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郑州商品交易所2026年01月15日白糖仓单日报

99qh01-15 15:28

郑州商品交易所2026年01月14日白糖仓单日报

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郑州商品交易所2026年01月13日白糖仓单日报

99qh01-13 16:00

2026年糖市是延续熊市还是迎来新局面？

增强当果葡糖浆与同等甜度和同等浓度的白糖的价差在1500~2000元/吨时，替代性开始增强，高于2000元/吨后替代活跃性较高。图为白糖与淀粉糖价差（单位：元/吨） 2025年12月上旬，山东、河南符合可乐标准的F55果葡糖浆的主流成交价在2500~2700元/吨，同期广西南宁糖价在5430元/吨，“折干”同甜度后，F55果葡糖浆比白糖便宜1959~2216元/吨。生产成本估算甜菜糖厂生产成本=［（甜菜收购价-30元/吨）/出糖率+1200元/吨］×1.13。其中，政府补贴为30元/吨，糖厂生产过程产生的综合成本为1200元/吨。 2025/2026年度内蒙古甜菜收购价预计从上一期的600元/吨降至520~560元/吨，降幅在6.7%~13.3%。假定新年度甜菜出糖率恢复至12.5%、甜菜收购价在540元/吨，则糖厂平均生产成本为5966元/吨。图为甜菜糖生产成本占比甜菜糖厂还有副产品收益，主要是糖蜜与颗粒粕收益，且相对稳定。因此，当糖价跌穿糖厂生产成本时，一般情况下，糖厂会维持正常运转。除非糖价大幅低于生产成本，糖厂才会考虑收缩产能甚至停产。至于甘蔗糖厂生产成本，以广西来宾糖厂为例，当现货价>联动价6300元/吨时：甘蔗糖生产成本=（甘蔗收购价/出糖率+1000元/吨+（最新现货价-6300元/吨）×0.06）×1.13；而当现货价<联动价6300元/吨时：甘蔗糖生产成本=（甘蔗收购价/出糖率+1000元/吨）×1.13。广西来宾市糖业协会的信息显示，当地实行糖蔗价格挂钩联动机制，2025/2026年度普通糖料蔗首付价为510元/吨、优质品种为540元/吨、淘汰品为350元/吨，当白糖结算价超过6300元/吨时，启动联动补差（系数为6%）。沐甜科技的数据显示，2025/2026年度广西甘蔗出糖率为13.39%，据此可以计算出当地甘蔗糖厂平均生产成本为5463元/吨。由于各糖厂经营管理、厂房折旧、成本控制等方面存在较大差异，广西各糖厂实际生产成本与平均值有一定差距，价格区间主要在5300~5800元/吨。表为2025/2026年度甘蔗糖生产成本（单位：元/吨）根据云南糖网的数据，2025/2026年度云南甘蔗收购价一类品470元/吨、二类品440元/吨、三类品400元/吨。云南的现金补助政策如下：新扩种，1月31日前每亩补助300元；2月1日至3月31日每亩补助100元。翻种，3月31日前每亩补助100元。此外，新植甘蔗每亩补助29%复合肥40kg。 B国际市场情况国际糖业组织（ISO）预计，2025/2026年度，全球糖产量将增长3.15%，至1.8177亿吨，而消费量仅增长0.6%，至1.8014亿吨，供应过剩163万吨。图为全球糖市供需差值分析（单位：百万吨）巴西糖厂更愿意生产乙醇 2025年6月，巴西国家石油政策委员会（CNPE）将无水乙醇在汽油中的混合比例从27%提高到30%，并将普通柴油中生物柴油的混合比例从14%提高到15%。该措施于2025年8月1日生效。这项措施属于巴西《未来燃料法》法律框架的一部分，该法律于2024年10月经卢拉总统签署生效。上述法律允许将汽油中无水乙醇的混合比例最高提升至35%，柴油中生物柴油的比例最高提升至25%。根据1吨甘蔗产出134公斤糖或85公升乙醇测算，2025/2026年度截至目前，巴西中南部糖厂生产无水乙醇与含水乙醇的比例在2∶3，将无水乙醇掺混比例提升3%，会相对减少原糖产量60万~70万吨。 2025/2026年度下半程，生产糖的优势逐渐下降，截至2025年11月上半月，原糖价格跌至14~15美分/磅，明显低于乙醇折糖价。根据UNICA的数据，巴西糖厂甘蔗制糖比已降至38.6%。