期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

美元三连跌金属近全线上涨伦沪锡、沪铅、沪镍涨幅居前纽沪银均飙超4%【SMM午评】

货币方面：周三的德国通胀数据和周五的欧元区数据也将受到关注，以寻找欧洲央行降息迹象。芬兰央行理事、同时也是欧洲央行理事的Olli Rehn周一表示，降息可能在6月开始，因为整个欧元区的通胀正在接近2%的目标，而且通胀下降是“持续的”。Rehn表示：“由于这种通缩过程，通胀正在以持续的方式向我们2%的目标集中，因此，6月份放松货币政策立场并开始降息的时机已经成熟。” 日本的服务价格以30多年来最快的速度上涨，这表明通胀趋势正在扩大，为日本央行加息提供了支持。4月企业服务价格指数年率录得2.8%，为1991年9月以来最快增速。日本央行强调，服务价格是衡量通胀在整个经济中蔓延程度的关键指标。有证据表明，数十年来最强劲的价格增长正在整个经济中扎根，支持了通胀可以持续的观点。周二的数据可能会促使央行考虑提前下一次加息的时间。预计今后服务价格将保持上升势头，部分原因是日本工人今年的工资有所增长。日元的持续疲软可能会导致价格进一步上涨。数据方面：今日将公布英国5月CBI零售销售差值，美国3月FHFA房价指数月率、美国3月S&P/CS20座大城市房价指数年率、美国5月谘商会消费者信心指数、美国5月达拉斯联储商业活动指数等数据。原油方面：原油期货均上涨，截至11:38分，美油涨1.53%，布油涨0.27%。市场在等待通胀数据，以评估美国未来的货币政策和6月2日OPEC 会议的生产政策决定。高盛周一上调了2030年全球石油需求预测，并预计消费量到2034年达到峰值，因电动汽车的应用速度可能放缓。预计炼油厂产能利用率将高于平均水平，直至2020年代末。石油输出国组织（OPEC）秘书长海萨姆·阿尔盖斯（Haitham Al Ghais）周一表示，近几个月全球经济相对具有弹性，令OPEC继续预计今明两年全球石油需求增长强劲。现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-28

【原油收市】OPEC+ 会议和美国燃料需求成为焦点，油价上涨逾1%

行有降息空间，但必须花时间放松政策。欧元区的通胀数据将于周五公布，经济学家认为，预计通胀率将小幅上升至2.5%，但这不会阻止欧洲央行下周放松政策。本周即将公布的美国个人消费支出指数将成为关注焦点，以进一步传递有关利率政策的信号。该指数将于5月31日公布，被视为美联储首选的通胀指标。周三公布的德国通胀数据和周五公布的欧元区通胀数据也将受到关注，以寻找交易商预计下周欧洲将降息的迹象。人们还将关注即将举行的OPEC+会议，该会议由石油输出国组织(OPEC)和俄罗斯等盟友组成。会议将于6月2日在线举行。 OPEC+消息人士本月表示，可能的结果是将减产幅度延长至220万桶/日。高盛周一上调了对2030年全球石油需求的预测，并预计由于电动汽车普及率可能放缓，石油消费量将在2034年达到峰值，这将导致炼油厂在2020年前的产能高于平均水平。高盛分析师表示，他们对石油前景持“更乐观”的看法。他们现在预测，到2030年，石油需求量将从之前估计的1.06亿桶/日上升至1.085亿桶/日。他们补充说，石油需求将在2034年达到峰值，达到1.1亿桶/天的水平，“随后会进入一个较长的稳定期”，直到2040年。在石油产品中，汽油需求预计将在四年内达到顶峰，而中间馏分油（柴油和航空燃料）则将在“2030年代中期”达到顶峰。从地区来看，亚洲新兴市场预计将推动全球石油需求增长的大部分。部分原因在于近期电动汽车销售停滞不前，高盛分析师表示，这一趋势增加了非内燃机汽车普及缓慢的可能性。在这种情况下，到2040年，石油需求可能会继续增长至1.13亿桶/天左右。高盛分析师在给客户的一份报告中表示：“电动汽车市场正面临一些阻力——一些欧洲市场的电动汽车补贴正在削减，持续的价格竞争导致原始设备制造商的利润面临压力，并放缓了原始设备制造商对新电动汽车的投资步伐。” 【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 12:55 美联储梅斯特参加小组讨论 ② 12:55 美联储理事鲍曼参加小组讨论 ③ 18:00 英国5月CBI零售销售差值 ④ 21:00 美国3月FHFA房价指数月率 ⑤ 21:00 美国3月S&P/CS20座大城市房价指数年率 ⑥ 21:30 美国股票交易结算周期从T+2变成T+1 ⑦ 22:00 美国5月谘商会消费者信心指数 ⑧ 22:30 美国5月达拉斯联储商业活动指数 ⑨ 次日01:05 美联储库克和戴利就人工智能发表讲话

