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富国银行：美元快要见顶了，美国将于明年初陷入衰退，迫使美联储降息

国银行预计，随着美元走强，今年第四季度欧元兑美元将跌至0.96。周三，欧元兑美元为0.995美元。但该行预测，随着明年美元开始下跌，到2023年底欧元兑美元汇率将升至1.02。随着美联储以上世纪80年代以来最快的速度加息，美元指数今年已上涨了13%以上。周三，该指数在108.6点几乎没有变化，距离7月份创下的20年高点不远。来源：新浪财经

Elaine2022-08-25

欧盟对俄罗斯煤炭禁运即将正式生效

的煤炭45%来自俄罗斯，总值大约40亿欧元。美联社上月报道，相比石油和天然气，欧盟进口的俄罗斯煤炭金额低得多，制裁俄产煤炭对欧盟而言较为容易，对欧盟和俄罗斯的经济影响也更小。德国商业银行分析师芭芭拉·兰布雷希特当时说，煤炭出口只占俄罗斯出口贸易额的3.5%。俄出口的煤炭中，四分之一运往欧盟。来源：期货日报

Jupiter2022-08-11

7月份大宗商品价格指数下跌，后期或震荡反弹

PMI终值52.8，较上月回落0.3。欧元区6月制造业PMI指数终值为49.8，较上月回落2.3。由于欧美通胀水平居高不下，7月份欧洲央行加息50个基点，美联储继续加息75个基点，消费受到抑制，拖累经济增长。国内方面，7月份，中国制造业PMI为49.0%，比上月下降1.2个百分点，淡季高温天气影响下，制造业供需两弱，也体现国内经济复苏的基础尚不稳固。7月份，建筑业商务活动指数为59.2%，比上月上升2.6个百分点，建筑业生产活动有所加快，主要是基建加快推进，但房地产市场延续低迷态势。短期内“保交楼”将是各地政府关注的焦点，政府助力问题项目纾困力度或将加大。细分行业情况：环比来看，7月份钢铁、能源、有色金属、基础化工、橡胶塑料、建材、造纸、纺织、农产品等9个行业价格指数全部下跌。同比来看，7月份能源、基础化工、造纸、纺织、农产品等5个行业价格指数上涨，钢铁、有色金属、橡胶塑料、建材等4个行业价格指数下跌。 7月份钢铁价格指数为1004.10，环比下跌10.06%，同比下跌21.21%。 7月钢材产业链价格重心整体下移，原料跌幅大于成材。钢材需求超预期下滑是导致钢价大幅下跌最主要的原因，叠加近期海外经济衰退预期发酵，美联储继续大幅加息的预期升温，进一步冲击市场情绪，拖拽钢价。此外，在钢厂主动减产的背景下，原材料基本面偏弱运行，成本端亦大幅下移，对钢价支撑减弱，导致钢价超预期下跌。展望8月，钢材价格存在触底反弹的基础，整体价格将偏强运行。目前钢材市场正处于从“负反馈”向“正循环”切换的过程中。基本面来看，从目前的领先指标以及高频指标来看，8月钢材需求将保持稳定，继续恶化的可能性不大；供给方面，在钢材市场大规模调整后，目前钢材供给已明显低于钢材需求；整体来看，目前钢材库存快速去化，供需已出现明显缺口。截至7月29日，螺纹钢即时利润已回升至403元/吨，钢材利润明显复苏，钢厂存在主动复产的动力。但值得注意的是，目前钢材供需缺口过大（五大品种周差值在100万吨左右），供给的回升会进一步提振原材料价格，对钢价的底部形成支撑整体来看，在钢材市场经历重大调整后，目前钢材价格存在触底反弹的基础，整体价格将偏强运行。 7月份能源价格指数为1523.00，环比下跌3.91%，同比上涨13.99%。 7月山东独立炼厂汽柴油价格均跌，国六92#汽油月均价格为8747元/吨，环比下跌5.18%；国六0#柴油月均价格为7879元/吨，环比下跌6.72%。7月汽柴油价格均持续下跌，主要原因是原油价格震荡走跌，其次汽柴油供需面亦均无有效利好支撑，供应增长需求偏弱，极端高温多雨天气使得户外作业减少，柴油需求持续减弱，汽油夏日需求虽相对尚可，但疫情反复压制汽油刚需，中下游心态亦悲观谨慎，炼厂持续降价促销。回顾七月，随着国家各项增产保供措施落地及对煤价的持续监管，叠加下游电厂采购需求放缓，港口煤价不断下跌，目前已基本跌至限价区间内。