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2023年7月21日申银万国期货每日收盘评论

P2309区间5000-5500。【橡胶】橡胶：本周橡胶走势下跌，国内产区胶水持续释放，海外产区产量也逐步增多，国内现货保价下滑，保税区库存再次回升，仍压制价格，国内需求季节性转淡，基本面相对偏弱，短期走势大幅减仓后，价格回到筑底区间，预计胶价维持区间波动，下周预计走势逐步企稳。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7300，成交较好。基本面角度，夏季检修对冲供给，供需矛盾暂不突出。不过连续上涨之后，聚烯烃短期进入震荡运行。策略角度，化工品夏季检修逻辑依旧，策略上可逢高适度滚动操作。预计PE09合约波动区间7700—8200，操作上建议观望。预计PP09合约波动区间6900—7300。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场横盘整理，货源供应量紧张。近期检修、减量厂家集中，金昌氨碱源、丰成盐化、盐湖镁业检修中，中盐昆山计划月底停车检修。纯碱厂家库存持续下降，部分厂家控制接单。国内浮法玻璃价格零星上调，交投尚可。华北今安全小涨0.5元/重量箱，河北南玻上涨50元/吨；华中部分厂家报价上调1-2元/重量箱，交投尚可，部分库存降至低位；华东市场芜湖、张家港信义白玻报价上调1元/重量箱。盘面角度，玻璃期货回落为主，本周库存下降明显。纯碱盘面维持反弹。基本面角度，面向夏季检修逐步增加，供给有一定调节。后续关注远兴装置几条线的进展。短期，盘面修复基差，逢高降低多头仓位。【PTA】 PTA:主力2309合约周三收涨5908元/吨，华东现货参考5842元。PX中国台湾在1029美元。PX加工费在327美金，PTA加工区间参考326元/吨。聚酯产业中利润进一步转弱。具体来看，仅PTA及DTY盈利水平环比好转。由于周内 PTA价格涨幅较大，本周PTA加工区间环比增加，但依旧处于亏损状态。聚酯产品受制于成本涨幅较大，导致周内盈利水平环比转弱。其中聚酯瓶片利润下滑幅度最大，近期聚酯瓶片多套新产能投放，供应明显增加，拖累行业盈利水平。预计价格偏弱运行，价格波动在5300-5700元/吨。【乙二醇】乙二醇：主力2309合约周三收跌于价格4108元/吨，华东现货在4065元。本周MEG上涨，主要是动力煤市场止跌反弹，原油也在上行，成本端的支撑显著。库存方面，华东MEG主要库区库存统计在108.7万吨附近，环比上期增加3.8万吨。其中张家港60.1万吨附近，较上期增加2.8万吨；江阴及常州13.6万吨，较上期增加0.6万吨；太仓13.4万吨，较上期减少0.7万吨；宁波宁波9.0万吨，较上期减少0.5万吨；上海及常熟8.4万吨，较上期增加0.8万吨；内贸中转罐4.2万吨附近，较上期增加0.8万吨。在乙二醇供应回归压力下，乙二醇供需结构边际转弱。其中油制装置负荷高位运行，快速补充市场供应。下周乙二醇波动区间（4100-3900）。 03 黑色【煤焦】煤焦：日内焦煤、焦炭09合约探底回升。高温天气下煤价表现偏强，产地安监力度趋严提振市场情绪，焦煤价格上涨，焦企第三轮提涨开启。高铁水支撑下焦煤上游库存压力减轻，但安监扰动影响有限、焦煤供应仍显宽松，近期产量持稳于同期高位，进口补充作用仍存，行业利润丰厚、估值仍存下调空间。焦炭产量波动不大，焦企库存持续消化，但整体供应并不紧张。成材需求仍处淡季，钢厂利润难有大幅扩张，平控政策约束下钢厂增产空间受限，需求端对煤焦价格的支撑难以持续。综合来看，需求端的表现难有超预期增量，在焦煤让价空间仍存的环境下、产业链向下游让渡利润的进程难言结束，谨慎看待煤焦价格在用煤用电旺季形成的反弹高度。预计JM2309波动区间1200-1600，J2309波动区间1900-2400。【铁合金】今日锰硅09合约探底回升，硅铁09合约小幅低开后偏弱震荡。锰矿价格小幅松动，焦炭价格上涨，当前锰硅北方成本在6265元/吨、厂家利润仍存；南方厂家仍未走出利润倒挂格局。硅铁平均成本在6600元/吨左右，行业利润水平偏低。利润仍存锰硅控产驱动不足，产量水平居于高位，市场库存消化缓慢；厂家复产增加，硅铁产量持续回升，市场供应压力趋增。需求方面，终端消费淡季钢厂利润扩张难度较大，平控政策约束下钢材产量增幅受限，双硅需求进一步增长的空间不大。综合来看，锰硅库存消化缓慢，硅铁供应压力趋增，双硅价格上方压力仍存，关注厂家控产节奏变化。预计SM2309波动区间6300-6800，SF2309波动区间6700-7200。 04 金属【贵金属】贵金属：近期贵金属连续走高，人民币计价黄金突破前高。本周公布的美国6月零售销售环比0.2%，为连续第三个增长，但低于预期的0.5%。此外，受就业数据降温、6月通胀超预期回落以及美元走弱推动，贵金属持续反弹，市场期待7月将是本轮加息周期的终点。美国6月CPI同比放缓至3%，为2021年3月以来最小涨幅，市场对7月加息后美联储继续加息的预期走弱。