慧宣鑫语2024-05-28

本周热点前瞻20240527

货上涨，但是将轻度抑制国债期货上涨。欧元区公布5月CPI初值点评：5月31日17:00，欧盟统计局将公布欧元区5月CPI初值。预期欧元区5月CPI未季调年率初值为2.5%，前值为2.4%；预期欧元区2月核心CPI未季调年率初值为2.9%，前值为2.8%。美国公布4月PCE物价指数点评：5月31日20:30，美国商务部将公布4月PCE物价指数，预期美国4月PCE物价指数年率为2.7%，前值为2.7%；预期美国4月核心PCE物价指数年率为2.8%，前值为2.8%。如果美国4月PCE物价指数年率和4月核心PCE物价指数年率保持前值，将强化市场对美联储将在2024年9月开始降息的预期。美国公布5月芝加哥PMI 点评：5月31日21:45，美国采购经理人协会芝加哥分会将公布美国5月芝加哥PMI，预期为40，前值为37.9。如果美国5月芝加哥PMI高于前值，将有助于有色金属期货上涨，但是将抑制黄金和白银期货上涨。 6月1日 OPEC与非OPEC产油国部长级监督委员会举行会议点评：6月1日，OPEC与非OPEC产油国部长级监督委员会举行会议，关注该会议结果及其对原油和相关商品期货价格的影响。（国泰君安期货陶金峰）来源：期货日报网

