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恒力期货能化日报20240724
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保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化甲醇方向：不追空。理由：累库利空压制，但估值已行至低位。逻辑：在兴兴重启提振及盘面止跌后，港口市场略有回暖，但基差仍维持平水附近波动，无明显改善，累库压力难以忽视。内地局部阴跌，西北、山西、河北等市场走弱，但关中市场及鲁北招标价反弹。观点上，甲醇近期作为高库存品种，估值已被压低，但兴兴重启即可视作港口底部已现，后期关注天津渤化动态，不宜追空。远期来看，海外开工若无异常，进口供应能维持中高位供应，预计MA9-1将维持contango状态换月。策略：不追空。风险提示：油价异动；关注烯烃动态。建材化工纯碱方向：短期偏弱行情跟踪：目前碱厂送到价在1920-1950元/吨，期现为快速甩货，09-100报价增多，成交环比好转，但整体量不大，虽然当前碱厂仍在降价，但由于夏季仍是纯碱装置易出问题的高峰期，高温情况下上游端仍有一定主导权，7月底若现货价格给到足够低的位置以及原料库存天数进一步消耗，使得下游再次补库或给到纯碱价格支撑。但整体大趋势上看，夏季过后，碱厂供给端支撑减弱，而刚需虽能维持弱稳支撑，但由于当前浮法和光伏玻璃自身基本面的持续恶化，后续即使有补库带来的价格反弹趋势预计仍会相对偏弱，价格下边际需要关注纯碱是否在价格低点能通过降负荷的方式进行挺价。向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期向下驱动：投产进度放量、进口碱到港、玻璃冷修策略建议：暂观望，下方支撑1800-1850 风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：短期偏弱行情跟踪：现货价格暂未有企稳迹象，产销没有延续性好转出现，沙河现货价格暂稳在1408元/吨附近，湖北现货价格走弱至1360元/吨，目前刚需端看，下游订单较前期稍有好转迹象，但目前还处在偏弱的阶段，玻璃需求弱势暂未改变。目前现货估值相对偏低，但缺乏向上驱动，自下而上看，地产链条上深加工情况每况愈下，订单难有持续性复苏来推动玻璃需求回暖，但季节性角度看，潜在的向上驱动是存在的，9月面临季节性旺季，下半年需求多会比上半年略好一些，而当前下游的原片库存非常低，需求好转则会启动刚需补库带动玻璃价格向上反弹。向上驱动：地产政策提振、中游投机备货、宏观政策推动向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力策略建议：暂观望，不追空风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货2024-07-24
【有色早评】节能降碳严控产能，铝价稍有支撑
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这一说法也得到了能源和矿产资源部矿产和煤炭代理总干事Bambang Suswantono的证实。尽管没有透露具体数字，但Bambang表示，经其政党批准的印尼镍需求量超出了该国要求的配额。（要钢网） 2、【Vale Base Metals将在安大略省开设新的铜镍矿】Vale Base Metals安大略运营总监Gord Gilpin表示，公司将在安大略省萨德伯里的Stobie矿区开设一个新的露天矿山，该项目预计在未来四年将耗资2.05亿加元，新矿区将生产镍和铜，今年的初步生产目标是30万吨镍和铜，到2025年逐年增至150万吨，在2027年或2028年持续生产。该项目还将产生钴和贵金属等有价值的副产品。Stobie矿场的工作已经开始，Gilpin预计，全面采矿生产预计将很快开始。Stobie矿区是淡水河谷9.45亿加元计划的一期项目。（上海金属网）不锈钢不锈钢 2024.07.24 一、市场观点原料端，虽然在RKAB审批推进后，印尼镍矿供应释放速度应会逐步恢复，但受印尼产业政策影响，预计镍铁供应增量有限，近日镍铁价格逐步回升，不锈钢成本支撑加强。宏观层面，美联储降息条件逐渐充分，但市场开始交易降息前期的衰退风险，国内降息释放宽松信号，短期影响有限。