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大连商品交易所2025-12-15焦炭仓单日报
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（手）今日仓单量（手）增减（手）焦炭山西亚鑫（日照港） 60 60 0 焦炭中铝内蒙（迁安） 20 20 0 焦炭物产中大（日照港） 740 740 0 焦炭浙江汇善（青岛港） 30 30 0 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 450 450 0 焦炭天津精海泰（青岛港） 90 90 0 焦炭青岛港 20 20 0 焦炭天津港焦炭码头 660 660 0 焦炭小计 2,070 2,070 0
99qh昨天16:12
双焦延续跌势
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期内双焦价格预计震荡偏弱。图1 焦煤焦炭行情走势二、焦炭供需分析 2.1 焦炭需求根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润17元/吨，前值20.2元/吨，本周铁水产量229.2万吨，前值232.3万吨，产量降低3.10万吨，环比降低1.33%，本周钢厂检修增加，高炉日均铁水产量持续下滑，铁水产量跌破230万吨，对焦炭刚需支撑减弱。图 2 铁水产量来源：钢联 2.2 焦炭供给根据钢联数据，本周焦炭产量110.59万吨，前值111.15万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量46.61万吨，前值46.62万吨，产量环比降低0.02%，独立焦化企业焦炭日均产量63.98万吨，前值64.53万吨，环比降低0.85%，焦煤价格持续下跌，焦炭生产成本降低，开工率环比持平，供应小幅收窄。图 3焦炭产量来源：钢联 2.3 焦炭库存根据钢联数据，本周焦炭库存903.8万吨，上周882.99万吨，其中247家钢厂焦炭库存635.28万吨，前值625.25万吨，环比提高1.60%，终端需求疲软，抑制采购需求，第二轮价格提降落地，后续还有提降预期，库存环比累库。图 4焦炭库存来源：钢联三、焦煤供需分析 3.1 焦煤供给来源：钢联根据钢联数据，本周523家样本矿山日均产量75万吨，上周75.37万吨，产量降低0.37万吨，环比降低0.49%。本周矿山开工率85.31%，上周85.59%，环比降低0.33%，国内煤矿因年度任务完成、安全检查等因素，本周产量和开工率小幅回落，进口方面处于高位，短期供应阶段性宽松。 3.2 焦煤库存根据钢联数据，本周炼焦煤库存2394.76万吨，前值2350.98万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存794.65万吨，环比降低0.45%，独立焦化企业炼焦煤库存1037.3万吨，环比增加2.78%，精煤库存255.31万吨，环比提高3.36%，本周精煤库继续累库，库存处于高位，下游钢厂和焦企采购意愿低，以消耗库存为主，补库情绪走弱，整体库存持续累库，库存压力较大。图5炼焦煤库存来源：钢联四、行情展望本周钢厂日均铁水产量继续环比下降，根据钢联数据，截至2025年12月12日，铁水日均产量229.2万吨，环比下降1.33%，跌破230万吨，钢厂检修增加，高炉日均铁水产量持续下滑，直接减少了对焦炭和焦煤的需求，供应方面，国产煤产量受限，但蒙煤进口维持高位通关，供应阶段性宽松，压制价格，需求端持续疲软，市场缺乏利好支撑，操作方面，建议维持偏空思路，注意做好风险控制。作者：张国军（投资咨询号：Z0019540）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）报告制作日期：2025-12-14 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货昨天09:26
供应转松焦煤重启跌势
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价单周下跌90元/吨。更值得关注的是，焦炭第二轮提降已于12月12日落地，累计降幅达110元/吨，焦企利润被压缩，进一步削弱其对焦煤的采购意愿与议价能力。上下游环节均处于累库状态在下游采购节奏放缓的背景下，上游矿山库存11月中旬出现拐点，近期其精煤累库呈现加速趋势。中游流通环节成为累库核心，北方主要港口焦煤库存连续4周回升，目前至286万吨，其中蒙煤占比超60%，港口堆存已接近警戒水平，部分贸易商被迫降价抛货。下游虽未大幅累库，但焦化厂和钢厂的焦煤库存可用天数正在攀升，其采购节奏明显放缓。图为港口炼焦煤库存（单位：万吨）图为焦化企业炼焦煤库存（单位：万吨）后市展望短期来看，春节前的冬储补库需求或成为阶段性支撑，焦煤价格存在反弹的可能。