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SMM：4月电解铝成本环比增加但行业盈利水平同比升35.16%

、贵州、重庆等地区。从细分成本端看氧化铝原料端，据SMM数据显示，2024年4月份（3月26日-4月25日），SMM全国氧化铝均价3,307/吨，较3月份下跌24元/吨。分地区看，山西、河南氧化铝月度均价下调明显，广西、贵州氧化铝月度均价整体持稳，山东氧化铝月度均价有所上调，而4月山东地区氧化铝产量占全国总产量的比例高于山西、河南，且因单耗更新等原因，电解铝的氧化铝成本部分小幅增加，生产一吨电解铝的氧化铝成本占电解铝完全成本的39.50%。除此之外，4月份氟化铝等其他辅料价格有所上调，其他辅料部分成本环比增加10.5%；因部分地区电价有所上调，且铝液综合交流电耗更新，电解铝电力成本部分小幅上调；其他部分成本持稳运行为主。 SMM简评进入2024年5月，氧化铝价格迅速拉涨，截至5月10日，SMM全国氧化铝均价3,678元/吨，SMM预计国内氧化铝紧平衡格局延续，现货价格短期或维持高位震荡，则5月份SMM全国氧化铝月度均价预计出现明显上调，电解铝的氧化铝成本部分或将明显提高；电力方面，近期动力煤价格有所上调，5月电价或持稳小增。 SMM预计5月国内电解铝行业含税完全成本平均值或在17,000-17,300元/吨附近。来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-15

【有色早评】美国通胀日，有色关键的一天

现在6月，持续跟踪国产矿复产进度。短期氧化铝供需缺口持续存在，流通现货偏紧，现货价格持续上涨。整体来看，4月全球PMI仍处扩张区间，美国经济数据仍有韧性，我国财政部拟发行1万亿长期国债，国内利好政策不断加码，需求预期向好。国内电解铝库存处于去库通道，LME两次大幅交仓，铝价短期预计回调，回调后找位置做多。二、消息面 1.【LME铝库存激增15% 达2021年以来最高水平】伦敦金属交易所(LME)的铝库存升至2021年11月以来的最高水平，此前几天内马来西亚巴生港(Port Klang)的仓库迎来了第二次大规模交货。该交易所周二公布的数据显示，交易所库存增加131,075吨，至103万吨，增幅15%。上周五增加了50多万吨。3个月期铝期货当日小幅上涨。（智通财经） 2.【快讯】几内亚4月铝土矿出口1256万吨，前值1326万吨。（财联社） 3.【美国PPI超预期后美债收益率攀升市场下调降息预期】美国国债收益率周二走高，早前公布的美国生产者价格指数(PPI)升幅超出预期，引发了对于通胀依然过于顽固，以至于美联储无法开始放松政策的担忧。相比长期国债收益率对美联储利率变化更为敏感的2年期收益率短暂上涨3个基点，至4.89%，交易员下调了降息预期。互换合约对年底前的降息预期为40个基点。美国劳工部于20:30公布数据显示，经调整后，2024年4月美国生产者价格指数（PPI）较上月的数据环比上升0.5%，较去年同期数据同比上升2.2%。4月PPI环比上升0.5%，高于市场预估的0.3%。（财联社）锌锌 2024.5.15 一、市场观点 4月我国制造业超预期回升，一季度GDP同比增长5.3%，财政端政策持续加码，维持经济稳中向好发展主基调不变。美国PPI数据超预期，降息预期回落。供给端，海外矿端减产导致原料供应收紧，加强了锌的底部支撑，进口矿TC下行，进口矿流入减少，国内矿趋紧，TC继续下行，冶炼厂单吨亏损近500元，4月新增检修增多，供给减产逐步兑现。3月进口锌4.6万吨，同比增262%，略超预期。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。一二线城市限购逐步放开，需求向好预期不变。库存+0.5至19.6万吨，小幅累库。总体来看，4月全球PMI仍处扩张区间，美国PPI超预期，经济数据仍有韧性，我国财政部拟发行1万亿长期国债，国内利好政策不断加码，需求预期向好。供给端减产预期通过TC下行的方式在兑现，需求端预期向好，逢低做多为主。二、消息面 1.【美联储主席鲍威尔：下一步行动更有可能是将政策利率维持在现有水平】美联储主席鲍威尔：PPI数据实际上相当混杂。我们不确定通胀是否会持续。企业仍然报告劳动力短缺。限制性政策可能需要比预期更长的时间才能发挥作用，以降低通胀。但我们将把通胀率降回2%。从许多方面来看，政策利率是有限制性的。不认为下一步行动可能是加息，更有可能将政策利率维持在现有水平。住房通胀一直有点令人困惑。当前租金上涨已经持续一段时间，但未在续租合同中体现。市场利率下降与其表现出来的滞后时间比我们预想的要长。非住房服务的通胀可能是持续时间最长的。服务业通胀不需要降至2%。我相信我们最终会实现目标。（金十数据）镍镍 2023.05.15 一、市场观点目前，印尼RKAb审批没有恢复的迹象，印尼当地镍矿供需偏紧，内贸价格有所回升。全球镍矿，尤其是菲律宾发运环比回升，一定程度上缓解镍矿紧张局面。宏观层面，国内发行万亿超长特别国债，市场有宽松预期，利好有色需求。全球制造业PMI位于荣枯线之上，制造业仍扩张的故事仍在继续。基本面上，精炼镍4月产量2.5万吨，同比上升41.43%，5月开工率超80%，精炼镍供给压力仍然较大。需求端，4月不锈钢与三元电池的产量皆位于相对高位，对镍需求有直接拉动。库存方面精炼镍显性库存仍在累库，库存压力较大。后市来看，短期印尼镍矿释放不及预期交易充分后，镍走势跟随有色板块，之后关注重点依旧是印尼镍供应释放的节奏。供应端，国内精炼镍供应依然显著过剩，2024年4月国内精炼镍总产量25012吨，环比上升2.46%，同比增加41.43%。5月国内精炼镍产量预计25750吨，环比增加2.95%，同比增加36.90%。需求端，4月国内43家不锈钢厂粗钢产量322.11万吨，月环比增加6.41万吨，月环比增加2.03%，同比增加14.51%。5月排产334.03万吨，月环比增加3.7%，同比增加6.91%。4月供应略高出排产预期，不锈钢对镍的直接需求保持高位。硫酸镍方面，4月份全国硫酸镍产量为4.15万金属吨，全国实物吨产量18.84万实物吨，环比增加21.57%，新能源汽车降价促销效果显著，带动前驱体需求旺盛。5月预计硫酸镍产量为3.72万金属吨，5月终端三元电芯明显减产，硫酸镍需求降低，但仍处于相对高位，镍的直接需求保持稳定。