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【农产品早评】豆粕：美豆优良率上升，天气炒作乏力

应。 2、据乌克兰通讯社7月2日报道，欧盟根据深度和全面自由贸易区协定再次对从乌克兰进口的糖实施关税配额。乌克兰通讯社进一步补充道，此举与欧盟委员会农业和农村发展总司于 2024 年 6 月 6 日推出的自主贸易措施审查有关。棉花一、市场观点：供给：美国产区密西西比流域和乔治亚区域墒情较低，降水预报较均值减少，在蕾铃期可能引起蕾铃脱落。印度正常，但古吉拉特邦和哈帮降水预报较少，对于灌溉区来说影响不大。中国一切正常。巴西未来无降水，适合收割工作开展。需求：本周在纺纱利润从-500提升到-200的过程中新疆开机率下滑，可能是因为纱厂成品库存高企出现销售困难，进而选择降开机主动去库存。观点：国内纱厂开机进一步降低，对棉花需求减弱，维持震荡偏空观点二、消息与数据 1、截止到7月2日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数95，同比高14，环比上周升18；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为90，同比低18，环比上周升12。美棉主产区干旱指数继续攀升，德州地区干旱情况仍低于五年均值。 2、收割工作正在主要产棉州稳步推进。在最大的产区马托格罗索州，收获活动仍仅限于头茬棉花，根据该州农业经济研究所的数据，今年头茬棉花仅占该州总种植量的18%多一点。二茬棉花的采摘工作将在几周后开始。产量预测保持良好。全国生产商协会上调了其估计值，目前与CONAB（棉花委员会）上个月提出的数字（365.71万吨皮棉）非常接近。单产预计将略低于上一季的创纪录水平。在最近举行的泛行业机构会议上，纺织协会（ABIT）的代表证实，近年来国内消费未能达到十年前的水平。ABIT指出，政府的支持往往是全球大部分地区棉花使用量增加的主要驱动力。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-10

分析人士：下半年菜油难有大的独立趋势行情

%。那么，下半年菜油将如何演绎呢？ “欧盟作物监测服务机构(MARS)在6月24日发布的报告中，继续下调欧盟油菜籽单产0.05吨/公顷，对应产量下调约30万吨。欧盟油菜籽在6月中下旬到8月期间收割，减产已成事实。”山东齐盛期货油脂油料分析师刘瑞杰告诉期货日报记者，2023/2024年度乌克兰菜籽出口殆尽，7月对欧盟的可出口供应非常低，这将继续支撑欧盟菜油价格。2024/2025年度欧盟菜籽减产、乌克兰菜籽减产，目前两者都处于收割初期，随着收割推进，8月欧盟菜籽供应将会增加，但鉴于2024/2025年度菜籽减产前景明朗，即使是收割上市期，压力也会轻于往年，因此，全球菜籽主要消费和出口国，只有加拿大菜籽有增产预期，加拿大菜籽将成为唯一可增加出口的窗口。弘业期货油脂油料分析师陶朝辉表示，从目前情形来看，2024/2025年度世界油料总体供应预期充足。美豆产区和加拿大油菜籽天气总体良好，虽然稍前战略谷物公司小幅调低欧盟油菜籽产量，但下调幅度有限，世界总体油菜籽产量预期下滑有限。据中辉期货油脂油料分析师贾晖介绍，上半年国内菜油整体供应压力并不大，且国内葵花籽油价格在二季度上涨后，有利于菜油消费需求的增加，价格的上涨压力也有所减轻。由于上半年沿海油厂菜籽压榨量低于去年同期水平，菜油压榨供应量下降。数据显示，截至6月28日，菜籽压榨量为227.2万吨，低于去年同期的293.75万吨。进口方面，1—5月我国低芥酸菜籽油进口80.75万吨，低于去年同期的96.37万吨。截至6月28日，Mysteel统计数据显示，沿海油厂菜油库存为10.15万吨，低于去年同期的11.05万吨，但该库存数据依然大幅高于2021年、2022年的同期数据。贾晖表示，从压榨进口以及库存角度来看，国内今年供应压力同比偏小。 “事实上，中国2024/2025年度菜油进口预期下降到170万吨，较2023/2024年度的215万吨下滑45万吨，同时菜籽的进口也预期小幅下降到320万吨（2023/2024年度为340万吨），菜油期末库存则由2023/2024年度的158.8万吨下降到108.1万吨。下降的库存料将对菜油带来一些支撑。”陶朝辉说。此外，相关油脂方面也是喜忧参半。陶朝辉表示，一是豆油，由于2024/2025年度世界大豆供应预期大幅增加至4.2226亿吨，同时期末库存预期增至1.279亿吨，加上中国大豆进口的增长，使得油厂豆油库存处于5年来次高水准，不利价格上行；二是棕榈油，主要得益于生物柴油政策的长期支撑以及世界期末库存的小幅下降，相对偏强，或给菜油带来相应支持。展望后市，刘瑞杰认为，综合全球菜籽供需情况来看，2023/2024年度和2024/2025 年度的加拿大菜籽均有出口被调增的可能性，预估2024/2025年度加拿大菜籽库销比或降至8%以下。四季度及明年二季度面临其他国家的进口需求竞争，菜籽进口供应存较大变数，预估国内菜油8月开始去库，单边主要关注成本端逻辑及后续对供需逻辑的传导。陶朝辉提示，值得注意的还有一个潜在的不确定因素，即美国大选一旦共和党特朗普上台，可能再次挑起世界范围的贸易战。一旦真如其所宣称的对中国商品加征60%的关税，那么对包括大豆在内的众多商品的价格将造成重大影响。综合来看，下半年菜油走势或将在8000—9000元/吨区间宽幅震荡。 “展望下半年行情，从USDA发布的6月报告数据来看，2024/2025年度全球油菜籽产量及期末库存同比下降，年度供应表现趋紧。但由于全球气候的转变，从目前以及未来天气展望情况来看，加拿大和澳大利亚菜籽种植预计较为顺利。从短期和中期天气预报来看，加拿大菜籽产区天气正常，利于菜籽生长。6—8月澳大利亚仅小部分菜籽产区偏干，但目前来看影响不会很大。如果国际菜籽种植缺乏天气升水交易题材，那么三季度菜油价格预计将难有较为明显的趋势看多行情。”贾晖表示，国内方面，由于下半年菜籽压榨会有所下降，加上“金九银十”备货需求以及天气转冷后的消费需求，价格重心有望在震荡中逐步上移，但整体以跟随豆油和棕榈油行情为主，若天气良好且无大的国家和产业政策变动，预计菜油难有较大的独立趋势行情。来源：期货日报网

