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焦炭偏强振荡

省召开2024年能源工作会议，其中关于煤炭生产工作的相关描述中，将“增产保供”变成了“稳产保供”，这一描述上的转变表明山西省煤炭生产由“求增”变为“求稳”。3月31日，《2024年山西省煤炭稳产稳供工作方案》中提到，2024年山西煤炭产量稳定在13亿吨左右。山西省2023年原煤总产量为13.57亿吨，意味着年内减产达5700万吨，其中3—12月山西还需同比减产1900万吨左右。此外，今年煤矿安监以及能耗双控工作的推进，也给国内焦煤供应带来不确定性，焦炭成本端仍有潜在利多，而新增利空驱动相对缺乏，使得焦炭本轮反弹较为流畅。图为247家钢铁企业日均铁水产量情况整体来看，焦炭供减需增，基本面支撑较强，而前期利空基本兑现，市场氛围逐渐转暖，预计焦炭短期内将延续偏强振荡运行。后续重点关注焦煤供应以及铁水产量情况，原料端和需求端走向将决定焦炭本轮上行的持续性。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-04-17

冲击暂时有限甲醇关注基本面变化

部分地区干燥少雨。伊朗石油、天然气和煤炭蕴藏丰富，截至2019年年底，已探明石油储量1580亿桶，居世界第四位；天然气已探明储量33.9万亿立方米，居世界第二位。2022年，伊朗原油日产量约258万桶，日均出口量约85万桶。当前伊朗原油产量位于近5年来的最高水平，截至3月底产量约319万桶/日，较去年同期增长24%。2023年伊朗原油产量出现较为明显增长，主要是拜登政府对伊朗的制裁力度有所放松。天然气方面，当地时间3月3日，伊朗石油部长奥吉在阿尔及利亚参加天然气出口国论坛峰会期间表示，目前伊朗天然气日产量为10.7亿立方米，未来5年，伊朗天然气日产量可增加至13亿立方米。近年来，中伊两国各领域务实合作稳步开展。2022年，中伊双边贸易额158亿美元。数据显示，2022年两国之间的年度贸易额增长7%，达到155亿美元。中国对伊朗的出口从2022年的92.7亿美元增长到2023年的100.7亿美元，增幅为8.6%；中国从伊朗的进口额从2022年的62.3亿美元降至2023年的45.8亿美元，下降了27%。在大宗商品领域，中国从伊朗进口原油、甲醇和聚丙烯等，但由于美国制裁等原因，贸易量时常不稳定。首先是原油，数据显示，我国最近5年原油进口稳定在5亿吨以上，在2018年中美贸易冲突之前，伊朗是中国主要的原油供应国之一。由于美国制裁的原因，伊朗原油很难进入国际市场，导致中国原油进口中伊朗原油占比暴跌，2020年之后基本下降到可以忽略的程度。据统计，我国原油进口来自48个国家，截至2022的年度数据显示，伊朗原油进口量排名第27位。其次甲醇也是重要的能化大宗商品，数据显示，我国甲醇进口量逐年上升，从2009年的528万吨增加到2023年的1450万吨。伊朗是我国最重要的甲醇供应国，一度占我国甲醇进口量的44%。与原油一样，由于美国的制裁，伊朗出口到我国的甲醇总量非常不稳定，2021年只有45万吨，2022年则突然增加至220万吨，2023年又降到100万吨以下。 2024年一季度，国内甲醇价格总体呈现振荡上涨的趋势。虽然国际油价大幅攀升，但对甲醇市场的持续影响有限，主要取决于供需基本面的变化。由于季节性规律和伊朗装置冬季天然气限产停车等因素，国内进口和库存受到限制。甲醇价格虽也与进口关联性较强，但鉴于伊朗、以色列对大多数能源成本端的冲击弱于俄乌冲突，伊朗甲醇暂也未追踪到国内大规模的暂停运行或停车，因此短期内价格不会过度依赖地缘定价，国内甲醇价格依然更多受自身基本面的影响。最后，相比原油和甲醇，伊朗出口到我国的低密度聚乙烯则保持稳定，占我国低密度聚乙烯总进口量的20%左右。最近5年，我国平均进口320万吨低密度聚乙烯，其中从伊朗进口约70万吨。霍尔木兹海峡是全球最关键的原油运输通道，由伊朗和阿曼守护。根据IEA数据，2022年该海峡每日运输石油液体约2100万桶，占全球每日消耗原油量的21%和海运原油每日7500万桶运输量的28%。此外，约109亿立方英尺液化天然气（LNG）也通过此处运输，占全球每日LNG贸易量的20%。近期伊朗从本土发射无人机和导弹袭击以色列本土，增加了封锁霍尔木兹海峡的可能性。一旦封锁，中东石油出口将几乎停滞，导致石油价格暴涨，可能引发全球通胀并影响美国国债和美元定价。此外，伊朗宣布回击时，多国关闭领空并限制美军在本国基地对伊朗的攻击，这是自30年来首次，将引发重要博弈。显然现阶段中东地区冲突已不只是军事实力的博弈而更多是对未来政治经济预期的权衡。对于能化板块来说，原油先行于甲醇在地缘局势升级时有波动溢价，但短期也回落至冲突前水平，如果没有更多的回击行为，甲醇市场的实际受影响程度或暂时有限。（作者单位：中州期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-04-17