展望八月，全国气温普遍升高，电厂日耗逐渐回升，下游水泥、化工等非电终端企业季节性回暖，下游需求有所恢复，但鉴于国内供应增量尚可和稳价政策影响，预计8月煤价仍将继续震荡运行。 7月份有色金属价格指数为772.73，环比下跌12.73%，同比下跌8.21%。 7月，六大基本金属价格有涨有跌，其中铜价的下跌幅度最大，但在本月中下旬出现反弹，铅和锌在国内外期货市场都止住了下跌趋势开始上涨。美联储加息75个基点符合预期，市场悲观情绪有所缓解，但经济下行压力依然较大。国内现货市场上，以全国有色金属现货交易重点城市上海为例，基本金属中，1#电解铜2022年7月末价格60320元/吨，6月末价格64250元/吨；A00电解铝2022年7月末18590元/吨，6月末19210元/吨；1#铅锭2022年7月末15125元/吨，6月末15100元/吨；0#锌锭2022年7月末24235元/吨，6月末24215元/吨；1#锡锭2022年7月末195000元/吨，6月末210000元/吨；1#电解镍2022年7月末183570元/吨，6月末190680元/吨。国内政策持续向好，家电下乡、新能源车购置税补贴时间延长、加快推进充电设施建设等措施均在加快市场消费复苏；政策向好依然对市场有所提振；不过美国二季度GDP收缩以及美联储继续加息，预示着美国经济下行的风险；因此铜价短期将表现企稳窄幅震荡，现货升水或因现货库存低位运行而继续维持高位局势，不过中长期悲观氛围不改，铜价依然以大方向下行为主。 7月份基础化工价格指数为1195.49，环比下跌5.56%，同比上涨8.63%。 7月，国内甲醇大幅下跌后触底反弹，整体情绪弱后好转。下跌途中宏观因素为主要交易逻辑，加之淡季背景下需求难有提振，以及7月进口的大幅增量，甲醇期货盘面连破新低，最低触及2276元/吨。沿海的弱势以及成本支撑下的内地市场，使得进口倒流内地空间打开，沿海社会库表需在7月上半月表现大增。7月下半月，随着宏观恐慌情绪的释放，盘面开始触底反弹，但现货跟进困难，买气难有跟进；随着原料煤炭开始下跌，市场在成本支撑减弱与8月去库逻辑的多空博弈下进入震荡区间，预计后续在交割逻辑影响下盘面或仍存反弹空间。 7月份橡胶塑料价格指数为811.81，环比下跌8.05%，同比下跌9.46%。 7月中国天然橡胶市场行情下滑，其中全乳胶、20号泰混、20号泰标月均价分别为12314元/吨、12213元/吨和1640美元/吨，环比分别波动-4.28%、-3.96%、-3.87%。基本面偏弱情况下，受宏观因素影响较大胶价下行。预计8月份天然橡胶价格整体处于宽幅震荡趋势，月度始末价格存在小幅提升可能。国内外产出和中国进口量季节性正常增加，需求维持年中疲软情况，供应增加和需求弱势现状难改，对天然橡胶价格存在压制，但是国内外原料价格相对坚挺，天胶现货成本支撑下估值偏低，美联储7月份如期加息后，8月份宏观对大宗商品存在一定修复性带动，国内可交割20号胶货源相对集中问题8月交割前难以解决，叠加产区依旧存在多雨可能性，整个8月多空博弈之下预计处于宽幅震荡趋势，推动多空分歧逐渐收窄，8月下旬市场存在提前消化下游“金九银十”需求好转预期，支撑月度始末天胶价格存在小幅提升可能。青岛市场20号泰混价格关注11500-12200元/吨区间。 7月份建材价格指数为1404.93，环比下跌1.78%，同比下跌0.69%。 7月基建逐渐发力，水泥需求有所上升，但房建表现低迷，加之超长高温、持续降雨影响，增幅有限，全国水泥行情持续弱势运行，部分区域推涨，落实情况一般。展望后期：需求方面，整体稳步回升，区域恢复节奏有差异，从施工反馈看，华东或将表现相对亮眼，目前很多项目在做前期工作，预计8月下旬将陆续开工，其他区域稳步回升；供应方面，①东三省、江西、湖南等多地执行错峰生产，②重庆限电限产50%，③熟料价格上涨，水泥价格低位，抑制粉磨站产能发挥，供应端持续偏紧，供需矛盾减弱；成本效益方面，行业利润低位，部分企业处于亏损状态，行业涨价心态较浓，7月底部分区域已率先上涨，落实情况一般，预计8月随着供需矛盾进一步改善，部分区域价格有所上扬，行情稳中有升。 