核心CPI为4.8%，绝对值仍然偏高。6月美国新增非农就业低于预期，就业市场出现边际降温。目前贵金属反弹由就业数据降温和通胀回落推动，市场逻辑呈现“7月再加息后将停止加息+美国经济韧性+维持高利率+等待更多就业市场降温和通胀回落证据”逻辑，不过短期难以达到降息门槛的情况下，后市持续上行的动力或不足，AG2312合约波动区间5600-6000。AU2312合约波动区间450-470。【铜】铜：日间铜收涨。精矿加工费持续小幅增加，鼓舞国内铜产量延续稳定增长，6月国内铜产量110万吨，同比增长13.6%，今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，空调产量延续较高增速，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，国内铜供需总体保持良好。受国内宏观数据和预期，以及美联储月底大概率加息影响，短期CU2308合约区间偏弱波动，下方支持66000，上方阻力70000。建议关注美元、下游、库存等状况。【锌】锌:日间锌价收涨，总体延续震荡走势。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度小幅下降。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电良好，汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2308合约总体可能18000-22000左右区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。【工业硅】工业硅：今日SI2309期价弱势下行后低位震荡。现货方面，华东553通氧硅价维持在12900元/吨，市场交投气氛偏暖，但目前成交以期现做市商为主，终端备货仍显谨慎。供应方面，北方部分前期检修产能复产，受限电及利润不佳影响、四川复产节奏偏缓，丰水期云南开工升至高位，供应端整体上仍显充足。需求方面，多晶硅去库情况较好，价格止跌回升，行业开工维持稳定；需求淡季铝合金企业开工积极性一般，采购原料仍以刚需为主；有机硅开工小幅下滑，行业利润倒挂程度加深，企业对高价原料的接受程度较为有限。综合来看，目前下游需求的回暖程度有限，丰水期市场库存的消化难度较大，硅价上方仍存明显压力。预计SI2309波动区间12500-14500。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日偏强震荡。储备棉政策落地，7月下旬开始轮出，每日挂牌销售数量根据市场形势等安排，挂牌销售底价随行就市动态确定。短期供应增加，限制近月合约涨幅，但轮出数量预计有限，成交价预计接近现货价格，对盘面利空也较有限。当前新疆部分产区持续高温，或对棉花单产产生不利影响，不过行业淡季下需求承压，短期09合约预计震荡运行为主。中长期看，国内棉花产量下滑已成事实，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升，建议逢低做多远月01合约，CF401区间16500-18000。【纸浆】纸浆：纸浆今日弱势整理。加拿大港口罢工延续，供应扰动短期支撑浆价。不过6月国内纸浆进口量维持高位，针叶浆供应趋于宽松。海外经济下行压力使得需求持续走弱，欧洲港口木浆库存仍处于历史高位。国内下游需求表现一般，成品纸价格重心不断下移，造纸利润也维持低位。整体来看，目前纸浆仍是供强需弱格局，弱势运行为主，SP2309区间5000-5500。【白糖】白糖：昨夜原糖继续走强。现货方面，广西南华木棉花报价维持在7160元/吨，云南南华维持在6940元/吨。总体而言，目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪价格出现回落。根据涌益咨询的数据，7月21日国内生猪均价14.17元/公斤，比上一交易日上涨0.12元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季，供应压力也处于上半年最大时期。对于2023年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪近月合约，预计LH09合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货出现回落。根据我的农产品网统计，截至7月20日，本周全国主产区库存剩余量为71.61万吨，单周出库量12.89万吨，冷库走货继续放缓，果农货剩余货源清库延期。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，关注套袋后的苹果长势，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-07-21

