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上海期货交易所2025年07月11日石油
沥青
仓单日报
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物数量。 地区 仓库 期货 增减 石油
沥青
仓库 单位: 吨 广东 泰普克新会 4480 0 江苏 金海宏业(仓库) 17940 0 新越
沥青
7470 0 南京蓝途
沥青
0 0 中油江苏 0 0 江苏阿尔法 0 0 合计 25410 0 浙江 爱思开宝盈 5700 0 山东 山东高速华瑞 0 0 山东高速储运 0 0 弘润石化(仓库) 0 0 合计 0 0 安徽 环宇
沥青
0 0 池州华远 7360 0 合计 7360 0 总计 42950 0 地区 厂库 期货 增减 石油
沥青厂
库 单位: 吨 广东 中油高富 8000 0 中油燃料油(广东) 20000 0 合计 28000 0 江苏 中基宁波(江苏) 1160 0 四邦实业(江苏) 0 0 永安资本(江苏) 0 0 中海泰州石化 0 0 舟山济海(江苏) 0 0 中油燃料油(江苏) 0 0 合计 1160 0 浙江 中油温州 0 0 中油燃料油(浙江) 0 0 浙江宝盈(浙江) 0 0 合计 0 0 山东 中海
沥青
0 0 弘润石化(厂库) 0 0 中基宁波(山东) 0 0 东明石化 0 0 京博石化 0 0 山高新材料 0 0 合计 0 0 辽宁 北沥公司 0 0 安徽 四邦实业(安徽) 0 0 舟山济海(安徽) 490 0 浙江宝盈(安徽) 0 0 合计 490 0 福建 中化化销福建 9700 0 总计 39350 0
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99qh
07-11 15:30
恒力期货能化日报20250711
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6元/吨,华南民用气4630元/吨。
沥青
方向:09[3500,3700] 逻辑: 1.炼厂利润增加,本周产量为55.9万吨,环比增加0.5万吨,增幅0.9%。7月份国内
沥青
总排产量为254.2万吨,环比增加14.4万吨,增幅6.0%。5月份国内
沥青
总产量为250.3万吨,环比增加21.2万吨,增幅9.2%。 2.社库181万吨,厂库80万吨,库存环比增加,同比低位。山东现货3670元/吨附近。炼厂周出货量39.8万吨,环比增加2.6%。北方刚需为主,南方部分地区降雨限制下游需求。 风险提示:宏观因素影响。 芳烃 PX 方向:反弹 盘面: 1、PX09合约收盘价6782(+66,+0.98%),日内增仓2237手至12.12万手; 2、PX9-1月差+64(-10),PX09-CFRC 为-267(+46); 3、仓单3000(-)。 基本面: 1、实货:PX CFRC 852美元/吨(+2),PX商谈价格走强,实货9月在850有买盘,浮动价9月在+17有卖盘; 2、估值与利润:MOPJ价格为591美元/吨(-7),PXN $261(+10); 3、供给:国内PX周度负荷81%(-2.8pct),亚洲PX周度负荷74.1%(+1.1pct),上海石化常减压装置起火,但其70万吨PX装置仍在运行中;韩国SKGC 一套歧化计划从7月中旬检修一个月,对应PX产能37.5万吨;福海创80万吨装置6月28日按计划检修两个月,浙石化一条200万吨装置原计划7月检修,目前检修计划取消;天津石化39万吨装置原计划6月检修,目前推迟至7月下旬; 4、需求:PTA负荷79.7%(+2pct),逸盛大连两套合计600万吨装置7月初降负至9成,7月6日附近恢复,逸盛海南200万吨装置7月1日降负5成,目前已恢复,预计8月1日起停车改造3个月; 5、下游:PTA现货加工费118(-28),长丝平均产销5-6成,短纤平均产销63%。 策略:无。 风险提示:油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。 PTA 方向:反弹 理由:加工费走低,现货基差持续走弱。 盘面: 今日09合约以4742收盘,较上一交易日结算价上涨0.59%,日内增仓减仓12226手至113.14万手,TA9-1价差为+12(-16)。 基本面: 1、实货:现货市场商谈氛围一般,现货基差继续走弱,7月货在09平水附近商谈成交,PTA现货加工费118元/吨(-28),PTA 09盘面加工费300元/吨(-14) 2、供给:PTA负荷79.7%(+2pct)。逸盛海南200万吨装置7月1日降负5成,目前已恢复,预计8月1日起停车改造3个月,逸盛大连两套合计600万吨装置7月初降负至9成,7月6日附近恢复,恒力大连220万吨装置6月30日附近重启,此前于6月中旬停车检修,东营威联250万吨装置6月29日按计划检修45天; 3、需求:下游聚酯负荷88.9%(-1.3pct);江浙终端开工率整体下调 ,其中加弹下降至62%(-7pct)、江浙织机下降至58%(-4pct)、江浙印染开机维持至67%(-)。