7月份造纸价格指数为958.32，环比下跌0.31%，同比上涨1.41%。 7月中国瓦楞纸及箱板纸价格下滑明显。其中，瓦楞纸、箱板纸月均价分别为3695元/吨和4607元/吨，环比分别-3.1%和-1.4%。受国内疫情影响，终端消费仍显低迷，瓦楞纸及箱板纸需求端无明显改善迹象，二季度新产能逐渐释放，市场供需矛盾进一步加深。 7月份纺织价格指数为970.95，环比下跌5.89%，同比上涨2.45%。 7月，中国PTA市场现货均价6175元/吨，环比跌14.74%，同比涨18.70%。基于成本与需求双向牵制，7月PTA市场价格下沿后反弹。上旬当中，美联储加息带来的宏观弱势风向无法缓解，原油重挫下TA绝对价格跟跌。然市场且无持续性大幅下抑，油价始终在偏高位震荡。期间，PTA有工厂在自身PX、PTA装置降幅后，考虑现货供应偏紧的，挺价情绪明显，一口价持续高报，现货基差拉高至500以上，些许抵消加工费偏低的局面，但市场价格持续回调。中旬期间，考虑聚酯有进一步减产预期，全国28省错峰限电，限定织造印染负荷，需求看空、成本不足，而持续的高基差，下承接持吃力，现货基差逐步回归，绝对价格反弹带动市场价格有所上涨；下旬当中，沙特增产有限，原油超跌反弹，恒力低基差出货，但欧盟加息依旧拖累经济与需求预期。聚酯端基于TA持续下沿，利润有所修复且刚需带动去库，负荷微升增强刚需支撑，市场跌势有所缓解。且基于PTA加工费持续压缩且接连有工厂出现计划外的检修，供应收缩且需求稳健，助力市场价格渐有反弹。 8月PTA市场价格震荡趋弱后渐强。考虑PX/PTA供应双向减量，市场供需矛盾缓解，增强市场抗跌性能。此外贸易摩擦存在且宏观弱势下经济及需求担忧存在，传统淡季中外单不足而内贸支撑有限，叠加聚酯社会库存承压，负荷难有实际大幅回升；织造、印染本身负荷偏低，峰谷电价对其影响减弱。综合来看，后道板块降幅避险的情绪增强，然是否能带动内需及外围摩擦市场有缓和，聚酯、织造、产成品去库尤为关键。按市场惯例，8月中下外单递补逐步增加，旺季来临前的市场预热带动部分买盘出现，关注其需求支撑。期间，考虑PX供应持续压缩预期以及PTA加工费区间变化下的减产动态。预期PTA市场价格围绕5900-6900元/吨震荡。 7月份农产品价格指数为1700.13，环比下跌2.88%，同比上涨6.89%。 7月份国内连粕低位回升。截至7月29日，连粕主力合约M09报收于3988点，月涨幅2.02%。8月份连粕期价将追随CBOT大豆期价进入剧烈波动期。现货市场方面，8月份大豆到港量将一步减少，在豆粕需求保持相对稳定，甚至小幅上升的情况下大豆和豆粕有望逐步去库存，届时豆粕现货基差价格将继续保持坚挺态势。据Mysteel农产品最新数据显示，8-10月进口大豆到港量705万吨、610万吨和720万吨。 7月大连盘玉米主力合约C2209结算价格呈现出先跌后涨的态势。截至7月29日，大连盘主力合约C2209结算价格为2666元/吨，较6月30日结算价格跌126元/吨，跌幅4.51%。7月份产区各地降雨仍然频繁，且华北地区春玉米上市期迎来降雨或影响玉米收获，加之辽吉多数优质玉米产地今年长势难言乐观，8月份进入生长关键期，辽吉的减产预期是否会显现。同时，7月份下游饲料养殖需求有所恢复，8月份或将持续回暖。总体而言，进入8月份，玉米现货或迎来筑底行情。宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。 7月份国内经济复苏并不稳固，随着国常会部署进一步扩需求举措，推动有效投资和增加消费，以及各地推进“保交楼”工作，预期8月份国内需求缓慢回升，但淡季需求韧性依然不足。同时，全球经济衰退风险加剧，美联储对抗通胀之路远未结束，外部需求面临萎缩压力。综合来看，8月份大宗商品价格指数有望震荡反弹，但国内外不确定因素较多，道路依旧充满曲折。

