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田向阳：上期所将聚焦"三强两优"，与各位同仁一道，致力于市场的提质增效

，上期能源的境外交易者来自亚洲、非洲、欧洲、北美洲、南美洲和大洋洲等六大洲、20多个国家和地区。境内外石油公司、跨国贸易公司、投资银行和基金公司纷纷参与原油期货交易。第四，必须办好期现协同发展的好事。从国际经验来看，现货市场发展充分且规范、期现联动紧密且有效，有助于产业链供应链稳定。在《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》中，明确提出了"加快推进大宗商品期现货市场建设"。这对于整个大宗商品市场来说，是利长远的"好事"。目前，上期所期现协同发展转型已经起步，正在与有关方共同探索建设，场内全国性大宗商品仓单注册登记中心。目前，已开展分区域试点，为大宗商品市场高标准联通提供可推广的范式。随着我国经济进入高质量发展阶段，办好期货市场的大事、实事、要事、好事，为全产业链、供应链提供高效服务，并非易事。但我们坚信在习近平新时代中国特色社会主义思想的指引下，只要汇集市场主体力量，用足国家和区域性利好政策，未来几年将成为期货市场积厚成势、跨越赶超的黄金发展期。为此，上期所将聚焦"三强两优"，与各位同仁一道，致力于市场的提质增效。以统一大市场建设为牵引"强创新"，压茬推进场内全国性大宗商品仓单注册登记中心建设，并协同物流行业，强化期货市场交割仓储基本盘，推动建设现代仓储物流体系；以对外开放为抓手"强改革"，不断深耕已有国际化品种，改革优化规则制度，加强与境外市场的互动与对接，打造具有全球竞争力的产品服务；以双碳目标为指引"强工具"，进一步完善期货市场品种体系，加快上市天然气、成品油、电力等能源品种，助力油气行业应对价格波动，同时积极布局动力电池材料、氢、氨等新能源品种开发，增创绿色相关的风险管理工具和信息服务，为实体企业稳妥有序、安全降碳保驾护航；以区域发展战略为载体"优服务"，借力上海建设国际金融中心升级版、浦东打造引领区、长三角一体化等战略，构建更健全的大宗商品价格体系，并最大限度调动一切积极因素，讲好期货故事，提升实体风险管理意识和水平；以期货和衍生品法出台为契机"优监管"，认真领悟并准确把握立法精神，切实提升监管效能，正确认识和把握资本特性和行为规律，依法规范和引导资本在衍生品市场健康发展。集众智可定良策，合众力必兴伟业。期货市场要走出一条具有中国特色、时代特征、以世界"共商共建共享"为鲜明标识的发展之路，必须具有长远眼光，汇集各方智慧。我们相信，本届论坛上，各位嘉宾的远见卓识、真知灼见，能为期货市场服务实体高质量发展提供更多新方子、新路子。最后，预祝本届论坛取得圆满成功！谢谢大家！

Elaine2022-08-26

伊石油可能重返全球市场，美国利率上升将削弱燃料需求，欧美原油期货回跌

经放弃了协议中的一些重要要求。美国及其欧洲盟友的语气似乎是非常积极的，并表明协议可能会达成。市场也在等待欧佩克及其减产同盟国新的产量政策，该减产同盟在2020年4月份签订的减产协议将在9月份结束，减产目标已经完成，即产量降低至2008年10月份的水平。然而，经过2年多的限制产量，欧佩克备用产能已经接近枯竭，沙特阿拉伯也不愿意动用更多的备用产能，因为这些剩余产能要用来应对其他地区突发性供应中断。投资者还在等待美联储主席鲍威尔周五在怀俄明州杰克森霍尔举行的堪萨斯城联邦储备银行经济政策研讨会上的讲话,美联储加息将推高美元汇率，从而影响以美元计划的商品期货价格。短期油价弱势向下为主。来源：申银万国期货研究所以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Jupiter2022-08-26

