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郑州商品交易所5月19日白糖仓单日报表

1 蜜朋 335 0 2223 1 木棉花 600 0 2223 1 三冠 4808 0 2223 1 山蜜 212 0 2223 1 霞秀 120 0 2223 1 中糖 2220 0 2223 1 左江 2023 0 小计 11281 0 0 0459 柳兴制糖（厂库） 2223 1 ALL 1900 0 0 小计 1900 0 0 0460 云南紫辰 0 0 -150 0508 平湖华瑞 2223 1 百灵 52 0 180 2223 1 甘晶 51 0 2223 1 金坡 294 0 2223 1 龙二 92 0 2223 1 龙田 102 0 2223 1 三冠 549 0 2223 1 唐 52 0 2223 1 雪仙 93 0 小计 1285 0 0 总计 64445 -4 1211

Elaine2023-05-19

郑州商品交易所5月19日棉纱仓单日报表

66 0 0 66 0 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2023-05-19

郑州商品交易所5月19日棉花仓单日报表

品种：棉花单位：张日期：2023-05-19 每张仓单=8手合约\*5吨/手=40吨仓库编号仓库简称年度等级仓单数量当日增减有效预报 0301 四三二处 2223 2128 4 0 2223 2129 29 0 2223 2130 2 0 2223 3128 25 0 2223 3129 98 0 2223 3130 2 0 2223 4128 1 0 小计 161 0 16 0303 豫棉物流 2223 1129 1 -1 2223 2127 6 0 2223 2128 70 0 2223 2128 9 0 2223 2129 1 0 2223 2129 31 0 2223 2130 3 0 2223 3128 1 0 2223 3128 80 0 2223 3129 371 0 2223 3130 51 0 2223 3131 2 0 2223 4129 3 0 2223 4130 1 0 小计 630 -1 154 0304 衡水棉麻 2223 2128 1 0 2223 2128 1 0 2223 2129 2 0 2223 3128 1 0 2223 3128 13 0 2223 3129 96 0 2223 3130 9 0 2223 4129 2 0 2223 4130 2 0 小计 127 0 30 0305 菏泽棉麻 2223 1129 3 0 2223 1228 22 0 2223 1229 7 0 2223 2128 16 0 2223 2129 1 0 2223 2129 31 0 2223 2130 9 0 2223 2131 2 0 2223 3127 3 0 2223 3127 1 0 2223 3128 259 0 2223 3128 35 0 2223 3129 172 0 2223 3129 264 0 2223 3130 77 0 2223 3131 4 0 2223 4128 2 0 2223 4129 10 0 2223 4130 6 0 小计 924 0 89 0313 滨州中纺银泰 2223 2129 1 0 2223 2130 2 0 2223 3128 5 0 2223 3129 96 -2 2223 3130 42 0 2223 4129 2 0 2223 4130 1 0 小计 149 -2 15 0314 江阴协丰 2223 1129 3 0 2223 1229 1 0 2223 2128 92 0 2223 2129 78 0 2223 2130 15 0 2223 2131 1 0 2223 3127 2 0 2223 3128 271 0 2223 3129 1004 -1 2223 3130 253 0 2223 3131 7 0 2223 4128 2 0 2223 4129 27 -1 2223 4130 20 0 小计 1776 -2 168 0317 湖北三三八处 2223 3128 1 -2 2223 3129 18 0 2223 3130 1 0 小计 20 -2 0 0319 中棉潍坊 2223 2128 4 0 2223 2129 18 0 2223 3128 32 0 2223 3128 59 0 2223 3129 12 0 2223 3129 277 -1 2223 3130 1 0 2223 4128 1 0 2223 4129 23 -1 小计 427 -2 105 0320 盐城农佳乐 0 0 0323 库尔勒银星 2223 1129 3 0 2223 1130 1 0 2223 1229 3 0 2223 2128 31 0 2223 2129 120 0 2223 2130 143 0 2223 2131 7 0 2223 3127 2 0 2223 3128 398 0 2223 3129 665 0 2223 3130 190 0 2223 3131 16 0 2223 4128 28 0 2223 4129 11 0 2223 4130 1 0 小计 1619 0 0 0324 南通供销 2223 1229 1 0 2223 2128 15 0 2223 2129 58 0 2223 2130 1 0 2223 3128 74 