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上海期货交易所2025年11月14日石油沥青仓单日报

位: 吨广东中油高富 0 0 中油燃料油(广东) 0 0 合计 0 0 江苏中基宁波(江苏) 0 0 四邦实业(江苏) 0 0 永安资本(江苏) 0 0 中海泰州石化 0 0 舟山济海(江苏) 0 0 中油燃料油(江苏) 0 0 合计 0 0 浙江中油温州 0 0 中油燃料油(浙江) 0 0 浙江宝盈(浙江) 0 0 合计 0 0 山东中海沥青 0 0 弘润石化(厂库) 0 0 中基宁波（山东） 0 0 东明石化 0 0 京博石化 22420 0 山高新材料 3000 0 合计 25420 0 辽宁北沥公司 0 0 安徽四邦实业(安徽) 0 0 舟山济海(安徽) 0 0 浙江宝盈(安徽) 0 0 合计 0 0 福建中化化销福建 0 0 总计 25420 0

99qh11-14 15:34

上海期货交易所2025年11月14日燃料油仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减燃料油单位: 吨上海洋山石油 0 0 浙江中化兴中 2990 0 海洋仓储 0 0 大鼎石油 16750 0 合计 19740 0 保税商品总计 19740 0 总计 19740 0

99qh11-14 15:34

上海期货交易所2025年11月14日低硫燃料油仓单日报

物数量。地区仓库期货增减低硫燃料油仓库单位: 吨上海洋山石油 0 0 浙江中化兴中 0 0 海洋仓储 0 0 大鼎石油 30730 0 合计 30730 0 山东山港青岛油品 0 0 总计 30730 0 地区厂库期货增减低硫燃料油厂库单位: 吨浙江浙江中石油国事 0 0 中石化浙江舟山 0 0 合计 0 0

99qh11-14 15:34

EIA：截至11月07日当周美国汽油库存205,064千桶，较上周减少945千桶

EIA：美国上周汽油库存减少945千桶至205,064千桶

Elaine11-14 12:33

EIA：截至11月07日当周美国馏分油库存110,909千桶，较上周减少637千桶

EIA：美国上周馏分油库存减少637千桶至110,909千桶

Elaine11-14 12:33

燃料油弱势运行

端扰动与需求端季节性疲软影响，国内高硫燃料油期货2601合约维持在2600~2850元/吨区间内宽幅震荡。受国内外原油期货价格大幅回落拖累，昨日燃料油期货2601合约重挫4%，跌至2600元/吨一线下方。在偏空氛围主导下，预计后市燃料油将维持震荡偏弱态势。美元再度走强近期，美联储官员释放“鹰派”信号，在9—10月连续两次降息后，部分官员甚至认为，在鲍威尔任期届满前可能不再实施宽松举措。这一“强硬”转向意味着美国将维持高利率环境更长时间，进而提振美元指数再度走强。尽管美国参议院已就结束联邦政府“停摆”达成一致，但长达数周的“停摆”已对经济活动造成实质性拖累。宏观预期转弱，将给燃料油期货市场带来多层面影响。首先，高利率环境会抑制全球经济增长预期，叠加美元维持强势，将打压以美元计价的大宗商品需求，对燃料油价格形成上行压制。其次，美国政府“停摆”导致CPI、非农等关键经济数据延迟发布，削弱了市场对通胀水平和消费能力的判断依据，增加了交易的波动性与风险。最后，美国经济不确定性上升，企业投资与航运贸易活动可能趋于谨慎，间接抑制了船用燃料油消费需求。因此，在宏观风险加剧背景下，燃料油期货市场短期承压，后续走势更多依赖供应端的结构性变化，而非需求端的强劲复苏。地缘风险因素增加当前高硫燃料油市场最显著的特征是供应端持续收紧，这为价格走势提供了坚实的底部支撑。第一，俄罗斯炼厂遭遇的地缘冲击是核心变量。自2025年8月以来，俄罗斯能源设施频繁遭遇袭击，导致其炼油能力大幅下滑。数据显示，截至10月底，俄罗斯炼油能力较年初下降约20%。进入11月，美国及欧盟进一步加码对俄罗斯石油公司的制裁，直接限制了其成品油出口能力。作为全球重要的高硫燃料油出口国，俄罗斯出口量环比减少已成定局，这将对亚洲市场供应格局构成显著影响。第二，中东及拉美地区供应同样面临压力。中东地区虽已度过发电旺季，但沙特部分炼厂进入检修周期，阶段性影响高硫燃料油产出。同时，科威特部分炼厂因装置火灾导致部分产能关停，进一步减少了中质馏分油与高硫燃料油的供应。拉美地区方面，墨西哥等国的高硫燃料油出口量呈现季节性回落态势。此外，部分拉美炼厂新投产的二次加工装置，更倾向于将重质油品转化为更高附加值的产品，而非直接生产燃料油，这从长期来看也将制约高硫燃料油的供应增长。随着国内四季度地炼原油配额临近耗尽，部分炼厂为最大化利用剩余配额，倾向于采购高硫燃料油作为延迟焦化装置的进料，进而生产石油焦与轻质燃料油，这为高硫燃料油市场提供新的需求支撑。同时，全球范围内安装脱硫塔的船舶数量持续增长。数据显示，2025年这类船舶保有量已超过4500艘。由于加装脱硫塔后使用高硫燃料油的经济性，远优于直接使用低硫燃料油，这部分船队对高硫燃料油的需求保持稳定，成为市场的重要“压舱石”。总体来看，短期宏观面预期转弱，美元再度走强或对燃料油期价形成抑制，但俄罗斯燃料油供应受限格局短期内难以逆转，地缘政治风险溢价仍将存在。受近期国内外原油期货价格大幅走低拖累，预计后市燃料油期货或维持偏弱震荡走势。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0001617）来源：期货日报网