我的钢铁网2022-08-05

2022年8月1日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

间价为1美元对人民币6.7467元，1欧元对人民币6.8880元，100日元对人民币5.0552元，1港元对人民币0.85948元，1英镑对人民币8.2093元，1澳大利亚元对人民币4.7071元，1新西兰元对人民币4.2384元，1新加坡元对人民币4.8824元，1瑞士法郎对人民币7.0799元，1加拿大元对人民币5.2654元，人民币1元对0.65966林吉特，人民币1元对9.2272俄罗斯卢布，人民币1元对2.4595南非兰特，人民币1元对193.26韩元，人民币1元对0.54445阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.55673沙特里亚尔，人民币1元对58.6056匈牙利福林，人民币1元对0.68742波兰兹罗提，人民币1元对1.0807丹麦克朗，人民币1元对1.5095瑞典克朗，人民币1元对1.4354挪威克朗，人民币1元对2.65729土耳其里拉，人民币1元对3.0206墨西哥比索，人民币1元对5.3865泰铢。中国外汇交易中心 2022年8月1日

Elaine2022-08-01

美联储加息75个基点后续加息后步伐将放缓

具TPI来针对性的进行流动性支持，除了欧元疲软之外，欧央行还面临通胀压力进一步增加的风险。在她看来，欧央行加息力度还需要增强。同样，在史家亮看来，欧洲经济衰退难以避免，并且将会比美国更为严重，欧洲央行加息步伐将会受到影响，但是高通胀冲击下，将维持9月加息50BP的预期，2022年四季度或将再度加息一次。 “美联储加息，加上欧洲PMI等经济数据不佳，美元指数将继续走出强势走势，美元指数的走强，对全球经济将起到抑制作用，部分债务率较高、国际储备不足的国家将有可能因此触发债务等经济与金融危机，对全球金融与经济将是个挑战。”银河期货宏观研究员称。事实上，在5月底6月初的时候，市场开始不断提升美国经济衰退预期将会成为大宗商品交易主逻辑。史家亮认为，受疫情冲击、地缘政治以及加速收紧政策等因素影响，美欧等主要经济体陷入衰退的概率较大，经济衰退交易逻辑将会持续，大宗商品市场整体弱势将会持续。不过，随着近期大宗商品价格下跌，通胀预期有所改善，货币市场对未来的加息路径预期也进行了修正。在郑建鑫看来，前期基于“流动性溢价”下滑的大宗商品宏观交易暂时告一段落，商品各自回归供需基本面，还存在需求支撑的大宗商品表现相对偏强、供需趋于双弱的品种或维持下跌趋势。来源：期货日报