上海期货交易所7月21日指定交割仓库天然橡胶仓单周报

天然橡胶单位：吨地区仓库上周库存本周库存库存增减地区仓库小计期货小计期货小计期货上海中储吴淞 1340 1140 1340 1140 0 0 上海中储大场 1900 1900 1900 1870 0 -30 上海中储临港 16293 15960 16003 15700 -290 -260 上海上海远盛 0 0 0 0 0 0 上海外运华东海港 1040 1040 1040 1040 0 0 上海外运华东解放岛 0 0 0 0 0 0 上海中农吴泾 6330 5730 6610 6210 280 480 上海中储临港物流 0 0 0 0 0 0 上海外运华东张华浜 10901 8450 10930 8430 29 -20 上海上港保税新港 530 430 530 430 0 0 上海合计 38334 34650 38353 34820 19 170 山东奥润特 12660 12630 12660 12630 0 0 山东青岛832 9040 7040 10440 7040 1400 0 山东中远海运高新 15938 13780 16630 13580 692 -200 山东山港青岛国际物流 12760 12550 11820 11820 -940 -730 山东中远海运黄岛 1000 800 800 600 -200 -200 山东外运华中 0 0 0 0 0 0 山东外运华中黄岛 6680 6680 6680 6680 0 0 山东外运华中胶州 11080 11080 11080 11080 0 0 山东山港青港物流胶州 3450 3450 3450 3450 0 0 山东青岛宏桥 14970 14970 14790 14790 -180 -180 山东合计 87578 82980 88350 81670 772 -1310 云南云南储运 28220 26220 28390 26490 170 270 云南云南530 9307 9290 9307 9290 0 0 云南合计 37527 35510 37697 35780 170 270 海南新思科永桂 1600 1600 1600 1600 0 0 海南港航物流 6850 5350 6850 5350 0 0 海南合计 8450 6950 8450 6950 0 0 天津中储陆通 13510 13510 13470 13470 -40 -40 总计 185399 173600 186320 172690 921 -910

Elaine2023-07-21

上海国际能源交易中心7月21日指定交割仓库20号胶库存周报

Elaine2023-07-21

上海国际能源交易中心7月21日指定交割仓库20号胶仓单日报

Elaine2023-07-21

上海期货交易所7月21日指定交割仓库天然橡胶仓单日报

天然橡胶单位：吨地区仓库期货增减上海中储吴淞 1140 0 上海中储大场 1870 -30 上海中储临港 15700 0 上海上海远盛 0 0 上海外运华东海港 1040 0 上海外运华东解放岛 0 0 上海中农吴泾 6210 -50 上海中储临港物流 0 0 上海外运华东张华浜 8430 0 上海上港保税新港 430 0 上海合计 34820 -80 山东奥润特 12630 0 山东青岛832 7040 0 山东中远海运高新 13580 0 山东山港青岛国际物流 11820 0 山东中远海运黄岛 600 0 山东外运华中 0 0 山东外运华中黄岛 6680 0 山东外运华中胶州 11080 0 山东山港青港物流胶州 3450 0 山东青岛宏桥 14790 0 山东合计 81670 0 云南云南储运 26490 -30 云南云南530 9290 0 云南合计 35780 -30 海南新思科永桂 1600 0 海南港航物流 5350 0 海南合计 6950 0 天津中储陆通 13470 0 总计 172690 -110 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-07-21

