东南亚地区电费最高的国家，而印度尼西亚煤炭资源丰富，电费低廉。菲律宾镍矿品位多处于1.3%及以下，印度尼西亚则中高品位镍矿资源丰富，镍铁冶炼使用品位1.5%以上矿石更具经济性。 原料端成本有所上移 从镍矿基本面来看，印度尼西亚苏拉威西岛镍矿山目前正值雨季，叠加镍矿商惜价出货，2月印度尼西亚镍矿内贸升水上调至20美元/湿吨，镍产业链整体成本上移。菲律宾主要镍矿区也处在雨季，镍矿价格坚挺，1.3%品位镍矿的CIF（到岸价格）为38美元/吨。镍铁方面，由于镍矿成本上涨且不锈钢厂补库意愿走强，镍铁最新成交价为985元/镍（舱底含税），较年前的950元/镍明显提升。硫酸镍方面，原料镍中间品现货流通量不高，价格系数持稳运行，硫酸镍成本支撑较强；下游三元材料厂补库需求有限，硫酸镍供需双弱状态未有明显改善，利润倒挂使炼企挺价情绪较强。 产能过剩压力始终难解 供应方面，精炼镍产量维持高位，预计2月我国精炼镍产量为3.5万吨，环比增加4.1%，同比增加43.1%，且尚有中伟集团等新建项目逐步爬产。需求方面仍缺乏亮点，精炼镍现货成交表现较为一般，终端三元电池消费处于传统淡季，加上磷酸铁锂电池挤占市场需求，三元前驱体厂订单表现疲软，而不锈钢市场处于过剩内卷状态，下游对不锈钢维持刚需采购。 图为印度尼西亚镍矿内贸价格（单位：美元/湿吨） 库存方面，海内外库存高位累积，体现过剩压力，截至2月7日，我国精炼镍社会库存为50263吨，环比增加6.95%，同比增加94.91%；截至2月11日，伦镍期货库存为17.69万吨，同比增加145.94%。 综上所述，短期来看，菲律宾禁镍矿法案引发的担忧情绪已迅速退潮，特朗普政策不确定性放大镍价波动弹性，镍矿价格上移为镍价带来底部支撑，而过剩基本面始终压制镍价，预计短期镍价在121000～130000元/吨区间震荡，操作上关注反弹沽空机会。 从中长期来看，菲律宾禁镍矿法案能否落地犹未可知，若真落地，会直接影响中国镍铁生产，抬升镍铁价格，但在印度尼西亚镍铁供应的补充下，难有明显镍铁供需缺口，因此对镍市实际影响或相对有限，预计中长期镍价偏弱震荡，改变镍过剩格局的关键在于印度尼西亚镍矿政策的变化。（作者单位：广州期货） 来源：期货日报网lg...
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