江浙涤丝今日产销整体暂时偏弱,至下午3点半附近平均产销估算在5-6成,今日直纺涤短销售较昨日适度好转,截止下午3:00附近,平均产销63%,轻纺城市场总销量439万米(-38)。 策略:关注做多TA加工费。 风险提示:油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。 乙二醇 方向:暂不追多 理由:下游需求偏弱,自身负荷回升。 盘面: 今日EG2509合约收盘价4325(+50,+1.17%),日内减仓4269手至28.1万手,EG9-1价差为-33(-4)。 基本面: 1、现货:目前现货基差在09合约升水68-70元/吨附近,商谈4398-4400元/吨,下午几单09合约升水69-70元/吨附近成交。8月下期货基差在09合约升水68-70元/吨附近,商谈4398-4400元/吨; 2、库存:截至7月10日,华东主港地区MEG港口库存总量48.06万吨,较本周一降低1.85万吨; 3、供给:乙二醇整体开工负荷67.57%(+1.06pct),其中合成气制乙二醇开工负荷73.13%(+3.79pct),上海石化常减压起火,但EO/EG联产装置不受影响,新疆天盈15万吨装置7月7日附近重启,此前于6月20日停车,红四方30万吨装置7月3日附近出料,此前于5月14日附近检修,新疆广汇40万吨装置预计7月底8月初重启,此前于3月21日附近因故停车; 4、需求:下游聚酯负荷88.9%(-1.3pct);江浙终端开工率整体下调 ,其中加弹下降至62%(-7pct)、江浙织机下降至58%(-4pct)、江浙印染开机维持至67%(-)。江浙涤丝今日产销整体暂时偏弱,平均产销估算在5-6成,今日直纺涤短销售较昨日适度好转,平均产销63%,轻纺城市场总销量439万米(-38)。 策略:无。 风险提示:油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。 煤化工 尿素 方向:谨慎追多 逻辑:上周“反内卷”相关倡议的炒作下空头资金存避险需求,整体市场短时情绪联动,同时尿素市场不断传出出口第二批配额释放的传言,短期提振交易氛围,部分下游贸易商和终端用户适当补仓,农业继续阶段性局部推进。而短时故障检修频繁,夏季检修预期犹在,日产环比有所减少,加上前期订单于近日集中到港,推动工厂库存持续下降。国际方面,印标报价接近五百美元,远超出市场预期,但当前我国出口并未对印度放开,实质性影响暂小,短期情绪波动为主,警惕出口配额相关政策和宏观消息面扰动,中长期百万年装置投产的压力下,价格依旧承压。 风险提示:宏观扰动、出口政策变动、投产超预期。 甲醇 方向:观望。 理由:下有西北检修支撑,上有恢复高进口常态压力。 逻辑:目前,港口基差压缩完毕,但华东近端基差转负,约09-10。虽然兴兴MTO有些传闻,但盘面反应有限。内地市场方面,7月有北方集中检修支撑(新疆广汇、内蒙古易高、陕西渭化、新奥能源、陕西神木等),叠加宝丰间歇性外采稳住西北走势。整体来看,甲醇底部暂稳。但由于短期期价偏弱、淡季缺驱动,MA09行情暂偏弱。观点上,仅从基本面上看,预计内地市场将为期价托底、但港口压力将制约期价高度,MA09将陷入窄区间波动;另外,关注关税战后续,短期不排除宏观驱动再占上风。 风险提示:油价异动、关税战后续。 盐化工 纯碱 方向:不追多,短期反弹 行情跟踪: 1.短期盘面跟随玻璃上涨,现货端稍有提振的,西北低价上涨,但提振主要来自盘面上涨后升水低价区域现货价格,从而带动期现投机买货的正反馈,而刚需端暂没有看到正反馈迹象,反而是光伏玻璃仍在按照政策端减产,刚需端仍有减量,整体现货端向上驱动不明朗。 2.中长期看,纯碱下游光伏玻璃已在按计划减产,而当前轻碱下游情况也有所转弱,对于纯碱后续刚需端会是持续走弱的过程,而下半年纯碱仍有大投产推进,行业严重过剩是短期减产无法缓解的,价格中枢也将进一步下移。 向上驱动:下游阶段性补库、碱厂检修 向下驱动:玻璃冷修,碱厂投产 策略建议:暂观望 风险提示:远兴投产进度变化,下游玻璃厂补库驱动 玻璃 方向:不追高 行情跟踪: 1.今日现货情绪较好,而盘面持续上涨除了当前的反内卷情绪,还来自于市场对于下周中央城市工作会议的预期,目前盘面情绪较好,在下游库存低位的情况下,可能也会带动一轮下游补库行情,但介于目前下游订单状况并不理想,预计改善也较为有限。 2.长周期看,地产需求大方向走弱,玻璃仍在高库存和亏损的价格底部艰难抉择,下半年地产偿债压力相对缓解,若地产销售端缓解或将从资金端给玻璃带来一定旺季需求,但改善也较为有限。 向下驱动:地产资金问题未解决、下游订单改善不明显,下游资金情况不佳 策略建议:多玻空碱 风险提示:地产政策变化,宏观情绪变化 烧碱 方向:震荡偏多 行情跟踪: 1.