期货日报网2024-07-10

豆棕、菜棕价差三季度有望重新走扩

，两者的同比减产概率有一定提升。图为欧盟菜籽单产及产量走势（单位：吨/公顷、千吨）除此之外，近期欧洲菜籽霜冻消息再起，也有望令同比收紧的2024/2025年度菜籽供应进一步紧缩，支撑国内菜油价格。最新的本地调研显示欧盟2024/2025年度菜籽受到4月末的霜冻影响严重，随着后续收割对减产情况进行验证，存在产量超预期下调的可能。而欧洲委员会和油世界等咨询机构也顺势下调了2024/2025年度欧盟菜籽产量，进一步加剧盘面做多气氛。欧盟菜籽供应进一步收紧，也提振国际菜油价格并传导至国内。 3 豆棕和菜棕价差存在向上修复需求综上所述，一方面，今年三季度产地及国内棕榈油将延续累库趋势，二季度的供需紧张趋势边际递减，对价格支撑减弱。另一方面，北美作物进入关键生长期后发生天气交易的概率增加，欧盟菜籽超预期减产可能导致全球菜籽供需进一步收紧，均有利于豆油、菜油走出阶段性偏强的行情，带动豆棕及菜棕价差走扩。目前豆棕和菜棕2409合约价差都处于近5年内的最低水平，比同期的第二低位还低了568元/吨和987元/吨，也具备向上修复的需求。不过仍要警惕北美作物状况持续良好，令豆油、菜油价格缺乏向上驱动的可能。操作上，建议逢低布局豆棕及菜棕2409价差走扩策略。（作者单位：长江期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-07-10

