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【黑色早评】铁水降幅不及预期，原料依然偏强

较高位，炉料需求表现出较强韧性，冬季是煤炭旺季，双焦需求支撑较强，后市关键点仍在钢厂铁水产量，市场提前预期较难，以实际产量定走势。国内政策预期较强，双焦下游补库，煤价继续上涨。二、消息与数据 1. 【国务院副总理丁薛祥：着力抓好煤炭、天然气生产供应，积极扩大资源进口】中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥9日在北京出席今冬明春保暖保供工作电视电话会议并讲话。丁薛祥强调，要着力抓好煤炭、天然气生产供应，支持企业增产增供，积极扩大资源进口，稳住能源保供基本盘。充分发挥储备资源调节作用，进一步做好储煤基地存煤工作，盯住存煤偏低电厂抓紧提高存煤量，扎实做好天然气储备工作。严格抓好能源中长期合同签约履约，确保供应稳定、价格平稳。（钢谷网） 2. 【中国央行：适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策】央行发布中国区域金融运行报告（2023）。文章提到适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，促进房地产市场平稳健康发展。兼顾好内部均衡和外部均衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，坚决防范汇率超调风险。 3. 汾渭信息电煤部2023年11月9日重点关注：产地方面，主产区煤价稳中有涨，近期受港口涨价情绪带动，产区询货略有好转，部分煤矿询货增加，叠加冬储需求支撑，长短途拉煤车有所增多，部分煤矿价格上涨10-30元。部分煤矿表示，随着局部区域煤矿涨价，市场看涨情绪增多，煤矿沫煤销售好转，价格小幅上探，而品种块煤等出货一般，暂不具备较大幅度上涨支撑。北方港口方面，港口市场情绪向好，下游询货积极，价格接受程度有所提升，成交价格明显上涨。由于港口货源成本偏高，价格上涨贸易商仍有惜售情绪，报价走高。有市场参与者表示，终端询货积极，但港口库存仍然偏高，供应端表现宽松，涨幅或有限。进口方面，进口煤招标较多，中标价小幅上探，华南电厂3800大卡煤中标价集中在537-549元之间。外盘询货也有所增加，高卡澳煤5500大卡煤报价FOB100美金以上，下游给价FOB95美金附近。钢材钢材一、市场点评供应端，本周机构数据均显示钢材总产量有所减少，但富宝数据显示电炉钢厂增产14%，整体钢材产量趋降。进口方面，昨日国内钢坯价格上涨，独联体钢坯价格也有小幅上扬，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差有所收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，本周机构数据均显示钢材库存继续去化，但降幅进一步放缓。需求方面，钢联数据显示五大材表需明显下滑，找钢及钢谷数据显示建材表需回落，板材表需略有增长。另据百年建筑网最新调研，本周水泥出库量环比下降，混凝土发运量也略有减少，显示下游需求有所转弱。不过，随着三季度宏观经济稳增长政策的不断释放，四季度国内经济数据有所改善，叠加近期地产托底政策传闻不断，目前国内钢材市场需求预期依然向好。海外方面，近日欧美钢价持续上涨，亚洲钢价也有部分小幅上扬，其它区域钢价表现持平，目前国内外板卷价差有所走扩，显示国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，当前钢材市场供需双弱，尽管库存仍持续去化，但降幅也有放缓，不过受益于宏观政策预期向好，短期钢价走势仍延续震荡偏强运行。二、消息及数据 1.根据世界钢铁协会的统计数据，2023年前三季度37个国家和地区高炉生铁产量为9.867亿吨，同比增长1.5%。2022年，这37个国家和地区的高炉生铁产量约占世界产量的98%。 2.当前欧洲市场热卷价格在650欧元/吨EXW左右，可交易价格下浮20欧元/吨左右，周环比上升30欧元/吨左右。此次价格下跌主要由于钢厂主动减产，在需求预期欠佳的背景下，近期一波价格走强也使得市场贸易商开始去库，但即便是面临即将到来的圣诞假期和寒冬，贸易商也并没有急于累库，主要因市场对于价格走强的持续性观点不一。当前市场逻辑更偏向减产以保证价格至少不再次下跌。即便价格呈现上升的态势，整体来看，大部分钢厂仍是处于亏损的状态，因此主动减产是必然趋势，以保证价格处于上行态势，但能否达到750欧元/吨EXW的预期仍值得考量。据悉，部分车企预计市场价格会继续呈现下跌的态势，因此将原定的第四季度产量计划推迟到了明年第一季度。 3.百年建筑：本周混凝土产能利用率为11.96%，环比持平。发运量239.56万方，环比降低0.02%，混凝土企业发运量略有回落。本周华北市场环保管控解除，工地恢复正常施工进度，部分地区重点项目步入冬施赶工阶段，其余多数地区企业较往年更早进入回款状态，多以断供来实现账款回收，发运量增长迎来瓶颈期。 4.据上海链家研究院监控数据，10月上海全市共成交二手房1.33万套，环比下降13%，同比下降19%；成交金额442亿元，环比下降18%，同比下降18%；成交均价40670元/平方米，环比下降3%，同比增长3%。 5.9日全国建材成交一般，市场情绪尚可，刚需采购为主，投机有所减少，全天整体成交量较前一日小幅减少。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-11-10