近期现货价格持续上涨,而山东库存也去化至低位,一方面液氯需求较弱,使得近期部分企业受液氯影响主动降负,前期电价持续下调使得烧碱成本支撑减弱,而近期液氯价格的下跌也带动烧碱成本支撑有所增强。 2. 今年夏季液氯价格将弱于去年,大概率也会持续带动氯碱厂家减产,夏季高温也会带动电价企稳,从而给烧碱更多成本支撑,但同时也需要警惕当前仍处于非铝需求淡季,烧碱上方高度有限。 向上驱动:氧化铝投产,非铝下游补库,检修 向下驱动:氧化铝减产 策略建议:9-1正套 风险提示:宏观情绪变化 橡胶系 橡胶 方向:震荡 逻辑:【烟片收储】生产时间为2024年8月以后生产,2026年3月31日前交完所有货物。烟片总成交为35300吨。单价在21259—21609。由于标的为烟片,拍卖消息出来后对盘面影响有限。天然橡胶盘面上涨主要受宏观情绪推动,基本面偏弱态势未改。供应端,上游原料价格缺乏明显上涨动能;需求端,虽本周半钢胎样本企业产能利用率环比回升1.66 个百分点至 65.79%,但全钢胎产能利用率微降 0.42 个百分点,且整体仍处低位,叠加轮胎销售进入淡季,企业库存高企,采购多以刚需为主,去库进程不畅。 橡胶反弹更多源于市场对下周中央城市工作会议的预期升温,地产及城市更新板块异动带动情绪面改善。历史经验显示,此类顶层会议对房地产及关联产业链影响深远,若会议明确城市更新资金保障机制,超长期特别国债等工具落地,可能通过地产项目拉动重卡销量,进而提升轮胎替换需求,间接利好橡胶消费。且近月现货偏紧,船货将在9月集中到港。前期利空已经释放的情况下,短期难有大幅下探空间。 操作上,需关注会议政策力度,短期宏观情绪主导下或维持震荡,中长期仍看基本面演变(可关注RU月间套利机会,RU91反套。整体而言,在政策未明确前,需警惕情绪退潮后回归基本面的回调风险。 策略:RU09卖出看跌期权赚取权利金。 风险提示:宏观情绪变化
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恒力期货
07-11 13:41
上海期货交易所2025年07月10日石油
沥青
仓单日报
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物数量。 地区 仓库 期货 增减 石油
沥青
仓库 单位: 吨 广东 泰普克新会 4480 0 江苏 金海宏业(仓库) 17940 0 新越
沥青
7470 0 南京蓝途
沥青
0 0 中油江苏 0 0 江苏阿尔法 0 0 合计 25410 0 浙江 爱思开宝盈 5700 0 山东 山东高速华瑞 0 0 山东高速储运 0 0 弘润石化(仓库) 0 0 合计 0 0 安徽 环宇
沥青
0 0 池州华远 7360 0 合计 7360 0 总计 42950 0 地区 厂库 期货 增减 石油
沥青厂
库 单位: 吨 广东 中油高富 8000 0 中油燃料油(广东) 20000 0 合计 28000 0 江苏 中基宁波(江苏) 1160 0 四邦实业(江苏) 0 0 永安资本(江苏) 0 0 中海泰州石化 0 0 舟山济海(江苏) 0 0 中油燃料油(江苏) 0 0 合计 1160 0 浙江 中油温州 0 0 中油燃料油(浙江) 0 0 浙江宝盈(浙江) 0 0 合计 0 0 山东 中海
沥青
0 0 弘润石化(厂库) 0 0 中基宁波(山东) 0 0 东明石化 0 0 京博石化 0 0 山高新材料 0 0 合计 0 0 辽宁 北沥公司 0 0 安徽 四邦实业(安徽) 0 0 舟山济海(安徽) 490 0 浙江宝盈(安徽) 0 0 合计 490 0 福建 中化化销福建 9700 0 总计 39350 0
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99qh
07-10 15:30
上海期货交易所2025年07月09日石油
沥青
仓单日报
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物数量。 地区 仓库 期货 增减 石油
沥青
仓库 单位: 吨 广东 泰普克新会 4480 0 江苏 金海宏业(仓库) 17940 0 新越
沥青
7470 0 南京蓝途
沥青
0 0 中油江苏 0 0 江苏阿尔法 0 0 合计 25410 0 浙江 爱思开宝盈 5700 0 山东 山东高速华瑞 0 -9440 山东高速储运 0 0 弘润石化(仓库) 0 0 合计 0 -9440 安徽 环宇
沥青
0 0 池州华远 7360 0 合计 7360 0 总计 42950 -9440 地区 厂库 期货 增减 石油
沥青厂
