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期债继续高位徘徊

等制造业价格同比降幅收窄。综合来看，煤炭开采和洗选业、黑色金属矿采选业、黑色金属冶炼和压延加工业1—6月PPI累计同比维持超10%的同比负增长，光伏、锂电池等制造业PPI亦维持同比负增长，显示钢铁、煤炭、光伏、汽车等行业面临“内卷”压力。中央对“内卷”问题的关注自去年7月起持续提升，今年7月1日召开的中央财经委员会第六次会议强调，“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”，并将其列为纵深推进全国统一大市场建设的重点任务。提振物价的主要路径包括改善需求、压降供给或二者协同。“反内卷”属于供给端政策范畴，效果或可类比2015年供给侧结构性改革（涵盖去落后产能、限制新增投资、规范账期、限制价格战等措施）。去年年底以来，“反内卷”持续推进，但实际效果有待显现，市场关注后续是否有更强力的去产能政策落地。结合当前通胀水平及近年新增产能结构，笔者认为本轮“反内卷”将是温和且长期的，需求端政策仍是提振物价的主要抓手。相较于股市，债市并未提前交易“反内卷”预期，而是选择等待政策效果进一步显现。长债供给的不确定性边际下降跨季后央行公开市场操作持续净回笼资金，本周回笼节奏有所放缓，资金面整体平稳，符合季节性规律。 6月30日财政部公布的三季度国债发行计划显示，7月14日将首发20年期和30年期国债（20年期400亿元，较前期减少100亿元；30年期830亿元，较前期增加120亿元）；7月24日续发30年期；8月安排3期续发和1期30年期首发；9月安排4期续发。整体来看，供给压力略低于市场预期。政策博弈层面，7月2日央行公告显示，6月未开展国债买卖操作，反映央行流动性投放工具储备充足，动用国债买卖的必要性较低。此外，鉴于债市会对央行净买入国债的预期进行博弈，央行或调整买债方式、公布时间等细节，后续买债操作对债市的单向驱动将边际减弱。后市展望综合来看，在基本面与政策面均处于观察期的背景下，债市大概率延续高位震荡格局。基本面运行平稳意味着短期总量型货币宽松工具发力的必要性不高，利率进一步下探并突破前低需要新的催化因素。同时，外部环境不确定性上升、内生增长动能尚处修复阶段、政策积极取向未变，共同决定了利率不具备大幅反弹的基础。在此背景下，国债期货上下驱动均显不足。操作上，建议在超长端品种上维持波段交易思路。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网

期货日报网07-10 08:55

玻璃缺乏持续向上驱动

，原油大涨带动能源系产品止跌走强，叠加煤炭“安全生产月”增强浮法玻璃冷修预期。另一方面，进入淡季后，浮法玻璃需求并没有出现大幅走弱，在前期表现出“淡季不淡”的特征，玻璃厂挺价意愿较强。7月1日，中央财经委员会第六次会议释放了治理无序竞争、推动落后产能有序退出、引导干部树立和践行正确政绩观的信号，商品市场迎来普涨，低估值的玻璃也出现了较强的反弹。虽然宏观情绪有所转暖，但玻璃本轮上涨仍缺乏有力驱动。从供给端来看，截至7月4日，国内浮法玻璃在产日熔量为15.78万吨，与年初基本持平，随着前期点火产线本月继续释放产量，叠加后续仍有产线存点火计划，供应或继续增加。近期，有企业倡导反对以非正常手段过度压缩成本、低质低价扰乱市场秩序，抵制恶性竞争，同时国家层面的“反内卷”提振市场情绪，但若没有强有力的政策措施落地，玻璃价格难有趋势性的上涨行情。除此之外，需求端偏弱也是限制价格上涨的重要因素之一。由于玻璃供给端的刚性特性，行情往往是由需求端驱动，但与玻璃需求密切相关的房地产数据表现偏弱。截至6月底，全国深加工订单无明显好转，企业排单多数集中在3—7天，部分工程订单可排15—30天，行业之间竞价状态依旧激烈，整体资金收款压力依旧存在。短期地产端很难给玻璃带来大幅需求增量。相对不确定的是下半年政策端，例如市场一直期待的降准降息或是针对房地产的提振措施能否落地。利好政策如果兑现，将引发行业中下游主动补库形成正反馈，导致价格的上涨。从利润来看，据生产成本计算模型，截至上周，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润为-188.68元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润为85.98元/吨，以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润为-84.76元/吨。整体来看，浮法玻璃价格已经处于低估值区间，在成本不再下移的情况下，价格下行空间已然有限。且光伏玻璃行业已经加速推进“反内卷”，开始新一轮的减产。去年，光伏玻璃就出现过行业自律减产行为，且效果较为明显。浮法玻璃亏损幅度扩大后，或引发类似的减产行为。从库存来看，截至7月3日，全国浮法玻璃样本企业总库存6908.5万重箱，处于历史偏高水平，而中下游库存不高，尤其是期现商库存偏低。此前市场预期偏悲观，按需拿货为主，投机氛围不强，导致库存多集中在厂家。下半年若市场情绪发生改变，中下游的投机性补库或引导一波上涨行情，但需要宏观或基本面的配合。整体来看，浮法玻璃趋势性下跌行情告一段落，近期成本支撑叠加宏观氛围好转给予盘面一定支撑，但持续性上涨仍缺乏有力驱动。目前浮法玻璃供需两端大方向上难有根本性扭转，但可以期待政策提振以及中下游投机性补库导致的盘面波段上涨行情。来源：期货日报网