物价阶段性回落，利率下行空间有限-申万期货_金融专题_国债期货

际原油和有色金属价格涨幅回落影响，不过煤炭需求增加、供给偏紧，价格涨幅有所扩大。整体上，受国际原油价格回落和上年同期对比基数走高影响，PPI同比下降2.6%，比上月扩大0.1个百分点。后市物价有望改善。10月份以来，受长假需求释放等因素影响，PMI、出口和物价等指标有所回落。不过，随着特别国债落地、特殊再融资债券发行加速和2024年度部分新增地方政府债务额度，财政力度加大，推动经济更好恢复，加上中央政治局会议以来，持续出台的宏观政策和房地产政策调整优化，宽信用政策效果将继续显现。预计后市CPI将小幅回升，PPI降幅将继续收窄。展望后市，物价等部分经济指标回落和货币政策宽松预期仍将对债市存在一定的支撑。不过在宏观政策持续出台、财政政策发力和地产政策持续优化的带动下，预计债券市场利率下行空间有限，关注落地政策的效果。风险提示：政策出台效果不及预期；海外衰退风险超预期。正文 01 事件 10月份，居民消费价格同比下降0.2%，环比下降0.1%；工业生产者出厂价格同比下降2.6% ，环比持平。 02 市场供应充足，CPI维持低位从环比看，CPI下降0.1%，其中食品价格由上月上涨0.3%转为下降0.8%，10月份整体上天气晴好，供应充足，加之节后消费需求有所回落，鲜活食品价格大多下降，呈季节性回落，是带动CPI环比由涨转降的主要原因。非食品价格上月上涨转为持平，国内油价小幅上涨，但是节后机票、旅游等价格回落，对冲后基本持平。整体上，居民消费市场继续恢复，但受供应充足和节后消费需求回落影响，食品同比价格降幅扩大，带动CPI同比转负。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅略有回落。 03 原料端价格持续上涨从环比看，PPI由上月上涨0.4%转为持平。其中，生活资料价格由涨转降，生产资料价格上涨0.1%，涨幅比上月回落0.4个百分点，主要受国际原油和有色金属价格涨幅回落影响，石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业价格涨幅回落，有色金属冶炼和压延加工业价格由涨转跌，不过随着煤炭需求增加、供给偏紧，价格涨幅有所扩大。工业生产资料价格自今年7月份转正以来，已经连续3个月上涨，尤其是采掘工业、原材料工业环比上涨明显，靠近居民端的加工、食品和消费品等价格有所回落。整体上，受国际原油价格回落和上年同期对比基数走高影响，PPI同比下降2.6%，比上月扩大0.1个百分点。 04 后市有望继续改善 10月份以来，受长假需求释放等因素影响，PMI、出口和物价等指标有所回落。不过，随着特别国债落地、特殊再融资债券发行加速和2024年度部分新增地方政府债务额度下发，财政力度加大，将推动经济更好恢复。中央政治局会议以来，持续出台的宏观政策和房地产政策调整优化，宽信用政策效果将继续显现。此外，去年10月份同期是猪肉价格的阶段性高点，11月之后，猪肉等食品价格基数效应的影响将逐步减弱，且去年11月份总体需求较低。综合预计11月后CPI将小幅回升，PPI降幅将继续收窄。 05 利率下行空间有限 10月份下旬以来，随着增发特别国债消息落地，市场宽松预期增强，月初资金面转松，市场资金面利率回到政策利率附近，国债期货价格有所企稳，受长假需求释放等因素影响，10月份PMI、出口和物价等指标有所回落，也对债券市场有一定的支撑。不过，随着特别国债落地、特殊再融资债券发行加速和2024年度部分新增地方政府债务额度下发，财政力度加大，年底债券市场供给仍大，也将推动经济更好恢复。中央政治局会议以来，持续出台的宏观政策和房地产政策调整优化，央行表示货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节，营造良好的货币金融环境，在债券发行加大的背景下，央行仍有可能降息降准，但是宽松政策落地之后，宽信用政策效果将继续显现，债券市场的短暂利多之后将可能转为利空。总体上，预计经济在10月份阶段性回落后，随着财政政策发力和地产优化政策持续落地，宽信用效果将继续显现，预计将稳定房地产和权益市场，带动经济企稳回升，总体上预计债券市场利率下行空间有限，操作上建议暂时观察，等待做空机会，关注落地政策的效果。 06 风险提示 1、政策出台效果不及预期。 2、海外衰退风险超预期。

