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大连商品交易所2025-08-06玉米淀粉仓单日报

99qh08-06 15:24

大连商品交易所2025-08-06玉米仓单日报

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股指续涨，黑色接力-2025年8月5日申银万国期货每日收盘评论

时关注成本端的潜在变化。 3）黑色【焦煤焦炭】焦煤焦炭：今天双焦盘面午盘快速拉涨，焦煤多个合约触及涨停，但主力合约01临近尾盘出现小幅回调、未能封板，今天大涨的核心驱动仍是核查超产导致的供应收紧预期。从基本面来看，需求淡季成材出现阶段性累库、后市铁水存在下行空间，并且上周焦煤竞拍流拍率环比增加，对双焦需求的支撑出现松动，当前01盘面升水蒙5仓单140元/吨、同期最低水平，因此建议投资者谨慎追涨，重点关注后市矿山产量的变化。【铁矿石】铁矿石：原料端在利润驱动下需求表现较强韧性，铁水产量目前处于回落状态，预计回落速度和空间有限，钢厂利润情况尚可，生产动能较强，铁矿需求仍有支撑。全球铁矿发运近期有所减量，主要是澳洲发运前段时间受阻，港口库存去化速率较快，海漂库存较大，中期供需失衡压力较大，铁矿石下半年发运量预计增长较快，关注后续钢厂生产进度。政治局会议结束，短期宏观预期有所走弱，关注钢坯出口持续情况，调整看待，维持后市震荡偏强看涨格局。【钢材】钢材：螺纹回落幅度大于热卷。当前钢厂盈利率持平未明显降低，铁水仍处高位缓慢回落的情况下，钢材供应端压力逐步体现。钢材库存延续去，钢材出口虽面临关税和反倾销影响，但钢坯出口保持强劲。整体钢材市场供需矛盾暂不大。短期出口暂无明显减量，表需数据维持韧性，宏观预期较强带动黑色商品多数出现上涨，钢材市场供需双弱且库存变化不大，原料端情绪有所回落带动成材阶段性走弱，调整看待，政治局会议结束，地产方面未有更多表述，盘面有此前预期回落，维持后市震荡偏强看涨格局。 4）金属【贵金属】贵金属：不及预期的非农数据下，黄金白银反弹。美国7月季调后非农就业人口录得7.3万人，为去年10月以来最小增幅，低于市场预期的11万人。此外，5月和6月新增就业人数合计下修25.8万人，当下对衰退的关注使得市场对数据的大幅下修更为敏感。特朗普解雇了劳工统计局局长，指责其“伪造”就业数据。就业市场的加速走弱引导市场进入衰退风险-降息逻辑，推升黄金价格。美联储7月利率会议继续按兵不动，不过有两位美联储官员对决议投反对票，美联储内部观点呈现分裂，市场博弈9月降息可能。美国同欧盟、日本达成协议，基于关税冲突的避险情绪降温，但对包括加拿大、巴西、印度和台湾地区在内的数十个贸易伙伴的出口商品征收高额关税。大而美法案落地继续推升美国财政赤字预期，中国央行持续增持黄金，黄金方面长期驱动仍然提供支撑，当下价位较高黄金上行迟疑，金银整体或在9月降息预期升温下呈现偏强走势。【铜】铜：日间铜价收涨。目前精矿加工费总体低位，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱。多空因素交织，铜价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。【锌】锌：日间锌价收涨。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税进展，以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。【碳酸锂】碳酸锂：碳酸锂此前在江西矿端采矿资质问题发酵背景下涨幅较大，交易所进一步增加了限仓条件，近日回落明显。碳酸锂周度产量环比小幅增加，其中锂辉石提锂环比增幅明显。7月需求旺季延续，正极库存环比库存增加，电芯生产小幅放缓，终端销量环比上月有所放缓。周度库存环比延续增加至14.26万吨，基本面仍有压力。短期核心矛盾仍集中在仓单库存，特别是海外矿山财报将陆续披露，需要关注停产/减产的项目情况。中期来看，新增产能还在陆续上车，不认为具备中期反转基础，正极累库的形势也需要警惕由终端放缓对上游的负反馈。