0 2223 3129 335 0 2223 3130 10 0 2223 4128 2 0 2223 4129 18 0 2223 4130 1 0 小计 515 0 25 0325 中储棉漯河 0 0 0326 新疆中新建 2223 2128 19 0 2223 2129 22 0 2223 3128 86 0 2223 3129 683 -2 2223 3130 20 0 2223 3131 1 0 2223 4129 43 -1 2223 4130 5 0 2223 4132 1 0 小计 880 -3 10 0327 江苏银隆 2223 1128 1 0 2223 1129 5 0 2223 1227 3 0 2223 1228 3 0 2223 1229 2 0 2223 2128 32 0 2223 2129 47 0 2223 2130 7 0 2223 2228 3 0 2223 3127 1 0 2223 3128 5 0 2223 3128 139 0 2223 3129 469 0 2223 3130 145 0 2223 3131 4 0 2223 4128 1 0 2223 4128 1 0 2223 4129 23 0 2223 4130 3 0 小计 894 0 132 0328 新疆农资集团 2223 1129 2 0 2223 2128 4 0 2223 2129 16 0 2223 3128 85 -1 2223 3129 353 -3 2223 3130 67 0 2223 3131 3 0 2223 4128 2 0 2223 4129 9 0 2223 4130 12 0 小计 553 -4 45 0329 新疆银棉 2223 2128 6 0 2223 2129 16 0 2223 2130 3 0 2223 3128 172 -2 2223 3129 428 -4 2223 3130 52 0 2223 3131 1 0 2223 4128 4 0 2223 4129 20 -2 2223 4130 10 0 小计 712 -8 41 0330 中储棉库尔勒 2223 1129 7 0 2223 1130 1 0 2223 2127 1 0 2223 2128 10 0 2223 2129 24 0 2223 2130 34 0 2223 3127 1 0 2223 3128 52 0 2223 3129 244 0 2223 3130 40 0 2223 3131 2 0 2223 4129 9 0 2223 4130 3 0 小计 428 0 0 0331 新疆汇锦 2223 1128 4 0 2223 1129 2 0 2223 1130 5 0 2223 1228 1 0 2223 1229 1 0 2223 2127 3 0 2223 2128 65 0 2223 2129 72 0 2223 2130 134 0 2223 2131 19 0 2223 2228 1 0 2223 2229 1 0 2223 3127 5 0 2223 3128 804 0 2223 3129 840 -5 2223 3130 215 0 2223 3131 11 0 2223 4127 1 0 2223 4128 26 0 2223 4129 30 0 小计 2240 -5 2 0332 新疆陆德 2223 1130 1 0 2223 2128 8 0 2223 2129 5 0 2223 2130 1 0 2223 2229 2 0 2223 3128 165 -9 2223 3129 395 -5 2223 3130 19 0 2223 4128 1 0 2223 4129 18 0 2223 4130 1 0 小计 616 -14 1 0333 中储棉菏泽 0 0 0334 中储棉武汉 0 0 0336 中锦胡杨河 2223 2127 3 0 2223 2128 10 -2 2223 2129 16 0 2223 3127 2 0 2223 3128 88 -3 2223 3129 419 -2 2223 3130 13 0 2223 4129 3 0 小计 554 -7 9 0337 兵棉宏泰 2223 2128 1 0 2223 2129 32 0 2223 3127 1 0 2223 3128 364 -14 2223 3129 1182 -2 2223 3130 20 0 2223 4128 7 0 2223 4129 36 -1 2223 4130 8 0 小计 1651 -17 4 0338 阿拉尔鹏宇 2223 2128 11 0 2223 2129 43 0 2223 3128 200 0 2223 3129 835 0 2223 3130 24 0 2223 4128 12 0 2223 4129 104 -1 2223 4130 11 0 小计 1240 -1 16 0339 阿克苏益康 2223 3128 14 0 2223 3129 64 -3 2223 3130 1 0 2223 4129 8 0 小计 87 -3 0 0516 张家港外服 2223 3129 46 0 2223 3130 7 0 2223 4128 1 0 2223 4129 4 0 2223 4130 3 0 小计 61 0 20 总计 16264 -71 882 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2023-05-19