期货日报网11-14 08:30

上海期货交易所2025年11月13日石油沥青仓单日报

位: 吨广东中油高富 0 0 中油燃料油(广东) 0 0 合计 0 0 江苏中基宁波(江苏) 0 0 四邦实业(江苏) 0 0 永安资本(江苏) 0 0 中海泰州石化 0 0 舟山济海(江苏) 0 0 中油燃料油(江苏) 0 0 合计 0 0 浙江中油温州 0 0 中油燃料油(浙江) 0 0 浙江宝盈(浙江) 0 0 合计 0 0 山东中海沥青 0 0 弘润石化(厂库) 0 0 中基宁波（山东） 0 0 东明石化 0 0 京博石化 22420 22420 山高新材料 3000 0 合计 25420 22420 辽宁北沥公司 0 0 安徽四邦实业(安徽) 0 0 舟山济海(安徽) 0 0 浙江宝盈(安徽) 0 0 合计 0 0 福建中化化销福建 0 0 总计 25420 22420

99qh11-13 15:30

上海期货交易所2025年11月13日燃料油仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减燃料油单位: 吨上海洋山石油 0 0 浙江中化兴中 2990 0 海洋仓储 0 0 大鼎石油 16750 0 合计 19740 0 保税商品总计 19740 0 总计 19740 0

99qh11-13 15:30

上海期货交易所2025年11月13日低硫燃料油仓单日报

物数量。地区仓库期货增减低硫燃料油仓库单位: 吨上海洋山石油 0 0 浙江中化兴中 0 0 海洋仓储 0 0 大鼎石油 30730 -2000 合计 30730 -2000 山东山港青岛油品 0 0 总计 30730 -2000 地区厂库期货增减低硫燃料油厂库单位: 吨浙江浙江中石油国事 0 0 中石化浙江舟山 0 0 合计 0 0

99qh11-13 15:30

高低硫燃料油价差或偏强运行

近期，内盘燃料油期货市场表现分化，呈现“低硫燃料油强、高硫燃料油弱”的状态，高低硫燃料油价差从底部回升并有持续扩大的趋势。数据显示，高低硫燃料油价差自10月下旬的410元/吨持续回升至当前的580元/吨。值得注意的是，近期原油价格偏弱震荡，低硫燃料油和高硫燃料油表现分化主要是自身基本面逻辑变化所致，高硫燃料油基本面边际走弱，低硫燃料油基本面韧性较强。具体来看，现阶段高硫燃料油供应趋于宽松，需求趋于疲软。OPEC+增产带动中东高硫燃料油出口增长，俄罗斯遇袭的炼厂逐步恢复生产，白俄罗斯纳夫坦炼油厂重启带来供应增量，且欧美产区检修装置逐步复产导致供应增长预期较强，总体来看高硫燃料油供应压力较大。而四季度需求缺乏亮点，发电需求处于季节性淡季，船用燃料油需求受全球贸易摩擦影响增长乏力，近期新加坡高硫燃料油贴水持续走弱进一步验证了需求疲软的现实。低硫燃料油方面，供应阶段性边际收紧，但是长期来看需求同样疲软。目前，国际贸易局势仍存不确定性，船用燃料油需求偏弱。供应端，科威特阿祖尔炼厂一套20.5万桶/天的CDU装置及3套渣油脱硫装置意外检修，导致11月发货量下滑，相关装置预计11月中旬重启。此外，在汽柴油裂解差走强的情况下，市场传出国内64万吨低硫燃料油出口配额可能转为成品油出口配额，低硫燃料油供应收紧预期升温。事实上，亚洲地区燃料油整体供应充足，当上述利多被充分计价后，市场或重回基本面交易。展望后市，一方面要关注原油价格走势以及资金动向，另一方面要关注基本面变化。原油方面，若油价表现强势，明显利多低硫燃料油，对高硫燃料油而言利多相对有限。不过，受OPEC+增产、全球原油需求预期偏弱等因素影响，油价重心难以有效抬升，这意味着成本上升逻辑不仅难以支撑燃料油价格出现单边上涨行情，也无法给低硫燃料油带来更多溢价。基本面方面，短期来看，低硫燃料油供应收缩、高硫燃料油供应宽松的逻辑难以改变，高低硫燃料油价差仍有望偏强运行。长期来看，高低硫燃料油价差缺乏持续上涨的驱动因素。综上所述，近期高低硫燃料油价差走强，是低硫燃料油供应收紧与高硫燃料油供应宽松共同作用的结果，短期价差可能继续扩大，但上行空间有限。中长期来看，在原油价格下降、基本面转弱后，高低硫燃料油价格都将偏弱运行，因此价差有望再度转为震荡运行，难以形成大幅上涨的趋势性行情。（作者单位：齐盛期货）来源：期货日报网

期货日报网11-13 09:00

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