基本面上，不锈钢产量持续释放，下游需求整体偏弱。近日由于空头减仓，不锈钢期货有所反弹，现货价格有小幅跟涨，但市场成交一般。整体来看，不锈钢供给端减量有限，需求端仍未有明显回暖，整体供需宽松。在当前原料供应难见增量的预期下，不锈钢成本端存在一定支撑，但淡季偏弱的需求会持续给予不锈钢价格压力，预计不锈钢震荡运行。后续继续观察不锈钢减产程度以及下游制造业扩张的情况。基本供需方面：供应端，据Mysteel统计，2024年6月国内43家不锈钢厂粗钢产量328.86万吨，月环比减少1.12万吨，减幅0.34%，同比增加7.89% 。7月排产324.67万吨，月环比减少1.27%，同比增加1.58%。不锈钢供应仍处于同时期高位。原料端，6月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.29万吨，环比减少2.79%，同比减少6.69%。中高镍生铁产量13.7万吨，环比减少2.56%，同比减少6%。2024年1-6月中国&印尼镍生铁总产量87.29万吨，同比减少0.76%，其中中高镍生铁镍金属产量85.51万吨，同比减少0.22%。2024年6月中国镍生铁实际产量金属量2.51万吨，环比增加7.26%，同比减少20.18%。2024年1-6月中国镍生铁总产量14.52万吨，同比减少20.93%。昨日高镍生铁指数+4.4元/镍点至983.46元/镍点，在供给有限的影响下，镍铁价格有所企稳。 2024年7月11日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存108.77万吨，周环比上升0.63%。其中冷轧不锈钢库存总量72.33万吨，周环比上升2.02%，热轧不锈钢库存总量36.44万吨，周环比下降2.02%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会库存呈现窄幅增量。本周市场以冷轧资源到货为主，周初在涨价氛围的带动下，刺激下游部分刚需释放，但周内仍未有大量提货现象，成交量级有限，因此本期全国不锈钢社会库存呈现窄幅增量。现货方面，不锈钢成本端镍铁企稳回升，现货价格低位震荡，现阶段不锈钢利润仍不乐观，昨日304不锈钢冷轧利润+64至-388元/吨。二、消息与数据 1、7月23日佛山市场讯，市场消息称，近期处于风口浪尖的江苏D钢厂XS基地，近两天炼钢量有千吨左右的减幅，而目前也已经暂停了热轧设备，暂定48小时停产时间。（51不锈钢） 2、【中国仍然是土耳其最大的不锈钢供应国】根据土耳其统计研究所(TUIK)的数据，今年1月至5月，土耳其进口了约29.3万吨不锈钢扁平产品，与去年同期相比增长了1%。尽管从1月份开始，一些不锈钢产品的进口关税有所提高，但进口量仍在上升。与此同时，中国仍然是土耳其最大的不锈钢平板产品进口来源，同比增长37%，达到102000吨。接下来是印度尼西亚(约76000吨)和韩国(约59000吨)。（51不锈钢）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-07-24
【黑色早评】负反馈预期增强，矿焦走势弱于成材
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省空气质量持续改善行动方案》明确，推动煤炭消费减量替代。在保障能源安全供应的前提下，继续实施煤炭消费总量控制，到2025年，重点区域煤炭消费量较2020年下降5%左右。重点削减非电力用煤。 3.【汾渭信息】产地焦煤讯，23日临汾乡宁地区主流煤矿炼焦煤价格下跌，低硫瘦精煤下跌70元/吨，低硫瘦煤A10.0，S0.5，G60承兑价格1610元/吨；低硫瘦原煤下跌45元/吨，瘦原煤内灰7.0，S0.5，G60回收70承兑价格1125元/吨，自7月24日起执行，均为出厂含税价。钢材钢材一、市场点评供应端，上周钢联五大材产量有所减少，但找钢建材和热卷产量均有增长，而钢谷建材和热卷产量均有减少，富宝电炉钢厂减产1%，整体钢材产量依然趋减。考虑到部分省市已开始部署2024年粗钢产量调控任务，唐山政府也印发了《国家碳达峰试点（唐山）实施方案》，要求推动钢铁行业尽早达峰，预计下半年钢材供应释放空间有限。