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金属近全线飘绿双焦、锰硅飘红氧化铝跌4.79% 沪银跌4.99%【SMM日评】

高低硫燃料油日内跟随原油端大幅回落。从燃油自身的基本面情况来看，二季度以来，航运市场需求恢复始终不及预期，令船燃行情大受压制，船用重油样本企业港口消费量缩减明显。其中华北、华东华南区域消费占市场份额中均有不同程度的缩减。终端油品市场上，EIA数据显示，截至5月17日当周，美国汽油日需求量931.5万桶，比前一周高43.9万桶；馏分油日均需求量388.3万桶，比前一周日均高5.2万桶。此外，美国能源部宣布将出售100万桶汽油储备用以降低美国市场汽油价格，在美国大选之前控制油价的意图非常明显，对油市的影响整体偏空。 SMM日评来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-23

【宏观早评】供给侧故事带动光伏板块走强

种是：沪锡纠缠度14，原油纠缠度14，燃油纠缠度15。纠缠度最高的品种是：PTA纠缠度46，聚丙烯纠缠度42，白糖纠缠度38。基差混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-05-23

【宏观早评】股市缩量弱势震荡

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混沌天成期货2024-05-22

【宏观早评】铜的逼空叠加地缘带动白银情绪，一度涨停

种是：沪锡纠缠度14，原油纠缠度14，燃油纠缠度15。纠缠度最高的品种是：PTA纠缠度46，聚丙烯纠缠度42，白糖纠缠度38。基差混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-05-22

内盘金属普涨氧化铝刷历史新高欧线集运涨6.43%【SMM日评】

临时恢复汽油出口是考虑到俄罗斯国内车用燃油市场的饱和，防止某些炼油厂因车用汽油库存过多而减少炼油量，以及避免港口积压过多油料。 SMM日评来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-21

【SMM金属早参】金属普遍刷阶段新高 | Comex铜挤仓情绪何时消散？| 金属进出口数据解析

二手车商给出的微店小程序中可看到，传统燃油车共有171辆待售，纯电、增程式车型分别仅有7辆、2辆。（财联社）【“红四月”增长延续家用空调出口大增34.6%】据产业在线监测数据显示，2024年4月家用空调生产2199.9万台，同比增长21.6%，销售2193.8万台，同比增长22.5%，其中内销出货1209.7万台，同比增长14.2%，出口出货984.1万台，同比增长34.6%。截至4月末家用空调工厂库存1705.8万台，同比下降9.5%。“火三月红四月”，3月、4月一直是空调厂家为旺季提前预热出货的关键节点，4月内外销市场延续季节性备货节奏，仍然保持着较好增长...... 【光伏IPO“闯关”艰难超三成企业“弃考”】“双碳”目标的提出，不仅让光伏产业前程似锦，更让其一跃成为近五年最受资本追捧的投资热土之一，这一点从前两年轰轰烈烈的光伏上市潮便可见一斑。据北极星统计，仅2021-2022两年间便有24家光伏企业成功敲钟上市...... 【2nm需求有着落了？苹果CEO被曝拜访台积电洽谈AI芯片合作】苹果与台积电又传出新“绯闻”。据媒体报道，日前，苹果公司首席运营官杰夫·威廉斯（Jeff Williams）拜访台积电，而台积电方面更是由总裁魏哲家亲自接待。双方似乎针对苹果发展自研AI芯片并将包下台积电先进制程产能等事宜展开了讨论...... 【银价站上11年新高光伏“去银”再加快 HJT成本即将打平TopCon？】全球日前掀起“全金属狂潮”，其中白银价格暴涨至11年来新高。截至上周五收盘，COMEX白银涨6.36%，报31.775美元/盎司，伦敦银现报31.490美元/盎司，涨6.60%，白银价格创2013年以来新高。今年以来，伦敦现货白银价格已累计上涨超三成...... 【全国首批汽车以旧换新补贴已发放最高补 1 万元】5 月 19 日消息，据“央视财经”报道，目前，汽车以旧换新活动正在全国各地进行，全国首批汽车以旧换新补贴已发放。今年 4 月，商务部、财政部等 7 部门印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，自该细则印发之日至 2024 年 12 月 31 日期间.......（第一电动网）...... 来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-21