2023年7月20日申银万国期货每日收盘评论

P2309区间5000-5500。【橡胶】橡胶：周三橡胶反弹走高，RU09收于12260，上涨60，主力资金持续移仓。国内产区胶水持续释放，海外产区产量也逐步增多，外盘现货报价下滑明显，国内保税区库存稍有回落，但仍压制价格，国内需求季节性转淡，基本面相对偏弱，短期走势大幅减仓后，价格回到筑底区间，支撑明显，预计维持区间波动。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7300，成交较好。基本面角度，夏季检修对冲供给，供需矛盾暂不突出。不过连续上涨之后，聚烯烃短期进入震荡运行。策略角度，化工品夏季检修逻辑依旧，策略上可逢高适度滚动操作。预计PE09合约波动区间7700—8200，操作上建议建议观望。预计PP09合约波动区间6900—7300。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场延续平稳向好态势，厂家出货情况尚可。下游用户随用随采为主，虽然近期纯碱厂家整体开工负荷略提，但厂家待发订单充足。国内浮法玻璃价格延续上涨趋势。华北安全调涨1元/重量箱；华中价格暂稳；华东市场多数原片厂价格上调1-2元/重量箱不等，整体交投氛围良好，另德州金晶计划明日继续上调1元/重量箱；华南市场今日台玻价格上调1元/重量箱；西南市场暂稳运行；东北部分厂调涨2元/重量箱；西北乌海蓝星、神木瑞诚价格上调1元/重量箱。盘面角度，玻璃期货回落为主，本周库存下降明显。纯碱盘面强势走高。基本面角度，面向夏季检修逐步增加，供给有一定调节。后续关注远兴装置几条线的进展。【PTA】 PTA:主力2309合约周三收涨5882元/吨，华东现货参考5842元。PX中国台湾在1029美元。PX加工费在327美金，PTA加工区间参考326元/吨。聚酯产业中利润进一步转弱。具体来看，仅PTA及DTY盈利水平环比好转。由于周内 PTA价格涨幅较大，本周PTA加工区间环比增加，但依旧处于亏损状态。聚酯产品受制于成本涨幅较大，导致周内盈利水平环比转弱。其中聚酯瓶片利润下滑幅度最大，近期聚酯瓶片多套新产能投放，供应明显增加，拖累行业盈利水平。预计价格偏弱运行，价格波动在5300-5700元/吨。【乙二醇】乙二醇：主力2309合约周三收涨于价格4138元/吨，华东现货在4065元。华东主港地区MEG港口库存总量97.46万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-109美元/吨，是进入6月份后，随着国内产能较大的装置陆续重启，国产开工率出现了一波明显回升，尽管最近一周中科炼化、陕西渭河彬州停车以及部分装置负荷降低等因素影响，开工率从高位出现回落，但是日产量仍然接近5万吨，进口情况来看，经历了上半年低进口状态后，预计下半年将出现恢复，因此供应增加趋势或在7-8月份集中体现，在此压力下，乙二醇市场上涨受到了一定阻力。市场弱势格局暂难改变，预计期货主力合约价格偏弱运行于区间（4100-3800）元/吨。 03 黑色【煤焦】煤焦：日内焦煤、焦炭09合约震荡走强。高温天气下煤价表现偏强，加之产地安监力度趋严提振市场情绪，焦煤价格上涨，焦企第二轮提涨落地。高铁水支撑下焦煤上游库存压力减轻，但安监扰动涉及的范围及持续的时间较为有限、焦煤供应仍显宽松，近期产量持稳于同期高位，进口补充作用仍存，行业利润丰厚、中长期来看估值仍存下调空间。焦炭产量波动不大，焦企库存持续消化，但整体供应并不紧张。成材需求仍处淡季，钢厂利润难有大幅扩张，平控政策约束下钢厂增产空间受限，需求端对煤焦价格的支撑难以持续。综合来看，需求端的表现难有超预期增量，在焦煤让价空间仍存的环境下、产业链向下游让渡利润的进程难言结束，谨慎看待煤焦价格在需求旺季形成的反弹高度。预计JM2309波动区间1200-1600，J2309波动区间1900-2400。【铁合金】铁合金：今日锰硅、硅铁09合约拉涨偏强震荡。锰矿价格小幅松动，焦炭价格上涨，当前锰硅北方成本在6270元/吨、厂家利润仍存；南方厂家仍未走出利润倒挂格局。硅铁平均成本在6600元/吨左右，行业利润水平偏低。利润仍存锰硅控产驱动不足，产量水平居于高位，库存压力仍待消化；厂家复产增加，硅铁产量持续回升，市场供需关系趋向宽松。需求方面，终端消费淡季钢厂利润扩张难度较大，平控政策约束下钢材产量增幅受限，双硅需求进一步增长的空间不大。综合来看，锰硅库存仍待消化，硅铁供需趋向宽松，双硅价格上方压力仍存，关注厂家控产节奏变化。预计SM2309波动区间6300-6800，SF2309波动区间6700-7200。 04 金属【贵金属】贵金属：近期贵金属连续走高，人民币计价黄金突破前高。本周公布的美国6月零售销售环比0.2%，为连续第三个增长，但低于预期的0.5%。此外，受就业数据降温、6月通胀超预期回落以及美元走弱推动，贵金属持续反弹，市场期待7月将是本轮加息周期的终点。美国6月CPI同比放缓至3%，为2021年3月以来最小涨幅，市场对7月加息后美联储继续加息的预期走弱。