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库存难以去化烧碱持续寻底
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资咨询号：Z0017889） 06. 焦煤主力合约：横盘震荡截至前一个交易日收盘，焦煤主力合约日内横盘震荡，整体延续回调。走势分析：终端需求疲软，进口潜在增量施压，库存可能累积压制价格，焦煤短期或有调整。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889） 07. 跨品种套利：多沪镍空不锈钢03 据同花顺消息，印尼下调2026年镍矿产量目标，下调幅度约为34%；两部门宣布逐步降低并取消电池产品出口增值税退税，预计的抢出口局面或一定程度利好镍新能源需求。2026年印尼配额或为2.6亿吨，而需求量预估超过3.2亿吨。镍矿整体处于短缺的强预期之中。不锈钢方面，据我的钢铁网消息称，本周市场到货不多，周内在期货价格拉涨及备货预期存在支撑下，现货价格调涨，但下游备货情绪谨慎，多维持按需采买，整体资源消化速度较上周稍放缓。操作策略：多沪镍空不锈钢03，为跨品种套利交易策略，建议关注。若差价下破122900取消关注。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889） 08. 跨品种套利：多豆一空豆二05 目前东北大豆现货价格上涨，现阶段高蛋白大豆供应紧张，贸易商十分惜售，且面临春节消费旺季，短期现货价格坚挺。另外，近期的豆一拍卖成交率高，且存在大幅溢价。整体看，豆一价格预计坚挺。豆二方面，南美新季大豆目前仍然是维持丰产预期；加之中美贸易关系缓和，进口大豆供应端仍然充裕。操作策略：关注多豆一空豆二05的跨品种套利机会，同时重点关注国产大豆拍卖数量和南美大豆天气状况。若二者差价跌破700取消关注。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889） 09. 跨品种套利：多玻璃空纯碱05 目前浮法玻璃加工已经处于亏损阶段，大致每吨亏损150元左右，供应端主动收缩对价格构成托底和支撑，玻璃供给在收缩格局下库存消化加快。纯碱方面，纯碱新增供应压力仍在，供需消化仍需时日，短期上方压力仍大。操作策略：关注多玻璃空纯碱05的跨品种套利机会，同时重点关注冷修落地，库存与开工的节奏。若二者差价跌破-147取消关注。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）以上数据或图片来源：博易大师，通达信，iFinD，文华财经报告制作日期：2026-01-21 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司报告/内容的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本报告/内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视其为客户；本报告/内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本报告/内容进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.报告声明本报告的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本报告作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货01-22 08:56
大连商品交易所2026-01-21焦煤仓单日报
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（手）今日仓单量（手）增减（手）焦煤中铝国贸 100 100 0 中铝国贸 100 100 0 焦煤中阳智旭 100 100 0 焦煤天津港焦炭码头 100 100 0 焦煤博金煤业 200 200 0 焦煤海南浩通 200 0 -200 焦煤小计 700 500 -200
99qh01-21 16:11
螺纹钢 3月中下旬将是关键验证期
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钢成本端呈现多空交织的局面。一方面，焦煤作为核心变量，其价格具备刚性支撑。作为2025年黑色产业链的主要驱动因素，焦煤价格虽在四季度因进口增加而松动，但在国内“反内卷”、安全环保政策趋紧的背景下，其供应弹性持续受限。叠加春节前的季节性需求支撑，短期内焦煤价格不具备大幅下跌的基础，为螺纹钢提供了关键的成本支撑。另一方面，铁矿石面临供需宽松与高库存的压制。长期来看，全球矿山扩产周期决定其价格水平。短期而言，铁水产量处于228万吨/日的偏低水平，钢厂节前难有大规模复产动作。相关数据显示，截至1月16日当周，铁矿石港口库存已攀升至1.73亿吨的历史高位，钢厂库存也增至9262.22万吨，导致补库需求趋弱。综合来看，成本端形成?“双焦存支撑”与“铁矿或松动”?的博弈格局，整体对螺纹钢价格底部有支撑，但难以形成向上驱动。综合来看，螺纹钢价格走势将呈现 “节前震荡，节后待验证”的阶段性特征。春节前，低产量与低社库构成螺纹钢价格底部支撑，但需求真空与成本端松动风险将压制价格的上行空间，预计价格以窄幅震荡、稳中偏弱为主。节后市场将面临“高库存”压力的现实考验，能否开启反弹行情，将取决于“金三银四”传统旺季的实际需求成色及政策支持力度，3月中下旬将是关键验证期。（作者期货投资咨询证书编号 Z00011147）来源：期货日报网
