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【有色早评】现货成交价走高，氧化铝期价共振上行

加拿大总理特鲁多26日宣布，将对中国产电动汽车征收100%关税，将于10月1日生效；还将对产自中国的钢铝产品征收25%的关税，将于10月15日生效。加拿大对中国电动汽车征收关税的产品将包括特斯拉在其上海工厂生产的电动汽车。据悉，中国汽车品牌在加拿大尚未普及，仅比亚迪等一些汽车品牌进入该国市场。（上海金属网编译）锌锌 2024.8.28 一、市场观点中国7月制造业pmi下滑，全球制造业扩张趋缓，我国财政端政策持续加码，维持国内经济稳中向好发展主基调不变。美联储释放强烈降息信号，货币转宽预期加强。供给端，海外矿端减产导致原料供应收紧，加强了锌的底部支撑，进口矿TC下行，进口矿流入减少，国内矿趋紧，国产精矿TC下行趋势难改，冶炼厂亏损加剧，上周冶炼厂联合减产初步落定，据百川盈孚，9月锌产量环比预减约1万吨，占国内供给2%，下半年锌产量有望维持低位。7月进口锌1.85万吨，同比-76%。Kipushi锌矿如期投产，2024年拟新增约12万吨锌矿，新增锌矿总供给1%。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。政治局会议定调，房地产持续“化风险”，收储或加速落地，房地产行业持续迎来利好政策，需求有托底。库存环比+0.13至11.6万吨，小幅累库。总体来看，美联储释放强烈降息信号，国内财政端政策持续加码，国内外政策共振窗口期，同时冶炼厂联合减产初步落定，减产预期兑现，基本面环比好转，可轻仓试多。二、消息面 1.【7月份中国铅锌产业月度景气指数较上月提升0.5个点】2024年7月份，中国铅锌产业月度景气指数为43.3，较上月提升0.5个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为67.1，较上月提升0.3个点。（有色新闻）镍镍 2024.08.28 一、市场观点由于周一伦LME休市，上周五鲍威尔释放降息信号与俄镍回应在研究美国制裁影响等事件在昨日开市后发酵，昨日镍外盘走势要明显强于内盘。基本面方面，当前印尼镍矿供应仍偏紧张，当地镍矿价格小幅回升，镍矿紧张问题缓解的进度略不及预期。供应方面，7月国内精炼镍总产量29020吨，环比增加9.61%，同比增加34.10%，8月排产依旧超2.9万吨，环比增加0.45%，同比增加27.54%，国内精炼镍供给压力仍然较大，我国精炼镍净出口数量同环比都有显著提升。需求端，不锈钢产量位于相对高位，对镍需求有直接拉动，7月的新能源汽车销量与出口增速不及预期，近期数据或会因以旧换新补贴政策有所提升，但整体来看需求增速预期有一定回调。库存方面国内精炼镍显性库存有所回升。8月下旬下游补库需求预计陆续释放，现货市场询盘活跃。综合来看，当前镍基本面维持过剩格局，库存全面回升。美国制裁俄镍的问题引起市场炒作，即便制裁范围延伸至我国，但本质上该问题还是结构性问题，提供向上驱动有限，短期发酵也会是外强内弱的格局。之后关注重点是镍供应端是否会出现负反馈范围的扩散，以及宏观环境的走向。供应端，7月国内精炼镍总产量29020吨，环比增加9.61%，同比增加34.10%；2024年1-7月国内精炼镍累计产量177676吨，累计同比增加38.01%。目前国内精炼镍企业设备产能34800吨，运行产能31850吨，开工率91.52%，产能利用率83.39%。2024年8月预计国内精炼镍产量29150吨，环比增加0.45%，同比增加27.54%。需求端，2024年7月国内43家不锈钢厂粗钢产量330.825万吨，月环比增加1.96万吨，增幅0.6%，同比增加3.5%，8月排产338.67万吨，月环比增加2.37%，同比增加4.04%，不锈钢供应仍处于同时期高位。硫酸镍方面，7月中国硫酸镍实物产量14.86万吨，金属产量3.28万吨，环比减3.60%。三元产业链虽然海外需求有所增加，但硫酸镍整体需求仍在下降中。库存方面，上周6地社会库存上升1014吨，保税区库存下降500吨，国内期货库存上升517吨，国内显性库存共计上升1031，涨幅1.93%。LME库存微增6吨。上周周全球显性库存上升1037吨，涨幅为0.62%，国内外精炼镍库存延续回升趋势。价格方面，上周SMM印尼1.2%品位镍矿+1美元/湿吨至24.5美元/湿吨，1.6%品位镍矿+0.25美元/湿吨至51.55美元/湿吨，中高品镍矿价格仍维持涨势。高镍生铁指数+1.18元/镍点至1003.43元/镍点，下游钢厂补库节点临近，原料市场有所反弹。