库存端，上周6地社会库存增加1559吨，涨幅为4.67%，保税区库存减少200吨，降幅为4.29%，期货库存上升141吨，涨幅为0.60%。国内显性库存共计上升1300吨，涨幅为2.11%。库存压力仍较大。价格方面，SMM印尼内贸价格持稳，其中1.2%品位镍矿24.7美元/湿吨，1.6%品位镍矿43.25美元/湿吨。镍铁价格+0.38元/镍点至974.90元/镍点，镍铁价格延续强势。港口MHP昨日价格+133.5至15163美元/镍吨，LME折价系数为80，维持高位震荡。二、消息与数据 1、【法国计划在波尔多开发一家镍和钴精炼厂】据外媒5月13日消息，周一，法国政府推动了一项私营部门计划，在波尔多附近开发一家镍和钴精炼厂。KL1公司的3亿欧元项目是总统马克龙周一举行的年度“Choose France”投资活动的一部分，旨在从2028年起，在法国大西洋海岸的一个港口区每年加工2万公吨镍和1500吨钴。该项目名为“Electro Mobility Materials Europe”（EMME），旨在到2030年满足法国电动汽车镍和钴需求的20-30%。财政部勒梅尔说，该项目正在经历公众咨询和行政审批阶段，可能受益于价值约为投资成本20%的绿色行业税收抵免。（上海金属网） 2、【Stellantis正与淡水河谷商谈投资印尼镍冶炼厂事宜】据英国《金融时报》周二报道，Stellantis正与淡水河谷公司和中国华友钴业洽谈投资印尼的一家镍冶炼厂，以确保对其电动汽车扩张计划至关重要的电池金属供应；财务细节尚不清楚。尽管福特汽车去年同意与淡水河谷和华友钴业在印尼投资45亿美元建设高压酸浸出厂，但美国和欧洲公司在确保关键矿物供应方面仍普遍落后于中国同行。Stellantis的投资对印尼将是一场关键性胜利，印尼国内镍产业一直由中国公司主导，该国一直着力于吸引西方汽车制造商进入这一产业。据了解，印尼主导着全球镍市场，占全球镍供应量的一半以上。（智通财经） 3，【印尼将镍工业园区加入加入战略计划，价值将近400亿美元】据外电5月14日消息，印尼官员周二表示，即将卸任的政府已将16个项目列入将获得政府支持的战略项目清单，其中包括5个镍加工工业园区。这些工业园总价值为636.9万亿卢比(395.8亿美元)，将生产混合氢氧化物沉淀和镍钴硫酸盐，用于制造电动汽车(EV)电池。这些园区中包括一个高压酸浸(HPAL)工厂，将由印尼公司Anugrah Neo Energy Materials和中国Gotion Indonesia Materials共同建设，该工厂将拥有每年12万吨MHP镍的总产能，以及中国浙江华友钴业有限公司建造的设施。（文华财经编译） 4，【Future Metals获得EIS拨款用于Eileen Bore铜镍项目钻探】5月14日，勘探公司Future Metals称，根据西澳大利亚州政府的勘探激励计划（EIS），公司已获得了18万澳元的拨款资助，用于在Eileen Bore勘探区进行钻探。Eileen Bore位于东金伯利地区，距离Future的Panton项目约20公里，是一个先进的勘探目标。历史钻探数据显示了广阔的铜、镍和铂族金属矿化带。Future即将在Eileen Bore进行的钻探活动旨在探索勘探区的向下延伸，并验证邻近近地表经济矿化的存在。预计钻井活动将在第三季度中期开始。（MINING,COM）不锈钢不锈钢 2023.05.15 一、市场观点印尼RKAB审批暂停，当地镍矿偏紧，市场出现对于印尼镍释放不及预期的担忧，印尼镍矿镍铁价格皆有所回升。宏观层面上的全球宽松预期与全球制造业扩张预期，整体氛围利多工业品。但另一方面现货市场价格跟随盘面反弹后，下游对高价不锈钢接受度较低，观望情绪较浓。基本面上，不锈钢产量持续释放，供需相对过剩，不锈钢库存去库不畅。原料端镍铁价格反弹，成本支撑加强。整体来看，不锈钢供需偏宽松，缺乏驱动，预计价格短期震荡。后续观察原料供应以及下游需求复苏的情况。基本供需方面：供应端，4月国内43家不锈钢厂粗钢产量322.11万吨，月环比增加6.41万吨，月环比增加2.03%，同比增加14.51%。5月排产334.03万吨，月环比增加3.7%，同比增加6.91%。4月供应略高出排产预期,5月排产环比延续上升。原料端，4月中国和印尼镍生铁实际产量金属量总计14.68万吨，环比减少0.14%，同比减少3.96%。中高镍生铁产量14.06万吨，环比增加0.3%，同比减少3.13%。1-4月中国&印尼镍生铁总产量58.39万吨，同比增加1.4%，其中中高镍生铁镍金属产量55.84万吨，同比增加1.77%。昨日高镍生铁指数+0.38元/镍点至974.90元/镍点，近期镍矿价格持稳，镍铁现货偏紧，镍铁价格偏强震荡。库存方面，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存110.79万吨，周环比上升2.66%。其中300系库存73.26万吨，环比上升0.82%。佛山市场不锈钢库存总量33.65万吨，周环比下降0.48%。其中300系库存总量19.22万吨，周环比下降2.19%。不锈钢整体库存由于假期略有累库，但佛山地区去库趋势延续。现货方面，不锈钢成本端原料价格走势偏强，现货价格跟涨幅度相对较小，不锈钢利润微薄，304不锈钢冷轧利润-67至10元/吨。二、消息与数据 1、【欧课征双反税：烨联、唐荣、华新丽华等在初判中取得豁免】欧盟委员会对原产于印尼的不锈钢冷轧板材扩大课征反倾销与反补贴关税，将中国台湾地区、越南、土耳其等国/地区的进口材料也列入，不过台湾岛内六家业者烨联、唐荣等不銹钢大厂获得豁免，有望受惠。（中国钢铁工业协会不锈钢分会） 2、【山东太钢鑫海不锈钢：1600热酸退机组设计产热轧酸洗板85万吨】山东太钢鑫海不锈钢有限公司热酸退机组EPC总承包项目位于山东省临沂市临港开发区，项目主厂房建筑面积共48867.20平方米。其中2100热酸退机组设计年产热轧酸洗板90万吨；1600热酸退机组设计产热轧酸洗板85万吨。（中国钢铁工业协会不锈钢分会） 3、【青拓特钢中厚板项目第一根厂房钢构立柱起吊安装成功】青拓特钢中厚板项目作为宁德市重点项目，全球首创“热轧、热装、热退”一条龙生产模式。项目规划建设用地约400亩，总投资高达20亿元，预计将于2025年6月底全面竣工并投入运营，届时，将实现年产不锈钢中厚板100万吨，年产值120亿元以上。（青拓实业）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-05-15

