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郑州商品交易所1月24日白糖仓单日报表

品种：白糖单位：张日期：2024-01-24 每张仓单=1手合约\*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称年度等级品牌仓单数量当日增减有效预报升贴水 0103 藁城永安 2324 1 佰惠生 2000 0 100 2324 1 中糖 969 -30 小计 2969 -30 1091 0407 柳州桂糖 0 0 0 0409 云南广大 0 0 -140 0414 浙江甘泽 0 0 180 0415 营口港务 0 0 0 0417 中糖湖北 0 0 100 0428 中储河南 2324 1 奥都 551 -8 140 2324 1 中糖 1279 0 小计 1830 -8 0 0434 广西贵港 0 0 0 0435 广西弘信 0 0 0 0436 营口北方 0 0 0 0437 日照凌云海(厂库) 0 0 0 0438 广东北部湾 0 0 0 0440 中粮曹妃甸 0 0 0 0441 弘信扶绥 0 0 0 0444 中糖南通 0 0 180 0445 中粮糖业(厂库) 2324 1 中糖 5000 0 0 小计 5000 0 0 0447 星光糖业(厂库) 0 0 100 0450 冀盛物流 2324 1 凌雪 2000 0 80 小计 2000 0 0 0451 中糖北京 0 0 80 0452 云南陆航 0 0 -100 0454 云鸥物流 2324 1 大明山 260 0 0 2324 1 云鸥 236 0 小计 496 0 0 0455 云南英茂（厂库） 2324 1 英茂 2000 0 -100 小计 2000 0 0 0456 新宁糖业（厂库） 2324 1 中糖 2000 0 80 小计 2000 0 0 0457 融桂怡亚通 0 0 0 0458 荣桂扶绥 0 0 0 0459 柳兴制糖（厂库） 0 0 0 0460 云南紫辰 0 0 -150 0461 五矿钦州 0 0 0 0462 五矿合浦 0 0 0 0463 驮卢东亚（厂库） 2324 1 左江 28 0 0 小计 28 0 0 0508 平湖华瑞 0 0 180 总计 16323 -38 1091

Elaine2024-01-24

2024年1月23日申银万国期货每日收盘评论

和后市节前备货情况。 05 农产品【白糖】白糖：今日郑糖上下震荡。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6550元/吨，云南南华报价维持在6530元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。策略上，国内糖价已经跌至配额外进口成本的水平，短期市场利空出尽，投资者等待糖价回调后买入。【生猪】生猪：生猪价格小幅回落。根据涌益咨询的数据，1月23日国内生猪均价14.63元/公斤，比上一日上涨0.38元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入旺季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货重新反弹。根据我的农产品网统计，截至2024年1月17日，全国主产区苹果冷库库存量为879.92万吨，库存量较上周较上周减少22.83万吨。走货较上周继续加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂走势分化，菜油震荡收涨，豆、棕油小幅收跌。现阶段东南亚产区受雨季影响产量仍在下降，出口方面根据ITS数据显示马棕出口有所加快，马来西亚1月1-20日棕榈油出口量环比增加3.62，主要由于对欧盟出口增加。叠加马棕产量继续减少，预计1月马棕库存仍将维持去库趋势，对棕榈油价格提供支撑。近期美豆油受phillips66公司位于美国加州罗迪欧的5万桶可再生柴油工厂获准运营的影响，对豆油有所提振。国内菜籽到港预期较高，菜籽压榨量随之回升，菜油库存处于高位。综合来看在马棕库存压力降低下棕榈油存支撑，叠加近期原油走强影响预计油脂短期仍偏强震荡为主，但全球油料油脂供应趋宽将继续限制上方空间，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7000-8000，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕窄幅震荡。近期受美豆油上涨提振，CBOT大豆有所反弹。不过南美大豆收割顺利，天气持续改善。根据CONAB数据显示，迄今巴西大豆播种工作已完成了4.7%，高于一周前的1.7%，同时高于去年同期的2%。并且根据天气预报显示未来几天巴西中部和北部地区将出现降雨，天气的改善将继续抑制大豆反弹空间。国内豆粕供应高位，下游养殖亏损严重，长期粕类价格中枢将继续下移，豆粕主力区间2900-4000，菜粕主力区间2500-3500。 06 航运指数集运欧线：周二EC2404早盘震荡，午后拉升，收于2025.1点，上涨10.05%。04合约成交量为5.24万手，环比增加6955手，持仓量2.93万手，环比增加182手。最新SCFIS欧线公布为3509.06点，环比上涨11.7%，1月15日（上周一）公布的SCFIS涨幅超预期，此次最新的SCFIS不仅超预期，并且与SCFI出现劈叉。其实，分析来看，对于EC反弹空间的提振有限，不建议太过乐观，一是要看到SCFIS相对于SCFI的滞后性，二是要看到上涨的持续性。最新的SCFI欧线为3030美元/TEU，环比下降2.35%，显示即期线上订舱价见顶回落的迹象，目前看到电商平台的即期线上订舱价在1月下旬和2月初有松动迹象，马士基和地中海均有不同程度的调降，预计下周一的SCFIS大概率将有所回调。最新SCFIS上涨使得EC基差升水进一步扩大，或将一定程度上带动期货偏强，基差回归。对于EC而言，短期或仍以高位震荡为主，随着春节临近出货量逐渐下降，建议逢高轻仓做空，EC2404预计波动区间为1750-2150。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-01-24