由于LME前一日未开市，昨日港口MHP价格维持13210美元/镍吨，LME折价系数维持80.5。二、消息与数据 1、【印尼红土镍矿RKAB审批进度】据了解，截至目前，已接到369份镍矿相关生产企业的相关申请，印尼红土镍矿RKAB审批配额量今年达2.486亿湿吨。（SMM） 2、【INCO：Pomalaa镍工厂将于2026年投入运营】PT Vale Indonesia Tbk (INCO) 总裁Febriany Eddy表示，到2024年底苏拉威西东南部Pomalaa镍冶炼厂或精炼加工设施建设进度目标已提高至20%，该公司计划Pomalaa的镍工厂将于2026年第一季度投入运营。该厂年目标产量可达12万吨混合氢氧化物沉淀物(MHP)。（上海金属网） 3、【乐天能源材料公司称开发出新一代固态电池用镀镍箔】韩国乐天能源材料公司8月27日表示，已完成新一代铜箔即全固态电池用镀镍箔的开发，其具有优异的导电性和耐腐蚀性，可根据客户要求调整镍厚度和铜箔强度。目前，硫化物电池需要使用不锈钢（SUS）、镍箔和镀镍箔来克服硫引起的腐蚀，但SUS和镍箔单价较高成本竞争力低，因此采用镀镍箔（在铜箔两面镀镍）的硫化物固态电池备受关注。乐天能源材料公司还在进行各种类型的镍表面处理研究，以确保与活性材料的粘合力。（新浪财经）不锈钢不锈钢 2024.08.28 一、市场观点基本面上，原料端，镍铁方面由于印尼对镍铁新增产能的限制政策，预计印尼目前建设计划外的镍铁产能将难见增量，国内在利润倒挂的情况下，供给量也有限。临近钢厂补库周期，价格有小幅反弹。高碳铬铁与废不锈钢价格平稳运行。供应端，国内不锈钢产量持续释放，排产仍处高位，且中印两国陆续皆有不锈钢产能投放。需求端，对比供给增速，当前下游需求增速相对偏弱，近期国内专项债发行进度加快，但对基建项目的拉动效果以及传导至不锈钢需求的拉动效果仍待观察。家电等制造业需求较好。整体来看，不锈钢供需格局偏宽松，库存高位震荡，下游需求仍未有明显好转。短期在下游预期和市场情绪推动下低位反弹，但在过剩压力下预计幅度有限。后续继续观察不锈钢减产程度、原料供应恢复速度以及下游需求的情况。基本供需方面：供应端，据Mysteel统计，2024年7月国内43家不锈钢厂粗钢产量330.825万吨，月环比增加1.96万吨，增幅0.6%，同比增加3.5%，8月排产338.67万吨，月环比增加2.37%，同比增加4.04%，不锈钢供应仍处于同时期高位。原料端，2024年7月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.84万吨，环比增多3.79%，同比减少5.18%。中高镍生铁产量14.22万吨，环比增长3.8%，同比减少4.39%。2024年1-7月中国&印尼镍生铁总产量102.05万吨，同比减少1.5%，其中中高镍生铁镍金属产量97.66万吨，同比减少0.93%。昨日高镍生铁指数+1.18元/镍点至1003.43元/镍点，临近钢厂补库节点，镍铁价格有所反弹。 2024年8月22日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存108.87万吨，周环比上升0.36%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会总库存呈现窄幅增量，各个系别均有不同程度的增库。本周市场到货正常，周内现货行情震荡运行，整体交投氛围相对平静，下游多维持刚需采购，因此本期全国不锈钢社会库存呈现窄幅增库态势。现货方面，本周累库预期兑现，现货市场仍有低价货源，不锈钢现货价格低位震荡，利润情况较为严峻，SMM昨日304不锈钢冷轧利润+1至-474元/吨。二、消息与数据 1、【山东临港有色金属有限公司年产70万吨高端不锈钢棒线材项目顺利投产】盛阳集团旗下山东临港有色金属有限公司年产70万吨高端不锈钢棒线材项目于8月26日上午顺利投产，并当天实现连续生产，运行状态稳定。该项目的投产标志着盛阳集团不锈钢产业链进一步完善。第一期主要生产不锈钢中棒产品，主要应用于机械制造领域，具有高强度、高韧性的特点。该项目围绕不锈钢生产、制品加工、产品集散交易三大板块，构建“短流程不锈钢坯-不锈钢棒线材-不锈钢制品”全产业链条。这将吸引和带动产业链上下游配套企业集聚发展，推动形成全产业链生态圈，对促进山东省钢铁产业占据全国产业链中高端位置具有积极作用。（SMM）碳酸锂碳酸锂 2024.08.28 一、市场观点基本面上，供应端，未来几年非洲低成本锂矿，我国与南美锂盐湖项目陆续投产，行业平均成本继续下移。