期货日报网07-10 08:30

大连商品交易所2025-07-09焦煤仓单日报

99qh07-09 15:21

大连商品交易所2025-07-09焦炭仓单日报

99qh07-09 15:21

“反内卷”有助于光伏等行业修复利润

淮、江淮、江南地区有大范围持续性高温，煤炭、电力、白色家电、光伏储能等与“高温”概念相关的板块将继续受益，进而对整体股市形成利多。综合来看，国内正通过“反内卷”优化相关行业供需格局，加之稳增长政策加码发力，工业企业利润有望进一步修复，股指运行重心也有望随之上移。具体到板块，可关注“反内卷”相关的汽车、光伏、新能源等板块，以及与“高温”概念相关的煤炭、电力、白色家电等板块。（作者单位：福能期货）来源：期货日报网

期货日报网07-09 09:10

集运强势上涨-2025年7月8日申银万国期货每日收盘评论

仍存。短期市场关注点在反内卷政策预期，煤炭行业反内卷的概率较小，等待更多政策细节，关注7月政治局会议相关表述。铁水产量维持高位，需求端支撑仍存，双焦预计后续震荡偏弱看待。【铁矿石】铁矿石：原料端在利润驱动下需求表现较强韧性，铁水产量目前处于回落状态，预计回落速度和空间有限，钢厂利润情况尚可，生产动能较强，铁矿需求仍有支撑。全球铁矿发运近期有所减量，主要是澳洲发运前段时间受阻，港口库存去化速率较快，海漂库存较大，中期供需失衡压力较大，铁矿石下半年发运量预计增长较快，关注后续钢厂生产进度，短期缺乏明显驱动，关注钢坯出口持续情况，铁矿石短期存支撑，后期震荡偏弱看待。【钢材】钢材：当前钢厂盈利率持平未明显降低，铁水仍处高位缓慢回落的情况下，钢材供应端压力逐步体现。钢材库存延续去化，钢材出口虽面临关税和反倾销影响，但钢坯出口保持强劲。整体钢材市场供需矛盾暂不大。考虑到6 月南方进入传统雨季，建材需求或将呈现季节性回落。板材消费也即将进入淡季，叠加海外关税政策影响，后期板材需求预计走弱。钢材市场整体面临供需双弱局面，短期出口暂无明显减量，表需数据维持韧性，螺纹短期比热卷弱势，后期热卷需求端表现预计走弱，整体偏弱震荡运行。地缘冲突升级或带动商品整体具备一定向上动能，终会回归产业逻辑，近期波动率增加谨慎参与。 04 金属【贵金属】贵金属：金银价格反弹后，进一步上行迟疑步入震荡。临近对等关税暂缓截止日，美国本周向其贸易伙伴发送关税相关信函，并将于8月1日正式启动新的关税措施，实质上是关税的再度延期。6月非农就业人口增加14.7万人，高于市场预期11万人，失业率下降至4.1%，美联储提前降息预期降温，美元企稳，金银承压。大而美法案落地推升财政赤字预期。近期美联储官员们表态继续维持观望，表示降息有着通胀降低、就业数据转弱、贸易政策明朗等前提条件。近期美国方面数据所显示关税政策的冲击比担忧中的要小，不过随着企业库存消耗可能影响上升。随着政策框架的修改，市场或为未来宽松进行铺垫，如关税政策明朗，降息预期将进一步明确，目前中性预期为9月开始降息。中国央行继续增持黄金，黄金方面尽管长期驱动仍然提供支撑，但价位较高上行迟疑，持续震荡波动减小。【铜】铜：日间铜价收涨。目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱。多空因素交织，铜价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。【锌】锌：日间锌价收低。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税进展，以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨0.12%。美联储宽松预期走强，有色板块得以提振。