申银万国期货2023-11-09

大连商品交易所11月9日焦炭仓单日报

Elaine2023-11-09

【黑色早评】政策预期较强，黑色继续上涨

较高位，炉料需求表现出较强韧性，冬季是煤炭旺季，双焦需求支撑较强，后市关键点仍在钢厂铁水产量，市场提前预期较难，以实际产量定走势。国内政策预期较强，双焦下游补库，煤价继续上涨。二、消息与数据 1. 自然资源部党组书记、部长王广华11月8日在经济日报刊文指出，重要能源和矿产资源要增储上产。能源和矿产作为重要的初级产品，是经济社会发展的基础性产品，是构建现代化产业体系的关键支撑。2035年前，我国战略性矿产需求总体呈上升趋势，将面临消费数量和种类双增长的态势。必须加强战略性矿产资源的调查勘查和开发利用，建立安全可靠的勘探、开发、储备体系，提升能源矿产资源供给体系对国内需求的适配性，满足高质量发展对矿产资源的巨大需求。 2. 【汾渭信息】进口焦煤讯，据汾渭信息11月8日数据测算，澳大利亚远期优质一线焦煤与临汾、长治一带低硫主焦煤（S0.5 G80-85）发往河北唐山的价差为349.96元/吨，周环比收窄321.85元/吨，海外煤价仍然倒挂。海外焦煤供应稍有修复，加之前期国际终端对高价原料抵触心态偏强，澳洲煤价支撑不足，目前澳洲准一线主焦煤远期最新成交价格降至FOB318-330美金左右，成交价格大幅回落。而国内原料市场逐步回暖，部分前期降价较快的煤矿报价已陆续出现反弹，临汾安泽地区优质主焦煤价格上涨50元/吨，影响国内外价差有所收窄。 3. 汾渭信息冶金部11月8日重点关注：近期原料煤价格陆续开始反弹，焦企即期成本增加，多无提产计划，供应端焦炭产量基本维持。在宏观利好加持下，市场情绪不断好转，贸易环节采购增多，加之钢厂利润得到修复后检修面积并未进一步扩大，部分库存偏低的钢厂采购积极性有所回升，综合影响焦企逐步去库，目前已基本回到低库存状态。整体来看，焦炭供需结构趋于平衡，原料支撑开始显现，短期市场涨跌两难，后期继续关注原料煤价格走势及贸易分流情况。焦煤方面，产地煤矿开工多维持正常水平，供应端相对稳定。随着市场情绪提振，下游拉运积极性提升，焦企适当增加采购，贸易商及洗煤厂入场拿货，煤矿出货顺畅，多矿点报价陆续上调，线上竞拍市场亦止跌回暖，且流拍比例明显降低，成交价格亦有所上涨，整体市场逐步向好。进口蒙煤方面，7日甘其毛都口岸通关920车，近两日口岸下游询盘问货较为积极，市场成交氛围明显好转，贸易商心态向好，报价普遍上涨，蒙5原煤主流价格1580-1600元/吨，部分优质资源价格在1600元/吨以上。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日找钢及钢谷网数据均显示钢材总产量继续减少，但富宝数据显示电炉钢厂增产14%，整体钢材产量趋增。进口方面，昨日国内钢坯价格持稳，国外主要地区钢坯价格继续持平，目前国内外钢坯价差略有走扩，国内钢坯出口空间趋增。需求端，周一钢银城市钢材库存延续下降，但降幅有所放缓。昨日钢谷及找钢数据也显示钢材库存继续去化，但降幅进一步放缓。需求方面，两机构数据均显示建材表需回落，板材表需略有增长。另据百年建筑网最新调研，本周水泥出库量环比下降，显示下游需求有所转弱。不过，随着三季度宏观经济稳增长政策的不断释放，四季度国内经济数据有所改善，叠加近期地产托底政策传闻不断，目前国内钢材市场需求预期依然向好。海外方面，近日欧美钢价持续上涨，东南亚钢价也有小幅上扬，其它主要区域钢价普遍持平，目前国内外板卷价差有所走扩，显示国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，当前钢材市场供需格局有所转弱，尽管库存仍持续去化，但降幅放缓，不过受益于宏观政策预期向好，短期钢价走势延续震荡偏强运行。二、消息及数据 1.据富宝资讯11月8日调研消息：目前全国103家电炉厂（满产日耗合计46.7万吨）日均废钢消耗合计21.62万吨，较上周增2.69万吨，增幅14%。电炉西日耗上升主要因电炉利润好转，新增7家电炉复产，同时部分电炉延长了生产时长。根据调研情况，目前华南电炉平均即时盈利30~50元/吨，较上周继续增加，长流程建材点对点利润亏损70元/吨左右。西部电炉目前即时盈利0~110元/吨。华东电炉利润50-80元/吨居多，改善幅度较大，生产时间偏8-16小时居多，小部分16-24小时。 2.全国250家水泥生产企业数据显示：11月1日-11月7日，本周全国水泥出库量612.85万吨，环比下降2.1%，年同比下降29.4%。分区域来看，南方本期降多涨少，主要原因是项目资金情况尚未得到好转，施工进度有所放缓。局部管控运输受阻，部分项目有停工半停工，需求偏弱；北方已经开始供暖，项目接近最后施工阶段，用量陆续减少。 3.近一周，欧洲螺纹钢和线材价格维稳。然而，目前市场并不接受高价，买家继续压低价格至670美元/吨CPT左右。具体来看，波兰国内建筑行业表观消费量仍然疲软，虽然混凝土预制件行业需求有所回升，但并不足以对价格进行支撑，且欧盟并没有向波兰提供任何基础设施项目资金的打算，行业整体尚无复苏迹象，市场悲观情绪弥漫。近期，波兰线材报价在695-745美元/吨CPT之间，采购量自10月下旬略有回升，据了解，主要是以补货为主，但整体成交依然清淡。该国钢厂11月或有涨价趋势，并希望提前确定吨位，但在需求低迷的情况下，钢厂依旧保持稳定的报价。 4.乘联会：10月广义乘用车市场零售205.1万辆，同比上涨9.9%，环比增长0.7%。1-10月广义乘用车市场零售1695.6万辆，同比上涨3%。 5.8日全国建材成交尚可，终端采购需求一般，下午投机需求增加，全天整体成交量较前一日有所回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-11-09

