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Elaine2024-02-06

报价已经部分反映淡季预期。 5、铁矿及煤炭航运市场分析煤炭需求方面，从当前终端环节去看，库存总量延续下行趋势，但下游多数以保供长协为主，市场煤采购意愿并不强烈，库存压力有限，价格难有上涨动力。供应方面，煤矿逐步放假，产地供给进一步回落，下游日耗逐步走低，采购需求也将逐步减少，电煤节前处于供需双弱状态。铁矿需求方面，最近一周在节前补库预期的带动下，钢厂开工继续走高，但增幅斜率有所下降，对铁矿需求驱动有限库存。供给方面，海外主流矿发运开年出现季节性走低，但非主流矿增量显著，供给端整体延续稳定态势。 03 集装箱航运 1、行业要闻赫伯罗特公布2023年业绩预告。根据初步和未经审计的数据，赫伯罗特在2023年实现息税折旧摊销前利润(EBITDA)48亿美元(45亿欧元)，息税前利润(EBIT)同比下降至27亿美元(25亿欧元)，较2022年全年减少超过150亿美元。这在很大程度上可以归因于全球供应链正常化导致的运价下降。2023年赫伯罗特承运箱量达1190万TEU，同比增加0.5%。全年营业收入降至194亿美元(179亿欧元)，主要是由于平均运价较低为1500美元/TEU，较2022年的2863美元/TEU下降47.6%。巴以可能停火消息传出，关注后续进展。阿拉伯半岛电视台此前报道称，卡塔尔方面表示，以色列同意停火提议。随后，该报道被删除。半岛电视台更新后的报道称，哈马斯以积极的态度接收了停火提议，但仍未作出回应。哈马斯官员最新回应称，确已收到停火提议，目前正在研究当中。以色列方面暂未有回应。但目前胡塞武装周二表示已经准备好与美英进行“长期对抗”。当地时间2月2日下午，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动组织（哈马斯）发表声明，称哈马斯政治局领导人伊斯梅尔·哈尼亚与巴勒斯坦伊斯兰圣战组织领导人（杰哈德）齐亚德·纳哈拉当天就本轮巴以冲突停火进行磋商。双方一致认为，任何关于加沙停火协议的谈判都应建立在以下基础上，包括以军结束军事行动并从加沙撤军、解除对加沙地带的封锁、支持加沙重建、向加沙人民提供生活保障，以及完成双方人员交换协议。 2、集运指数（欧线）期货 2月2日当周，集运欧线期货震荡走弱，EC2404当周下跌15.25%（306.1点），收于1701.5点。上周一公布的SCFIS为3496.05点，环比小幅下跌5.58%，基本符合预期，基差升水进一步扩大，一定程度上限制了盘面的跌幅。周一至周四，市场缩量窄幅震荡，周五受地缘局势降温影响，EC盘中跳水，成交量放大。 2月5日，最新公布的现货指数SCFIS（欧线）为3472.03点，较上期小幅下跌0.7%，基本对应2月初的离港结算价，表现超市场预期。近两周SCFI欧线的平均跌幅为5.2%，而SCFIS欧线的平均跌幅为-0.55%，SCFIS相对更具韧性，基差进一步扩大，最新盘面基差扩大至1700点，预计节前最后三个交易日盘面延续震荡格局。。由于地缘局势的复杂性和春节长假临近，交易所继续采取限仓、较高的保证金以及手续费等措施进行风险控制，EC成交量继续回落，持仓量开始趋于稳定。上周，EC2404日均成交量降至2.6万手，持仓量降至2.7万手左右。 3、集装箱运价从SCFI各航线的走势来看，表现分化，欧线连续第三周回落，美线继续上涨，涨幅进一步扩大。2月2日上海至欧洲的SCFI为2723美元/TEU，较上期下降138美元/TEU，环比下降4.82%，基本符合预期，与即期线上订舱价的见顶回落趋势基本吻合。上周传出巴以可能停火的消息，但达飞旗下一艘名为“KOL”轮的大型集装箱船，在美国海军强大的护航下，仍遭受到了胡塞武装的袭击，达飞于2月2日再次宣布暂停集装箱船在红海的通行，目前多数班轮公司仍处于绕航好望角的状况下，预计现货运价仍有支撑。从欧线季节性变化来看，随着春节即将临近，需求端的支撑将逐步减弱。1月之后，从往年情况来看，将步入传统淡季，今年在红海局势的扰动下，班轮公司绕航长期化趋势或使得船期出现紊乱，导致缺船、欧洲港口拥堵以及国内港口出现缺箱等情况。