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基本金属全线飘红沪镍涨3.49% 欧线集运跌6.54% 关注美国就业数据【SMM日评】
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截至今日15:33分，COMEX黄金、白银分别涨0.42%、0.67%。截至今日15:33分行情现货及基本面镍方面：今日，SMM1#电解镍现货均价报132250元/吨，较前一日涨3.00%，连续四日飘红。昨日，SMM调研显示，现货市场升水受换月影响明显下调。白银方面：据SMM调研，7月31日，SMM1#白银上午出厂参考均价7384元/千克，均价较昨日上涨217元/千克，涨幅为3.03%。31日由于白银价格上涨，同时基差变化，市场询盘活跃，但上游出现较强的惜售心理，现货升贴水报价为1元/千克，大厂升贴水报价为3元/千克，市场成交一般。宏观面国内方面： ►中共中央政治局7月30日下午就推进现代边海空防建设进行第十六次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时发表重要讲话强调，推进现代边海空防建设，是国防和军队现代化的内在要求，是以高水平安全保障高质量发展的应有之义，对以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业具有重要意义。要坚持以新时代中国特色社会主义思想为指导，立足国家安全战略和军事战略全局，统筹国内国际两个大局，把握边海空防新情况新特点新要求，强化使命担当，创新思路举措，狠抓工作落实，努力建设强大稳固的现代边海空防。（央视新闻） ►国家统计局数据显示，7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月略降0.1个百分点，制造业景气度基本稳定。7月份，非制造业商务活动指数为50.2%，比上月下降0.3个百分点，仍高于临界点。7月份，综合PMI产出指数为50.2%，比上月下降0.3个百分点，仍位于扩张区间，表明我国企业生产经营活动继续保持扩张。 ►国务院新闻办公室7月31日上午10时举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，财政部副部长王东伟表示，在现行规模较大的几个税种中，消费税全部归属中央，主要在生产和进口环节征收。下一步，我们考虑将推进消费税征收环节后移并稳步下划地方，统筹考虑中央与地方收入划分、税收征管能力等因素，分品目、分步骤稳妥实施，拓展地方收入来源，引导地方改善消费环境。（财联社） ►央行今日进行2516.7亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。，因今日有661亿元7天期逆回购到期，实现净投放1855.7亿元。美元方面：截至今日15:33分，美元指数跌0.09%。美联储于周三晚些时候结束为期两天的会议，市场预计美联储将维持利率不变，并为9月降息奠定基础。其他国家方面：日本至7月31日央行目标利率（上限）公布值0.25%，高于预测值、前值0.10%。今日美元兑日元触及以来新低至150.6055，截至16:01分跌1.26%。美元对日元变化走势：数据方面：今日关注欧元区7月CPI年率初值、欧元区7月CPI月率，美国7月ADP就业人数、美国第二季度劳工成本指数季率、美国7月芝加哥PMI、美国6月成屋签约销售指数月率，加拿大5月GDP月率。（金十数据）原油方面：截至今日15:33分，美油、布油涨1.90%左右。中东地缘政治紧张局势升温，原油价格应声而涨。市场担忧OPEC是否能化解自愿减产退出带来的供应压力。OPEC可能会在今年第三季度结束后，根据市场情况，开始解除部分自愿性减产措施。五位来自OPEC的消息人士透露，尽管近期原油价格出现下滑，在本周四召开的市场监测委员会会议上，不太可能对目前的减产协议及从10月开始取消部分减产的计划做出任何改变。从库存情况来看，周三凌晨公布的API数据显示，上周美国原油库存、汽油库存和馏分油库存全面下降。截止7月26日当周，美国原油大幅降库449.5万桶，汽油库存的下降幅度也超出了市场预期，减少了191.7万桶，馏分油库存减少32.2万桶。最新API报告数据进一步印证，当前阶段原油市场处于供需偏紧局面，油价的进一步下跌空间受到限制。（文华财经）关注今晚美国至7月26日当周EIA原油库存、美国至7月26日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存、美国至7月26日当周EIA战略石油储备库存数据。（金十数据） SMM日评来源：SMM
SMM上海有色网2024-07-31
避险情绪升温贵金属期股联袂拉升白银现货市场询盘活跃上游惜售心理强【SMM快讯】
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讯：避险情绪升温贵金属期股联袂拉升白银现货市场询盘活跃上游惜售心理强】受巴以冲突升级的影响，市场对地缘政治局势的担忧升温，避险情绪走高，贵金属期股出现了联袂拉升。截至7月31日14:32，沪金涨1.51%，沪银涨3.23%；COMEX黄金涨0.53%，报2464.9美元/盎司，COMEX白银涨0.74%。股市方面：截至7月31日14:47，贵金属板块涨2.98%…… SMM7月31日讯：受巴以冲突升级的影响，市场对地缘政治局势的担忧升温，避险情绪走高，贵金属期股出现了联袂拉升。截至7月31日14:32，沪金涨1.51%，沪银涨3.23%；COMEX黄金涨0.53%，报2464.9美元/盎司，COMEX白银涨0.74%。股市方面：截至7月31日14:47，贵金属板块涨2.98%，个股方面：晓程科技涨超5%，紫金矿业、湖南白银以及山金国际等涨幅居前。消息面据央视新闻消息，当地时间7月31日获悉，伊朗伊斯兰革命卫队公共关系部当天在一份声明中宣布，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）政治局领导人伊斯梅尔·哈尼亚以及一名保镖在伊朗首都德黑兰遭袭死亡。【世界黄金协会：今年上半年全球黄金需求2441.3吨同比增长1.3%】世界黄金协会7月30日发布《全球黄金需求趋势报告》，今年上半年，全球黄金需求小幅增长。今年上半年全球黄金需求2441.3吨，同比增长1.3%。其中金饰消费需求870吨，同比下降10%；金币金条需求为574吨，同比小幅下降0.01%；上半年全球央行购金483吨，同比增幅5%，拉动了整个黄金需求。二季度全球黄金需求总量（包含场外交易）同比增长4%，达到1258吨。二季度全球金饰需求为391吨，同比下降19%。2024年二季度，伦敦金银市场午盘平均金价达创纪录的2338美元/盎司，同比上涨18%，环比增长13%，并且金价一度达到2427美元/盎司的历史新高。