库 单位: 吨 广东 中油高富 8000 0 中油燃料油(广东) 20000 0 合计 28000 0 江苏 中基宁波(江苏) 1160 0 四邦实业(江苏) 0 0 永安资本(江苏) 0 0 中海泰州石化 0 0 舟山济海(江苏) 0 0 中油燃料油(江苏) 0 0 合计 1160 0 浙江 中油温州 0 0 中油燃料油(浙江) 0 0 浙江宝盈(浙江) 0 0 合计 0 0 山东 中海
沥青
0 0 弘润石化(厂库) 0 0 中基宁波(山东) 0 0 东明石化 0 0 京博石化 0 0 山高新材料 0 0 合计 0 0 辽宁 北沥公司 0 0 安徽 四邦实业(安徽) 0 0 舟山济海(安徽) 490 0 浙江宝盈(安徽) 0 0 合计 490 0 福建 中化化销福建 9700 0 总计 39350 0
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99qh
07-09 15:33
沥青
走势还看成本端“脸色”
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因中东地缘局势不稳引发的大涨大跌行情,
沥青
盘面已连续两个月维持不温不火的格局。随着需求旺季的临近,市场更关注后续
沥青
的涨跌方向及空间逻辑。笔者认为,当前
沥青
市场的主要分歧,在于成本端趋势下行压力与自身基本面旺季去库存逻辑之间的博弈。 从成本端来看,尽管主要经济体关税摩擦引发的利空预期有所缓和,但争议仍存且探讨空间较大,因此短期内难以对需求预期形成较强提振,市场或在观望8月1日前美国与各国关税磋商的最终进展。与此同时,欧佩克+正加速兑现增产的利空逻辑:原本计划1年半完成的220万桶/日逐步增产,按其最新政策推算,今年9月即可超额提速完成。欧佩克+向原油市场传递出提速增产的决心,令中长期油价持续承压。 尽管短期内受下游需求旺季支撑,油价表现相对抗跌,但从季节性因素来看,欧美汽柴油表观需求不仅未出现超预期走强,其季节性增量也已达峰值,后期大概率呈边际弱化态势。综合分析,在旺季需求溢价边际回落、关税进展更趋清晰后,市场或重新回归供大于求的核心偏空逻辑,国际油价大概率将再度承压下行。 在国际原油偏空预期挥之不去的背景下,
沥青
自身却具备较强的基本面支撑逻辑。当前
沥青
市场已启动去库存进程。5—6月社会库存下降主要受北方施工带动;7月后华东、华南地区降雨影响明显减弱,8月将进入需求旺季,这一阶段会进一步支撑社会库存去化前景。此外,厂库库存率持续低位运行,截至目前仍维持在16%左右,对
沥青
价格的支撑依然稳固。 供应方面,近期炼厂利润虽有一定修复,推动开工率小幅回升1~2个百分点,但地炼常减压装置开工率仍处低位。主营炼厂则因汽柴油去库需求及渣油深加工的经济性考量,持续分流
沥青
原料,导致
沥青
产出受限。总体上,中短期
沥青
供应增量仍将受限。 需求方面,7月后华东、华南地区梅雨季结束,而北方市场迎来小汛期,总体来看终端需求的提速增量仍受一定牵制。不过,随着时间推移,市场更倾向于等待并交易需求的季节性增量,因此投资者整体心态较好,暂未出现低价竞争出货的情况。 从裂解估值结构看,当前
沥青
相对布伦特原油的比值处于高位(1~0.99),但尚未达到极值水平。结合
沥青
当前低厂库库存、社会库存去化前景向好的基本面,当前估值结构与基本面行情相符。从驱动因素来看,尽管短期内
沥青
基本面供需双弱格局仍未打破,但中长期来看,旺季效应将持续为基本面估值赋能。与之相对,原油中长期逻辑偏弱。因此,
沥青
期货相对布伦特原油的裂解估值短期内或于1~0.98区间震荡,而随着时间的推移,有望回升至1.03~1.05水平。 图为布伦特原油与
沥青
比值变化 但需要提醒投资者的是,相对的估值支撑并不意味着单边强势,因为
沥青
单边大趋势仍取决于原油走势。在原油缺乏较强上行空间的大背景下,
沥青
市场单边策略暂时保持观望。(作者单位:山东齐盛期货) 来源:期货日报网
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期货日报网
07-09 08:25
上海期货交易所2025年07月08日石油
沥青
仓单日报
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物数量。 地区 仓库 期货 增减 石油
沥青
仓库 单位: 吨 广东 泰普克新会 4480 0 江苏 金海宏业(仓库) 17940 0 新越
沥青
7470 0 南京蓝途
沥青
0 0 中油江苏 0 0 江苏阿尔法 0 0 合计 25410 0 浙江 爱思开宝盈 5700 -620 山东 山东高速华瑞 9440 0 山东高速储运 0 0 弘润石化(仓库) 0 0 合计 9440 0 安徽 环宇
沥青
0 0 池州华远 7360 0 合计 7360 0 总计 52390 -620 地区 厂库 期货 增减 石油
沥青厂