基本面角度，氧化铝运行产能高位震荡，现货货源较为宽松，但成本端支撑已现，氧化铝盘面走势陷入震荡局面。据SMM消息，短期内电解铝存在铸锭量减少、需求趋弱的变化，铝锭社会库存环比提高，但库存仍然位于偏低位置，沪铝或高位震荡运行。铝合金期货面临成本支撑和需求清淡局面，接下来或以窄幅震荡为主。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌0.67%。据SMM消息，印尼镍矿供给整体依然偏紧，当地对菲律宾镍矿需求增强，菲律宾镍矿价格走强。此外，印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升。前驱体厂商原材料库存较为充足，采购积极性不高，同时镍盐企业有减产预期，导致镍盐价格或温和上涨。不锈钢需求处于传统淡季，价格以震荡整理为主。基本面角度，镍市多空因素交织，镍价可能以震荡运行为主。【碳酸锂】碳酸锂：供应端，周度碳酸锂产量环比减少644吨至18123吨，其中锂辉石减少483吨，锂云母减少457吨；据SMM显示7月碳酸锂产量环比增加3.9%至8.1万吨，但近日上游减产消息扰动，后续或将下调产量预期。需求端，据第三方排产数据来看，7月预计磷酸铁锂产量环比增长3%，三元材料产量环比增长1.3%。库存端，周度库存环比增加1510吨至138347吨，其中下游减少138吨至40497吨，中间环节增加1790吨至38960吨，上游减少142吨至58890吨。整体市场情绪回暖，锂基本面上来看，近期锂矿成交价格有所上涨，锂盐厂宣布停产检修及技改，叠加市场消息面扰动较多，短期刺激价格反弹，但上方面临一定套保压力，且矿山端未有停减产迹象，整体或仍偏震荡运行。 05 农产品【油脂】油脂：今日油脂偏强运行，路透调查显示，预计马来西亚2025年6月棕榈油库存为199万吨，比5月下降0.24%；产量预计为170万吨，比5月下降4.04%；出口量预计为145万吨，比5月增长4.16%。东南亚产地产量环比出现下降，棕榈油价格仍有一定支撑。油价大幅回升提振短期油脂表现，预计油脂维持高位震荡为主，关注本月MPOB报告数据。【蛋白粕】蛋白粕：今日豆菜粕偏弱震荡，根据USDA周度作物生长报告，截至6月29日当周，美国大豆优良率为66%，低于市场预期的67%，前一周为66%，上年同期为67%；美国大豆开花率为17%，上一周为8%，上年同期为18%，五年均值为16%；美国大豆结荚率为3%，上年同期为3%，五年均值为2%。美国总统在访问爱荷华州过程中并未宣布贸易进展，使得此前部分升水回吐美豆期价出现回落。国内供应宽松格局仍将施压上方空间，预计连粕维持震荡态势。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC偏强运行，08合约收于2006.2点，上涨7.16%。MSC、EMC等船司选择沿用上半月运价，也有部分船司诸如CMA、EMC选择小幅提涨，整体7月下半月运价仍在缓慢推涨中。马士基第29周开舱持平，欧线运价在美西运价快速见顶后未出现坍塌式调降，一定程度上对市场情绪有所企稳。近期长协货量提振装载率，市场对于欧线旺季见顶预期持续修复，目前8月运价仅达飞和赫伯罗特线上公布，其他船司尚未公布。目前统计到的欧线在接下来的7月8月周均运力投放仍在29万至30万TEU左右，仍相对较为充裕。随着交割期的逐渐临近，预计08合约对于后续旺转淡运价空间反映较为有限，更多可能会集中在10合约之上，关注后续8月船司提涨函的公布情况以及宏观关税层面可能带来的情绪性驱动。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货07-09 09:08