进出口方面，昨日国内钢坯价格继续回落，东南亚钢坯价格也有小幅下降，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差有所扩大，国内钢坯出口空间趋增。需求端，周一钢银城市钢材库存略有下降，主要是建材库存减少，同期板材库存均有不同程度上升。上周钢联五大材厂库社库均有下降，库存降幅增大，而钢谷及找钢数据均显示建材厂库社库下降，总库存减少；热卷厂库社库上升，总库存继续增长。上周五大材表需小幅上升，但螺纹和热卷表需略有下降，而找钢及钢谷数据均显示建材表需回升，热卷表需下降。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量334.25万吨，环比下降4.81%；混凝土发运量143.6万方，环比微增0.18%，样本建筑工地资金到位率环比上升0.34个百分点至62.35%，数据显示建材需求略有回升。不过，7月以来房地产销售数据持续回落，新增专项债发行依然较慢，但考虑到今年要实现全年5%左右的GDP增长目标，且下半年海外降息概率较大，意味着后续国内政策空间有望打开，周一央行超预期降息已呈现了货币政策向好的迹象。然后，短期国内经济表现依然较弱，且海外衰退交易预期增强，整体商品走势仍难言乐观。进出口方面，昨日东南亚、印度钢价继续小幅回落，国外其它地区钢价依然持平，由于国内钢价下降，目前国内外卷板价差小幅走扩，国内钢材出口空间趋增。综合而言，近期钢材市场供应趋减，需求表现分化，板材库存压力相对建材更大，且螺纹受新旧标转换影响去库压力也较大，叠加钢厂盈利下滑，负反馈预期增强，钢价延续震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.钢筋标准GB1499.1-2024《钢筋混凝土用钢第1部分：热轧光圆钢筋》和GB1499.2-2024《钢筋混凝土用钢第2部分：热轧带肋钢筋》已于2024年6月25日发布，将于2024年9月25日实施（该标准由原国家推荐性标准转化为国家强制性标准），过渡期3个月。据Mysteel不完全统计，截至7月23日，36家钢厂发布钢筋产品标准变更的通知，并公布执行时间。 2.鉴于近期市场价格持续异常下跌，云南区域钢厂和经销商都出现严重亏损，为保证钢贸业的正常经营，经云南各钢厂销售公司研究决定，即日起至7月31日，各钢厂结算价格不跟随期货及其他机构发布的价格下跌，到期再另行通知。 3.中国资源热卷出口到越南价格进一步降低，在越南，Q195成交价格下降至505美元/吨CFR， SAE报价据悉也在519美元/吨CFR徘徊，但市场成交不佳，购买需求不足。板坯方面，在欧洲，越南和印尼的钢坯价格为 560-570美元/吨CFR意大利，投标价仅在540-550/吨CFR美元，交易价为545/吨美元CFR，较上周下跌5美元，由此可见，当前板坯价格高于热卷。印尼德信于去年9月完工热轧产线，一期主体建设完成后，使得其产量700万吨/年，成为中国海外建设投资建设规模最大的单一钢铁企业。值得注意的是，目前印尼德新主要以钢胚出口为主，除了重点向土耳其和欧洲出口外，还涉足越南、中国台湾等东南亚市场，热轧钢厂投产后，将会减少坯料的市场供应。 4.据百年建筑调研，截至7月23日，样本建筑工地资金到位率为62.35%，周环比上升0.34个百分点。其中，非房建项目资金到位率为64.88%，周环比上升0.49个百分点;房建项目资金到位率为48.00%，周环比下降0.56个百分点。 5.7月15日-7月21日，10个重点城市新建商品房成交面积总计147.4万平方米，环比下降13.1%，同比下降32.9%。 6.23日全国建材成交表现较差，低价也没啥单子，刚需部分成交，投机期现几无，全天整体成交量较前一日继续下降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-07-24
郑州商品交易所7月23日动力煤仓单日报表
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郑州商品交易所7月23日动力煤仓单日报表
Elaine2024-07-23
恒力期货能化日报20240723