【SMM金属早参】金属多飘绿期镍跌2%左右 | 2024上半年废电瓶价格飞升 | 热轧高供应危机何时化解？

知情人士消息称，加拿大正考虑效仿美国和欧盟，对中国电动汽车征收额外关税。这一动向在7月2日有了新的进展：加拿大政府宣布将启动为期30天的公众咨询，针对中国产电动汽车进口的一系列措施征求意见。【北京居首！我国现存动力电池回收相关企业逾14万家】7月4日，企查查发布的数据显示，我国现存动力蓄电池回收相关企业14.19万家。近十年其注册量呈持续增长态势。2014年—2020年，相关企业注册量从0.12万家逐步增长至0.58万家，增速维持在10%—80%的区间内。【工信部：引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目】为进一步加强光伏制造行业管理，促进行业高质量发展，工业和信息化部电子信息司对《光伏制造行业规范条件（2021年本）》《光伏制造行业规范公告管理暂行办法（2021年本）》进行修订，形成《光伏制造行业规范条件（2024年本）》《光伏制造行业规范公告管理办法（2024年本）》（征求意见稿），现公开征求意见。【地方光伏标准！江苏就《废弃光伏组件综合利用污染控制技术规范》公开征求意见】7月8日，江苏省生态环境厅发布《废弃光伏组件综合利用污染控制技术规范（征求意见稿）》，文件规定了废弃光伏组件的收集、运输、贮存、综合利用和产物污染控制技术要求以及综合利用企业运行管理要求。来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-10

欧线收跌生猪坚挺-2024年7月8日申银万国期货每日收盘评论

近期加菜籽产区遭遇强降雨天气，叠加前期欧盟及乌克兰菜籽减产，市场对于新季菜籽产量担忧增强。不过国内进口菜籽到港量充足，菜油供应充裕。综合来看印尼关税影响逐渐削弱，且现阶段缺乏天气题材。国内油脂库存压力的加大将限制油脂上方空间，短期油脂或以回落为主，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7600-8100，菜油波动区间8200-9000。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆粕偏弱运行，菜粕震荡收涨。在美豆种植面积报告发布以后，市场关注重心主要落在美豆单产上。而从作物生长情况来看，截止到6月30日美豆出芽率为95%，前一周为90%，去年同期为97%。美豆开花率为20%，上周为8%，去年同期为20%；美豆结荚率为3%，去年同期为3%，5年均值为2%。截止到6月30日美豆优良率为67%，较前一周持平，高于市场预期的66%，去年同期为50%。虽然优良率连续2周下调，但是优良率仍处于高位水平。产区天气仍然温度稍高，但降雨也较为充沛，土壤墒情良好，整体天气情况好于往年。现阶段缺乏天气炒作题材，连粕或继续偏弱震荡为主，豆粕主力区间3200-3500，菜粕主力区间2500-2800。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC回调，2412和25年的三个合约均跌停，08合约收跌4.06%，收于5430点。盘后最新公布的SCFIS欧线为5432.34点，较上期上涨1.5%，大概对应小柜5100美金和大柜8300美金，对短期市场预期影响偏中性，较难有效提振地缘对盘面的利空影响。地缘端缓和对短期盘面形成较大冲击，巴以和谈重启，在和谈影响下短期可能继续调整整理，同时远月合约的调整或将拖累近月表现。但从和谈到真正复航红海之间仍有较长的路要走，目前预计下半年复航可能性仍相对偏低。传统旺季仍在逐步兑现之中，运价缓慢推涨中，24年对应的合约待地缘钝化后，仍可关注回调做多机会，25年对应的远月主要还是看地缘情况。短期盘面波动较大，注意风险控制，可关注08-02、08-04之间的正套交易。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-07-09

【农产品早评】生猪：现货二次冲高，短期偏正套

应。 2、据乌克兰通讯社7月2日报道，欧盟根据深度和全面自由贸易区协定再次对从乌克兰进口的糖实施关税配额。乌克兰通讯社进一步补充道，此举与欧盟委员会农业和农村发展总司于 2024 年 6 月 6 日推出的自主贸易措施审查有关。棉花一、市场观点：供给：美国产区密西西比流域和乔治亚区域墒情较低，降水预报较均值减少，在蕾铃期可能引起蕾铃脱落。印度正常，但古吉拉特邦和哈帮降水预报较少，对于灌溉区来说影响不大。中国一切正常。巴西未来无降水，适合收割工作开展。需求：本周在纺纱利润从-500提升到-200的过程中新疆开机率下滑，可能是因为纱厂成品库存高企出现销售困难，进而选择降开机主动去库存。观点：国内纱厂开机进一步降低，对棉花需求减弱，维持震荡偏空观点二、消息与数据 1、截止到7月2日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数95，同比高14，环比上周升18；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为90，同比低18，环比上周升12。美棉主产区干旱指数继续攀升，德州地区干旱情况仍低于五年均值。 2、收割工作正在主要产棉州稳步推进。在最大的产区马托格罗索州，收获活动仍仅限于头茬棉花，根据该州农业经济研究所的数据，今年头茬棉花仅占该州总种植量的18%多一点。二茬棉花的采摘工作将在几周后开始。产量预测保持良好。全国生产商协会上调了其估计值，目前与CONAB（棉花委员会）上个月提出的数字（365.71万吨皮棉）非常接近。单产预计将略低于上一季的创纪录水平。在最近举行的泛行业机构会议上，纺织协会（ABIT）的代表证实，近年来国内消费未能达到十年前的水平。ABIT指出，政府的支持往往是全球大部分地区棉花使用量增加的主要驱动力。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-09