【能化早评】API报告累库，油价冲高回落

反内卷或从政府关注的下游行业开始，利空煤炭需求，煤价再次回落的概率较大，玻璃成本或继续下滑，建议逢高空。关注反内卷具体政策。观点：偏空。纯碱：中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，并且需求开始走弱，供需明显过剩，中长期偏空。当前矛盾：本周碱厂检修，产量下降至71万吨左右，供需过剩，市场情绪受反内卷影响，纯碱较大幅度波动。厂家集中检修只是把检修计划提前，对供需过剩格局影响不大，后市仍有大产能计划投产，加剧产能过剩程度，在纯碱库存高位和没有产能去化的情况，每次市场炒作上涨都是很好的做空机会，仍建议逢高空。盘面波动主要跟煤价和反内卷预期相关，我们认为反内卷或从政府关注的下游行业开始，利空煤炭需求，煤价再次回落的概率较大，纯碱成本或继续下滑，建议逢高空。关注反内卷具体政策。观点：偏空。甲醇甲醇：供给：国内高利润高供应，7月有4%检修，但3%为CTO一体化，不影响贡献。进口受伊朗装置影响，据悉已基本全部重启但负荷暂不高，至目前发货正常；7月进口预计下降20万吨至115万吨水平，8月进口预计回升至130+万吨。需求：下游开工高位转降，其中烯烃端主要是CTO检修（上下游同步不影响供需）。传统需求开工超同期，但利润差；本周开始转降，即将进入淡季持续至8月底。库存：总体低位；港口持稳，工厂库存上升。预计7月整体累库节奏可能放缓，但至9月整体累库格局不变。结论：短期甲醇面临供需双弱格局，因7月进口下降抵消了部分需求转弱预期，预计7月累库放缓，但8月仍将面临高供应低需求的大累库格局。以聚烯烃7100元/吨测算甲醇2400以上估值偏高，合理估值在2300附近。偏高估值，低驱动低库存。硅链工业硅日评：供应：工业硅周产量转降；西北合盛临停约减4万吨/月、西南开工转稳。丰水期西南产量回升兑现中，云南开工还不及预期。需求：多晶硅预计7月产量升1万吨，约10%。有机硅产量预计持稳，其开工已至中位水平，预计难回高位。需求预期有好转。库存：本周库存合计（含仓单）-0.5万吨，显性库存合计近110万吨水平。仓单仍在下降，测算8000以上西北部分工厂有套保机会，8500以上西南套保空间也开始打开。结论：工业硅暂未见反内卷相关消息，而如果硅料限产，其实利空工业硅。关注一是合盛及云南复产情况，二是成本煤-电上涨持续性，三是多晶开工情况。考虑到行业限产难，库存、仓单量大，8500以上有大幅刺激开工和仓单生成动力，待情绪过后仍看空。多晶硅日评 1、反内卷重点关注光伏情况下，硅料供给侧改革落地概率极大。收储-限产-走出过剩-挺价，是当前市场的主要关注点。 2、光伏股票板块和期货形成联动效应，供给侧落地利好原料，硅料龙头企业利润回升，吸引股市资金介入。 3、弱需求仍是现实问题，但在限价以及供给侧改革背景下，有重估产业链成本利润的驱动。在具体政策落地、执行前，预期对远端的影响更大。 4、成本角度，头部企业偏高现金流成本在3.5-4万元/吨，完全成本在4-4.5万元/吨。结论：多晶硅大涨主要和反内卷预期有关，交易产能出清、价格回归成本以上。如果落地，行业成寡头市场供需格局确实很易扭转。政策落地前，想象空间大，利多难证伪，保持看多观点；政策落地后关注执行影响，在考虑弱现实问题。建议继续择机低多12月及以后合约。如果政策近两个月加速落地，10、11月合约也存补涨可能。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货07-09 09:05

