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CFTC：截止1月3日当周ICE棉花期货持仓报告

FTC)最新公布截止1月3日当周ICE棉花期货分类持仓报告：合约单位:50,000磅总持仓量:197,924 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 59,178 42,719 26,256 99,292 116,977 184,726 185,952 13,198 11,972 较12月27日当周总持仓量变化(6,372) -428 2,822 2,381 4,461 984 6,414 6,187 -42 185 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 30 22 13 50 59 93 94 7 6 (交易商总数：260) 107 61 81 65 66 203 185

Elaine2023-01-09

USDA：截至12月29日当周美国棉花出口销售报告

部(USDA)截至12月29日当周美国棉花出口销售报告。单位：千包本年度净销售下年度净销售出口越南 15.5 1.8 土耳其 10.9 11.6 日本 6.2 1.6 印度尼西亚 5.5 2.0 巴基斯坦 4.3 24.4 泰国 1.8 0.4 韩国 1.3 2.8 DJIBOUTI 1.3 0.4 中国台湾 1.2 4.4 墨西哥 1.1 0.1 孟加拉国 0.6 0.1 尼加拉瓜 0.3 1.9 哥斯达黎加 * 1.0 厄瓜多尔 * 秘鲁 -2.6 0.9 中国大陆 -7.7 33.6 马来西亚 3.4 印度 1.2 葡萄牙 1.1 洪都拉斯 0.4 萨尔瓦多 0.4 意大利 0.2 合计 39.6 0.0 93.6 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-01-09