库 单位: 吨 广东 中油高富 8000 0 中油燃料油(广东) 20000 0 合计 28000 0 江苏 中基宁波(江苏) 1160 0 四邦实业(江苏) 0 0 永安资本(江苏) 0 0 中海泰州石化 0 0 舟山济海(江苏) 0 0 中油燃料油(江苏) 0 0 合计 1160 0 浙江 中油温州 0 0 中油燃料油(浙江) 0 0 浙江宝盈(浙江) 0 0 合计 0 0 山东 中海
沥青
0 0 弘润石化(厂库) 0 0 中基宁波(山东) 0 0 东明石化 0 0 京博石化 0 0 山高新材料 0 0 合计 0 0 辽宁 北沥公司 0 0 安徽 四邦实业(安徽) 0 0 舟山济海(安徽) 490 0 浙江宝盈(安徽) 0 0 合计 490 0 福建 中化化销福建 9700 0 总计 39350 0
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99qh
07-08 15:28
恒力期货能化日报20250707
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0元/吨。 风险提示:宏观因素影响。
沥青
方向:震荡偏空 行情回顾:OPEC 8月增产超预期,油价走弱。现货高价承压走跌,市场低价需求为主。 逻辑: 1.炼厂利润增加,本周产量为55.9万吨,环比增加0.5万吨,增幅0.9%。7月份国内
沥青
总排产量为254.2万吨,环比增加14.4万吨,增幅6.0%。5月份国内
沥青
总产量为250.3万吨,环比增加21.2万吨,增幅9.2%。 2.社库181万吨,厂库79万吨,库存同比低位。山东现货3670元/吨附近。炼厂周出货量38.8万吨,环比减少14.3%。北方刚需为主,南方部分地区降雨限制下游需求。 风险提示:宏观因素影响。 煤化工 尿素 方向:09关注1700支撑 逻辑:上周“反内卷”相关倡议的炒作下空头资金存避险需求,整体市场短时情绪联动,同时尿素市场不断传出出口第二批配额释放的传言,短期提振交易氛围,部分下游贸易商和终端用户适当补仓,农业继续局部推进。虽然短时故障检修频繁,夏季检修预期犹在,日产环比有所减少,加上前期订单于近日集中到港,推动工厂库存持续下降。然而,当前工农联动较弱,整体需求一般,短期市场依旧以情绪提供支撑为主,反弹持续性存疑,盘面预计维持区间震荡,09合约关注1690-1780,期货价格相对低位,警惕出口政策和宏观消息面扰动,中长期百万年装置投产的压力下,价格依旧承压。 风险提示:宏观扰动、出口政策变动、投产超预期。 甲醇 方向:观望。 理由:下有西北检修支撑,上有恢复高进口常态压力。 逻辑:截止上周,港口基差余09+30左右,且由back转为弱contango结构。在期现货均剔除地缘溢价后,7月内地市场迎来北方集中检修支撑(新疆广汇、内蒙古易高、陕西渭化、新奥能源、陕西神木等),比起将承接高进口压力回归的港口市场,内地市场有望在淡季中平稳过渡。观点上,地缘溢价已出清,但要注意关税战后续;仅从基本面上看,预计内地市场将为期价托底、但港口压力将制约期价高度,MA09将陷入窄区间波动。 风险提示:油价异动、关税战后续。 盐化工 纯碱 方向:01虚值卖看涨期权 行情跟踪: 1.短期纯碱处于供应高位,期现端的投机需求走强,而刚需走弱的矛盾阶段,但抛开一时的投机需求,供需面仍是持续走弱的,供应端无功无过,虽检修延续,但同时新投产也在延续,由于当前检修较为分散,检修的减量大概率也无法覆盖后期的增量。 2.纯碱下游光伏玻璃已步入减产状态,而当前轻碱下游情况也有所转弱,对于纯碱后续刚需端会是持续走弱的过程,而下半年纯碱仍有大投产推进,行业严重过剩是短期减产无法缓解的,价格中枢也将进一步下移。 向上驱动:下游阶段性补库、碱厂检修 向下驱动:玻璃冷修,碱厂投产 策略建议:01虚值卖看涨期权 风险提示:远兴投产进度变化,下游玻璃厂补库驱动 玻璃 方向:估值偏空 行情跟踪: 1.当前处于期现正反馈阶段,盘面上涨带动期现买货,从而带动市场情绪转好,但抛开短期的投机需求看,7月玻璃供应端仍会小幅增加,需求端来看,从地产端资金端到玻璃下游深加工端暂无看到较好的改善,预计下游订单短期仍会趋弱,供需面难有较大改善。 2.长周期看,地产需求大方向走弱,玻璃仍在高库存和亏损的价格底部艰难抉择,下半年地产偿债压力相对缓解,若地产销售端缓解或将从资金端给玻璃带来一定旺季需求,但改善也较为有限。 向下驱动:地产资金问题未解决、下游订单改善不明显,下游资金情况不佳 策略建议:09合约1060以上偏空 风险提示:地产政策变化,宏观情绪变化 烧碱 方向:单边不追高 行情跟踪: 1.魏桥收货价上涨,而前期非铝下游补库,带动主产地山东区域库存下降至中低位,厂家库存压力不大,且烧碱的伴生品液氯价格持续下滑,也在压缩氯碱整体的利润,厂家在利润压缩,库存压力缓解的情况下不容易降价。 2. 进入夏季,液氯需求较差很可能会带动烧碱被动检修,给到烧碱更多底部支撑,当前氧化铝供应持续回升至高位,后续也会阶段性对烧碱形成补库需求,夏季或存在更多的利多驱动使得烧碱供需面走强。 