目前，还尚未出现上述现象，鹿特丹在港运力为17.68万TEU，安特卫普在港运力为12.20万TEU，汉堡在港运力为9.69万TEU，在经历了1月中旬在港运力的近3年新低后，近期港口运力在逐渐回升，关注后续的在港运力情况。 4、集装箱运力从全球主流航线集装箱运力情况来看，跨太平洋集装箱运力从539097TEU增至541671TEU，增加2574TEU；跨大西洋集装箱运力从159729TEU增至163540TEU，增加3811TEU；亚欧集装箱运力从467199TEU增至475754TEU，增加8555TEU。整体来看，2023年12月中旬以来，受绕航影响，亚欧航线运力持续增加。从运力闲置规模来看，随着绕航比例的增加，对于运力的影响开始凸显在数据之中，最新闲置运力规模降至1.8%，创近6年以来的新低。随着绕行好望角逐渐长期化，1,7万TEU以上的大型集装箱船已全部投入航线，1.2万-1.7万TEU之间的集装箱船已经在逐渐投入欧线，其闲置运力规模已降至0.4%，关注后续的供应链风险。 5、宏观需求需求方面，欧元区2023年第四季度GDP表现平稳。欧盟统计局公布初步数据显示，经季节调整后，2023年第四季度欧元区以及欧盟国内生产总值均与第三季度持平，欧元区GDP同比增长0.1%，欧盟GDP同比增长0.2%。欧元区1月经济景气指数96.2，与预期持平，低于前值96.4。短期随着春节假期的临近，多数企业相继停工放假，需求逐渐转淡，班轮公司出于装载率的考虑或进入降价博弈。 04 油轮 1、上周市场油轮运价双双下降。2月2日，原油运输指数BDTI从1347降至1287，成品油运输指数BCTI从1358降至1147。12月最新数据显示，从欧佩克出发的航行中油轮运量从11月的23.2百万桶/天降至22百万桶/天，从中东出发的航行中油轮运量继续下降，从16.8百万桶/天降至16.4百万桶/天。 05 总结展望 1、干散货航运：全球疫情后外需再度呈现后劲不足迹象，美联储超预期加息周期导致海外制造业疲弱延续。外需持续拖累下11月出口难有较大好转，但近期国际油价上涨下对航运市场有较大利好，生产和需求仍面临较大约束，市场亟待经济刺激政策。本周央行降准实施，释放万亿流动性。同时1月新增PSL1500亿元，总量&结构性政策互相配合。2023年全年增速达到5.2%，与四季度及前三季度持平，但出口对经济贡献率有所下滑，政策端主要集中于内需和基建。2024年，财政部将继续发挥好财政资金的带动引领作用，发挥好政府投资基金的增信撬动作用，支持战略性新兴产业加快发展壮大，促进传统产业加快转型升级。目前美联储掉期工具显示最早今年3月开始降息但欧央行表态维持鹰派，1月会议预计放弃紧缩立场。圣诞季临近下出口增速有所支撑，但近期红海危机不确定性骤然升级，可能对航运造成一定扰动。国际货币基金组织（IMF）将2024年全球GDP增速由2.9%上调至3.1%，预计2024年二季度航运市场开始反弹。资产价值将继续受益于处于历史低位的新造船订单量，在交付量有限的情况下，干散货船队运力在2023-24年预计增长2-2.5%。 2、集装箱航运：最新公布的现货指数SCFIS（欧线）为3472.03点，较上期小幅下跌0.7%，基本对应2月初的离港结算价，表现超市场预期。近两周SCFI欧线的平均跌幅为5.2%，而SCFIS欧线的平均跌幅为-0.55%，SCFIS相对更具韧性，这也使得最新盘面基差扩大至1700点，限制了EC的向下空间。从近期市场来看，地缘扰动主要对情绪端造成影响，现货方面达飞因在有海军护航的情况下仍在红海遭遇袭击，再次宣布暂停集装箱船在红海的通行，欧线集装箱船绕行比例维持在70%以上，运价存有支撑。由于节前仅剩3个交易日，长假资金避险加上震荡格局，警惕流动性风险，建议前期空单尽快止盈离场，轻仓过节。 3、油轮：2024年油轮交付量较为有限，EEXI和CII等环境法规也将限制部分船队运力，一些老旧船或将退出主流航线。需求方面，2024年全球石油需求将增长110万桶/日。总体来看，预计2024年油轮市场的基本面强劲，但地缘政治对市场的影响仍有待观察。 06 风险提示 1、地缘政治风险。

