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2023年6月6日申银万国期货每日收盘评论

500-14500。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日走势依旧偏强。继新疆播种期低温天气炒作后，近期利多传闻再起，疆内棉花库存紧张点燃多头热情，棉价大幅上涨。国内新年度植棉面积下降，播种期新疆低温天气加强减产预期。近期棉价涨势过快，但传闻的真实性还有待验证，当前基本面缺乏实质性利好，短期警惕回调风险。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。CF401逢低做多，区间16000-18000。【白糖】白糖：白糖今日再度小幅反弹，现货继续补跌。现货方面，广西南华木棉花报价下调10元在7090元/吨，云南南华下调40元在6890元/吨。总体而言，目前印度的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，抛储尚未落地，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅，糖价存在回调需求，长期可以继续逢低买入。预计SR07和SR09合约波动区间6200-7500。【生猪】生猪：生猪期货出现反弹。根据涌益咨询的数据，6月6日国内生猪均价14.32元/公斤，比上一交易日下跌0.03元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季，供应压力也处于上半年最大时期。对于2023年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪近月合约，预计LH09合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货继续回落，总体苹果处于震荡区间中。根据我的农产品网统计，截至5月31日，本周全国主产区库存剩余量220.03万吨，单周出库量34.64万吨，环比上周走货有所加速，相比去年同期走货继续加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.3元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，关注近期套袋数据，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。【油脂】油脂：宏观压力短期释放，油脂跟随原油反弹，但是经济衰退预期仍在，且油脂供应走向宽松，需求暂无亮点，最终反弹幅度也是有限。目前进口欧菜油开启反弹，近月船期到岸价8500附近，对2309倒挂900左右。市场传言上周俄罗斯非转豆油成交，价格在6350元/吨附近。今日棕榈油6月船期进口倒挂再度缩小，对2309倒挂200附近，如果算上现货基差，拥有一定利润，且6月船期到港成本首次低于9月船期，毕竟6月开始棕榈油进入快速增产周期，斋月后较差的出口需求，也对价格产生压力。MPOB5月报告将于6月12日公布，彭博预估5月产量环比增加15%至138万吨，出口增加1.9%至109万吨，库存增加4.7%至157万吨。短期油脂维持逢高做空策略，套利方面，菜油和其他油脂价差暂时会走扩，关注下周一MPOB报告兑现程度。运行区间豆油2309 6300-7500 棕榈油2309 6000-7600菜油2309 7000-8000。【豆菜粕】豆菜粕：美豆播种虽然较快，但是优良率却来个急刹车，目前优良率仅为62%，如果按照历史数据，最终单产很可能在50蒲氏耳/英亩以下，除非后续天气持续较好，优良率回升，类似2021年临近收割前的一阵大雨，美豆单产从50.6蒲氏耳/英亩上调至51.5蒲氏耳/英亩。此外美国干旱面积占比也出现转机，止降回升。未来一两周美豆主产区偏高的地方增多，中北部降雨偏少，美豆进入传统的炒天气阶段。另外市场传言限制各集团进口大豆额度，按照压榨产能来确定。美豆炒天气，叠加国内政策传言，使得豆粕现货基差再度反弹，月差拐头向上。在当前环境下，谨慎做空豆粕。本周六凌晨，美国农业部将公布6月供需报告，美国2023/24年度大豆产量料为45.02亿蒲式耳，预估区间介于44.2-45.1亿蒲式耳。美国2023/24年度大豆单产料为51.9蒲式耳/英亩，预估区间介于51-52.4蒲式耳/英亩。美国2023/24年度大豆期末库存为3.41亿蒲式耳，预估区间介于3.08-3.64亿蒲式耳。巴西2022/23年度大豆产量为1.555亿吨，预估区间介于1.55-1.577亿吨，USDA此前在5月预估为1.55亿吨。阿根廷2022/23年度大豆产量为2470万吨，预估区间介于2200-2700万吨，USDA此前在5月预估为2700万吨。豆粕主力3350-3600，菜粕2700-3100。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-06-06