向上驱动:氧化铝投产,非铝下游补库,检修 向下驱动:氧化铝减产 策略建议:9-1正套 风险提示:宏观情绪变化 橡胶系 橡胶 方向:震荡 逻辑:上周天然橡胶市场呈现窄幅震荡格局,虽受宏观情绪短暂提振出现反弹,但基本面疲弱态势未改。供应端,云南、海南产区因降雨导致新胶产出受限,原料价格随之上涨。预期割胶工作恢复,胶水需求疲软,与原料杯胶价格走势分化整体供应缺乏向上驱动;需求端,轮胎企业订单表现平淡,高温天气促使部分半钢胎企业集中检修,本周半钢胎样本企业产能利用率环比大降6.27个百分点至64.13%,全钢胎产能利用率亦小幅走低,拖累天然橡胶需求边际减弱。库存数据去化依旧缓慢。截至6月29日,中国天然橡胶社会库存达129.3万吨,环比增加0.7万吨,其中深色胶累库显著,青岛地区保税和一般贸易合计库存增幅达2.40%,反映出进口量同比增加与轮胎企业采购谨慎的双重影响。尽管近端库存大幅累积,但橡胶价格在14000元/吨附近震荡,主要受到远端生产利润微薄、后续装船计划有限,叠加商品市场整体触底反弹情绪的支撑。 展望后市,美国“对等关税”90天窗口期将于7月9日到期,海外订单不确定性激增,国内轮胎企业或延续谨慎生产策略,对橡胶需求形成抑制。操作策略上,鉴于宏观政策波动加剧,建议减持持仓并考虑做多波动率;胶价在宏观情绪驱动下或延续宽幅震荡,但随着政策不确定性落地,基本面弱势将重新主导,预计下周RU2509将在13600-14300区间震荡,警惕冲高回落风险。 策略:RU09卖出看跌期权赚取权利金。 风险提示:宏观情绪变化
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恒力期货
07-07 16:40
上海期货交易所2025年07月07日石油
沥青
仓单日报
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物数量。 地区 仓库 期货 增减 石油
沥青
仓库 单位: 吨 广东 泰普克新会 4480 0 江苏 金海宏业(仓库) 17940 0 新越
沥青
7470 0 南京蓝途
沥青
0 0 中油江苏 0 0 江苏阿尔法 0 0 合计 25410 0 浙江 爱思开宝盈 6320 -3150 山东 山东高速华瑞 9440 0 山东高速储运 0 0 弘润石化(仓库) 0 0 合计 9440 0 安徽 环宇
沥青
0 0 池州华远 7360 0 合计 7360 0 总计 53010 -3150 地区 厂库 期货 增减 石油
沥青厂
库 单位: 吨 广东 中油高富 8000 0 中油燃料油(广东) 20000 0 合计 28000 0 江苏 中基宁波(江苏) 1160 0 四邦实业(江苏) 0 0 永安资本(江苏) 0 0 中海泰州石化 0 0 舟山济海(江苏) 0 0 中油燃料油(江苏) 0 0 合计 1160 0 浙江 中油温州 0 0 中油燃料油(浙江) 0 0 浙江宝盈(浙江) 0 0 合计 0 0 山东 中海
沥青
0 0 弘润石化(厂库) 0 0 中基宁波(山东) 0 0 东明石化 0 0 京博石化 0 0 山高新材料 0 0 合计 0 0 辽宁 北沥公司 0 0 安徽 四邦实业(安徽) 0 0 舟山济海(安徽) 490 0 浙江宝盈(安徽) 0 0 合计 490 0 福建 中化化销福建 9700 0 总计 39350 0
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99qh
07-07 15:29
上海期货交易所2025年07月04日石油
沥青
仓单日报
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物数量。 地区 仓库 期货 增减 石油
沥青
仓库 单位: 吨 广东 泰普克新会 4480 0 江苏 金海宏业(仓库) 17940 0 新越
沥青
7470 0 南京蓝途
沥青
0 0 中油江苏 0 0 江苏阿尔法 0 0 合计 25410 0 浙江 爱思开宝盈 9470 0 山东 山东高速华瑞 9440 0 山东高速储运 0 0 弘润石化(仓库) 0 0 合计 9440 0 安徽 环宇
沥青
0 0 池州华远 7360 0 合计 7360 0 总计 56160 0 地区 厂库 期货 增减 石油
沥青厂
库 单位: 吨 广东 中油高富 8000 0 中油燃料油(广东) 20000 0 合计 28000 0 江苏 中基宁波(江苏) 1160 0 四邦实业(江苏) 0 0 永安资本(江苏) 0 0 中海泰州石化 0 0 舟山济海(江苏) 0 0 中油燃料油(江苏) 0 0 合计 1160 0 浙江 中油温州 0 0 中油燃料油(浙江) 0 0 浙江宝盈(浙江) 0 0 合计 0 0 山东 中海
沥青