需求端，新能源方面国内以旧换新政策短期内拉动了新能源汽车需求，但政策影响可能只是将未来需求提前释放，而欧美能源政策转向以及新能源汽车产业贸易保护影响下，市场对碳酸锂需求中长期增速预期有所下调。储能需求仍旧在高速扩张，是碳酸锂需求主要边际增量。但整体而言，储能需求占比仍不足10%，拉动效果短期有限。库存方面，冶炼厂库存再次回升，中下游环节有所去库，但整体库存仍维持累库库趋势。综合来看，在供给端产能持续增长、减产力度不足，需求端整体增速偏缓，碳酸锂基本面宽松的格局预期持续，价格进一步下跌压缩行业利润以出清过剩产能的趋势是比较难扭转的。近期随着盐厂挺价与下游补库节点的临近，碳酸锂价格有所反弹，但在产能严重过剩预期下，中长期向上驱动不足。后续观察高成本锂项目减产力度，以及下游需求能否出现预期外的增长。原料端，7月国内样本云母矿山总产量0.89万吨LEC，同比增长41.27%。国内样本锂辉石产量0.39万吨LEC，同比增长21.886%。7月锂精矿进口量54.96万吨，同比增长47.76%，1-7月累计进口量336.05万吨，同比增长46.58%。碳酸锂原料端供应充分，港口远期锂辉石报价持续下降，昨日6%锂辉石精矿远期报价为785美元/吨。供给端，国内碳酸锂周度产量1.34万吨，环比下降0.01万吨。其中锂辉石产碳酸锂0.61万吨；锂云母产碳酸锂0.33万吨；盐湖产碳酸锂0.31万吨，三部分产量环比皆持平，回收产量0.09万吨。环比下降0.01万吨。本周冶炼厂并未继续减产，供给压力延续。需求端，7月新能源汽车产量98.4万辆，环比下降2%，同比增加22%。批发销量94.5万辆，环比-4%，同比+20%。动力电池方面，7月动力电池月度产量91.8GWh，环比增长8.6%，同比增长33.1%。其中磷酸铁锂电池产量68.5GWH，环比+7.5%，同比+42.3%；三元电池产量23GWH，环比+12.2%,同比+9.7%。储能方面，7月储能项目中标总量10.43GWH，其中EPC中标量2.98GWH。1-7月储能项目中标总量达70.03GWH，同比增长103.52%。其中EPC中标量40.26GWH，同比增长141.80%。库存端，8月22日，碳酸锂样本库存13.26万吨，环比+0.40%，同比+91.91%。其中冶炼厂库存6.06万吨，环比+3.37%，同比+43.55%；下游库存3.45万吨，环比-2.35%，同比+169.25%；其他环节库存3.75万吨，环比-1.63%，同比+166.61%。冶炼厂环节库存上升，价格方面。碳酸锂现货市场价格近期持稳，昨日电池级碳酸锂市场价75000万元/吨，工业级碳酸锂市场价72500万元/吨，碳酸锂现货价格维持低位。二、消息与数据 1、【Askari出售Callawa项目】外媒8月26日消息，勘探公司Askari Metals以12.5万澳元的价格出售了位于皮尔巴拉东部Marble Bar 东北部的Callawa项目。Muncanabout将收购该项目，包括E34/5842和E45/6053，首期现金支付为55000澳元，后续现金支付为70000澳元。出售西澳大利亚项目与Askari在坦桑尼亚和纳米比亚的铀和锂勘探重点相一致。（上海金属网） 2、【国家统计局：1—7月份锂离子电池制造、半导体器件专用设备制造行业利润同比分别增长45.6%、16.0%】国家统计局工业司统计师于卫宁27日在解读工业企业利润数据时表示，1—7月份，高技术制造业利润同比增长12.8%，大幅高于规上工业平均水平9.2个百分点，拉动规上工业利润增长2.1个百分点，对规上工业利润增长的贡献率近六成，引领作用明显。从行业看，随着制造业高端化、智能化、绿色化进程持续推进，相关行业利润增长较快，其中，锂离子电池制造、半导体器件专用设备制造、智能消费设备制造等行业利润同比分别增长45.6%、16.0%、9.2%，为推动工业高质量发展提供重要动力。（财联社） 3、【比亚迪：智利锂项目进展仍有待当地政府决定】比亚迪表示其在智利的锂项目仍未确定时间，与智利当局的磋商仍在继续。去年4月，比亚迪获准可以优惠价格获得智利SQM生产的碳酸锂，为一家拟在2025年底前开始生产正极用磷酸铁锂的工厂提供原料。比亚迪执行副总裁李柯周一在深圳接受采访时说，条款尚未敲定，预计投产时间将推迟。她补充说，公司须确保得到一笔好的交易。李柯表示，公司仍在与当地政府磋商，现在决定权在智利政府手中。（新浪财经）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-08-28

