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大连商品交易所8月17日棕榈油仓单日报

大连商品交易所棕榈油仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量棕榈油仪征方顺 49 49 0 棕榈油广州益海 600 600 0 棕榈油江海粮油 13 13 0 棕榈油东莞远大 150 150 0 棕榈油天津嘉里 500 500 0 棕榈油小计 1,312 1,312 0

Elaine2022-08-17

油脂未来库存仍有上调空间

种看，葵花籽油和豆油等库存恢复最明显，棕榈油和椰子油库存下降，其他品种库存变化不大。全球大豆、油菜籽增产兑现以及葵花籽压榨后移等令2022/2023年度豆油、菜籽油和葵花籽油产量预估上调，与此同时棕榈油抢占了大量需求增长份额，导致菜籽油和葵花籽油需求小幅增加、豆油消费预期下调，最终导致库存差异变化。国际贸易市场上菜籽油和葵花籽油贸易份额增加。显然，豆油消费被挤占，供给增加，库存只能攀升。全球豆油呈现产地累库、消费国去库的局面。全球豆油2021/2022年度库存为4426万吨，较上月预估增加124万吨；2022/2023年度全球豆油库存为4630万吨，较上月预估增加168万吨。显然，豆油库存预估不断转松。但分国别看，USDA认为2022/2023年度重点国家的变化主要有巴西豆油产量增加进而出口增加，欧盟豆油产量减少进而出口减少，中国、孟加拉国等豆油消费减少导致进口减少。中国、欧盟等豆油库存下降，美国、巴西、阿根廷等库存攀升，呈现产地库存累积需求国降库的局面。这种库存变化的格局和需求下降是相匹配的。此外，南半球库存攀升大于北半球幅度，所有豆油库存压力高点在南美大豆上市后（即明年上半年）。油脂供需还存在不确定性，重点在新作单产。当然，USDA预估的2022/2023库存前景还存在不确定。供给方面，7—8月全球普遍高温，美豆、欧盟油料、加拿大油菜籽、俄罗斯葵花籽等新作油料还没有收割，单产仍存在变数。印尼棕榈油出口船期慢，马来西亚棕榈油劳动力匮乏，棕榈油产量不及潜在水平风险增加。从倾向看，未来几个月全球植物油供需均有边际下调的可能，难点在于谁下调的空间更大，我们倾向于库存上调概率大。来源：期货日报

Jupiter2022-08-17

大连商品交易所8月16日棕榈油仓单日报

大连商品交易所棕榈油仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量棕榈油仪征方顺 49 49 0 棕榈油广州益海 600 600 0 棕榈油江海粮油 13 13 0 棕榈油东莞远大 150 150 0 棕榈油天津嘉里 500 500 0 棕榈油小计 1,312 1,312 0

Elaine2022-08-16

大连商品交易所8月15日棕榈油仓单日报

大连商品交易所棕榈油仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量棕榈油仪征方顺 49 49 0 棕榈油广州益海 600 600 0 棕榈油江海粮油 13 13 0 棕榈油东莞远大 150 150 0 棕榈油天津嘉里 500 500 0 棕榈油小计 1,312 1,312 0

Elaine2022-08-15

关注国内近月棕榈油进口利润修复以及到港情况

期，7月底累库至近8月最高点，但是印尼棕榈油协会6月报告偏利多，库存降低，叠加印尼船运紧张问题还未恢复，船期可能延迟，菜油收储流拍，菜油和棕榈油近月相对偏强。印尼从8月16日至31日将毛棕榈油出口税由8月9日至15日的每吨52美元上调至每吨74美元，参考价由每吨872.27美元上调至每吨900.52美元。目前印尼6月底库存仍然高出正常水平200-300万吨，7月虽然加速出口，但是月底库存恢复正常水平可能性较小，且受此影响，马来西亚预计累库至200万吨，关注国内近月棕榈油进口利润修复以及到港情况。来源：申银万国期货研究所以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Jupiter2022-08-15

大连商品交易所8月12日棕榈油仓单日报

大连商品交易所棕榈油仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量棕榈油仪征方顺 0 49 49 棕榈油广州益海 600 600 0 棕榈油江海粮油 13 13 0 棕榈油东莞远大 0 150 150 棕榈油天津嘉里 500 500 0 棕榈油小计 1,113 1,312 199

Elaine2022-08-12

红枣远月合约有望走强

运紧张问题缓解、新季油料增产预期兑现，棕榈油价格可能走弱，而油炸枣的消费有望恢复性增长。综上所述，期初库存减少、种植成本增加、产量不及正常年份、开秤价格预计高位，均利好红枣市场。8月是否有大风和冰雹天气、9月是否有降雨过程影响红枣商品率，以及地方政府和兵团是否出台托市收购、限定销售底价等政策也需要关注。此外，2301合约对应春节前后的消费旺季，价格通常会走出季节性高点。总的来说，我们看好红枣2301合约，建议以逢低偏多思路对待。来源：期货日报