此外，二季度，全球央行黄金储备增加了184吨，同比增长6%。世界黄金协会称，全球各国央行2024年全年黄金购买量可能比2023年减少150吨，但继续高于2022年前的水平。黄金供应方面，第二季度矿山产量增长3%，创同期纪录新高，回收量增长4%，创2012年以来同期最高。【《全球黄金年鉴2024》：预计2024年黄金年均价同比上涨16%】在7月28日中国黄金协会和世界黄金协会联合主办的2024中国国际黄金大会上，《全球黄金年鉴2024》（中文版）正式发布。该年鉴预计，2024年黄金年平均价格将上涨16%，达到2250美元/盎司。展望黄金供应，该年鉴显示，2024年全球矿产金产量预计增长3%，达到3749吨，除大洋洲和欧洲外，所有地区的产量都将上升；2024年全球再生金供应量预计上升5%，达到2012年以来的最高水平。越南第二季度黄金消费量同比激增30%，达到12公吨。印度财长西塔拉曼表示，将降低黄金和白银的关税，将黄金关税下调至6%。【山东黄金：控股子公司银泰黄金变更证券简称为“山金国际”】山东黄金公告，公司控股子公司银泰黄金股份有限公司于2024年7月18日召开临时股东大会，审议通过变更公司全称及证券简称的议案。近日，银泰黄金已完成变更登记备案手续，中文全称变更为“山金国际黄金股份有限公司”，证券简称由“银泰黄金”变更为“山金国际”，证券代码保持不变。上游惜售心理较强市场成交一般现货方面，贵金属期货的走强带动了现货价格的上涨。据SMM调研，7月31日，SMM1# 白银上午出厂参考均价7384元/千克，均价较昨日上涨217元/千克，涨幅为3.03%。31日由于白银价格上涨，同时基差变化，市场询盘活跃，但上游出现较强的惜售心理，现货升贴水报价为1元/千克，大厂升贴水报价为3元/千克，市场成交一般。机构评论金源期货研报指出：近期市场的风险偏好显著降低，以铜代表的有色金属价格继续大幅下挫，贵金属价格也跳水，银价盘中跌幅一度超过5%。数据显示，美国第二季度实际GDP年化季环比初值为2.8%，高于市场预期的2%，前值为1.4%。美联储关注的通胀指标核心PCE物价指数在第二季度上升2.9%，较前值3.7%有所放缓，但仍高于预期的2.7%。另外，第二季度实际个人消费支出环比增长2.3%，预期为2%；上周初请失业金人数下降1万至23.5万人，略低于预期。6月耐用品订单环比意外大幅下降6.6%，预期为增长0.3%。昨天公布的美国经济数据均好于预期，显示美国经济软着陆的概率增加。市场继续定价美联储将在9月开启降息的交易。关注今晚将公布的重磅的美国6月PCE数据。因近期金银跌幅已大，可能出现数据落地之后金银价格止跌反弹的走势。光大期货研报认为：近期数据已支持美联储9月降息，但降息交易此前已基本定价，所以市场反而没那么乐观，当然这可能也与临近7月议息会议有关，关注会议前后市场情绪是否出现转变。美国大选的意外激烈性扰动市场抵经济走向的预判，宏观环境的转变使得市场风险厌恶情绪增加，美股表现不佳，并拖累金银价格走势。另外，此前也多次提到，黄金第三次创出历史新高后出现快速调整，这不得不令市场关注到上方的压力，结合当前宏观环境的复杂性，因此要关注本轮金价再次弱势运行的可能性，建议短期不明朗下仍以短线操作或观望为主。道明证券(TD Securities,TDS)的资深大宗商品分析师Daniel Ghali称，价格下跌的窗口是开放的。“有迹象表明“特朗普交易”导致了一些泡沫。亚洲也出现了买家不愿出手的迹象。上海现货黄金价格升水显著下降和顶级贵金属交易商的扎平仓位迹象都凸显这一点。自那以后，上期所黄金和白银交易商的大规模平仓正在加剧价格下跌的趋势。” 摩根大通将2025年黄金和白银价格目标分别上调至2,800美元/盎司和36美元/盎司。瑞银（UBS）预计大宗商品价格将回升，包括原油、黄金等，同时铜价将保持坚挺。该投行称，金价反弹的驱动因素依然存在，包括央行的强劲买盘、地缘政治的持续不确定性以及美联储可能在未来几个月内采取的降息举措。来源：SMM
SMM上海有色网2024-07-31
美元下滑金属近全线上涨伦锡飙超4% 沪镍、沪银均涨超3% 欧线集运跌4.35%【SMM午评】
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COMEX黄金涨0.44%；COMEX白银涨0.81%。国内贵金属方面，截至午间收盘，沪金涨1.21%；沪银涨3.42%。此外，截至午间收盘，欧线集运主力期货报3587.5点，跌4.35%。截至7月30日11:43分，部分期货午间行情：现货及基本面铜：今日华北电解铜现货对当月合约报贴180元/吨~贴60元/吨，均价贴水120元/吨较上一交易日维持不变，成交价格73410-74030元/吨，均价73720元/吨较上一交易日涨660元/吨。7月最后一个交易日，铜价再度反弹抑制消费…… 宏观面国内方面：【国家统计局：7月制造业PMI为49.4% 制造业景气度基本稳定】国家统计局数据显示，7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月略降0.1个百分点，制造业景气度基本稳定。7月份，非制造业商务活动指数为50.2%，比上月下降0.3个百分点，仍高于临界点。7月份，综合PMI产出指数为50.2%，比上月下降0.3个百分点，仍位于扩张区间，表明我国企业生产经营活动继续保持扩张。【财政部：考虑将推进消费税征收环节后移并稳步下划地方】国务院新闻办公室今日上午10时举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，请财政部副部长王东伟出席介绍情况，并答记者问。王东伟表示，在现行规模较大的几个税种中，消费税全部归属中央，主要在生产和进口环节征收。下一步，我们考虑将推进消费税征收环节后移并稳步下划地方，统筹考虑中央与地方收入划分、税收征管能力等因素，分品目、分步骤稳妥实施，拓展地方收入来源，引导地方改善消费环境。财政部综合司司长林泽昌今日在国新办新闻发布会上表示，下一步，将加大政策实施力度，推动经济持续回升向好。（财联社）【央行公开市场净投放1855.7亿元】央行今日进行2516.7亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。，因今日有661亿元7天期逆回购到期，实现净投放1855.7亿元。美元方面：截至11:43分，美元指数报104.38，跌0.1%。围绕美联储降息的乐观情绪不断上升，美联储将于周三晚些时候结束为期两天的会议，市场预计美联储将维持利率不变，并为9月降息奠定基础。市场还将关注当天晚些时候发布的美国ADP就业报告以及周五的非农就业报告。其他货币方面：日本央行将政策利率提高至0.25%。美元兑日元短线下挫110点，现报151.81。（财联社）数据方面：今日关注澳大利亚第二季度CPI年率、澳大利亚6月加权CPI年率，法国7月CPI月率，德国7月季调后失业人数、德国7月季调后失业率，瑞士7月ZEW投资者信心指数，欧元区7月CPI年率初值、欧元区7月CPI月率，美国7月ADP就业人数、美国第二季度劳工成本指数季率、美国7月芝加哥PMI、美国6月成屋签约销售指数月率，加拿大5月GDP月率。