【有色早评】国内外政策预期共振窗口期，有色反弹

6年和2027年降幅较小。考虑到汽车、电动汽车和电池行业的前景，到2030年，全球锂需求预计将下降约10%。很明显，价格降低的压力需要推动减产和推迟/推迟增长项目。(金十数据） 2、【瑞泰新材：目前双三氟甲基磺酰亚胺锂（LiTFSI）在固态锂离子电池等新型电池中已形成批量销售】瑞泰新材8月23日在互动平台表示，公司的主要产品包含锂离子电池电解液、锂离子电池电解液添加剂、超电产品、硅烷偶联剂等。公司已经在固态电池、半固态电池等新型电池材料方面进行了持续的研发与积累。双三氟甲基磺酰亚胺锂（LiTFSI）是我司重要的新型锂盐产品之一，目前该产品在固态锂离子电池等新型电池中已形成批量销售。（同花顺财经）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-08-27

卷螺价差中长期仍将扩大

6月12日，欧盟委员会宣布对来自中国的电动汽车加征临时关税，最高临时税率可达37.6%，并在8月20日发布了最终决定草案，最高税率调整为36.3%。受益于中国新能源汽车产业的优势，近两年国内汽车出口快速增长，1—7月汽车出口同比增速达到28.8%，这对板材需求也产生了有力支撑，但随着欧盟的反补贴措施出台，汽车出口前景的不确性加大。热轧卷板减产力度不足由于钢材需求端整体表现低迷，钢材价格在8月经历了一轮快速下跌，螺纹钢、热轧卷板价格均到达近5年的低位水平，国内钢铁企业大面积亏损，有的钢厂甚至出现了现金流亏损，导致钢厂检修力度明显加大。但从实际减产情况来看，根据调研统计数据，近期螺纹钢、热轧卷板产量都有明显下降，但相比螺纹钢产量已降至历史低位，热轧卷板减产力度不足，当前高炉铁水产量还处于近5年中等水平。螺纹钢产量继续下探使得库存在淡季需求低迷的情况下依然维持去化，已降至近5年新低，而热轧则因减产幅度有限，库存在历史高位持续累积，螺纹钢、热轧卷板显著的库存差异最终转化为卷螺价差的大幅收缩。往后来看，卷螺价差继续下探还是企稳反弹可能主要取决于后续钢厂减产的持续性以及需求的表现。当前电炉减产已较为充分，而高炉还存在下降空间和压力，根据唐山2024年粗钢产量调控工作方案，按照5%的平均压减比例计算，剩下5个月粗钢总量不得超过约3618万吨，热轧产能为主的唐山后续减产压力较大；利润方面，目前螺纹钢吨钢亏损约56元，明显小于热轧卷板吨钢亏损192元，因此接下来热轧卷板的减产压力或相对更明显，边际来看已不支持卷螺价差收缩。需求方面，1—7月地产投资增速为-9.8%，剔除电力的基建投资增速为4.9%，而国内制造业投资增速高达9.3%，从中长期视角来看，热轧卷板的需求表现仍将强于螺纹钢，卷螺价差长期或仍将趋于扩大。总体而言，近期卷螺价差的大幅回落或已较充分地反映了板材出口转弱预期及库存高压等利空因素，当前卷螺价差已处于低于二者生产成本差值的不正常状态，考虑到后期热轧减产压力更大以及需求韧性更强，卷螺价差继续下探的可能较小，价差在中长期仍将扩大，但短期内价差能否修复至生产成本差值及以上还须看到热轧卷板高库存问题出现转机。（作者单位：大有期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-08-27

