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燃料油
弱势尽显
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本因素均趋于弱化的不利形势下,国内高硫
燃料油
期货2505合约“高处不胜寒”,在构筑完三重顶形态以后,受阻于3500元/吨整数关口,转而切换至断崖式下跌走势,期价自3491元/吨一线快速下探至3250元/吨附近运行,旬度跌幅累计高达7.05%,尽数回吐今年以来的涨幅。 原油价格持续走低 自1月下旬起,国内外原油期货价格呈现出见顶回落的走势。随着二季度的到来,全球原油供给预期逐步回升,一方面,OPEC+产油国的产能将逐渐恢复并转入增产周期;另一方面,美国页岩油产量的增长也将成为原油市场供应增量的来源之一。全球原油供应压力日益加大。 进入3月以后,北半球原油消费旺季正式结束,炼厂开工率将稳步回落,消费后劲不足,原油累库压力稳步凸显。根据季节性规律来看,未来两个月北半球原油库存将转入累积周期,预计后市不断回升的库存压力将对国内外油价形成负面影响。 从地缘角度分析,随着中东、巴以暂时停火,美俄两国元首互通电话,并派代表团至沙特进行和谈,希望尽快实现停战,预计3月俄乌冲突或面临结束,地缘因素弱化也将导致原油期货价格逐渐回吐此前溢价。众所周知,原油是生产高硫
燃料油
的主要原料,随着国际原油期货价格高位回落,或对
燃料油
期货价格形成负面拖累。 航运业需求预期增强 船舶燃料、发电和炼化是
燃料油
的三大消费领域,其中船舶燃料消费占比最大。据了解,船用燃料成本约占船舶总运营成本的50%,因此航运市场景气度强弱会直接影响
燃料油
的需求,进而对其价格产生影响。 全球航运市场有6大航运指数,其中以波罗的海干散货指数、巴拿马型运费指数以及大灵便型运费指数最具代表性,上述指数比较能反映航运市场的景气度,也能为
燃料油
需求前景提供前瞻性指引。 据西本新干线发布的数据显示,截至2月26日当周,波罗的海干散货指数稳步回升至1112点,环比显著回升46.12%;巴拿马型运费指数反弹至1128点,环比显著回升48.62%;大灵便型运费指数走高至907点,环比显著回升44.20%。 从季节性角度来看,随着全年航运业淡季结束,旺季正式开启以后,景气指数将延续修复回升趋势,未来仍有继续回升空间,凸显
燃料油
需求存在增强潜力,也有望遵循季节性回暖的规律。
燃料油
累库压力加大 一直以来,国际
燃料油
期货市场库存动态备受关注,而新加坡作为全球重要的
燃料油
现货交易中心,其库存水平对
燃料油
期货市场具有重要影响。在国际市场上,
燃料油
期货库存与价格之间的关系密切,库存水平的下降往往会对价格产生一定的提振作用。 据统计,自1月下旬起,新加坡
燃料油库
存触底后开始回升,出现了连续5周的累积情况。与此同时,国内
燃料油
期货涨势受到阻碍,整体呈现出震荡偏弱的态势,并且承压小幅下移,累计跌幅达到了3%左右。 截至2月下旬初,新加坡
燃料油库
存达2816万吨,较今年1月下旬的库存低点,累计增加274.1万吨,累计增幅达10.78%。从过去5年的库存走势来看,每年3—4月,新加坡
燃料油库
存整体延续累积趋势。通常来看,库存水平的回升往往会对价格产生一定的压制作用。预计后市国内
燃料油
期货2505合约价格表现或偏弱。 图为2020—2025年新加坡
燃料油库
存走势(单位:万吨) 综上来看,国内外原油期货价格步入中期下行趋势,且短期跌幅较为明显,导致高硫
燃料油
成本因子坍塌,拖累
燃料油
期价重心持续下移。虽然全球航运业迎来季节性修复行情,有望带动
燃料油
需求展开阶段性回暖,不过新加坡库存累积压力增加,偏空氛围占据主导。基于以上考虑,预计后市国内高硫
燃料油
期货2505合约或延续偏弱格局运行。(作者单位:宝城期货) 来源:期货日报网
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期货日报网
03-03 09:00
上海期货交易所2025年02月28日石油沥青仓单日报
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吨 广东 中油高富 5000 0 中油
燃料油
(广东) 20000 0 合计 25000 0 江苏 中基宁波(江苏) 4030 0 四邦实业(江苏) 0 0 永安资本(江苏) 2840 0 中海泰州石化 0 0 舟山济海(江苏) 4400 0 中油