大连商品交易所4月16日焦煤仓单日报

Elaine2024-04-16

大连商品交易所4月16日焦炭仓单日报

Elaine2024-04-16

郑州商品交易所4月16日动力煤仓单日报表

Elaine2024-04-16

【能化早评】以色列或报复伊朗，油价继续高位震荡

库/利空因素出现，不然预计趋于震荡。而煤炭走弱、原油偏强，仍利于MTO修复策略。隔夜受沿海MTO企业和伊朗进口价格谈判影响，可能会影响5月中之后的到港，叠加节前补货和春检集中预期，主要为短期扰动因素。 PP PP日评：供应端：截至4.8日，PP开工率78.8%降4.6个百分点，至4月中检修装置仍将继续增加。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至4.11日，塑编、注塑、PP管材、CPP、PP无纺布、BOPP等开工分化，整体持稳。PP下游行业平均开工升0.1个百分点至51.9%，较去年同期高3个百分点。库存：石化聚烯烃库存88万吨，周末累库4.5万吨。PP上游再次去库，中游库存持稳；下游原料库存偏低，成品库较高。预测：下游开工恢复较好，但订单、利润仍较差，成品库存偏高（贸易商数据显示开工已拐头向下）；上游整体去库尚可，中游再次去库，下游有补库动作；目前供需驱动预期仍偏弱，指引性不强（供应有弹性但目前进入春检，开工也低于往年，需求端开工高但订单弱利润差）。当前主要还是关注原油、宏观波动，基本面处于下有刚需补库，但潜在需求仍有问题，仍预计区间震荡中枢略有上移。 PE LLDPE日评供应端：截至4.8日PE开工率84.5%，降4个百分点。4月、5月目前计划检修正常水平。进口窗口打开。需求端：截至4.11日下游制品平均开工率较上周持稳至45.6%，较去年低5个百分点【与贸易商数据分化，贸易商数据显示PE也已完全恢复正常】。农膜、管材、包装膜、中空、注塑等均上升。库存：石化聚烯烃库存84万吨，周末累库4.5万吨。PE中上游再次累库；下游原料库存偏低，成品库较高。预测：PE也开始进入春检；上游去库加快，中游未有效去库。近两周下游开工回升加快，但较PP和往年均偏慢，下游订单、利润也不好，只是存一定补库预期。供需弹性均不大，基本面驱动弱；主要还是看国内外宏观氛围及原油趋势，受原油抬升，估值重心略上移，但预计震荡主体仍在原区间。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-04-16