（金十数据）原油方面：原油期货上涨，截至11:43分，美油涨1.55%，布油涨1.42%。因中东地区地缘政治紧张局势加剧，支撑油价。来自石油输出国组织（OPEC）产油国联盟的五位消息人士表示，尽管近期油价大幅下跌，但OPEC 监督委员会本周不太可能对当前的减产协议，以及从10月份开始部分退出减产协议的计划做出任何修改。OPEC及俄罗斯为首的盟友组成的OPEC 组织的高级部长们将于本周四10:00 GMT（北京时间18:00）召开线上联合部长级监督委员会（JMMC）会议。　　周二公布的一项扩展调查显示，上周美国原油和成品油库存料减少。10家受访机构平均预估，截至7月26日当周，美国原油库存料减少110万桶。分析师预估上周汽油库存料减少约100万桶，而包括柴油和取暖油在内的馏分油库存料下滑约120万桶。　　美国石油协会(API)周二公布的数据显示，上周美国原油、汽油和馏分油库存均下降。API数据显示，截至7月26日当周，美国原油库存减少了449.5万桶，汽油库存减少191.7万桶，馏分油库存减少32.2万桶。现货市场一览：来源：SMM
SMM上海有色网2024-07-31
商品普跌，黑色再现负反馈-2024年7月30日申银万国期货每日收盘评论
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同时会面临衰退的担忧，打压有工业需求的白银。短期的矛盾点依然是对衰退还是软着陆间的定价，大概率还是软着陆-预防式降息的剧本，但如果失业率在周五进一步上行的话，警惕市场步入衰退叙事。【铜】铜：日间铜价收低。全球精矿供应不及预期，精矿加工费持续低位，中国冶炼企业计划缩减产量，以应对低廉的精矿加工费，近期冶炼产量增速放缓，缩减程度不及预期。国内库存持续高位。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，空调产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，二手房成交环比回升，需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收低。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。根据国家统计局数据来看，国内汽车产销稳定，基建低速正增长，家电表现良好；需要关注地产行业变化。矿供应紧张使得供求紧平衡，市场面阶段性影响可能增强，锌价可能中期宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌1.79％，下游需求依然疲弱，铝现货维持贴水行情。宏观角度，欧洲央行官员放鸽，中国货币政策趋于宽松，一定程度上利好大宗商品。但与之相反的是基本面情况，铝价继续交易淡季累库。氧化铝紧平衡格局延续，氧化铝价格高位运行。电解铝方面，供给端，云南电解铝企业陆续复产、内蒙古新项目投产，国内电解铝日度产量小幅提升；需求端，下游铝加工环节开工率跌至低点，短期内淡季累库趋势或将持续，铝价承压运行。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌0.13%。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，且已审批项目放量仍需时间，镍矿供应整体仍偏紧。印尼镍铁产量预计难有增长，而镍铁需求表现基本持稳，镍铁价格存在支撑。不锈钢终端需求较为疲弱，钢厂库存和利润压力犹在，排产或有小幅下行可能性，建议关注排产情况。近期前驱体厂商大多已基本完成刚需备库，硫酸镍市场成交整体较为清淡。纯镍方面，国内镍板出口窗口保持敞开，国内纯镍可流动量偏低。展望后市，考虑到镍矿支撑仍在、纯镍库存去化、盘面利润位置较低以及美联储降息预期反复，预计短期内镍价或震荡运行。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价弱势下行。现货市场情绪仍显低迷，成交表现清淡，华东553通氧硅价进一步下调至11750元/吨，421硅价下调50元/吨至12300元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工升至高位，北方硅企开工小幅下滑但仍处偏高水平，新增产能爬坡背景下市场整体供应压力较大。需求方面，多晶硅企业控产力度有望加大，行业利润低迷背景下企业对工业硅的需求难有起色；淡季下游消费表现不佳，铝合金企业开工积极性不足；供强需弱格局下有机硅亏损状态延续，企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看，需求端的支撑力度不足，丰水期上游供应压力仍存，市场库存消化艰难，工业硅估值的上修阻力较大。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，6月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，6月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。技术性来看锂价破位下跌，短期未有明显好转。 5 农产品【白糖】白糖：昨夜糖价出现反弹。现货方面，广西南华木棉花报价上调20元在6560元/吨，云南南华报价上调10元在6290元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。【棉花】棉花：郑棉白天小幅震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15446元/吨，较上一日-24元/吨。消息方面，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年7月28日当周，美国棉花优良率为49%，较之前一周下修4个百分点，但仍明显高于去年同期。当周，美国棉花结铃率为54%，现蕾率为87%，均高于去年同期和五年均值。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口增加需求不振，后市有望呈现外强内弱的震荡格局。【生猪】生猪：生猪期货全天震荡。根据涌益咨询的数据，7月30日国内生猪均价19.49元/公斤，比上一日上涨0.14元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货继续下跌。根据我的农产品网统计，截至2024年7月24日，全国主产区苹果冷库库存量为92.80万吨，库存量较上周减少10.43万吨。走货较上周环比基本持平。