【农产品早评】苹果旧作走货较好，价格坚挺

2023年5月19日品种：油脂油料、棉花、玉米、豆粕、生猪、苹果、纸浆、红枣玉米玉米：旧作小麦价格进一步走低，新作小麦开秤价大幅下滑，对玉米压制仍在，也不知道什么时候是个头。进口利润200元/吨，进口压力仍在，无论是来自南非还是巴西二茬玉米。中粮五一劳动节前收购暂停之后，一直没有重启，市场恐慌。我认为中国玉米储备库存可以趁机建起来，就像小麦水稻最底价收购那样，在不进行价格追涨的情况下，建立一定的玉米库存。需求端，深加工需求一般，饲料需求尚可，猪和鸡都是大存栏。豆粕豆粕：供给端，美国新作种植进度近20年最快，且未来种植天气较好，适合播种，所以目前看不到美国有天气升水的苗头；巴西因为收割完成，所以仓储压力不大，升贴水试探性回升，但是市场还没有感受到旧作的青黄不接，所以巴西升贴水也不会大幅上涨；需求端，中国养殖利润普遍偏低，无论是生猪还是肉鸡，所以豆粕需求本身不好，再加上小麦已经低于玉米价格，小麦中的蛋白含量高于玉米，造成豆粕的需求进一步走弱，因此中国豆粕终端需求难言好转，尽管有一些补库的需求，但终端需求起不来，补库需求只是短期行为。生猪生猪：目前供需双弱，估值偏低。供给端，5月供给压力不大，集团不会降体重，散户也已经在五一前把肥猪抛售殆尽，5月日均出栏量减少5.6%，所以供给压力不大。需求端，据我了解，二次疫情还是起来了，虽然整体症状不如一次疫情，但对猪肉的需求还是产生了一定的影响，并且我们拿香港的经验来看，二次疫情的持续时间可能会比较长，所以需求端也很弱，突出表现为屠宰量减少，价格降低。但是这个价格也不适合做空，因为估值已经比较低了，在完全成本之下。苹果苹果：山东各地冷库苹果行情延稳定，条红苹果需求尚可，部分冷库卖家出货要价硬，行情稳中显硬，片红苹果需求相对偏弱，部分果农出货意愿偏积极；陕西地区行情整体稳定，产区以客商自己发市场为主，货源消化进度偏慢；批发市场近期到货量一般，市场整体出货速度略有放缓；近期关注产区天气以及套袋数量的验证，不宜过度悲观。红枣红枣：阿克苏及和田部分地区因天气及管理问题导致部分枣树生长不佳；本周市场成交较上周有所放缓，部分新疆货源逐渐发至内地，等外品、分级后的原料、加工好的成品来货增多；近期受供应端扰动影响，端午备货有所提前，关注产区天气以及市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货价格小幅上涨，针阔叶价差1150元/吨；本周国内纸浆显性库存环比小幅增加，同比略高于去年；四大白纸产量和库存环比下滑，表需环比小幅增加；供需端暂无较大利多驱动，但价格跌至低位，5-9价差转为contango，国内纸厂仍有一定补库需求，短期维持震荡，关注加拿大浆厂情况。棉花棉花供应端：USDA五月对22/23年度产量小幅下调5万吨至2521万吨，而对于首次公布的2023/24年度的全球棉花供需平衡表来看，对于全球棉花产量基于减产预期，全球棉花产量下调15万吨，主要减产国为中国以及土耳其，其中中国产量评估预期下调70万吨至599万吨，土耳其下调30万吨至76万吨，而其他国家基于非极端天气状况减产的预期下整体产量预期为增产，其中巴基斯坦预期增产30万吨，美国预期增产22万吨。截止5月14号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为35%；去年同期水平为35%，较去年同期进度持稳；近五年同期平均水平在36%，较近五年同期平均水平慢1个百分点，德州方面种植进度周增7个百分点达到30%，同比快1个百分点。需求端：五月usda对22/23年度消费量下调8 万吨至 2523 万吨，对23/24年度全球棉花消费给到2531 万吨，同比增144 万吨，各个棉花主要消费国消费预期给予不同程度的回暖，对比上一年度，印度上调33万吨，中国上调22万吨，巴基斯坦上调22万吨，土耳其消费上调13万吨。5.5-5.11日一周美国2022/23年度陆地棉净签约30051吨（含签约30958吨，取消前期签约907吨），较前一周减少46%，较近四周平均减少28%。装运陆地棉75455吨，较前一周略增1%，较近四周平均减少7%。随着新疆气温回升重播顺利，国内炒作新疆天气影响供应暂缓，棉价承压，不过下游棉纱也有所涨价，关注后续下游能否靠需求消化棉价涨幅。外棉突破后因美棉出口一般持稳。油脂油料供应端： MPOB显示马来4月产量受劳工放假影响，仅为119.645万吨，显著低于预期，出口受销区高库存以及油脂间价格倒挂影响预估环比降27.7%，为107.445万吨，受此影响库存预估继续降至149.75万吨。 GAPKI数据显示印尼3月棕榈油库存上升314万吨，产量恢复至476万吨，出口下降至264万吨，生柴消费量较2月下滑。产地利多或已出尽。南美天气炒作基本结束，阿根廷干旱减产及霜冻减产严重，实际产量预计在2200万吨左右。南美产量目前趋于确定，需要关注的是销售进度带来的节奏性问题。菜系国内供应宽松，五月预估菜籽到港开始下滑，随着压榨的继续预计菜油库存持续修复，供应压力缓解。目前棕榈油和其他油脂价格倒挂，对棕榈油需求有压制。需求端：印尼今年开始实施B35计划，增加国内棕榈油消费，但实际效果有限，消费增量需要打折扣。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，美国允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，2月数据显示美国用于生产生柴的菜油为8万吨，高于历年同期。原油柴油等价格下跌使得生物柴油吸引力下降，利空生柴需求。国内目前消费复苏情况良好，未出现大规模二次感染，复苏预期无法证伪。PMI数据显示国内复苏情况乐观。印度4月进口食用油102.17万吨，食用油库存为337.4万吨，维持高位。国内菜油库存大幅回升。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。宏观：目前美国银行业危机再现，暂无系统性风险但仍会对市场有一定利空，联储加息或已结束，后续需要关注高利率维持时间。欧洲目前通胀相关数据超预期汇率，市场或将转向衰退交易。国内宏观情绪目前偏悲观，复苏进程逐渐缓慢。五一过后各地陆续出现二次感染问题，需要关注对需求的影响。策略：油脂利多或已出尽，逢高做空，短期关注油脂间价差机会，重点关注棕榈油单边做空机会。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-05-19

