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【黑色早评】铁水超预期大增，五大材库存延续下降

焦炭产量增加，库存下降，基本有所好转，焦煤产量基本持平，库存略有增加，短期内双焦供需有所好转，但双焦的矛盾主要在焦煤供需过剩，价格支撑较弱，政策上钢材有控产预期，但煤炭控产概率较小，中长期仍是偏空，目前焦煤价格跌至部分煤矿成本附近，有部分减产，但量级不大，供需宽松较难改变，仍建议逢高空，关注煤矿减产、钢材需求、政策等信息。观点：偏空。二、消息与数据 1.Mysteel煤焦：20日港口焦炭现货市场偏弱运行。内贸市场情绪较为一般，市场资源询盘价格略有下移；外贸需求表现较弱，整体询报盘价格暂稳运行。后续走势需关注下游钢厂利润水平、焦煤成本端变化以及期货盘面情绪等情况对港口焦炭的影响。 2.中国煤炭资源网冶金部3月20日重点关注：焦炭方面，近期期货盘面以及钢材价格再度转跌，钢企利润进一步收缩，且终端需求增量不及旺季预期，钢材实际成交不佳，影响市场情绪偏弱。多数焦企在尚有微利下，保持稳定生产节奏，随着钢厂不断复工复产，铁水产量升高，低库存钢厂对焦炭刚需补库增多，焦企厂内库存向下转移，压力有所缓解，但在市场需求恢复不及预期下，部分企业仍对后市持看空态势，短期内焦炭市场延续稳中稍弱趋势，后续需关注钢材价格及铁水产量恢复情况。焦煤方面，产地多数煤矿维持正常生产，供应端延续宽松态势。近日钢坯价格震荡偏弱，焦炭仍存一定看跌情绪，下游谨慎观望居多，高价煤种成交表现一般，竞拍市场涨跌互现，价格窄幅震荡，坑口煤矿报价多持稳为主。目前终端需求释放有限，供应充足下煤价短期依旧承压弱稳运行。进口蒙煤方面，随着期货盘面持续下行，下游观望整体采购意愿不强，口岸蒙煤成交偏冷清，蒙5长协原煤价格在840-860元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，本周机构数据均显示钢材产量继续增长，富宝电炉日耗环比也上升1%，整体钢材供应延续增势。进出口方面，昨日国内钢坯价格略有下降，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯出口空间趋增。需求端，本周机构数据均显示钢材厂库、社库继续下降，总库存延续去化，钢材表需部分回升，其中建材表需有增，热卷表需微降。另据百年建筑最新调研，本周全国水泥出库量247万吨，环比上升11.7%，基建水泥直供量环比上升8.9%；混凝土发运量为91.83万方，环比增加46.76%；样本建筑工地资金到位率为57.53%，周环比上升0.31个百分点，显示建筑下游需求继续恢复。不过，近期海外关税政策不断升级，继美国对进口钢铁和铝产品征收25%关税后，近日欧盟也有意收紧钢铁进口配额，印度也在提议对钢铁产品征收12%的临时关税，显示海外贸易环境仍在不断恶化。国内最新宏观经济数据显示1-2月地产端表现依然较弱，仅制造业需求尚可。进出口方面，昨日国外主要地区钢价普遍持稳，近期国内外板卷价差变动不大，国内钢材仍有部分出口空间，但随着海外对中国反倾销日益增多，中后期钢材出口预期仍偏弱。综合而言，近期钢材市场依然呈现供需双增，且钢材总库存持续去化，昨日钢材成交也有所改善，但2月经济数据显示地产表现依然较差，叠加关税不断加码下的外需预期偏弱，短期钢价延续弱势震荡格局。二、消息及数据 1.3月20日，中信特钢董事长钱刚在公司业绩说明会上透露，国内钢铁行业正在筹划成立相关基金，建立落后钢铁产能退出的补偿机制。钱刚补充称，“从去年下半年开始有这个想法，今年年初行业协会开始征询各家(企业)意见，如何来成立基金，对落后钢铁产能退出进行补偿。”国家发改委在3月13日发布的文件中明确，今年将持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组。 2.本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存110.09万吨，周环比减少8.51万吨，较去年同期减少20.57万吨。调研周期内，下游按需补货，叠加贸易环节正套获利解套增加，库存持续下移。 3.住建部：要坚决稳住楼市，加力实施城中村和危旧房改造、推进收购存量商品房、加快构建房地产发展新模式，从供需两端持续发力，推动房地产市场止跌回稳。 4.国家统计局：1-2月中国空调产量4128.1万台，同比增长9.0%；冰箱产量1511.8万台，同比增长11.7%；洗衣机产量1851.9万台，同比增长12.7%；彩电产量2566.4万台，同比下降0.5%。1-2月中国挖掘机产量47015台，同比增长16.9%；大中小型拖拉机产量分别为22664台、47398台、1.8万台，同比分别增长7.6%、下降6.8%、下降33.3%。 5.国家能源局：截至2月底，全国累计发电装机容量34.0亿千瓦，同比增长14.5%。1-2月电网工程完成投资436亿元，同比增长33.5%。 6.20日全国建材成交有所向好，市场交投氛围尚可，刚需和投机均有成交，全天整体成交量较前一日大幅上升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货03-21 09:05

需求增量有限螺纹钢偏弱运行

中双焦拖累最为明显。双焦下跌的关键在于焦煤供应过剩，矛盾在去年下半年尤其是四季度更加凸显，煤矿端和口岸库存水平不断创新高，导致焦煤价格连续下跌，沙河驿蒙煤从2024年10月1750元/吨下跌至目前的1260元/吨，跌幅28%。近期，蒙煤通关回落至800车左右，国内矿山开工率依旧稳中有升，1—2月原煤产量累计值7.65亿吨，同比增加7.7%，在煤矿减产之前，焦煤供大于求的格局难改，价格仍处于下行周期。而今年一季度蒙煤长协价70美元/吨左右，折盘面价格1000元/吨左右，市场传言二季度蒙煤长协价或跌至60美元/吨，黑色产业链成本仍有下移空间。综合来看，市场交易主线逐渐回归基本面。由于终端需求偏弱，螺纹钢在利润的驱动下增产预期较强，供需矛盾将逐步累积。当前螺纹钢2505合约价格接近即时成本3150元/吨，但原料端焦煤在减产之前，价格仍有向下驱动，螺纹钢成本支撑不足。若后续终端需求回升速度无法有效加快，螺纹钢预计偏弱运行，抄底仍需谨慎。（作者单位：福能期货）来源：期货日报网

期货日报网03-21 09:00

产能过剩严重，工业硅维持跌势

中衍期货03-21 08:00

大连商品交易所2025-03-20液化石油气仓单日报

99qh03-20 15:20

大连商品交易所2025-03-20苯乙烯仓单日报

99qh03-20 15:19

大连商品交易所2025-03-20乙二醇仓单日报

99qh03-20 15:19

大连商品交易所2025-03-20铁矿石仓单日报

99qh03-20 15:19

大连商品交易所2025-03-20焦煤仓单日报

-数量昨日仓单量今日仓单量增减焦煤唐山港 500 500 0 焦煤小计 500 500 0 总计 500 500 0

99qh03-20 15:19

大连商品交易所2025-03-20焦炭仓单日报

99qh03-20 15:19

大连商品交易所2025-03-20聚丙烯仓单日报

99qh03-20 15:19

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