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双焦价格重心下移
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、行情回顾本周双焦价格延续偏弱运行，焦煤方面，煤矿端生产积极性高，煤焦供应端增量压力仍存，中间商及下游终端多按需补库，采购意向较弱，本周铁水环比回落，铁水存在阶段性见顶预期，焦炭首轮提降落地，部分地区焦化利润承压，焦炭成本端失去支撑，市场重回基本面交易，双焦延续弱势。图1 焦煤焦炭行情走势来源：钢联数据二、焦炭供需分析 2.1 焦炭需求根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润100.75元/吨，前值100.25元/吨，本周铁水产量244.77万吨，前值245.64万吨，产量减少0.87 万吨，环比降低0.35%，本周铁水产量环比小幅下降，钢厂铁水产量有阶段性见顶预期，对焦炭支撑减弱。图 2 铁水产量来源：钢联 2.2 焦炭供给根据钢联数据，本周焦炭产量114.45万吨，前值114.22万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量47.3万吨，前值47.3万吨，产量环比持平，独立焦化企业焦炭日均产量67.15万吨，前值66.92万吨，环比提高0.34%，国内钢材需求表现一般，焦炭首轮提降落地，部分地区焦化利润承压，短期内焦炭产量稳定。图 3焦炭产量来源：钢联 2.3 焦炭库存根据钢联数据，本周焦炭库存983.22万吨，上周994.55万吨，其中247家钢厂焦炭库存663.8万吨，前值671.03万吨，环比降低1.08%，本周焦炭持续去库，下游端钢厂焦炭库存充足，焦炭库存远高于去年同期，焦炭供应呈现偏宽松格局，库存压力依旧偏大。图 4焦炭库存来源：钢联三、焦煤供需分析 3.1 焦煤供给来源：钢联根据钢联数据，本周精煤周度产量52.805万吨，上周53.1万吨，产量降低0.3 万吨，环比降低0.56%。本周开工率62.08%，上周62.42%，环比降低0.54%，本周开工率和产量环比小幅回落，但整体市场供应仍偏高位。 3.2 焦煤库存根据钢联数据，本周炼焦煤库存2392.68万吨，前值2392.07万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存为791.21万吨，环比增加0.51%，独立焦化企业炼焦煤库存884.93万吨，环比降低3.46%，精煤库存410.45万吨，环比增加5.13%，港口炼焦煤库存306.09万吨，环比提高2.78%，现市场处于下行趋势，因价高市场接受度低，煤矿降库困难，库存环比持平。图5炼焦煤库存来源：钢联四、行情展望本周铁水产量244.77万吨，周环比降0.87万吨，铁水存在阶段性见顶预期，钢焦博弈最终以焦炭降价告终，目前焦企利润不佳，整体看开工稳定，拿货积极性较好，厂内库存下降，库存压力得到缓解，但焦炭后续仍有降价风险，宏观利好带动黑色系企稳，但中长期基本面未转向，需求端缺乏驱动，焦煤供需宽松格局仍存，行情有望继续震荡下行，建议短线偏空思路，注意控制风险。作者：张国军（投资咨询号：Z0019540）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）报告制作日期：2025-05-18 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货05-19 08:20
【双焦周报】宏观情绪波动较大，焦煤冲高回落
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年5月17日双焦宏观情绪波动较大，焦煤冲高回落观点概述：供给：本周钢联焦煤日均产量81.69万吨，环比1.3%，同比7.2%。汾渭焦煤产量继续回升，接近3月份高位。焦炭日均产量114.45万吨，环比0.2%，同比0.9%，焦炭第一轮提降落地。需求： 2025年政府政策主线在于化债和促消费，预期建筑业需求仍偏弱，钢材整体需求仍偏弱，铁水产量或下降2%左右。当前钢材抢出口，整体钢材需求较强，但远期预期较弱。库存：本周焦煤总库存2961万吨，环比0.8%，同比15.5%，库存处于中位。焦炭总库存983万吨，环比-1.1%，同比15.5%，库存处于较高位，下游库存较充足。总结：中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。当前矛盾：当前钢材利润尚可，铁水产量维持高位，双焦需求较好，但国际关税政策可能对钢材需求影响较大，钢材需求预期仍偏弱，仍是强现实弱预期。供给端焦煤产量继续回升至较高位，蒙煤通关量也回升至高位，焦煤供需偏宽松，整体市场偏悲观，在悲观情绪下，焦煤仓单问题被放大，可能每个合约都会大贴水进入交割月，建议逢高空。观点：偏空。
混沌天成期货05-18 09:05
大连商品交易所2025-05-16原木仓单日报
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大连商品交易所2025-05-16原木仓单日报
99qh05-16 15:27
大连商品交易所2025-05-16液化石油气仓单日报
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大连商品交易所2025-05-16液化石油气仓单日报
99qh05-16 15:27
大连商品交易所2025-05-16苯乙烯仓单日报
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大连商品交易所2025-05-16苯乙烯仓单日报
99qh05-16 15:26
大连商品交易所2025-05-16乙二醇仓单日报
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大连商品交易所2025-05-16乙二醇仓单日报
99qh05-16 15:26
大连商品交易所2025-05-16铁矿石仓单日报
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大连商品交易所2025-05-16铁矿石仓单日报
99qh05-16 15:26
大连商品交易所2025-05-16焦煤仓单日报
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-数量昨日仓单量今日仓单量增减焦煤中铝国贸 300 200 -100 中铝内蒙（迁安） 300 0 -300 中铝国贸中铝内蒙（迁安）-200 0 200 200 焦煤唐山港 800 800 0 焦煤山焦物流 1,300 1,300 0 焦煤中阳智旭 700 700 0 焦煤天津港焦炭码头 400 0 -400 焦煤博金煤业 200 200 0 焦煤小计 3,700 3,200 -500 总计 3,700 3,200 -500
99qh05-16 15:26
大连商品交易所2025-05-16焦炭仓单日报
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大连商品交易所2025-05-16焦炭仓单日报
99qh05-16 15:26
大连商品交易所2025-05-16聚丙烯仓单日报
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大连商品交易所2025-05-16聚丙烯仓单日报
99qh05-16 15:26

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