USDA：截至5月11日当周美国棉花出口销售报告

业部(USDA)截至5月11日当周美国棉花出口销售报告。单位：千包本年度净销售下年度净销售出口中国大陆 62.0 64.5 越南 24.0 59.1 巴基斯坦 18.9 71.7 土耳其 7.5 4.4 54.5 印度尼西亚 5.2 3.3 11.4 孟加拉国 5.1 12.0 17.2 马来西亚 4.0 0.6 秘鲁 3.1 2.9 中国台湾 2.0 泰国 1.1 1.8 3.4 日本 0.5 1.0 墨西哥 0.1 7.3 厄瓜多尔 0.1 0.5 葡萄牙 * 韩国 -0.1 6.6 7.1 新加坡 -1.1 印度 11.6 危地马拉 7.3 洪都拉斯 3.9 萨尔瓦多 3.1 哥斯达黎加 2.1 DJIBOUTI 1.3 菲律宾 1.0 瑞士 0.8 尼加拉瓜 0.4 合计 132.4 28.1 332.7 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-05-18

2023年5月18日申银万国期货每日收盘评论

000-15000。 05 农产品【棉花】棉花：棉花：郑棉今日震荡收涨。5月USDA大幅上调新年度全球棉花消费量，期末库存小幅下降，报告利多棉价。二季度北半球新棉开始播种，天气存在炒作空间，国际棉价预计受到供应端的支撑。国内新年度植棉面积下降，且预期降幅有所扩大，新疆天气不利播种，播种进度慢于往年同期。下游步入淡季后需求存在转弱预期，短期利空棉价，天气影响程度还有待进一步的验证，短期郑棉或震荡回调。不过今年种植面积下降和内需复苏的主要驱动因素不变，中长期国内棉价重心有望继续上移，CF309逢低做多，区间15000-17000。【白糖】白糖：今日糖价尾盘反弹。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在7120元/吨，云南南华维持维持维持在6920元/吨。总体而言，目前印度的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，前期糖价上涨过快，短期谨防回调风险，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅，长期可以继续逢低买入。预计SR07和SR09合约波动区间6200-7200。【生猪】生猪：生猪期货小幅反弹。根据涌益咨询的数据，5月18日国内生猪均价13.98元/公斤，比上一交易日下跌0.17元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季，供应压力也处于上半年最大时期。对于2023年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2307合约，另外等反弹后逢高空2309合约，预计LH07合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货尾盘反弹。根据我的农产品网统计，截至5月17日，本周全国主产区库存剩余量为285.23万吨，单周出库量30.11万吨。整体走货速度较上周有所改善。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.3元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，关注五一之前的雨雪天气对产量影响，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。【油脂】油脂：菜油跌幅较多。上周国内经济数据不及预期，市场担忧需求恢复，外加美国农业部5月报告和GAPKI3月报告偏空。今日欧菜油报价跌至796欧元/吨，算上运费到国内成本价格8100元/吨，进口倒挂在100元左右，今年无论是欧盟还是加拿大菜籽都是增产的，欧菜籽也将在6月开始收割，欧洲生柴需求见顶后，多余的菜油势必打压其他油脂价格，因此不排除后期进口更多的欧菜油，菜油正套、菜豆和菜棕扩大将会受到影响，可能会继续拐头向下，产地端降价将会影响国内油脂单边，短期维持弱势，关注菜豆油2309价差缩小。运行区间豆油2309 7000-8000 棕榈油2309 6100-7600 菜油2309 7400-8600。【豆菜粕】豆菜粕：走势震荡。美国农业部5月报告中首次公布23/24年度全球大豆供需，预期未来新作继续增产。当下美豆播种进度偏快，只有三个州播种慢，上周北达科塔州开始播种，随着未来天气改善，洪涝减少，播种有望继续加快，美湾和美西大豆升贴水回落，美豆主力跌破1400美分，如果后期美豆播种和生长继续顺利，1400美分可能从支撑位变成上方压力位，远月11月合约继续下探至1100美分附近。国内再度交易进口大豆抽检事件，豆粕月差继续扩大，在菜籽进口到港减少预期下，菜粕月差也跟随走扩，据了解，进口大豆抽检主要发生在山东地区，当前进口大豆船只抽检量少于之前，后续周度压榨供应有望增加，类似于此前印尼禁止出口棕榈油，在近月确定性的大供应背景下，基差和月差存在高位回落风险，关注后续政策变动情况。豆粕主力3400-3700，菜粕2700-3200。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-05-18