底部特征明显

贸易环境的不确定性上升，欧美等国对中国电动汽车出口的限制性政策增多，未来汽车产销同比增速可能边际放缓。图为房地产竣工和新开工面积同比（%） 2 行业落后产能出清势在必行由于2023年浮法玻璃产线持续复产，2024年一季度浮法玻璃运行产能重回历史高位，峰值达到17.62万吨/天。浮法玻璃行业供过于求的矛盾逐渐显性化，玻璃厂原片库存由年初的3225.5万重量箱逐渐增长至8月16日的6743万重量箱，仅低于2022年同期最高值105.76万重量箱。即使在今年上半年的需求旺季，4至5月浮法玻璃部分产线冷修，运行产能一度跌破17万吨/天，玻璃厂原片库存也仅阶段性下降至5805万重量箱。图为浮法玻璃生产利润和运行产能随着浮法玻璃行业供过于求矛盾的逐步积累，玻璃期现价格连续下跌，玻璃厂逐渐出现大范围亏损。相关调研数据显示，从5月下旬起，浮法玻璃天然气制工艺由盈利转为亏损，8月上旬浮法玻璃煤制工艺盈利能力也下滑至盈亏平衡附近。据了解，上一轮浮法玻璃行业亏损发生在2022年下半年。2022年浮法玻璃运行产能峰值曾达到17.35万吨/天，玻璃厂原片库存最高突破8000万重量箱，严重供过于求使得浮法玻璃行业盈利能力陷入低谷。历史数据显示，2022年5月下旬至2023年4月中旬，玻璃天然气制工艺和煤制工艺同时亏损，持续时间接近1年，其间最大亏损幅度分别为260元/吨和258元/吨，成本相对更低的石油焦制工艺也于2022年11月中旬至2023年1月上旬进入亏损状态。当时玻璃厂刚刚经历两年大幅盈利周期，资金实力较为雄厚，加上高龄窑线检修诉求增强，因此，2022年下半年，浮法玻璃企业快速启动冷修，行业运行产能由2022年高点的17.35万吨/天一路降至2023年低点的15.63万吨/天。随着玻璃运行产能的连续下降，玻璃厂原片库存于2022年8月结束增长，转为高位震荡。2022年三季度，国内稳地产政策全面加码，保交楼工作推进，2023年房地产竣工周期大幅回暖，浮法玻璃库存快速消化。本轮浮法玻璃企业冷修启动较早，今年4至5月浮法玻璃运行产能一度降至17万吨/天以下，但随着玻璃原片库存转降，以及玻璃价格的反弹，浮法玻璃产线冷修暂告一段落，直至7月下旬，产线冷修才再次启动。截至8月16日，隆众口径数据显示，今年浮法玻璃累计产量同比已增长6.6%。目前浮法玻璃日熔量已降至16.78万吨，但仍不足以扭转供过于求的市场格局，玻璃存量库存难以快速消化。目前沙河地区浮法玻璃现货价格已跌至1288元/吨，玻璃期货2409合约价格最低触及1218元/吨。相关调研数据显示，当前浮法玻璃天然气制工艺生产成本为1682元/吨，煤制工艺生产成本为1263元/吨，根据成本公式估算，当前天然气制工艺玻璃理论生产成本约1500元/吨，煤制工艺玻璃理论生产成本约1250元/吨。天然气制工艺生产亏损超过200元/吨，煤制工艺盈利水平也已大幅降低。即使考虑到纯碱行业已进入供过于求周期，纯碱现货价格存在跌破氨碱现金成本的风险，即有200元/吨的续跌空间，理论上，浮法玻璃行业55%的天然气制工艺产能冷修风险也极高，18%的煤制工艺产能冷修也只是时间问题。总之，地产竣工周期性走低、老旧小区改造进度同比偏慢，以及二手房成交同比增幅缩窄是浮法玻璃需求持续下行的重要原因，预计今年浮法玻璃需求同比降幅约5.4%。进入9月份后，受季节性规律影响，以及政府债券发行提速等存量稳增长政策落实、增量稳增长政策推出的支撑，浮法玻璃需求存在阶段性改善的驱动。同时，大幅下跌后浮法玻璃价格已逼近煤制工艺的理论现金成本，行业55%的天然气制工艺产能亏损超200元/吨，18%的煤制工艺产能已基本不盈利，玻璃供给收缩、行业大规模冷修的驱动明显增强。浮法玻璃运行产能已由17.35万吨/天下降至16.78万吨/天，但仍不足以扭转行业供过于求的格局，难以消化存量玻璃库存。预计浮法玻璃产线冷修规模将进一步扩大。综上所述，供过于求背景下玻璃价格重心下行的驱动较为明确，但当前估值已偏低，行业盈利能力大幅下降，供给收缩预期增强，而需求存在季节性改善的可能，预计玻璃价格单边跌势会阶段性放缓，近期玻璃期价已有所反弹，继续追空性价比降低，投资者可关注近月合约卖出看涨期权的交易机会。来源：期货日报网

期货日报网2024-08-22

反弹空间有限

成明显打压。同时，燃料油车销量下降以及电动汽车销量增长一定程度上制约了欧洲汽柴油消费，但欧洲市场长途出行需求增加提升了航空煤油消费，对冲了部分汽柴油消费的下降。另外，今年1至6月，欧洲16国炼厂开工率仍低于疫情前水平。目前，大部分机构对2024年欧洲石油消费给出了下降预期，EIA、IEA、OPEC预计2024年欧洲石油消费分别为下降3万桶/日、下降10万桶/日以及持平。今年上半年，国内经济整体延续温和复苏态势，石油消费增长受限。上半年中国原油进口量累计达到2.29亿吨，同比下降2.41%，原油加工量累计达到3.6亿吨，同比下降0.35%。今年上半年，低利润、低需求持续抑制国内炼厂开工率，国内主营炼厂开工率在75%~80%之间，而地炼开工负荷持续走低且低于历史同期水平，6月底开工率降至50%左右。7月国内主营炼厂开工率逐步回升，但地炼开工率进一步走低。8月份仍处于暑假期间，高温及出行人次增多继续提振汽油需求，而柴油需求在高温及降雨天气影响下难有实质好转。图为美国炼厂开工率图为中国原油进口量综上，在全球宏观经济维持弱复苏态势，海外经济衰退预期有所增强，但三季度在OPEC+维持低产出以及石油消费季节性改善的背景下，原油供需平衡表依旧偏紧。此外，地缘政治局势频繁变化也给油市带来了不稳定性。整体看，当前油价反弹空间有限，后市存在进一步震荡下行的压力。（作者单位：方正中期期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-08-15