沪铝区间盘整等待指引

5月后，电解铝原辅料价格有所上涨，叠加氧化铝现货价格持续拉升，推动电解铝成本大幅走高。不过铝价深陷高位震荡格局，导致电解铝利润出现下滑。根据相关机构数据，截至2024年5月9日，国内电解铝总成本水平17505.46元/吨，较去年同期增加1112.08元/吨。国内电解铝行业利润水平为3014.54元/吨，较去年同期增加1047.91元/吨。5月国内氧化铝月度均价在供需紧平衡的背景下存在上调预期，且电价受动力煤价格上调的影响或出现持稳小增的局面，预计5月国内电解铝行业含税完全成本平均值或在17000~17300元/吨。 4月国内铝加工行业综合PMI指数录得56%，环比下滑12.8%。时值消费旺季，来自电力、交通等板块的终端订单增长一定程度削弱了铝价高企对铝加工企业的冲击。5月份铝终端需求持稳，铝加工行业开工或维持扩张趋势，预计5月份铝加工行业PMI仍在荣枯线以上。此外，上周国内铝型材企业开工率为60%，较五一节前上涨2%，随着终端对高位铝价的适应度不断提升，叠加市场刚需支撑仍存，国内铝型材企业开工率将延续增长态势。汽车产销稳步增长 4月我国经济景气总水平延续扩张，企业发展信心保持稳定，推动汽车产销同环比增长。4月我国汽车产销量达240.6万辆和235.9万辆，环比分别下降10.5%和12.5%，同比分别增长12.8%和9.3%，增长速度较快。新能源汽车作为汽车行业的亮点，市场占有率稳步提升。4月新能源汽车产销分别完成87万辆和85万辆，同比分别增长35.9%和33.5%，市场占有率达到36%。前期中国人民银行、国家金融监督管理总局联合印发《关于调整汽车贷款有关政策的通知》，有助于进一步降低汽车消费门槛。近日商务部、财政部等7部门印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，统筹新能源车和燃油车发展。后期在相关政策深入开展及新车型大量推出的背景下，汽车市场消费潜力将进一步释放。中汽协预计2024年我国汽车总销量将超过3100万辆，同比增长3%以上。预计新能源汽车销量达到1150万辆，出口550万辆。宏观面上，美国一季度GDP不及预期，但季度PCE创去年二季度以来新高，经济增速回落及通胀反弹令市场担忧美国有再次陷入滞涨的风险。目前美联储降息悬念迭起，据CME美联储观察：美联储6月降息的概率为3.5%，8月降息的概率为25.4%。就国内而言，一季度经济数据符合预期，经济结构分化延续，但稳中向好的态势仍在不断巩固。基本面上，供给端，国内电解铝运行产能维持抬升，5月产能增长预期较高，但进口窗口依旧关闭，来自海外铝锭的冲击有所减弱。需求端，近期铝价高位运行对消费有一定抑制作用，不过地产用铝仍有韧性，随着多地房地产政策不断加码，终端需求存在改善预期。总体而言，在基本面供需矛盾不突出的背景下，预计沪铝短期仍延续高位震荡行情。主力合约上方压力位20800元/吨，下方支撑位20000元/吨。铝锭社会库存偏低叠加电解铝成本快速抬升，将为铝价提供一定支撑。（作者单位：中国国际期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-05-15

【SMM金属早参】金属多飘绿 | 5月储能电芯行业景气度或持续 | 钼供需端博弈加剧

基本金属普跌，沪铅、锡涨超1.00%，氧化铝跌1.85%，其他金属跌幅在1.00%以下。其中，沪铅刷2018年12月7日以来新高至18615元/吨。 LME金属涨跌互现，伦锡涨1.28%，伦铝、铅分别涨0.28%、0.76%，伦铜、镍跌超1.00%，伦锌跌0.30%。其中，伦铜、铅、锌一度刷阶段新高，伦铜刷2022年4月22日以来新高至10260.00美元/吨。黑色系全线飘绿，铁矿石、双焦跌幅在1.00%以上，螺纹钢跌0.93%，不锈钢跌0.60%，热卷跌0.55%。沪金、银分别涨0.64%、0.60%；COMEX黄金、白银分别涨0.87%、1.50%。截至5月15日06:51分行情宏观面美元方面：隔夜美元指数跌0.19%。此前美国公布4月份生产者价格意外上涨，商品和服务成本涨势强劲，表明通胀在第二季度初期仍然居高不下。美国劳工部公布，4月份最终需求生产者物价指数(PPI)上升了0.5%，而3月份则向下修正为下降了0.1%。国内方面：国务院5月13日召开支持“两重”建设部署动员视频会议，国务院总理李强在会上强调，要发行并用好超长期特别国债，高质量做好支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设各项工作，为推进中国式现代化提供有力支撑。其他国家方面：交易员们也在密切关注日元跌至5月1日的水平，当时日本当局疑似进行了干预。日元兑美元纽约尾盘下跌0.12%，报156.425日元。在4月29日日元触及160.245的34年低点后，日本财务省疑似在4月底至5月初对汇市进行了干预。数据方面： 5月15日将公布法国4月CPI月率，欧元区第一季度GDP年率修正值、欧元区第一季度季调后就业人数季率、欧元区3月工业产出月率，美国4月未季调CPI年率、美国4月季调后CPI月率、美国4月零售销售月率、美国5月NAHB房产市场指数、美国3月商业库存月率等数据。原油方面：隔夜，美油、布油分别跌0.85%、0.68%。此前美国数据加剧了人们对利率可能维持高位的担忧，但中东紧张局势和加拿大野火对供应造成的潜在风险提供了支撑。关注今晚美国至5月10日当周EIA原油库存、美国至5月10日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存、美国至5月10日当周EIA战略石油储备库存数据。 5月14日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨）　　【铜价突破历史高位消费难寻支撑 4月传统旺季精铜杆产量不升反降】SMM数据显示，4月全国精铜杆产量合计81.11万吨，较3月份环比下降3.85万吨，开工率为63.28%，环比下滑3个百分点，同比下滑3.96个百分点。其中华东地区铜杆产量总产量为53.36万吨，开工率为66.93%，同比下降1.82个百分点。【4月铅价刷逾五年新高 5月上旬再破前高但仍需关注这两方面！】SMM认为，此番上涨主要是因为五一节后原料端矛盾激化，尤其是废电瓶“反向开票”政策实施，短时间回收量缩减叠加税务成本抬升带动。与此同时，原料端铅精矿以及废电瓶供应紧缺对于铅价的提振同样是支撑铅价持续突破阶段新高的主要动力所在；且消费方面，随着近期铅价持续走高，蓄电池生产成本抬升，如电动自行车蓄电池企业陆续发布涨价消息，消费方面价格开始出现正常传导，后续或有望提振电池企业订单向好。【镀锌厂4月开工情况回顾及5月展望】进入4月，镀锌开工率较3月有小幅上涨，4月属于锌下游消费旺季，随着下游终端项目陆续开工，需求增加带来部分订单，叠加黑色部分上涨，订单有增量，所以开工率有所上涨，但同比2023年有所下降，由于基建和房地产颓势，相关订单减少，光伏订单同比也有所下降，所以整体开工差于2023年同期。【宏观利好、资金及锌矿偏紧带动沪锌冲破24000元整数关口后续几个风险点需关注！】对于此番锌价上涨的原因，SMM认为主要是宏观利好以及资金面等原因带动。同时，锌基本面矿供应紧缺也在提振锌价。回归锌基本面，锌矿供应偏紧成为近期支持锌价上涨的主要逻辑。因国内矿山基本在年底或年初进行季节性停产操作，并在3~6月份陆续复产，因此，2024年上半年锌矿供应较为紧缺。【伦锡带动&国内短线情绪偏好沪锡涨4.27% 短期价格或波动较大】4月下旬以来，SMM 1#锡现货均价整体呈区间震荡走势，今日涨幅较大，较前一日涨3.45%，报269500元/吨。整体来看，锡市基本面供应端国内精炼锡产量5月为增加预期，库存未来消化乐观，需求端4月锡焊料企业产量或持稳。期货市场当前短线情绪较好，短期内锡价或波动较大。【4月球团厂开工率为64.2% 环比大幅提升】据SMM调研，2024年4月份国内33家独立球团厂开工率为64.2%，环比3月提升7.6个百分点。4月球团开工率大幅增长主要是由于需求好转。【4月储能电芯产量环增48% 预计5月行业景气度持续】4月，中国储能电芯产量为22.69Gwh，环比增加48%，同比增加68%。4月，受即将到来的630年中并网备货需求带动，储能电芯企业订单逐步增长；且国内4月储能招标规模再创新高，远期装机需求预期良好。【成本、需求支撑双向减弱石英坩埚新一轮价格底线在哪？】截至目前，当前SMM国内市场 36寸光伏石英坩埚报价14000-18000元/只，均价16000元/只，价格较五一节前下跌6000元/只，价格快速下跌，且后续仍有下跌可能。【供需端博弈加剧钼价主稳运行】周初开市，在消费需求跟进谨慎的状态下，国内钼价表现相对平稳不再冲高。5月14日钼精矿议价重心稍有下行，主流钼精矿报盘下探至3700元/吨度，买盘谨慎，成交缩量，按需拿货。 Shibor：隔夜报1.7690%，下跌1.20个基点。7天报1.8370%，上涨0.10个基点。3个月报1.9770%，下跌0.60个基点。【铜价创两年新高一些分析师警告已进入超买区域】周一，铜期货价格攀升至两年多来的最高收盘价，但在过去三个月约涨幅达28%后，一些分析师警告称这种工业金属已进入超买区域。周一，7月交货的铜期货在纽约商品交易所上涨了10美分，或2.2%，收于每磅4.766美元——这是自2022年4月18日以来最活跃合约的最高收盘价。铜价接近历史最高点，2022年3月4日曾创下每磅4.9375美元的历史新高。【英美资源宣布重磅重组计划将分拆或剥离钻石、煤炭和铂金业务】当地时间周二（5月14日），英国矿业公司英美资源集团概述了一项重组计划，包括剥离或出售旗下钻石、铂金和煤炭业务。这是该公司107年历史上最大的业务调整之一。作为一家全球性矿业巨头，英美资源目前的业务涵盖铜、铂族金属、炼钢煤炭以及镍，同时还在开发农作物营养素项目。【沪伦两市镍库存双双回升伦镍库存增至逾两年新高】LME公布数据显示，4月18日伦镍库存降至逾一个月新低73,482吨，而后库存有所回升，最新库存水平为80,466吨，增至逾两年新高。上期所公布的数据显示，5月10日当周，沪镍库存小幅累积，周度库存增加0.6%至23,669吨，再刷逾三年新高。【澳大利亚政府将扩大关键矿产投资】澳大利亚财政部长吉姆·查尔默斯（Jim Chalmers）表示，还有几天澳大利亚就要宣布年度财政预算，暴利的市场对于澳大利亚调整预算来发展关键矿产行业来说是一个“难得的机遇”。周日，查尔默斯在堪培拉接受采访时表示，“关键矿产广阔的发展空间是国内外投资者如此关注关键矿产的原因，但是我们必须确保能够吸引并发展它”。【乘联会：4月份皮卡市场销售4.4万辆处于近5年的中高位水平】5月14日，乘联会披露，2024年4月份皮卡市场销售4.4万辆，同比增长4.4%，环比下降13.1%，处于近5年的中高位水平。由于去年4月皮卡基数相对正常，因此今年的增速较好还是不错的。今年1-4月的皮卡销量17.3万辆，实现同比增长5.1%，总体表现不错。【1-4月我国充电基础设施增量101.7万台桩车增量比1:2.5】5月11日，中国充电联盟发布4月全国电动汽车充换电基础设施运行情况。数据显示，2024年1-4月，我国充电基础设施增量为101.7万台，新能源汽车国内销量252.0万辆，充电基础设施与新能源汽车继续快速增长。桩车增量比为1:2.5，充电基础设施建设能够基本满足新能源汽车的快速发展。【超50城表态支持住房“以旧换新” 有望助力房地产市场修复】广州市花都区房地产行业协会、广州市房地产中介协会花都会员服务委员会、广州市花都区建筑装饰协会近日官宣，将于2024年5月15日—2025年5月14日期间，联合开展商品房以旧换新“焕新购”活动，推进商品房“以小换大”“以旧换新”“以低配换高配”。【一季度产量激增40% 半导体行业周期拐点渐进】根据国家统计局公布的最新数据，中国半导体产业2024年一季度产量飙升40%，仅三月份全国集成电路产量就高达362亿片，同比增长28.4%，创下历史新高。随着一季报陆续披露，半导体行业展现出良好的业绩的增长。来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-15