郑州商品交易所5月18日棉纱仓单日报表

66 0 0 66 0 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2023-05-18

郑州商品交易所5月18日棉花仓单日报表

品种：棉花单位：张日期：2023-05-18 每张仓单=8手合约\*5吨/手=40吨仓库编号仓库简称年度等级仓单数量当日增减有效预报 0301 四三二处 2223 2128 4 0 2223 2129 29 0 2223 2130 2 0 2223 3128 25 0 2223 3129 98 -1 2223 3130 2 0 2223 4128 1 0 小计 161 -1 16 0303 豫棉物流 2223 1129 2 0 2223 2127 6 0 2223 2128 70 0 2223 2128 9 0 2223 2129 1 0 2223 2129 31 0 2223 2130 3 0 2223 3128 1 0 2223 3128 80 0 2223 3129 371 0 2223 3130 51 0 2223 3131 2 0 2223 4129 3 0 2223 4130 1 0 小计 631 0 154 0304 衡水棉麻 2223 2128 1 0 2223 2128 1 0 2223 2129 2 0 2223 3128 1 0 2223 3128 13 0 2223 3129 96 0 2223 3130 9 0 2223 4129 2 0 2223 4130 2 0 小计 127 0 30 0305 菏泽棉麻 2223 1129 3 0 2223 1228 22 0 2223 1229 7 0 2223 2128 16 0 2223 2129 1 0 2223 2129 31 0 2223 2130 9 0 2223 2131 2 0 2223 3127 3 0 2223 3127 1 0 2223 3128 259 0 2223 3128 35 -1 2223 3129 172 0 2223 3129 264 -1 2223 3130 77 0 2223 3131 4 0 2223 4128 2 0 2223 4129 10 0 2223 4130 6 0 小计 924 -2 86 0313 滨州中纺银泰 2223 2129 1 0 2223 2130 2 0 2223 3128 5 0 2223 3129 98 -2 2223 3130 42 -1 2223 4129 2 0 2223 4130 1 0 小计 151 -3 15 0314 江阴协丰 2223 1129 3 0 2223 1229 1 0 2223 2128 92 0 2223 2129 78 0 2223 2130 15 0 2223 2131 1 0 2223 3127 2 0 2223 3128 271 0 2223 3129 1005 -1 2223 3130 253 0 2223 3131 7 0 2223 4128 2 0 2223 4129 28 0 2223 4130 20 0 小计 1778 -1 168 0317 湖北三三八处 2223 3128 3 0 2223 3129 18 0 2223 3130 1 0 小计 22 0 0 0319 中棉潍坊 2223 2128 4 0 2223 2129 18 0 2223 3128 32 0 2223 3128 59 0 2223 3129 12 0 2223 3129 278 0 2223 3130 1 0 2223 4128 1 0 2223 4129 24 -1 小计 429 -1 105 0320 盐城农佳乐 0 0 0323 库尔勒银星 2223 1129 3 0 2223 1130 1 0 2223 1229 3 0 2223 2128 31 0 2223 2129 120 -2 2223 2130 143 0 2223 2131 7 0 2223 3127 2 0 2223 3128 398 0 2223 3129 665 0 2223 3130 190 0 2223 3131 16 0 2223 4128 28 0 2223 4129 11 0 2223 4130 1 0 小计 1619 -2 0 0324 南通供销 2223 1229 1 0 2223 2128 15 0 2223 2129 58 0 2223 2130 1 0 2223 3128 74 -1 2223 3129 335 0 2223 3130 10 0 2223 4128 2 0 2223 4129 18 0 2223 4130 1 0 小计 515 -1 25 0325 中储棉漯河 0 0 0326 新疆中新建 2223 2128 19 0 2223 2129 22 0 2223 3128 86 -5 2223 3129 685 -15 2223 3130 20 -1 2223 3131 1 0 2223 4129 44 -2 2223 