金属普跌沪铅、焦煤、铁矿均跌超3% 伦锡涨超1% 欧线集运暴跌【SMM午评】

布式新能源的接纳、配置和调控能力。满足电动汽车充电基础设施的用电需求，助力构建城市面状、公路线状、乡村点状的充电基础设施布局。四是创新探索一批分布式智能电网项目。面向大电网末端、新能源富集乡村、高比例新能源供电园区等，探索建设一批分布式智能电网项目。央行今日进行3692亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。因今日无逆回购到期，实现净投放3692亿元。【无锡率先落地跨城“以旧换新” 收购范围扩大至苏、常等地二手房】①无锡市梁溪城市发展集团日前发布商品房“以旧换新”最新政策，包含扩大收购范围、支持跨城“以旧换新”以及增加新楼盘参与等。②最受关注的一点是，无锡开启了住房跨城“以旧换新”，收购范围扩大至苏州、常州等地二手房。（财联社）美元方面：截至11:37分，美元指数报102.64，涨0.01%。周二的数据显示，美国7月生产者价格涨幅低于预期，这巩固了通胀降温将使美联储很快降息的市场观点。7月份美国生产者价格的增幅低于预期，因为商品成本的上涨受到了廉价服务的抑制，这表明通胀继续趋缓。在截至7月份的12个月中，生产者价格指数增长了2.2%，此前在6月份增长了2.7%。美国7月消费者物价指数(CPI)数据将于周三公布，预计7月CPI较前月涨幅将升至0.2%。零售销售数据则在周四出炉。根据CME FedWatch Tool，交易员预计美联储9月降息50个基点的可能性约为54%，预计12月还会再降息一次。高盛下调了对美联储青睐的通胀指标——核心个人消费支出(PCE)物价指数的预期，认为7月该指数将上涨0.14%，低于之前预测的0.17%。其他货币方面：【新西兰联储意外降息25个基点】新西兰联储将利率从5.5%降至5.25%，为2020年3月以来首次降息，市场预期为维持不变。此前新西兰联储连续八次选择维持利率不变。新西兰联储预计，到2025年中期平均官方现金利率将下降101个基点。新西兰联储表示，进一步宽松的步伐将取决于委员会的信心。委员指出货币政策需要在一段时间内保持限制性，以确保国内通胀压力持续消散。（财联社）【日本散户投资者押注日元上涨的净多头头寸接近纪录高位】尽管日元回吐了过去两周的部分涨幅，但日本散户投资者仍在押注日元会进一步上涨。东京金融交易所数据，截至周一，散户交易员通过期货持有的日元兑14种外币的净多头头寸达到4310亿日元（29亿美元），自日本央行上月加息以来增长了22%，并接近4月份创下的5010亿日元的纪录高位。这些多头头寸表明散户交易员坚信日元还有上涨空间。美联储的降息前景以及市场波动加剧吓跑了利差交易者，也支持日元多头。Gaitame.com Research Institute研究主管Takuya Kanda表示，理论上说，由于利率差异，应该卖出日元，买入其他货币，但在市场动荡的情况下，这很难做到。股价下跌的风险也往往会推动日元兑其他货币升值。（汇通财经）数据方面：今日将公布美国7月核心CPI年率未季调、8月IPSOS主要消费者情绪指数PCSI、截至8月9日当周原油库存变动，英国7月核心CPI年率、7月零售物价指数年率、未季调输入PPI年率，德国5月实际零售销售年率，欧元区第二季度季调后GDP年率修正值等数据。此外，2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克将就经济发表讲话，新西兰联储将公布利率决议和货币政策声明，新西兰联储主席奥尔将召开货币政策新闻发布会。（汇通财经）原油方面：原油期货小幅上涨，截至11:37分，美油涨0.52%，布油涨0.45%。因美国原油和汽油库存有所下降，同时市场正在关注中东战争可能扩大，从而减少全球石油供应，支撑油价。市场消息人士周二援引美国石油协会(API)的数据称，上周美国原油和汽油库存下降，馏分油库存上升。API数据显示，截至8月9日当周，美国原油库存减少521万桶。汽油库存减少369万桶，馏分油库存增加61.2万桶。此前的分析师调查显示，分析师预计上周美国原油库存减少220万桶。汽油库存减少140万桶，馏分油库存减少60万桶。库存下降可能表明全球最大的石油消费国--美国的需求增加。美国能源信息署(EIA)的官方石油库存数据将于北京时间周三22:30公布。国际能源署(IEA)周二维持其对2024年全球石油需求增长的预测不变，但下调了对2025年的预期，这阻止了油价进一步走高。IEA预测2024年全球石油需求增速将达到97万桶/日，与之前预测持平。但IEA将其对2025年全球石油需求增速预期下调至95万桶/日，此前预测为98万桶/日。据最新的产量数据，美国页岩油运营效率的提高正在不增加支出的情况下产出更多石油，此外OPEC也计划在今年稍晚放宽减产规模，这将刺激全球石油市场供应增加。（文华财经）现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网2024-08-14