【有色早评】海外宽松预期仍在，有色高位震荡

贴案有关不实言论答记者问】问：据报道，欧盟驻华大使庹尧诲7日称，虽然欧盟数月来尝试就对华电动汽车加征关税案与中国接触，但中国直至近期才寻求磋商。请问中方对此有何评论？答：我们注意到有关报道。上述言论与事实严重不符。2023年10月欧盟对华电动汽车启动反补贴调查以来，中方一直通过多双边场合表示强烈反对，并始终主张从维护中欧全面战略伙伴关系大局出发，敦促欧方通过对话磋商妥善处理经贸摩擦。中方始终认为，贸易保护主义措施不利于全球绿色产业发展，不利于汽车产业合作，各国应坚持对话合作，共同推动经济绿色转型，而不是以邻为壑，人为扰乱全球产业链供应链。（央视新闻）镍镍 2024.07.09 一、市场观点今日市场传闻国储收储镍铁，根据以往的收储结果，预计收储量在1-2万吨，对市场冲击有限。宏观层面,6月主要经济体制造业PMI指数低于预期，制造业扩张暂缓，国外经济数据整体有边际走弱迹象，降息预期有所回升，国内则处于等待三中全会经济方向指引的状态。基本面方面，矿端印尼RKAB审批提速后，预计其镍元素长期的大量释放持续带来供应端压力。供应方面，6月国内精炼镍总产量26475吨，环比增加3.02%，同比增加23.83%，精炼镍供给压力仍然较大。需求端，不锈钢产量位于相对高位，对镍需求有直接拉动，新能源的需求边际走弱。库存方面精炼镍显性库存仍在高位，库存压力较大，近期出现边际去化趋势，后续观察去库延续性。综合来看，近期镍价大幅回落后，市场采购需求回升，且部分现货出口海外，现货市场偏紧，随着后续产量的释放，预计现货供需偏紧局面会逐步缓解。中长期来看，印尼镍大量释放，供应的压力会持续，预计后续偏弱震荡。之后关注重点是镍供应端是否会出现新的扰动，以及宏观环境的走向。供应端，22024年6月国内精炼镍总产量26475吨，环比增加3.02%，同比增加23.83%；2024年1-6月国内精炼镍累计产量148656吨，累计同比增加38.79%。目前国内精炼镍企业设备产能32267吨，运行产能29017吨，开工率89.93%，产能利用率82.05%。需求端，2024年6月国内43家不锈钢厂粗钢产量328.86万吨，月环比减少1.12万吨，减幅0.34%，同比增加7.89% 。7月排产324.67万吨，月环比减少1.27%，同比增加1.58%。不锈钢对镍的直接需求保持高位。硫酸镍方面，5月中国硫酸镍实物产量17.98万吨，金属产量3.96万吨，环比增加4.57%。6月预计硫酸镍产量为3.87万金属吨，各大汽车厂商价格战暂时停止，终端三元电芯明显减产，硫酸镍需求降低，但仍处于相对高位，镍的直接需求保持稳定。库存方面，上周6地社会库存减少225吨，降幅为0.76%，保税区库存上升1240吨，环比上升32.21%，期货库存下降195吨，降幅为0.86%。国内显性库存共计上升920吨，涨幅1.63%。 LME库存增加1560吨，库存上升1.72%。本周全球显性库存上升1.67%。价格方面，SMM印尼高品位镍矿内贸价格1.2%品位镍矿-0.1美元/吨度至26.10美元/湿吨，1.6%品位镍矿+0.3美元/吨度至49.3美元/湿吨，高品位锰矿供应仍偏紧张。镍铁价格+0.78元/镍点至967.76元/镍点，当前市场采购需求下降，供给充裕，近期维持回调趋势。港口MHP昨日价格+178至13568.5美元/镍吨，LME折价系数为79，MHP折价系数有所松动。二、消息与数据 1、【快讯】据市场反馈，7月8日传出国储局预计对镍生铁进行收储。据调研了解，个别冶炼厂确实有收到预计收储通知，但此次收储量级及价格均尚未完全确定。需注意的是，据了解国储此前曾两次镍铁收储，分别是23年7月及24年4月，月均拿货量1万吨，铁桶装货，账期较长。（Mysteel） 2、【惠誉：2024年后镍价将稳步上涨至2028年】惠誉在其最新市场报告中表示，惠誉解决方案旗下子公司BMI维持2024年镍价预测为18000美元/吨,因为供应过剩继续拖累价格。惠誉预计，到2024年以后，随着电动汽车电池产量增加和镍需求激增，市场过剩局面将缩小，镍价将稳步上涨至2028年，升至21500美元/吨。价格上行压力将因印尼产量持续增加而被部分抵消，而这得益于将印尼丰富的低品位2级镍矿转化为可用于电池行业的高品位1级镍矿的技术进步。惠誉预测，随着市场过剩产能大幅缩减至24500吨，价格将在2033年达到每吨26000美元，从而给价格带来上行压力。（MINING.COM） 3、【2024年1-6月印尼镍生铁总产量同比增加5.39%】截止2024年6月30日，调研印尼镍铁冶炼项目样本51个，其中涉及的BF/EF/RKEF投产条数合计240条，月内3新增产线。6月印尼镍生铁实际产量金属量11.78万吨，环比减少4.69%，同比减少3.2%。其中中高镍生铁镍金属产量11.78万吨，环比减少4.69%，同比减少2.24%。2024年1-6月印尼镍生铁总产量72.77万吨，同比增加5.39%，其中中高镍生铁镍金属产量72.43万吨，同比增加6.19%。