【农产品周报】棉花：下游去库逐渐放缓，主要是贸易商节前备货，长期供应压力犹存

2023年1月7日农产品-棉花下游去库逐渐放缓，主要是贸易商节前备货，长期供应压力犹存观点概述：供应：USDA十二月对22/23年度产量下调0.6%，主要是巴基斯坦和澳大利亚洪灾，下调了17万吨和10万吨，不过土耳其产量上调10万吨。对22/23年度大幅下调需求2.8%，对中印巴几个纺织大国均有下调，预计还有下调空间。不过印度近期上市量依旧缓慢引发了市场对增产预期下调的担忧。储备棉：储备棉轮入结束2022年第一批中央储备棉轮入总量50.3万吨，成交量8.67万吨，成交率17%。平均成交价格15896元/吨，成交最高价为16490元/吨；成交最低价为15366元/吨。需求：12.23 -12.29日一周美国2022/23年度陆地棉净签约8981吨（含签约10229吨，取消前期签约1247吨），较前一周减少52%；装运陆地棉21228吨，较前一周减少33%。越南（3515吨）、土耳其（2472吨）、日本（1406吨）、印尼（1247吨）和巴基斯坦（975吨）。库存：纱厂、布厂综合库存大幅下降，主要是随着放开，预期金三银四订单将有所好转，坯布贸易商大量补库，库存从纱厂成品大幅转移至布厂原料端，也刺激了纱厂向上游棉花的补库，近期随着春节临近交投放缓，坯布成品库存去化速度有所放缓。疫情：中国放开后一二线城市基本度过了第一波疫情高峰，各地出行均开始恢复，但是因为没有发钱，消费复苏还得通过就业收入增加来传导。宏观：美联储和市场分歧依旧维持，昨夜非农数据好于预期，但市场更关注非农时薪的大幅低于预期，美元指数和加息预期大幅下挫，市场利率倒挂加深。维持美国商品消费见顶的判断，虽然10月消费依旧维持高位，但美国服装企业三季报也表示库存堆积很多。中国静候疫情开放后的需求复苏，我认为消费能力受到挤压，经济需要更多政策从不同行业和部门托底（强烈建议给居民发钱）。欧洲因能源下跌近期通胀回落，PMI和信心指数低位持稳，多数好于预期，但是英国的消费数据大幅下滑。 12月棉质服装出口同比继续下滑，预计服装出口会开始持续下行，金三银四预计内需复苏，外需继续低迷。策略建议：观望风险提示：疫情二次感染；中国出现大面积医疗挤兑；海外紧缩进程。一供应中国： USDA十二月数据显示2022/23年度中国产量预期为609.6万吨，维持不变。截至11月15日，全国棉花采摘进度为96%，同比快0.8个百分点；交售进度为91.2%，同比基本持平；其中新疆棉花采摘进度为95.9%，同比快1个百分点；交售进度为94.9%，同比快0.9个百分点。而国家棉花市场监测系统调查数据显示：截至11月17日，全国新棉采摘进度为95.3%，同比下降1.4个百分点；其中新疆采摘进度为95.5%。目前问题是是籽棉大量存储在棉花加工企业垛位。很显然由于自9月中旬以来新疆地区疫情防控升级，导致一部分轧花厂因人员或资金不到位、静默管理、籽棉及皮棉运输受到限制等等方方面面原而籽棉收购虽然全面展开，由于近期疫情管理反而变严格，新疆棉入库、发运的难度仍很大。美国： USDA十二月数据显示2022/23年度美国产量预期为310.1万吨，较上个月增加4.6万吨。需求仍然是问题所在，而且这个问题不会很快结束。大幅折扣销售仍在继续，工厂继续抱怨纱线库存去库困难。同样，纱厂已安排裁员到 2023 年第一季度末。工厂可能会继续以低开机进入第二季度。美国出口销售报告清楚地描绘了需求情况。截至11月10日当周的每周净销售量仅为 2.5万包陆地棉。市场上只有十个国家继续购买美棉，最大买家土耳其只采购了 7000 包。大多数采购量少于 1000 包。称之为闻所未闻，从来没有。虽然出货量只是季节性的。净出口销售比去年减少约 700,000 包，而发货量比去年增加约 700,000 包。但请记住，2021-22 年的出口量仅为 1462 万包——远低于正常年份。今年迄今为止（8月1日至11月10日）的出口量不足300 万包。。根据美国农业部的统计，截至2022年12月29日当周，美陆地棉累计检验量272.28万吨，同比降5.19%，占年陆地棉产量预估值的92.30%（2022/23年度陆地棉产量预估值为295.26 万吨）；皮马棉合计检验量7.42 万吨，同比增21.6%，占年皮马棉产量预估值的 72.5%（2022/23年度陆地棉产量预估值为10.23 万吨）。周度可交割比例在77.3%，环比上周降3.9，季度可交割比例在82.9%，环比上周降低0.2个百分点，同比低1.8个百分点，周度上市量下滑明显，上市进入末期。印度：上市速度再度放缓 USDA在十二月报告中对印棉22/23年度产量预估为599万吨，维持不变。在过去的一周里，Shankar-6的价格有所回升，1月4日的报价约为96.25美分/磅（继12月期间大幅下跌之后，增加了5美分以上）。旁遮普J-34也略微走高，平均为每磅91.95美分。印度棉花协会（CAI）的最新月度预测显示（12月中旬），2022/23年度印度棉花产量为3397.5万包（每包170公斤），较上次预测下调42.5万包。但目前部分印度棉花出口商、私人加工企业及几家国际棉商普遍认为，虽然USDA及印度本国机构、USDA、ICAC都预期2022/23年度印度棉花增产（10%-12%），但目前新棉上市节奏缓慢，参考2021/22年度印度棉花产量或仅在520-530万吨水平，市场怀疑印度棉种质量下降，9/10月份过量降水及北部棉区病虫害导致实际产量远低于580-600万吨水平。