金属普跌氧化铝跌1.85% 沪铅、期锡涨超1%【隔夜行情】

基本金属普跌，沪铅、锡涨超1.00%，氧化铝跌1.85%，其他金属跌幅在1.00%以下。其中，沪铅刷2018年12月7日以来新高至18615元/吨。 LME金属涨跌互现，伦锡涨1.28%，伦铝、铅分别涨0.28%、0.76%，伦铜、镍跌超1.00%，伦锌跌0.30%。其中，伦铜、铅、锌一度刷阶段新高，伦铜刷2022年4月22日以来新高至10260.00美元/吨。黑色系全线飘绿，铁矿石、双焦跌幅在1.00%以上，螺纹钢跌0.93%，不锈钢跌0.60%，热卷跌0.55%。沪金、银分别涨0.64%、0.60%；COMEX黄金、白银分别涨0.87%、1.50%。截至5月15日06:51分行情现货及基本面铜方面： SMM数据显示，4月全国精铜杆产量合计81.11万吨，较3月份环比下降3.85万吨，开工率为63.28%，环比下滑3个百分点，同比下滑3.96个百分点。其中华东地区铜杆产量总产量为53.36万吨，开工率为66.93%，同比下降1.82个百分点。铅方面： SMM认为，此番上涨主要是因为五一节后原料端矛盾激化，尤其是废电瓶“反向开票”政策实施，短时间回收量缩减叠加税务成本抬升带动。与此同时，原料端铅精矿以及废电瓶供应紧缺对于铅价的提振同样是支撑铅价持续突破阶段新高的主要动力所在；且消费方面，随着近期铅价持续走高，蓄电池生产成本抬升，如电动自行车蓄电池企业陆续发布涨价消息，消费方面价格开始出现正常传导，后续或有望提振电池企业订单向好。白银方面：据SMM了解，5月13日上海地区国标现款现货升贴水为2-3元/千克，上海地区大厂现款现货升贴水为4-5元/千克。宏观面美元方面：隔夜美元指数跌0.19%。此前美国公布4月份生产者价格意外上涨，商品和服务成本涨势强劲，表明通胀在第二季度初期仍然居高不下。美国劳工部公布，4月份最终需求生产者物价指数(PPI)上升了0.5%，而3月份则向下修正为下降了0.1%。接受访查的经济学家此前预测，可能波动较大的生产者物价指数在3月份上涨0.2%之后，将上涨0.3%。在截至4月份的12个月中，PPI如预期增长了2.2%，而3月份为增长1.8%。据调查显示，周三的报告预计将显示4月份核心消费者物价指数环比增长0.3%，低于上个月的0.4%。美联储主席鲍威尔周二对美国经济现状作出了乐观评估，预计将继续保持高于趋势的增速，对通胀回落的信心仍基本保持不变，虽然因近期数据有所下降。鲍威尔在阿姆斯特丹发表讲话时，在很大程度上重申了他在美联储上次会议后的新闻发布会上所做的评论。国内方面：国务院5月13日召开支持“两重”建设部署动员视频会议，国务院总理李强在会上强调，要发行并用好超长期特别国债，高质量做好支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设各项工作，为推进中国式现代化提供有力支撑。其他国家方面：澳元兑日元交叉汇率升至今年第二高位，逼近4月29日触及的104.95的逾10年高位。该汇率纽约尾盘上涨0.36%，报103.59。欧元涨0.28%，报1.0820美元。交易员们也在密切关注日元跌至5月1日的水平，当时日本当局疑似进行了干预。日元兑美元纽约尾盘下跌0.12%，报156.425日元。在4月29日日元触及160.245的34年低点后，日本财务省疑似在4月底至5月初对汇市进行了干预。数据方面： 5月15日将公布法国4月CPI月率，欧元区第一季度GDP年率修正值、欧元区第一季度季调后就业人数季率、欧元区3月工业产出月率，美国4月未季调CPI年率、美国4月季调后CPI月率、美国4月零售销售月率、美国5月NAHB房产市场指数、美国3月商业库存月率等数据。原油方面：隔夜，美油、布油分别跌0.85%、0.68%。此前美国数据加剧了人们对利率可能维持高位的担忧，但中东紧张局势和加拿大野火对供应造成的潜在风险提供了支撑。 OPEC周二公布的报告显示，维持2024年全球石油需求相对强劲增长的预估，并表示将把重点转向对OPEC 原油的需求预期，这反映出OPEC 的团结。OPEC在月度报告中称，预计2024年全球石油需求将增长225万桶/日，2025年增长185万桶/日，均较上月预估维持不变。这是OPEC 6月1日召开会议前的最后一份月度报告，会议将决定是否延长资源减产政策至下半年。OPEC对经济前景持乐观态度。OPEC在报告中表示：“尽管存在一定的下行风险，但自今年年初以来观察到的持续势头可能为2024年及以后的全球经济增长创造额外的上行潜力。” 能源市场也在关注加拿大西部偏远地区的野火，这场大火可能会扰乱石油供应，从而推动油价上涨。与此同时，中东冲突也可能为油价提供支撑。以色列坦克深入拉法东部，抵达南部边境城市的一些居民区，超过一百万人在那里避难。美国石油协会(API)周二公布的数据显示，上周美国原油和汽油库存下降，而馏分油库存则增加。数据显示，在截至5月10日的一周内，美国原油库存减少310.4万桶。汽油库存减少126.9万桶，馏分油库存增加673,000桶。此前调查显示，分析师此前预计原油库存将下降约50万桶，馏分油库存料增加80万桶，汽油库存将增加约50万桶。美国能源信息署(EIA)将在周三22:30发布官方版库存报告。关注今晚美国至5月10日当周EIA原油库存、美国至5月10日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存、美国至5月10日当周EIA战略石油储备库存数据。来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-15