比亚迪&奔驰携手打造，豪华MPV王者腾势D9来袭！5月29-31日苏州，敬请期待！

储电池馆展位号：C2 2010年，“燃油汽车发明者”奔驰和“新能源汽车领导者”比亚迪，带着实现未来电动出行的美好愿景，成立了中国第一家新能源豪华汽车品牌--腾势。十三年的发展蓄势，腾势继承了比亚迪全球领先的新能源科技基因，以及梅赛德斯-奔驰闻名世界的豪华造车基因，在豪华新能源汽车领域持续深耕。2022年，腾势品牌焕新，迎来了全新发展阶段。首款MPV车型-腾势D9一经上市，便斩获多项业界年度大奖，并重新树立了“中国新能源豪华MPV价值新标杆”。家族产品智能豪华猎跑SUV--腾势N7，全球首搭云辇-A和帝瓦雷音响。智能科技和声学艺术交织演绎，腾势N7将为用户带来极致驾乘体验。未来，腾势将以更开放包容的姿态，积极推进国际化布局，加速全球电动化进程。在与世界互联互通中，腾势这张中国新能源豪华汽车“名片”，让世界汽车工业重新认识了中国汽车。由上海有色网主办的CLNB 2024（第九届）中国国际新能源产业博览会将于2024年5月29日至31日在苏州国际博览中心举行。本届博览会将聚焦新能源全产业链，围绕行业发展、技术创新、储能应用、新能源汽车、关键矿产等多个领域，集中展示锂电、钠电、储能应用、氢能及燃料电池、光伏产业、充换电、新能源材料、高端智能装备、新能源汽车、三电系统等板块。展会将覆盖8大板块，1200多家国内外企业将聚集在此次展会。 SMM全球Tier 1储能榜单 SMM全球Tier 1储能榜单 5月苏州新能源博览会——重磅发布！国际标准，面向全球！中国、中东、欧洲、北美、澳洲五大国际市场同步发布助力企业拓展全球版图！【CLNB 2024——火热报名中】 CLNB 2024（第九届）中国国际新能源产业博览会 2024年5月29日-31日苏州国际博览中心联系我们来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-17

沪铝区间盘整等待指引

以旧换新补贴实施细则》，统筹新能源车和燃油车发展。后期在相关政策深入开展及新车型大量推出的背景下，汽车市场消费潜力将进一步释放。中汽协预计2024年我国汽车总销量将超过3100万辆，同比增长3%以上。预计新能源汽车销量达到1150万辆，出口550万辆。宏观面上，美国一季度GDP不及预期，但季度PCE创去年二季度以来新高，经济增速回落及通胀反弹令市场担忧美国有再次陷入滞涨的风险。目前美联储降息悬念迭起，据CME美联储观察：美联储6月降息的概率为3.5%，8月降息的概率为25.4%。就国内而言，一季度经济数据符合预期，经济结构分化延续，但稳中向好的态势仍在不断巩固。基本面上，供给端，国内电解铝运行产能维持抬升，5月产能增长预期较高，但进口窗口依旧关闭，来自海外铝锭的冲击有所减弱。需求端，近期铝价高位运行对消费有一定抑制作用，不过地产用铝仍有韧性，随着多地房地产政策不断加码，终端需求存在改善预期。总体而言，在基本面供需矛盾不突出的背景下，预计沪铝短期仍延续高位震荡行情。主力合约上方压力位20800元/吨，下方支撑位20000元/吨。铝锭社会库存偏低叠加电解铝成本快速抬升，将为铝价提供一定支撑。（作者单位：中国国际期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-05-15

铅价追高需谨慎

，利于铅酸蓄电池需求。从保有量看，现有燃油车和部分低端新能源车仍广泛使用铅酸蓄电池。截至2023年年底，全国汽车保有量为3.36亿辆，其中传统燃油汽车保有量为3.16亿辆，其电池更换需求有力支撑铅消费。综合来看，短期内原料供应偏紧情况难以明显缓解，再生铅冶炼厂或扩大减停产幅度，为铅价提供较强支撑，但这些利多因素已被市场计价，淡季需求疲弱也对铅价带来压制。此外，当前沪铅已触及近6年来新高水平，追高需谨慎。长期来看，原料处于供需结构性矛盾，政策红利推动需求释放，铅价重心有望抬升。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-05-15