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保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化甲醇方向：不追空。理由：累库利空压制。逻辑：周初，内地涨跌不一，内蒙古北线窄幅下调10元/吨，但关中和西南地区走跌较为明显。港口方面，接近百万吨的库存压力放大利空作用，基差勉强维持平水附近波动。但累库压力使得MA2409末期走势难有明显改善。观点上，高库存使得行情将持续承压，但上周跌幅已较为充分且接近前低，而市场期待兴兴的重启来救场，仍有变数，不宜追空。远期来看，海外开工若无异常，进口供应能维持中高位供应，预计MA9-1将维持contango状态换月。策略：不追空。风险提示：油价异动；关注烯烃动态。建材化工纯碱方向：短期偏弱行情跟踪：周一碱厂以降价为主，目前碱厂送到价在1920-1950元/吨，周一碱厂库存96万吨，较上周四累库6.2万吨，虽然当前碱厂仍在降价，但由于夏季仍是纯碱装置易出问题的高峰期，高温情况下上游端仍有一定主导权， 7月底若现货价格给到足够低的位置以及原料库存天数进一步消耗，使得下游再次补库或给到纯碱价格支撑。但整体大趋势上看，夏季过后，碱厂供给端支撑减弱，而刚需虽能维持弱稳支撑，但由于当前浮法和光伏玻璃自身基本面的持续恶化，后续即使有补库带来的价格反弹趋势预计仍会相对偏弱，价格下边际需要关注纯碱是否在价格低点能通过降负荷的方式进行挺价。向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期向下驱动：投产进度放量、进口碱到港、玻璃冷修策略建议：暂观望，下方支撑1800-1850 风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：短期偏弱行情跟踪：现货价格暂未有企稳迹象，仍在降价中，沙河现货价格不断走弱至1400元/吨附近，湖北现货价格走弱至1360元/吨，目前刚需端看，下游订单目前还处在偏弱的阶段，同时也在降自身原片库存，整体玻璃仍在受到自下而上的负反馈中。目前现货估值相对偏低，但缺乏向上驱动，自下而上看，地产链条上深加工情况每况愈下，订单难有持续性复苏来推动玻璃需求回暖，但季节性角度看，潜在的向上驱动是存在的，9月面临季节性旺季，下半年需求多会比上半年略好一些，而当前下游的原片库存非常低，需求好转则会启动刚需补库带动玻璃价格向上反弹。向上驱动：地产政策提振、中游投机备货、宏观政策推动向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力策略建议：暂观望，盘面仍升水现货，下方支撑1400 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货2024-07-23
【有色早评】悲观情绪延续，铜价加速调整
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ARA，于2022年首次实施，用于追踪煤炭并计划将其应用范围扩大到其他矿物。海事和投资事务协调部长Luhut Pandjaitan表示，合规性改善预计将使锡和镍矿商的特许权使用费在一年内增加5万亿至10万亿印尼盾。他还表示，SIMBARA还将防止腐败和非法采矿。（文华财经编译） 6、【洪涝对印尼纬达贝工业园镍产品冶炼生产影响有限】据调研了解，7月21日，北马鲁古哈马黑拉县中部受到洪水侵袭，印尼纬达贝工业园区正位于该地区。本次洪涝对该园区镍产品冶炼生产影响有限，短期内对原料及成品园区内运输产生影响，目前周边正在做灾后清理工作，后续影响还需持续跟踪。（Mysteel）不锈钢不锈钢 2024.07.23 一、市场观点宏观层面，美联储降息条件逐渐充分，但市场开始交易降息前期的衰退风险，国内降准释放宽松信号。原料端，虽然在RKAB审批推进后，印尼镍矿供应释放速度应会逐步恢复，但受印尼产业政策影响，预计镍铁供应增量有限。基本面上，不锈钢产量持续释放，下游需求整体偏弱，现货市场成交冷清。整体来看，不锈钢供给端减量有限，需求端仍未有明显回暖，整体供需宽松。在当前原料供应难见增量的预期下，不锈钢成本端存在一定支撑，但淡季偏弱的需求会持续给予不锈钢价格压力，预计不锈钢震荡运行。后续继续观察不锈钢减产程度以及下游制造业扩张的情况。基本供需方面：供应端，据Mysteel统计，2024年6月国内43家不锈钢厂粗钢产量328.86万吨，月环比减少1.12万吨，减幅0.34%，同比增加7.89% 。