期货日报网2024-05-27

【SMM金属早参】金属涨跌互现伦铝涨1.39% | 短期钢价上行压力加大 | 4月金属硅出口量同比大增

数月率，澳大利亚4月未季调CPI年率，欧元区5月消费者信心指数终值，日本4月失业率，中国5月官方制造业PMI等数据。原油方面：上周五夜盘，原油反弹，美油、布油分别涨1.21%、0.91%；上周美油、布油分别跌2.24%、2.54%，因担心强劲的美国经济数据将使利率在较长时间内保持高位，从而抑制燃料需求。 BOK Financial负责交易的高级副总裁Dennis Kissler表示，美国的夏季需求预计将从本周末开始回升，一些投资者正在怀疑这轮抛售是否过头。美国能源信息署(EIA)上周三表示，作为需求指标的美国汽油产品供应在截至5月17日当周达到11月以来的最高水平。俄罗斯上周罕见地承认石油生产过剩，表示由于“技术原因”，4月产量超过OPEC的生产配额。分析人士和行业人士表示，这令人惊讶，这表明俄罗斯在限制产量方面面临挑战。委内瑞拉石油部长Pedro Tellechea说，在增加钻井数后，委内瑞拉的目标是在12月生产123万桶/日石油，约较年初水平增加29万桶/日。市场正在等待由石油输出国组织(OPEC)及其盟友组成的OPEC联盟于6月2日召开线上会议，讨论是否延长220万桶/日的自愿减产行动。 5月24日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨）　　【本周铜价冲高回落沪铜现货贴水至近十年低位！】随着后半周铜价回吐涨幅，现货贴水有所收敛。但铜价依旧处于高位，社会库存仍在持续垒库，虽冶炼厂有集中检修以及布局出口，高铜价对下游消费抑制仍存，预计沪期铜2406合约交割前，现货仍将对期货贴水。【电解铝厂内氧化铝库存分省调研及简析】据SMM5月初统计，全国电解铝厂厂内氧化铝库存总量共计298.66万吨，4月全国电解铝产量351.5万吨，日产量11.72万吨，经折算，5月初全国电解铝厂厂内氧化铝库存天数为25.49天。【“反向开票”政策推进中的临沂再生铝产业链调研】目前反向开票政策深化落地，尚需一段时间，过渡期间难免会出现买卖双方对增加的税务成本的分摊问题，若回收企业压低采购价格，会出现收货难的问题。另一个比较突出反映的问题是，且根据《公告》，自然人销售报废产品连续12个月“反向开票”累计销售额超过500万元的，即该自然人无论跟多少家回收企业合作接受“反向开票”的总额度不能超过500万元。【河南部分洞采矿开始复产雨季对广西铝土矿生产产生一定影响】据SMM5月17日数据，国内港口铝土矿周度入港总量334.44万吨，环比前一周增加12.6万吨；几内亚主要港口铝土矿周度出港量205.36万吨，环比前一周增加21.61万吨，澳大利亚主要港口铝土矿周度出港量118.38万吨，环比前一周增加17.48万吨。【5月铅精矿进口扭亏为盈矿贸易市场有何变化？】尽管上周个别交易者提及进口铅矿到港预期及加工费报价微调的意向，但据SMM调研海外铅矿供应总量有限，国内冶炼厂对原料供需的评估仍趋于紧平衡，铅矿主流TC暂未出现反弹。【废电瓶到货量好转周度开工率明显上升？】铅价下跌后，再生铅炼厂废电瓶采购报价陆续下调，回收商畏跌抛货，多地区原料到货量明显好转，周度原料库存增幅明显。【4月良好开工率下藏着低端镀锌板的何种困境？】据SMM对镀锌板样本企业调研统计，4月镀锌板全国整体开工率在81.83%，环比提升1.52%，同比提升7.24%；其中博兴地区样本企业的总体开工率为78.48%。【市场可流通量偏紧镍生铁散单成交价格走高】周内SMM8-12%高镍生铁均价978元/镍点（出厂含税），较上周均价上调8.5元/镍点，镍生铁上周价格仍维持稳中偏强运行。【锰矿市场走势坚挺成交逐步跟随】锰矿市场价格逐步坚挺，锰矿商挺价心态强烈，报价继续上行，下游厂家接受意愿有限，但港口部分贸易商或期现商，询盘增加，成交有所推进，带动市场交投氛围逐渐活跃。硅锰盘面及海外锰矿价格好转也给国内现货市场带来了信心。【多重因素叠加高纯硫酸锰价格坚挺上行】从原料端来看，锰矿价格大幅上涨，硫酸以及液碱价格高位盘整，成本支撑再度走高，带动高纯硫酸锰企业挺价意愿强烈，市场成交价格涨幅明显。【铬矿4月进口量163.19万吨需求增量铬矿供给仍有缺口】据SMM的了解，铬矿4月进口量维持较高水平，但国内铬铁高开工下，铬矿港口库存有所下降。5月钢招刺激以及南方丰水期到来，铬铁产量进一步提升，但5月铬矿预期到港却有所下滑，铬矿港口库存节节走低，矿价上涨。【黑色系矛盾逐步积累短期钢价向上突破压力加大】本周来看，铁水达到高位，叠加铁矿港口库存冲高，原料端价格进一步走强难度提升；钢材自身来看，上周钢材表需环比回落，部分品种价差波动异常或引发品种间产量再次发生转变，考虑到黑色系矛盾处于缓慢积累阶段，预计本周钢价向上突破压力加大。【4月金属硅出口量同比维持大增】2024年金属硅进口数据因去年数据基数较小，同比大增799%。根据海关口径，进口贸易伙伴集中在南非、法国、西班牙等地。进口目的地以云南为主，在广东、江苏等地区也有分布。【四川硅企陆续复产开工走高云南硅企仍保持较低开工】根据SMM调研了解，新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在43655吨，周度开工率在99%，环比上周基本持平。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量在3600吨，周度开工率在42%，环比上周基本持平。【需求不足市场信心减退稀土价格走势转弱】上周稀土价格走势整体继续弱势下行，氧化镨钕周内价格下跌幅度约为4.7%，氧化镝价格周内下跌幅约为1.7%，氧化铽价格周内跌幅约为2.4%。【周度回顾：下游需求低迷钛市场弱势运行】随着下游采购节奏逐渐放缓，钛白粉市场的淡季效应逐渐显现，目前各大钛白粉生产商逐渐转为累库阶段，钛白粉企业都有一定的库存，短时间钛白粉企业的在手订单支撑目前的钛白粉价格进入阶段性平台期。【南方铜业上调今年铜产量预估至948800吨】墨西哥集团旗下的南方铜业公司（Southern Copper）称，预计脱碳技术加上美国经济的韧性将在支持铜长期需求方面发挥重要作用。南方铜业首席财务官Raul Jacob在该公司第一季度业绩电话会议上表示，预计2024年铜市略有盈余后，供应量将下降约1%，而不是增长3.2%。【铝助新能源汽车驰骋世界汽车用铝量有望再创新高】2022年，由西南铝铝材装备的100辆吉利英伦TX5国产版新型出租车在大连市正式投入运营。据悉，该车型用铝量大于420公斤/辆，通常把用铝量大于400公斤的汽车称为全铝车。如果今后生产的汽车用铝量都能逐步地攀升到此数，即达到全铝目标。到2030年，若全铝车产量能达到2500万辆，则汽车用铝量可突破1000万吨。【中钢协：5月中旬钢材社会库存1113万吨环比下降3.6%】中国钢铁工业协会披露，5月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存1113万吨，环比减少42万吨，下降3.6%，库存持续下降；比年初增加384万吨，上升52.7%；比上年同期增加19万吨，上升1.7%。【小米SU7的73.6度电池充满花87.86度电费？官方回应】5月24日，针对此前媒体曝光的“小米SU7充满73.6度电池费了87.86度电”的现象。小米官方在《小米SU7答网友问（第四十二集）》中回应表示，这并不是“反向虚标”，也不会额外花费更多的电费，而是真实充电量、放电量的如实体现。【汽车“零首付”套路果然不得不防！金融总局罕见提示购车入职诈骗风险有地方监管局也曾警示】4月份，国家金融监管总局等多部门发布《关于调整汽车贷款有关政策的通知》，正式宣布汽车零首付出炉。不过，这一利好政策显然也成了诈骗分子关注的焦点。5月24日下午，国家金融监管总局发文提示防范“套路运”“套路贷”等各类形式诱骗贷款的风险。国家金融监管总局称，近期，有诈骗团伙虚假宣传贷款购买货车“零首付”，用话术诱导应聘司机申请贷款购车“入职”或缴纳加盟费，提醒广大消费者注意识别非法金融广告，警惕不当诱导。【内蒙古冀能二期500MW光伏项目开工】近日，中国能建建筑集团总承包建设的内蒙古库布齐沙漠基地鄂尔多斯新能源1700兆瓦光伏（二期内蒙古冀能新能源有限公司500兆瓦）项目开工。该项目位于内蒙古自治区鄂尔多斯市准格尔旗布尔陶亥苏木，是国家第二批沙漠、戈壁、荒漠地区重点大型风电光伏基地项目。来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-27