0 0 弘润石化(厂库) 0 0 中基宁波(山东) 0 0 东明石化 0 0 京博石化 0 0 山高新材料 0 0 合计 0 0 辽宁 北沥公司 0 0 安徽 四邦实业(安徽) 0 0 舟山济海(安徽) 490 0 浙江宝盈(安徽) 0 0 合计 490 0 福建 中化化销福建 9700 0 总计 39350 0
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99qh
07-04 15:39
恒力期货能化日报20250704
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0元/吨。 风险提示:宏观因素影响。
沥青
方向:短期回落 行情回顾:地缘冲突缓和,月差走强。高价承压走跌,市场低价需求为主。 逻辑: 1.炼厂利润增加,本周产量为55.4万吨,环比增加0.5万吨,增幅0.9%。6月份国内
沥青
总排产量为230.9万吨,环比下降0.9万吨,同比增加18万吨。5月份国内
沥青
总产量为250.3万吨,环比增加21.2万吨,增幅9.2%。 2.社库181.5万吨,厂库78.7万吨,同比低位。山东现货3670元/吨附近。炼厂周出货量38.8万吨,环比下降14%。部分地区降雨限制下游需求。 风险提示:宏观因素影响。 芳烃 PX 方向:短期回落风险 盘面: 1、PX09合约收盘价6740(-20,-0.3%),日内增仓541手至11.1万手; 2、PX9-1月差+130(-14),PX09-CFRC 为-265(-6); 3、仓单2005(-)。 基本面: 1、实货:PX CFRC 849美元/吨(-5),今天PX实货浮动9月在+16/+19附近商谈;纸货9月在827/829商谈,1月在818有买盘,9/1换月在+8有买盘; 2、估值与利润:MOPJ价格为577美元/吨(+5),PXN $272(-10); 3、供给:国内PX周度负荷83.8%(-1.8pct),亚洲PX周度负荷73%(-1.3pct),伊朗石化合计142万吨装置近期因战争因素停车,重启待定;福海创80万吨装置6月28日按计划检修两个月,东营威联6月26日按计划检修一条100万吨装置;天津石化39万吨装置原计划6月检修,目前推迟至7月; 4、需求:PTA负荷77.7%(-1.4pct),东营威联250万吨装置6月29日按计划检修45天,逸盛海南200万吨装置7月1日降负5成,预计持续4天,预计8月1日起停车改造3个月,恒力大连220万吨装置6月30日附近重启; 5、下游:PTA现货加工费284(-19),长丝平均产销4-5成,短纤平均产销42%。 策略:无。 风险提示:油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。 PTA 方向:短期回落风险 理由:现货基差走弱,下游产销持续低迷。 盘面: 今日09合约以4746收盘,较上一交易日结算价下跌0.67%,日内增仓7908手至113万手,TA9-1价差为+72(-42)。 基本面: 1、实货:现货市场商谈氛围清淡,现货基差走弱,7月中下在09+105~110附近商谈,PTA现货加工费284元/吨(-19),PTA 09盘面加工费331元/吨(-15) 2、供给:PTA负荷77.7%(-)。恒力大连220万吨装置6月30日附近重启,此前于6月中旬停车检修,东营威联250万吨装置6月29日按计划检修45天,逸盛海南200万吨装置7月1日降负5成,预计持续4天,预计8月1日起停车改造3个月,逸盛新材料360万吨装置6月21日附近再次降负1周,目前恢复; 3、需求:下游聚酯负荷90.6%(-0.8pct),7月1日逸盛海南125万吨开始停车检修;江浙终端开工率整体下调,其中加弹下降至69%(-7pct)、江浙织机下降至62%(-4pct)、江浙印染开机下调至67%(-)。江浙涤丝今日产销整体偏弱,至下午3点半附近平均产销估算在4-5成,今日直纺涤短销售一般,截止下午3:00附近,平均产销42%,轻纺城市场总销量534万米(-41)。 策略:无。 风险提示:油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。 乙二醇 方向:轻仓多配 理由:主港库存回升但仍然处于低位,整体负荷稳定。 盘面: 今日EG2509合约收盘价4288(-1,-0.02%),日内增仓7676手至27.9万手,EG9-1价差为-36(-3)。 基本面: 1、现货:目前现货基差在09合约升水78-80元/吨附近,商谈4368-4370元/吨,下午几单09合约升水75-80元/吨附近成交。