聚酯成本。来源：期货日报网

期货日报网2024-04-10

合理利用衍生工具已成聚酯产业绕不开的“课题”

对二甲苯期货/期权、PTA期货/期权、短纤期货/期权、乙二醇期货/期权，这些衍生工具对于平抑品种价格波动、构建合理库存、锁定产业链利润等方面起到了正向作用。”物产中大期货能化组组长谢雯表示，健全的风险管理体系也为聚酯产业企业参与期货市场提供了更多便利，这些产品的上市对于衍生品服务实体经济具有积极的意义。 “对聚酯产业链而言，目前产业产能扩张，内需恢复，但出口萎缩，整体看产业链面临供应过剩局面。疏解过剩的压力主要通过积极出口，但海外市场需求充满不确定性，尤其是全球供应链重构的变局下，企业可能还需要主动做好风险管理。”国投安信期货化工首席分析师庞春艳表示。在她看来，企业可通过期货和期权市场的应用，降低原料采购成本，提高产品售价，尽可能提高产品利润，同时还可以降低库存风险，提高企业生存能力。“聚酯产业链目前上市的期货品种有4个，上游原油期货也已经上市。”庞春艳认为，对一体化企业来说，从原料到产品都可以进行套期保值操作，实现稳定经营的目的。对此，广发期货能化首席分析师张晓珍介绍说，虽然这几年国内外经济环境变化较大，企业在面对产业链价格波动较大及多数品种低利润的情况下，仍然以积极的心态去应对，运用期货或期权等衍生工具进行风险转移和对冲。 “如根据品种利润安排生产和检修计划、从市场价格波动中把握锁定加工费机会、根据订单锁定相对低价原料、利用基差和月差结构等方式，为加工费增加一些超额收益，给企业带来更灵活的经营模式和竞争优势。”她称。杭州忠朴总经理卜红枫也向记者证实，近年来，聚酯产业链各个环节的企业在运用期货工具上不断延伸和创新，不仅借助期货工具进行原料和产成品库存调节，锁定加工费，而且还实践出了基差定价、后点价等模式，在很大程度上对冲了国内外宏观经济周期带来的风险。从具体的实践来看，聚酯企业在原料采购、产品销售及库存管理等各个环节，积极运用期货或期权等衍生工具进行风险转移和对冲，不仅可以给企业提供稳定的价格保障，还可以给企业带来更灵活的经营模式和竞争优势。 “PTA生产企业通过期货点价，利用期货价格锁定加工费，管理原材料大幅波动等市场风险；聚酯工厂通过后点价模式，降低原料采购成本，还可以根据产品加工差或远期销售情况制订相应套保方案。”张晓珍表示，部分短纤工厂可以同时运用PTA、乙二醇和短纤期货品种，根据对加工费预判在期货市场构建虚拟工厂，锁定加工利润；贸易商可以通过判断品种的基差和月差走势，综合运用各类金融工具，进行期现和跨期套利交易。业内人士表示，经过多年的发展，期货等衍生品市场积极响应企业的需求，为聚酯企业提供合理的解决方案。“面对市场价格的大幅波动，聚酯企业若不合理运用期货工具，会把自己暴露在市场风险中，只有合理运用衍生工具，才能在行情的大幅波动中实现稳定经营，提升自身的竞争力。”他称。来源：期货日报网

