期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

半球进入雨季，天气容易对发运造成影响；焦煤受春节假期影响会出现规模性放假停产情况，大型煤矿在节日期间缩减产量为主，民营矿则在腊月十五前后续组织放假停产，正月十五前后逐渐复产；焦化厂生产情况类似，节前减产节后复产。【焦煤铁矿比价】产业端进入淡季，预期在这个阶段开始发力，此阶段市场交易逻辑往往在政策预期上，包括两部分：宏观政策，例如财政政策、货币政策、经济目标等，预期交易主要集中在12月份政治局会、中央经济工作会议前后以及3月上旬两会前后；产业政策，例如采暖季政策，粗钢压减政策、平控政策、双碳政策等产业政策在供给侧改革后的前几年作用较为明显。产业政策在供给侧改革结束后的几年里对市场影响较为显著，近几年产业政策较少而宏观政策对市场影响的显著权重增加。宏观政策主要通过需求预期发挥作用，产业政策大多通过供给预期发挥作用，梳理这些政策不难发现，不论是需求预期还是供给预期，在此阶段均能给予市场向上的驱动。在预期的影响下，现实端的淡季常常被市场忽略，现实与预期的劈叉则给基差与近远月价差带来交易机会。【基差，月间价差】第二部分——策略篇 1.春节前后行情变化——预期影响，涨多跌少春节前后的主要交易逻辑在弱现实与强预期，春节前宏观预期对价格上涨具有推动作用或是对价格具有支撑作用，春节后则是实际需求验证预期，2016-2022年春节前后整体价格重心上移，主要原因在于2016-2021年国内整体需求处于上行趋势，贸易商蓄水池作用较大，贸易商冬储意愿较高，推动钢材价格的估值上移。2022年以后春节前后价格重心上移的规律发生转变，主要原因之一在于2022年以来地产持续下行，拖累用钢需求，贸易商主动冬储的意愿逐年下滑，经历2024年黑色价格中枢不断下移，贸易商“爆雷”频发之后，贸易商蓄水池的作用大打折扣，进而导致2024年主动冬储的意愿较弱；另一个原因在于2023和2024年10月宏观预期已经带动黑色价格的上涨，市场的宏观预期越来越高，春节前价格的持续上行需要更大的宏观政策刺激，2023年春节后现实需求不及预期，黑色发生负反馈，2024年12月份的会议开完后则发现没有超预期的宏观政策出台。对比黑色各品种春节前的最后一个交易日较春节前60天的价格涨跌幅，发现2016-2022年黑色品种05合约的涨幅高于或等于主力合约的涨幅，2023年焦炭05合约跌幅小于主力合约，2024年对比春节前17天较春节前60天的价格涨跌幅，发现除铁矿以外，05合约价格的跌幅大于主力合约的跌幅，主力合约和05合约价格涨跌幅的对比可以侧面印证春节前预期对于价格走势影响较大。从2016-2022年华东螺纹05基差在春节前一个月到春节前的两个月处于现货升水盘面，2023、2024年则处于现货贴水盘面，以及近几年贸易商拿货量逐年下滑可以侧面印证2023、2024年冬储意愿显著低于往年。历史价格中不符合上述规律的年份是2017年和2019年，这两年春节后的价格低于春节前的价格，2017是因为春节前市场预期采暖季限产将会导致春节后的供需错配，春节期间社会库存季节性累库超预期，打击节前乐观预期，叠加美国宣布对钢铁进口加征关税，市场担忧贸易战影响出口，黑色价格大幅下跌；2019年受到疫情扩散速度加快影响，春节假期前最后两个交易日开始黑色价格大幅下跌。从持仓和波动率来看，春假前后呈现V字型走势，主要是春节假期相对较长，不确定因素增加，部分投资者存在“减少持仓、安全过年”的想法。回顾历年的持仓、波动率和黑色价格走势发现持仓和波动率对黑色价格的单边走势没有明显规律，但我们可以看到在国家经济转型这一大背景下，热卷的持仓量逐年增加。通过以上对春节前后黑色交易逻辑和价格走势规律的总结，再考虑到2024年整体内需较弱、外需面临较大不确定性的背景下，国内宏观转向，而当下冬储意愿较低，若春节后在宏观的带动下现实需求逐步好转，或存在阶段性供需错配行情。 2.春节前后品种强弱变化（1）卷螺价差淡季供应影响更大，趋势行情靠需求推动 05卷螺价差在春节前八周到春节前两周多数年份价差收缩，春节前两周至春节后四周多数年份呈现震荡上涨的趋势，但由于淡季供需矛盾不突出，大多数情况下这段时期价差波动幅度并不大；在春节后四周左右不同年份之间会出现明显差异。节前两周是卷螺价差建仓较好的时间节点，而节后四周价差走势会相对明确。如前文所述，制造业与建筑业需求在淡季表现存在差异，但由于整体需求处在淡季而新一年需求表现尚不可知，供应影响更加直接。