印度某贸易商表示，从该公司对马哈施拉特拉邦、古吉拉特邦、旁遮普、拉贾斯坦邦及哈里亚那邦的调查结果来看，CAI、CCI等显然高估了本年度棉花单产（幅度或在5%以上），再加上南部棉区收获预计推迟，农民或被提前采摘等因素，因此估计本年度实际产量或在3200-3250万包，CAI的数据仍至少偏高150万包。除了产量，各方对2022/23年度棉花消费需求能否达到500万吨甚至480万吨的质疑之声也很强烈。12月USDA数据显示，印度棉花消费为501万吨，同比下调44万吨。一方面，全球经济放缓、发达国家的高通胀降低了消费者的购买能力及能源危机打击了印度纺织品和服装出口（10月，纺织品出口同比大幅下降41.53%，而服装出口下降21.16%；去年同期相比，2022年10月印度纺织品和服装的累计出口下降了34.18%），占商品出口总额中的份额从去年同期的 9.72%下降至2022年10月的7.68%。据AGM公布的数据统计显示，22/23年度印度棉陆续上市。截至2023年1月1日当周，印度棉花周度上市量10.93万吨，环比上一周减少2.23万吨，较三年均值减少约13.6万吨；印度2022/23年度的棉花累计上市量约142.32万吨，较三年均值累计减少约112.26万吨。巴基斯坦： USDA在十二月报告中预估巴基斯坦22/23年度产量80.6万吨。下调17.4万吨。根据巴基斯坦轧花协会的最新报告，截至1月1日，巴基斯坦棉花上市量4612687包，比一年前的7347 404包减少了37%。12月5日，上市量同比减少40%。尽管总产量远低于上一年度，但12月份的上市量为332,187包，高于去年同期的179,286包。正如我们最近几周所报告的那样，为了缓解产量不足的影响，棉农一直在以有节制的方式处理剩余的籽棉供应，以努力维持价格。本周国内棉花价格继续上行，主要是纺企买盘有所改善。巴基斯坦卢比在公开市场上的汇率比官方银行间汇率低10-12%，但预计巴基斯坦国家银行汇率很快会调整。纺企一直在寻找当地库存对冲潜在的贬值。与此同时，籽棉上市量增加，特别是较好品质的籽棉，也鼓励了纺企购买更多。 1月4日，低等级棉花，主要是来自信德省，价格在约88.40美分/磅；信德省和旁遮普品质较好的棉花报价在100.45美分/磅。近期纺企报告需求持续小幅增加。纺企像国内市场出售了更多的纱线，并向中国市场出售了一些粗支纱。因此他们希望以略高于之前的价格出售。然而下游拒绝支付更高价格。纱线出口需求持续缓慢。中国市场买盘仍旧僵持，其他市场询盘同样不佳。。巴西： USDA在十二月报告中预估巴西22/23年度产量为283万吨。维持不变。巴西本地市场的情况仍然非常低迷。现货价值的Esalq指数小幅下降到了12月21日的530.63兰特/磅（略低于101.00美分）。在出口方面，据了解，由于最近美棉的强劲反弹，新的询盘有所增加。在出口方面，据报道，贸易商从农民收购的2023年和2024年棉花的预订基差在6-7美分。11月前三周，原棉出口总量为18.3万吨。比十月稍差一些。根据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB统计，截至12月31日巴西2022/23年度棉花种植完成23.0%，同比降4.1个百分点，较前三年均值低1.9个百分点，但总体对新年预期也较为乐观，因为种植成本有所下降，竞争作物相比美国少。澳大利亚： USDA在十二月报告中预估澳棉22/23年度产量为108.9万吨，下调10.8万吨。根据气象局的数据，在一个相对干燥的周末之后，新南威尔士州和昆士兰州的棉花种植区又变得不稳定起来。过去一周左右总降雨量高达50毫米。预计未来几天澳大利亚中部和东部部分地区将出现进一步的大范围强降水。由于集水区已经满，这将导致更多的洪水。许多地区都发布了洪水监视警告，目前的情况可能会加剧近几周棉花种植延误。 10月份的出口量为167,497吨，低于上个月的206,953吨，但远高于去年同月的出口量（82,897吨）。到目前为止，最大的单一目的地是越南，为79,349吨（占月度总量的47%）。其他主要市场包括巴基斯坦（24,856吨）、印度尼西亚（17,180吨）、孟加拉国（13,399吨）和泰国（10,703吨）。国际产季前三个月的总量超过606,000吨，是去年同期的两倍多。美棉出口：价格上涨叠加需求不振买家继续观望。 12.23 -12.29日一周美国2022/23年度陆地棉净签约8981吨（含签约10229吨，取消前期签约1247吨），较前一周减少52%；装运陆地棉21228吨，较前一周减少33%。越南（3515吨）、土耳其（2472吨）、日本（1406吨）、印尼（1247吨）和巴基斯坦（975吨）。棉花、棉纱进口： 2022年11月我国进口棉花17.8万吨，环比增加约4.8万吨，同比增长8.3万吨。2022年1-11月，我国累计进口棉花175.7万吨，同比减少25.1万吨，降幅为12.5%。2022/2023棉花年度（2022年9月至2023年8月），我国累计进口棉花39.6万吨，同比增加16.5万吨，增幅为71.4%。。 2022年1-11月，我国累计进口110万吨，同比减少87.6万吨，降幅为44.3%。其中，11月进口棉纱8万吨，同比减少7.2万吨，降幅为47.4%，环比增加1.5万吨，增幅为23.5%。截至2022年11月，2022/2023年度（2022年9月至2023年8月），我国累计进口棉纱23.4万吨，同比减少25.4万吨，降幅为52%。