Jupiter2022-08-12

棕榈油转势尚待时日

印尼当前的库存压力无疑还是棕榈油价格上方的大山，不过市场也在渐渐习惯这座大山的重量。棕榈油将在自身产地库存压力和关联品种的支撑以及宏观情绪间博弈，进入宽幅振荡模式，真正的转势或许要等印尼的库存完全消化后开始显现。自7月14日棕榈油被疫情、原油和宏观悲观情绪多重利空打至7384元/吨低点后开启了振荡反弹之路，在上周初一度涨至8848元/吨高点。印尼当前的库存压力无疑还是棕榈油价格上方的大山，不过市场也在渐渐习惯这座大山的重量。如果美联储放慢加息节奏，宏观情绪不再恶化，那棕榈油的底部或许不是6月加息后市场预期的6500—6600元/吨，而是在前期低点得到支撑。棕榈油将在自身产地库存压力和关联品种的支撑以及宏观情绪间博弈，进入宽幅振荡模式，真正的转势或许要等印尼的库存完全消化后开始显现。全球供应依旧短缺印尼棕榈油协会公布的数据显示，印尼5月棕榈油库存升至723万吨，棕榈油产量降至341万吨，棕榈油出口量降至67.8万吨。印尼库存确实早已突破历史高位，甚至市场对截至7月底的库存预估在850万—1000万吨区间。不过自6月初下跌以来，市场也慢慢接受了这一现实，印尼不断加速出口的措施也将使库存不再进一步升高，这也使得棕榈油基本面的压力不会继续加重。印尼目前出口面临的问题有以下几方面：一是DMO并没有取消。截至7月28日，印尼国内散油价格约14400印尼盾/升，市场正好卡在DMO规定的14000印尼盾/升上方。印尼国内对散油价格降至14000印尼盾/升以下并不看好，DMO取消可能将依靠政府强制取消。印尼出口依旧依赖于出口许可证的发放，出口窗口并未完全打开，尤其是毛棕榈油的出口被精炼厂卡着，出口量十分有限。二是运力严重不足。印尼出口禁令实施后大量油船运力转向俄罗斯原油，当前俄罗斯原油出口仍需求旺盛，且即使原油船想重新运载棕榈油，由于原油和食用油巨大的差异性，油船需要逐渐变换运载物，经过3—4个航次的转换才能重新运输食用油。三是关税调降迟迟未落地。虽然印尼在7月中旬宣布减免levy，市场也有消息称8月上半月印尼大幅下调棕榈油参考价，毛棕榈油出口关税从7月上旬的488美元/吨下调至现在33美元/吨，棕榈液油出口关税更是只有2美元/吨。不过政府文件迟迟未落地，8月出口的棕榈油都在港口排队等待关税落地后才愿报关出口。这些问题使棕榈油依旧被“限制”出口，全球棕榈油供应依旧短缺，叠加近期运力不足问题加剧，这也是近期棕榈油为何反弹以及91价差再次扩大的原因。我们认为在印尼关税落地及运力恢复后供应将迎来一次集中释放，届时棕榈油价格或将再承受一次重压。印尼库存消化后的契机在印尼库存得以消化后基本面将交易什么？一方面，马来西亚减产。马来西亚连续3年受到劳工短缺的困扰，按工作签证数量看依旧有10万以上劳工缺口。最新数据显示马来西亚7月棕榈油产量157吨，若未来3—4个月产量持续低迷无法突破去年同期水平，马来西亚产量或连续第三年下降。另一方面，美豆和加菜籽新作产量具有不确定性。今年全球依旧受到拉尼娜现象的影响，目前美豆及加菜籽种植区依旧受到高温干旱的困扰，虽然整体墒情好于去年，但叠加美豆种植面积在6月底的大幅下调，今年美豆及加菜籽新作的产量不确定性较高，若产量下调全球油脂油料平衡表将进一步收紧。这些潜在的利多都将在印尼库存逐步消化后开始显现，对4季度至明年年初的价格有所支撑。利多开始显现力量短期来看，棕榈油继续受到印尼高库存和加速出口的压力，但市场大多已经pricein，油脂基本面本身利空再放大的空间较小，宏观情绪不再继续恶化的情况下油脂或不会再大幅走低，但印尼库存消化前也暂不具备转势的驱动，油脂或进入宽幅震荡走势。待印尼库存消化后，目前已经发酵的一些利多将开始显现力量，棕榈油乃至整体油脂板块或在4季度中下旬至明年初开始逐步回升。来源：期货日报

Jupiter2022-08-12

大连商品交易所8月11日棕榈油仓单日报

大连商品交易所棕榈油仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量棕榈油广州益海 600 600 0 棕榈油江海粮油 0 13 13 棕榈油天津嘉里 500 500 0 棕榈油小计 1,100 1,113 13

Elaine2022-08-11

棕榈油夜盘高开后回落

夜盘高开后回落。7月马来西亚棕榈油产量环比增加1.84%至157万吨，增幅低于历年同期均值8.4%，预期151-159万吨。出口环比增加10.72%，增幅高于历年同期均值5.4%，预期122-124万吨。7月底库存环比增加7.71%至177万吨，是近8个月以来最高值，如果后续印尼出口顺利，马来西亚或继续向上累库至200万吨。在高增产期及库存压力释放有限的背景下，印尼是否给出国内进口利润以及船运恢复情况，将决定国内棕榈油91月差和现货高基差矛盾如何解决，以及豆棕价差是否持续缩小。来源：申银万国期货研究所以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Jupiter2022-08-11

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