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【油脂】油脂：今日油脂棕榈油小幅收涨，豆菜油震荡收跌，SPPOMA数据显示2024年7月1-25日马来西亚棕榈油产量增加14.02%；7月受印尼税费上调影响，利好马棕出口，高频数据显示马棕7月前20天出口也明显回升，给棕榈油价格带来提振， SGS公布数据显示马来西亚7月1-25日棕榈油出口量环比增加31.3%。菜系方面，近期天气预报显示加拿大油菜籽产区遭遇高温热浪，加拿大草原地区天气炎热，ICE加菜籽期货持续上涨。不过国内进口菜籽到港较高，国内菜油供应充足。短期在天气炒作题材、消息面及外围市场的扰动下，油脂预计将震荡运行。不过国内油脂库存高位，尤其国内豆油、菜油供应充足，将始终限制油脂上方空间。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕偏弱运行。NOAA预计全球拉尼娜现象将推迟，因此整体美豆产区天气较为顺利，发生干旱的概率较小。从作物生长情况来看，截止到7月29日美豆优良率为67%，上周为68%，上年同期为54%；当周美豆开花率为77%，结荚率为44%，五年均值分别为74%和40%。新季大豆丰产前景不断明朗，给豆粕价格施加压力。不过近期美豆产区高温炎热天气有所加重，市场对天气关注度提升，预计连粕短期底部盘整为主。 06 航运指数集运欧线：盘面午后回调，10合约收跌5.49%，收于3663点。最新公布的SCFIS欧线为6225.65点，较上期小幅下跌1.5%，跌幅较为有限，对应于7月第四周的离港结算价，结算运价也开始呈现见顶回落态势，但整体回落幅度不大，或有望逐步修正此前市场对于欧线运价见顶后快速下跌的预期。随着运价出现见顶回落态势，7月受美西航线尖顶回落及地缘潜在缓和预期等多个因素综合影响，盘面出现回调。目前来看，SCFIS和SCFI欧线均呈现窄幅回落态势，整体回调斜率较为平稳，而船司报价方面，未见明显降价博弈，8月中上旬运价仍小幅调降，逐步向运价中枢8500美金左右的大柜价格靠拢。短期10合约和12合约受地缘和运价回调预期修正影响或有望继续修复部分跌幅，但整体现货运价见顶回落的趋势下，预计以宽幅震荡为主。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-07-31
【SMM金属早参】基本金属普涨沪镍涨近2% | 电炉掀停产潮？| 多晶硅市场下半年展望
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.77%、2.18%。COMEX黄金、白银分别涨1.26%、2.38%。截至7月31日07:06分行情宏观面国内方面：中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《整治形式主义为基层减负若干规定》。中共中央总书记习近平主持会议。会议强调，要以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险，充分发挥经济体制改革的牵引作用，及时推出一批条件成熟、可感可及的改革举措。美元方面：隔夜，美元指数跌0.08%。预计美联储周三将维持利率不变，但可能会给出更接近降息的更强有力的线索。交易商认为9月降息已成定局，并预计年底前将进行第二次或第三次降息。不过，美联储对过早暗示降息持谨慎态度，以防通胀反弹，这可能使下月在怀俄明州杰克森霍尔举行的美联储经济研讨会上发出降息信号具有更大可能性。（文华财经）其他国家方面：日元周二上涨，此前有消息称，日本央行正考虑在周三结束为期两天的会议时将利率上调至0.25%。这将超过市场目前消化的预期，市场预计加息10个基点的可能性只有55%。日本央行还将详细说明其缩减大规模债券购买的计划，目前该央行正在逐步退出十年来的大规模货币刺激政策。第二季度欧元区经济增长略高于预期，但基本面喜忧参半，一连串悲观调查给今年下半年的前景蒙上了阴影。德国经济在年初勉强躲过衰退后，第二季度意外萎缩，7月份通胀率上升。市场定价显示，英国央行周四降息的可能性约为50%。（文华财经）数据方面：今日关注中国7月官方制造业PMI，澳大利亚第二季度CPI年率、澳大利亚6月加权CPI年率，法国7月CPI月率，德国7月季调后失业人数、德国7月季调后失业率，瑞士7月ZEW投资者信心指数，欧元区7月CPI年率初值、欧元区7月CPI月率，美国7月ADP就业人数、美国第二季度劳工成本指数季率、美国7月芝加哥PMI、美国6月成屋签约销售指数月率，加拿大5月GDP月率。（金十数据）原油方面：隔夜，美油、布油分别跌0.70%、0.61%。市场人士连日来一直在谈论加沙可能达成的停火协议，这可能会降低原油价格的地缘政治风险溢价。（文华财经）关注今晚美国至7月26日当周EIA原油库存、美国至7月26日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存、美国至7月26日当周EIA战略石油储备库存数据。（金十数据） 7月30日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨）【铝价重心回落难以驱动下游需求增长 7月国内铝加工PMI维持荣枯线之下】据SMM数据显示， 2024年7月国内铝加工行业综合PMI指数录得41.80%，环比增长0.2个百分点，连续3个月处于位于荣枯线以下。【进口铅集中到港预期加剧铅锭供应两极分化铅价运行短暂承压？】据SMM调研，近期国内铅市场2408合约和2409合约价差不断扩大逼至千元，这主要由于现货市场上铅锭供应呈现两极分化。【跌跌跌电炉掀起停产潮？】据SMM调研，截止7月30日，全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为23.28%，环比下降2.90个百分点；产能利用率为24.01%，环比下降3.54个百分点；建材日均产量为5.35万吨，环比下降0.79万吨。【钢价下跌！这个区域电炉将迎来停产潮！】7月中旬以来，全国螺纹钢市场现货价格大幅下跌，据SMM统计，杭州螺纹钢现货价格较7月15日对比已下跌290元/吨，上海螺纹钢现货价格已下跌280元/吨，但华东区域沙钢废钢到货价格仅下跌150元/吨，短流程钢厂亏损加剧，截至目前，多家电炉厂因亏损已有减产或停产计划。【新老标切换进行时华中建材大减产】调研周期（7月23日-7月29日）内，本周华中钢厂建材产线开工率均下降，其中螺纹的产量降幅较大，厂内库存稍有去化；预计下期华中钢厂产量仍有下降空间。【生产亏损扩大钢厂检修增加建材减产量超200万吨】据SMM调研不完全统计，截至7月29日，除前期已检修高炉及轧线，7月已有22家钢厂出台相关的减产检修安排，初步测算影响产量240万吨以上。【轻舟仍未过重山？——国内多晶硅市场上半年回顾及下半年展望】据SMM数据统计，2024上半年国内多晶硅产量约为100.21万吨，环比2023上半年增50.6%，多晶硅库存较2023年12月底增17.7万吨，下游硅片生产消耗多晶硅约为84万吨。