【黑色早评】那达慕大会临近，蒙煤继续小幅上涨

，反内卷的概率较小，煤矿下游反内卷利空煤炭需求，焦煤仍是供需宽松格局，建议逢高空，关注后市反内卷政策细节。蒙古那达慕大会临近，蒙煤价格继续上涨，盘面偏强，等待焦煤供给恢复。观点：偏空。二、消息与数据 1.【中国煤炭资源网】产地焦煤简评，陕西子长市地区部分煤矿气精煤价格上调20元/吨，涨后执行含税价740元/吨，从2025年7月8日18时起执行。 2.中国煤炭资源网冶金部7月8日重点关注：焦炭市场继续稳中偏强运行，近期唐山地区钢厂自备焦炉持续限产，当地钢厂外采量加大，部分库存偏低的钢厂仍在积极补库，另外盘面持续保持升水结构，期现贸易商采购量也在加大，整体影响焦企出货顺畅，库存明显下降，同时，主产地炼焦煤价格仍表现强势，焦企入炉煤成本不算攀高，多数焦企成本至少较低点抬升50元/吨左右，综合看焦炭供需逐步收紧，叠加成本支撑，预计后期价格有望偏强运行。焦煤方面，山西临汾及长治地区部分事故及检修煤矿恢复生产，仍有个别煤矿因自身原因停限产，近日下游焦企及中间环节采购积极性尚可，煤矿整体出货顺畅，库存低位，坑口报价延续涨势，尤其瘦煤及贫瘦煤等偏紧煤种涨幅明显，但对于部分高价资源下游采购偏谨慎。进口蒙煤方面，临近蒙古国那达慕大会，口岸贸易商挺价意愿强烈，部分报价继续小幅上涨，焦钢企业按需补库为主，蒙5原煤报价在740-755元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，上周钢联数据显示五大材产量有小幅增加，而找钢数据显示钢材产量有所减少，同期富宝电炉日耗也继续下降4.3%，整体钢材供应变动不大。进出口方面，昨日国内钢坯价格持稳，国外主要地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差变动不大，短期国内钢坯仍有部分出口空间。需求端，周一钢银城市钢材库存增幅加大，各品种库存均有上升。上周钢联及找钢数据均显示钢材厂库下降，但社库有所增加，钢联总库存持稳，而找钢总库存继续小幅增长，不过两机构钢材表需均表现分化，建材表需有回升，热卷表需回落。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量276.05万吨，环比下降1.67%，基建水泥直供量环比下降0.6%；混凝土发运量为145.8万方，环比增加2.3%；样本建筑工地资金到位率为58.94%，周环比下降0.17个百分点，建筑下游需求指标也喜忧参半有所分化。海外方面，近日美国数据显示经济仍有韧性，短期降息预期有所减弱，美元指数小幅走强，叠加特朗普对多国提出新关税并将于8月1日生效，外盘商品有部分回落。国内方面，近日主席在中央财经委员会中指出将依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出，“反内卷”格局下市场对国内供给侧政策预期增大，短期国内商品氛围偏强。进出口方面，昨日印度、南美钢价有所回落，国外其它地区钢价依然持平，目前国内外热卷价差有部分收窄，冷卷价差变动不大，整体国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，近期钢材市场供应增幅放缓，需求表现分化，库存开始有所上升，但随着国内“反内卷”交易氛围的再度走强，短期钢价走势偏震荡运行。二、消息及数据 1.国家发展改革委等三部门发布关于开展零碳园区建设的通知。通知提出多项重点任务，包括加快园区用能结构转型、推进节能降碳、优化产业结构、强化资源节约集约、完善基础设施、加强技术应用、提升能碳管理能力及支持改革创新等。 2.财联社7月8日电，记者7日从国务院国资委获悉，33家建筑类企业联合发出建筑行业“反内卷”倡议书，共同推动行业转型，摒弃“内卷式”竞争。《倡议书》旨在凝聚行业共识，维护公平竞争，推动形成良好行业生态，坚决抵制“内卷式”竞争。同时提出以科技创新加快转型升级，追求内在价值、长期价值，不拼凑规模、盲目扩张、过度负债，不设“空壳架构”虚耗资源，共同维护市场秩序。 3.上周，SMM调研的21家出口商新接出口订单约43.9万吨(新口径)，环比前一周订单61.77万吨，环比-28.9%。上周由于国内价格上涨较快，期间询单较多，但买家报价过低，成交明显减少。贸易商接单以接空单为主，降价少量接单。除此之外，近期韩国、泰国、欧洲等进口关税机制调整，导致买卖双方出现观望，也造成了上周成交减少。 4.中国工程机械工业协会：6月销售各类挖掘机18804台，同比增长13.3%。其中国内销量8136台，同比增长6.2%；出口量10668台，同比增长19.3%。 5.据Mysteel不完全统计，2025年6月，全国各地共开工673个项目，总投资额约4366.97亿元。资料显示，6月，开工投资排名前三的省份为河南、广东、浙江，总投资分别为2278.9亿元、470.14亿元、252.61亿元。 6.8日全国建材成交依然偏弱，市场以低价交易为主，终端按需采购，期现不活跃，投机也少，全天整体成交量较前一日微降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货07-09 09:05

大连商品交易所2025-07-08焦煤仓单日报

99qh07-08 15:19

大连商品交易所2025-07-08焦炭仓单日报

99qh07-08 15:19

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