【8.14锂电快讯】宁德时代全固态电池2027年有望小批量生产

，是液态电池。（财联社）【越南计划为电动汽车充电站提供电力补贴】越南政府发表了一份声明，计划对电动汽车充电站提供电价补贴，以降低使用成本及促进电动汽车的普及。据外媒报道，该补贴计划将于9月中旬被提交中央政府及等待批准。目前越南国内拥有超过15万个充电端口，越南最大的电动汽车制造商VinFast拥有其中大部分的所有权。声明同时表示将在未来制定其他激励措施，促进电动汽车的生产和进口，并鼓励消费者转而购买和使用电动汽车。（财联社）【远程醇氢汽车纳入补贴目录最高补17.5万】《财政部日前印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。根据现有政策，本次以旧换新中购置远程醇氢电动重卡车型可在享受国家专项至高14万补贴的基础上再享远程提供的至高3.5万元钜惠补贴，最高每台车可补贴17.5万元。（科创板日报）来源：SMM

SMM上海有色网2024-08-14

旺产季全球橡胶价格弱势震荡

1%的反补贴税；对参与调查但未被抽样的电动汽车制造商平均加征21%的反补贴税；未配合调查的电动汽车制造商将被加征38.1%的反补贴税，对于进口自中国的特斯拉汽车可能适用单独的税率。欧洲的贸易保护政策对中国汽车出口将产生一定的抑制效果，同时在世界经济衰退的大背景下，未来几年中国汽车出口增速或将放缓。重卡需求据中汽协最新发布的数据，6月，我国重卡市场销量为7.4万辆，同比减少14.45%；1—6月，累计销售量50.18万辆，同比增加 2.76%。重卡销售数据近年波动较大，主要是因为2021年7月起实行的“国六”标准催生了大量换车需求，导致2020年及2021年重卡销售量明显增加，同时造成2022年重卡销售量大幅下滑。根据《2023年交通运输行业发展统计公报》，2023年全国公路运营载货汽车合计1170.97万辆，同比增加0.4%。重卡数量已经连续两年没有出现明显增长，目前看来需求整体偏弱。 D基本面总结从国际供需格局来看，东南亚地区橡胶产量或迎来拐点，常年供给过剩格局将逐步转为平衡。今年开割以来，泰国产区先后经历干旱、过度降雨导致开割推迟，国内产区开割期间也遭受高温干旱和过度降雨扰动。气候的异常两度推升全球橡胶价格，但又在正常开割后迅速回落。而下半年橡胶市场的关注重点依旧是天气因素对产量的扰动，若出现台风影响割胶进度，橡胶价格有可能再度抬升。国内供需整体相对稳定。从产量来看，今年割胶并未受到太多影响，且产量同比略微有所上升。橡胶进口数量虽明显低于去年，但与之前几年基本持平。年底落地的EUDR或分流下半年出口至中国的份额。橡胶库存也较为稳定，目前在季节性去库阶段，数量略低于近几年整体水平。国内需求方面，得益于全球经济环境整体出现回暖，中国轮胎需求市场持续向好，轮胎产量同比明显增长。具体来看，半钢胎出口表现亮眼带动开工率维持高位。但目前海运价格上调、货柜偏紧，一定程度上影响短期出口量。而全钢胎受到内需疲弱及出口订单缩减影响，开工率相比前几年高位明显回落，但基本与去年持平，未来在基建刺激下可能会出现一定好转。综上所述，在东南亚橡胶近几年产出处于拐点的情况下，长期来看，橡胶价格可能出现中枢抬升的情况，但具体价格走势仍需考虑实际产量。而短期来看，东南亚已进入新一轮割胶季，在供应压力持续增加的情况下，橡胶价格也出现了明显回落。在产量未出现明显减少的情况下，预计今年整体供应将延续宽松局面。后市重点关注割胶季各主产国的产出数量，同时也需要警惕EUDR落地可能产生的局部供需失衡。 E期权策略分析根据基本面分析，橡胶价格未来2至3个月内可能维持弱势震荡局面。针对目前的情况，可以考虑卖出虚值看跌期权短期持有以获得权利金。对卖出看跌期权来说，卖出的行权价格决定了策略的收益及面对的风险，针对短期橡胶价格偏弱的情况，建议卖出的行权价格至少低于期货价格1000点。合约月份选择方面，建议选择2409合约进行卖出。相比于2501合约，2409合约的存续时间更短，因此持有至到期所面临的价格变动风险更小。而当2409合约到期之后，也可继续选择卖出2501合约。当然，考虑到合约的流动性，也可以直接选择2501合约进行操作。目前虽然橡胶价格可能已经接近近期底部，但仍有一定下跌空间，因此可以考虑继续观望，用更低的行权价格留出空间。除整体的供需强弱对比外，EUDR的落地和台风对割胶的影响也可能对价格产生一定的扰动。若因此出现橡胶价格大幅上涨，则可择机在高处卖出虚值看涨期权组成宽跨式组合。卖出看涨期权与卖出看跌期权的风险类似，因此若选择卖出也建议卖出行权价至少高于当时期货价格至少1000点，并选择合适的行权价或留出足够的空间。对卖出看跌期权来说，最大的风险来源于标的价格下跌。在小幅下跌情况下，由于卖出期权行权价格较低，不一定会出现亏损。而一旦标的价格下跌幅度较大，甚至接近行权价格附近时，持仓就可能出现浮亏。不过如果价格不再下跌直至到期，仍然可以获得全部权利金收入。此外，价格下跌超过行权价时，即使持有至到期，也会出现收入减少甚至出现亏损的风险。因此如果出现短期价格下跌至行权价附近，需要结合行情考虑是否需要提前平仓进行止损。（作者单位：海通期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-08-14