低硫燃料油走出四连阳

于来自俄罗斯的天然气运输仍然受到限制，欧洲国家只能依赖美国和挪威的天然气供应，而美国和挪威天然气流量下降，致使近期天然气价格大幅上行。在能源危机和电荒的支撑下，柴油裂解表现较强，叠加供应偏紧，低硫燃料油价格走势相对较强。国投安信期货研究院高级分析师李云旭分析称，低硫燃料油调油组分有低硫渣油及柴油组分等，而低硫渣油深加工可生产汽柴油，因此低硫燃料油与柴油关系较为密切，其裂解价差走势与柴油高度一致。而由于低硫燃料油为保税交割，与海外市场联动较强，因此近期上涨主要受海外柴油裂解价差上涨驱动。以新加坡市场为例，10ppm柴油裂解价差由8月初的40美元/桶涨至57美元/桶，同期低硫燃料油裂解价差由10美元/桶涨至15美元/桶。而海外以柴油为主的中间馏分油持续紧缺，主要因俄罗斯柴油出口减少，以及欧洲天然气价格高企对柴油需求的支撑。李云旭说，从国际市场来看，由于船用需求相对稳定，低硫燃料油主要受益于柴油强势对其供应端的分流效应，基本面相对乐观。今年以来，主导低硫燃料油裂解价差走势的根本因素是海外炼厂主产品利润情况，而主导低硫燃料油价格走势的根本因素则是原油。从国内市场来看，目前仍处于产量不断增加，进而分流新加坡船加油市场份额的阶段。7月低硫燃料油国产量创151万吨的新高，其中中石化产量77.7万吨，亦创新高。国内出口配额充裕下，低硫高产量有望维持，一定程度对内外盘价差形成压制。顾双飞表示，近期虽然航运价格指数出现了一定下降，但塞港问题得到解决，全球在途船舶运力有所上升，利好船燃需求，但这种利好对价格的驱动有限，推动低硫走强的核心还是供应端。低硫在走势上和汽柴油有很强的相关性，虽然国外汽油裂解价差回落，但柴油裂解价差飙升，会推动低硫供应减少，进而推动低硫走强。目前低硫燃料油属于强驱动、高估值状态，在外盘柴油裂解未下降之前，仍然看好后市低硫燃料油走势。李云旭表示，原油市场在伊核本轮会谈达成协议概率大幅减小后迎来反弹周期，低硫燃料油有望跟随原油反弹。裂解价差方面，对于单合约来说，俄罗斯成品油出口降低背景下，柴油强势的逻辑仍未证伪，欧盟对俄制裁最终若严格执行，低硫燃料油裂解价差可能继续上行。整体来看，低硫燃料油受地缘不确定性影响较大，但上涨概率大于下跌概率。来源：期货日报

Jupiter2022-08-26

夜盘铜价小幅上涨，受低库存支撑铜价

锌】锌：夜盘锌价小上涨。冶炼方面多数欧洲锌冶炼企业产量受到能源价格高企而减少产量。美国仍处于加息周期过程中，宏观仍处于利空状态。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。四川限电对冶炼造成影响，供应可能出现小幅下降。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态，国内需求表现平淡。锌价中期宽幅偏强震荡，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水及冶炼开工情况。【铝】铝：铝价承压回落。海外欧洲能源担忧再起，海德鲁铝厂劳资纠纷已解决，生产逐步恢复。产业上，8月25日国内电解铝社会库存68.2万吨，小幅去库1.2万吨。供应端，8月海外欧洲地区铝厂受干扰减产，国内四川受限电影响停产约100万吨产能，供应端过剩压力暂缓。需求端，铝下游加工企业仍未出现开工好转，高温限电干扰下游开工。整体上，供应干扰与弱需求博弈，建议暂时观望为主。【镍】镍：镍价再度走弱。印尼称今年或对镍产品加增关税，目前海外市场印尼镍矿和镍铁等产能均明显提升，纯镍端保税区出现大幅累库。国内镍表观消费较前期有所回升，国内纯镍库存处于相对低位。印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入，供应端过剩压力依然不减。下游印尼不锈钢回流量增多，市场对消费旺季预期不足，需求持续清淡状态。整体上，需求依然较弱，镍价相对承压运行为主。【锡】锡：锡价小幅回落。海外市场，东南亚马来西亚等地锡产量恢复。目前缅甸锡矿库存已处低位，进口矿存一定偏紧预期，目前炼厂加工费维持平稳。国内云南、江西两省锡开工率延续明显增幅，冶炼厂复产稳步推进。8月下游焊料企业开工率维持低位，需求未见明显改善，下游企业刚采购需为主，锡锭库存去化不明显。整体上，锡供应宽松，消费相对疲弱，沪锡低位区间运行为主。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Elaine2022-08-26