【农产品早评】生猪现货短期见顶，需求同比仍然偏弱

：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：供给上，疫情造成了华中生猪存栏的减少，这是未来一年内长期存在的事实，北方降雪一定程度上影响了供给。全国需求也在边际上环比好转，需求不断增加，全国价格有支撑。只是在节奏上需要关注集团场主动降体重的程度及短期过度拉升之后需求跟不上带来的负反馈，未来2天价格偏弱就属于这种情况。豆粕供给端：南美丰产格局已定，巴西天气升水结束，目前巴西收割率为6%，阿根廷在厄尔尼诺气候下大概率没有问题，美豆市场有玉米转种大豆的预期。中美重启农业论坛，中国买了很多美豆。需求端，中国终端需求依然很差，全国豆粕库存96万吨，依然偏高，尚未找到反转驱动。苹果苹果：产地春节备货阶段，西部货源由于性价比的优势，整体备货氛围好于东部产区，山东产区走货速度不快，节日备货期间低价区交易尚可，礼盒类货源仍有客商在继续包装；陕甘产区低温天气影响部分冷库包装进度，备货阶段，客商急于出售自存货源，果农货价格暂稳运行，洛川70#以上统货2.8-3.3元/斤；销区市场到货小幅增多，广东槎龙果品市场早间到货26车左右，市场成交氛围未见好转，礼盒类货源销售一般；近期节日备货走货环比有所好转，同比仍偏弱，销区库存较大，价格偏弱，考虑替代品量大便宜，仍维持仍震荡偏空看待，逢高做空，关注消费端表现和交割情况。红枣红枣：根据钢联数据：河北崔尔庄市场到货20余车，成品分级后原料均有，节前备货接近尾声，下游客户按需采购货源，部分性价比较高货源成交尚可；广东市场到货红枣5车，主流价格暂稳，下游按需拿货；目前内地客商反馈已采货源销售在8-9成，下游维持随采随买，囤货积极性不强，但走货仍在持续，年前利空集中释放，考虑回调企稳逢低参与为主，关注市场走货情况。纸浆纸浆：据悉，巴西CMPC公司中国市场2024年1月份桉木阔叶浆小鸟外盘提涨10美元/吨至660美元/吨；昨日国内针叶浆和阔叶浆现货持稳，针阔叶价差700元/吨，市场成交积极性一般；白卡纸市场行情维持平稳运行，小单成交为主；生活用纸零星头部纸企开始公布纸机春节停机计划，供需双弱；文化用纸近期部分书商订单有一定支撑，部分工厂接单情况较为理想，挺价意向增强；海运盘面宽幅震荡，运费大幅上涨预期减弱，供应端有上游浆厂减产利多，需求端维持偏弱，短期维持震荡，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖今日白糖主力合约收于6481元/吨，下跌4元/吨，南宁现货价6580元/吨，较昨日不变，基差99元/吨，提高4元/吨。近期盘面上涨的原因主要还是白糖春节备货期发现需求并没有想象中那么差，还是走得动货，前面打预期打的太多了，预估反弹至6500元/吨附近停止。下游仍以春节备货刚需补货为主，各大糖企顺市报价，多以企稳为主。截至12月底，目前甘蔗糖厂进入生产高峰期，23/24榨季截至12月全国共生产食糖319.51万吨，同比减少6万吨。全国累计销售食糖169.82万吨，同比增加20万吨；累计销糖率53.2%，同比加快7.2个百分点，全国工业库存150万吨，同比减少25万吨，为五年内最低。广西三方库存11万吨，同比大幅减少约49万吨，也是近年来最低水平。预计短期内维持窄幅震荡走势，推荐以观望为主，后续关注广西、云南新糖报价、产量，国内糖垒库进度。棉花套屯市场棉花价格小幅上涨，2023/24年度机采棉3128B、强力28价格16600元/吨以上，奎屯市场棉花库存供应充足，郑棉主连高位震荡，轧花企业销售意愿提高，部分企业销售进度过半，纺企观望为主，交投表现一般。上周公布的美国服装零售销售指数显示美国服装销售指数12月为26611，环比增加1.5%。截至1月18日，终端织造订单天数平均水平为13.92天，较上周增加1.41天。年关将至，部分刚需春夏季外贸订单下达，推动工厂内订单天数窄幅上移。本周织厂订单天数13天，环比提高0.6天，同比降低4.5天。自11月中旬以来织厂订单天数一直在好转，近期受外需影响订单量也进一步增加，但年后金三银四旺季需求如何仍待验证。一个月内内纺企棉纱库存从28.8天下降到11.1天，织厂棉纱库存从13.5天上升到18.7天。棉纱库存除了一部分真正被终端消化外另一部分则转化为织厂原料库存，目前织厂原料库存达到五年内新高。预计短期郑棉震荡偏弱走势，后续关注棉纱库存和织厂订单天数。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-01-24