Jupiter2022-07-28

欧美央行接连加息大宗商品何去何从

也是欧央行11年来的首次加息，并结束了欧元区的负利率时代。 “在能源危机、粮食危机和供应链危机影响下，欧元区制造业进入萎缩状态，服务业亦受到拖累，未来将会进一步走低。随着7月份商业活动下滑，欧元区经济在第三季度萎缩可能性较大。”方正中期期货宏观和贵金属分析师史家亮表示，由于欧洲经济衰退难以避免，并且将会比美国更为严重，欧央行的加息步伐将会受到影响，但在面对高通胀冲击的紧迫局势下，他预计欧央行9月将继续加息50BP，之后或将再度加息1次。在欧元方面近期仍偏弱看待，跌破平价可能性依然较大。在欧央行7月议息会议结束后，本周市场关注焦点再度回归美联储7月议息会议和美国二季度GDP数据。CME“美联储观察”显示，美联储7月份加息75个基点的概率为79.9%，加息100个基点的概率为20.1%。值得注意的是，两周前发布的远高于预期的美国CPI数据报告，催生美联储加息100BP的“激进”猜测。但行至当下，市场对美联储7月的加息预期从100BP降至75BP。市场普遍认为，美联储在7月加息75个基点是符合预期，加息100个基点才是超预期。 “从宏观大环境来看，欧央行在通胀失控威胁下被迫做出更激进加息的行动和表态，其紧随美联储并带动海外更多经济体跟进加息，无疑验证了2022年海外加息潮已形成更大、更猛烈的态势，需要警惕其对大宗商品市场的冲击。”国信期货研究咨询部主管顾冯达对期货日报记者表示，欧美央行因地缘政治等问题持续误判通胀，引发货币政策逐步收紧的节奏被完全打乱，预计三四季度海外货币政策和市场流动性加速收紧将成定局，经济滞涨乃至衰退的“灰犀牛”风险加大，大宗商品等主要风险资产偏向于承压下跌。史家亮表示，在地缘政治和新冠疫情干扰的宏观环境下，能源危机、粮食危机和供应链危机加剧，全球通胀持续飙升、生产和生活成本均大幅提升，经济走势也受到直接影响。由于全球通胀“高温不退”，美联储不得不加速收紧货币政策进行应对，欧央行亦加速收紧货币政策，希望从需求端抑制通胀。然而这也会对经济产生较大的冲击，美欧经济衰退的风险持续升温。尽管美国政府和美联储官员淡化经济衰退的可能，但是无论是从宏观经济数据还是美国经济微观表现来看，经济衰退的概率都非常高，市场交易经济衰退的逻辑将会持续，大宗商品市场整体弱势将会持续。 “回顾近两个月大宗商品的表现，基本符合我们关于经济衰退担忧不断升温，大宗商品持续走弱，逢高沽空策略最为合适的观点。”在史家亮看来，接下来这一观点仍合适，经济衰退交易逻辑依然是大宗商品市场的核心交易逻辑，大宗商品亦将持续走弱。“尽管近期公布的美国6月零售数据表现超预期，使得经济衰退预期降温，叠加美联储加息预期有所降温，上周以来美元指数高位回落，大宗商品有所反弹，但是大宗商品反弹非反转，经济衰退交易逻辑将会继续萦绕大宗商品市场，大宗商品弱势行情将会持续，逢高沽空策略依然合适，依然不推荐逢低做多策略。” 从中长期来看，他认为美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情。货币政策收紧预期对贵金属形成利空影响，大宗商品弱势引发恐慌亦拖累贵金属行情，贵金属短期维持弱势。看向中长期走势，货币政策加速收紧预期逐步被市场计价，经济衰退担忧加剧，避险需求增加，将会减缓黄金的跌势，黄金的配置价值依然高于其他大宗商品；白银因经济衰退和有色板块走弱表现继续弱于黄金。来源：期货日报

Jupiter2022-07-27

IMF年内连续第三次下调全球经济增速预期

.4和1.3个百分点至2.3%和1%，欧元区被下调0.2和1.1个百分点至2.6%和1.2%。IMF还再次调高通胀预期，并重申高通胀预计将持续更久。IMF指出，全球经济前景的风险压倒性地倾向于下行，而随着物价上涨继续挤压全球各地的生活水平，抑制通货膨胀应该是决策者的首要任务。