夜盘铜价小幅回落，但幅度有限

】锌：夜盘锌价小幅回落。冶炼方面多数欧洲锌冶炼企业产量受到能源价格高企而减少产量。美国仍处于加息周期过程中，宏观仍处于利空状态。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。四川限电对冶炼造成影响，供应可能出现小幅下降。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态，国内需求表现平淡。锌价中期宽幅偏强震荡，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水及冶炼开工情况。【铝】铝：铝价承压回落。海外欧洲能源担忧再起，海德鲁铝厂受罢工干扰。产业上，8月22日国内电解铝社会库存69.4万吨，再度垒库0.5万吨。供应端，8月海外欧洲地区两家铝厂受干扰减产，国内四川受限电影响约停产100万吨产能，供应端过剩压力或暂缓。需求端，铝下游加工企业仍未出现开工好转，高温限电干扰下游开工。整体上，供应干扰与弱需求博弈，建议暂时观望为主。【镍】镍：镍价再度回落。印尼称今年或对镍产品加增关税，目前海外市场印尼镍矿和镍铁等产能均明显提升，纯镍端保税区出现大幅累库。国内镍表观消费较前期有所回升，国内纯镍库存处于相对低位。印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入，供应端过剩压力依然不减。下游印尼不锈钢回流量增多，市场对消费旺季预期不足，需求持续清淡状态。整体上，需求依然较弱，镍价相对承压运行为主。【锡】锡：锡价小幅回落。海外市场，东南亚马来西亚等地锡产量恢复。目前缅甸锡矿库存已处低位，进口矿存一定偏紧预期，目前炼厂加工费维持平稳。国内云南、江西两省锡开工率延续明显增幅，冶炼厂复产稳步推进。8月下游焊料企业开工率维持低位，需求未见明显改善，下游企业刚采购需为主，锡锭库存去化不明显。整体上，锡供应宽松，消费相对疲弱，沪锡低位区间运行为主。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Elaine2022-08-25

上海金属网早评8.25

下跌行情不变。由于经济数据疲软，美国和欧洲等主要经济体不断提高利率，通货膨胀高企，令投资者变得谨慎，打压全球股市下跌，也使得美元保持在20年的高点附近。其中周三美元指数上涨0.06%。强势美元使得美元定价的金属对使用其他货币的买家来说更加昂贵。最后LME三个月期镍再度盘中下跌1.8%或395美元，最后收报每吨21350元。有分析指出各种负面因素，包括对经济衰退的担忧、利率上升和美元走强，对工业金属价格造成了沉重打击。国内期市，夜盘沪镍跳空低开，继续震荡下行，主力合约17万元一线关口跌破。最后盘中跌幅为0.95%或1620元，收报每吨169150元。宏观市场再度承压，近期镍价维持箱体式震荡行情，目前在下跌通道之中，消费未有提升，不过价格走跌或带动一些现货买盘。