政治局会议结束，“反内卷”相关逻辑短期有所降温，锂价震荡磨底，关注矿端持续进展。 5）农产品【蛋白粕】蛋白粕：今日豆菜粕偏强震荡。美国农业部周度作物报告显示，截至8月3日当周，美国大豆优良率为69%，符合市场预期的69%，前一周为70%，上年同期为68%。大豆开花率为85%，上一周为76%，上年同期为85%，五年均值为86%。美豆整体长势较为良好，在美国大豆丰产前景和出口需求担忧的双重压力下，美豆期价持续偏弱。在现阶段中美仍未有实质性协议的背景下，后期国内供应有缺口的逻辑仍未动摇，进口成本仍将支撑连粕价格。【油脂】油脂：今日油脂明显上行，棕榈油领涨。美豆油偏强，使得豆系整体有支撑。棕榈油方面，高频数据显示7月马棕产量环比回升，而出口表现疲软，7月马棕累库预期加强。但由于印尼复产预期动摇，印尼库存偏低使棕榈油价格面临压力有限。叠加消息面利多提振，马来西亚种植园和商品部长在议会表示政府计划在2026年至2030年期间，将棕榈油重新种植项目的拨款提高至14亿林吉特以加快全国重新种植进程，尤其是支持小农户的更新换种工作，预计油脂短期偏强震荡为主。 6）航运指数【集运欧线】集运欧线：EC冲高回落，尾盘受商品市场整体情绪影响反弹，10合约收于1413点，小幅上涨0.63%。随着船司的普降运价，8月上旬的运价拐点确定，欧线现货运价基本确定进入下行通道。在马士基带头降价博弈下，多数船司已开始跟降，HPL最新线上大柜降至2835美元，现货舱位权重较高的PA联盟降价相对明显，大柜均价已降至2900美元，OA联盟运价相对坚挺，大柜均价由3500美元降至3200美元左右，目前船司在8月中旬大柜均价已降至3000美元之下，关注马士基后续开舱。由于目前10合约已贴水08合约600-700点，已部分计价淡季运价回调空间，深贴水或对于目前市场有一定支撑，关注后续运价回调程度及斜率。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货08-06 09:08

【有色早评】关税落地后弱现实担忧发酵，基本金属偏弱震荡

得更为理性，需要看到供需的实质性改善，焦煤限制超产几近全线涨停，多晶硅产能整合有望出清过剩产能，两大龙头上涨致使反内卷情绪修复。美国就业数据急剧降温，美联储被动降息预期升温，市场计价9月降息预期高达94%，但仍需关注后续通胀数据，如通胀抬头，降息预期仍可能反复摇摆。美国对等关税落地，中美展开新一轮谈判，关注谈判进展。供给端，国务院发文推进有色金属行业节能降碳改造，供给端长期受限，国内电解铝产能增量有限。利润高位下，国内电解铝逐步复产，周产量持稳上行。需求端，下游开工率环比下行，周度表需环比-1.7至84.2万吨，铝锭+铝棒社库环比+2.3至70.5万吨，库存继续累库。电改政策刺激光伏抢装需求，6月光伏新增装机14.4GW，环比下行85%，光伏抢装结束后用铝需求有下行压力，已从铝棒传递到铝锭端。白色家电7-9月排产环比下行，终端需求下行压力增大，新能源汽车销不及产，库存压力仍存。6月未锻轧铝及铝材出口量环比减少10.6%至48.9万吨，铝材出口在验证下行。原料端，顺达矿业复产遇阻，关注后续进展，现阶段从原料平衡来看铝土矿供应仍够年内生产所需，几内亚政府宣布拟创建铝土矿价格指数“GBX”，以图增加税收，矿税的出台会抬高当地铝土矿的开采成本，推高矿价，几内亚进入雨季，发运大幅下行，矿价企稳回升。国内山西和河南两地因安全检查和环保督导等因素，供应有下行压力，但贵州等地国产矿产量上行，7月国产矿产量环比增加。氧化铝周度产量环比上行，库存持续累库，周度供需仍旧过剩。整体来看，国内反内卷情绪有所修复，美联储被动降息预期抬升。电解铝淡季持续累库，供应压力增加，铝价短期震荡运行，关注海外通胀数据及国内反内卷政策。顺达矿业复产遇阻，几内亚雨季发运量下行，几内亚矿价企稳回升，成本端形成支撑。但周度供需仍过剩，基本面偏空未变，短期震荡运行，单边建议观望。二、消息面 1.【几内亚撤销了阿联酋全球铝业的采矿特许权】外电8月5日消息，根据周一晚间宣布的一项法令，几内亚以违反其采矿法规为由撤销了授予阿联酋全球铝业（EGA）子公司的铝土矿特许权，并将其转让给一家新成立的国家支持的公司Nimba Mining。