当前下游焦煤库存低于往年同期12%，按照历史规律，钢厂与焦化厂会在春节前将库存补至14~15天的水平，补库窗口预计在12月底至明年1月上旬。供应端也存在不确定性。冬季蒙煤口岸通关易受天气影响，国内煤矿春节前停产检修或导致产量进一步收缩，供需边际改善的概率正在增大。中长期来看，焦煤价格将回归偏弱格局。虽然国内焦煤行业受环保安监政策约束，新增产能有限，但进口煤总量预计明年仍有增量，主要来自蒙古国和俄罗斯。与此同时，在钢材出口许可证制度出台后，明年钢材出口可能明显减量，进而导致铁水日均产量减少。明年上半年焦煤市场将呈供增需减状态。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网
期货日报网昨天09:15
大连商品交易所2025-12-12焦炭仓单日报
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（手）今日仓单量（手）增减（手）焦炭山西亚鑫（日照港） 60 60 0 焦炭中铝内蒙（迁安） 20 20 0 焦炭物产中大（日照港） 740 740 0 焦炭浙江汇善（青岛港） 30 30 0 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 450 450 0 焦炭天津精海泰（青岛港） 90 90 0 焦炭青岛港 20 20 0 焦炭天津港焦炭码头 660 660 0 焦炭小计 2,070 2,070 0
99qh12-12 16:11
大连商品交易所2025-12-11焦炭仓单日报
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（手）今日仓单量（手）增减（手）焦炭山西亚鑫（日照港） 60 60 0 焦炭中铝内蒙（迁安） 20 20 0 焦炭物产中大（日照港） 740 740 0 焦炭浙江汇善（青岛港） 30 30 0 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 450 450 0 焦炭天津精海泰（青岛港） 90 90 0 焦炭青岛港 20 20 0 焦炭天津港焦炭码头 660 660 0 焦炭小计 2,070 2,070 0
99qh12-11 16:21
大连商品交易所2025-12-10焦炭仓单日报
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（手）今日仓单量（手）增减（手）焦炭山西亚鑫（日照港） 60 60 0 焦炭中铝内蒙（迁安） 20 20 0 焦炭物产中大（日照港） 740 740 0 焦炭浙江汇善（青岛港） 30 30 0 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 450 450 0 焦炭天津精海泰（青岛港） 90 90 0 焦炭青岛港 20 20 0 焦炭天津港焦炭码头 660 660 0 焦炭小计 2,070 2,070 0
99qh12-10 16:11
大连商品交易所2025-12-09焦炭仓单日报
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（手）今日仓单量（手）增减（手）焦炭山西亚鑫（日照港） 60 60 0 焦炭中铝内蒙（迁安） 20 20 0 焦炭物产中大（日照港） 740 740 0 焦炭浙江汇善（青岛港） 30 30 0 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 450 450 0 焦炭天津精海泰（青岛港） 90 90 0 焦炭青岛港 20 20 0 焦炭天津港焦炭码头 660 660 0 焦炭小计 2,070 2,070 0
99qh12-09 16:12
大连商品交易所2025-12-08焦炭仓单日报
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（手）今日仓单量（手）增减（手）焦炭山西亚鑫（日照港） 60 60 焦炭中铝内蒙（迁安） 20 20 焦炭物产中大（日照港） 740 740 焦炭浙江汇善（青岛港） 30 30 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 450 450 焦炭天津精海泰（青岛港） 90 90 焦炭青岛港 20 20 焦炭天津港焦炭码头 660 660 焦炭小计 2,070 2,070
99qh12-08 16:12
焦煤有望迎来阶段性反弹