【市场流通货源偏少低价货源难寻钨价时隔2个多月出现小幅反弹】在钨价经历了2个多月的下调之后，供应端不愿低价出货，市场可流通货源偏少，低价货源难寻，使得钨价时隔2个多月出现了小幅反弹。考虑到供应端上低价货源难觅，而在下游需求尚未明显改善之前，预计上下游博弈将加剧。 Shibor：隔夜报1.6390%，上涨0.80个基点。7天报1.8140%，下跌8.10个基点。3个月报1.8650%，下跌0.40个基点。【必和必拓旗下第二大铜矿Spence铜矿实现全自动化运营三个月运送铜矿8000万吨】Spence铜矿去年铜产量为24.9万吨，是必和必拓的第二大铜矿，仅次于全球最大的铜矿企业Escondida。必和必拓表示，在截至7月29日的三个月里，该铜矿业务已运送了8,000万吨铜，未发生任何安全事故，超过了迄今为止的生产计划。【印尼贸易部：6月精锡出口量环比升35% 同比降44%】印尼贸易部于7月中旬公布了6月的贸易数据，精锡出口量环比上升35%，同比下降44%。印尼作为是世界上最大的锡出口国，第二大精锡生产国。2024年上半年共出口14752吨精锡，不到2023年上半年出口量的一半。【俄罗斯诺镍维持2024年镍产量指引】全球最大的钯金生产商和主要的精炼镍的生产商、俄罗斯金属巨头诺镍公司(Nornickel)周一报告称，今年上半年镍产量同比下降了1%，但仍维持2024年镍和钯金的产量指引不变。该公司在一份声明中表示，其全年镍产量预测仍为18.4-19.4万吨，2023年产量为20.9万吨。【越南对中国和印度热轧板卷启动反倾销调查】2024年7月26日，越南工贸部发布第1985/QD-BCT号公告称，应越南生产商申请，对原产于中国和印度的热轧板卷启动反倾销调查。【世界黄金协会：价高无碍需求旺盛二季度全球黄金需求同比增长4%】世界黄金协会(WGC)周二表示，由于强劲的场外交易抵消了创纪录价格的影响，全球黄金总需求同比增长4%，达到1258吨。尽管金价上涨的环境对第二季度珠宝消费造成了影响，销量同比下降19%，至391吨的四年低点，但受投资组合保护和多元化需求的推动，央行的净黄金购买量同比增长6%，达到184吨。【多地密集调整公积金政策提高贷款额度、支付购房首付款专家期待公积金用途有更多创新】在全国各大城市陆续落地降低首付比例、下调房贷利率等政策后，各地住房公积金政策仍在持续优化。近日，沈阳、宜宾、兰州、长春、惠州、苏州等等越来越多城市相继推出住房公积金调整相关通知，涉及提高公积金贷款额度、放宽认定标准以及支持提取公积金支付购房首付款等多方面。【我国出口每10辆汽车中有4辆是电动汽车】海关总署副署长赵增连答记者问时表示，“前段时间，有些论调炒作我国新能源产业所谓产能过剩，这实际上是伪命题，它既不切合实际，也有违市场经济发展规律。”赵增连指出，比如电动汽车，国际能源署测算，到2030年，全球电动汽车的销量将会达到4500万辆左右，这个数字相当于2023年全球销量的3倍、中国产量的5倍。【总投资27亿元！新疆阿拉尔市100万千瓦光伏项目开工】7月28日，国家电投上海电力第一师阿拉尔市十团新疆臻元100万千瓦园区低碳转型光伏项目在十团昌安镇举行开工仪式，标志着该师市光伏新能源产业发展又添“新丁”，为探索新疆盐碱地、盐碱水综合利用、打赢塔克拉玛干沙漠阻击战、生态修复和绿色能源产业协同发展的兵团“样板”和阿拉尔“模式”，又迈出了坚实的一步。来源：SMM
SMM上海有色网2024-07-31
基本金属多飘红沪镍涨1.91% 白银涨超2%【隔夜行情】
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.77%、2.18%。COMEX黄金、白银分别涨1.26%、2.38%。截至7月31日07:06分行情现货及基本面镍方面：供给端来看，国内方面，受利润持续倒挂影响当前国内冶炼厂生产驱动较弱，部分冶炼厂在8月进行检修，预计产量进一步走弱。印尼方面，印尼镍矿RKAB进展较为缓慢，虽有新增配额但较为有限，据了解部分冶炼厂镍矿库存低位运行，导致镍生铁产量出现下滑。白银方面：据SMM了解，7月30日上海地区量大的现货现货的国标银锭升贴水在1元/千克，大厂银锭升贴水在2元/千克，且临近月底和近两周的白银销售，市场贸易商持货减少。宏观面国内方面：中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《整治形式主义为基层减负若干规定》。中共中央总书记习近平主持会议。会议强调，要以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险，充分发挥经济体制改革的牵引作用，及时推出一批条件成熟、可感可及的改革举措。美元方面：隔夜，美元指数跌0.08%。预计美联储周三将维持利率不变，但可能会给出更接近降息的更强有力的线索。交易商认为9月降息已成定局，并预计年底前将进行第二次或第三次降息。不过，美联储对过早暗示降息持谨慎态度，以防通胀反弹，这可能使下月在怀俄明州杰克森霍尔举行的美联储经济研讨会上发出降息信号具有更大可能性。周二美国数据显示，6月美国职位空缺小幅下降，前一个月的数据被上修。与此同时，消费者对劳动力市场的看法正在恶化。（文华财经）其他国家方面：日元周二上涨，此前有消息称，日本央行正考虑在周三结束为期两天的会议时将利率上调至0.25%。这将超过市场目前消化的预期，市场预计加息10个基点的可能性只有55%。日本央行还将详细说明其缩减大规模债券购买的计划，目前该央行正在逐步退出十年来的大规模货币刺激政策。富瑞全球外汇主管BradBechtel说:"显然，日元在7月份认为日元进一步上涨可能是暂时的，预计日元将继续受到美国和日本之间巨大的利差影响。第二季度欧元区经济增长略高于预期，但基本面喜忧参半，一连串悲观调查给今年下半年的前景蒙上了阴影。德国经济在年初勉强躲过衰退后，第二季度意外萎缩，7月份通胀率上升。市场定价显示，英国央行周四降息的可能性约为50%。（文华财经）数据方面：今日关注中国7月官方制造业PMI，澳大利亚第二季度CPI年率、澳大利亚6月加权CPI年率，法国7月CPI月率，德国7月季调后失业人数、德国7月季调后失业率，瑞士7月ZEW投资者信心指数，欧元区7月CPI年率初值、欧元区7月CPI月率，美国7月ADP就业人数、美国第二季度劳工成本指数季率、美国7月芝加哥PMI、美国6月成屋签约销售指数月率，加拿大5月GDP月率。（金十数据）原油方面：隔夜，美油、布油分别跌0.70%、0.61%。市场人士连日来一直在谈论加沙可能达成的停火协议，这可能会降低原油价格的地缘政治风险溢价。第55次OPEC联合部长级监督委员会(JMMC)会议将于8月1日举行，届时将审查市场情况，包括从10月份开始部分退出减产的计划。五位来自OPEC 的消息人士表示，尽管近期油价大幅下跌，但OPEC 本周不太可能对目前的减产协议及从10月开始取消部分减产的计划做出任何改变。美国石油协会(API)周二公布的数据显示，上周美国原油、汽油和馏分油库存均下降。API数据显示，截至7月26日当周，美国原油库存减少了449.5万桶，汽油库存减少191.7万桶，馏分油库存减少32.2万桶。（文华财经）关注今晚美国至7月26日当周EIA原油库存、美国至7月26日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存、美国至7月26日当周EIA战略石油储备库存数据。（金十数据）来源：SMM