核心CPI为4.8%，绝对值仍然偏高。6月美国新增非农就业低于预期，就业市场出现边际降温。目前贵金属反弹由就业数据降温和通胀回落推动，市场逻辑呈现“7月再加息后将停止加息+美国经济韧性+维持高利率+等待更多就业市场降温和通胀回落证据”逻辑，不过短期难以达到降息门槛的情况下，后市持续上行的动力或不足，AG2312合约波动区间5600-6000。AU2312合约波动区间450-470。【铜】铜：日间铜价收低。精矿加工费持续小幅增加，鼓舞国内铜产量延续稳定增长，6月国内铜产量110万吨，同比增长13.6%，今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，空调产量延续较高增速，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，国内铜供需总体保持良好。受国内宏观数据和预期，以及美联储月底大概率加息影响，短期CU2308合约区间偏弱波动，下方支持66000，上方阻力70000。建议关注美元、下游、库存等状况。【锌】锌：日间锌价震荡整理。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度小幅下降。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电良好，汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2308合约总体可能18000-22000左右区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。【工业硅】工业硅：今日SI2309期价冲高回落后震荡运行。现货方面，华东553通氧硅价维持在12900元/吨，市场交投气氛偏暖，但目前成交以期现做市商为主，终端备货仍显谨慎。供应方面，利润倒挂北方存在停炉情况，受限电及利润不佳影响、丰水期西南地区复产节奏偏缓，行业新增产能的释放，工业硅供应端仍显充足。需求方面，多晶硅去库情况较好，价格止跌回升，行业开工维持稳定；需求淡季铝合金企业开工积极性一般，采购原料仍以刚需为主；有机硅开工波动不大，行业利润倒挂程度加深，企业对高价原料的接受程度较为有限。综合来看，目前下游需求的回暖程度有限，丰水期市场库存的消化难度较大，硅价上方仍存明显压力。预计SI2309波动区间12500-14500 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日偏强运行。储备棉政策落地，7月下旬开始轮出，每日挂牌销售数量根据市场形势等安排，挂牌销售底价随行就市动态确定。短期供应增加，限制近月合约涨幅，但轮出数量预计有限，成交价预计接近现货价格，对盘面利空也较有限。当前新疆部分产区持续高温，或对棉花单产产生不利影响，不过行业淡季下需求承压，短期09合约预计震荡运行为主。中长期看，国内棉花产量下滑已成事实，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升，建议逢低做多远月01合约，CF401区间16500-18000。【纸浆】纸浆：纸浆今日延续震荡。加拿大港口罢工延续，供应扰动短期支撑浆价。不过6月国内纸浆进口量维持高位，针叶浆供应趋于宽松。海外经济下行压力使得需求持续走弱，欧洲港口木浆库存仍处于历史高位。国内下游需求表现一般，成品纸价格重心不断下移，造纸利润也维持低位。整体来看，目前纸浆仍是供强需弱格局，弱势运行为主，SP2309区间5000-5500。【白糖】白糖：今日糖价震荡为主。现货方面，广西南华木棉花报价维持在7160元/吨，云南南华维持在6940元/吨。总体而言，目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪价格继续反弹。根据涌益咨询的数据，7月20日国内生猪均价14.05元/公斤，比上一交易日上涨0.03元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季，供应压力也处于上半年最大时期。对于2023年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪近月合约，预计LH09合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货小幅上涨。根据我的农产品网统计，截至7月20日，本周全国主产区库存剩余量为71.61万吨，单周出库量12.89万吨，冷库走货继续放缓，果农货剩余货源清库延期。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.25元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，关注套袋后的苹果长势，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-07-20