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采取按需采购策略，采购节奏放缓。此外，焦炭市场的提降也间接影响焦煤需求。11月28日，钢厂开启焦炭首轮提降，降幅为50～55元/吨，市场预期后续仍有1～2轮提降。在钢厂压价压力下，焦化企业对自身的利润预期较差，因而对焦煤的采购也更趋谨慎。从库存结构来看，上游煤矿与洗煤厂累库明显，下游独立焦化厂则呈现去库态势，钢厂库存小幅波动。这种库存向上游转移的现象显示出当前市场需求承接能力不足。从现货市场的贸易情况看，煤焦也确实处于采购情绪偏谨慎的阶段，交易活跃度不高，竞拍流拍率较高。下游企业以消化自身库存为主，刚需补库成为主流，投机需求受到明显抑制。不过，目前现货层面的利空因素已经逐步兑现。按蒙五原煤计算的焦煤仓单价格在1150～1180元/吨，现货已经升水焦煤2601合约，期货盘面对现货层面的利空已经进行计价。进入12月，焦煤市场的利多因素浮现，如神火股份下属煤矿暂时停产等事件，为市场提供了潜在的反弹契机。市场正处于“估值到位但时间未到”的状态。图为独立焦化厂焦煤库存展望12月行情，焦煤期货将呈现“短期承压、中期震荡偏强”的格局。短期来看，铁水产量下降、焦炭提降落地、进口煤持续到港等因素仍将对价格形成压制，焦煤期价仍有压力，但考虑到当前估值偏低、现货价格底部支撑较强，进一步下跌的空间有限。中期来看，随着中央经济工作会议召开和释放政策信号，宏观预期有望持续改善。随着焦煤价格持续下跌，补库性价比逐渐显现，下游焦钢企业补库的意愿也将增强，冬储需求在12月中旬后将逐步显现。叠加国内煤矿低产量状态难以改变，焦煤供需格局将逐步向紧平衡转变，2605合约有望迎来阶段性反弹行情。（作者单位：山东齐盛期货）来源：期货日报网
期货日报网12-08 10:55
焦炭有望逐步企稳
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近期，焦炭期货持续回调，2601合约11月累计跌幅达11.4%，最低触及1562.0元/吨，已接近7月以来震荡区间下沿。12月初，焦炭期货经小幅反弹后，仍维持在区间下沿附近整理。当前阶段，焦炭需求端分歧有限，钢厂盈利率已连续16周下降，市场向上驱动主要依靠成本端支撑。从原料端来看，国内焦煤产量未减反增，叠加蒙煤进口持续增长，前期支撑煤价的供应逻辑已被削弱，市场情绪有所转淡。后续来看，随着12月宏观层面可能释放利好信号，加之年末煤矿存在减产预期，焦炭成本端压力预计将有所缓解，后市价格有望逐步企稳。现货市场方面，焦煤表现疲弱，焦炭成本支撑相应减弱。自11月中旬以来，受供应回升及期货盘面走弱影响，炼焦煤价格逐步下行，下游采购观望情绪加剧。钢联数据显示，截至11月28日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量为76.4万吨，较11月7日当周累计增产2.6万吨/天。进口方面，甘其毛都口岸11月累计通关29240车，环比增长38.6%，同比增长5.5%。随着焦煤供应回升，市场氛围转弱，11月中下旬炼焦煤流拍率上升至30%~60%。截至12月3日，山西临汾低硫主焦煤车板价报1510元/吨，较11月高点累计下跌210元/吨；甘其毛都口岸蒙煤精煤库提价报1200元/吨，累计下跌235元/吨。原料煤价格下跌带动焦企利润有所好转，但下游钢厂仍面临大面积亏损，经营压力逐步向上游传导。12月1日，焦炭首轮提降落地，日照港准一级湿熄焦平仓价为1620元/吨，出库价为1450元/吨，市场预期后续仍有提降可能。不过，随着钢厂亏损逐渐收窄，叠加12月下旬冬储补库预期，焦炭本轮降价空间或将较为有限。从供需角度看，短期焦炭供应增加而需求减少，基本面仍承压，但后续需求拖累效应可能减弱。上周焦炭首轮降价落地后，煤价继续下行，焦企利润空间得以保持，生产积极性较高。钢联数据显示，截至11月28日当周，焦化厂与钢厂焦炭日均产量合计为110.08万吨，环比增加1.19万吨，但较去年同期仍低3.42万吨。需求方面，全国247家钢厂铁水日均产量为234.68万吨，环比下降1.60万吨，较去年同期则偏高0.81万吨。整体来看，近期上游煤矿向焦企及钢厂让利，目前多数焦企已实现扭亏为盈，而钢厂虽亏损逐步收窄，仍未完全摆脱亏损局面，导致焦炭呈现阶段性供增需减的格局。后续随着焦炭现货价格下行，钢厂减产幅度或将收窄，需求端对焦炭的压力预计逐渐缓解。综合来看，基本面与政策面偏空因素叠加，导致焦炭期货11月持续回调。按照惯例，12月重磅会议即将召开，受政策预期与市场情绪带动，宏观环境有望逐步回暖。同时，年末煤矿存在减产预期，成本端压力或将阶段性缓解，加之焦炭现货提降后下游钢厂经营压力有所减轻，铁水产量降幅预计收窄。整体上，焦炭利空驱动有所放缓，主力合约有望在震荡区间下沿逐渐企稳。当前主要下行风险在于焦煤供应超预期宽松，后续需密切关注煤矿实际生产情况。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0011688）来源：期货日报网
期货日报网12-08 09:05

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