郑州商品交易所1月23日白糖仓单日报表

品种：白糖单位：张日期：2024-01-23 每张仓单=1手合约\*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称年度等级品牌仓单数量当日增减有效预报升贴水 0103 藁城永安 2324 1 佰惠生 2000 0 100 2324 1 中糖 999 -10 小计 2999 -10 1091 0407 柳州桂糖 0 0 0 0409 云南广大 0 0 -140 0414 浙江甘泽 0 0 180 0415 营口港务 0 0 0 0417 中糖湖北 0 0 100 0428 中储河南 2324 1 奥都 559 0 140 2324 1 中糖 1279 0 小计 1838 0 0 0434 广西贵港 0 0 0 0435 广西弘信 0 0 0 0436 营口北方 0 0 0 0437 日照凌云海(厂库) 0 0 0 0438 广东北部湾 0 0 0 0440 中粮曹妃甸 0 0 0 0441 弘信扶绥 0 0 0 0444 中糖南通 0 0 180 0445 中粮糖业(厂库) 2324 1 中糖 5000 0 0 小计 5000 0 0 0447 星光糖业(厂库) 0 0 100 0450 冀盛物流 2324 1 凌雪 2000 0 80 小计 2000 0 0 0451 中糖北京 0 0 80 0452 云南陆航 0 0 -100 0454 云鸥物流 2324 1 大明山 260 0 0 2324 1 云鸥 236 0 小计 496 0 0 0455 云南英茂（厂库） 2324 1 英茂 2000 2000 -100 小计 2000 2000 0 0456 新宁糖业（厂库） 2324 1 中糖 2000 0 80 小计 2000 0 0 0457 融桂怡亚通 0 0 0 0458 荣桂扶绥 0 0 0 0459 柳兴制糖（厂库） 0 0 0 0460 云南紫辰 0 0 -150 0461 五矿钦州 0 0 0 0462 五矿合浦 0 0 0 0463 驮卢东亚（厂库） 2324 1 左江 28 -5 0 小计 28 -5 0 0508 平湖华瑞 0 0 180 总计 16361 1985 1091