申银万国期货2024-02-06

【能化早评】美国经济数据持续偏强，油价震荡企稳

库压力转小。库存压力不大情况下，甲醇为煤炭定中枢、供需定区间格局。当前市场煤炭端持稳，供需面甲醇开工逐步回升，但港口在西北运输受阻、事件频发、烯烃提负荷、集中补库下，货源偏紧，港口基差仍强。周末鲁西MTO30万吨停车，但若兴兴开车后，至2月供需矛盾仍不算大，只是估值偏高，中期年后压力较大（煤炭端、西北气头复产 2.5%供应，MTO检修 3.5%需求预期）；但需要注意2月海外复产情况，若不及预期，供需的矛盾也会再弱化。 PP PP日评：供应端：截至2.5日，PP开工率85.36%较上周上升1.1个百分点，但近半周新增175万吨检修，预计本周将有60万吨装恢复。海内外价格整体持稳，进口窗口关闭。需求端：截至2.1日，塑编、注塑、PP管材、CPP、PP无纺布、BOPP等开工均小幅下降。PP下游行业平均开工下降5.38个百分点至46.39%，较去年同期高9.09个百分点（主要是今年春节较晚，本周开始放假）。库存：石化聚烯烃库存56万吨，较上一日下降1.5万吨。截至2.1日PP中、上游库存继续小幅下降。预测：PP供增需弱，目前开工上升中。PP的潜在供应压力一直较大，但低开工加延迟投产，一定程度化解了供应压力；同时边际供应多，成本端的变化更敏感。与PE相比较，PP仍更弱。一是供应开工弹性、新增预期大；二是PP下游相比较更弱一些。但也要关注成本端甲醇、丙烯，适合做空配品种。下游放假，现货持稳参考意义下降。近期主要受宏观偏弱氛围影响，整体下降通道仍将维持。 PE LLDPE日评供应端：截至2.5日PE开工率88.3%，较上周降0.7个百分点，近半周新增100万吨装置检修，本周将有65万吨装置恢复。进口窗口开。需求端：截至2.1日下游制品平均开工率较上周下降10个百分点。农膜、管材、包装膜、中空、注塑等均有不同程度下降（主要是本周开始放假）。库存：石化聚烯烃库存56万吨，较上一日降1.5万吨。截至2.1日，PE上游库存微降，中游持稳。预测：PE是整体供需双稳，进口窗口再次关闭。供应近期回升至正常水平，下游已开始陆续放假，但总体供需压力不大，基本面驱动不强，现货指引转弱。主要看国内新的宏观指引，其次关注原油走势。事件影响边际减弱，本身前期已偏高估值（进口窗口近两周打开过），在上周原油回调，特别国内宏观不及预期，美联储3月降息搁浅下，PE跟随宏观回调，但预计原震荡区间仍维持。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-02-06