（Mysteel） 4、【6月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计环比减少2.79%】据调研统计，2024年6月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.29万吨，环比减少2.79%，同比减少6.69%。中高镍生铁产量13.7万吨，环比减少2.56%，同比减少6%。2024年1-6月中国&印尼镍生铁总产量87.29万吨，同比减少0.76%，其中中高镍生铁镍金属产量85.51万吨，同比减少0.22%。2024年6月中国镍生铁实际产量金属量2.51万吨，环比增加7.26%，同比减少20.18%。2024年1-6月中国镍生铁总产量14.52万吨，同比减少20.93%。（Mysteel）不锈钢不锈钢 2024.07.09 一、市场观点原料端，虽然在RKAB审批推进后，印尼镍矿供应释放速度应会逐步恢复，但受印尼产业政策影响，预计镍铁供应增量有限。今日市场传闻国储有收储镍铁动作，虽然预计收储量仅为1-2万吨，对市场影响有限。但也在一定程度上加强了不锈钢成本端支撑。宏观层面，美国ISM制造业PMI与欧元区制造业PMI皆位于50以下，制造业扩张暂缓，但美联储降息预期有所回升，国内则处于等待政策方向的状态中。基本面上，不锈钢产量持续释放，下游需求整体偏弱，现货市场处于低价出货的状态。整体来看，不锈钢供需宽松，在成本支撑与现货短期去库影响下，盘面在降至成本附近后企稳回升。在当前原料供应难见增量的预期下，不锈钢成本端存在一定支撑，但淡季偏弱的需求会持续给予不锈钢价格压力，预计不锈钢震荡运行。后续继续观察不锈钢减产程度以及下游制造业扩张的情况。基本供需方面：供应端，据Mysteel统计，2024年6月国内43家不锈钢厂粗钢产量328.86万吨，月环比减少1.12万吨，减幅0.34%，同比增加7.89% 。7月排产324.67万吨，月环比减少1.27%，同比增加1.58%。不锈钢供应仍处于同时期高位。原料端，6月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.29万吨，环比减少2.79%，同比减少6.69%。中高镍生铁产量13.7万吨，环比减少2.56%，同比减少6%。2024年1-6月中国&印尼镍生铁总产量87.29万吨，同比减少0.76%，其中中高镍生铁镍金属产量85.51万吨，同比减少0.22%。2024年6月中国镍生铁实际产量金属量2.51万吨，环比增加7.26%，同比减少20.18%。2024年1-6月中国镍生铁总产量14.52万吨，同比减少20.93%。昨日高镍生铁指数+0.78元/镍点至967.76元/镍点，在产量下降，以及收储传闻的影响下，镍铁价格有所企稳。库存方面，7月4日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存108.09万吨，周环比下降0.57%。其中冷轧不锈钢库存总量70.89万吨，周环比上升1.06%，热轧不锈钢库存总量37.19万吨，周环比下降3.53%。300系库存上升3804吨，周环比上升0.54%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会库存呈现降量，以200系、400系资源消化为主。本周市场到货以300系资源为主，周内下游按需采购，询单表现一般，出货以月初订单交付为主，因此本期全国不锈钢社会库存呈现窄幅降量。现货方面，不锈钢成本端镍铁价格有所回落，现货价格仍被偏弱的需求压制，不锈钢利润微薄，昨日304不锈钢冷轧利润+27至-373元/吨。二、消息与数据 1、【青拓集团成功通过美国机械工程师协会产品认证，包括热轧不锈钢卷带、板材等】近日，应客户需求，青拓集团成功通过美国机械工程师协会（AS ME）材料认证并获得证书。此次认证范围涵盖福建青拓镍业有限公司、福建鼎信科技有限公司、福建鼎信实业有限公司、福建青拓实业股份有限公司，产品包括热轧不锈钢卷带、板材、棒材、盘条（牌号涉及304、304 L、316、316 L、321、316 Ti、S32205、S32750等），认证产品性能符合AS ME SA240/ASTM A240、AS ME SA276/ASTM A276和AS ME SA479/ASTM A479标准要求及产品性能要求。（青拓集团Tsingtuo） 2、【1-6月份，江苏申源实现双相不锈钢同比增长39%】1-6月份，江苏申源集团有限公司实现销售量9.23万吨，其中高温耐蚀合金同比增长158%、工模具钢同比增长445%、双相不锈钢同比增长39%，普通不锈钢产品下降54%，高端产品占比达到70%以上。（戴南发布） 3、【华东某钢厂计划检修】华东某钢厂于7月1日开始为期10日停产检修，预计影响300系粗钢产量2-3万吨。（51不锈钢）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-09