随着糖价的持续走低，全球能源价格相对坚挺，燃料乙醇性价比随之提高。不过，即便糖醇比较高，巴西也不会将全部甘蔗用于制糖。巴西甘蔗制糖比的正常区间在35%~50%，保持相当比例的乙醇生产，可以保证巴西国内的能源安全。印度国内呼吁上调MSP 印度全国糖厂合作联合会（NFCSF）预计，2025/2026年度印度将见证产量的强劲复苏，总产量在3500万吨。这一预期归因于有利的季风条件以及马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦等主要产区甘蔗种植面积的增加。印度糖业与生物能源制造商协会（ISMA）表示，近期，北方邦、卡纳塔克邦、旁遮普邦、哈里亚纳邦、北阿坎德邦等的甘蔗种植成本大幅上涨，已将印度糖平均生产成本推升至41.72卢比/公斤。行业呼吁上调最低售价（MSP）。当前MSP为31卢比/公斤，已逾六年未变。有消息称，印度政府拟将MSP提高23%，至38卢比/公斤。印度食品与公共管理部负责食糖事务的联合秘书表示，政府准备在2025/2026年度允许将400万~500万吨糖转用于乙醇生产。印度政府已批准2025/2026年度出口150万吨糖，并决定取消甘蔗糖蜜出口税。150万吨糖出口配额将按比例分配给在运营的糖厂，分配依据为各厂过去3个榨季的平均产量。预计2026年印度乙醇生产政策和政府出口政策是影响全球贸易流的重要因素。当前原糖价格远低于印度出口成本（18~19美分/磅），理论上印度出口量有限，但若其国内库存压力较大，政府可能提供补贴以促进出口，从而冲击国际市场。泰国产量正逐步恢复因季风条件有利，2025/2026年度泰国糖产量预计继续增加。Datagro咨询公司预计，泰国糖产量将从上年度的1005万吨增加到1118万吨。 C后市展望展望2026年，糖价大概率呈现“前低后高”走势。2026年上半年，在全球增产周期和国内小幅进口的共同作用下，市场将持续消化过剩供应，糖价以震荡寻底为主。而2026年下半年，随着低价对供需结构的深层调节、关键主产国政策的明朗，糖价有望逐步企稳并走强。 2026年上半年，全球糖市处于印度、泰国新糖上市高峰与巴西旧作供应尾声，供应由短缺转向过剩的预期将成为主导市场的核心利空。机构预计，2025/2026年度全球糖市供应过剩163万吨。当期，巴西产量预计超过4000万吨，印度产量预计恢复性增长至3095万~3490万吨，泰国产量预计恢复至1100万吨，共同奠定了供应宽松的基调。国内市场上，2025/2026年度糖产量同样预计增加。另外，在配额外进口窗口打开的背景下，2025年下半年的高进口量将对2026年上半年供应端形成较大影响。 2026年全球糖需求预计平稳增长。全球及国内糖消费将保持温和增长，但增速不及供应端。老龄化是阻碍糖消费高速增长的一个原因，居民转向低糖化消费也是糖消费增速减慢的一个原因。 2026年进口配额的发放节奏和规模是上半年最大的悬念。若政策宽松，低价进口糖将持续压制国内糖价；若政策收紧，则能为国产糖提供上涨空间。 2026年成本因素成为关键考量指标。国内制糖成本（广西平均生产成本5463元/吨）是重要的心理价位和价格底部。国际市场上，巴西乙醇折糖价构成原糖价格的“乙醇底”，而这一底部可能因玉米乙醇产能扩张面临下移风险。 2026年上半年，在国内消费缺乏亮点的情况下，低价进口糖源将掌握定价主动权，国内糖价将承压运行，并反复测试国产糖生产成本，不排除部分时间段糖价处于糖厂生产成本下方的可能。 2026年下半年，潜在利多孕育，糖价有望企稳走强。首先，持续的低糖价将改变主要生产国的决策。最关键的变量在于巴西的糖醇比。当国际原糖价格持续低于巴西乙醇折糖价时，糖厂将甘蔗转向生产乙醇的意愿提高，从而减少全球糖供应。有报告提到，巴西糖厂甘蔗制糖比调整将是帮助收缩2026年过剩规模的关键机制。此外，低价会挫伤部分产区农民积极性，如泰国2026/2027年度的甘蔗种植面积可能因收购价大幅下调而面临下滑风险。其次，拉尼娜的发展或影响巴西甘蔗产区的降雨，进而影响甘蔗产量。最后，印度乙醇政策的具体执行力度和定价将影响其甘蔗分流比例，进而影响全球贸易流。在此过程中，重点关注我国糖料种植意愿和进口政策、巴西糖厂甘蔗制糖比、印度乙醇政策，以及异常天气对各主产国甘蔗生长的影响。来源：期货日报网