近期国外盘面震荡，现货大量取消签约，疆棉持稳，进口亏损持稳 CCI 20/21售价为99.45美分/磅。按照1%完税价，美棉进口利润-1905元/吨，巴西棉进口利润为-1972元/吨，印度棉进口利润为-1955元/吨。近期海外宏观靴子落地，印巴产量或不及预期，外棉反弹后处于震荡。。 C32S棉纱生产利润略微回升至1344元/吨，下游囤货成交好转，主要矛盾在于新棉还大量处于轧花厂手中，近期的订单内需稍微好转，外需依旧低迷。 BCO棉花库存： 10 月底全国棉花商业库存总量约 232.03 万吨，较上月增加 39.02 万吨，增幅 20.22%，低于去年同期 51.61 万吨。BCO棉花工业库存46.51万吨。工商业库存合计278.54万吨，2022年10月同比减少90万吨。仓单：仓单，截止1月6日当周，仓单加预报回升至2.8万吨，5-9价差为-170元每吨。二产业链需求持稳 1、纱厂库存分析近期产业下游内需订单有所恢复，但由于临近春节12月下半月继续走弱，成品大幅去库后本周速度放缓，但纱厂没有因为棉纱成品去库向上游积极补库。 2、织厂库存分析布厂和贸易商补库囤货，原料库存大幅上升，处于往年高位水平，成品有所去库但依旧高位，本周去库速度也同样放缓。 3、纺企、织企开工负荷临近春节开工快速下滑，低于正常春节开工。 4、进口纱下游负荷大幅走弱，海外开工有所好转但还处于历史低位，东南亚其实也受到新疆棉禁令影响，巴基斯坦（洪灾），海外需求下滑，库存堆积，开始砍单。 5、纯棉纺织中间环节大幅去库，主因是布厂和贸易商有所去库而纱厂没有向轧花厂大量补充棉花库存。进口纱港口库存处于低位。因进口纱下游负荷再度下滑，进口纱港口库存低位。国内纺企、织企综合显性库存大幅去库，去库速度放缓。近期国外订单也持续低迷，但由于放开对金三银四预期走高。 6、出口内销数据 11月份服装鞋帽、针、纺织品类商品当月零售值为1276亿元，同比下降15.6%。2022年1-11月,服装鞋帽针纺织品类累计同比下滑5.8%。 2022年11月，我国纺织品服装出口额为243.86亿美元，同比下降14.62%，环比下降2.55%。其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额为112.67亿美元，同比下降14.82%，环比下降0.90%；服装（包括服装及衣着附件）出口额为131.20亿美元，同比下降14.45%，环比下降3.92%。 2022年1-11月，我国纺织品服装累计出口额为2976.30亿美元，同比增长4.48%，其中纺织品累计出口额为1369.26亿美元，同比增长4.68%；服装累计出口额为1607.04亿美元，同比增长4.32%。 7、航运和海外终端零售十一月服装零售销售出现季节性上行，服装的通胀也有所回落，因为三季度美国大型零售商依旧报告了服装库存过高的问题，在大通胀环境下开始将一部分成本压力转嫁给消费者，未来预计消费者的实际服装消费会更加受到挤压。10月，美国服装服饰商店库存/零售比率为2.43，较上月持平。服装行业补库进程和预期发生扭转，对外订单将会明显出现回落，主要纺织国开机均下滑出现订单青黄不接的情况。Zara的供应商Plummy Fashions董事总经理兼孟加拉国针织品制造商和出口商协会前主席总经理霍格表示，7月的新订单同比下降20%，欧美市场零售商要么推迟成品发货，要么推迟订单，还有的削减了订单规模。一位美国大客户最初希望将本月的一小批货物推迟到 12月。食品、燃料等产品价格的飙升正在改变人们的消费习惯，在有限的预算下，消费者只能减少购买服装等非必需商品。而随之而来的库存高企，迫使沃尔玛只能加大折扣力度来清理库存，而这种策略则会导致公司利润出现下滑。而消费习惯的改变除了受到高企通胀的影响之外，疫情大流行后人们逐步“迈出家门”也是重要原因。在疫情爆发初期，由于居家时间的骤然延长，人们开始普遍囤积商品来打发时间以及提高生活质量，所以休闲运动服装、电器和其他居家用品也开始受到欢迎。但是随着经济生活逐渐开放，消费者的支出重心开始从商品转向服务，原本居家生活必需的商品开始蒙上灰尘，相应库存逐步累积，让还沉浸在“牛鞭效应”中的零售商感到措手不及。海运费因集装箱需求下降和货代离场大幅滑落。三供需平衡表：预计22/23年平衡表供应和需求都还有下调空间，消费下调空间更大四纯棉替代品价差与利润棉花涤短现货价差持稳，因为下游预期好转，终端产品价格随着补库均有支撑，产业利润修复，交投也有所恢复。五供需格局，短期随着新棉逐渐上市供应压力加剧，而且需求现状依旧在走弱，终端消费刚开始从下滑，会给累库的服装行业带来更大削减订单的动力，美棉反弹至90买家纷纷跳车，预计美棉继续下跌。供应端：新年度印度棉陆续上市不及预期，巴基斯坦在洪水过后也海外产量存在下调风险，美国巴西预计产量变动不会过大。新疆气候适宜，增产已成定局。需求端：对于美国、欧盟对新疆棉进口禁令的影响可能仍处于发酵、试探阶段，对中国棉纺织、棉制服装企业而言，“硬仗”才刚刚开始，不论是我国还是东南亚，在7月份以来北美地区时装品牌也逐渐活跃的同时，但是对棉花追溯要求更加严格（出口订单几乎单单要求溯源），预计真实检测可能会很快开始实行。棉花棉纱、坯布、面料、服装等追溯几乎已成为涉棉企业接出口订单的必然选项，外贸公司、欧美采购商等几乎100%需要。棉花市场上大家对外棉的热情也明显高于新疆棉。而且随着外棉前段时间大幅下挫，进口亏损明显缩小，疆棉价格优势不在，难以大幅反弹。