Elaine2022-07-27

Mysteel：家电原材料周报（7.18-7.22）

欧洲央行11年来首次加息，本轮加息使得欧元区数年来首次脱离负利率的情形，美元指数略有回落，且美国申请失业金人数连续三周上升，达到八个月以来最高，加剧了人们对经济风险的担忧。基本面，供给端，国内电解铝运行产能仍在继续抬升，但供应的增速已有所放缓。需求端，房地产行业持续低迷，但国内电解铝库存仍延续去库状态。总体而言，近期在宏观因素的主导下，铝价受到了较强的压制，但库存低位及成本方面对铝价仍有一定支撑，预计铝价将维持弱势震荡运行。四、家电行业动态信息一览 1.商务部：将在全国范围内开展家电以旧换新和家电下乡商务部副部长盛秋平7月20日在国务院新闻办召开的新闻发布会上表示，盛秋平说，在促进消费回稳方面，汽车、家电和餐饮等是传统消费的重要支撑。汽车方面，商务部在国家减半征收部分乘用车车辆购置税的基础上，着眼于汽车全生命周期各环节各领域发力，支持新能源汽车消费，加快活跃二手车市场，促进汽车更新消费，丰富汽车金融服务，支持停车设施建设。家电方面，商务部将在全国范围内开展家电以旧换新和家电下乡，完善绿色智能家电标准，推进安装、维修全链条服务标准化，支持发展废旧家电回收利用。 2.松下8月起将上调80种家电产品价格据日本时事通讯社报道，松下电器7月20日表示，将从8月起分阶段提高多种家用电器的价格，涨价原因包括原材料价格飙升、日元走软以及在供应短缺的情况下采购半导体和其他部件的成本上升。松下计划将大约80种产品提价3%至23%，其中包括冰箱、洗碗机和电热地毯等产品。如需家电行业原材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！

我的钢铁网2022-07-25

疲软胶价仍有补跌空间

月，美国CPI同比增速上升至9.1%，欧元区HICP同比增速录得8.6%，海外主要经济体通胀数据均创下新高，7月加息力度或将增强，高通胀与加速紧缩的货币政策形成一定程度上的负反馈机制，经济下行压力骤然增加。另外，美元指数上行至108上方，突破近10年波动区间，表露出市场对美元强势背后的全球经济衰退的担忧；且欧盟各国10年期国债收益率纷纷走高，核心国家与非核心国家国债利差走扩至200bp之上，欧洲债务危机再度发生的概率也显著上升。因而，从全球宏观层面来看，海外各大经济体均进入下行区间，市场将继续处于交易衰退周期的预期之中；而追溯21世纪以来的历次全球经济衰退期间资产价格的表现情况，大宗商品价格及商品指数均难幸免，沪胶价格在宏观环境衰退的背景之下仍有补跌空间。来源：期货日报

Jupiter2022-07-22

上海金属网早评7.20

，不过美元疲软提供一些支撑。周二美元兑欧元下滑，因为消息人士估计欧洲央行考虑在周四将利率提高50个基点，幅度大于早先预期的25个基点。美元走低使得美元定价的商品对其他货币的持有者来说更便宜，这可能有助于需求。最后LME三个月期镍一枝独秀，小幅收阳盘中涨幅为0.1%或30美元，收报每吨20680美元。国内期市，夜盘沪镍先抑后扬，盘面小幅收阳。最终升幅为1.16%，收报每吨158850元，上涨1820元。虽然金属价格走势或继续下行，且下跌动能尚在，但市场预计目前或低位企稳，镍价就是其中之一，短期内判断下方支撑暂时不弱。不过宏观担忧情绪为继，加之国内疫情封锁远未结束，行情走势仍将面临风险；而现货方面，在盘面出现反弹的情况下，现货表现未能跟进，氛围延续平淡局面，故商家仍多维持谨慎观点。

Elaine2022-07-20

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