2023年11月8日申银万国期货每日收盘评论

修背景下，氧化铝供需偏紧，但同时烧碱、煤炭价格有所下调。基本面角度，云南近期或将削减22%产量，且减产概率较大；同时下游订单平稳偏弱运行，不排除减产落地后国内铝锭转向去库的可能性。目前盘面价格已经较高，意味着市场对于云南限产交易已较为充分，接下来交易重点或在于供应端其余边际变化，比如铝棒库存压力下的减产，或将带来铝锭产量的增长，从而对价格形成利空。【镍】镍: 今日沪镍主力收跌1%，宏观与基本面对镍价形成双重压制。政策面上，美联储加息预期反复，利率大概率高位稳定，不排除继续加息可能性，从宏观层面施压镍价。印尼镍矿新增配额持续收紧，但整体镍矿供需无明显矛盾。供需角度，镍基本面变化不大，依然处于供强需弱局面。国内电积镍项目陆续爬产，且更多电积镍厂商或将注册成为品牌交割品，叠加下游消费较弱，导致国内及海外镍库存均持续高位累积。前期盘面触及成本后小幅反弹，但市场普遍看跌后市，阶段性反弹吸引大批空头进场，压低镍价。【工业硅】工业硅：今日SI2401期价探底回升。华东553通氧工业硅市场价格下调50元/吨至14900元/吨，市场上下游博弈持续。供应方面，北方硅企复产，市场整体产量缓慢回升，但随着枯水期的临近、叠加限电影响，西南硅企开工趋于回落。需求方面，硅片产量下滑、多晶硅价格持续松动，但新增产能持续释放，产量水平不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；硅铝合金价格小幅回升，企业采购工业硅维持刚需；有机硅开工波动不大，行业利润倒挂格局延续，后市开工仍存下滑可能，但新增产能持续释放，企业对工业硅的需求并不悲观。综合来看，枯水期临近上游供应压力趋于减轻，下游新增产能逐渐投放，市场供需关系有望修复，成本的上行也将进一步夯实硅价的下方支撑。预计SI2401波动区间13500-15500。【碳酸锂】碳酸锂：目前由于终端需求市场不足，成交较为冷清，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。综合供需基本面，碳酸锂价格仍有一定降价空间。且碳酸锂产量中符合交割品品质的占比较低，市场认为交割品不足的问题发生可能性高，综合因素影响下，近期碳酸锂成为资金颇为青睐的品种。欧盟委员会发布公告，决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查，或近一步拖累市场情绪，关注供应减产情况。 05 农产品【白糖】 ‍‍ ‍‍‍‍ 当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-11-08

大连商品交易所11月8日焦炭仓单日报

Elaine2023-11-08

【黑色早评】商务部将加强铁矿进口管理，矿价小幅回落

较高位，炉料需求表现出较强韧性，冬季是煤炭旺季，双焦需求支撑较强，后市关键点仍在钢厂铁水产量，市场提前预期较难，以实际产量定走势。二、消息与数据 1. 为进一步规范煤矿安全监管监察行政处罚自由裁量权，提高安全监管监察执法效能，国家矿山安全监察局制定并印发《煤矿安全监管监察行政处罚自由裁量基准》。本《基准》所称行政处罚自由裁量权是指在煤矿企业违法事实确定的情况下，在法律、法规或规章规定的行政处罚的种类和幅度的范围内，依据立法目的和合法、合理原则，煤矿安全监管监察部门及其执法人员对煤矿及其有关人员的违法行为是否给予行政处罚、给予何种行政处罚及确定处罚幅度时选择适用的权限。 2. 11月7日，商务部印发《大宗产品进出口报告统计调查制度》的通知，将实施进口许可证管理的原油、铁矿石、铜精矿、钾肥纳入《实行进口报告的能源资源产品目录》，将实施出口许可证管理的稀土纳入《实行出口报告的能源资源产品目录》。进口、出口上述产品的对外贸易经营者应履行有关进出口信息报告义务。 3. 大秦铁路：10月，公司核心经营资产大秦线货物运输量完成3484万吨，日均运量112.39万吨。大秦线日均开行重车75.6列，其中：日均开行2万吨列车57.3列。2023年1-10月，大秦线累计完成货物运输量35007万吨，同比增长3.62%。 4.【我的钢铁】 11月7日Mysteel煤焦：港口焦炭现货价格涨跌互现。内贸询盘价格整体偏低，市场成交情绪一般；外贸询单偏冷清，市场资源报盘价位小幅上涨。需关注钢厂高炉检修计划、焦煤成本和期货盘面等情况对港口焦炭的影响。钢材钢材一、市场点评供应端，上周钢联数据显示五大材产量有所回升，但找钢及钢谷网钢材总产量均有减少，富宝数据显示电炉钢厂大幅减产7.1%，整体钢材产量仍有下降。进口方面，昨日国内钢坯价格小幅回落，东南亚钢坯价格有所上涨，其它国外主要地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差略有走扩，国内钢坯出口空间趋增。需求端，周一钢银城市钢材库存延续下降，但降幅有所放缓。上周机构数据显示钢材库存持续去化，但钢联五大材降幅也有所趋缓。此外，机构数据均显示建材表需回升，而热卷表需有所分化，钢联数据冷轧、中厚板表需回落。但百年建筑网调研显示，水泥出库量及混凝土发运量环比仍延续增长，显示近期建筑需求持续向好。随着三季度宏观经济稳增长政策的不断释放，四季度国内经济数据有所改善，目前国内钢材市场需求预期依然向好。海外方面，近日欧美钢价持续上涨，昨日东南亚钢价也有小幅上扬，其它主要区域钢价依然持平，目前国内外板卷价差有所走扩，显示国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，当前钢材市场供减需增，库存仍持续去化，但降幅有所放缓，近日成交也有回落，短期钢价走势震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.海关总署：10月中国出口钢材793.9万吨，较上月减少12.4万吨；1-10月累计出口钢材7473.2万吨，同比增长34.8%。10月中国进口钢材66.8万吨，较上月增加2.8万吨；1-10月累计进口钢材636.6万吨，同比下降30.1%。10月中国进口铁矿砂及其精矿9938.5万吨，较上月减少179.9万吨，环比下降1.8%；1-10月累计进口铁矿砂及其精矿97584.2万吨，同比增长6.5%。10月中国进口煤及褐煤3599.2万吨，较上月减少614.8万吨，环比下降14.6%；1-10月累计进口煤及褐煤38364.0万吨，同比增长66.8%。 2.唐山：目前，钢企退城搬迁工作已经全面完成，全市钢铁企业（集团）从40家减少到20家，沿海临港地区钢铁产能由搬迁前的13.2%提升到38.6%。2021年以来完成钢铁产能减量置换项目4个，实施水泥产能减量置换项目5个。全面关停7座450立方米高炉、5座4.3米焦炉。有序实施短流程改造提高电炉钢比例，目前燕钢1座100吨电炉已投产；兴隆钢铁1座110吨，东华钢铁2座110吨，九江线材2座100吨电炉正在建设。目前全市环保绩效A级钢铁企业达到13家，今年年底前将全部创A。 3.近一周，因俄罗斯国内扁平材市场表现强劲，大部分供应商仍未转向出口市场，出口市场较为平静。此外，俄罗斯与亚洲的供应商之间竞争逐渐激烈，中国主流出口热卷价格为540美元/吨FOB，价格竞争在一定程度上阻碍了俄罗斯钢厂重返出口市场。今年，俄罗斯国内钢铁需求回暖。2023年1-9月，因公共支出的增加以及各企业对制裁做出的调整性措施，俄罗斯国内建筑业和机械制造业消费大幅增长，钢铁需求水平增长至3500万吨以上，较去年同期上涨7%。其中建筑业消耗2740万吨，占总量的78%，同比增长9%。但能源和石油和天然气行业的钢铁需求同比下降了3%，从去年同期的430万吨降至420万吨。 4.乘联会：10月1-31日，乘用车市场零售202.6万辆，同比增长10%，环比增长0%；今年以来累计零售1,726万辆，同比增长3%。新能源10月1-31日，市场零售76.5万辆，同比增长39%，环比增长3%，今年以来累计零售595.2万辆，同比去年增长34%。 5.海关总署：10月中国出口汽车52.7万辆，同比增长49.72%；1-10月累计出口汽车423.9万辆，同比增长62.4%。10月中国出口船舶423艘，同比下降42.1%；1-10月累计出口3940艘，累计同比增加20.2%。10月中国出口家用电器31132.9万台，同比增长21%；1-10月累计出口306097.4万台，同比增长8.4%。 6.7日全国建材成交偏弱，市场交投不积极，终端按需采购，投机减少，全天整体成交量较前一日继续下滑。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-11-08