混沌天成期货2023-01-07

2023年01月06日申银万国期货每日收盘评论

一线的成本支撑力度。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日偏强震荡。国内防疫政策全面放松，市场预期后市需求回暖，叠加2023年国内外棉花种植面积均传出减产的消息，进一步提振棉价。不过目前节前补库基本告一段落，国内终端需求并未见明显的改善，继续向上也面临较大的套保压力，短期持续上行空间预计有限，震荡运行为主。随着供应压力不断增加，中期棉价依旧承压，但在需求恢复的强预期下长期棉价重心有望上移。【白糖】白糖：国内糖价今日震荡为主。现货方面，广西南华木棉花报价下调10元在5660元/吨，云南南华报价下调10元在5650元/吨。目前全球糖市持续关注北半球压榨进度；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化对消费的影响；另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期进一步减产利多糖价。策略上，由于进口进一步亏损，后期SR305可以逢回调后买入。【生猪】生猪：生猪期货先抑后扬。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价14.96元/公斤，比上一日反弹0.34元/公斤。从供需层面看，近期养殖利润近期下滑后养殖户心态出现松动，出栏积极性大幅增加。另外需求方面今年虽然南方提前在12月初就开始腌腊，但在当前经济环境下，实际需求有望不及去年。对于未来的猪价，短期市场情绪出现悲观，下方空间有限。而对于明年的走势，当前价格已经触及二次育肥的成本，叠加防疫政策放松，明年2季度消费端恢复后价格有望反弹。但考虑到今年下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，明年全年生猪总体供应有望逐步增加，长期猪价重心仍将逐步下移。企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落至养猪成本一带再逐步择机入场买入。【苹果】苹果：苹果期货上下震荡。根据我的农产品网统计，截至1月5日，本周全国冷库单周出库量18.21万吨，单周出货量较去年同期（春节前第三周）减少19.28%。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，当前入库量偏高对价格不利，近月合约投资者可以区间操作为主。长期随着防疫政策下消费好转，远月苹果可以继续逢低买入。【油脂】油脂：棕榈油相对偏强，菜油相对弱势，春节后菜油失去收储消费支撑，进口菜籽榨利良好。彭博和路透预估12月马来西亚棕榈油产量减少3%指163万吨，出口减少至149-150万吨，最终库存减少至217-219万吨，库存连续第二个月下降。一直到23年3月，马印都处于减产周期，两国总库存低于均值水平。11月国内24°棕榈油表需37万吨，高于11月的31万吨，当前豆棕价差下，仍然维持一定需求，近日库存也迎来拐点向下。所以现阶段国内棕榈油底部明显，7700附近仍是有效支撑。虽然市场预期国内油脂消费好转，但是兑现仍需时日，也就决定涨幅有限，后期上涨空间还是需求兑现程度决定。【豆菜粕】豆菜粕：走势偏弱。距离巴西丰产越来越近，国内养殖利润萎缩也将利空盘面，但是现阶段美豆盘面关注焦点仍然是阿根廷天气情况，美盘已经反应了阿根廷大豆产量损失的预期，1月的降雨对于南美大豆较为关键，也不排除后期降雨改善后产量再度回升。国内豆粕提货需求仍在，现货基差有企稳迹象，单边追随美豆，关注后期南美天气情况。

申银万国期货2023-01-06

郑州商品交易所1月6日棉纱仓单日报表

0 0 36 0 0 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2023-01-06

郑州商品交易所1月6日棉花仓单日报表

品种：棉花单位：张日期：2023-01-06 每张仓单=8手合约\*5吨/手=40吨仓库编号仓库简称年度等级仓单数量当日增减有效预报 0301 四三二处 0 0 小计 0 0 17 0303 豫棉物流 0 0 小计 0 0 15 0304 衡水棉麻 2223 2128 1 0 2223 3128 1 0 2223 3128 1 0 2223 3129 7 0 2223 4129 1 0 小计 11 0 14 0305 菏泽棉麻 2223 1228 1 1 2223 2228 1 1 2223 3128 12 9 2223 3129 8 6 2223 3129 2 0 2223 3130 1 0 小计 25 17 62 0313 滨州中纺银泰 0 0 小计 0 0 28 0314 江阴协丰 2223 2131 1 0 2223 3129 13 4 2223 3130 5 0 小计 19 4 100 0317 湖北三三八处 0 0 0319 中棉潍坊 0 0 小计 0 0 13 0320 盐城农佳乐 0 0 0323 库尔勒银星 2223 1130 1 1 2223 2129 7 7 2223 2130 4 3 2223 3128 15 6 2223 3129 48 18 2223 3130 17 8 2223 3131 2 0 小计 94 43 40 0324 南通供销 0 0 0325 中储棉漯河 0 0 0326 新疆中新建 2223 2128 1 0 2223 2129 9 0 2223 3128 6 3 2223 3129 67 7 2223 3130 4 0 2223 4129 24 0 2223 4130 1 0 小计 112 10 69 0327 江苏银隆 2223 2130 1 0 2223 3129 5 0 2223 3130 7 0 2223 4130 1 0 小计 14 0 97 0328 新疆农资集团 2223 1129 2 0 2223 2128 1 0 2223 2129 4 0 2223 2130 1 0 2223 3128 60 11 2223 3129 184 37 2223 3130 30 2 2223 3131 3 2 2223 4128 1 0 2223 4129 8 0 2223 4130 3 2 小计 297 54 112 0329 新疆银棉 2223 2128 6 0 2223 2129 5 0 2223 3128 78 1 2223 3129 256 3 2223 3130 51 0 2223 4128 4 0 2223 4129 29 0 2223 4130 12 0 小计 441 4 356 0330 中储棉库尔勒 2223 3129 45 26 2223 3130 7 3 2223 4129 2 2 2223 4130 1 0 小计 55 31 38 0331 新疆汇锦 2223 2128 4 0 2223 2129 6 1 2223 2130 8 3 2223 2131 1 0 2223 3127 1 0 2223 3128 39 6 2223 3129 57 16 2223 3130 14 6 2223 3131 1 0 2223 4128 5 0 2223 4129 5 1 小计 141 33 92 0332 新疆陆德 2223 2128 2 0 2223 2129 6 3 2223 2229 2 0 2223 3128 183 11 2223 3129 336 13 2223 3130 24 7 2223 4128 10 0 2223 4129 32 0 2223 4130 2 0 小计 597 34 79 0333 中储棉菏泽 0 0 0334 中储棉武汉 0 0 0336 中锦胡杨河 2223 2127 3 0 2223 2128 2 0 2223 3127 2 0 2223 3128 9 0 2223 3129 32 -2 2223 3130 2 0 2223 4129 1 0 小计 51 -2 295 0337 兵棉宏泰 2223 2129 6 0 2223 3128 198 49 2223 3129 921 147 2223 3130 28 0 2223 4128 8 -1 2223 4129 49 2 2223 4130 6 0 小计 1216 197 163 0338 阿拉尔鹏宇 2223 2128 1 0 2223 2129 7 0 2223 3128 45 0 2223 3129 390 -1 2223 3130 17 0 2223 4128 13 0 2223 4129 167 0 2223 4130 10 0 小计 650 -1 138 0516 张家港外服 0 0 总计 3723 424 1728 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2023-01-06