期货日报网01-12 22:00

持续震荡

对加拿大菜籽及菜籽油的相关关税政策。白糖期货持续上行。国际市场方面，印度全国合作糖厂联合会有限公司（NFCSF）数据显示，截至2025年12月31日，印度糖厂已压榨甘蔗1.33921亿吨，较上一榨季同期的1.10187亿吨显著增加；本榨季截至目前已有499家糖厂开榨。国内市场方面，广西截至2025年12月产糖194.19万吨，同比减少80.95万吨；销糖88.48万吨，同比减少74.74万吨。云南截至2025年12月底产糖39.23万吨，同比增加6.54万吨；销糖28.14万吨，同比增加0.43万吨。整体来看，短期糖价持续偏强震荡，但上方压力正逐步显现，需密切关注原糖价格走势。花生期货剧烈震荡。近期部分持货商为缓解资金压力选择让利出货，但采购方多持观望态度，不敢大量采购。从交易逻辑看，市场重心已转向需求端，而下游采购意愿依旧低迷，整体交投氛围冷清。油厂收购以好货为主，质量标准把控严格。当前花生市场整体活跃度较低，买卖双方观望情绪浓厚，春节备货行情启动尚需时日。国内现货市场，花生报价稳中互有涨跌。由于具备性价比优势，贸易商补库多以河南米为主。展望后市，当前市场交易逻辑主要围绕以下几点：花生油料米供应宽松、油厂收购价上调、新季花生质量不及上年以及现货价格相对稳定。尽管宏观情绪可能带动期货价格偏强震荡，但在油料米供应宽松格局下，盘面大概率仍将维持底部震荡。综上所述，上周易盛农期综指所涵盖品种多数以剧烈震荡为主，最终带动综合指数呈现倒V形反转走势。展望后市，预期各品种仍将延续震荡态势，对应到易盛农期综指上，大概率也将继续呈现震荡格局。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，电话：0371-65613865）来源：期货日报网

期货日报网01-12 22:00

郑州商品交易所2026年01月12日白糖仓单日报

99qh01-12 15:28

郑州商品交易所2026年01月09日白糖仓单日报

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郑州商品交易所2026年01月08日白糖仓单日报

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郑州商品交易所2026年01月07日白糖仓单日报

99qh01-07 15:28

关注商品市场情绪变化

目标价格，需关注春节前采购节奏变化。白糖期价延续下跌趋势。从供给端看，全球白糖处于过剩格局：巴西中南部累计产糖量达3990万吨，印度产糖量增至779万吨，泰国产糖量同比减少13万吨。国内方面，2025/2026榨季预计产糖1170万吨；截至2025年11月底累计进口119万吨，同比增长11%，工业库存呈上升态势。当前糖价上行阻力明显，建议保持空头思路，并关注国内去库存进度及国际糖价走势。菜油期价先跌后涨。供给端持续收紧，库存去化节奏平稳。国内豆油库存环比下降，叠加国际油脂市场上涨，共同带动菜油价格上行。进口方面，澳大利亚和俄罗斯菜籽进口预期增强，压制长期看涨情绪。需求端表现谨慎，采购意愿不强。短期观望为宜，后续需关注中加贸易关系、进口政策调整及全球菜籽丰产情况。菜粕期价震荡运行。供给收紧，下游采购意愿低迷，供需面暂无明显驱动。后市需关注豆粕价格波动及进口恢复情况。花生期价先跌后涨。供给端主产区价格稳定，但品质存在差异；需求端购买意愿不高，成交及持仓量均有所下降。目前市场缺乏显著驱动，整体情绪以观望为主。综上所述，易盛农期综指预计继续震荡，短期需关注商品市场情绪波动及品种升贴水变化。（郑商所指数开发相关业务请联系朱林，0371-65613865）来源：期货日报网

期货日报网01-07 09:20

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