SMM上海有色网2024-07-31
中证商品期货指数系列上半年稳中有升
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21%和0.56%；正收益贡献主要来自白银、原油、黄金、铜，负收益贡献主要来自铁矿石、螺纹钢。宏观表征性方面，中证商品期货指数上半年同比中枢不断抬升，预示着下半年PPI持续企稳回升。投资价值方面，商品期货指数收益风险指标表现良好，且和不同资产间存在低相关性，资产配置价值高。海外指数对比方面，由于中证商品期货指数权重设置更均衡，历史表现较海外指数更佳。应用展望方面，作为兼具标尺性和可投资性的商品指数，中证商品期货指数在研究基准、资产配置和服务产业方面均能发挥积极作用。 [市场行情回顾] 从中证商品期货指数（下称中证商品指数）和中证商品期货价格指数（下称中证商品价格指数）来看，2024年上半年商品市场呈现出先震荡偏弱后冲高回落形态。一季度商品市场在相对较宽的区间内震荡，以5—10日的中短趋势为主，且涨跌幅相对有限。二季度商品市场三波趋势性行情叠加两波窄幅震荡。图为中证商品期货指数走势上半年，分阶段来看，1月初到3月末，以弱预期开局，3月底在复工复产检验需求改善后才开始选择方向。3月末到5月末，3月底PMI超预期上行奠定了商品向上选择方向的基础，而市场氛围高涨使得贵金属和有色在这一波中涨幅居前。同时，国内多地出台了房地产利好政策，黑色系自3月底以来反弹强劲。5月末到6月末，美元降息预期推后和中东欧洲的地缘政治问题使得美元短期表现强势，加上市场风险偏好降低，商品出现回调，资金获利了结。 [展期收益贡献] 展期收益由超额收益指数和价格指数的作差得到，其收益源于品种换合约时的期限价差，本质是市场空头套保的“保费”。由中证商品指数和中证商品价格指数序列，可以计算得到指数的展期收益。图为中证商品指数展期收益从以上结果可以发现两个现象：一是全量历史展期收益的平均贡献在年化2.45%，并且大多数年份的展期收益为正值；二是2024年上半年展期收益年化值仅1.25%，在历史上处于相对低位。同时，2024年各月份的展期收益贡献以正数为主，但正收益的幅度相对前些年大幅下降。现象一的直接原因是多数品种多数时间处于反向结构，即现货价格高于近月期货价格，近月价格高于远月价格。主要源于产业交易者为了防范风险而在期货市场套保时让渡了部分收益。产业套保的头寸轧差后以空头为主，导致市场主动交易方的多空力量不平衡。因此，通过商品指数产品引入更多中长期的多头资金有利于平衡多空力量从而降低产业套保成本。现象二表明2024年上半年商品市场多数品种以价差较小的反向结构为主，在二季度甚至转为平水为主。上半年商品市场主要在情绪和预期层面博弈，而非传统产业需求驱动。 [品种收益贡献] 从2024年上半年的品种收益贡献看，正收益贡献较大的品种：白银（1.86%）、原油（1.82%）、黄金（1.07%）、铜（1.04%）；负收益贡献较大的品种是铁矿石（-1.40%）、螺纹钢（-1.15%）。板块维度看，正收益贡献主要来自贵金属和有色，负收益贡献主要来自黑色，贵金属的强势主要是由于美元信用风险的抬升，而有色和黑色之间分化主要是由于国内经济转型的现实。 [宏观表征性] 作为以标尺性为原则之一的商品综合指数，中证商品指数的编制方案将商品的消费量纳入了权重计算逻辑。因此，中证商品指数理应和通胀等宏观指标具有较高的相关性和领先滞后关系。图为中证商品指数同比与PPI同比历史走势中证商品指数在宏微观研究和经济调控中都能发挥重要作用，对通胀敏感的投资者也是非常好的投资标的。观察2024年上半年的中证商品指数数据，近几个月指数的同比中枢正在缓慢抬升，预示着下半年PPI持续企稳回升。 [大类资产对比] 对比股债商在历史全量和2024年上半年的表现，从收益角度看，商品收益多数情况下优于债券和权益，仅在2024年上半年略输于大盘股和国债，主要由于上半年市场避险情绪浓厚。从风险角度看，债券的风险指标显著优于股票和商品，商品波动低于股票而回撤接近股票。不论是从收益角度还是风险角度，商品指数在投资组合中都具有相当的价值。表为股债商的历史平均相关系数图为商品指数与其他大类资产的滚动相关系数在进行投资组合的资产配置时，投资者更加关注的是风险调整后的收益。根据有效前沿理论，只有在组合中不断加入低相关资产，组合才能实现更高的风险调整后收益。从历史平均相关系数来看，商品和股票的相关系数仅有0.3左右，和债券的相关系数仅有-0.1左右，甚至低于股债的相关系数。因此，从相关性角度，商品指数对于提高组合的风险调整后收益也具有很高的价值。从时序相关系数角度来看，股商和债商之间相关系数均具有一定的自相关性和均值回归的特征，同时二者长周期具有负相关关系，一定程度上来自股债间的跷跷板效应。因此，在传统股债组合中，加入商品指数对组合之间的风险对冲是有利的，同时在做实际配置时需要关注资产间相关系数的变化。 2024年上半年，债商之间的相关系数稳定在-0.05左右，而股商之间的相关系数由0.15左右缓慢提升至0.25左右，主要源于交易驱动的变化。自去年三季度开始，交易者的关注点在于人民币汇率变化和重点品种的供应影响，股商走出了相对独立的行情。今年以来，以上两点边际变化不再显著，宏观情绪和货币流动性重新成为交易重点，二者的一致性得到了加强。 [海外指数对比] 对比中证商品指数与海外主流商品指数，从历史全量看，中证商品指数相比海外主流指数走出了独立行情，从2024年上半年的情况来看，中证商品指数在区间收益上相较于海外主流指数略显逊色。图为中外商品指数历史走势此外，波动等风险指标和风险调整后的收益指标也值得关注。从风险指标维度看，不论是历史全量还是2024年上半年，中证商品指数在波动性和回撤控制上均显示出较强的稳定性。从风险调整后的收益指标维度看，中证商品指数在长期历史表现上较为突出，在2024年上半年稍显逊色。中证商品指数与海外指数所表现出来的差异主要源于样本池和权重设置上的差异。不同于海外指数采用全球品种和产销数据，中证商品指数权重设置采用全国消费量和流动性加权的方式，其能源权重更低，并纳入了黑色和化工品，更具中国特色。中证商品指数具有更好的稳定性和收益主要源于指数权重分布更加均衡且受突发事件的影响相对较小。海外指数绝大多数权重集中于能源和农产品，而中证商品指数的各板块权重分布更加均衡。能源等品种受地缘政治等影响容易出现极端行情，而中证商品指数在能源板块上的权重相对可控。 [未来应用展望] 中证商品指数兼具标尺性和可投资性，在研究基准、资产配置和服务产业方面均能发挥积极作用。研究基准方面，上文的研究已经表明，中证商品指数可以作为宏微观研究的工具之一，同时商品指数在产品基准方面也有广阔的应用空间。资产配置的价值主要体现在抗通胀特性和低相关配置工具。抗通胀工具方面，商品指数可作为通胀敏感类投资者的投资工具。低相关配置工具方面，商品指数在传统股债为主体的配置中能起到分散风险提高收益的作用，对于保险、年金等中长期资金具有很高的配置价值。股债商配置类产品在市场上的推广有利于拉长全社会的资金久期，实现共同富裕。服务产业的价值主要体现在：一是产业主题类商品指数可为产业提供宏微观研究工具；二是指数类产品引入多头资金有助于平衡多空力量降低产业套保成本；三是指数类产品作为配置工具对海外投资者具有相当的吸引力，有助于整个期货市场的对外开放从而提高国内品种的定价权，最终使得产业套保更有效率。（作者单位：招商期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-07-31