4130 5 0 2223 4132 1 0 小计 883 -23 10 0327 江苏银隆 2223 1128 1 0 2223 1129 5 0 2223 1227 3 0 2223 1228 3 0 2223 1229 2 0 2223 2128 32 0 2223 2129 47 0 2223 2130 7 0 2223 2228 3 0 2223 3127 1 0 2223 3128 5 0 2223 3128 139 -2 2223 3129 469 -1 2223 3130 145 0 2223 3131 4 0 2223 4128 1 0 2223 4128 1 0 2223 4129 23 0 2223 4130 3 0 小计 894 -3 131 0328 新疆农资集团 2223 1129 2 0 2223 2128 4 0 2223 2129 16 0 2223 3128 86 -6 2223 3129 356 -4 2223 3130 67 -1 2223 3131 3 0 2223 4128 2 0 2223 4129 9 0 2223 4130 12 0 小计 557 -11 45 0329 新疆银棉 2223 2128 6 0 2223 2129 16 0 2223 2130 3 0 2223 3128 174 -5 2223 3129 432 -2 2223 3130 52 0 2223 3131 1 0 2223 4128 4 0 2223 4129 22 0 2223 4130 10 0 小计 720 -7 41 0330 中储棉库尔勒 2223 1129 7 0 2223 1130 1 0 2223 2127 1 0 2223 2128 10 0 2223 2129 24 0 2223 2130 34 0 2223 3127 1 0 2223 3128 52 0 2223 3129 244 0 2223 3130 40 0 2223 3131 2 0 2223 4129 9 0 2223 4130 3 0 小计 428 0 0 0331 新疆汇锦 2223 1128 4 0 2223 1129 2 0 2223 1130 5 0 2223 1228 1 0 2223 1229 1 0 2223 2127 3 0 2223 2128 65 0 2223 2129 72 -2 2223 2130 134 0 2223 2131 19 -2 2223 2228 1 0 2223 2229 1 0 2223 3127 5 0 2223 3128 804 0 2223 3129 845 -3 2223 3130 215 -1 2223 3131 11 0 2223 4127 1 0 2223 4128 26 0 2223 4129 30 0 小计 2245 -8 2 0332 新疆陆德 2223 1130 1 0 2223 2128 8 0 2223 2129 5 0 2223 2130 1 0 2223 2229 2 0 2223 3128 174 -6 2223 3129 400 -5 2223 3130 19 0 2223 4128 1 0 2223 4129 18 0 2223 4130 1 0 小计 630 -11 1 0333 中储棉菏泽 0 0 0334 中储棉武汉 0 0 0336 中锦胡杨河 2223 2127 3 0 2223 2128 12 0 2223 2129 16 -1 2223 3127 2 0 2223 3128 91 -2 2223 3129 421 -2 2223 3130 13 0 2223 4129 3 0 小计 561 -5 9 0337 兵棉宏泰 2223 2128 1 0 2223 2129 32 0 2223 3127 1 0 2223 3128 378 -3 2223 3129 1184 -8 2223 3130 20 0 2223 4128 7 0 2223 4129 37 0 2223 4130 8 0 小计 1668 -11 4 0338 阿拉尔鹏宇 2223 2128 11 0 2223 2129 43 -1 2223 3128 200 -1 2223 3129 835 -6 2223 3130 24 0 2223 4128 12 0 2223 4129 105 0 2223 4130 11 0 小计 1241 -8 16 0339 阿克苏益康 2223 3128 14 0 2223 3129 67 -2 2223 3130 1 0 2223 4129 8 0 小计 90 -2 0 0516 张家港外服 2223 3129 46 0 2223 3130 7 0 2223 4128 1 0 2223 4129 4 0 2223 4130 3 0 小计 61 0 20 总计 16335 -100 878 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2023-05-18