上海期货交易所7月20日指定交割仓库天然橡胶仓单日报

天然橡胶单位：吨地区仓库期货增减上海中储吴淞 1140 0 上海中储大场 1900 0 上海中储临港 15700 -200 上海上海远盛 0 0 上海外运华东海港 1040 0 上海外运华东解放岛 0 0 上海中农吴泾 6260 -40 上海中储临港物流 0 0 上海外运华东张华浜 8430 0 上海上港保税新港 430 0 上海合计 34900 -240 山东奥润特 12630 0 山东青岛832 7040 0 山东中远海运高新 13580 -200 山东山港青岛国际物流 11820 -660 山东中远海运黄岛 600 -200 山东外运华中 0 0 山东外运华中黄岛 6680 0 山东外运华中胶州 11080 0 山东山港青港物流胶州 3450 0 山东青岛宏桥 14790 -70 山东合计 81670 -1130 云南云南储运 26520 300 云南云南530 9290 0 云南合计 35810 300 海南新思科永桂 1600 0 海南港航物流 5350 0 海南合计 6950 0 天津中储陆通 13470 0 总计 172800 -1070 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-07-20

上海国际能源交易中心7月20日指定交割仓库20号胶仓单日报

Elaine2023-07-20

2023年7月19日申银万国期货每日收盘评论

P2309区间5000-5500。【橡胶】橡胶：周三橡胶走势震荡，主力资金持续移仓。国内产区胶水持续释放，海外产区产量也逐步增多，外盘现货报价下滑明显，国内保税区库存稍有回落，但仍压制价格，国内需求季节性转淡，基本面相对偏弱，短期走势大幅减仓后，价格回到筑底区间，预计后期跌势逐步减缓，继续筑底。【PTA】 PTA:主力2309合约三收跌于5850元/吨，华东现货参考5842元。PX中国台湾在1019美元。PX加工费在327美金，PTA加工区间参考326元/吨。聚酯产业中利润进一步转弱。具体来看，仅PTA及DTY盈利水平环比好转。由于周内 PTA价格涨幅较大，本周PTA加工区间环比增加，但依旧处于亏损状态。聚酯产品受制于成本涨幅较大，导致周内盈利水平环比转弱。其中聚酯瓶片利润下滑幅度最大，近期聚酯瓶片多套新产能投放，供应明显增加，拖累行业盈利水平。预计价格偏弱运行，价格波动在5300-5700元/吨。【乙二醇】乙二醇：主力2309合约周二收涨于价格4141元/吨，华东现货在4065元。华东主港地区MEG港口库存总量97.46万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-109美元/吨，是进入6月份后，随着国内产能较大的装置陆续重启，国产开工率出现了一波明显回升，尽管最近一周中科炼化、陕西渭河彬州停车以及部分装置负荷降低等因素影响，开工率从高位出现回落，但是日产量仍然接近5万吨，进口情况来看，经历了上半年低进口状态后，预计下半年将出现恢复，因此供应增加趋势或在7-8月份集中体现，在此压力下，乙二醇市场上涨受到了一定阻力。市场弱势格局暂难改变，预计期货主力合约价格偏弱运行于区间（4100-3800）元/吨。 03 黑色【煤焦】煤焦：日内焦煤、焦炭09合约偏强震荡。高温天气下煤价表现偏强，加之产地安监力度趋严提振市场情绪，焦煤价格上涨，焦企第二轮提涨落地。高铁水支撑下焦煤上游库存压力减轻，但安监扰动涉及的范围及持续的时间较为有限、焦煤供应仍显宽松，近期产量持稳于同期高位，进口补充作用仍存，行业利润丰厚、中长期来看估值仍存下调空间。焦炭产量波动不大，焦企库存持续消化，但整体供应并不紧张。成材需求仍处淡季，钢厂利润难有大幅扩张，平控政策约束下钢厂增产空间受限，需求端对煤焦价格的支撑难以持续。综合来看，需求端的表现难有超预期增量，在焦煤让价空间仍存的环境下、产业链向下游让渡利润的进程难言结束，谨慎看待煤焦价格在需求旺季形成的反弹高度。