金属涨跌互现沪锡跌0.82% 伦镍周度跌3.65%【隔夜行情】

数月率，澳大利亚4月未季调CPI年率，欧元区5月消费者信心指数终值，日本4月失业率，中国5月官方制造业PMI等数据。原油方面：周五夜盘，原油反弹，美油、布油分别涨1.21%、0.91%；本周美油、布油分别跌2.24%、2.54%，因担心强劲的美国经济数据将使利率在较长时间内保持高位，从而抑制燃料需求。 BOK Financial负责交易的高级副总裁Dennis Kissler表示，美国的夏季需求预计将从本周末开始回升，一些投资者正在怀疑这轮抛售是否过头。美国能源信息署(EIA)周三表示，作为需求指标的美国汽油产品供应在截至5月17日当周达到11月以来的最高水平。俄罗斯本周罕见地承认石油生产过剩，表示由于“技术原因”，4月产量超过OPEC的生产配额。分析人士和行业人士表示，这令人惊讶，这表明俄罗斯在限制产量方面面临挑战。委内瑞拉石油部长Pedro Tellechea说，在增加钻井数后，委内瑞拉的目标是在12月生产123万桶/日石油，约较年初水平增加29万桶/日。市场正在等待由石油输出国组织(OPEC)及其盟友组成的OPEC联盟于6月2日召开线上会议，讨论是否延长220万桶/日的自愿减产行动。来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-26

美国股市下跌，油价暴跌，美联储会议纪要后Nvidia报告

美元指数（.DXY）上涨0.26%，欧元下跌0.29%，至1.0823美元。日元兑美元贬值0.39%，至156.78日元，而英镑最后交易于1.2713美元，当日上涨0.05%。由于担心需求会受到长期限制性美联储政策的影响，原油价格连续第三个交易日下跌。美国原油价格下跌1.39%，至每桶77.57美元，而布伦特原油当天下跌1.18%，至每桶81.90美元。黄金价格暴跌，从最近的创纪录高点回落。现货金下跌1.8%，至每盎司2,379.22美元。

Crayon2024-05-24

电力行业迎利好钒电池概念“沾光” 钒现货市场需求出现好转【SMM快讯】

3月欧洲可再生能源PPA均价为47.4欧元/兆瓦时，环比上涨9.8%）+跨区调峰改善新能源消纳，或带动新能源公司反弹，本周龙源电力H股继续上涨，但A股新能源估值相对较高，改善较小，我们认为目前光伏建设收益下降已经被多数公司认知，投资慎重性在增加，或有利稳定目前的投资回报。2024年5月云南绿电交易电量已超2亿千瓦时，单月绿电交易电量已达2023年全年的16倍，4月绿电交易电量超1亿千瓦时，绿电交易持续扩容，绿电环境溢价有望逐步凸显。来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-24