基本金属多飘红沪锡涨4.27% 焦煤跌3.93% 锰硅跌5.07%【SMM日评】

今日日间收盘，内盘基本金属近全线收涨仅氧化铝跌1.31%，沪锡涨4.27%，沪铜涨近2.00%，沪铅、锌分别涨1.49%、1.26%，沪铝、镍分别涨0.32%、0.64%。其中，沪铅今日刷2018年12月14日以来新高至18475元/吨。 LME金属涨跌互现，截至今日15:15分，伦锡涨0.66%，伦铜、铝分别涨0.26%、0.02%，其他金属跌幅在0.50%以下。碳酸锂、工业硅分别跌2.05%、1.76%，其中，碳酸锂刷2024年2月27日以来新低至104000元/吨。锰硅今日刷2021年11月4日以来新高至9192元/吨后震荡走弱，收跌5.07%。黑色系全线飘绿，焦煤跌近4%，焦炭跌2.58%，其他金属跌幅在1.00%以下。焦煤五连跌，焦炭六连跌。沪金、银分别跌0.89%、0.12%。截至今日15:15分，COMEX黄金、白银分别涨0.03%、0.45%。暂止七连涨，今日欧线集运主连收跌3.52%。截至今日15:15分行情现货及基本面铅方面： SMM认为，此番上涨主要是因为五一节后原料端矛盾激化，尤其是废电瓶“反向开票”政策实施，短时间回收量缩减叠加税务成本抬升带动。与此同时，原料端铅精矿以及废电瓶供应紧缺对于铅价的提振同样是支撑铅价持续突破阶段新高的主要动力所在；且消费方面，随着近期铅价持续走高，蓄电池生产成本抬升，如电动自行车蓄电池企业陆续发布涨价消息，消费方面价格开始出现正常传导，后续或有望提振电池企业订单向好。锡方面： 4月下旬以来，SMM 1#锡现货均价整体呈区间震荡走势，今日涨幅较大，较前一日涨3.45%，报269500元/吨。整体来看，锡市基本面供应端国内精炼锡产量5月为增加预期，库存未来消化乐观，需求端4月锡焊料企业产量或持稳。期货市场当前短线情绪较好，短期内锡价或波动较大。碳酸锂方面：今日碳酸锂价格仍有一定的下探，但下降幅度相较昨日有所收窄。锂盐生产企业多数暂时仍不出售散单，但心理意愿销售价格小幅下降。焦煤方面： 5月13日，SMM调研显示，供应方面，多数煤矿维持前期生产节奏，整体供应变化不大，出货暂时较为顺畅，无库存压力。需求方面，下游焦企目前小幅盈利，生产积极性较高，加之终端钢厂仍有原料补库的需求，因此炼焦煤需求整体仍有支撑。宏观面美元方面：截至今日15:15分，美元指数涨0.05%。昨日美联储副主席杰斐逊指出，通胀下降的势头已经减弱，维持政策利率在紧缩区间是合适的。目前，投资者目前正在期待本周公布的美国PPI、CPI和美国零售销售数据。美联储或将在更长时间内维持政策利率不变，这对美元构成支撑。国内方面：国务院13日召开支持“两重”建设部署动员视频会议，国务院总理李强在会上强调，要发行并用好超长期特别国债，高质量做好支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设各项工作，为推进中国式现代化提供有力支撑。数据方面：关注5月14日德国5月ZEW经济景气指数，欧元区5月ZEW经济景气指数，美国4月NFIB小型企业信心指数、美国4月PPI年率及月率，加拿大3月批发销售月率等数据。原油方面：截至今日15:15分，美油、布油均跌0.05%。地缘因素仍在对市场造成扰动，乌克兰无人机袭击破坏了俄罗斯别尔哥罗德和利佩茨克地区的油库和变电站，不过对俄罗斯5月份的石油装载计划没有直接影响。5月俄罗斯西部港口的石油装载量料从4月的约950万吨降至850万吨，基本符合市场预期。此外，以色列继续军事打击加沙拉法地区，不过暂未导致原油供应实质改变，中东地缘溢价逐渐被挤出。市场关注焦点逐渐从地缘风险转向6月1号即将召开的欧佩克产量会议。欧佩克产油国中，伊拉克是重要的超产国之一。近日伊拉克石油部长出尔反尔，称延长减产是欧佩克的事情，该国将坚持该组织的任何决定。而此前伊拉克石油部长曾暗示，伊拉克不会同意延续减产措施。整体来看，消息面上暂无明显单边驱动。当前市场的主流预期是本次会议欧佩克会继续延长减产，将220万桶/日的减产规模进一步延长至年底，沙特自愿减产100万桶/日也大概率维持到年底。需求端的现实表现难以带动油价出现明显反弹，市场持续关注三季度消费旺季兑现的情况。EIA最新数据显示，美国对汽油和柴油的需求已跌至新冠疫情发生以来的最低水平，馏分油需求也处于季节性低位。国内市场上，随着五一小长假结束，驾车旅行对汽油需求回落，部分沿海地区开启休渔期，压制柴油需求。油品需求不佳成为现实，而强预期与弱现实形成对比，5月下旬，北半球炼厂装置检修期结束，汽油消费旺季逐渐到来，原油需求有望稳步回升，届时油价上行驱动力量或将增强。 SMM日评来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-14