Elaine2024-01-23

2024年1月22日申银万国期货每日收盘评论

和后市节前备货情况。 05 农产品【白糖】白糖：原糖上涨叠加寒潮来袭，今日郑糖继续走强。现货方面，广西南华木棉花报价上调40元在6550元/吨，云南南华报价上调30元在6530元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。策略上，国内糖价已经跌至配额外进口成本的水平，短期市场利空出尽，投资者等待糖价回调后买入。【生猪】生猪：仔猪价格走强，生猪价格小幅上涨。根据涌益咨询的数据，1月22日国内生猪均价14.25元/公斤，比上一日上涨0.24元/公斤。总体看，前期以豆粕、玉米为主的饲料价格强势推动养殖成本提高并整体支撑猪价。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入旺季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货出现下跌。根据我的农产品网统计，截至2024年1月17日，全国主产区苹果冷库库存量为879.92万吨，库存量较上周较上周减少22.83万吨。走货较上周继续加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂走势分化，棕榈油和豆油震荡收涨，菜油偏弱运行。在印度强劲需求的支撑下，马棕出口下降幅度低于产量下滑幅度，使得12月马棕库存进一步下降，对棕榈油价格提供支撑。现阶段东南亚产区受雨季影响产量仍在下降，根据SPPOMA数据显示2024年1-15日马来西亚棕榈油产量减少22.39%。不过出口表现也仍然疲软SGS数据显示马来西亚1月1-15日棕榈油出口环比减少11.68%，将限制马棕库存下降幅度。USDA报告利空，美豆持续下跌，豆系支撑减弱。国内菜籽到港预期较高，菜籽压榨量随之回升，菜油库存处于高位。综合来看在马棕库存压力降低下棕榈油仍有一定支撑，但usda报告利空豆系支撑减弱使得豆油表现相对偏弱，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间6500-7500，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆粕小幅反弹，菜粕偏弱运行。现阶段美豆国内压榨需求仍较为旺盛，根据NOPA数据显示美国2023年12月大豆压榨量为1.95亿蒲式耳，为纪录新高，市场预期为1.9312亿蒲式耳。虽然美豆压榨需求强劲，对于美豆提振较为有限，主要因为美豆出口表现疲软及南美天气好转拖累。根据USDA数据显示1月11日当周美豆出口检验量为126.45万吨。南美方面，根据巴西农业部数据截止到1月13日巴西大豆播种率为98.9%，上周为98.6%，去年同期为99.2%。南美大豆丰产预期较强将给美豆出口带来更大压力。综合来看全球大豆供应宽松格局延续长期粕类运行中枢仍将下移，连粕或维持偏弱震荡为主，豆粕主力区间2900-4000，菜粕主力区间2500-3500。 06 航运指数集运欧线：周一EC2404低开后震荡向上，尾盘急速拉升，收于1982.2点，上涨4.07%。04合约成交量为4.55万手，环比减少2448手，持仓量2.91万手，环比减少1098手。最新SCFIS欧线公布为3509.06点，环比上涨11.7%，而上周五最新公布的SCFI欧线为3030美元/TEU，环比小幅下降2.4%，SCFIS与SCFI欧线表现劈叉。1月15日（上周一）公布的SCFIS涨幅超预期，此次最新的SCFIS不仅超预期，并且与SCFI出现劈叉。其实，分析来看，对于EC反弹空间的提振有限，不建议太过乐观。一是要看到SCFIS相对于SCFI的滞后性。此次的SCFIS对应的是1月中旬的出港结算价，对应的是1月上旬的订舱价，1月12日的SCFI欧线为3103美元/TEU，环比上涨8.1%，与此次SCFIS的表现相近。之所以超市场预期，尾盘出现明显拉升，主要还是EC运行到现在，从盘面来看，与即期价的关联度更高，市场的关注点集中在了即期的订舱价上，对于结算价的关注度下降。二是要看到上涨的持续性。最新的SCFI欧线为3030美元/TEU，环比下降2.35%，显示即期线上订舱价见顶回落的迹象，目前看到电商平台的即期线上订舱价在1月下旬和2月初有下降趋势，马士基和地中海均有不同程度的调降，预计下周一的SCFIS大概率将下降。最新SCFIS上涨使得EC基差升水进一步扩大，或将一定程度上带动期货偏强，基差回归。对于EC而言，短期或仍以高位震荡为主，建议逢高轻仓试空，EC2404预计波动区间为1750-2150。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-01-23