商品普遍回调-2024年5月23日申银万国期货每日收盘评论

当日主要新闻关注 1）国际新闻欧元区5月制造业PMI初值47.4，为15个月来新高，预期46.2，4月终值45.7、初值45.6；服务业PMI初值53.3，预期53.5，4月终值53.3、初值52.9；综合PMI初值52.3，为12个月来新高，预期52，4月终值51.7、初值51.4。 2）国内新闻国家发改委发布《关于做好2024年降成本重点工作的通知》通知称，推动贷款利率稳中有降。持续发挥贷款市场报价利率（LPR）改革效能和存款利率市场化调整机制的重要作用，在保持商业银行净息差基本稳定的基础上，促进社会综合融资成本稳中有降。优化税费优惠政策。落实好研发费用税前加计扣除、科技成果转化税收减免等结构性减税降费政策，重点支持科技创新和制造业发展，强化企业科技创新主体地位。适当降低先进技术装备和资源品进口关税。营造良好的货币金融环境。稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。畅通货币政策传导机制，避免资金沉淀空转。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 3）行业新闻国家能源局发布1-4月份全国电力工业统计数据显示，截至4月底，全国累计发电装机容量约30.1亿千瓦，同比增长14.1%。其中，太阳能发电装机容量约6.7亿千瓦，同比增长52.4%；风电装机容量约4.6亿千瓦，同比增长20.6%。1-4月份，全国主要发电企业电源工程完成投资1912亿元，同比增长5.2%。电网工程完成投资1229亿元，同比增长24.9%。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：A股大幅走弱，有色金属领跌，两市成交额0.86万亿元。资金方面，5月22日北向资金净流入47.76亿元，融资余额增加21.01亿元至15009.32亿元。随着我国经济数据的改善、资本市场支持政策的出台，股指突破前期震荡区间缓慢上涨，但基本面对股指支持力度仍然有限，上周五受房地产政策刺激A股尾盘发力，波动率短期放大，但行情持续性较差，操作上建议先观望，预计IH06波动2300-2550，IF06波动区间3400-3750，IC06预计波动区间5100-5700，IM06预计波动区间4900-5700。【国债】国债：继续上涨。央行单日完全对冲到期量，当月LPR报价保持不变，Shibor短端品种集体下行，资金面保持宽松。4月份工业增加值同比继续回升，制造业和基建投资同比增速继续维持高位，但消费同比增速回落，房地产投资降幅扩大，二手价格继续回落，房地产市场仍处于调整中。中央政治局会议指出要统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施。4月底以来，地产政策持续优化，央行下调公积金贷款利率和首付比例，北深杭等多地优化调整本市住房限购政策，多地下调个人按揭贷款利率下限至3.25%。美国4月CPI同比增长3.4%，符合市场预期，核心CPI同比降至2021年4月以来最低，美联储会议纪要显示，决策者担心通胀下降进展不足，认为需要花更多时间才会有信心降息，美债收益率回升。随着各地继续优化地产政策措施，市场风险偏好提升，加上超长特别国债供给增加，预计长端期债价格波动加大，不过当前市场宽松预期仍强，对短端国债期货价格有一定支撑，关注做陡跨品种套利策略。 02 能化【原油】原油：SC下跌1.39%。美联储周三公布了4月30日至5月1日货币政策会议纪要，纪要显示美联储官员在最近的会议上对通胀的担忧越来越重，成员们表示他们缺乏推进降息的信心。但同时表示他们仍然相信价格压力会缓解，只是缓解速度将更慢。美国能源信息署数据显示，截至2024年5月17日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.27649亿桶，比前一周增长282万桶；美国商业原油库存量4.58845亿桶，比前一周增长182.5万桶；美国汽油库存总量2.26822亿桶，比前一周下降94.5万桶；馏分油库存量为1.16744亿桶，比前一周增长37.9万桶。【甲醇】甲醇：甲醇下跌1.48%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在70.74%，较上周期下降12.09个百分点。本周期内，受内蒙古、陕西一体化装置停车以及山东、浙江MTO企业停车影响，导致国内CTO/MTO装置开工整体下行。截至5月16日，国内甲醇整体装置开工负荷为65.14%，较上周下降4.74个百分点，较去年同期下降0.92个百分点。本周整体沿海实际到港卸货总量环比下降，因此本周沿海库存延续下降。截至5月16日，沿海地区甲醇库存在57.23万吨，环比上周下降5.14万吨，跌幅为8.24%，同比下跌31.54%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估17.7万吨附近。预计5月17日至6月2日中国进口船货到港量58.72-59万吨。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7550，成交较好。基本面角度，市场视点回归基本面，合成树脂下游终端开工边际进入高位，需求阶段性转弱。周四聚烯烃回落为主。虽然有房地产政策推动的塑料下游的终端消费有提振预期。不过，伴随着原油的转弱，聚烯烃自身也反弹乏力。后市角度，继续关注成本的变化，以及部分下游终端开工情况。预计PE09合约波动区间8000—8500，预计PP09合约波动区间7300—7800。【PTA】 PTA：PTA价格周四收跌于5884元，市场开工在88.5%，PTA炼厂集中在4月检修，集中检修高峰已过，5月PTA开工水平将触底反弹。4月PTA社会库存进入主动去库周期，但由于前期检修的PTA炼厂陆续复产，PTA社会库存去库速度减慢。随着国际PX市场不断下滑，而PTA市场价格也呈下行态势，但受供需端底部支撑，其跌幅明显小于PX价格跌幅，故PTA加工费有所修复，目前，PTA行业加工费为424.29元/吨。成本端预计维持震荡态势，PTA需求整体支撑有限，市场目前未有计划外行情出现，预计下周PTA市场弱势震荡为主。