期货日报网2024-04-10

氯碱关注春检和出口变化

，预计提升空间受限。截至4月7日，粘胶短纤周度产能利用率为81.87%，江浙地区印染样本综合开机率为76.19%。非铝终端需求偏差，或面临需求负反馈。氧化铝利润处于高位，但仍受矿石供应偏紧影响，河南、山西氧化铝采购下调，山东氧化铝库存处于高位，将拖累烧碱走势。自4月3日起，山东地区某氧化铝厂家液碱采购价格下调20元/吨，32%离子膜碱采购出厂降至740元/吨，近日有计划准备再次下调。 PVC市场，成本端存在走弱预期。目前兰炭中料870元/吨，乌海电石2725元/吨，乙烯930美元/吨。4月电石供需宽松，利润或向下传导，成本支撑走弱。检修与投产并存，供应依旧维持高位。截至4月3日，PVC周度产能利用率为78.58%，环比减少1.94个百分点，同比增加1.68个百分点。新疆宜化4月1日检修2周，渤化发展4月6日装置轮休一个月，宇航4月7日轮休至4月24。整体上，4 月传统需求旺季，下游开工环比或有提升，同比或仍偏差。截至4月7日管材开机率48.13%，环比减少1.87个百分点，同比减少13.87个百分点。出口同比减弱，需持续关注。3月出口签单量转淡，截至3月底，累计待交付总量约10万吨，同比减少18.61%。继续关注印度补库情况。高库存持续压制。截至4月5日，国内PVC社会库存在60.24万吨，环比减少0.40%，同比增加15.38%；企业库存在41.111万吨，环比减少1.93%，同比减少24.85%。展望4月，烧碱需求进一步提升有限，检修也难有大规模提升。高利润、高产量，现货价格走弱，盘面叠加交割因素承压，关注氧化铝采购价和仓单情况。PVC市场供应充足，需求疲弱，库存高企，市场将持续承压。但产业链处于低利润，春检预期及出口等托底支撑下，深跌难度亦较大，关注煤价、春检、出口等因素变化。策略上，烧碱振荡偏弱思路对待，2405逢高空，2409合约等2405合约利空出尽后逢低做多。PVC中长线反弹偏空思路对待。（作者单位：长江期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-04-10

郑州商品交易所4月9日短纤仓单日报表

Elaine2024-04-09

郑州商品交易所4月8日短纤仓单日报表

Elaine2024-04-08

Mysteel：3月大宗商品价格指数环比下跌，后期或区间震荡

涨1.80%。 2024年3月份，涤纶短纤市场呈现“先跌后涨”的态势，市场执行的主要逻辑为供需偏弱及成本端支撑有限。截至3月31日，涤纶短纤现货价格收于7395元/吨，较上月底涨50元/吨，涨幅为0.68%。3月均价为7325元/吨，环比上涨13元/吨，涨幅为0.18%。后续原料PX-PTA端检修计划较为集中，预计4月份成本端整体走势或强于3月份；且需求有望继续窄幅提升；整体来看预计4月份涤纶短纤市场价格或呈现先强后弱的态势，建议密切关注需求端表现。预计月内价格运行区间或在7300-7600元/吨。 3月份农产品价格指数为1463.97，环比下跌0.44%，同比下跌12.49%。 2024年3月份，豆粕无论是期货价格，还是现货价格，都出现了一轮明显的涨势。展望4月豆粕市场，现货上预期4 月大豆大量到港，豆粕供给改善，豆粕现货价格承压，基差价格承压；而后的5月豆粕供给将进一步增加。现实确是油厂大豆库存低位，压榨量提升仍需时日，4月上旬豆粕供给或依旧偏紧，豆粕价格有支撑。期货上，主力合约由M2405换月至M2409，M2409期价将强于现货价格运行，下方空间有限，多路资金逢低做多意愿偏强。总之，4 月豆粕市场在现实与预期中反复震荡，豆粕期现货价格在分化中前行。 3月份国内玉米价格稳中偏弱运行。从供应端来看，4 月份东北地区自然干粮上市，粮权大部分转移至贸易商手中，且加工企业库存较低，玉米价格受支撑。从需求来看，产区贸易商建库意向谨慎，出货积极性较高，深加工及饲料企业随用随采为主，养殖需求疲软，销区饲料企业观望情绪强，叠加进口谷物替代优势较高，挤压国内玉米需求。预计4月份玉米价格震荡为主。宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI 1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。据百年建筑调研，截至4月2日，样本建筑工地资金到位率为59.67%，周环比增加3.21个百分点。其中，非房建项目资金到位率为62.37%，周环比增加3.35个百分点；房建项目资金到位率为43.59%，周环比增加2.36个百分点。随着4月份建筑工地资金到位率继续改善，预期施工进度加快，需求有望继续恢复，但建筑业整体资金依旧紧张，需求改善力度或有限，尤其房建项目资金到位率要明显低于非房建项目，房地产市场仍在缓慢修复中。 4月初部分大宗商品价格出现修复性反弹行情，但需求不足问题仍存，商品价格或难出现趋势性上涨，基本面恢复基础仍需进一步稳固，供给端需要抑制扩产冲动。4月份大宗商品价格指数或区间震荡运行，重心缓慢上移。

我的钢铁网2024-04-04

Elaine2024-04-03

Elaine2024-04-02

Elaine2024-04-01

Elaine2024-03-29

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