期货日报网01-21 10:55
技术解盘20260121
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焦煤动能衰竭焦煤2605合约前期频繁收出实体较小、带有上下影线的K线，说明多空已经出现分歧。昨日，大阴线跌破多个支撑，空头开始占据优势。成交量温和，持仓量增长。均线被K线跌破后，从支撑转为压制。MACD虽然在零轴上方，但DIFF和DEA黏合，红柱实体逐步收窄，多头动能衰竭。KDJ形成死叉后发散，指标偏空。综合来看，焦煤短期预计偏弱运行。生猪持仓下降生猪2603合约本周连续以大阴线回落，跌破前期的上涨趋势线。在价格高位回落过程中，成交量活跃，持仓量持续下降。这说明多头加速离场。中短周期均线已经失守，调整压力增加。MACD形成死叉，红柱转绿，空头动能开始主导市场。KDJ向下运行，市场偏弱。综合来看，生猪多头松动，前期反弹节奏已被破坏，进入调整阶段。纯碱多空平衡纯碱2605合约短暂冲高后，价格持续回落，目前已经跌至前期震荡平台下沿。成交量不断缩减，持仓量持稳。这表明市场交投活跃度下降，未出现盲目追涨杀跌的情况。MACD在零轴附近黏合，红柱转绿，多空总体平衡。KDJ跌至超卖区间，空头动能已经得到释放。综合来看，纯碱地量有利于形成地价，后市可能陷入区间震荡。烧碱再创新低烧碱2603合约维持下跌趋势，昨日再度创出上市新低。在本轮下跌过程中，成交量和持仓量稳中有增，空头来势汹汹，并有部分多头止损和恐慌盘涌出。均线系统空头排列，MACD向下扩散，绿柱扩张，市场依然处于弱势中。KDJ进入极度低位，且有收敛的迹象。综合来看，在烧碱下跌趋势扭转前，维持空头思路。（张煜期货投资咨询从业证书编号Z0018066）来源：期货日报网
期货日报网01-21 10:30
冬储支撑减弱焦煤大幅下跌
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资咨询号：Z0017889） 06. 焦煤主力合约：大幅下跌截至前一个交易日收盘，焦煤主力合约日内大幅下跌，反弹趋弱。走势分析：终端需求疲软，进口潜在增量施压，库存可能累积压制价格，焦煤短期或有调整。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889） 07. 跨品种套利：多沪镍空不锈钢03 据同花顺消息，印尼下调2026年镍矿产量目标，下调幅度约为34%；两部门宣布逐步降低并取消电池产品出口增值税退税，预计的抢出口局面或一定程度利好镍新能源需求。2026年印尼配额或为2.6亿吨，而需求量预估超过3.2亿吨。镍矿整体处于短缺的强预期之中。不锈钢方面，据我的钢铁网消息称，本周市场到货不多，周内在期货价格拉涨及备货预期存在支撑下，现货价格调涨，但下游备货情绪谨慎，多维持按需采买，整体资源消化速度较上周稍放缓。操作策略：多沪镍空不锈钢03，为跨品种套利交易策略，建议关注。若差价下破122900取消关注。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889） 08. 跨品种套利：多豆一空豆二05 目前东北大豆现货价格上涨，现阶段高蛋白大豆供应紧张，贸易商十分惜售，且面临春节消费旺季，短期现货价格坚挺。另外，近期的豆一拍卖成交率高，且存在大幅溢价。整体看，豆一价格预计坚挺。豆二方面，南美新季大豆目前仍然是维持丰产预期；加之中美贸易关系缓和，进口大豆供应端仍然充裕。操作策略：关注多豆一空豆二05的跨品种套利机会，同时重点关注国产大豆拍卖数量和南美大豆天气状况。若二者差价跌破700取消关注。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889） 09. 跨品种套利：多玻璃空纯碱05 目前浮法玻璃加工已经处于亏损阶段，大致每吨亏损150元左右，供应端主动收缩对价格构成托底和支撑，玻璃供给在收缩格局下库存消化加快。纯碱方面，纯碱新增供应压力仍在，供需消化仍需时日，短期上方压力仍大。操作策略：关注多玻璃空纯碱05的跨品种套利机会，同时重点关注冷修落地，库存与开工的节奏。若二者差价跌破-147取消关注。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）以上数据或图片来源：博易大师，通达信，iFinD，文华财经报告制作日期：2026-01-20 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司报告/内容的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本报告/内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视其为客户；本报告/内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本报告/内容进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.报告声明本报告的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本报告作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货01-21 08:18