预计JM2309波动区间1200-1500，J2309波动区间1900-2300。【铁合金】铁合金：今日锰硅、硅铁09合约拉涨上行后高位震荡。锰矿价格小幅松动，焦炭价格上涨，当前锰硅北方成本在6250元/吨、厂家利润仍存；南方厂家仍未走出利润倒挂格局。兰炭价格小幅上调，硅铁平均成本在6600元/吨左右，行业利润水平偏低。利润仍存锰硅控产驱动不足，产量水平居于高位，库存压力仍待消化；厂家复产增加，硅铁产量持续回升，市场供需关系趋向宽松。需求方面，终端消费淡季钢厂利润扩张难度较大，平控政策约束下钢材产量增幅受限，双硅需求进一步增长的空间不大。综合来看，锰硅库存仍待消化，硅铁供需趋向宽松，双硅价格上方压力仍存，关注厂家控产节奏变化。预计SM2309波动区间6250-6750，SF2309波动区间6700-7200。 04 金属【贵金属】贵金属：受就业数据降温、6月通胀超预期回落以及美元走弱推动，贵金属近期反弹。美国6月CPI同比放缓至3%，为2021年3月以来最小涨幅，市场对7月加息后美联储继续加息的预期走弱。核心CPI为4.8%，绝对值仍然偏高。6月美国新增非农就业低于预期，就业市场出现边际降温。目前贵金属反弹由就业数据降温和通胀回落推动，市场逻辑呈现“7月再加息后将停止加息+美国经济韧性+维持高利率+等待更多就业市场降温和通胀回落证据”逻辑，不过短期难以达到降息门槛的情况下，后市整体还是偏向宽幅震荡，AG2312合约波动区间5600-5900。AU2312合约波动区间445-460。【铜】铜：日间铜价延续夜盘震荡整理。中国三季度铜精矿加工费谈判为95美元。精矿加工费持续小幅增加鼓舞国内铜产量延续稳定增长，今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，空调产量延续较高增速，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，国内铜供需总体保持良好。受国内宏观数据及预期，以及美联储月底大概率加息影响，短期CU2308合约区间偏弱波动，下方支持66000，上方阻力70000。建议关注美元、下游、库存等状况。【锌】锌：日间锌价小幅收低。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度小幅下降。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电良好，汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2308合约总体可能18000-22000左右区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。【工业硅】工业硅：今日SI2309期价冲高回落后震荡运行。现货方面，华东553通氧硅价维持在12900元/吨，市场交投气氛偏暖，但目前成交以期现做市商为主，终端备货仍显谨慎。供应方面，利润倒挂北方存在停炉情况，受限电及利润不佳影响、丰水期西南地区复产节奏偏缓，行业新增产能的释放，工业硅供应端仍显充足。需求方面，多晶硅去库情况较好，价格止跌回升，行业开工维持稳定；需求淡季铝合金企业开工积极性一般，采购原料仍以刚需为主；有机硅开工波动不大，行业利润倒挂程度加深，企业对高价原料的接受程度较为有限。综合来看，目前下游需求的回暖程度有限，丰水期市场库存的消化难度较大，硅价上方仍存明显压力。预计SI2309波动区间12500-14500 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日低开高走，小幅收涨。储备棉政策落地，7月下旬开始轮出，每日挂牌销售数量根据市场形势等安排，挂牌销售底价随行就市动态确定。