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生猪价格有走低风险
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/公斤。产能去化动力不足节后豆粕及玉米价格有所上涨，带动生猪养殖利润逐步下滑，但目前养殖利润仍为正值，去产能动力不足。相关数据显示，截至3月6日，商品猪养殖利润为151.2元/头，已连续盈利12个月。从2024年四季度开始，仔猪市场改变了往年补栏淡季价格偏弱的现象，主要原因是市场对年后仔猪价格预期涨幅较大，刺激放养公司及养殖户采购积极性，且供应增幅不及需求增幅，支撑仔猪价格走高。春节后，虽然仔猪市场成交一般，但仍保持150元/头左右利润。截至3月6日，仔猪销售利润为151.2元/头。一般来说，只有在仔猪销售和商品猪养殖利润均为负值的情况下，才会促使养殖户主动减少能繁母猪存栏量。当前，仔猪销售和商品猪养殖均有一定利润，因此产能主动去化动力不足。据农业农村部数据，截至1月份，全国能繁母猪存栏4062万头，环比减少0.4%，同比下滑0.1%，是3900万头正常保有量的104.15%，接近产能波动绿色区域的上限（绿色区域为能繁母猪月度存栏量处于正常保有量的92%~105%）。涌益咨询样本数据显示，能繁母猪存栏环比从2月份开始转负（环比降幅0.05%，同比增幅9.94%），改变了此前连续12个月环比为正的趋势。从样本数据看，2月产能下降的主要原因是，去年四季度受仔猪采购订单制以及2025年上半年销售仔猪盈利预期较好等因素影响，部分集团场及散户存在一定的超配母猪情形。随着前期订单的逐步完成，2月部分超配母猪逐步淘汰，能繁母猪存栏量小幅减少。同样，随着仔猪补栏旺季的结束，母猪配种回归正常节奏，3—5月或继续出现超配母猪淘汰情况，预计样本能繁母猪存栏量将继续下降。出栏均重不断走高春节生猪出栏均重不断走高。截至3月6日，生猪出栏均重为127.06公斤/头，较春节前的121.51公斤/头累计上涨5.55公斤/头，为近5年同期最高值。其中集团场出栏均重为125.03公斤/头，散户出栏均重为134.11公斤/头。从以上数据可以看出，节前生猪出栏均重下降给节后带来的红利逐步减弱，节后出栏体重增加导致累库后移，令市场供应压力不断积累。笔者认为，当前养殖户应理性出栏。从往年经验看，一般上半年为冻品入库时段，下半年是冻品出库时段，影响屠企入库和出库行为的关键因素是生猪价格。春节后全国外三元生猪价格在14.5元/公斤附近波动，毛猪价格较高时，屠企主动入库意愿不强。根据样本数据，节后冻品库存率逐步走高（截至3月6日，冻品库存率为15.58%），增量主要来自国储的入库，部分来自有分割能力的屠企的分割入库（为了赚取分割利润）。进行市场调研时笔者了解到，如果生猪价格在14.5元/公斤附近，屠企无主动入库计划，其接到的食品厂订单由被动入库慢慢完成；如果生猪价格跌破14元/公斤，屠企开始主动入库，优先满足下游食品厂订单。此外，二次育肥方面，春节后有一波二次育肥进场，但整体进场态度较为谨慎。通过调研笔者了解到，当前二次育肥群体空圈或部分空圈待养的现象不少，预期生猪价格在14元/公斤附近时会进场。投资者可关注冻品入库及二次育肥进场节奏，尤其是两者共振时对猪价的影响，以及集团场降重出栏与二次育肥进场的博弈。综上，当前市场矛盾集中在生猪供应方面，由于市场供应压力不断累积，预计到4月份，生猪现货价格重心仍将逐步走弱，投资者可关注冻品入库及二次育肥入场对猪价的短期支撑。期货方面，远月合约已反映价格走弱预期，LH2505合约维持一定幅度的贴水，且期价在成本线附近运行，建议观望为主，价差套利可关注5月、9月合约的反套机会。（作者单位：徽商期货）来源：期货日报网
期货日报网03-14 07:15
USDA：截至3月6日当周美国玉米出口销售报告
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农业部(USDA)截至3月6日当周美国玉米出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口墨西哥 431.6 397.9 日本 194.1 399.3 西班牙 144.1 144.1 哥伦比亚 84.7 124.8 危地马拉 76.4 84.2 葡萄牙 56.4 56.4 摩洛哥 50.0 南非 40.0 40.0 洪都拉斯 37.8 13.4 爱尔兰 33.0 33.0 秘鲁 29.3 29.3 中国台湾 13.8 83.1 韩国 11.1 207.9 巴拿马 10.5 24.8 尼加拉瓜 9.6 46.3 多米尼加 8.4 43.3 越南 4.9 96.9 特立尼达和多巴哥 4.6 4.6 加拿大 4.5 3.0 哥斯达黎加 4.3 29.9 萨尔瓦多 2.7 12.9 马来西亚 1.1 1.1 中国香港 0.3 * 斯里兰卡 0.1 未知地区 -285.9 英国 * 合计 967.4 13.4 1863.0 （单位千吨，*代表数值小于0.05）
Elaine03-13 20:32
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