7月排产324.67万吨，月环比减少1.27%，同比增加1.58%。不锈钢供应仍处于同时期高位。原料端，6月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.29万吨，环比减少2.79%，同比减少6.69%。中高镍生铁产量13.7万吨，环比减少2.56%，同比减少6%。2024年1-6月中国&印尼镍生铁总产量87.29万吨，同比减少0.76%，其中中高镍生铁镍金属产量85.51万吨，同比减少0.22%。2024年6月中国镍生铁实际产量金属量2.51万吨，环比增加7.26%，同比减少20.18%。2024年1-6月中国镍生铁总产量14.52万吨，同比减少20.93%。昨日高镍生铁指数+4.4元/镍点至983.46元/镍点，在供给有限的影响下，镍铁价格有所企稳。 2024年7月11日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存108.77万吨，周环比上升0.63%。其中冷轧不锈钢库存总量72.33万吨，周环比上升2.02%，热轧不锈钢库存总量36.44万吨，周环比下降2.02%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会库存呈现窄幅增量。本周市场以冷轧资源到货为主，周初在涨价氛围的带动下，刺激下游部分刚需释放，但周内仍未有大量提货现象，成交量级有限，因此本期全国不锈钢社会库存呈现窄幅增量。现货方面，不锈钢成本端镍铁企稳回升，现货价格低位震荡，现阶段不锈钢利润仍不乐观，昨日304不锈钢冷轧利润+53至-452元/吨。二、消息与数据 1、【中国对印尼等地不锈钢反倾销公告出炉】根据商务部建议，国务院关税税则委员会决定，在反倾销措施期终复审调查期间，对原产于欧盟、英国、韩国和印度尼西亚的进口不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷继续按照商务部公告2019年第31号公布的征税产品范围和税率征收反倾销税，对原产于株式会社POSCO的不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷继续按照商务部公告2019年第31号执行价格承诺。自2024年7月23日起，对原产于日本的进口不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷适用的反倾销措施到期终止。（商务部） 2、【宁波宝新上半年BA板接单量同比增长34%】近日，宁波宝新在总结上半年工作中提到，上半年期货接单量同比增长14.9%；BA板接单量同比增长34%；汽车装饰条接单量同比增长186%；硬态钢接单量同比增长61%；400系接单量同比增长4.7%。（宝新不锈）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-07-23
【黑色早评】蒙煤供应恢复，现货价格下跌
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美元/吨。 2.为了应对夏季用电高峰，煤炭大省山西正全力做好迎峰度夏电煤保供工作。山西省统计局7月19日消息，6月份山西省规上原煤产量11456万吨，环比增长8.4％；上半年累计产煤约5.88亿吨，占同期全国总产量的25.9％。 3.Mysteel煤焦：22日港口焦炭现货市场偏弱运行。期货盘面走弱之下内贸情绪较差，询盘价格下移；外贸询单整体较少，市场交投价格稳中有降。需关注下游钢厂利润水平、焦煤成本端变化以及期货盘面情绪等情况对港口焦炭的影响。钢材钢材一、市场点评供应端，上周钢联五大材产量有所减少，但找钢建材和热卷产量均有增长，而钢谷建材和热卷产量均有减少，富宝电炉钢厂减产1%，整体钢材产量依然趋减。考虑到部分省市已开始部署2024年粗钢产量调控任务，唐山政府也印发了《国家碳达峰试点（唐山）实施方案》，要求推动钢铁行业尽早达峰，预计下半年钢材供应释放空间有限。进出口方面，昨日国内钢坯价格继续回落，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差有所扩大，国内钢坯出口空间趋增。需求端，周一钢银城市钢材库存略有下降，除建材库存减少板材库存均有不同程度上升。