此举进一步加剧了围绕精炼厂建设的僵局，并突显了西非军事统治国家为夺回对战略矿产资产的控制权所做的努力。EGA通过其几内亚氧化铝公司（GAC）子公司在几内亚的业务包括690平方公里的采矿特许权，其中包含约4亿吨铝土矿矿产资源。自去年10月当局暂停其铝土矿出口和采矿业务以来，EGA一直与几内亚政府存在争议。（上海金属网编译） 2.【广元：加快打造川陕甘渝铝物流中心】广元市经济和信息化局再回复广元市委员会意见时称，加快打造川陕甘渝铝物流中心，稳定开行国内铝锭图定班列、再生铝原料海铁联运国际班列，持续拓宽铝原料和产品进出口通道。加快川陕甘国际木材贸易中心项目建设，力争2027年底前建成投用。认真落实《广元市现代物流中长期发展规划（2023—2035年）》，加强产业园区规划建设与物流枢纽的衔接和联动发展，支持青川、剑阁、旺苍等5个县区建设产业物流园，打造铝基新材料等工业园区物流节点。根据产业发展需求和交通区位条件，加快建设铝基新材料等产业物流节点“多中心”，推动“物流+制造”协同布局和融合发展。（广元市经信局）锌锌 2025.8.6 一、市场观点国内反内卷仍是主线，第一波情绪回落后市场变得更为理性，需要看到供需的实质性改善，焦煤限制超产几近全线涨停，多晶硅产能整合有望出清过剩产能，两大龙头上涨致使反内卷情绪修复。美国就业数据急剧降温，美联储被动降息预期升温，市场计价9月降息预期高达94%，但仍需关注后续通胀数据，如通胀抬头，降息预期仍可能反复摇摆。美国对等关税落地，中美展开新一轮谈判，关注谈判进展。供给端，国产锌精矿TC持稳上行至3900元，进口锌精矿TC持稳上行至70美金，冶炼厂锌精矿库存已补至同期中位水平以上，冶炼利润环比上行，供给端有增量预期。7月产量环比+1.8至60.3万吨，同比增23%，以至同期绝对高位。8月排产继续增加，环比预增1.1万吨，原料够+冶炼有利润，供应增加兑现的比较流畅。需求端，国内库存环比+0.3至8.7万吨，社库继续累库，据草根调研，抢出口订单6月中后已有所回落，镀锌、锌合金和氧化锌成品库存开始有累库压力，随着周度耗锌量下行，需求下行压力逐步向锌锭端传导。总体来说，国内反内卷情绪有所修复，美联储被动降息预期抬升。原料够+冶炼有利润，锌供应增加兑现的比较流畅，出口+国内需求边际转弱，库存压力逐步堆积到锌锭端，短期震荡运行。二、消息面 1.【Trafigura旗下两家铅锌冶炼厂获得澳大利亚政府资助】外电8月5日消息，澳大利亚政府表示，将向位于该国南部的两家冶炼厂提供1.35亿澳元(合8,740万美元)的财政支持。这两家冶炼厂隶属于大宗商品交易商托克(Trafigura)旗下的Nyrstar。今年早些时候，托克将其陷入困境的位于南澳大利亚皮里港的铅治炼业务和位于塔斯马尼亚州霍巴特（Hobart）的锌加工业务纳入战略评估，作为评估的一部分，Nyrstar评估了在皮里港工厂生产关键矿物锑的可能性，但需要政府的帮助。（上海金属网编译）镍镍 2025.08.06 一、市场观点昨日沪镍主力合约收盘价120910元/吨，涨幅0.83%。金川镍升贴水-100至2250元/吨，进口镍升贴维持300元/吨，镍豆升贴水+2900至2450元/吨。伦镍3M升贴水-7.95至-200.74美元/吨。供应端，印尼原生镍释放量维持高位。国内精炼镍产量维持高位，供应压力维持。印尼冶炼环节供应有显著放缓迹象。需求端，不锈钢近期有减产动作。新能源汽车销量增速放缓，加之磷酸铁锂市场份额上涨，电池端三元电池对镍的需求同比走弱。库存端，国内精炼镍库存持续下降，海外LME库存维持在20万吨以上，国内去库，但幅度有限，整体显现库存维持高位震荡趋势。宏观方面，特朗普昨晚讲话后，市场对关税影响担忧上升，但同时美联储9月降息预期大幅上升，抵消部分关税悲观预期，镍跟随色板块震荡运行。供应端镍产品产能过剩，供应处于高位，近期印尼冶炼厂有生产放缓迹象。需求端上半年国内表需显著上升，但各环节供需仍维持过剩格局，现阶段镍自身供需矛盾有限，维持偏弱震荡运行。镍豆因部分企业买货升水显著回升，但持续性存疑。短期内关注海内外宏观环境变化，中期关注印尼镍矿供应是否有收紧可能。