螺纹产量受电炉开停影响季节性起伏更大，热卷生产受制于高炉生产的连续性，春节前后产量变化相对较小，产量的变化带来两者供需及库存表现的差异，二者价差在这段时间呈现出一定的规律。春节四周后供应基本都恢复到正常水平，此时卷螺需求的差异对价差影响显著，在需求差异不大的年份，二者价差走势趋稳，而近四年由于地产需求的持续下滑，制造业和出口需求相继崛起，节后卷螺价差走扩较为明显。卷螺1705合约价差走势较往年不同。1705卷螺价差在节后三周左右出现快速收缩（05合约价差在4月底之前最低跌至-200以下，节前和节后最高点与最低点价差波动达600点），价差的巨幅波动主要受到供给侧改革政策影响。2016年是供给侧改革元年，钢价16年一路上涨，但价格的上涨使大量地条钢企业顶风生产严重扰乱了市场，2016年12月国发改委等六部委印发通知要求核查并上报地条钢情况，2017年1月底再发通知，地条钢核实追责力度变大，明确指出6月30日前彻底清除地条钢，并派出督察组进行专项督察，实地核实地条钢取缔情况。螺纹产量出现实质性收缩，供应端出现缺口，拉动卷螺价差反向扩大。（2）螺矿比价淡季走弱概率较大螺纹铁矿比值在节前八周到节前，更容易呈现小幅下跌趋势，春节临近比价接近阶段性低点，如持有螺矿比头寸可在春节后进行仓位调整或止盈等操作。螺矿比的季节性走势主要受螺纹需求淡季以及铁矿冬储补库双重影响，铁矿的刚需补库，使得春节前的铁矿更加易涨难跌。在而春节后比价关系则趋势性不明显。 1805合约受采暖季限产（2017年10月~2018年3月份）执行严格，重点城市要求采暖季钢铁产能限产50%，以高炉生产能力来计算（前一年采暖季限烧结、不限高炉），并通过企业实际用电量来考核判断企业是否限产，企业难以作假，限产政策力度远高于上一年。从政策实际执行效果看，高炉铁水产量在17年10月后便大幅下降并持续至18年3月底，铁水需求持续收缩带来铁矿的不断累库，螺矿比走扩。其他年份，春节后螺矿比阶段性出现过走扩，通常是受到限产、平控等政策影响。来源：期货日报网

24年中期，由于该公司错误地进口了劣质焦煤使得“安妮女王”高炉被迫停产维护，目前已恢复运行。斯肯索普钢厂拥有的四座高炉，合计产能约为470万吨/年。此外，该钢厂还配备三座330吨转炉，每年可生产450万吨粗钢，随后将其铸成方坯和板坯，用于轧制加工。同时，厂内的轧钢机可生产线材、型钢和厚板等产品。 4.1月13日，海南矿业与宝钢资源控股（上海）有限公司签订2025年度战略合作协议，海南矿业将为宝武资源供应100万吨铁矿石。 5.1月15日铁矿石远期市场整体活跃度一般，公开平台上仅有1笔麦克粉以62%计价97.2成交，折算溢价在2月指数-3.6附近；矿山私下议标方面有NBUL和SHCJ，其分别以-3.99和-7.68%的价格结标。二级市场上，卖家报盘积极性尚可，报盘多围绕在MNPJ资源方面；买家方面多关注中品，有部分钢厂按需询货。港口现货市场整体交投氛围有限，主流港口品种价格呈稳中偏弱走势。双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。当前矛盾：本周焦煤产量大幅回升，焦炭按需定产，双焦库存继续增加，供需仍偏宽松，2025年预期焦煤供增需减，过剩矛盾加剧，建议逢高空。当前有一定政策利好预期，叠加主产地煤矿陆续开始停产放假，盘面有所上涨，但难改双焦长期宽松预期。观点：偏空。二、消息与数据 1.中银国际发布研报称，由于动力煤价格未能出现有意义的上涨，去年中国煤炭行业表现逊于市场。展望今年，该行预计中国煤炭需求将同比下降0.7%，因为几乎所有主要下游行业的需求均下降。该行称，随着供应更加充裕，预计今年平均标杆动力煤现货价和标杆焦煤价格将分别同比下降5%和12%。该行将行业评级从“增持”下调至“中立”，因为能够提供有吸引力的股息收益率的公司并不多。但仍然看好兖矿能源及中国神华。 2.汾渭信息冶金部1月15日重点关注：年关将近，主产地煤矿陆续准备停产放假，焦煤跌幅收窄，个别有小幅反弹，原料成本坍塌进程放缓。不过目前多数焦企盈利能力尚可，焦炭供应相对稳定，而需求端延续疲态，钢厂高炉仍在检修当中，低铁水低日耗状态下钢厂原料库存持续攀高，采购情绪也无好转，焦炭市场维持供强需弱格局，参与者仍有进一步看降预期，后续重点关注高炉复产时间。焦煤方面，煤矿陆续发布放假安排，下周起陆续进入假期，焦企节前刚需补库为主，带动焦煤成交氛围有所改善，竞拍流拍比例下降，且部分资源成交小幅反弹。