【农产品早评】暖冬之下，植物油受矿物油拖累下跌

2023年1月6日品种：油脂油料、棉花、玉米、豆粕、鸡蛋、生猪、苹果、纸浆油脂油料油脂：供应端，数据显示马来产量下降高于预期，库存低于预期，印尼出口超季节性增长，库存继续下降至338万吨，数据整体利多；南美天气开启炒作，阿根廷潜在减产引发担忧，最近两周阿根廷将迎来较大降水，对干旱有所缓解，目前阿根廷播种进度缓慢，出现弃种情况；菜籽进口陆续到港，油厂菜籽库存恢复。需求端，印尼将从明年1月开始实施B35计划，巴西将直接推进到B15，对豆油需求有增加，美国EPA下调了未来生柴义务掺混量，同时允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，美国需求利空，国内北方基本达峰，南方仍在进程中，目前存在报复性消费的情况，短期情绪偏强。油脂反弹空间有限，长期仍偏空。棉花棉花供应端：USDA十二月对22/23年度下调供应15万吨，主要是巴基斯坦和澳大利亚洪灾。12月16日至12月22日，美国2022/23年度新花分级检验23.10万吨，其中包括22.43万吨陆地棉及0.67万吨皮马棉。当周81.2％皮棉达到ICE期棉交易要求（SLM 1-1/16"或以上等级)，较前一周上下降0.2个百分点。至12月22日，2022/23年度美国新花累计分级检验269.44万吨，其中包括262.41万吨陆地棉及7.03万吨皮马棉，同比上一年度同期（278.93万吨）减少3.4%。需求端：USDA十二月对22/23年度大幅下调需求70万吨，基本全面下调，未来还有下调空间。12.16 -12.22日一周美国2022/23年度陆地棉净签约18643吨（含签约20094吨，取消前期签约1451吨）；装运陆地棉31820吨，较前一周增加27%。目前随着金九银十过去，下游订单走弱，12月上半月订单低位下滑。疫情还在不断扩散，但管控开始全面放开，内棉供需双增。高价美棉在需求没有有效好转的前提下出口频频受阻，最新出口数据虽然有所反弹但依旧处于较低位置。随着海外CPI超预期回落，宏观压力虽然减小但是商品更看实际需求是否会下滑，内强外弱格局或继续延续。玉米玉米：随着疫情管控的逐步放松，各地物流逐步恢复，玉米收购逐渐上量，供给端的瓶颈解除，市场逐渐关注需求，淀粉需求仍然弱于正常年份，但预期全国疫情达峰之后，淀粉需求会大幅好转，养殖需求市场预期年前集中抛售之后养殖需求会偏弱。短期偏震荡。豆粕豆粕：供给端，阿根廷种植进度50%，落后于去年同期15%，阿根廷优良率78%，创历史同期最低优良率，阿根廷有一半以上的主产区处于极端干旱之中；巴西南里奥格兰德也极度干旱，这个时间点本来应该全部完成，但到目前为止只完成了80%，很有可能弃种了。需求端，中国生猪大量抛售，需求端即将走坏。但供给的矛盾更大更激烈，所以偏多。鸡蛋鸡蛋：自从去年给出高养殖利润之后，由于之前的大起大落以及对未来的预期不乐观，所以补栏积极性两年来一直不高，导致存栏到现在都是偏低的，这是鸡蛋高价的根本原因及基础，然后鸡蛋与疫情的节奏息息相关，疫情管控加重时，鸡蛋的备货需求增加，鸡蛋价格坚挺，疫情管控放松时，鸡蛋的备货需求减少，鸡蛋价格回落；疫情大幅扩散，人们主动减少出门时，也会大量备货，导致鸡蛋需求徒增。生猪生猪：供应端，从日度出栏量上来看，集团日度出栏量在月末月初缩量，但现货价格还在大跌，现实需求环比肯定是在改善的，只能说明供应环比是大增的，但集团是在减少的，只能反推散户端的猪还是非常多，可以从两个方面来理解，一是散户的猪大都选择四季度出售，因此散户在四季度的销售量的权重要远大于其他季度，二是体重确实还没有下来，说明全社会整体的存栏的还是不少的。所以日后供应端的供应压力主要看体重。苹果苹果：本周冷库出库接近20万吨，环比增加明显，同比去年春节前3周出库仍偏慢；山东产区冷库包装货源多以礼盒装为主，客商优先包装自存货，调果农货的比较少，部分本周包装货源尚未大量发市场；陕西地区近段时间冷库包装客商数量增加明显，多数冷库表示客商集中备货；近期市场到货有增加预期，礼盒装货源今年备货量有限，出货速度比其他包装稍好；近期国内疫情发展较快，部分城市拥堵指数回升，整体上由于春节备货，市场走货环比有所好转，关注春节市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货持稳，针阔价差1050元/吨；本周国内纸浆显性库存环比小幅增加，下游成品纸开工率白卡纸环比-5.1%，双胶纸环比+1.5%，铜版纸环比+3.5%，生活纸环比持平；考虑未来一个季度约360万吨产能投放，中期维持震荡偏空的观点，关注宏观驱动和未来一个季度进口量情况。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-01-06