碳酸锂供需错配行情难以再现

件关税也从7.5%提升至25%。近日，欧盟委员会在对中国电动汽车（BEV）进行为期9个月的反补贴调查后，决定对来自中国的电动汽车进口征收临时反补贴税。临时关税适用于部分中国生产商，分别为:比亚迪17.4%，吉利19.9%，上汽37.6%。其他合作但未被抽样的中国生产商将被征收20.8%的加权平均关税，未合作的公司税率为37.6%。这一临时关税于2024年7月5日生效，最长持续4个月，其间欧盟成员国将投票决定是否将其转为为期5年的正式关税。部分国家和地区的贸易保护政策难以撼动中国新能源汽车长期积累的竞争优势，但短期市场情绪难免受到影响。储能方面，2023年全球储能锂电池出货225GWh，同比增长50%；中国储能锂电池出货206GWh，同比增长58%。从年内发展态势看，预计2024年全球储能锂电池出货255GWh，同比增长12.33%，较近年增速水平显著回落。展望下半年碳酸锂行情，基于成本支撑，市场多空分歧显著增加。从高频数据看，2月底以来碳酸锂周度产量从0.7万吨的低位连续上台阶，近8周碳酸锂周度产量稳定在1.4万吨上方。6月磷酸铁锂统计产量19.2万吨，环比下降2.1万吨。上周全行业样本库存上升4184吨，至111093吨；从各分项看，库存全线累积，生产企业库存增加至5.44万吨，下游库存增幅更加明显。当前期价再度来到上市以来低位，与前期90000元/吨附近企稳反弹所不同的是，当前锂盐的基本面和去年12月及今年2月没有可比性，供需错配行情难以再现。对产业链下游企业来说，锂盐供需两旺的同时，需求季节性见顶的趋势延续，上游原料没有多头配置价值。LC2411合约冲高，很有可能又是一个逢高卖出套保的良机。（作者单位：方正中期期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-07-09