以旧换新助力钢材消费预期改善

24年3月2日，上海市商务委发布新一轮燃油车以旧换新补贴政策和新能源汽车置换政策，对新能源车和燃油车分别提供10000元和2800元购车补贴。车企积极响应国家号召，陆续推出相关优惠活动，其中奇瑞汽车宣布，旗下奇瑞、星途、捷途从3月1日起开启购车补贴置换和现金优惠活动，单量车以旧换新最高可抵扣4万元。后续预计有更多以旧换新具体办法公布，预计2024年汽车消费呈现稳中有升态势，进而提振用钢需求。家电上一轮家电下乡、以旧换新、绿电补贴等政策实施已久，存量家电产品存在年限长、消耗高、安全性能下降等现实问题。另外，疫情三年累积了临期需更新的各类家电，以旧换新势在必行，家电用钢需求也将进入集中释放期。新一轮以旧换新以技术、能耗、排放等标准为牵引，绿色低碳、节能环保产品将得到政策倾斜。此外，新一轮以旧换新以拉动家电消费增长为基石，将带动产业升级以及消费结构优化。可以看出，高标准、高品质的节能减排产品设备成为本轮大规模设备更新和消费品以旧换新的主力。公共领域方面，《方案》明确提出且要求严格落实对节能减排产品的采购。从当前时点来看，我国家电保有量较大。根据《家用电器安全使用年限》，家用洗衣机和干衣机、吸油烟机、家用燃气灶、储水式电热水器的使用寿命为8年。因此，家电潜在更新体量庞大，且更新需求占主导地位。在财政补贴的影响下，这部分需求有望加速释放。消费者收入水平、产品性能、使用频次等因素影响家电需求，家电增长表现分化。四大白电中的空调、冰箱，刚需和节能环保属性较强，其需求逐步进入集中释放期。统计数据显示，截至2023年年底，超过使用年限的空调、冰箱、洗衣机分别有4999万台、12438万台和5197万台。按照排产测算，2024年1—6月空调销售累计同比将增加11%~13%、冰箱销售累计同比将增加7%~9%、洗衣机销售累计同比将增加2%~4%。此外，在大屏化、娱乐化、智能化的发展趋势下，黑电产品升级换代也具有现实支撑。 3月30日，“2024上海家电以旧换新嘉年华暨促进绿色智能家电消费补贴活动”正式启动。活动当天正是2024年“上海市促进绿色智能家电消费补贴政策”实施首日。此前，上海市商务委、市发展改革委、市财政局联合发布通知，为贯彻落实国家关于推动消费品以旧换新的决策部署，进一步释放上海绿色智能家电消费潜力，促进家电以旧换新和节能减排，决定实施促进绿色智能家电消费补贴政策。该政策实施时间为2024年3月30日至12月31日，消费者在参与企业的门店可购买若干件符合条件的补贴产品，按照剔除所有折扣优惠后成交价格的10%享受立减补贴，消费者可通过银联云闪付、支付宝、微信支付各享受一次，单笔补贴额最高1000元，补贴资金总额1.5亿元。相较上一轮绿色智能家电消费补贴政策，新一轮政策在补贴商品范围、支付方式、参与企业等方面都有较大变化。补贴产品品类由原来的空调、电冰箱、洗衣机、电视机、热水器等8大类升级为16大类，微型计算机、打印机、空气净化器、微波炉、净水机等品类首次进入上海绿色智能家电消费补贴名录。家电消费尤其是绿电需求值得期待，家电领域用钢需求也值得期待。机械设备新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新以设备更新为着眼点，目前正处于更换周期或者即将进入更换周期的设备受益显著。对钢材需求影响较大的是专用设备中的光伏设备以及交通运输设备。铁路设备方面，根据国铁集团的报告，截至2023年年底，全国铁路机车拥有量为2.24万台，其中内燃机车7800台，占比34.7%。以高耗能、重污染为主的老旧内燃机车将逐步退出历史舞台，进而促进大量机车更新换代。另外，动车组运行480万公里或12年左右，需要进行密集检修或更新换代。船舶设备方面，我国是全球三大主要造船国之一，2023年承接的船舶订单占全球市场份额的55%。2024年船舶行业交付量较多，且年内新接订单量占全球市场份额的67%。未来，淘汰高污染、高能耗船舶，发展新能源动力船舶是一大趋势。工程机械方面，2023年，挖掘机产量和销量明显下降，但起重机、压实机械、混凝土机械等产销均为近5年同期高位。由于工程机械与建筑行业密切相关，未来随着经济由高速向高质量发展，建筑行业将稳健发展，工程机械产销的增长主要来自更新换代需求。整体来看，新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新影响汽车、家电、机械等钢材终端行业，预计2024年制造业用钢需求增速将提升至3%~4%，较政策发布前的预期提高1个百分点；需求增量在1200万~1400万吨，较政策发布前的预期增加400万吨。分品种来看，受益于制造业更加活跃，热卷价格弹性要大于螺纹钢。此外，炉料端的利润将逐步向成材端让渡，炉料价格中枢预计较2023年小幅下移，螺矿比、卷焦比将随之扩大，操作上可视情况进行跨品种套利。（作者单位：恒泰期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-05-14

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