郑州商品交易所5月18日白糖仓单日报表

1 蜜朋 335 0 2223 1 木棉花 600 0 2223 1 三冠 4808 0 2223 1 山蜜 212 0 2223 1 霞秀 120 0 2223 1 中糖 2220 0 2223 1 左江 2023 0 小计 11281 -6 0 0459 柳兴制糖（厂库） 2223 1 ALL 1900 0 0 小计 1900 0 0 0460 云南紫辰 0 0 -150 0508 平湖华瑞 2223 1 百灵 52 0 180 2223 1 甘晶 51 0 2223 1 金坡 294 0 2223 1 龙二 92 0 2223 1 龙田 102 0 2223 1 三冠 549 0 2223 1 唐 52 0 2223 1 雪仙 93 0 小计 1285 0 0 总计 64449 19 1211

Elaine2023-05-18

【农产品早评】生猪供需双弱，估值偏低

2023年5月18日品种：油脂油料、棉花、玉米、豆粕、生猪、苹果、纸浆、红枣玉米玉米：旧作小麦价格进一步走低，新作小麦开秤价大幅下滑，对玉米压制仍在，也不知道什么时候是个头。进口利润200元/吨，进口压力仍在，无论是来自南非还是巴西二茬玉米。中粮五一劳动节前收购暂停之后，一直没有重启，市场恐慌。我认为中国玉米储备库存可以趁机建起来，就像小麦水稻最底价收购那样，在不进行价格追涨的情况下，建立一定的玉米库存。需求端，深加工需求一般，饲料需求尚可，猪和鸡都是大存栏。豆粕豆粕：供给端，美国新作种植进度近20年最快，且未来种植天气较好，适合播种，所以目前看不到美国有天气升水的苗头；巴西因为收割完成，所以仓储压力不大，升贴水试探性回升，但是市场还没有感受到旧作的青黄不接，所以巴西升贴水也不会大幅上涨；需求端，中国养殖利润普遍偏低，无论是生猪还是肉鸡，所以豆粕需求本身不好，再加上小麦已经低于玉米价格，小麦中的蛋白含量高于玉米，造成豆粕的需求进一步走弱，因此中国豆粕终端需求难言好转，尽管有一些补库的需求，但终端需求起不来，补库需求只是短期行为。生猪生猪：目前供需双弱，估值偏低。供给端，5月供给压力不大，集团不会降体重，散户也已经在五一前把肥猪抛售殆尽，5月日均出栏量减少5.6%，所以供给压力不大。需求端，据我了解，二次疫情还是起来了，虽然整体症状不如一次疫情，但对猪肉的需求还是产生了一定的影响，并且我们拿香港的经验来看，二次疫情的持续时间可能会比较长，所以需求端也很弱，突出表现为屠宰量减少，价格降低。但是这个价格也不适合做空，因为估值已经比较低了，在完全成本之下。苹果苹果：山东各地冷库苹果行情整体平稳，好货需求尚可，价格维持稳定，次货或部分果农货需求较前几日偏弱；陕西地区行情整体稳定，交易依旧较清淡，采购客商数量较少；批发市场近期到货量一般，走货速度不快，市场整体出货速度略有放缓；甘肃部分产区下冰雹，近期关注产区天气以及套袋数量的验证，不宜过度悲观。红枣红枣：随着近期温度逐渐回升，部分发芽晚的枣树开始恢复，部分地区死树情况明显；崔尔庄红枣市场到货增多，近期走货较前期减弱，可供挑选的好货紧张，下游按需采购为主；广州如意坊市场到货7车，以新疆到货为主，品牌货采购积极；受供应端扰动影响，端午备货有所提前，关注产区天气以及市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅上涨，阔叶浆现货价格持稳，针阔叶价差1200元/吨；白卡纸市场经销商出货一般，个别纸厂下调白卡纸出厂价格；生活用纸市场关注618电商节的带动，文化用纸出版招标零星进行中；供需端暂无较大利多驱动，但价格跌至低位，5-9价差转为contango，国内纸厂仍有一定补库需求，短期维持震荡，关注加拿大浆厂情况。