【有色早评】美不降息带来政策空窗期，弱现实压制工业品

密度，使汽车在一次充电后能跑得更远。受煤炭和基本金属价格下跌的影响，住友集团4月至12月的净利润下降13%。（文华财经）不锈钢不锈钢 2023.02.06 一、市场观点宏观情绪偏弱，国内股市大幅下跌，海外美国非农数据超预期，美元表现强势，有色整体偏弱，产业角度，不锈钢利润尚有约300元/吨，不锈钢弱势运行。供应端，印尼RAKB审批事件扰动平息。国内春节前后全国不锈钢厂陆续开始放假或检修，2月较为集中，预计影响不锈钢全国产量总计约58.8万吨，预计供给减量幅度同比较大。节前现货市场几无成交，不锈钢垒库明显，上周不锈钢主流市场社会库存91.78万吨与去年农历同期95.56万吨相近，其中200系库存上升幅度最大，环比上升23.04%。原料端，矿端菲律宾1.8%品位镍矿每湿吨降价5美元至75美元/湿吨，首次跌破80美元。1.5%品位红土镍镍矿则上升1美元至42美元/湿吨。高品位镍矿价格明显下降，镍价成本支撑有所减弱。近日镍铁价格在底部震荡，高镍生铁指数-0.1至932.87元/镍。印尼NPI FOB指数上周+0.1至112.8美元/镍。高品位红土矿继续下行，全产业的利润压缩空间越来越小。本周不锈钢部分贸易商和下游加工企业已进入春节假期，现货市场成交较为冷清。昨日全国304不锈钢冷轧卷平均利润3元，为177元/吨，近日不锈钢原料成本有所上升，盘面利润略有收缩。2024年1月不锈钢排产同环比皆有增加，不锈钢产能仍在继续释放；印尼方面，12月印尼粗钢产量40.5万吨，月环比减少0.7%，同比增加24.6%；1月排产40万吨，月环比减少1.2%，同比增加41.3%。春节假期前供给环境依旧宽裕。不锈钢的观点维持不变，产能充裕，需求淡季，近日宏观预期消化，供给端扰动平息，价格震荡偏弱，不锈钢利润尚存，空单尚可谨慎持有。密切印尼政策的变化。二、消息与数据 1、【天高镍业年产50万吨不锈钢转型升级项目】云南天高镍业有限公司年产50 万吨不锈钢转型升级项目总投资29963.83 万元，项目建成后可年产 50 万吨不锈钢坯，实现年均销售收入企业的年均销售收入为 785565.00 万元，带动周边300 余人的劳动就业。项目主要建设内容为 75 吨交流电弧炉1 座、40吨中频炉 2 座、120 吨 LF 精炼炉1 座，一机一流不锈钢板坯连铸机 1 台及配套的公辅设施。项目建成后云南天高镍业有限公司共有 70 吨交流电弧炉 1 座、75 吨交流电弧炉1座、40吨中频炉 2 座、120 吨 LF 精炼炉2 座，120 吨AOD炉1座，一机一流不锈钢板坯连铸机 2 台，将形成年产95 万吨不锈钢钢坯的生产能力。（中国钢铁工业协会不锈钢分会）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-02-06