【黑色早评】焦炭开启第一轮提涨，双焦继续反弹

二、消息与数据 1.为深入了解华中地区煤炭市场供需形势，准确把握当前煤炭经济运行态势和二季度煤炭市场走势，努力维护煤炭经济平稳运行，4月8~10日，中国煤炭工业协会纪委书记张宏带队赴河南省开展调研。针对当前煤炭市场供需形势，张宏表示，我国宏观经济长期回升向好的趋势没有改变，煤炭消费需求仍将保持适度增长态势，煤炭企业应坚定信心，密切关注供需变化，加强市场分析研判，完善运行体制机制，在确保煤矿安全生产的基础上，努力提高煤炭稳定供应能力；严格落实煤炭中长期合同制度和基础价+浮动价的定价机制，坚持诚信经营，提高合同履约兑现率，维护煤炭产业链供应链安全，促进煤炭经济健康平稳运行。 2.国务院总理李强4月12日主持召开国务院常务会议。会议审议通过《2024-2025年节能降碳行动方案》和《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》，强调要聚焦重点领域推进节能降碳，将其与扩大有效投资、老旧小区改造、设备更新和消费品以旧换新等结合起来，倡导简约适度、绿色低碳的消费方式，更好发挥节能降碳的经济效益、社会效益和生态效益。要立足国情实际，坚持先立后破，稳妥把握工作力度和节奏，保障好高质量发展的能源需求。 3.汾渭信息冶金部4月15日重点关注：焦炭市场持稳运行，受近期盘面持续大幅升水，外加钢材价格近日再度走强，黑色系投机需求纷纷进场，叠加刚需回升，市场情绪明显走强，供应端焦企因为亏损整体开工还在低位运行，但当前焦企场内库存回落明显且多有加价销售以及惜售意愿，短期看双焦基本面改善明显，市场看涨预期增强，后期关注成材去库的进一步表现及入炉煤成本变化情况。焦煤方面，焦炭涨价预期增强，提振原料煤市场，市场情绪好转，上周下游焦企开始适当补库，部分贸易商等中间环节也进场拿货，市场需求改善，成交活跃度增加，炼焦煤价格企稳，部分资源价格出现探涨。进口蒙煤方面，近几日下游询货增加，口岸成交氛围有所好转，蒙煤价格止跌反弹，现蒙5原煤价格1250元/吨左右，蒙3精煤价格1420-1450元/吨，较上周低点上涨50-100元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，上周钢联五大材产量下降，找钢建材产量微降热卷产量回升，钢谷钢材产量小幅增长，但富宝电炉钢厂减产7.7%，整体钢材供应有小幅回落。进口方面，昨日国内钢坯价格持稳，东南亚钢坯价格略有上涨，其它国外主要地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯出口仍有部分空间。需求端，周一钢银城市钢材库存普遍下降，上周钢联及钢谷钢材厂库、社库均持续去化，但找钢建材厂库、社库减少而热卷厂库、社库增加。钢联及找钢建材表需增板卷表需降，钢谷建材表需降热卷表需增。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量425.25万吨，混凝土发运量155.21万方，二者环比继续回升，建筑工地资金到位率也有小幅改善，考虑到二季度专项债计划发行量较一季度提升，后期建材需求预期向好。3月中国PMI指数环比回升，远超市场预期，显示国内经济稳中向好；美国PMI表现也好于预期，整体国内外制造业均有向好表现。海外钢价方面，昨日美国热卷价格有明显回落，印度热卷价格小幅上扬，国外其它主要地区钢价依然持稳，目前国内外板卷价差变动不大，国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，近期钢材供应有小幅减少而钢材需求表现分化，但随着钢厂利润持续改善，后期供应预期回升，去库节奏可能放缓，不过受益于宏观预期向好，短期钢价走势延续偏强震荡格局。二、消息及数据 1.中钢协：2024年4月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产211.18万吨，环比下降0.47%，同口径比去年同期下降9.05%。4月上旬末，重点统计钢铁企业钢材库存量约1825.38万吨，比上一旬（即3月下旬）减少17.36万吨、下降0.94%；比上月同旬减少127.02万吨、下降6.51%。 2.Mysteel最新了解到，东南亚整体钢坯报价较上周再次上涨。印尼现在规格为3sp的方坯报价为490-495美元/吨FOB，周环比上涨5美元/吨。成交方面，据悉上周印尼成交一笔规格为3sp的订单，价格为485美元/吨FOB。此外，Mysteel还听闻上周马来西亚成交一笔规格为3sp的订单至土耳其，价格为510美元/吨CFR，尽管目前土耳其钢坯需求较为低迷，但目前马来西亚卖家已经不接受低于510美元/吨CFR的成交价格。马来西亚在2024年1-2月成为土耳其钢坯最大供应国。 3.乘联会：2024年3月全国皮卡生产5.1万辆，同比增长11.3%；皮卡市场销售5.1万辆，同比增长6.7%，环比增长53.0%，处于近5年的中高位水平。1-3月皮卡累计销售12.8万辆，实现同比增长5.3%。 4.2024年一季度中国铁路建设优质高效推进，全国铁路完成固定资产投资1248亿元，同比增长9.9%，实现全年良好开局。 5.中内协：3月，内燃机销量431.62万台，环比增长71.96%，同比增长2.58%；功率完成27285.45万千瓦，环比增长71.72%，同比增长1.23%。1-3月累计销量1091.71万台，同比增长5.09%；累计功率完成67690.12万千瓦，同比增长3.29%。 6.15日全国建材成交尚可，低价交易和刚需采购为主，投机和期现减少，全天整体成交量较上一工作日小幅下降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-04-16