上周钢联五大材厂库社库均有下降，库存降幅增大，而钢谷及找钢数据均显示建材厂库社库下降，总库存减少；热卷厂库社库上升，总库存继续增长。上周五大材表需小幅上升，但螺纹和热卷表需略有下降，而找钢及钢谷数据均显示建材表需回升，热卷表需下降。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量351.13万吨，环比下降6.5%；混凝土发运量143.34万方，环比减少0.61%，样本建筑工地资金到位率环比下降0.1个百分点至62.02%，数据显示建材需求依然较差。7月以来房地产销售数据持续回落，新增专项债发行依然较慢，但官方报到强调要实现全年5%左右的GDP增长目标，同时考虑到下半年海外降息概率较大，意味着国内后续政策空间有望打开，昨日央行超预期降息已呈现了货币政策向好的迹象。不过，短期国内经济表现依然较弱，且海外衰退交易预期增强，整体商品走势仍难言乐观。进出口方面，昨日欧洲、东南亚、南美、日本、印度钢价均有不同程度下降，国外其它地区钢价持平，目前国内外卷板价差变动不大，国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，近期钢材市场供应继续趋减，需求表现分化，板材库存压力相对建材更大，叠加原料走弱，成本支撑下移，钢价延续偏弱震荡运行。二、消息及数据 1.央行更新常备借贷便利利率表，自2024年7月22日起，隔夜、7天、1个月常备借贷便利利率分别调整为2.55%、2.70%、3.05%，均较此前下调10个基点。 2.Mysteel：上周全球钢铁市场需求持续疲软，价格呈现稳中偏弱的态势。半成品和长材市场均受低迷需求影响，价格波动有限。东南亚市场受到天气和季节性因素影响显著，导致建筑活动和钢材需求放缓。尽管部分地区如伊朗和俄罗斯的国内需求有所增加，但全球市场整体仍缺乏有力的价格支撑。板材市场中，中国对越南和东南亚其他国家的出口活动活跃，但整体需求疲软限制了价格上涨空间。欧美市场也面临需求低迷的挑战，导致钢价稳定中略显疲软。 3.中钢协：1-6月，重点统计钢铁企业用水量476.35亿立方米，同比增加10.27亿立方米，同比增长2.20%。排水量同比减少1629.10万立方米，同比下降13.09%。 4.海关总署：2024年6月我国角型材进口总量共计1.12万吨，年同比减少2.31%。2024年6月我国角型材出口总量共计38.89万吨，年同比增加2.04%。 5.第一商用车网：6月，国内市场的皮卡终端销量为20397辆，环比5月下降15.85%，同比下降22.36%；1-6月，国内皮卡市场累计实销144520辆，同比下降17%。 6.22日全国建材成交仍弱，市场交投氛围清淡，刚需采购为主，投机期现少，全天整体成交量较上一工作日小幅回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-07-23
郑州商品交易所7月22日动力煤仓单日报表
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郑州商品交易所7月22日动力煤仓单日报表
Elaine2024-07-22
金属近全线飘绿工业硅触历史新低欧线集运跌9.04%【SMM日评】
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企业为主。焦煤方面：上周SMM全球煤炭出港总量2354.07万吨，环比减少12.8%。其中7个主要港口出港总量为1033万吨，环比减少2.6%，澳大利亚纽卡斯尔港出港总量为286万吨，环比减少3.7%，占出港总量12%。宏观面美元方面：截至今日15:分，美元指数跌0.09%。随着拜登宣布退选，美国大选仍有一定的不确定性，宏观扰动加剧。自特朗普演讲遭遇枪击后，市场认为特朗普上任概率较高。当地时间7月21日，美国总统拜登宣布退出2024年总统大选，特朗普当选美国总统的概率进一步提升，其政策和言论对全球金融市场产生了较大影响。（文华财经）国内方面： ►央行公告，7月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，1年期LPR为3.35%，上月为3.45%；5年期以上LPR为3.85%，上月为3.95%。为加强预期管理，促进LPR发布时间与金融市场运行时间更好衔接，自2024年7月22日起，将LPR发布时间由每月20日（遇节假日顺延）上午9:15调整为9：00。 ►央行公告，为优化公开市场操作机制，从即日起，公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。同时，为进一步加强逆周期调节，加大金融支持实体经济力度，即日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%。 ►央行今日进行582亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，此前为1.80%。因今日有1290亿元7天期逆回购到期，实现净回笼708亿元。数据方面：今日关注加拿大至7月19日全国经济信心指数，美国6月芝加哥联储全国活动指数。（金十数据）原油方面：截至今日15:30分，美油、布油均涨0.30%左右。特朗普鼓励美国油气开采的能源政策，以及与沙特的合作关系持续利空原油市场情绪。从美国原油的实际供应情况来看，贝克休斯最新报告显示，截至7月19日当周，美国石油和天然气钻机总数增加2座，至586座，已经增至去年6月末以来的最高水平。此外，近期欧佩克方面传出消息，该组织下月召开的会议将是例行会议，不会讨论改变从第四季度开始增产的计划，让市场追涨热情进一步消退。（文华财经） SMM日评来源：SMM
SMM上海有色网2024-07-22
恒力期货能化日报20240722
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保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化甲醇方向：不追空。理由：累库利空压制。逻辑：上周港口加速累库至97.4万吨，接近百万吨的库存压力放大利空作用，使得MA2409末期走势迅速转弱，跌破2500点。港口基差难有改善，内地华东周边受港口走跌拖累，山东跟跌。观点上，累库压力下，行情将持续承压；但上周跌幅已较为充分，市场等待兴兴重启救场（待核实），仍有变数，不宜追空。远期来看，海外开工若无异常，进口供应能维持中高位供应，预计MA9-1将维持contango状态换月。策略：不追空。风险提示：油价异动；关注烯烃动态。建材化工纯碱方向：短期偏弱行情跟踪：目前碱厂送到价在1920-1960元/吨，由于夏季仍是纯碱装置易出问题的高峰期，高温情况下供给端的主动权仍掌握在上游端，中游以及下游都会相对被动一些，7月底若现货价格给到足够低的位置以及原料库存天数进一步消耗，使得下游再次补库或给到纯碱价格支撑，但整体大趋势上看，夏季过后，碱厂供给端支撑减弱，而刚需虽能维持弱稳支撑，但由于当前浮法和光伏玻璃自身基本面的持续恶化，后续即使有补库带来的价格反弹趋势预计仍会相对偏弱，价格下边际需要关注纯碱是否在价格低点能通过降负荷的方式进行挺价。向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期向下驱动：投产进度放量、进口碱到港、玻璃冷修策略建议：暂观望，下方支撑1800-1850 风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：短期偏弱行情跟踪：现货价格暂未有企稳迹象，周末仍在降价中，沙河现货价格不断走弱至1400元/吨附近，湖北现货价格走弱至1360元/吨，目前刚需端看，下游订单目前还处在偏弱的阶段，同时也在降自身原片库存，整体玻璃仍在受到自下而上的负反馈中。目前现货估值相对偏低，但缺乏向上驱动，自下而上看，地产链条上深加工情况每况愈下，订单难有持续性复苏来推动玻璃需求回暖，但季节性角度看，潜在的向上驱动是存在的，9月面临季节性旺季，下半年需求多会比上半年略好一些，而当前下游的原片库存非常低，需求好转则会启动刚需补库带动玻璃价格向上反弹。向上驱动：地产政策提振、中游投机备货、宏观政策推动向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力策略建议：暂观望，盘面仍升水现货，下方支撑1400 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货2024-07-22

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