基本金属普涨沪锡涨超3% 沪铅、沪铜涨幅居前焦煤跌3.67%【SMM午评】

，沪镍涨0.22%。沪铝涨0.32%，氧化铝主力期货跌0.54%。此外，工业硅主力合约跌0.5%。碳酸锂期货主力合约涨0.42%。黑色系均飘绿，铁矿、螺纹、热卷、不锈钢均下跌，且涨幅均在0.5%以内。双焦方面，焦煤跌3.67%，焦炭跌1.8%。外盘金属方面，截至11:48分，LME金属普涨。伦铜涨0.1%。伦镍、伦锡、伦铝和伦铅涨幅均在0.3%以内。伦锌跌0.42%。贵金属方面，截至11:48分，COMEX黄金涨0.25%；COMEX白银涨0.71%。国内贵金属方面，截至午间收盘，沪金跌0.58%，沪银涨0.15%。印度央行表示，黄金在印度外汇储备中所占的份额有所增加。从9月底的7.37%上升到3月底的8.15%。此外，截至午间，欧线集运主力期货收盘报3807.6点，跌1.47%。截至5月14日11:48分，部分期货午间行情：现货及基本面铜：今日广东库存小幅上涨，铜价走高下游采购量下降是主因。临近交割且月差仍十分大，持货商本欲挺价出货，早盘时平水铜一度报在贴水60元，但下游面对高铜价普遍不愿采购，持货商要想成功出货必须降价...... 宏观面国内方面：国务院13日召开支持“两重”建设部署动员视频会议，国务院总理李强在会上强调，要发行并用好超长期特别国债，高质量做好支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设各项工作，为推进中国式现代化提供有力支撑。美元方面：截至11:48分，美元指数报105.26，涨0.04%。市场在等待美国关键的通胀数据，这些数据可能为美联储的政策路径提供更多线索。本周市场的焦点将是周二公布的美国生产者价格指数(PPI)数据，随后是周三的消费者物价指数(CPI)数据。据调查，4月核心CPI环比涨幅预计从前月的0.4%降至0.3%。周三的通胀报告可能会在美联储6月11-12日的会议上为其政策前景提供指导，届时美联储官员将更新其经济和利率预测。纽约联邦储备银行周一发布的一份报告显示，美国民众4月普遍认为未来几年通胀压力将更大，房价将加速上涨。接受调查的大多数分析师认为，美联储今年可能会两次下调关键利率，从9月份开始。其他货币方面：澳洲工党政府将于周二晚些时候公布其年度预算，并表示生活费用减免措施将暂时降低消费者物价通胀。澳洲财长查默斯表示，目前3.6%的总体通胀率到今年年底可能会回到澳洲央行2%-3%的目标区间，而澳洲央行本身预测的通胀率为3.8%。如果情况属实，这种放缓可能会为澳洲联储提前降息打开大门。（汇通财经）数据方面：今日将公布德国4月CPI月率终值，英国3月三个月ILO失业率、英国4月失业率、英国4月失业金申请人数，德国5月ZEW经济景气指数，欧元区5月ZEW经济景气指数，美国4月NFIB小型企业信心指数、美国4月PPI年率、美国4月PPI月率，加拿大3月批发销售月率等数据。原油方面：原油期货小幅上涨，截至11:48分，美油涨0.15%，布油涨0.13%。因为市场预计供应似乎将因运营受阻、需求强劲和自愿减产而收紧，使得油价获得支撑。 IG市场分析师Tony Sycamore在报告中表示，市场正在关注加拿大西部偏远地区的野火，这可能会扰乱该国的石油供应。加拿大不列颠哥伦比亚省应急管理和气候准备部长Bowinn Ma周一表示，消防队员正在试图扑灭向加拿大西部偏远小镇蔓延的山火，狂风和干燥的天气有可能使火势进一步蔓延。能源经纪公司StoneX分析师Alex Hodes表示，加拿大每天330万桶的生产能力“很可能受到影响”。美国汽车协会(AAA)预测，5月25日至27日长周末的劳动节公路旅行将升至2000年以来的最高水平，而周末的中国数据显示，消费价格连续第三个月上涨。美国能源信息署(EIA)周一在月度钻井生产率报告中称，6月份美国主要页岩油产区的石油产量将升至六个月最高水平。EIA称，6月主要页岩产区石油产量或达到去年12月以来的最高水平985万桶/日。美国石油协会(API)将在北京时间周三凌晨4:30公布行业版库存报告，美国能源信息署(EIA)将在周三22:30发布官方版库存报告。周一公布的初步调查显示，受访的六位分析师平均预估，截至5月10日当周，美国原油库存预计下滑约120万桶；当周美国汽油库存料增加约30万桶；包括柴油和取暖油在内的馏分油库存料增加约80万桶。现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-14