关注甲醇后期做空时间点-申万期货_商品专题_能源化工

明年长协价前停产推高甲醇价格。三是目前煤炭价格偏高、库存偏低，在冬季取暖需求压力下后期继续看涨，这对处于亏损状态的甲醇生产企业造成很大成本压力。但需要注意市场的上涨意愿更多来自于预期以及处于季节性看涨逻辑，本轮上涨有提前透支价格的嫌疑。回顾2018年走势，当时甲醇价格就是在众多利好刺激下提前上涨，最高冲高5000点后一路回落。当前利多甲醇的逻辑无法支撑甲醇提前以及超预期的上涨，一旦国内气头、国外伊朗装置减产落空，后期甲醇将难以支撑高位。 01 10月产量维持高位 10月份国产甲醇产量725.12万吨，与9月份相比增加28.99万吨。10月甲醇开工负荷73.76%，较上月上涨0.59%。西北地区的开工负荷为83.30%，较上月上涨1.12%。10月份，虽然华北、华中地区开工负荷下降，但受西北、华东地区开工负荷提升的影响，导致全国甲醇开工负荷小幅提升。10月国内非一体化甲醇平均开工负荷为64.48%，较上月上涨0.10%。产量增加除了开工率小幅上涨以外，广纳新材料60万吨以及山西梗阳实业30万吨新装置投产也贡献良多。考虑到11月国内部分甲醇装置有检修计划，预估11月份国内甲醇产量在680万吨。进口方面，10月甲醇进口量139.4万吨，较上月上涨6.08万吨，涨幅为4.56%，10月份甲醇出口量增多，预估在1.1万吨，较上月增加0.45万吨。虽然特立尼达HTML出现降负情况，北美LyondellBasell、Natgasoline、科氏等装置出现问题，但近期伊朗整体1386万吨甲醇装置均稳定运行中，本月装港速度显著提升，伊朗到港增加抵消部分非伊船货缩减，另外潜在滞港和堵港情况仍在一定程度上影响实际卸货进度，综合多重影响因素，预估11月份进口量135-137万吨，11月出口量预估在4-5万吨。 02 需求进入高峰需求端随着传统下游进入消费旺季以及天津渤化、兴兴等MTO装置的复产，10月正式迈入需求高峰。目前 MTO 开工率以升至年内高位90.62%，关注年底常州富德的检修计划能否兑现。甲醛开工负荷为33.31%，较9月提升0.45%。月内华东等地主力装置运行良好，市场供应端相对充裕。产量方面，预估10月甲醛月度总产量约94.8万吨，较上月产量提升4.75%。月内主力装置运行平稳，且自然日多，整体产量提升。醋酸供应量有所增加，预计醋酸10月份开工负荷88.21%，较上月提升2.66%，月产量约87.45万吨，较上月增加约5.38万吨。本月江苏索普、延长榆林煤化、南京塞拉尼斯、广西华谊、中石化宁夏能化及安徽华谊等装置均出现停车或降负，加之部分装置开工不满，影响月产量约10.1万吨。但因多数装置开工波动时间较短，且有少数装置负荷略有提升，多数装置运行情况较上月更加稳定，使得醋酸产量有所增加。 10月MTBE企业装置平均开工负荷为64.56%，与上期相比小幅上涨2.79%；与去年同期相比上涨9.95%。本周期内国内MTBE样本企业开工负荷整体处于上涨走势，主要原因是由于前期停工检修的利华益化工和万华化学MTBE装置陆续恢复正常生产。 03 库存维持平稳截止11月2日沿海整体库存为104万吨，环比上周下跌18.94万吨，跌幅15.41%。刚需相对稳定且存在潜在的滞港和堵港现象，预估11月沿海甲醇库存稳中下滑。主产区方面，甲醇生产企业库存基本维持在8天左右，社会企业的库存处于今年相对高位54.77万吨，但考虑到11、12月是历年去库周期，整体仍可接受。 04 总结短期甲醇预计继续强势，但需关注12月关键时间节点，如果伊朗长协价格商谈顺利叠加春节节前排库需求，预计将是较好的空单入场时间点。