短期供应增加，限制近月合约涨幅，但轮出数量预计有限，成交价预计接近现货价格，对盘面利空也较有限。当前新疆部分产区持续高温，或对棉花单产产生不利影响，不过行业淡季下需求承压，短期09合约预计震荡运行为主。中长期看，国内棉花产量下滑已成事实，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升，建议逢低做多远月01合约，CF401区间16500-18000。【纸浆】纸浆：纸浆今日小幅反弹。加拿大港口工人歇工接受了一项临时工资协议，为期13天的歇工结束，Canfor Northwood浆厂漂白针叶浆北木生产线于周一恢复生产。6月国内纸浆进口量维持高位，针叶浆供应趋于宽松。海外经济下行压力使得需求持续走弱，欧洲港口木浆库存仍处于历史高位。国内下游需求表现一般，成品纸价格重心不断下移。整体来看，目前纸浆仍是供强需弱格局，弱势运行为主，SP2309区间5000-5500。【白糖】白糖：今日糖价出现反弹。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在7160元/吨，云南南华维持上调10元在6940元/吨。总体而言，目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪价格先抑后扬。根据涌益咨询的数据，7月19日国内生猪均价14.02元/公斤，比上一交易日上涨0.00元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季，供应压力也处于上半年最大时期。对于2023年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪近月合约，预计LH09合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货小幅震荡。根据我的农产品网统计，截至7月12日，本周全国主产区库存剩余量为84.50万吨，单周出库量16.13万吨，冷库走货继续放缓，果农货剩余货源质量下滑明显。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.25元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，关注套袋后的苹果长势，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-07-19

上海期货交易所7月19日指定交割仓库天然橡胶仓单日报

天然橡胶单位：吨地区仓库期货增减上海中储吴淞 1140 0 上海中储大场 1900 0 上海中储临港 15900 0 上海上海远盛 0 0 上海外运华东海港 1040 0 上海外运华东解放岛 0 0 上海中农吴泾 6300 600 上海中储临港物流 0 0 上海外运华东张华浜 8430 0 上海上港保税新港 430 0 上海合计 35140 600 山东奥润特 12630 0 山东青岛832 7040 0 山东中远海运高新 13780 0 山东山港青岛国际物流 12480 0 山东中远海运黄岛 800 0 山东外运华中 0 0 山东外运华中黄岛 6680 0 山东外运华中胶州 11080 0 山东山港青港物流胶州 3450 0 山东青岛宏桥 14860 -10 山东合计 82800 -10 云南云南储运 26220 0 云南云南530 9290 0 云南合计 35510 0 海南新思科永桂 1600 0 海南港航物流 5350 0 海南合计 6950 0 天津中储陆通 13470 -10 总计 173870 580 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-07-19

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