【有色早评】国内政策宽松预期持续，金属震荡偏强

现在6月，持续跟踪国产矿复产进度。短期氧化铝供需缺口持续存在，流通现货偏紧，现货价格持续上涨。整体来看，4月全球PMI仍处扩张区间，我国财政部拟发行1万亿长期国债，国内利好政策不断加码，需求预期向好。国内电解铝库存处于去库通道，LME大幅交仓打出了铝价的情绪低点，找位置做多。二、消息面 1.【财政部拟于5月17日发行400亿元人民币30年期特别国债】根据财政部公告，财政部将于周五（17日）招标首发400亿元人民币30年期特别国债，为今年首期。本期国债自2024年5月20日开始计息，每半年支付一次利息，付息日为每年5月20日（节假日顺延，下同）和11月20日，2054年5月20日偿还本金并支付最后一次利息。本期国债招标结束至2024年5月20日进行分销，5月22日起上市交易。（财政部） 2.【四川省：“十四五”期间铝铜锌3个行业能效基准水平以下产能基本清零】5月10日，《四川省有色金属行业碳达峰实施方案》印发，方案提出主要目标：“十四五”期间，产业结构、用能结构明显优化，资源能源利用效率大幅提升，有色金属行业绿色低碳技术研发和推广应用取得新进展，重点产品能效达到国内先进水平，单位产品碳排放强度进一步降低，电解铝能效标杆水平以上产能比例达到30%，铜、锌冶炼能效标杆水平以上产能比例达到50%，3个行业能效基准水平以下产能基本清零，为实现全省有色金属行业碳达峰奠定坚实基础。（四川经信厅） 3.美国4月纽约联储1年通胀预期 3.26%，前值3.00%。 4.纽约联储：预计房价增长将达到自2022年7月以来的最高水平。锌锌 2024.5.14 一、市场观点 4月我国制造业超预期回升，一季度GDP同比增长5.3%，财政端政策持续加码，维持经济稳中向好发展主基调不变。美国劳动力市场降温，经济数据走弱，降息预期有所升温。供给端，海外矿端减产导致原料供应收紧，加强了锌的底部支撑，进口矿TC下行，进口矿流入减少，国内矿趋紧，TC继续下行，冶炼厂单吨亏损近500元，4月新增检修增多，供给减产逐步兑现。3月进口锌4.6万吨，同比增262%，略超预期。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。一二线城市限购逐步放开，需求向好预期不变。库存+0.5至19.6万吨，小幅累库。总体来看，4月全球PMI仍处扩张区间，我国财政部拟发行1万亿长期国债，国内利好政策不断加码，需求预期向好。供给端减产预期通过TC下行的方式在兑现，需求端预期向好，逢低做多为主。二、消息面 1.【美国林务局启动Hermosa项目联邦许可程序的环境审查】外媒5月12日消息，美国林务局已启动South32旗下Hermosa项目的联邦许可程序，启动了《国家环境政策法》要求的环境审查。联邦政府发布了一份名为“范围界定流程”的意向通知，旨在分享South32的项目计划，并允许社区成员在2024年6月10日之前，就分析范围和USFS应考虑的问题提供意见和公开评论，作为Hermosa环境影响声明的一部分。虽然Hermosa的所有采矿都将在私人土地上进行，并且需要几个州的许可证才能开始初步开发，但开发该项目需要联邦许可证。联邦授权预计还需要两年时间，并包括多轮公众反馈和讨论。（上海金属网编译）镍镍 2023.05.14 一、市场观点目前，印尼RKAb审批没有恢复的迹象，印尼当地镍矿供需偏紧，内贸价格有所回升。全球镍矿，尤其是菲律宾发运环比回升，一定程度上缓解镍矿紧张局面。宏观层面，国内近日传先降准再降息的宽松计划，利好有色需求。全球制造业PMI位于荣枯线之上，制造业仍扩张的故事仍在继续。基本面上，精炼4月产量2.5万吨，同比上升41.43%，5月开工率超80%，精炼镍供给压力仍然较大。需求端，4月不锈钢与三元电池的产量皆位于相对高位，对镍需求有直接拉动。库存方面精炼镍显性库存仍在累库，库存压力较大。后市来看，短期印尼镍矿释放不及预期交易充分后，供需基本面矛盾不大，走势跟随有色板块，之后关注重点依旧是印尼镍供应释放的节奏。供应端，国内精炼镍供应依然显著过剩，2024年4月国内精炼镍总产量25012吨，环比上升2.46%，同比增加41.43%。5月国内精炼镍产量预计25750吨，环比增加2.95%，同比增加36.90%。需求端，4月国内43家不锈钢厂粗钢产量322.11万吨，月环比增加6.41万吨，月环比增加2.03%，同比增加14.51%。5月排产334.03万吨，月环比增加3.7%，同比增加6.91%。4月供应略高出排产预期，不锈钢对镍的直接需求保持高位。硫酸镍方面，4月份全国硫酸镍产量为4.15万金属吨，全国实物吨产量18.84万实物吨，环比增加21.57%，新能源汽车降价促销效果显著，带动前驱体需求旺盛。5月预计硫酸镍产量为3.72万金属吨，5月终端三元电芯明显减产，硫酸镍需求降低，但仍处于相对高位，镍的直接需求保持稳定。库存端，上周6地社会库存增加1559吨，涨幅为4.67%，保税区库存减少200吨，降幅为4.29%，期货库存上升141吨，涨幅为0.60%。国内显性库存共计上升1300吨，涨幅为2.11%。库存压力仍较大。价格方面，SMM印尼内贸价格持稳，其中1.2%品位镍矿24.7美元/湿吨，1.6%品位镍矿43.25美元/湿吨。镍铁价格+3.37元/镍点至974.52元/镍点，镍铁价格延续强势。港口MHP昨日价格14873.5美元/镍吨，LME折价系数为80，维持高位震荡。二、消息与数据 1、【3月全球主要国家共发运镍矿环比增58.53%】2024年4月全球主要国家共发运镍矿约518万湿吨，环比增95.25%，同比增23.02%。菲律宾镍矿共发货84船，约450万湿吨，环比增128.24%，同比增26.24%，其中包括低镍高铁矿约294万湿吨，中高镍矿约155万湿吨；其他国家共发货13船，约68万湿吨，环比减0.02%，同比增5.32%。4月中国主要港口镍矿到货约397万湿吨，环比增91.00%，同比减9.31%。其中菲律宾镍矿到货约355万湿吨，环比增112.93%，同比增1.26%，其他国家镍矿到货约41万湿吨，环比增1.18%，同比减52.26%。（Mysteel） 2、【累库速度放缓，精炼镍社会库存环比微降】据Mysteel调研统计，5月10日中国精炼镍27库社会库存较5月6日减少99吨至35137吨，降幅0.28%；仓单库存增加210吨至19825吨；现货库存增加191吨至12212吨，其中镍板增加189吨，镍豆增加2吨；保税区库存减少500吨至3100吨。近期精炼镍社会库存累库速度明显放缓，在高位区间波动。（文华财经）不锈钢不锈钢 2023.05.14 一、市场观点印尼RKAB审批暂停，当地镍矿偏紧，市场出现对于印尼镍释放不及预期的担忧，印尼镍矿镍铁价格皆有所回升。宏观层面上的全球宽松预期与全球制造业扩张预期，整体氛围利多工业品。但另一方面现货市场价格跟随盘面反弹后，下游对高价不锈钢接受度较低，观望情绪较浓。基本面上，不锈钢产量持续释放，供需相对过剩，叠加节日影响，不锈钢库存去库不畅。原料端镍铁价格反弹，成本支撑加强。整体来看，不锈钢供需偏宽松，缺乏驱动，预计价格短期震荡。后续观察原料供应以及下游需求复苏的情况。基本供需方面：供应端，4月国内43家不锈钢厂粗钢产量322.11万吨，月环比增加6.41万吨，月环比增加2.03%，同比增加14.51%。5月排产334.03万吨，月环比增加3.7%，同比增加6.91%。4月供应略高出排产预期,5月排产环比延续上升。原料端，4月中国和印尼镍生铁实际产量金属量总计14.68万吨，环比减少0.14%，同比减少3.96%。中高镍生铁产量14.06万吨，环比增加0.3%，同比减少3.13%。1-4月中国&印尼镍生铁总产量58.39万吨，同比增加1.4%，其中中高镍生铁镍金属产量55.84万吨，同比增加1.77%。昨日高镍生铁指数+3.37元/镍点至974.52元/镍点，近期镍矿价格持稳，镍铁现货偏紧，镍铁价格偏强震荡。库存方面，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存110.79万吨，周环比上升2.66%。其中300系库存73.26万吨，环比上升0.82%。佛山市场不锈钢库存总量33.65万吨，周环比下降0.48%。其中300系库存总量19.22万吨，周环比下降2.19%。不锈钢整体库存由于假期略有累库，但佛山地区去库趋势延续。现货方面，不锈钢成本端原料价格走势偏强，现货价格跟涨幅度相对较小，不锈钢利润微薄，304不锈钢冷轧利润+4至77元/吨。二、消息与数据 1、【青山QD系列不锈钢产品现已投放3万吨左右】近日，青拓研究院板材开发部部长肖祥勇在接受采访时介绍了QN产品的一个重要特点，就是相比常规304不锈钢，QN产品厚度变薄，材料强度却提高了50%。而QN系列产品大放异彩的同时，因企业自有的红土镍矿很适合做成QD系列产品。这项技术领先市场，目前产品已投放3万吨左右，其中青岛地铁选用此产品后碳排放降低了69%。（今日福安） 2、【大连推进重点行业设备更新改造方面，逐步淘汰部分镍铁、高碳铬铁、高碳锰铁电炉】日前，大连市人民政府印发《大连市推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动实施方案》。其中，推进重点行业设备更新改造方面，深入推进钢铁、有色、水泥等行业超低排放改造，逐步淘汰步进式烧结机和球团竖炉以及半封闭式硅锰合金、镍铁、高碳铬铁、高碳锰铁电炉，160KA以下预焙阳极铝电解槽等设备，推动企业更换应用先进环保装备，达到环保绩效A级水平。（大连市人民政府网站）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-05-14