棉花棉花供应端：USDA五月对22/23年度产量小幅下调5万吨至2521万吨，而对于首次公布的2023/24年度的全球棉花供需平衡表来看，对于全球棉花产量基于减产预期，全球棉花产量下调15万吨，主要减产国为中国以及土耳其，其中中国产量评估预期下调70万吨至599万吨，土耳其下调30万吨至76万吨，而其他国家基于非极端天气状况减产的预期下整体产量预期为增产，其中巴基斯坦预期增产30万吨，美国预期增产22万吨。截止5月14号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为35%；去年同期水平为35%，较去年同期进度持稳；近五年同期平均水平在36%，较近五年同期平均水平慢1个百分点，德州方面种植进度周增7个百分点达到30%，同比快1个百分点。需求端：五月usda对22/23年度消费量下调8 万吨至 2523 万吨，对23/24年度全球棉花消费给到2531 万吨，同比增144 万吨，各个棉花主要消费国消费预期给予不同程度的回暖，对比上一年度，印度上调33万吨，中国上调22万吨，巴基斯坦上调22万吨，土耳其消费上调13万吨。4.28-5.4日一周美国2022/23年度陆地棉净签约55973吨（含签约58763吨，取消前期签约2790吨），较前一周增加7%，较近四周平均增加56%。装运陆地棉75070吨，较前一周减少20%，较近四周平均减少8%。随着新疆气温回升重播顺利，国内炒作新疆天气影响供应暂缓，棉价承压，不过下游棉纱也有所涨价，关注后续下游能否靠需求消化棉价涨幅。外棉依旧处于区间震荡。油脂油料供应端： MPOB显示马来4月产量受劳工放假影响，仅为119.645万吨，显著低于预期，出口受销区高库存以及油脂间价格倒挂影响预估环比降27.7%，为107.445万吨，受此影响库存预估继续降至149.75万吨。 GAPKI数据显示印尼3月棕榈油库存上升314万吨，产量恢复至476万吨，出口下降至264万吨。产地利多或已出尽南美天气炒作基本结束，阿根廷干旱减产及霜冻减产严重，实际产量预计在2200万吨左右。南美产量目前趋于确定，需要关注的是销售进度带来的节奏性问题。菜系国内供应宽松，五月预估菜籽到港开始下滑，随着压榨的继续预计菜油库存持续修复，供应压力缓解。目前棕榈油和其他油脂价格倒挂，对棕榈油需求有压制。需求端：印尼今年开始实施B35计划，增加国内棕榈油消费，但实际效果有限，消费增量需要打折扣。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，美国允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，2月数据显示美国用于生产生柴的菜油为8万吨，高于历年同期。原油柴油等价格下跌使得生物柴油吸引力下降，利空生柴需求。国内目前消费复苏情况良好，未出现大规模二次感染，复苏预期无法证伪。PMI数据显示国内复苏情况乐观。印度4月进口食用油102.17万吨，食用油库存为337.4万吨，维持高位。国内菜油库存大幅回升。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。宏观：目前美国银行业危机再现，暂无系统性风险但仍会对市场有一定利空，联储加息或已结束，后续需要关注高利率维持时间。欧洲目前通胀相关数据超预期汇率，市场或将转向衰退交易。国内宏观情绪目前偏悲观，复苏进程逐渐缓慢。五一过后各地陆续出现二次感染问题，需要关注对需求的影响。策略：油脂利多或已出尽，逢高做空，短期关注油脂间价差机会，重点关注棕榈油单边做空机会。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-05-18

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