分析人士：暂时缺乏上涨动能
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走弱，原油和有色金属等大宗商品下跌，对白银走势造成明显拖累，因此白银价格表现弱于黄金。金瑞期货贵金属分析师吴梓杰认为，上周贵金属价格出现超跌，本周更多是技术性反弹，尚未形成新的趋势性上涨动能。目前市场主要交易美联储的降息预期变化以及美国大选带来的不确定性影响，这使得近期大类资产表现较为“混乱”。因此，本周召开的美联储7月议息会议以及即将公布的美国经济及就业数据非常重要，将为市场带来新的指引。吴梓杰表示，当前市场交易的焦点在于美国经济是否可以实现“软着陆”。如果经济出现失速，则美联储可能会采取比当前更加激进的降息路径，届时市场的降息预期以及避险情绪将会对贵金属价格形成更大的利好。 “值得注意的是，今年国际金价上涨的起点对应的是美国公布2月ISM制造业PMI之时，当时该数据低于预期，所以本周需要重点关注该数据的变化。” 钟俊轩说。整体来看，徐颖表示，目前市场对美联储的降息交易定价已经非常充分，美国7月ISM制造业和服务业PMI以及非农就业报告都将对未来经济走向何方给出更多信号。她预计，美国数据表现将呈现出经济继续降温的局面，如果数据弱于预期，则对金价将构成利好，风险资产则可能因为担心需求而下跌，市场的波动开始加大。反之，在数据超预期的情况下，贵金属短期的回调压力将会加大。吴梓杰告诉期货日报记者，尽管本周美联储降息的可能性很低，但美联储7月议息会议无疑将是今年以来最重要的一次会议，很可能会释放出即将降息的信号，并对年内剩余时间的政策方向给予指引。需要关注三个方面：首先是美联储对9月降息给出了多大确定性的表态，美联储官员们对降息的共识有多强；其次是美联储对经济和通胀的分析，以判断未来数据的变动将如何影响联储决策；最后是关于年底两场议息会议的信息，年内开启降息后，美联储可能以什么样的节奏推进降息，降息目标位置在哪里等。 “本次议息会议需要重点关注美联储主席鲍威尔关于宽松货币政策节点的表述。”钟俊轩预计，鲍威尔表态将会偏鸽派，同时会对降息开始的时间节点进行暗示。徐颖表示，美联储7月议息会议的基准预期是“按兵不动”，此次美联储可能会在会议声明中修改关于通胀前景的表述，为9月降息打开大门。但目前市场对美联储9月降息25BP已经完成定价，更关注的是美联储对通胀、经济、金融市场的判断，以及未来的降息空间有多大、降息周期持续时间等问题。如果7月的议息会议上没有给出超预期的鸽派信号，那么贵金属市场难以摆脱震荡格局，需要等待新动能。徐颖认为，贵金属板块尚未摆脱盘整格局，尤其是国际金价三次冲击2400美金/盎司关口后出现高位回落，新一波的上涨动能需要基本面出现更大的矛盾或者地缘政治风险进一步升温，有待更多的经济数据支持。同时她表示，国内实物黄金需求在2024年上半年有所降温，供需紧张格局缓解，沪金相对外盘黄金的溢价抹平，说明当前市场的看多情绪有待提升。但从长周期视角看，无论是货币政策降息周期的开启，还是美国大选带来的不确定性，都将对黄金价格构成支撑，金价长期的上涨周期将会延续。 “短期来看，市场已经计入了比较激进的降息预期，美联储在议息会议上释放更加鸽派政策信号的空间不大，目前美国经济仍保持较强的动能，因此贵金属可能暂时缺乏开启新一轮趋势性上涨的动力。”吴梓杰预计。但中长期来说，吴梓杰仍看好金银价格。“随着美国经济的进一步走弱以及降息节点的临近，美债收益率仍有下行空间，可能对贵金属价格提供趋势性的利好。此外，央行购金以及白银的供需矛盾也将为贵金属价格提供长期支撑。” “若美联储7月议息会议对降息时点进行暗示，则预示黄金多头交易会步入尾声，国际金价的主要矛盾将会转化至美国财政政策预期。”钟俊轩表示，共和党总统候选人特朗普意图延续在其任上通过的“2017美国减税与就业法案”，民主党热门人选哈里斯则意在增加税收。若特朗普在竞选中持续占优，则会对国际金价形成利多。反之，若哈里斯的支持率领先，宽财政预期将有所降低，对金价形成利空。来源：期货日报网
期货日报网2024-07-31
白银跌势放缓轻仓布局
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交易”降温，贵金属板块持续下挫。其中，白银由于其价格弹性和工业属性强于黄金，价格跌破横盘震荡区间，并领跌基本金属。伴随美国二季度GDP出炉，经济增长维持韧性，使得衰退担忧下降，白银和铜价格因而企稳。当前白银价格或已回归，建议考虑合理仓位配置，关注后续通胀数据，尤其是服务通胀数据走弱情况。白银和黄金同为贵金属，但由于白银在工业上的应用比黄金更为广泛，其价格弹性更大，波动更高。从近三年贵金属与有色金属的相关性来看，黄金与铜的相关系数为0.575，白银与铜的相关系数更高，为0.744，一方面白银作为有色金属的副产品，铜产量的高低也直接决定白银的部分产量；另一方面，铜、银等金属在工业领域应用较广，受共同的宏观因子影响。白银的工业需求覆盖了从高科技电子产品到可再生能源，再到医疗卫生等多个关键领域，这些需求的综合作用使得白银市场呈现出多样化和高度复杂性的特点。随着技术不断进步和全球经济稳定增长，白银的多功能性，尤其是在电子、光伏和各种新兴工业应用中的不可替代性，使其需求量持续攀升。据世界白银协会统计，2024年度电子电气用银预计将增长9%，光伏用银预计将增长20%，其他工业用银预期增长9%。2024年全球白银需求有望达到12亿盎司，将是有史以来第二高的水平。其中，工业需求预计将达到创纪录的高位，珠宝和银器的需求将出现好转。供应方面，2024年预计全球白银总供应量为31221吨，较去年或下降1%，供需紧俏叠加白银自身的工业属性给予其更好的价格弹性。2024年供需缺口进一步扩大，对白银价格的支撑或长期存在。美国7月Markit 制造业PMI指数意外萎缩，创7个月新低，叠加6月新屋销售连降两个月，并创去年11月以来最低，美国经济或出现放缓迹象。