汽车点焊用先进铜合金棒材研究现状【SMM铜峰会】

最有效的方法！超高强镀锌汽车板应用，氧化铝-铜材料成为绝佳解决方案二、先进铜合金棒材研究现状先进铜合金棒材研究现状-CuCrZr合金确定出Cu-XCrCr-YZrZr合金经450℃时效处理后极限强度和最大电导率的估算表达式，明确出合金元素的存在形式及相互作用机理。 Zr元素的添加能提高合金室温和高温性能的稳定性。 Zr元素的添加能抑制Cr相的长大，且以fcc Cu5Zr相和CuCrZr相存在。 Zr元素的添加能抑制合金再结晶行为的发生。 Zr元素除了以析出相析出之外，还在Cr相周围富集，抑制Cr相的长大。合金元素Ag、Sn、Mg等元素对合金综合性能影响不及Zr元素。其还列举了代表性企业。先进铜合金棒材研究现状-氧化铝铜弥散铜的硬度随铝含量增加而增加，导电率则随铝含量增加而降低；退火温度对导电率影响不明显；弥散铜的硬度随退火温度升高缓慢下降，与无氧铜比具有良好的抗高温软化特性。平均晶粒度约为1.2μm；纳米氧化铝弥散分布；氧化铝为γ- Al2O3。弥散铜晶粒细小；氧化铝弥散分布在基体中；氧化铝颗粒大小不均匀。反应合成制备合金中弥散相XRD结果显示：弥散相为单一的面心立方γ- Al2O3；pγ- Al2O3的多晶衍射环中分别对应于γ- Al2O3的(220)、(311)、(400)、(440)晶面。合金的硬度值均随着退火温度的升高而缓慢下降，下降的幅度不大；高温退火后合金屈强比高达89 %，体现了合金优异的抗高温软化性能。高温性能随温度上升而下降。其对代表性企业进行了介绍。三、未来发展与应对其对汽车工业经济运行特点进行了介绍。其还介绍了全铝车身、钢铝混合车身以及相关车企的案例。铝合金焊接特点铝板点焊电极在高温高压作用下烧损非常严重。铝板表面易氧化，氧化铝膜熔点极高（2054℃），加剧电极帽与铝板的粘连。电极帽就会与铝板发生粘连等现象，从而需要对电极帽进行修磨。修磨频次非常高、消耗大量电极帽并牺牲生产节拍成为铝点焊工艺亟需解决的痛点。确定合适的铜合金体系，新铜合金材料可以包括但不限于：高强高导的 Al203 弥散强化铜、CuCrZr 和CuZr合金等；开发制备出适合用于铝板点焊的高寿命电极帽，寿命提高 40~60%。提升ODS弥散强化铜合金整体电导率的材料设计思路。抑制Cr相的长大，进而提高合金的强度及抗软化性能。》2024SMM第十九届铜业大会暨铜产业博览会专题报道来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-13

金属普涨铁矿涨2.42% 锰硅20连涨欧线集运涨14.64%【SMM日评】

锌、锡、镍涨幅在0.50%以下，沪铝、氧化铝分别跌0.39%、0.92%。其中，沪铅刷2018年12月18日以来新高至18285元/吨。碳酸锂、工业硅分别跌2.15%、0.12%。锰硅今日刷2022年4月18日以来新高至9116元/吨。 SMM5月13日讯：金属市场：截至今日日间收盘，内盘基本金属普涨，沪铅涨1.25%，沪铜涨1.12%，沪锌、锡、镍涨幅在0.50%以下，沪铝、氧化铝分别跌0.39%、0.92%。其中，沪铅刷2018年12月18日以来新高至18285元/吨。 LME金属全线飘红，截至今日15:27分，各金属涨幅在1.00%以下。碳酸锂、工业硅分别跌2.15%、0.12%。锰硅今日刷2022年4月18日以来新高至9116元/吨，收涨6.75%，连续20日飘红，5月月内最大涨幅达15.59%。黑色系涨跌互现，铁矿石涨2.42%，螺纹钢、热卷分别涨0.93%、0.61%，不锈钢收平，双焦分别跌1.00%、0.79%。其中，焦煤四连跌，焦炭五连跌。贵金属，沪金、银分别涨0.65%、0.33%。截至今日15:27分，COMEX黄金、白银分别跌0.79%、0.42%。欧线集运主连今日续涨，刷历史新高至4034.3，收涨14.64%，连续七日飘红。截至今日15:27分行情现货及基本面铜方面：今日现货升水继续走高，在月差下扩的背景下成交表现惨淡。据SMM调研上海地区本周库存27.69万吨，在北方部分冶炼厂检修以及部分货源出口的原因下，入库量有所减少。但目前去库趋势仍未显现，预计交割前现货升水易涨难跌。铅方面：据SMM调研，距离沪铅2405合约交割仅2个工作日，持货商交仓移库，铅锭库存由冶炼企业厂库继续向社会仓库转移，社会库存再度上升。当前铅市场呈供需双降态势。铁矿方面：目前海外钢铁投资规划项目遍布全球各大洲，但从已顺利投产的项目来看，主要集中在东南亚、欧洲、中东和非洲，尤其长流程项目主要集中在东南亚和欧洲。SMM统计，截止到2023年，已投产运营的海外钢铁投资产能大约2480万吨，炼铁-炼钢一体化产能持续增加。尤其马来西亚和印度尼西亚承担了我国绝大比例的高炉-转炉产能。宏观面美元方面：截至今日15:27分，美元指数跌0.03%。当地时间上周五，美联储理事鲍曼表示，鉴于通胀居高不下，她预计今年不会有降息。由于今年前三个月美国通胀居高不下，多位美联储官员对接下来的货币政策持谨慎态度。美国上周初请失业金人数升至逾八个月来的最高水平，这为劳动力市场持续降温提供了更多证据。美国劳工部本周将公布消费者物价指数(CPI)和生产者物价指数(PPI)，数据将提供目标实现进展的线索。国内方面：佛山市住房和城乡建设局发布《佛山市住房和城乡建设局等九部门印发关于持续推动房地产市场平稳健康发展的若干措施的通知》，宣布实施优化容积率计算规则、土地出让价款分期支付、鼓励支持住房“以旧换新”、放宽购房入户政策等13条房地产新政策。其中提到，在本市持自有合法产权住宅房屋的非本市户籍人员可以在房屋所在地申请入户，共同居住生活的配偶、未成年子女可以随迁。对商务公寓等类住宅用于居民家庭住宅居住的，其水电气执行居民生活用水用电用气价格。（财联社）财政部发布《2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排》，其中超长期特别国债涉及期限为20年、30年、50年，决定5月17日发行30年超长期特别国债，决定5月24日发行20年超长期特别国债，决定6月14日发行50年超长期特别国债。数据方面：关注5月13日美国4月纽约联储1年通胀预期等数据。原油方面：截至今日15:27分，美油、布油分别涨0.05%、0.01%。尽管最近中东地区的紧张局势尚未出现根本性的好转，以色列有意在加沙地带加强其军事行动，原油市场的反应却显得相对疲软。虽然以色列与哈马斯之间的紧张关系尚未得到缓解，但全球原油的供应并未受到波及。特别是伊朗的审慎态度有效缓解了市场的紧张情绪。此外，以色列与哈马斯正在积极推进和谈，这为未来局势的逐步稳定提供了可能。因此，原油市场并未因为地缘政治因素而出现持续性的溢价上涨。 OPEC产油国并未对6月以后的减产政策释放明确信号。调查数据显示，4月份OPEC原油产量环比下降21万桶/日，但是俄罗斯没有达到减产目标，伊拉克和哈萨克斯坦的产量仍大大高于配额。此外，伊拉克石油部长在周六暗示，伊拉克不会同意延续减产措施，周日又改口称延长减产是OPEC的事情，该国将坚持该组织的任何决定。产油国表态的反复可能预示着OPEC6月初的谈判将较为艰难。俄罗斯还曾试探性的释放增产信号，也打压了油市的看涨热情。近期原油价格回落后，国内成品油价格同步下跌，炼厂利润改善并不算明显，柴油商业库存暂无去化迹象，五一假期节后的国内汽油需求归于常态。美国的EIA成品油最新库存数据也没有给市场带来太多提振，在此背景下，高低硫燃料油盘中出现明显回落，一度双双大跌超2%。从燃料油自身的基本面情况来看，5月山东地区仍有至少三家较大体量炼厂计划检修，且整体加工利润改善有限，高硫燃料油的到港船货数量上行空间有限。低硫燃料油的下游需求表现平平，上周新加坡库存升至2080万桶的三周高位。 SMM日评来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-13

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