燃料油
(江苏) 0 0 合计 11270 0 浙江 中油温州 0 0 中油
燃料油
(浙江) 0 0 浙江宝盈(浙江) 0 0 合计 0 0 山东 中海沥青 0 0 弘润石化(厂库) 0 0 东明石化 0 0 京博石化 16580 0 山高新材料 0 0 合计 16580 0 辽宁 北沥公司 0 0 中基宁波(辽宁) 0 0 四邦实业(辽宁) 0 0 永安资本(辽宁) 0 0 合计 0 0 安徽 四邦实业(安徽) 0 0 舟山济海(安徽) 3000 0 浙江宝盈(安徽) 0 0 合计 3000 0 福建 中化化销福建 0 0 总计 55850 0
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02-28 15:28
上海期货交易所2025年02月28日
燃料油
仓单日报
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的货物数量。 地区 仓库 期货 增减
燃料油
单位: 吨 上海 洋山石油 10000 0 浙江 中化兴中 17200 -4500 海洋仓储 0 0 大鼎石油 0 0 合计 17200 -4500 保税商品总计 27200 -4500 总计 27200 -4500
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02-28 15:28
上海期货交易所2025年02月28日低硫
燃料油
仓单日报
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物数量。 地区 仓库 期货 增减 低硫
燃料油
仓库 单位: 吨 上海 洋山石油 0 0 浙江 中化兴中 25630 0 海洋仓储 0 0 大鼎石油 0 0 合计 25630 0 山东 山港青岛实华 0 0 总计 25630 0 地区 厂库 期货 增减 低硫
燃料油厂
库 单位: 吨 浙江 浙江中石油国事 0 0 中石化浙江舟山 0 0 合计 0 0
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02-28 15:28
上海期货交易所2025年02月27日石油沥青仓单日报
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吨 广东 中油高富 5000 0 中油
燃料油
(广东) 20000 0 合计 25000 0 江苏 中基宁波(江苏) 4030 0 四邦实业(江苏) 0 0 永安资本(江苏) 2840 0 中海泰州石化 0 0 舟山济海(江苏) 4400 0 中油
燃料油
(江苏) 0 0 合计 11270 0 浙江 中油温州 0 0 中油
燃料油
(浙江) 0 0 浙江宝盈(浙江) 0 0 合计 0 0 山东 中海沥青 0 0 弘润石化(厂库) 0 0 东明石化 0 0 京博石化 16580 0 山高新材料 0 0 合计 16580 0 辽宁 北沥公司 0 0 中基宁波(辽宁) 0 0 四邦实业(辽宁) 0 0 永安资本(辽宁) 0 0 合计 0 0 安徽 四邦实业(安徽) 0 0 舟山济海(安徽) 3000 0 浙江宝盈(安徽) 0 0 合计 3000 0 福建 中化化销福建 0 0 总计 55850 0
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02-27 15:35
上海期货交易所2025年02月27日
燃料油
仓单日报
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的货物数量。 地区 仓库 期货 增减
燃料油
单位: 吨 上海 洋山石油 10000 10000 浙江 中化兴中 21700 14000 海洋仓储 0 0 大鼎石油 0 0 合计 21700 14000 保税商品总计 31700 24000 总计 31700 24000
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02-27 15:35
上海期货交易所2025年02月27日低硫
燃料油
仓单日报
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物数量。 地区 仓库 期货 增减 低硫
燃料油