【SMM金属早参】内盘金属近全线飘绿 | 6月电解铝行业平均成本再度上移 | 铅锭社库增幅扩大

期的补偿计划对生产过度进行补偿。” 【欧盟决定自7月5日起对自中国进口电动汽车征收临时反补贴税多方持反对态度】根据公告，比亚迪、吉利集团和上汽集团3家被抽样调查的中国车企将分别被征收17.4%、19.9%和37.6%的临时反补贴税。其他合作但未被抽样的中国车企将被征收20.8%的加权平均关税，未合作的车企税率为37.6%。【曝比亚迪将投资10亿美元在土耳其建电动车工厂】据彭博社报道，土耳其官员透露，土耳其政府将很快公布与中国电动汽车制造商比亚迪的一份协议，涉及比亚迪在土耳其西部投资10亿美元建设一座电动汽车工厂。据悉，土耳其总统Recep Tayyip Erdogan预计将在马尼萨省（Manisa）举行的一场仪式上宣布这笔交易，比亚迪拟建的新工厂就将建在马尼萨省。【山东省印发行动方案推动到2025年全省锂电池产业规模突破1000亿元】山东省工业和信息化厅等部门近日联合印发《山东省锂电池产业高质量发展行动方案》，以特色化、规模化、国际化为发展方向，聚力攻坚锂电池关键核心技术，加强与新能源汽车、储能、消费电子等领域协同配套，推动到2025年，全省锂电池产业规模突破1000亿元。【南非宣布对太阳能电池板征收进口关税】为了在南非建立当地的太阳能电池板制造能力，南非财政部长戈东瓜纳近日宣布将对太阳能光伏板、电池、组件征收10%的进口关税。【三星迎来史上最大规模罢工全球芯片供应或受波及？】当地时间周一，韩国科技巨头三星集团预计将迎来该企业成立半个世纪以来的最大规模罢工活动——三星电子的数千名工人将走出装配线，进行为其三天的大规模罢工。这一场前所未有的大规模罢工，可能会损害三星的声誉，在整个科技产业引发类似的活动，同时也可能会影响整个芯片供应链的正常运转。来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-09

Press Metal 开始向中国企业供应铝产品，积极拓展绿色市场

，气候变化是制造业变革的基本驱动因素。欧盟的碳边境调整机制将在2025年底过渡期结束时对铝和其他商品的进口施加碳成本。中国的碳排放交易系统预计将扩展到包括工业生产在内的领域，铝的生产也在其中。这一发展可能在短期内通过减少中国市场供应，使中国以外的铝生产商受益，并最终加速行业向可再生能源和其他可持续生产过程的转变。 Koon 总结道：“总体来看，这些趋势展示了行业的动态变化，验证了我们为巩固业务和全面拥抱可持续发展所采取的积极措施。同时，我们寻求扩大市场覆盖范围，确保供应链的韧性比以往任何时候都更加重要。” 为了实现这一目标，集团在2023年完成了其关联公司PT Bintan工厂的二期工程。这为集团提供了稳定的氧化铝供应，满足了冶炼业务需求。由于地理位置更接近集团的冶炼厂，相较依赖其他地区的来源，这也带来了物流成本的节约。除了PT Bintan，Press Metal集团还拥有日本Alumina Associate（澳大利亚）有限公司50%的股权，确保了其氧化铝需求的一大部分，减少了对第三方供应商的依赖。JAA持有Worsley Alumina非公司化合资企业10%的股份，该企业运营的Worsley氧化铝项目是全球最大、成本最低的氧化铝生产商之一。在谈到市场趋势和前景时，Koon 表示，短期内，Press Metal预计铝市场将以目前的水平进行整合，表明最糟糕的时期可能已经过去。2023年是铝行业的整合和去库存的一年，伦敦金属交易所的铝价较2022年平均下跌约17%。自8月以来，库存逐渐减少，2023年12月的库存降至44.3万吨，为2023年2月以来的最低水平。他说：“我们还预计铝的需求将推动利率可能开始逆转，并且全球经济将继续复苏。虽然铝的需求等待经济反弹，其供应由于缺乏用于低碳生产的可再生能源预计将同样缓慢地恢复到正常水平。” 因此，Koon 认为铝价有可能随着全球经济的潜在复苏而逐渐改善。“展望未来，我们对铝行业的前景充满信心。” “随着对绿色产业的资本投资增加以及向低碳铝的转变，可持续行业的参与者将受益于需求的增加，从而缓解传统行业需求减少的影响。此外，由于制造业务迁移到东盟，中国以外的供应链可能会经历对铝的更高需求，从而为本地企业提供新的机会。” 来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-08

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