大连商品交易所2月5日焦炭仓单日报

Elaine2024-02-05

Mysteel：1月大宗商品价格指数环比下跌，节后或震荡偏强

产地供应维持常态，需求端延续刚需采购，煤炭市场供需关系仍偏宽松，加之终端库存处于高位及暖冬格局未改，需求并未大范围释放，价格表现为阴跌走势，临近月底，受春节假期影响，产地供应将稍有缩减，加之非电春节补库影响，煤价出现阶段性上涨局面。展望2月，民营煤矿逐步放假，节前采购需求也接近尾声，终端电厂库存处于高位，补库需求持续性有限，市场呈现供需双弱局面，预计2月煤价仍将延续窄幅震荡运行。 1月份有色金属价格指数为856.83，环比上涨0.88%，同比上涨0.92%。 2024年1月份，六大基本金属价格涨跌不一，其中锡价涨幅最大，铝价跌幅最大。国内现货市场上，以全国有色金属现货交易重点城市上海为例，基本金属中，1#电解铜2024年1月末价格69170元/吨，2023年12月末价格69225元/吨；A00电解铝2024年1月末价格18950元/吨，2023年12月末价格19570元/吨；1#铅锭2024年1月末价格16125元/吨，2023年12月末价格15625元/吨；0#锌锭2024年1月末价格21310元/吨，2023年12月末价格21610元/吨；1#锡锭2024年1月末价格218000元/吨，2023年12月末价格211000元/吨；1#电解镍2024年1月末价格130990元/吨，2023年12月末价格131640元/吨。随着春节假期临近，市场交易逐步减弱，部分企业进入调整阶段，开始整理库存等待假期。宏观面上随着美联储短期降息的预期受到打击，市场情绪逐步转变，加之近来国内市场表现不尽人意，叠加春节临近的影响，市场交易情绪也有所减弱。基本面上国内逐步进入累库期，但由于近来铜原料供应的扰动一直存在，甚至有可能出现铜冶炼企业减产，供应端对价格的支持依然明显。整体来看，短期内铜价预计延续高位震荡表现，但再度上涨的驱动力有限。 1月份基础化工价格指数为1013.97，环比下跌5.26%，同比下跌10.45%。 2024年1月份，国内甲醇市场涨跌互现。港口市场，月初，由于月内整体抵港预期仍处高位，加之某 MTO 装置停车，港口表需走弱，市场心态偏空，甲醇价格窄幅下滑；月中下旬，受天气等计划外因素影响，华东港口现货可流通量降至低位，基差迅速走强，至月末稍有缓解，但由于预期外轮抵港仍处低位，整体价格仍较为坚挺。而内地甲醇市场，月上旬，由于国内装置恢复不及预期，价格上行；月中下旬，国内甲醇装置开工恢复至高位，虽港口市场气氛对内地市场价格存一定支撑，但在供应压力以及春节前企业存排库需求下，整体市场仍偏弱运行为主。虽甲醇节后产区或有排库需求，但产业链上下游也并存补库需求。进口预期偏少背景下，港区可流通货源或延续紧俏，预计太仓价格或上行至 2550-2650 元/吨区间，关注内地与港口物流空间的打开情况。 1月份橡胶塑料价格指数为733.11，环比上涨0.52%，同比下跌5.69%。 2024年1月份，中国天然橡胶市场行情高位回落后震荡，其中全乳胶、20 号泰混、20 号泰标月均价分别为 12840 元/吨、12271元/吨和 1549 美元/吨，环比分别上涨1.7%、3.26%、4.32%。 2月份恰逢国内春节假期，节前下游多数进入放假状态，供应端成本支撑并非有效驱动，叠加资金避险情绪升温，节前天胶偏弱势震荡。节后供应端逐渐步入年内减产阶段，下游工厂陆续复工复产，开工率恢复提升，基本面稳中向好带动市场乐观氛围，节后或有小幅冲高预期，低产期需求逻辑叠加二季度产区开割逻辑，强预期支撑胶价节后运行偏强。 1月份建材价格指数为1365.74，环比上涨0.12%，同比下跌2.75%。 2024年1月份，低温、雨雪、环保管控、节假日等多重因素影响下，1月市场需求持续回落，少数重点工程赶工至2月初，大部分项目1月底已经停工。供应方面，企业执行采暖季一季度错峰生产，供需走弱，水泥价格弱势下行。 2月市场基本处于休市状态，节日期间多数项目处于放假停工状态，少数重点工程春节不停工，但整体用量有限。厂家多于正月初八（2月18日）以后上班，部分中转库、下游有提前少量备货计划，下游实际需求仍需等工地正式开工，或将至正月十五（2月24日）以后。供应方面，各地继续执行错峰生产、春节前后企业停窑检修，全国熟料产能利用率持续低位运行。展望2月，春节前后，市场基本处于休市状态，供应商则以回款为主，行情或将或是持稳运行。 