【乙二醇】乙二醇：乙二醇价格周四收涨跌于4504元，主流市场华东市场日内均价4394元/吨，较底部上涨了84元/吨，涨幅1.94%，华南市场、亚洲市场跟随上涨，均有一定的上涨幅度，市场整体缺乏实质性利好支撑。目前支撑乙二醇反弹的主要因素是主港发货数据快速增加，库存再度出现降库趋势，造成库存下降的原因是，4月份隐性库存被大量消耗后，5月供需平衡仍为去库的情况下，显性库存开始被消化。目前库存在75.63万吨，整体来看，近期成本供应及需求端利好支撑不足下，乙二醇走势偏弱为主。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：周三玻璃盘面震荡运行。上周，部分城市在房地产政策的变化同时公积金房贷利率以及相关政策推出，市场情绪回暖，对于房地产链消费信心回升，同时对于玻璃基本面改善的信心也增加。中期角度，观察房地产政策的变化所带来的效果。短期数据层面据卓创资讯统计，本周玻璃生产企业库存5368万重箱，环比上周增加36万重箱。纯碱周四小幅回落。目前纯碱开工率下降供给收缩，后市角度关注供需调节的过程，尤其是一些大厂的检修进度以及库存变化，以及下游玻璃的供需实情。数据层面据卓创资讯统计，本周纯碱库存80万吨，环比上周下降4.2万吨。 03 黑色【煤焦】煤焦：日内JM2409、J2409期价探底回升。焦煤现货价格有所松动，焦炭首轮提降全面落地。近期焦煤产量小幅抬升，上游去库进程有所放缓，政策面约束趋于放松、后市焦煤增产存在加速预期。焦企利润修复，焦炭产量持续回升，焦化厂焦炭库存仍处低位水平，关注焦企累库情况。近期铁水产量持续回升、但目前仍处同期低位，而终端用钢需求向淡季过渡，钢厂利润水平偏低、铁水产量进一步回升的高度存疑，钢厂补库需求释放的节奏相对偏缓。综合来看，终端用钢需求淡季铁水产量进一步增长的空间不大，双焦价格的上方空间或较为有限，关注双焦产能的释放节奏以及库存的积累情况。预计JM2409波动区间1550-1850，J2409波动区间2100-2400。【铁合金】铁合金：今日SM2409期价探底回升，SF2409期价震荡低走。锰矿市场情绪降温、港口矿价涨幅放缓，当前锰硅北方成本在7540元/吨左右，行业利润情况较好；硅铁平均成本在6260元/吨左右，行业利润有所扩张。需求方面，终端用钢需求渐入淡季，钢厂利润偏低，成材产量进一步增长的空间或较为有限，需求端对双硅的价格表现仍存拖累。供应方面，利润修复锰硅、硅铁产量持续回升，市场供应偏紧状态逐渐改善，关注厂家库存的消化程度。综合来看，厂家复产节奏加快，在需求增量有限的预期下，市场供需偏紧状态或难持续，须谨慎看待双硅价格的上方空间。近期锰硅盘面波动加剧、注意操作风险，关注双硅厂家复产节奏以及澳矿山发运受限事件动向。预计SM2409波动区间8200-9200，SF2409波动区间6900-7500。【钢材】钢材：钢材需求迟迟未能明显兑现，库存去化速率依然有限。年前降准落地叠加1月社融数据强劲，宏观预期有所回暖。随着年后需求进入恢复期，实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。节后开工方面的负面消息基本坐实了成材需求端疲软的现实。钢材价格整体短期震荡偏强，国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现上涨，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。短期反弹行情或将持续，行情短暂脱离基本面，多单注意及时止盈，下周警惕冲高回落，关注基本面能否共振，等待需求后置带来的做多机会。【铁矿石】铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，反弹行情已有一定幅度，多单注意止盈，警惕冲高回落，基本面共振时点尚需等待，不宜悲观。 04 金属【贵金属】贵金属：金银出现较大幅度回落。最新的公布的4月美联储例会纪要显示美联储官员对美国近期的通胀表现较为担忧，讨论了在更长时间内保持利率稳定的必要性，多位官员还提到了在必要情况下愿意加息。消化此前较大涨幅，金银出现减仓式价格下行。此前中东局势一度引燃市场情绪，周末伊朗总统和外交部长在对阿塞拜疆进行正式访问返回途中坠机导致市场担忧中东局势不稳定，推动金银冲高。同时近期美国经济数据降温，4月通胀增速回落，4月非农就业数据低于预期，失业率上升、薪酬增长放缓，叠加新申领救济金人数出现意外上升和零售的疲弱，令市场对美联储三季度降息的期待升温。不过近期美联储官员的表态整体较为谨慎，讲话基调偏鹰。白银近期表现更为强劲，供需方面白银2024年或延续缺口，近期黄金、有色整体的强势进一步传导至白银，并放大其弹性。近期行情步入调整，建议观望为主。【铜】铜：日间铜价收低超3%。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落，中国冶炼企业计划减产，以应对低廉的精矿加工费。国内库存高企，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。在前期持续上涨后，铜价可能宽幅偏弱回落调整。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价超跌2%。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。锌价可能宽幅偏弱波动。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝: 今日沪铝主力合约收跌2.85%，美联储利率决议会议纪要偏鹰，有色板块整体下调。LME铝库存处于高位，主要是源于我国原铝进口窗口关闭后，亚洲地区部分原铝产品选择交仓从而出现库存显性化情况，盘面此前对此已有计价。国内电解铝基本面较为健康，铝下游加工环节开工率回升，且对电解铝价格接受度有所好转。此外，铝棒出库亦表现较好，库存出现明显下降。展望后市，中长期铝价看好预期不变，但宏观预期摇摆导致短期内铝价波动加剧，操作上建议回调做多。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌4.01%，主因在于美联储会议纪要偏鹰。