二、消息与数据 1、【8月初INPI：镍下游产品价格下跌】印度尼西亚镍矿协会（APNI）于8月4日再次发布了印尼镍价指数（INPI）。最新数据显示，镍价的动态差异愈发显著，清晰区分了上游与下游市场的状况。在高品位镍锍和混合氢氧化镍（MHP）等镍加工产品价格大幅下跌之际，镍铁（NPI）的价格却持续上涨。与此同时，镍矿石价格趋于稳定，跌幅有限。据悉，8月初品位1.2%的镍矿石（CIF价）出现小幅回调。其平均价格为24.75美元/吨，较7月28日的上一周期价格25美元/吨下跌了0.25美元。而品位1.6%的高品位镍矿石（CIF价）则维持在平均52.05美元/吨的水平，与7月最后一周的价格完全持平。（要钢网） 2、【金川集团上半年累计实现营业收入2712亿元】8月4日，中共金川集团股份有限公司第十届委员会第二次全体会议暨中期生产经营运行综合分析大会召开。上半年，金川集团顺利实现时间任务“双过半”，整体发展呈现加力向好、量质齐升的强劲态势。累计实现营业收入2712亿元，实现工业总产值1961亿元，利税总额104.8亿元，充分发挥了全省经济稳增长“压舱石”和“顶梁柱”作用。在世界500强中排名跃升至第235位，上升65位；位列中国企业500强第60位，上升18位，综合实力与行业影响力持续提升，向省委、省政府交出了一份好于预期、表现亮眼的成绩单。（金川集团）不锈钢不锈钢 2025.08.06 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12960元/吨，涨0.90%。无锡现货基差升水维持210元/吨；主力合约持仓-1526至85949手；仓单维持-60至102865吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价+2至920元/镍点，镍铁报价企稳，不锈钢成本支撑回升。供应端，不锈钢排产有所下降，但减产幅度有限，整体供应压力缓和有限。需求端，不锈钢需求端淡季，但近两日现货看涨情绪带动部分补库囤货需求。综合来看，宏观方面，海外就业数据走弱，降息预期上升，但价格数据有通胀抬头的迹象，因此后续宏观不确定性仍偏高。成本端，不锈钢成本预计在镍铁与煤价回升带动下有所上升。供需层面，近期不锈钢厂有较多的检修动作，供应压力有所放缓，社库小幅去化。现货市场有所活跃。中期来看。老旧产能淘汰等政策或从不锈钢供需两侧令当前过剩的格局有改善，同时海内外降息窗口临近，而国内政策或持续释放，后续不锈钢价格或有所反弹。但同时由于价格反弹，产能过剩情况下供应量预期回升，或压制不锈钢上方空间。后续观察宏观环境变化、供需两端政策力度与落地情况以及供应端变化。二、消息与数据 1、【禁出口政策显威力！印尼靠镍下游产业一年狂揽339亿美元】综合新华社8月5日消息，印度尼西亚能源与矿产资源部部长巴利尔·拉哈达利亚5日表示，得益于政府实施的镍矿出口禁令及下游产业深度发展，该国2024年镍相关产品出口额飙升至339亿美元，创下历史新高。（51不锈钢） 2、【中国台湾省新光钢铁看好第四季不锈钢市场前景】中国台湾不锈钢卷板加工企业新光钢铁股份有限公司预见钢市将迎来积极转变，近期钢价已稳定在较高水平。董事长蔡成霆表示，随着中美互征关税政策落地，以及中国严格执行减产措施并加大基建投入，市场不确定性已显著降低。蔡成霆预计市场情绪将在今年第四季度或明年第一季度转向乐观。尽管上半年面临美国报复性关税及新台币大幅升值等逆风，他仍认为下半年市场将趋于稳定。此外，蔡成霆指出，台湾地区可能对进口越南冷轧不锈钢展开反倾销调查，此举有望减少低价进口产品，从而助力稳定本土钢价。（中国钢铁工业协会不锈钢分会）碳酸锂碳酸锂 2025.08.06 昨日碳酸锂主力合约收盘价67840元/吨，涨幅-2.39%；交易所仓单数量+1840至14443吨；主力合约持仓量+24292至232062手；电池级碳酸锂现货报价-1000至68000元/吨，工业级碳酸锂现货报价维持67950元/吨；港口锂辉石现货CIF报价维持760美元/吨。供应端。国内由于锂云母、盐湖端的治理停产动作，国内碳酸锂冶炼产端周度总产量回落至1.7万吨。