Elaine2022-08-25

夜盘铜价收涨，国内降息和低库存支撑铜价

，受国内降息和低库存支撑。冶炼方面多数欧洲锌冶炼企业产量受到能源价格高企而减少产量。美国仍处于加息周期过程中，宏观仍处于利空状态。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态，国内需求表现平淡。锌价中期宽幅偏强震荡，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水及冶炼开工情况。【铝】铝：铝价延续反弹。海外欧洲能源担忧再起，海德鲁铝厂受罢工干扰。产业上，8月22日国内电解铝社会库存69.4万吨，再度垒库0.5万吨。供应端，8月海外欧洲地区两家铝厂受干扰减产，国内四川受限电影响约停产100万吨产能，供应端过剩压力或暂缓。需求端，铝下游加工企业仍未出现开工好转，高温限电干扰下游开工。整体上，供应干扰与弱需求博弈，建议暂时观望为主。【镍】镍：镍价再度回落。印尼称今年或对镍产品加增关税，目前海外市场印尼镍矿和镍铁等产能均明显提升，纯镍端保税区出现大幅累库。国内镍表观消费较前期有所回升，国内纯镍库存处于相对低位。印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入，供应端过剩压力依然不减。下游印尼不锈钢回流量增多，市场对消费旺季预期不足，需求持续清淡状态。整体上，需求依然较弱，镍价相对承压运行为主。【锡】锡：锡价反弹回落。海外市场，东南亚马来西亚等地锡产量恢复。目前缅甸锡矿库存已处低位，进口矿存一定偏紧预期，目前炼厂加工费维持平稳。国内云南、江西两省锡开工率延续明显增幅，冶炼厂复产稳步推进。8月下游焊料企业开工率维持低位，需求未见明显改善，下游企业刚采购需为主，锡锭库存去化不明显。整体上，锡供应宽松，消费相对疲弱，沪锡低位区间运行为主。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Elaine2022-08-24

上海金属网早评8.24

盘中跌幅为0.1%或75美元。国际方面欧洲制造业出现萎缩，美日工厂活动增长放缓均带来一定压力。国内方面，夜盘沪期锡高位震荡，盘中一度冲高，但继续突破仍显动能不足，最后小幅收阳，收报每吨199850元，涨幅为720元或0.36%。目前国内冶炼生产基本恢复正常，据悉实际开工有限，因此受到限电的影响不大，但实际现货采购意愿继续受到抑制，所以基本面支撑仍显不足。目前来看价格震荡区间虽有上移，但继续上行面临阻力，市场观点仍偏谨慎。镍尽管隔夜伦敦金属市场由于库存偏低以及中国需求出现改善迹象，令部分金属品种震荡收阳，但是全球经济放缓有可能削弱需求，仍令对部分品种走势带来压力，且市场按时维持偏谨慎的情绪。周二的数据显示，8月份欧洲制造业活动出现萎缩，日本和美国的工厂活动增长放缓，美国7月份新的单户住宅销售量骤降至6年半的低点。最后LME三个月期镍结束此前连升之势，再度收挫盘中下跌2.7%或610美元，最后收报每吨21745元。另外虽然近期下调基准贷款利率，以提振陷入困境的房地产市场，支持经济增长，不过全球经济活动放缓，仍可能对价格上涨的空间形成抑制。国内期市，夜盘沪镍先阳后抑，最后震荡收跌，主力合约继续回吐此前升幅。最后盘中跌幅达到2.31%或4090元，收报每吨173200元。宏观市场多空交织，目前镍价行情维持箱体式震荡趋势，进一步上行缺乏动能，消费未有提升，不少人短线继续保持谨慎。

Elaine2022-08-24

周二美国WTI原油收高3.7% 天然气期货下跌5%

年来最高水平后下跌了5%，但市场仍担忧欧洲的天然气供应前景。自由港液化天然气公司（FreeportLNG）周二表示，它计划在11月初至中旬重启其液化设施，这比此前预期的要晚，这将导致液化天然气出口进一步延迟。周二，纽约商品交易所10月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨3.38美元，涨幅为3.7%，收于每桶93.74美元。 9月份交割的天然气期货价格下跌49美分，跌幅为5%，收于每百万英国热量单位9.193美元，盘中一度突破10美元大关。来源：新浪财经

Jupiter2022-08-24

周一美国WTI原油收跌天然气期货创14年新高

，闲置产能处于历史低位，与此同时，随着欧洲的天然气期货价格飙升至历史新高，美国天然气价格也随之升至高位。俄罗斯天然气工业股份公司上周表示，将关闭北溪天然气管道，以进行为期三天的维护。受此消息影响，欧洲天然气期货价格飙升。纽约商业交易所9月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格下跌54美分，跌幅为0.6%，收于每桶90.23美元，盘中最低曾下跌至每桶86.60美元。新的即期期货——10月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格下跌8美分，跌幅近0.1%，收于每桶90.36美元。纽约商品交易所9月交割的天然气期货价格上涨34美分，涨幅为3.7%，收于每百万英国热量单位9.68美元，创2004年以来的最高收盘价。来源：新浪财经

Jupiter2022-08-23

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