【农产品早评】苹果：礼盒备货增多，销区走货偏慢

：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：供给端，1月份三方机构出栏计划环比12月份要少10%左右，无论是涌益卓创还是钢联，幅度上都差不多，尽管大集团的出栏环比少的不多，但从总体全社会的角度来说，全社会因为非洲猪瘟疫情，导致12月的出栏环比减少。当前体重略有增长，但幅度不大，没有季节性下滑，主要还是离春节还早。需求端，从冬至以后，逆季节性不断减少，需求非常弱，最近表现出需求企稳的迹象，因为屠宰量环比略有增加，但价格基本持平，也就是间接证明需求企稳。随着全国降温暴雪的到来，猪肉需求季节性增加，所以现货合约3月合约领涨，其他合约跟涨。豆粕豆粕：供给端，巴西天气升水结束了，巴西基本定产了，所以产地的天气故事结束了，以总体丰产收场，而国内短期来说，悲观情绪浓厚，由于所有养殖端利润亏损或者微利，导致终端需求非常差，所以下游基本随买随用，刚需为主，保持低库存，但上游短期开工率偏高，却又胀库停机现象。但是从长远来看，1-5月预期到港量是偏低的，下游产业链库存也是偏低的，一致性看空预期也比较强的，需要注意追空的风险，估值虽低但总体没有什么上涨驱动。苹果苹果：根据钢联数据：截至 2024 年 1 月 17 日，全国主产区苹果冷库库存量为 879.92 万吨，库存量较上周减少 22.83 万吨，走货较上周加快；本周山东产区礼品盒包装继续增多，走货略有加快但较往年依旧偏慢，果农货源价格有所下滑，出货仍然以三四级等低价货为主，周内外贸果、小单车等走货缓慢；本周陕西产区走货速度加快，进入春节前第四周的时间，客商发货积极性有所增加，从库内交易情况来看，果农货交易集中于低价区，高价区仍以客商发自存货源为主；近期节日备货走货环比有所好转，同比仍偏弱，销区库存较大，价格偏弱，考虑替代品量大便宜，仍维持仍震荡偏空看待，逢高做空，关注消费端表现和交割情况。红枣红枣：根据钢联数据：河北崔尔庄市场到货20余车，含昨日未售到货，市场看货采购客商聚拢增多，下游客商按需拿货，小级别价格坚挺，货源紧张；广东市场到货红枣4车，主流价格暂稳，下游按需拿货；目前内地客商反馈已采货源销售在8成，下游维持随采随买，囤货积极性不强，但走货仍在持续，年前利空集中释放，考虑回调企稳逢低参与为主，关注市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货持稳，针阔叶价差700元/吨，市场成交积极性一般；白卡纸市场随着临近春节假期，市场交投逐渐减少；生活用纸终端备货信心不足；文化用纸近期部分书商订单有一定支撑，部分工厂接单情况较为理想；海运盘面宽幅震荡，运费大幅上涨预期减弱，供应端有上游浆厂减产利多，需求端维持偏弱，短期维持震荡，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖今日白糖主力合约收于6485元/吨，上涨62元/吨，南宁现货价6580元/吨，上调40元/吨，基差95元/吨，下降22元/吨。近期盘面上涨的原因主要还是白糖春节备货期发现需求并没有想象中那么差，还是走得动货，前面打预期打的太多了，预估反弹至6500元/吨附近停止。下游仍以春节备货刚需补货为主，各大糖企顺市报价，多以企稳为主。截至12月底，目前甘蔗糖厂进入生产高峰期，23/24榨季截至12月全国共生产食糖319.51万吨，同比减少6万吨。全国累计销售食糖169.82万吨，同比增加20万吨；累计销糖率53.2%，同比加快7.2个百分点，全国工业库存150万吨，同比减少25万吨，为五年内最低。广西三方库存11万吨，同比大幅减少约49万吨，也是近年来最低水平。预计短期内维持窄幅震荡走势，推荐以观望为主，后续关注广西、云南新糖报价、产量，国内糖垒库进度。棉花套屯市场棉花价格小幅上涨，2023/24年度机采棉3128B、强力28价格16600元/吨以上，奎屯市场棉花库存供应充足，郑棉主连高位震荡，轧花企业销售意愿提高，部分企业销售进度过半，纺企观望为主，交投表现一般。上周公布的美国服装零售销售指数显示美国服装销售指数12月为26611，环比增加1.5%。截至1月18日，终端织造订单天数平均水平为13.92天，较上周增加1.41天。年关将至，部分刚需春夏季外贸订单下达，推动工厂内订单天数窄幅上移。本周织厂订单天数13天，环比提高0.6天，同比降低4.5天。自11月中旬以来织厂订单天数一直在好转，近期受外需影响订单量也进一步增加，但年后金三银四旺季需求如何仍待验证。一个月内内纺企棉纱库存从28.8天下降到11.1天，织厂棉纱库存从13.5天上升到18.7天。棉纱库存除了一部分真正被终端消化外另一部分则转化为织厂原料库存，目前织厂原料库存达到五年内新高。预计短期郑棉震荡偏弱走势，后续关注棉纱库存和织厂订单天数。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-01-23