2023年1月5日申银万国期货每日收盘评论

一线的成本支撑力度。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日震荡整理。近期国内棉价走势偏强，一方面由于国内防疫政策全面放松，市场预期后市需求回暖，织厂和贸易商节前补库棉纱，提振国内棉价；另一方面，2023年国内外棉花种植面积均传出减产的消息。不过目前节前补库基本告一段落，春节放假将迎来消费淡季，国内终端需求短期预计难有明显的改善，继续向上也面临较大的套保压力，短期持续上行空间预计有限，震荡运行为主。中期来看，国内随着公检速度加快，供应压力不断增加，中期棉价依旧承压。【白糖】白糖：受原糖下跌影响，国内糖价今日继续小幅下跌。现货方面，广西南华木棉花报价下调10元在5680元/吨，云南南华报价下调20元在5660元/吨。截至12月31日广西12月单月产糖178.93万吨，同比增加10.94万吨；单月销糖95.57万吨，同比增加19.08万吨；月度工业库存86.71万吨，同比减少10.06万吨。目前全球糖市持续关注北半球压榨进度；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化对消费的影响；另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期进一步减产利多糖价。策略上，由于进口进一步亏损，后期SR305可以逢回调后买入。【生猪】生猪：生猪期货继续反弹。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价14.62元/公斤，比上一日下跌0.23元/公斤。从供需层面看，近期养殖利润近期下滑后养殖户心态出现松动，出栏积极性大幅增加。另外需求方面今年虽然南方提前在12月初就开始腌腊，但在当前经济环境下，实际需求有望不及去年。对于未来的猪价，短期市场情绪出现悲观，下方空间有限。而对于明年的走势，当前价格已经触及二次育肥的成本，叠加防疫政策放松，明年2季度消费端恢复后价格有望反弹。但考虑到今年下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，明年全年生猪总体供应有望逐步增加，长期猪价重心仍将逐步下移。企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落至养猪成本一带再逐步择机入场买入。【苹果】苹果：苹果期货冲高回落。根据我的农产品网统计，截至1月5日，本周全国冷库单周出库量18.21万吨，单周出货量较去年同期（春节前第三周）减少19.28%。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，当前入库量偏高对价格不利，近月合约投资者可以区间操作为主。长期随着防疫政策下消费好转，远月苹果可以继续逢低买入。【油脂】油脂：跟随原油回落，菜油跌幅最多，最近进口菜籽榨利再度出现。彭博和路透预估12月马来西亚棕榈油产量减少3%指163万吨，出口减少至149-150万吨，最终库存减少至217-219万吨，库存连续第二个月下降。一直到23年3月，马印都处于减产周期，两国总库存低于均值水平。11月国内24°棕榈油表需37万吨，高于11月的31万吨，当前豆棕价差下，仍然维持一定需求，近日库存也迎来拐点向下。所以现阶段国内棕榈油底部明显，7700附近仍是有效支撑。虽然市场预期国内油脂消费好转，但是兑现仍需时日，也就决定涨幅有限，后期上涨空间还是需求兑现程度决定。【豆菜粕】豆菜粕：外盘美豆主力跌破1500美分/蒲氏耳，内盘豆菜粕走势偏弱，豆粕近月2303跌幅最多，2303-2305价差回落至340附近。巴西距离丰产越来越近，主产州马托格罗索州部分地区早熟大豆已经开始收割，最快可以1月底出口上市。到一月中旬，巴西南部降雨也会改善。目前阿根廷大豆播种进度落后去年同期10%左右，优良率也明显低于去年同期，产量最大的布宜诺斯艾利斯省播种进度偏慢，只有科尔多瓦省播种进度最接近正常水平，到一月中旬，阿根廷中部和东部降雨逐步恢复正常水平。现阶段美豆盘面关注焦点仍然是阿根廷天气情况，但是巴西丰产越来越近和国内养殖利润收缩将是潜在风险点，后期也会打压盘面，关注后续国内豆粕提货情况。