尿素 2000元/吨关口压力较强

成本重心上移。作为尿素的主要生产原料，煤炭板块近期的走势可谓节节攀升。据统计，截至上周五收盘，动力煤现货价格回升，与动力煤价格相关性较强的焦煤和焦炭盘面价格也出现上涨。在近期美联储降息时点延后以及美国通胀预期下，叠加煤炭产能储备制度实施，煤炭价格上涨。此外，上下游阶段性补库需求释放，部分化工、冶金终端及贸易商需求有所好转，导致坑口煤矿去库增加，价格探涨，进一步带动尿素成本重心上移。因此，煤炭价格短期呈现阶段性反弹，本周或将延续强势。当前煤炭在我国一次能源结构中仍处于主导地位，在能源保供中发挥“压舱石”和“稳定器”作用。考虑到近期铁路运价不断下调、3亿吨煤炭储备供应压力较大、山西煤炭增产迫切，而3月份进口煤再创新高，中长期来看，难挡煤价下跌趋势，对尿素成本端支撑或将逐步减弱。最后，需求端阶段性采购，进一步提振市场心态。当前东北和华北地区的下游水稻区农业提前备肥，尿素需求有所提振。尿素企业订单增加，主流订单天数回升。据统计，截至上周，国内尿素企业预收订单天数5.53日，较前一周增加0.71日，增幅14.73%。不过，从复合肥来看，近期装置开工率呈现稳定预期，补仓多根据生产及价格阶段性采购。且部分地区下游水稻区适当备肥，因备肥周期较长，短期补货需求暂不集中，下游的持续性提振有待观察，对上游的尿素支撑存疑。结合基本面以及盘面来看，笔者认为，尿素的高供应仍在，需求端支撑持续性有限，而成本端后期或将回调，因此后续尿素基本面利多有限。从盘面来看，上方2000元/吨整数关口压力较强，尿素价格持续上涨动能不足。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-04-16

大连商品交易所4月15日焦炭仓单日报

Elaine2024-04-15

金属普涨沪锡涨超4% 欧线集运涨7.35%【SMM日评】

双焦方面： 4月6-12日，SMM中国煤炭到港总量918.55万吨，环比增加10.6%。其中11个主要港口到港总量为463.8万吨，环比增加8.6%，广州港到港总量为76.47万吨，环比减少20.1%，占到港总量8.3%。宏观面美元方面：今日美元指数震荡运行，截至15:30分跌0.08%。芝加哥联邦储备银行总裁古尔斯比周五表示，消费者物价指数(CPI)涨幅持于高位令人担忧，但他仍关注个人消费支出(PCE)物价指数的表现，后者是美联储青睐的通胀指标。波士顿联储银行总裁柯林斯预计美联储今年将降息两次，因预计通胀仍需要一段时间才能回到目标水平。国内方面：央行进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%，与此前持平，今日有40亿元逆回购到期。央行今日进行1000亿元1年期MLF操作，中标利率为2.50%，与此前持平，本周三有1700亿元MLF到期。数据方面：关注今日欧元区2月工业产出月率，加拿大2月批发销售月率，美国3月零售销售月率、4月纽约联储制造业指数、4月NAHB房产市场指数、2月商业库存月率等数据。另外，关注以色列战时内阁重新召开会议，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯接受彭博电视台的采访。原油方面：截至今日15:30分，美油、布油跌0.90%左右。原油市场反复计价的伊朗反击事件迎来了阶段性的结果，目前的关注焦点在于以色列反应是否激进。地缘局势的下一步进展存在较大的不确定性，原油市场依然关注伊朗和以色列之间的对峙关系。撇开地缘风险，从原油自身供需面来看，各大机构月报陆续出台，EIA、IEA对年内需求增速有不同程度的下调。其中EIA月报下调2024年度全球原油需求增速48万桶至95万桶/日，将2025年需求下调3万桶/日至135万桶/日。IEA将其对2024年全球石油需求增长的预测从130万桶/日下调至120万桶/日，同时IEA预计2025年石油需求将增长110万桶/日。不过OPEC较为乐观，预测夏季燃料消费将十分强劲，并坚持对2024年全球原油需求将有相对较强增长的预测，同时表示今年世界经济表现有可能好于预期。 SMM日评来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-15

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