此外，欧元区PMI指数亦大幅走弱，制造业、服务业以及综合PMI初值均低于市场预期，欧元区经济复苏持续减弱，制造业再次成为疲软的主要来源，欧美PMI初值纷纷超预期走低。但从美元指数和美债收益率走势来看，市场并未充分交易衰退预期，美元指数基本走平，而美债收益率仅有小幅下行。一般而言，在衰退周期中，美债收益率往往会较早出现明显下行，而当前美债收益率尚未出现较明显下行。近期由于欧美PMI初值超预期走低，衰退交易进一步升温，但上周公布的二季度GDP数据超预期，在一定程度上使衰退预期降温。本周将公布7月ISM PMI数据以及非农就业报告等重磅数据，衰退交易能否被证伪将见分晓。一旦衰退交易被证伪，以金、铜、油为代表的大宗商品价格可能有所上移。国内方面，尽管MLF超预期下调20BP，1年和5年期LPR也都下调10BP，市场期待已久的降息终于落地，后续仍需关注是否会有进一步的房地产及财政政策的出台。伴随着通胀持续降温和就业市场放缓，美联储降息预期持续升温，美联储官员态度纷纷转鸽，释放降息信号。6月中旬，鲍威尔对待降息态度依然谨慎，表示“美联储仍高度关注通胀风险，信心未达到降息所需的水平”。7月9日，鲍威尔在国会听证会上一改常态释放鸽派信号，表示“美联储在抗击通胀方面取得了相当大的进展，且不需要等到通胀率降至2%才开始降息”。 9月是美联储降息的关键窗口期，降息交易将成为催化贵金属上涨的又一关键因素。尽管市场已完全定价美联储9月降息25BP，11月、12月再度降息概率也升至50%以上，但需警惕阶段性的调整风险。美国经济下半年开始出现下行风险，但是整体韧性仍在，美联储年内降息次数或难以高达3次，9月降息50BP的概率相对较低，一旦预期差得到修正，也会使得贵金属价格存有一定调整风险。当前市场仍在等待新的行情催化因子。一方面是美联储首次降息的时间和幅度，美联储7月利率决议大概率不会降息，但市场关注点是鲍威尔的表态以及对未来降息时点和幅度的安排。另一方面，日渐兴起的“衰退交易”能否被证伪，持续关注本周将公布的7月ISM PMI指数以及非农就业报告等重磅数据。综合来看，短期白银跌势或放缓，该位置可考虑轻仓逢低买入；另外，在行情大跌后亦可考虑买入平值附近的看涨期权。（作者单位：徽商期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-07-31
金属近全线飘绿沪铝、氧化铝跌近1.8% 碳酸锂触历史新低锰硅跌近4%【SMM日评】
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截至今日15:44分，COMEX黄金、白银分别涨0.37%、0.77%。截至今日15:44分行情现货及基本面铝方面： 7月30日，SMM A00铝现货均价继续走弱，报18900元/吨，较前一日跌1.36%，触及2024年2月以来新低，较7月4日高点跌7.26%。SMM调研显示，7月29日华东地区现货市场成交一般，持货商积极出货为主。中原地区成交一般，持货商积极出货为主。氧化铝方面：近日，SMM氧化铝现货均价走势平稳，今日报3905元/吨，连续八日持平，当前氧化铝现价仍处于较高水平。当前国内市场上下游处于博弈阶段，氧化铝厂现货供应有限，多空对峙下现货市场成交清淡，价格高位持稳。碳酸锂方面：据SMM现货报价显示，截至7月30日，电池级碳酸锂现货报价跌至8.04~8.44万元/吨，均价报8.24万元/吨，创其近三年以来的新低。SMM碳酸锂指数方面，截至7月30日也已经跌至82255元/吨的价位。硅锰方面：据SMM现货价格显示，7月以来，内蒙硅锰6517(承兑)现货均价延续走弱，今日报6800元/吨，较前一日跌0.73%，较6月28日均价已跌约12.82%。宏观面美元方面：截至今日15:44分，美元指数涨0.08%。美国财政部三季度融资预期由8470降至7400亿美元，四季度净借款或为5650亿美元，且年底前持有现金余额减少。美联储将在今天稍晚召开为期两天的政策会议，预计会议结束时将维持利率不变，但承认通胀已接近其2%的目标，从而为最早在9月份放松政策敞开大门。交易商预估美联储将在9月降息25个基点。国内方面： ►中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《整治形式主义为基层减负若干规定》。中共中央总书记习近平主持会议。会议强调，要以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险，充分发挥经济体制改革的牵引作用，及时推出一批条件成熟、可感可及的改革举措。 ►国务院新闻办公室今天举行推动高质量发展系列主题新闻发布会介绍，党的十八大以来，全国海关严守国门安全，为实现高质量发展提供坚强保障，我国外贸实现跨越式增长。党的十八大以来，我国外贸年均增长近1.6万亿元，2023年外贸进出口总值（41.76万亿元）较2012年增长了17万亿元，这个数字放在2023年世界各国贸易排行榜中，排名靠前（第四位）；同期海关监管货物量也大幅增长54.5％。我国货物贸易总额连续7年位居全球第一，已成为150多个国家和地区的主要贸易伙伴，外贸企业数比2012年翻了近一番。 ►央行今日进行2162.7亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。因今日有2673亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼510.3亿元。数据方面：今日关注欧元区第二季度GDP年率初值、欧元区7月工业景气指数、欧元区7月消费者信心指数终值、欧元区7月经济景气指数，德国7月CPI月率初值，美国5月FHFA房价指数月率、美国5月S&P/CS20座大城市房价指数年率、美国6月JOLTs职位空缺、美国7月谘商会消费者信心指数。（金十数据）原油方面：截至今日15:44分，美油、布油均跌0.37%。考虑到特朗普的能源政策导向以传统化石能源为主，其对传统能源的扶持中长期将促进美国原油产量加速提升，“特朗普交易”升温将持续施压油价。美国能源部表示，已经敲定了一份购买465万桶原油的合同，以补充战略石油储备，将在今年最后三个月交付。然而，美国增加战略储备也并未让油价出现明显反弹。此外，即便当前沙特原油出口量处于低位，油价表现依然疲软。由于OPEC拟于2024年10月至2025年9月的一年时间内逐渐退出220万桶/日的减产额度，后续很难再度通过减产拉升油价。燃油日内跟随成本端下移盘面重心。从自身的基本面情况来看，低硫燃料油的供应压力偏高，未来供应有进一步增加预期，基本面的现实表现较为宽松，午前低硫燃料油主力合约一度大跌超2%。中东和南亚的夏季发电高峰期内，高硫燃料油市场的需求表现强于低硫燃料油市场，相较之下，高硫燃料油主力合约的跟跌幅度更不明显。（文华财经） SMM日评来源：SMM
SMM上海有色网2024-07-30

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