申银万国期货2023-11-07

2023年11月7日申银万国期货每日收盘评论

扩大，10月份原油进口量同比有所增加。煤炭10月份进口量为3599万吨，较上月有所回落，月环比下滑14.59%，但同比去年增加23.3%。 3）行业新闻深圳国资委表态，必要时通过一切可能手段支持万科，给市场注入一阵“强心剂”。万科AI公告称，周一股市收盘后，深铁集团在与金融机构的沟通会议上表示，深铁集团坚定看好本公司的发展前景，从未制定过任何减持本公司股份的计划，也从未在任何场合表达过要减持的想法；同时，为提振市场信心，将研究制定并有序释放各种有效的工具，全力支持本公司，其中包括：按照市场化、法治化方式，承接本公司在深圳的部分城市更新项目，帮助本公司盘活大宗资产，为本公司注入新的流动性，交易金额预计超过人民币100亿元。深铁集团正在积极准备，择机购买本公司在公开市场发行的债券。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指IH&IF：A股震荡回调，上证50指数跌0.52%，沪深300指数跌0.35%，两市成交额0.99万亿元，资金方面北向资金净流出45.87亿元，11月06日融资余额增加94.69亿元至15563.22亿元。2023年三季度业绩披露基本完毕，制造和消费业绩有所转弱。股指当前绝对点位较低，估值吸引力增加，政策方面不断发力，中央金融工作会议表示要吸引中长期资金入市，操作上建议轻仓试多，预计IH00波动2400-2600，IF00波动区间3500-3900。股指(IC和IM)：A股低开高走，小盘成长偏强，中证500指数收涨0.11%，中证1000指数收涨0.33%。全A成交额又下万亿至9948.68亿元，北上资金净卖出45.88亿元。海外美国10月就业数据超预期转弱，11月议息会议暂停加息，十年期美债收益率高位走弱，利好于外资流入和市场情绪提振。国内政策赋予的市场向上驱动增强，底部逐渐明朗，关注10月经济数据的公布，策略上以逢回调做多为主，IC2311预计波动区间5500-5700，IM2311预计波动区间5900-6200。【国债】国债：小幅下跌，10年期国债收益率上行0.1bp至2.656%。央行公开市场操作净回笼2590亿元，Shibor短端品种多数上行，市场资金面利率回到政策利率附近。10月官方制造业PMI为49.5%，经济景气水平季节性回落，持续恢复基础仍需进一步巩固。特殊再融资债券拟发行省市增至25个，总额突破1万亿元。财政部表示将加大工作力度，加快推进新增国债发行使用，提前下达2024年度部分新增地方政府债务额度。美国10月新增非农就业人数低于预期，失业率反弹，美联储和英国央行连续两次利率决议按兵不动，10年期美债收益率继续回落。月初资金面转松，期债有所上涨，不过随着宽信用效果逐步显现和经济指标持续改善，预计债券市场利率下行空间有限，关注落地政策的效果。 02 能化【原油】原油：SC下跌4.12%。沙特阿拉伯再次确认将每日减产100万桶的承诺延长到年底。7月份开始，沙特阿拉伯自愿每日减产100万桶以支撑油价。沙特阿拉伯在近日发的声明中说，该国12月份原油日产量将达到约900万桶。欧佩克及其减产同盟国的能源部长们将在11月26日召开的会议上讨论市场状况和产量配额。美国能源部周一表示，美国正寻求购买至多300万桶石油以补充该国的战略石油储备，这批原油将于2024年1月交付。sc2312波动区间630-700，空单止盈。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.36%。整体来看，沿海地区甲醇库存在102.52万吨，环比下降0.58万吨，跌幅为0.56%，同比上涨87.42%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估44.1万吨附近。预计11月3日至11月19日中国进口船货到港量83.06-84万吨。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在86.87%，较上周下降3.39个百分点。本周期内，虽然浙江MTO装置提负，但是受江苏MTO装置停车，浙江MTO装置降负的影响，青海一体化装置停车，导致国内CTO/MTO装置整体开工整体下行。截至11月2日，国内甲醇整体装置开工负荷为73.24%，较上周上涨0.57个百分点，较去年同期上涨5.57个百分点。MA401波动区间2200-2600，建议观望为主。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分上调50。煤化工7620，成交回升。周二盘面，聚烯烃盘面反弹受阻。目前而言，化工品市场受到多因素影响，短期继续关注下游需求，以及原油能否止跌企稳。预计PE01合约波动区间8000—8500，操作上建议建议观望。预计PP01合约波动区间7300—8000。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场稳中向好，市场交投气氛温和。淮南德邦尚未开车运行，唐山三友、盐湖镁业、中盐昆仑碱业、中盐青海碱业开工负荷不足。下游用户补货积极性提升，市场中低价货源减少，部分厂家有意上调价格。国内浮法玻璃市场价格大稳小动，少数成交让利松动。华北玻璃市场基本走稳，贸易商低仓，下游厂装提货为主，浮法厂出货尚可；华东市场稳价出货为主，个别厂报价松动，中下游按需采购为主；华中市场大稳小动，湖北个别厂成交松动1-2元/重量箱，产销不温不火；华南市场稳价为主，仅个别下调2元/重量箱，市场交投一般；西南市场近两日部分厂报价下调2-3元/重量箱。今日，玻璃期货和纯碱期货冲高回落。