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍不尽人意，镍矿供应整体仍偏紧。不锈钢开工率较为稳定，国内部分镍铁厂复产，镍铁持续偏紧但紧张程度无进一步加剧，镍铁价格表现基本稳定。近期硫酸镍下游环节对原材料供给担忧情绪增强，且市场普遍预期新能源车需求依然较好，因此三元前驱体补库需求延续，硫酸镍价格出现小幅反弹。展望后市，国内电镍累库趋势难改，但考虑到美联储降息预期反复、纯镍过剩程度减轻、硫酸镍及镍矿供应偏紧，预计短期内沪镍回调后震荡偏强运行。【工业硅】工业硅：今日SI2407期价偏弱震荡。现货市场成交仍显清淡，头部硅企下调报价让利出货，华东553通氧硅价下滑至13100元/吨，421硅价下调至13600元/吨。供应方面，平水期西南硅企开工小幅回升，北方头部硅企提产叠加部分硅企复产，市场整体产量进一步攀升。需求方面，多晶硅价格持续下探，停产检修企业逐渐增加；铝合金企业出货压力较大，开工水平趋于下滑；有机硅行业亏损状态难以扭转，后市企业开工存在高位下滑可能。综合来看，需求端对硅价的支撑恐进一步弱化，丰水期临近上游供应压力趋增，市场库存的消化难度加剧，工业硅估值向上修复的难度较大，预计盘面价格的上方空间有限，SI2407波动区间11500-12500。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，5月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期。成本端，关于尾渣处理文件发布，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，5月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。 05 农产品【苹果】苹果：苹果期货小幅下跌。根据我的农产品网统计，截至2024年5月22日，全国主产区苹果冷库库存量为289.80万吨，库存量较上周减少42.45万吨。走货较上周基本持平。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价2.8元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果交割标准变化对合约接货价值的影响，预计AP10合约波动区间7000—9000，操作上建议区间逢回调买入远月合约为主。【生猪】生猪：生猪期货出现下跌，基差快速缩小。根据涌益咨询的数据，5月23日国内生猪均价16.47元/公斤，比上一日上涨0.40元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖有望较长时间内在盈亏平衡点附近徘徊。未来随着前期养殖亏损，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH09合约波动区间15000—20000。【白糖】白糖：今日糖价继续下跌。现货方面，广西南华木棉花报价下调40元在6570元/吨，云南南华报价下调20元在6330元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【油脂】油脂：今日油脂偏弱调整。根据高频数据显示，产量方面SPPOMA数据显示5月1-20日马来西亚棕榈油产量增加26%；出口方面AmSpec数据显示5月1-20日马棕出口环比减少9.64%。马棕产量已进入回升通道，而出口却大幅放慢，马棕库存将进入累库阶段。随着产地报价松动，使得近期国内棕榈油远月买船增加，国内棕榈油库存或在二季度末转向累库，远月供应充足将施压国内外棕榈油市场。菜油方面，黑海地区菜籽或存在减产现象；加拿大新菜籽种植面积环比减少，近期产区降水多影响菜籽播种进度偏慢。国内菜籽后期到港充足，菜油供应压力仍存，菜油近弱远强格局延续。综合来看现阶段全球油料处于播种生长期，天气扰动仍然存在，容易引发天气炒作。但是油脂走向宽松的格局不变，叠加外围市场影响油脂上涨动力不足，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7200-7800，菜油波动区间8400-9200。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕延续强势。由于市场仍担忧巴西南部强降雨及洪水造成的对巴西大豆产量及巴西发运的影响，近期美豆整体偏强。阿根廷方面，阿根廷大豆收割率为63.7%，环比加快15.8%，最近阿根廷大豆产量预估有所下调，主要由于生长期间部分阿根廷大豆部分产区高温干旱，布交所对阿根廷产量预估落在5050万吨。目前美豆播种工作整体进展顺利，产区降雨偏多并未明显影响播种进度。截止到5月19日美豆播种率为52%，慢于去年同期的35%，但较5年均值49%偏快。从天气预报来看，未来美豆产区降水量正常，预计整体播种将继续推进。考虑到成本支撑及天气风险仍存在，美豆下方支撑较强。近期巴西大豆升贴水继续上行，国内进口成本逐渐抬升，预计连粕跟随偏强震荡为主，豆粕主力区间3450-3750，菜粕主力区间2800-3100。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC早盘偏弱震荡，午后反弹，08合约收于4128点，收跌1.02%。各合约间表现分化，06相对偏强，主要是受到最新SCFIS欧线3070.53点提振，同时根据目前船司的报价来看，6月上旬涨价基本可确定，同时这周部分船司将此前6月的运价再次调涨，使得06合约估值上移，以目前船司线上报价来看，6月合约估值大概在4000点左右。08合约主要是在绕行好望角前提下，5月长协货量集中出货，市场对于接下来6月中下旬至8月货量积极的持续性存疑，以达飞目前6月线上报价3730/7060来计算，对应SCFIS欧线点位在4400点-4500点之间，但能否落地仍需观察，同时以色列表示将继续参与加沙停火谈判，也使得短期市场对于复航担忧增加。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-05-24