原料端目前江西锂矿开采许可证尚未落地，但市场观望情绪加重，对高价锂矿接受度低。需求端，电池端8月排产环比增速相对有限，同比仍维持高增长。目前锂电需求维持高位，但继续上涨的速度明显放缓。库存方面，碳酸锂社会库存本周小幅去库，库存14万吨以上。碳酸锂现货供需有所改善。综合来看，近期锂云母与盐湖产线显著减产，需求端增速相对稳定，碳酸锂供需格局有所改善，库存有小幅去化。短期内由于市场关注重点在江西锂矿扰动，而目前仍未有确定供应收缩的消息，因此市场整体观望情绪加重，高价锂矿成交困难，碳酸锂现货价格逐渐回落，带动盘面价格回调。短期内暂时观望许可证续期落地情况，若续期不顺利，后续影响的范围或进一步扩散，碳酸锂价格中枢将抬升，待持仓下降至合理区间后仍可逢低做多；若后续许可证续期顺利落地则驱动消失，预计碳酸锂价格将维持低位震荡。二、消息与数据 1、【澳大利亚：海外锂矿商面临巨大压力】据彭博消息，随着全球电动汽车转型遭遇逆风，锂生产商发布的一系列公司报告，减记、成本控制成为新的焦点。澳大利亚的IGO Ltd.和Mineral Resources Ltd.报道了潜在的减损，Pilbara Minerals Ltd.强调了削减成本的努力。IGO首席执行官Ivan Vella在7月30日的投资者电话会议上表示，“我不认为全球有任何人在利润率方面取得了很大进展，或者享受了我们所处的时期。”全球锂市场多年来一直处于动荡之中，美国总统特朗普收紧监管，加剧了电动汽车需求增长低于预期的情况。（金属矿产） 2、【赣锋锂业：蒙金矿业加不斯锂钽矿项目正在产能爬坡并逐步达产】有投资者在互动平台向赣锋锂业提问：请问蒙金矿业目前是否已经正式投产？公司回答表示称，目前蒙金矿业加不斯锂钽矿项目正在产能爬坡并逐步达产。（金融界） 3、【恩捷股份：公司碳热还原工艺可以实现99.9%纯度的硫化锂】恩捷股份8月5日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，公司碳热还原工艺可以实现99.9%纯度的硫化锂，但是目前也在推99.5%纯度硫化锂，并且给下游客户送样和自测反馈，99.5%纯度硫化锂也能满足电解质制备需求。公司对纯度的态度是，首先硫化锂的判断标准一定是要在电解质、电池中的应用表现为主，并不一定要追求越高越好。作为未来的大宗原料，并不一定要求其纯度非常高。碳源选择非常多，有机碳、生物质碳等都有各自特点，最终还是要去烧结验证效果。（恩捷股份）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货08-06 09:05

【黑色早评】《煤矿安全规程》或长期影响产量，远月暴涨

于明年初施行，煤炭产量或长期受到影响，焦煤远期预期改善。当前焦煤库存尚充足，近月交割有一定压力，建议逢低买入远月，或反套。观点：偏空。二、消息与数据 1.【中国煤炭资源网】产地焦煤简评，临汾尧都地区个别煤矿因前期事故因素，当地要求停产整顿，涉及停产产能240万吨，主产高硫肥煤，该矿已于7月底停产，恢复时间暂未明确。另外，临汾市能源局要求各煤矿于8月5日之前上报产量数据，汾渭调研了解，目前当地煤矿产量未受到影响，部分煤矿因更换工作面等因素产量仍偏低。 2.中国煤炭资源网冶金部8月5日重点关注：焦炭第五轮涨价全面落地，累计涨幅250-275元/吨。随着部分高价煤回落叠加焦炭落地五轮涨价，焦企盈利能力改善，部分焦企开工逐步抬升，供给端有所恢复。下游方面，钢厂盈利能力较好，生产积极性旺盛，刚需维持高位，但市场情绪转弱贸易投机环节对高价资源接受度明显下降，部分钢厂近日焦炭到货情况也有明显改善，后期需关注钢厂高炉生产情况以及补库进度。焦煤方面，内蒙地区部分前期因亏损停产的煤矿有复产情况，但陕西地区部分煤矿因井下原因有新增停产情况，另外山西地区煤矿超产核查持续推进，供应端短期难有显著增量。随着终端补库节奏放缓，且中间环节部分降价出货，焦煤成交氛围有所转弱，不过煤矿预售订单仍在执行，厂内库存低位，支撑煤价仍多坚挺，部分高价资源小幅回落。