8月下期货基差在09合约升水77-80元/吨附近,商谈4367-4370元/吨附近; 2、库存:截至7月3日,华东主港地区MEG港口库存总量54.2万吨,较本周一增加6万吨;较上周四增加3.63万吨; 3、供给:乙二醇整体开工负荷66.51%(-0.76pct),其中合成气制乙二醇开工负荷69.34%(-2.15pct),红四方30万吨装置预计7月3日附近出料,此前于5月14日附近检修,沙特多套装置受到电力因素影响短停,预计1-2周陆续恢复;陕西榆能40万吨装置6月28日附近按计划检修一条线,整体降负50%; 4、需求:下游聚酯负荷90.6%(-0.8pct),7月1日逸盛海南125万吨开始停车检修;江浙终端开工率整体下调,其中加弹下降至69%(-7pct)、江浙织机下降至62%(-4pct)、江浙印染开机下调至67%(-)。江浙涤丝今日产销整体偏弱,至下午3点半附近平均产销估算在4-5成,今日直纺涤短销售一般,截止下午3:00附近,平均产销42%,轻纺城市场总销量534万米(-41)。 策略:关注EG正套。 风险提示:油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。 煤化工 甲醇 方向:观望。 理由:缺乏新驱动。 逻辑:随着伊朗装置逐步恢复,后市进口受阻担忧消散,预计7-8月整体进口水平依旧是偏高的。因此,港口市场情绪缓和、绝对价格和基差回落是必然的。港口方面,现货基差已回落至09+40/50左右,华东华南港口基差水平和绝对价格水平都开始接近。内地方面,等待检修支撑,但偏高供应水平摆在那里,价格走势一般。期货方面,MA09持仓已降至70万手左右(7.3收盘),投机度大幅下降。观点上,利多驱动结束,预计维持偏弱走势,反弹幅度有限。 风险提示:油价异动、关税战后续。 盐化工 纯碱 方向:震荡偏空 行情跟踪: 1.今日现货仍在降价中,当前纯碱仍处于高供应,刚需减弱的边际走弱阶段,供应端无功无过,虽检修延续,但同时新投产也在延续,由于当前检修较为分散,检修的减量大概率也无法覆盖后期的增量。 2.纯碱下游光伏玻璃已步入减产状态,而当前轻碱下游情况也有所转弱,对于纯碱后续刚需端会是持续走弱的过程,而下半年纯碱仍有大投产推进,行业严重过剩是短期减产无法缓解的,价格中枢也将进一步下移。 向上驱动:下游阶段性补库、碱厂检修 向下驱动:玻璃冷修,碱厂投产 策略建议:空单暂观望 风险提示:远兴投产进度变化,下游玻璃厂补库驱动 玻璃 方向:不追多,盘面升水较多 行情跟踪: 1.短期市场情绪较好带动现货产销转好,但当前玻璃供应端仍会小幅增加,需求端从地产端资金端到玻璃下游深加工端暂无看到较好的改善,预计下游订单短期仍会趋弱,供需面难有较大改善。 2.长周期看,地产需求大方向走弱,玻璃仍在高库存和亏损的价格底部艰难抉择,实际减产落地仍需要较长时间,下半年地产偿债压力相对缓解,若地产销售端缓解,或将从资金端给玻璃带来一定旺季需求,但改善也较为有限。 向下驱动:地产资金问题未解决、下游订单改善不明显,下游资金情况不佳 策略建议:多玻空碱 风险提示:地产政策变化,宏观情绪变化 烧碱 方向:单边不追高 行情跟踪: 1.当前现货有企稳迹象,且价格层面已处于低位,近期部分下游已有补库迹象,带动主产地山东区域库存下降至中低位,厂家库存压力不大,且烧碱的伴生品液氯价格持续下滑,也在压缩烧碱的利润,使得价格下行空间有限。 2. 进入夏季,液氯需求较差很可能会带动烧碱被动检修,给到烧碱更多底部支撑,当前氧化铝供应持续回升至高位,后续也会阶段性对烧碱形成补库需求,夏季或存在更多的利多驱动使得烧碱供需面走强。 向上驱动:氧化铝投产,非铝下游补库,检修 向下驱动:氧化铝减产 策略建议:9-1正套 风险提示:宏观情绪变化 橡胶系 橡胶 方向:震荡 逻辑:当前天然橡胶基本面疲弱态势已充分反映在市场预期中:去库进程受阻与下游轮胎企业开工率偏低,且轮胎库存去化不及预期。鉴于进入开割期后,市场定价逻辑会逐步转向依赖原料端的表现,在原料价格未现二次下探的情况下,期货盘面大概率维持宽幅震荡格局,向下受成本支撑,空间有限,向上缺乏实质性驱动因素。下周需重点关注特朗普贸易政策重启带来的外生变量冲击,关税政策的演变方向将主导市场避险情绪与资金流向,近期盘面空头避险减仓驱动的上涨行情或延续至政策明朗期. 从交易策略看,RU2601合约可待关税政策落地后,在15200-15500元/吨区间布局空头头寸,该价位既包含市场情绪溢价,又留有足够安全边际,风险收益比更具优势。RU2509合约因临近交割季,存在天气炒作与宏观政策共振推升价格的可能,但9-1价差已处历史高位,继续走缩空间有限,建议依据消息面驱动在13700元/吨附近轻仓试多。此外,RU-NR价差虽近期走势强劲,但NR仓单集中于多头且注销压力较小,前期多头通过注销仓单挺价近月(但07对08贴水,这一招可能不太好用了),现阶段做空价差逻辑存在瑕疵,不宜盲目介入。整体操作上,建议密切跟踪宏观事件进展,结合市场情绪波动灵活调整持仓结构。 策略:RU09卖出看跌期权赚取权利金。 风险提示:宏观情绪变化
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恒力期货
07-04 13:05
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