申银万国期货2023-01-05

郑州商品交易所1月5日棉纱仓单日报表

0 0 36 0 0 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2023-01-05

郑州商品交易所1月5日棉花仓单日报表

品种：棉花单位：张日期：2023-01-05 每张仓单=8手合约\*5吨/手=40吨仓库编号仓库简称年度等级仓单数量当日增减有效预报 0301 四三二处 0 0 小计 0 0 17 0303 豫棉物流 0 0 小计 0 0 15 0304 衡水棉麻 2223 2128 1 0 2223 3128 1 0 2223 3128 1 0 2223 3129 7 4 2223 4129 1 0 小计 11 4 14 0305 菏泽棉麻 2223 3128 3 1 2223 3129 2 2 2223 3129 2 2 2223 3130 1 1 小计 8 6 73 0313 滨州中纺银泰 0 0 小计 0 0 28 0314 江阴协丰 2223 2131 1 0 2223 3129 9 0 2223 3130 5 0 小计 15 0 71 0317 湖北三三八处 0 0 0319 中棉潍坊 0 0 小计 0 0 13 0320 盐城农佳乐 0 0 0323 库尔勒银星 2223 2130 1 0 2223 3128 9 0 2223 3129 30 0 2223 3130 9 1 2223 3131 2 0 小计 51 1 72 0324 南通供销 0 0 0325 中储棉漯河 0 0 0326 新疆中新建 2223 2128 1 0 2223 2129 9 0 2223 3128 3 0 2223 3129 60 0 2223 3130 4 0 2223 4129 24 0 2223 4130 1 0 小计 102 0 62 0327 江苏银隆 2223 2130 1 0 2223 3129 5 0 2223 3130 7 1 2223 4130 1 0 小计 14 1 97 0328 新疆农资集团 2223 1129 2 0 2223 2128 1 0 2223 2129 4 0 2223 2130 1 0 2223 3128 49 0 2223 3129 147 0 2223 3130 28 0 2223 3131 1 0 2223 4128 1 0 2223 4129 8 0 2223 4130 1 0 小计 243 0 135 0329 新疆银棉 2223 2128 6 0 2223 2129 5 0 2223 3128 77 3 2223 3129 253 2 2223 3130 51 1 2223 4128 4 0 2223 4129 29 0 2223 4130 12 0 小计 437 6 333 0330 中储棉库尔勒 2223 3129 19 0 2223 3130 4 2 2223 4130 1 0 小计 24 2 54 0331 新疆汇锦 2223 2128 4 0 2223 2129 5 0 2223 2130 5 0 2223 2131 1 0 2223 3127 1 0 2223 3128 33 0 2223 3129 41 0 2223 3130 8 0 2223 3131 1 0 2223 4128 5 0 2223 4129 4 0 小计 108 0 114 0332 新疆陆德 2223 2128 2 1 2223 2129 3 1 2223 2229 2 0 2223 3128 172 39 2223 3129 323 64 2223 3130 17 0 2223 4128 10 1 2223 4129 32 4 2223 4130 2 0 小计 563 110 87 0333 中储棉菏泽 0 0 0334 中储棉武汉 0 0 0336 中锦胡杨河 2223 2127 3 0 2223 2128 2 0 2223 3127 2 0 2223 3128 9 -1 2223 3129 34 0 2223 3130 2 0 2223 4129 1 0 小计 53 -1 289 0337 兵棉宏泰 2223 2129 6 0 2223 3128 149 -4 2223 3129 774 -6 2223 3130 28 0 2223 4128 9 0 2223 4129 47 0 2223 4130 6 0 小计 1019 -10 364 0338 阿拉尔鹏宇 2223 2128 1 0 2223 2129 7 0 2223 3128 45 0 2223 3129 391 0 2223 3130 17 0 2223 4128 13 0 2223 4129 167 0 2223 4130 10 0 小计 651 0 138 0516 张家港外服 0 0 总计 3299 119 1976 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2023-01-05

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