后市角度，玻璃依然受益于消费支撑，短期反弹之后，关注库存变化。纯碱方面在部分装置检修的的消息下，开工下降，价格反弹，后续关注库存变化以及现货价格趋势以观反弹力度。【PTA】 PTA:主力2401合约周二收跌于5820元/吨，华东现货参考5950元。PX中国台湾在1029美元。PX加工费在371美金，PTA加工区间参考340元/吨。PTA整体负荷78.30%（产能基数7900万吨），近期存量装置有重启，逸盛检修计划待定延迟；聚酯负荷由节前86.21%提升至目前的89.01%（10月18日国内聚酯产能基数上调至7937万吨/年），华东一套400万吨PX装置目前已在提负荷中，预计近期恢复至90~100%附近。综合来看，PX价格随着装置回归，依然呈现回调走势，成本支撑趋弱逻辑下，上涨力度不足，预计价格波动在5600-5900元/吨。【乙二醇】乙二醇：主力2401合约周二收涨于价格4189元/吨，华东现货在4067元，华东主港库存在114万吨附近，较上月库存增加5万吨附近，增4.5%，去库预期转为累库对市场形成压力下，市场价格表现不佳。终端方面，新增订单走弱，市场观望情绪有所升温，江浙织机开工负荷75%，周环比下降5%，江浙加弹织机开工负荷82%，周环比持平。长期来看由于产能压力，价格或将维持弱势。乙二醇波动区间4000-4200元/吨。 03 黑色【钢材】钢材：成材走势展现疲软局面，但下方支撑依然比较坚挺，供给端减量逐步体现，需求端大概率维持“旺季不旺”的局面。粗钢压减政策已有多家钢厂发布文件，对钢价有一定程度向上驱动力度。宏观政策继续发力，加强国内稳增长信号，资本市场迎来重大利好。展望后市，粗钢平控效果依然不及预期，供给端拉动效果还不明显，当下实体经济的压力仍大，宏观政策落地所带来的新的预期改善会对成材价格有所支撑。原料的上涨使得吨钢利润继续被挤压，短期成材上方依然面临短期调整可能，供给端的调整以及旺季需求端的表现关乎后市钢材的整体表现。【铁矿】铁矿石：铁水产量依然处在高位表明铁矿石需求依然强烈，当前的利润水平还不足以带来钢厂的自主性减产。钢坯库存较高也能在一定程度上解释铁水的去向，但随着环保限产政策的逐步进行叠加持续低利润情况下带来的自主性减产，钢厂的日均粗钢产量有望继续下降，需求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾。后续关注铁水产量是否能够开启较为顺畅的趋势下行，考虑到铁矿石紧平衡的基本面格局，短期依然易涨难跌。【煤焦】煤焦：日内JM2401、J2401期价震荡运行。焦煤价格仍处高位，焦炭首轮提降落地、二轮提降预期仍存。前期受安全监管影响的煤矿缓慢复产，焦煤产能释放有望恢复，低库存状态难以延续。4.3米焦炉产能淘汰完成，焦炭产量小幅回落，焦企库存水平低位回升。终端需求进入淡季、成材利润偏低状态难以扭转、钢厂生产积极性不足，铁水产量高位状态难以维持、对煤焦价格的支撑趋弱。综合来看，铁水高产状态难续，叠加焦煤供应有望恢复，在焦煤利润可观而中下游利润偏低的情况下、煤焦高位估值缺乏支撑。预计JM2401波动区间1650-1950，J2401波动区间2250-2550。【铁合金】铁合金：今日SM2402期价冲高回落、SF2402期价拉涨上行后高位震荡。锰矿价格持续阴跌，焦炭价格下降，当前锰硅北方成本在6300元/吨、厂家利润有所收窄。兰炭价格持续下滑，硅铁平均成本降至6760元/吨左右，行业利润偏低。锰硅产量高位回落但仍处相对高位，硅铁产量波动不大，双硅供应仍显宽松，厂家库存消化缓慢。需求方面，终端需求进入淡季、钢厂利润仍处低位、生产积极性不足，钢材产量高位状态难以维持，后市双硅需求端的支撑趋于弱化。综合来看，锰硅供需宽松格局延续、压制价格表现，硅铁供需关系走向宽松、价格的上方压力趋于增加。预计SM2402波动区间6500-6900，SF2402波动区间6750-7150。 04 金属【贵金属】贵金属：上周五公布的非农数据不及预期推动贵金属走强，但周一美债利率和美元的回升令黄金再次下挫。近期在巴以冲突升级、美联储11月再度暂停加息、市场对美债债务问题担忧升温、美国经济数据转弱的大背景下，黄金整体表现强劲。不过考虑贵金属主要受巴以冲突下的避险需求主导，巴以局势烈度已达高点，影响钝化，中东局势没有出现进一步扩大化的话，贵金属或步入调整。加息周期步入尾声，美国经济数据或逐步转弱，全球地缘冲突频发，上调贵金属整体的波动区间。AG2312合约波动区间5600-6000。AU2312合约波动区间460-500。【铜】铜：日间铜价回落。目前铜精矿供应出现宽松，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。短期铜价总体可能区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价失去部分夜盘涨幅。目前冶炼利润尚可。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。短期锌价可能回落，总体区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝主力收涨0.05%，市场仍在博弈云南减产落地。宏观方面，美元大概率维持高位，对商品价格压制仍在。在铝矿石紧缺、氧化铝限产及检修背景下，氧化铝供需偏紧，但同时烧碱、煤炭价格有所下调。基本面角度，云南近期或将削减22%产量，导致供应边际收紧；而下游订单平稳偏弱运行，导致国内铝锭库存可能有所去化。目前市场对于云南限产交易较为充分，需要关注供应端其余边际变化，比如铝棒库存压力下的减产，或将带来铝锭产量的增长，届时盘面或有小幅回落可能。【镍】镍：今日沪镍主力收跌1.12%，基本面弱势压制镍价。