1月份造纸价格指数为933.42，环比下跌0.48%，同比下跌2.99%。 2024年1月份，中国瓦楞纸市场现货均价3016.6元/吨，环比下跌1.4%，同比下跌11.7%。主要原因分析：一、1月初受规模纸企元旦节日优惠影响，纸企多执行返利政策，叠加春节需求跟进不足，市场成交略显清淡，纸价小幅回落，后受春节订单增量影响，纸价止跌趋稳运行；二、月内需求面恢复缓慢，纸企库存压力攀升，且春节订单集中于中下旬，伴随下游二级厂陆续安排放假事宜，纸企去库存化意愿强烈，多以稳价出货为主，其中华南、华东地区需求恢复良好，局部纸价略有上行；三、原料废旧黄板纸市场价格震荡下行，成本面支撑程度减弱。春节订单接近尾声，下游二级厂陆续安排放假事宜，纸企也开始进入春节停机阶段，伴随春节假期的来临，场内供应与需求双双走弱。规模纸企多个基地发布2月初涨价函，但纸企跟涨较少。隆众预计，2月瓦楞纸市场或以震荡整理为主。 1月份化学纤维价格指数为632.01，环比上涨0.51%，同比上涨2.44%。 2024年1月份，涤纶长丝市场先抑后扬，均价收涨。上旬因终端需求不济，涤纶长丝厂商库存压力增加，开启让利出货模式，成交重心逐渐下探。随着海外订单增多，下游纺织企业采购积极性提高，与此同时聚合成本不断上涨，涤纶长丝厂商库存压力缓解，信心受提振，低价惜售，成交重心不断上扬。 2月涤纶长丝市场预期小幅上涨。2 月整体供应量预期继续下降，企业主动去库，产销压力不大。按照惯例，节后原油上涨的概率较大，带动聚酯产业链价格上升，涤纶长丝依托低库存优势，或跟随原料走势。综合来看涤纶长丝春节前后市场或稳中上扬。 1月份农产品价格指数为1512.65，环比下跌4.35%，同比下跌12.07%。 2024年1月份，国内连粕大幅下跌。截至1月31日，连粕主力合约M2405报收于2994点，跌幅9.63%。连粕M2405经过1月大幅下跌后，虽已大幅低于去年同期，但仍不代表其被低估，只能说主跌浪或许结束。因为在南美大豆丰产的背景下，进口大豆成本下行趋势未止，因此难言豆粕价格见底。不过需要注意的是，2月或出现阶段性低点。现货方面，2月国内大豆、豆粕供给依旧充足，一方面是有较大的结转库存；另一方面因为2月跟踪的油厂大豆到港仍有440万吨左右，压榨预估不到460万吨，大豆库存依旧较处于历史同期偏高位置。并且2月下游采购需求有限，在外围国际市场不出现大的变化情况下，下游躺平心态依旧。总的来说，2月豆粕期货价格或出现阶段性底部，现货价格依旧有下行空间。宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI 1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。节前市场逐步进入休市状态，大宗商品价格弱稳运行。展望节后，预计国内宏观政策将维持宽松，下游陆续复工，补库需求叠加开工旺季临近，对大宗商品价格带来支撑。同时，2024年部分行业产能过剩严重、需求表现不足的问题依然存在。总之，节后强预期与弱现实之间的博弈仍将继续，部分行业部分品种价格会试探性拉涨，不过上行道路比较曲折，一旦需求不及预期，也随时会有调整。整体来看，节后大宗商品价格指数或震荡偏强运行。

我的钢铁网2024-02-05

郑州商品交易所2月5日动力煤仓单日报表

Elaine2024-02-05

【甲醇周报】短期港口货紧支撑，中期供需仍有宽松预期

累库压力转小。在库存压力不大情况下，为煤炭定中枢、供需定区间格局。近期上端开工逐步回升，但港口事件叠加下游烯烃重启、负荷提升，供需压力放缓。当前市场煤炭端持稳，港口在近期西北运输受阻、事件频发、烯烃提负荷、集中补库叠加下，无库存压力，港口基差大幅走强。下周兴兴开车后，至2月供需无矛盾无累库压力，只是当前估值偏高，中期年后压力较大（煤炭、西北气头复产 2.5%供应，MTO检修 3.5%需求预期），但也需要兑现。甲醇上边际目前在2480附近，只能反弹试空思路。下周关注点：宏观情绪、煤炭走势、港口到港卸货情况风险提示：能源、煤炭价格大幅变化；MTO装置异动；冬季运输、卸货能化组：田大伟 Z0019933

混沌天成期货2024-02-04

大连商品交易所2月2日焦炭仓单日报

Elaine2024-02-02

郑州商品交易所2月2日动力煤仓单日报表

Elaine2024-02-02

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