大连商品交易所2026-01-20焦煤仓单日报
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（手）今日仓单量（手）增减（手）焦煤中铝国贸 300 100 -200 中铝内蒙（迁安） 200 0 -200 中铝国贸 100 100 0 焦煤曹妃甸港集团 200 0 -200 焦煤唐山港 400 0 -400 焦煤山焦物流 600 0 -600 焦煤中阳智旭 100 100 0 焦煤天津港焦炭码头 100 100 0 焦煤博金煤业 200 200 0 焦煤海明联合能源 300 0 -300 焦煤海南浩通 200 200 0 焦煤小计 2,400 700 -1,700
99qh01-20 16:11
技术解盘20260120
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建议关注下方20日均线位置支撑表现。焦煤走势转弱焦煤2605合约近期价格向上突破60日均线后未能站稳，随后转弱并再度跌破该均线位置。量能方面，价格走弱过程中成交量处于低位，持仓量变化不大。指标方面，中短期均线相互交织在一起，MACD指标快慢线继续走强，但红色能量柱不断收敛。综合来看，焦煤短期或陷入蓄势整理，一旦重新站上60日均线，可以偏多思路对待。纯苯偏多思路纯苯2603合约近期价格自低位反弹并创近3个多月以来新高。量能方面，价格反弹过程中成交量逐步放大，持仓量稳步增加。指标方面，短期均线跟随价格逐步转强，MACD指标快慢线继续走强，且红色能量柱有所放大。综合来看，纯苯近期价格反弹，且量能有一定配合，可以偏多思路对待。（中原期货刘培洋）来源：期货日报网
期货日报网01-20 09:15
春节趋近需求回落玻璃承压震荡下跌
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资咨询号：Z0017889） 06. 焦煤主力合约：横盘震荡截至前一个交易日收盘，焦煤主力合约日内横盘震荡，反弹趋弱。走势分析：终端需求疲软，进口潜在增量施压，库存可能累积压制价格，焦煤短期或有调整。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889） 07. 跨品种套利：多沪镍空不锈钢03 据同花顺消息，印尼下调2026年镍矿产量目标，下调幅度约为34%；两部门宣布逐步降低并取消电池产品出口增值税退税，预计的抢出口局面或一定程度利好镍新能源需求。2026年印尼配额或为2.6亿吨，而需求量预估超过3.2亿吨。镍矿整体处于短缺的强预期之中。不锈钢方面，据我的钢铁网消息称，本周市场到货不多，周内在期货价格拉涨及备货预期存在支撑下，现货价格调涨，但下游备货情绪谨慎，多维持按需采买，整体资源消化速度较上周稍放缓。操作策略：多沪镍空不锈钢03，为跨品种套利交易策略，建议关注。若差价下破122900取消关注。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889） 08. 跨品种套利：多豆一空豆二05 目前东北大豆现货价格上涨，现阶段高蛋白大豆供应紧张，贸易商十分惜售，且面临春节消费旺季，短期现货价格坚挺。另外，近期的豆一拍卖成交率高，且存在大幅溢价。整体看，豆一价格预计坚挺。豆二方面，南美新季大豆目前仍然是维持丰产预期；加之中美贸易关系缓和，进口大豆供应端仍然充裕。操作策略：关注多豆一空豆二05的跨品种套利机会，同时重点关注国产大豆拍卖数量和南美大豆天气状况。若二者差价跌破700取消关注。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889） 09. 跨品种套利：多玻璃空纯碱05 目前浮法玻璃加工已经处于亏损阶段，大致每吨亏损150元左右，供应端主动收缩对价格构成托底和支撑，玻璃供给在收缩格局下库存消化加快。纯碱方面，纯碱新增供应压力仍在，供需消化仍需时日，短期上方压力仍大。操作策略：关注多玻璃空纯碱05的跨品种套利机会，同时重点关注冷修落地，库存与开工的节奏。若二者差价跌破-147取消关注。