美国能源部拨款4300万美元推进先进电池技术研发

同时希望能降低其制造成本。在电池组及电动汽车领域，补贴将致力于推动开发电池、模块、电池组、车辆或结构的安全策略，以减少电动汽车热失控问题。对此，VTO将拨付390万美元的资金。电芯制造方面，VTO计划拨付1250万美元资金推动工程技术研发，将电极、电池或电池组层面的制造成本降低至少30%，并将产量提高至少50%。下一代锂电池方面，使用硅基负极材料的锂电池受到了VTO的青睐。VTO将资助研究、制造和测试符合电动汽车电池性能要求，且有资格获得资助，即满足相关美国/盟国制造比例且不包含受关注的外国实体(FEOC)的硅基锂电池项目。总拨款金额1250万美元。最后，VTO期望推动研发高能量密度正极材料，能量密度应超过目前高镍正极材料的能量密度且有资格获得资助。VTO将在该领域拨付405万美元。相关企业合资格项目可在EERE Exchange递交申请，补助金申请截止日期为今年10月31日。入围名单将于2025年3月发布，并在明年3月至6月完成谈判并签署协议。 SMM认为，这些拨款在一定程度上可以促进美国企业及大学实验室在该领域继续保持技术研发上的优势，但难以改变美国目前在电动汽车及其锂电池的生产制造领域成本过高、缺乏工程技术及经验、产业链不完整等现状。考虑到明年新政府上台带来的不确定性，拨款能否落实尚存疑虑。来源：SMM

SMM上海有色网2024-08-13

【8.13锂电快讯】LG新能源正全力研发方形电池|吉林拟编制“车路云一体化”规划

由于安全性提高和生产过程具有成本效益，电动汽车市场对这些电池的需求日益增加。（科创板日报）【蜂巢能源商用轻卡100kWh电池系统下线】蜂巢能源消息，近日，蜂巢能源低容量高电压商用轻卡100kWh电池系统标准品正式下线，满足当前电动轻卡市场需求，单次满电续航能力可达300公里。（科创板日报）【奇瑞汽车在石家庄成立动力电池公司】天眼查显示，近日，石家庄奇达动力电池科技有限公司成立，法定代表人为袁毅，注册资本2000万人民币，经营范围含电池制造、电池销售、机动车修理和维护，普通货物仓储服务等。股东信息显示，该公司由奇瑞汽车旗下芜湖奇达动力电池系统有限公司全资持股。（财联社）【吉林省：拟编制全省智能网联汽车“车路云一体化”应用发展规划】吉林省工业和信息化厅今日官网公布8月采购意向，拟采购吉林省智能网联汽车“车路云一体化”应用暨产业发展研究项目。采购需求为，围绕助力吉林省汽车产业高质量发展，以国家开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点工作为契机，前瞻谋划布局全省智能网联汽车产业，打造“车路云一体化”产业生态，带动智能网联汽车产业链发展。结合吉林省产业发展实际，主要开展制定全省智能网联汽车“车路云一体化”应用发展规划、省智能网联汽车“车路云一体化”应用管理服务平台方案编制及相关研讨交流、资料购买、劳务支出、专家咨询等。（财联社）来源：SMM

SMM上海有色网2024-08-13

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