政策面上，美联储加息预期小幅降温，利率或将高位稳定，宏观层面上对镍价有所压制。印尼镍矿新增配额持续收紧，但整体镍矿供应无明显矛盾。供需角度，镍基本面变化不大，依然处于供强需弱局面。国内电积镍项目陆续爬产，且更多电积镍厂商或将注册成为品牌交割品，叠加下游消费较弱，导致国内及海外镍库存均持续高位累积。前期盘面触及成本后小幅反弹，但市场普遍看跌后世，阶段性反弹吸引大批空头进场，压低镍价。【工业硅】工业硅：今日SI2401期价跳空低开后偏弱震荡。华东553通氧工业硅市场价格下调50元/吨至14950元/吨，市场上下游博弈持续。供应方面，北方硅企复产，市场整体产量缓慢回升，但随着枯水期的临近、叠加限电影响，西南硅企开工趋于回落。需求方面，硅片产量下滑、多晶硅价格持续松动，但新增产能持续释放，产量水平不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；硅铝合金价格小幅回升，企业采购工业硅维持刚需；有机硅开工波动不大，行业利润倒挂格局延续，后市开工仍存下滑可能，但新增产能持续释放，企业对工业硅的需求并不悲观。综合来看，枯水期临近上游供应压力趋于减轻，下游新增产能逐渐投放，市场供需关系有望修复，成本的上行也将进一步夯实硅价的下方支撑。预计SI2401波动区间13500-15500。【碳酸锂】碳酸锂：今日碳酸锂价格再次大幅下跌，目前由于终端需求市场不足，成交较为冷清，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。综合供需基本面，碳酸锂价格仍有一定降价空间。近期资金大量涌入拉涨期货价格。总持仓量创下期货上市以来的新高。且碳酸锂产量中符合交割品品质的占比较低，市场认为交割品不足的问题发生可能性高，综合因素影响下，近期碳酸锂成为资金颇为青睐的品种。欧盟委员会发布公告，决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查，或近一步拖累市场情绪，关注供应减产情况。 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农产品【白糖】白糖：今日糖价维持震荡。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在7230元/吨，云南南华报价维持在7060元/吨。总体而言，印度的减产预期和出口政策使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高和进口偏低利多糖价。策略上，国内糖价已经跌至配额内进口成本的水平，随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入。【生猪】生猪：生猪期货出现回落。根据涌益咨询的数据，11月7日国内生猪均价14.89元/公斤，比上一日上涨0.03元/公斤。前期以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。十一之后生猪供应又将进入相对的高峰。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH01合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货强势震荡。根据我的农产品网统计，截至2023年11月1日，全国主产区苹果冷库库存量为823.96万吨，高于去年同期（759.15万吨）64.81万吨，涨幅8.54%。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋新作一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注最后定产和当前苹果现货价格指引，预计AP01合约波动区间8500—10500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂冲高回落，据彭博调查显示，预计马来西亚2023年10月棕榈油库存为259万吨，较9月增长12%；预计马来西亚2023年10月棕榈油产量为189万吨，较9月增长3.3%；预计马来西亚2023年10月棕榈油出口量为130万吨，较9月增长8.3%。从目前的高频数据马棕出口有所加快，但产地仍处于增产期，预计10月马棕库存仍将维持累库趋势。美豆低结转库存及美豆压榨需求旺盛将给美豆下方提供支撑，但国内11-1月进口大豆到港量将会有明显增长，豆油库存预计将维持高位。国内菜油菜籽买船后期逐渐增多，国内菜油库存仍处于中等偏上水平。短期受原油、天气等影响下油脂反弹，不过油脂供需未有实质性改善将限制反弹空间，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日蛋白粕上涨，菜粕强于豆粕，美豆国内压榨强劲同时近期美豆出口出现新订单，美豆出口情况好转叠加巴西天气干旱影响近期美豆持续偏强。受干旱天气影响，巴西大豆种植进度持续偏慢，目前巴西种植为37.1%，落后于上年的46.8%,且根据天气预报显示巴西主产区马托格罗索、戈亚斯以及南马托格罗索等地持续高温少雨。综合来看，美豆近期出口好转美豆较低结转库存仍将给美豆提供强支撑，叠加近期巴西天气风险存在预计短期蛋白粕将偏强震荡为主，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-11-07

大连商品交易所11月7日焦炭仓单日报

Elaine2023-11-07

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