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）以上数据或图片来源：博易大师，通达信，iFinD，文华财经报告制作日期：2026-01-19 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司报告/内容的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本报告/内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视其为客户；本报告/内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本报告/内容进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.报告声明本报告的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本报告作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货01-20 08:17
大连商品交易所2026-01-19焦煤仓单日报
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（手）今日仓单量（手）增减（手）焦煤中铝国贸 400 300 -100 中铝内蒙（迁安） 300 200 -100 中铝国贸 100 100 0 焦煤曹妃甸港集团 200 200 0 焦煤唐山港 400 400 0 焦煤山焦物流 800 600 -200 焦煤中阳智旭 100 100 0 焦煤乾升源 100 0 -100 焦煤天津港焦炭码头 0 100 100 焦煤博金煤业 200 200 0 焦煤河北华增达 100 0 -100 焦煤海明联合能源 300 300 0 焦煤海南浩通 200 200 0 焦煤小计 2,800 2,400 -400
99qh01-19 16:12
双焦偏震荡
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利好减弱，政策预期带来的反弹动能消退，焦煤供给维持过剩局面，主产地开工稳定，进口煤补充充足，港口库存持续累积，去库压力大，预计短期双焦有望震荡运行。图1 焦煤焦炭行情走势二、焦炭供需分析 2.1 焦炭需求根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润61.2元/吨，前值57.5元/吨，本周铁水产量228.01万吨，前值229.5万吨，产量降低1.49万吨，环比降低0.65%，本周高炉日均铁水产量环比降低，钢厂利润微薄，补库意愿低迷，多按需采购，对焦炭支撑减弱。图 2 铁水产量来源：钢联 2.2 焦炭供给根据钢联数据，本周焦炭产量110.17万吨，前值110.45万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量46.72万吨，前值46.88万吨，产量环比降低0.34%，独立焦化企业焦炭日均产量63.45万吨，前值63.57万吨，环比降低0.19%，焦化企业开工率维持高位，焦炭产量充足，供应环比持平。图 3焦炭产量来源：钢联 2.3 焦炭库存根据钢联数据，本周焦炭库存920.21万吨，上周915.9万吨，其中247家钢厂焦炭库存650.33万吨，前值645.73万吨，环比提高0.71%，节后进入传统淡季，终端需求依旧疲软，港口与钢厂焦炭库存处于中性偏高水平，去库缓慢。图 4焦炭库存来源：钢联三、焦煤供需分析 3.1 焦煤供给来源：钢联根据钢联数据，本周523家样本矿山日均产量76.85万吨，上周73.43万吨，产量提高3.42万吨，环比提高4.66%。本周矿山开工率88.47%，上周85.34%，环比提高3.67%，本周产量和开工率环比回升，主产地开工稳定，进口方面，蒙煤维持高位，供应整体仍偏宽松。 3.2 焦煤库存根据钢联数据，本周炼焦煤库存2506.32万吨，前值2464.22万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存802.2万吨，环比提高0.57%，独立焦化企业炼焦煤库存1132.85万吨，环比提高5.71%，精煤库存272.37万吨，环比降低7.67%，本周精煤首次库存环比下降，港口库存持续累积，焦煤整体库存继续累库，去库压力大。图5炼焦煤库存来源：钢联四、行情展望本周钢厂日均铁水产量环比下降，根据钢联数据，截至2026年1月15日，铁水日均产量228.01万吨，下游需求疲软，钢厂利润微薄，补库意愿低迷，多按需采购，焦炭第五轮提降遭遇抵抗，但成本支撑弱化。焦煤方面，供给维持过剩局面，主产地开工稳定，进口煤补充充足，尽管国内稳增长政策持续，但黑色系需求未见明显改善，行情可能重回弱势基本面，操作方面，建议观望。作者：张国军（投资咨询号：Z0019540）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）报告制作日期：2026-01-18 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货01-19 09:58

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