仓库 单位: 吨 上海 洋山石油 0 0 浙江 中化兴中 25630 20000 海洋仓储 0 0 大鼎石油 0 0 合计 25630 20000 山东 山港青岛实华 0 0 总计 25630 20000 地区 厂库 期货 增减 低硫
燃料油厂
库 单位: 吨 浙江 浙江中石油国事 0 0 中石化浙江舟山 0 0 合计 0 0
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99qh
02-27 15:35
EIA:截至02月21日当周美国馏分油库存120,472千桶,较上周增加3908千桶
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EIA:美国上周馏分油库存增加3908千桶至120,472千桶
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Elaine
02-27 12:33
EIA:截至02月21日当周美国汽油库存248,271千桶,较上周增加369千桶
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EIA:美国上周汽油库存增加369千桶至248,271千桶
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Elaine
02-27 12:33
沥青 社会库存不断累积
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等因素影响,原油、沥青期价高位回落。
燃料油
是地炼厂生产沥青的主要原料,去年10月拜登对俄罗斯、伊朗和委内瑞拉进行新一轮制裁导致高硫燃油期价走强,沥青期价随之上涨。今年以来,随着特朗普就任美国总统,俄乌冲突缓和从预期走向现实,市场开始交易美国逐步解除对俄罗斯制裁的预期,驱动原油、沥青期价回落。 供应方面,3月地炼沥青排产环比小幅上升。根据市场调查数据,2025年3月国内沥青地炼排产量为134.6万吨,环比增加14.9万吨,增幅为12.5%,同比增加15.7万吨,增幅为13.2%。此外,截至2月19日当周,中国沥青炼厂的产能利用率达到26.4%,较前一周上升0.5个百分点。同期,沥青的周产量录得45.9万吨,环比增长1.8%。从区域分布来看,西南地区的产能利用率位居全国之首,而东北地区则相对较低。一方面,受
燃料油
抵扣比例下降影响,以加工
燃料油
为主的炼厂生产成本大幅提升;另一方面,受美国对伊朗进行新一轮制裁影响,国内部分油轮接卸货要求出现变化,一定程度上影响了独立炼厂的原油进口操作,部分以加工
燃料油
为主的炼厂已停工。 库存方面,最新数据显示,截至2月24日当周,国内沥青社会库存总量为144.6万吨,环比上升3.7%。本周,华东地区社会库存增长较为显著,主要原因在于下游需求恢复缓慢,未能达到春节前水平,同时部分进口货源持续到港入库,进一步推高了社会库存水平。 同期,国内54家沥青样本企业的厂库库存总量为85.2万吨,环比增加1.2%。 宏观方面,2月美国服务业PMI初值报49.7,低于荣枯线,显著低于预期的53,且较1月的52.9大幅下降,显示服务业活动意外收缩,明显拖累美国需求预期。此外,美国世界大型企业研究会25日发布数据显示,美国2月消费者信心指数为98.3,显著低于1月的105.3。该研究机构高级经济学家斯蒂芬妮·吉夏尔表示,这是美国消费者信心指数自2021年8月以来最大单月跌幅,该指数已连续3个月走低。世界大型企业研究会认为,该指数降至80之下通常是经济将出现衰退的信号。 整体来看,当前地炼厂开工率处于低位,沥青价格依然较高,成品油走势偏弱,需警惕主营集团增产预期转为现实。螺纹钢-沥青价差处于高位意味着沥青的基建估值偏高,后期只有在原油和螺纹钢同步上涨的情况下,沥青才可能进一步走强。 建议投资者密切关注美俄谈判和俄乌和谈的进展。如果俄罗斯与乌克兰达成和平协议,预计美国公司可能会在俄罗斯开展业务,俄罗斯原油产量有增长预期。此外,还需关注伊拉克库尔德地区的石油出口情况,若库尔德地区恢复石油出口,伊拉克的原油出口量将增加18.5万桶/日,且有可能逐步增至40万桶/日,原油对沥青的成本支撑将减弱。(作者单位:中信期货) 来源:期货日报网
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期货日报网
02-26 23:00
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