【黑色早评】铁水未增库存上升，矿价表现偏弱

当前，北欧热卷实际交易价格预计在630欧元/吨(合684美元)-每650欧元/吨EXW，6月至7月交货的热卷价格为640-670欧元/吨EXW（694美元/吨-726美元/吨），周环比基本持稳，较当月上涨11欧元/吨EXW左右。7月意大利热卷出厂价格在630-640欧元/吨EXW，较上月下浮20欧元/吨EXW左右，目前基本已经触底。显然，前期欧洲钢厂试图将价格提升到740欧元/吨EXW（800美元/吨）的价格是行不通的。 4.据中国客车统计信息网数据显示，2024年1-4月份，我国大、中、轻型客车共计出口16396辆，相比去年同期11738辆的出口量，同比增长39.68%。 5.23日全国建材成交再度转差，市场交投氛围清淡，仅刚需少量交易，期现单边几无，全天整体成交量较前一日大幅回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-05-24

短期调整中长期依然以偏多思路为主

业的发展，可能间接带动基本金属的需求。欧元区经济数据持续走弱，衰退预期不断强化。欧元区工业、营建和零售等行业的信心指数自2022年年初开始拐头向下，其中零售和工业信心指数降幅扩大。通过对欧洲建筑、交通、电器和机械等行业的测算，2024年欧洲铜消费将有所减少。日本经济增长承压，但刺激计划或带来新动力。日本政府在2023年通过了一项包括减税在内的经济刺激计划，以应对国内通货膨胀等经济问题。根据日本政府的估算，该经济刺激计划将有利于国内多个行业的发展。韩国制造业走弱，经济复苏艰难。韩国制造业PMI持续处于荣枯线下方运行，产量和新订单也持续走弱，且在高物价、高利率的局面下，企业负债持续困扰韩国经济，预计将拖累铜的消费。 [供需平衡和价格逻辑推导] 2024年全球铜矿供应短缺，精铜供需紧平衡。综合对供需的判断，2023年全球铜矿供应过剩28.2万吨，但是2024年转为短缺36.3万吨，2025年短缺52.6万吨。与铜精矿供应存在较大差异的是，2023年全球精铜供应过剩3.2万吨，2024年和2025年供应缺口分别为5.0万吨和8.1万吨。基本面上，可以从库存和产业链利润的角度判断价格。全球铜库存持续偏低，将增强价格向上弹性。根据供需平衡表的测算，2024年全球总库存为25万吨左右，处于历史中性偏低的位置。在绝对价格的判断上，我们更加倾向于全球总库存对价格的影响，主要是因为铜可以在全球范围内自由地流动。初步预判，2024年全球绝对库存依然处于较低位置，将增强铜价向上的弹性。（作者单位：国泰君安期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-05-24

24小时热点