郑州商品交易所1月22日白糖仓单日报表

品种：白糖单位：张日期：2024-01-22 每张仓单=1手合约\*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称年度等级品牌仓单数量当日增减有效预报升贴水 0103 藁城永安 2324 1 佰惠生 2000 0 100 2324 1 中糖 1009 124 小计 3009 124 711 0407 柳州桂糖 0 0 0 0409 云南广大 0 0 -140 0414 浙江甘泽 0 0 180 0415 营口港务 0 0 0 0417 中糖湖北 0 0 100 0428 中储河南 2324 1 奥都 559 -9 140 2324 1 中糖 1279 -3 小计 1838 -12 0 0434 广西贵港 0 0 0 0435 广西弘信 0 0 0 0436 营口北方 0 0 0 0437 日照凌云海(厂库) 0 0 0 0438 广东北部湾 0 0 0 0440 中粮曹妃甸 0 0 0 0441 弘信扶绥 0 0 0 0444 中糖南通 0 0 180 0445 中粮糖业(厂库) 2324 1 中糖 5000 0 0 小计 5000 0 0 0447 星光糖业(厂库) 0 0 100 0450 冀盛物流 2324 1 凌雪 2000 0 80 小计 2000 0 0 0451 中糖北京 0 0 80 0452 云南陆航 0 0 -100 0454 云鸥物流 2324 1 大明山 260 -257 0 2324 1 云鸥 236 0 小计 496 -257 0 0455 云南英茂（厂库） 0 0 -100 0456 新宁糖业（厂库） 2324 1 中糖 2000 0 80 小计 2000 0 0 0457 融桂怡亚通 0 0 0 0458 荣桂扶绥 0 0 0 0459 柳兴制糖（厂库） 0 0 0 0460 云南紫辰 0 0 -150 0461 五矿钦州 0 0 0 0462 五矿合浦 0 0 0 0463 驮卢东亚（厂库） 2324 1 左江 33 0 0 小计 33 0 0 0508 平湖华瑞 0 0 180 总计 14376 -145 711

Elaine2024-01-22

CFTC：截止1月16日当周ICE原糖期货和期权持仓报告

Elaine2024-01-22

CFTC：截止1月16日当周ICE原糖期货持仓报告

Elaine2024-01-22

【白糖周报】原糖带动郑糖上涨

2024年1月20日农产品-白糖原糖带动郑糖上涨观点概述：供给：截至12月底，本制糖期全国共生产食糖319.51万吨，同比减少6万吨。全国累计销售食糖169.82万吨，同比增加20万吨；累计销糖率53.2%，同比加快7.2个百分点。内蒙古、黑龙江已全部停机。云南共产糖17.89万吨（上榨季同期产糖22.84万吨）。广西累计产糖185.64万吨，同比减少3.37万吨。巴西累计产糖量为4205.3万吨，同比增幅达25.43%。目前广西产区全面开榨，云南开机率也接近八成。需求：截至12月底，全国累计销售食糖169.82万吨，同比增加20万吨；累计销糖率53.2%，同比加快7.2个百分点。累计销糖114.54万吨，同比增加12.24万吨；产销率61.70%，同比提高7.58个百分点。累计销糖11.70万吨（去年同期为14.19万吨），销糖率65.39%（去年同期产销率62.15%）。库存：截至12月底，全国工业库存150万吨，同比减少25万吨，为五年内最低。广西三方库存11万吨，同比大幅减少约49万吨，也是近年来最低水平。总结：目前国内处于开榨高峰期的垒库阶段，供应压力和宏观消费差的预期短时间内难以转变，所以在供应高峰期结束之前应维持期货贴水现货的结构，但近期临近春节，备货需求边际转好使得现货价得以提高，但整体来讲仍以刚需采购为主，补库看涨意愿不强。预计郑糖主力合约在6550-6100之间震荡。风险提示：印度宣布进口食糖、国内需求转好。农产品组：侯璞 F03124424

混沌天成期货2024-01-21

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