进口蒙煤方面，昨日受海关网络故障通关量有所下滑，下游持续压价采购，不过昨日期货盘面小幅反弹，期现贸易商低价出货意愿不高，口岸实际成交偏冷清，蒙5原煤暂稳在900-950元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，上周钢联数据显示钢材产量微增，找钢数据显示钢材产量略有减少，但富宝电炉日耗继续大幅增加8.5%，整体钢材供应略有回升。值得注意的是，受9月3日阅兵影响，8月下旬至9月上旬北京及周边部分地区停工，钢厂也接到减限产通知，预计8月中后期国内钢材供应可能趋减。昨日国内钢坯价格小幅上扬，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，周一钢银城市钢材库存继续上升，且增幅有所扩大。上周钢联五大材厂库持稳，但社库有所上升，总库存增加，表需大多有回落；找钢的钢材厂库下降，社库上升，总库存有小幅增长，钢材表需也有部分回落，但两机构建材表需均有下降而热卷表需有所上升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量275.4万吨，环比上升1.07%，基建水泥直供量环比上升0.61%；混凝土发运量为142.63万方，环比增加1.19%；但样本建筑工地资金到位率为58.7%，周环比下降0.27个百分点，建筑下游需求指标依然喜忧参半。海外方面，受近期美国非农就业大幅下调及特朗普关税政策影响，海外降息预期有所回升，但因通胀预期也有增大，“滞胀”格局下海外商品多表现震荡。国内方面，政治局会议后市场“反内卷”交易情绪回落，叠加交易所持续给“反内卷”主要商品限仓降温，近期国内商品氛围有所转弱。进出口方面，昨日东南亚钢价继续小幅回落，独联体钢价有明显上涨，国外其它地区钢价依然持平，但因国内钢价也有下降，目前国内外冷热卷价差部分走扩，国内钢材出口空间趋增。综合而言，当前钢材市场供应变化不大且库存有所上升，而需求呈现淡季特征，但受近期市场限产预期影响，短期钢价走势延续震荡格局。二、消息及数据 1.中国人民银行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，《意见》要求，完善并购贷款政策，支持链主企业聚焦产业链上下游开展“补链”“延链”型投资，带动全产业链协同发展。支持矿企在符合国家产业政策的前提下，加快重要矿产增储上产，提高战略性资源供应保障能力。 2.据SMM统计，建材方面，本周建材检修影响量为127.64万吨，环比上周减少0.8万吨，下周建材检修影响为122.60万吨，环比本周减少5.04万吨。热轧方面，本周热轧检修影响量为17.57万吨，环比上周增加12.28万吨，下周热轧检修影响为17.57万吨，环比本周持平。 3.Mysteel了解到，近期马来西亚螺纹钢以约480美元/吨送达价格成交至新加坡市场，折合CFR价格在475-480美元/吨之间。不过截至发稿，相关成交量及交货时间尚未获得明确确认。据市场反馈，目前马来西亚资源在新加坡市场的主流报盘维持在480美元/吨送达，而中国资源则在本周一将报价上调至490-500美元/吨CFR新加坡，报价按理论重量计。 4.据初步统计数据，俄罗斯冷轧板材供应量在2025年7月保持基本稳定。尽管国内需求持续疲软，出口销售在稳定总体出货量方面发挥了关键作用。数据显示，俄罗斯钢厂7月商用冷轧板和卷的出货量约为34.8万吨，较6月仅微降1%。国内市场需求依旧低迷，下游加工企业受限于资金压力，采购极为谨慎；中间商即便以较低的采购量补库，也难以实现库存的正常化。 5.7月28日-8月3日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计146.7万平方米，环比增长3.8%，同比下降17.7%；二手房成交（签约）面积总计199.59万平方米，环比下降6.5%，同比增长4.7%。 6.5日全国建材成交仍表现一般，市场保有较高活跃度，刚需尚可，期现、单边也有成交，全天整体成交量较前一日基本持平。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

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