不过焦炭仍有看降预期，下游采购心态仍相对谨慎，整体成交涨跌互现，但整体跌幅均有收窄。随着后期供应逐步收缩，节前煤价预计弱稳窄幅调整。进口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通关1180车，通关逐步恢复，当前市场观望情绪浓厚，口岸实际成交冷清，蒙5长协原煤主流价格暂稳在900-910元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日找钢及钢谷数据均显示建材产量下降，但板材产量有部分增加，不过富宝废钢因电炉企业放假增多有明显下降，日耗降幅达46.6%，整体钢材供应依然趋减。进出口方面，昨日国内钢坯价格延续上涨，国外主要地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，周一钢银城市钢材库存略有增加，主要是建材库存上升，板材库存均有不同程度下降。昨日找钢及钢谷厂库、社库延续增长，总库存继续上升，钢材表需有所回落，找钢部分板材表需有小幅回升。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量268.78万吨，环比下降9.8%，基建水泥直供量环比下降6.1%；混凝土发运量127.64万方，环比减少3.88%，但样本建筑工地资金到位率环比继续上升0.77个百分点至66.24%，显示资金面有所好转，而现实端依然呈现淡季需求特征。本周国内宏观数据显示12月钢材出口继续增长，钢材下游出口也保持强劲，12月社融数据小幅超预期，叠加央行近日表示将进一步强化逆周期调节，国内宏观氛围有所回暖。昨日美国12月CPI显示通胀压力未上升，美联储降息概率有所回升，商品氛围有所回暖。进出口方面，昨日美国、土耳其钢价均有所回落，国外其它地区钢价依然持稳，目前国内外板卷价差有部分收窄，国内钢材出口空间趋减。综合而言，近期钢材依然供需双弱，库存上升，尽管淡季特征显现，但受益国内宏观及商品氛围均有所转暖，短期钢价延续小幅震荡略偏强运行。二、消息及数据 1.商务部：本周将陆续印发2025年加力支持汽车、家电、家装和电动自行车以及手机等数码产品的购新补贴实施细则。 2.1月15日，富宝资讯调研全国104家电炉厂产能利用率为22%，较上周下降10.2个百分点。当前104家电炉废钢日耗10.6万吨，较上周减9.3万吨，降幅46.6%。电炉厂停产数量快速上升至62家，较上周增加27家，停产占比59.6%。利润方面:根据调研华南电炉螺纹利润盈利30-80元/吨左右，临近春节，华南电炉厂大面积停产。西部等地电炉螺纹盈利30~80元/吨不等利润上升；华东电炉现阶段多有微利，但已进入停产高峰期，华东剩余4家电炉将在下周初陆续停产。 3.近日，Mysteel收集整理各地贸易商冬储意向调研。其中，川渝地区、云贵地区愿意冬储的占比分别为71%和65%；河南、江西愿意冬储的占比约30%；山西愿意冬储的占比15%；海南市场主动冬储的商家仅占2.27%。山东部分钢厂发布价格政策：1月15日-2月4日期间建材明确结算价3200元/吨，价格一经公布不再调整。今年山东很可能没有明确的冬储政策文件。 4.据百年建筑调研，截至1月14日，样本建筑工地资金到位率为66.24%，周环比上升0.77个百分点。其中，非房建项目资金到位率为69%，周环比上升0.46个百分点;房建项目资金到位率为52.31%，周环比上升2.14个百分点。1月8日-1月14日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为6.37%，周环比下降0.26个百分点;年同比下降2.97个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为127.64万方，周环比减少3.88%，年同比减少31.81%。1月8日-1月14日，本周全国水泥出库量268.78万吨，环比下降9.8%，年同比下降43.2%;基建水泥直供量170万吨，环比下降6.1%，年同比下降5.0%。 5.2024年新开工国家水网重大工程41项，实施水利工程项目46967个，完成水利建设投资13529亿元、同比增长12.8%。 6.15日全国建材成交依然较差，期现拿货为主，单边投机几无，终端刚需也表现一般，全天整体成交量较前一日继续下降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

24小时热点