郑州商品交易所6月6日棉纱仓单日报表

43 0 0 43 0 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2023-06-06

郑州商品交易所6月6日棉花仓单日报表

品种：棉花单位：张日期：2023-06-06 每张仓单=8手合约\*5吨/手=40吨仓库编号仓库简称年度等级仓单数量当日增减有效预报 0301 四三二处 2223 2128 4 0 2223 2129 29 0 2223 2130 2 0 2223 3128 24 0 2223 3129 93 0 2223 3130 2 0 2223 4128 1 0 小计 155 0 16 0303 豫棉物流 2223 1129 1 0 2223 1229 2 0 2223 2127 6 0 2223 2128 70 0 2223 2128 9 0 2223 2129 1 0 2223 2129 34 0 2223 2130 5 0 2223 3128 1 0 2223 3128 88 0 2223 3129 438 -1 2223 3130 55 0 2223 3131 4 0 2223 4129 4 0 2223 4130 1 0 小计 719 -1 128 0304 衡水棉麻 2223 2128 1 0 2223 2129 2 0 2223 3127 3 0 2223 3128 2 0 2223 3128 19 0 2223 3129 98 0 2223 3130 9 0 2223 4129 2 0 2223 4130 1 0 小计 137 0 27 0305 菏泽棉麻 2223 1129 3 0 2223 1228 26 0 2223 1229 10 0 2223 2128 2 0 2223 2128 25 0 2223 2129 1 0 2223 2129 29 0 2223 2130 9 0 2223 2131 2 0 2223 2229 1 0 2223 3127 3 0 2223 3127 1 0 2223 3128 260 -1 2223 3128 40 0 2223 3129 174 0 2223 3129 252 -1 2223 3130 78 0 2223 3131 4 0 2223 4128 2 0 2223 4129 8 0 2223 4130 5 0 小计 935 -2 76 0313 滨州中纺银泰 2223 2129 1 0 2223 2130 2 0 2223 3128 5 0 2223 3129 90 0 2223 3130 41 0 2223 4129 1 0 2223 4130 1 0 小计 141 0 15 0314 江阴协丰 2223 1129 3 0 2223 1229 1 0 2223 2128 94 0 2223 2129 78 0 2223 2130 15 0 2223 2131 1 0 2223 3127 2 0 2223 3128 268 0 2223 3129 990 0 2223 3130 253 0 2223 3131 7 0 2223 4128 2 0 2223 4129 25 0 2223 4130 20 0 小计 1759 0 151 0317 湖北三三八处 2223 3128 1 0 2223 3129 18 0 2223 3130 1 0 小计 20 0 13 0319 中棉潍坊 2223 2128 6 0 2223 2129 19 0 2223 3128 29 0 2223 3128 78 0 2223 3129 12 0 2223 3129 329 1 2223 3130 1 0 2223 4128 1 0 2223 4129 23 0 小计 498 1 37 0320 盐城农佳乐 0 0 0323 库尔勒银星 2223 1129 3 0 2223 1130 1 0 2223 1229 3 0 2223 2128 29 0 2223 2129 118 0 2223 2130 122 0 2223 2131 6 0 2223 3127 2 0 2223 3128 385 -3 2223 3129 640 -2 2223 3130 187 0 2223 3131 16 0 2223 4128 26 0 2223 4129 10 0 2223 4130 1 0 小计 1549 -5 0 0324 南通供销 2223 1229 1 0 2223 2128 16 0 2223 2129 60 0 2223 2130 1 0 2223 3128 82 0 2223 3129 343 0 2223 3130 10 0 2223 4128 1 0 2223 4129 18 0 2223 4130 1 0 小计 533 0 7 0325 中储棉漯河 0 0 0326 新疆中新建 2223 2128 14 0 2223 2129 19 0 2223 3128 65 -5 2223 3129 562 -19 2223 3130 18 0 2223 3131 1 0 2223 4129 34 -1 2223 4130 5 0 2223 4132 1 0 小计 719 -25 10 0327 江苏银隆 2223 1128 1 0 2223 1129 5 0 2223 1227 3 0 2223 1228 4 0 2223 1229 2 0 2223 2128 50 0 2223 2129 51 0 2223 2130 7 0 2223 2228 4 0 2223 3127 1 0 2223 3128 5 0 2223 3128 170 -1 2223 3129 506 0 2223 3130 145 0 2223 3131 4 0 2223 4128 1 0 2223 4128 1 0 2223 4129 23 0 2223 4130 3 0 小计 986 -1 110 0328 新疆农资集团 2223 1129 2 0 2223 2128 4 0 2223 2129 13 0 2223 3128 61 -4 2223 3129 274 -4 2223 3130 37 0 2223 3131 1 0 2223 4128 1 0 2223 4129 7 0 2223 4130 12 0 小计 412 -8 45 0329 新疆银棉 2223 2128 5 0 2223 2129 8 0 2223 2130 3 0 2223 3128 117 -6 2223 3129 309 -5 2223 3130 38 0 2223 4128 4 0 2223 4129 16 0 2223 4130 10 0 小计 510 -11 41 0330 中储棉库尔勒 2223 1129 2 0 2223 1130 1 0 2223 2127 1 0 2223 2128 9 -1 2223 2129 23 0 2223 2130 29 0 2223 3127 1 0 2223 3128 50 0 2223 3129 233 0 2223 3130 39 0 2223 3131 2 0 2223 4129 8 0 2223 4130 3 0 小计 401 -1 0 0331 新疆汇锦 2223 1128 3 0 2223 1129 2 0 2223 1130 3 0 2223 1228 1 0 2223 1229 1 0 2223 2127 3 0 2223 2128 57 0 2223 2129 68 0 2223 2130 126 0 2223 2131 17 0 2223 2228 1 0 2223 2229 1 0 2223 3127 5 0 2223 3128 775 0 2223 3129 748 -4 2223 3130 208 0 2223 3131 7 0 2223 4127 1 0 2223 4128 26 0 2223 4129 23 0 小计 2076 -4 0 0332 新疆陆德 2223 1130 1 0 2223 2128 5 0 2223 2129 4 0 2223 2130 1 0 2223 3128 107 -2 2223 3129 338 -2 2223 3130 17 -1 2223 4128 1 0 2223 4129 16 0 2223 4130 1 0 小计 491 -5 0 0333 中储棉菏泽 0 0 0334 中储棉武汉 0 0 0336 中锦胡杨河 2223 2128 9 0 2223 2129 14 0 2223 3128 70 -1 2223 3129 370 -2 2223 3130 11 0 2223 4129 2 0 小计 476 -3 9 0337 兵棉宏泰 2223 2128 1 0 2223 2129 26 0 2223 3127 1 0 2223 3128 279 -9 2223 3129 992 -6 2223 3130 19 0 2223 4128 5 -1 2223 4129 27 -1 2223 4130 6 0 小计 1356 -17 4 0338 阿拉尔鹏宇 2223 2128 9 0 2223 2129 38 0 2223 3128 185 0 2223 3129 785 0 2223 3130 24 0 2223 4128 10 0 2223 4129 103 0 2223 4130 11 0 小计 1165 0 16 0339 阿克苏益康 2223 3128 10 0 2223 3129 51 -2 2223 3130 1 0 2223 4129 7 0 小计 69 -2 0 0516 张家港外服 2223 3128 1 0 2223 3129 49 0 2223 3130 10 0 2223 4128 1 0 2223 4129 4 0 2223 4130 3 0 小计 68 0 7 总计 15175 -84 712 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2023-06-06

郑州商品交易所6月6日白糖仓单日报表

1 蜜朋 335 0 2223 1 木棉花 600 0 2223 1 三冠 4808 0 2223 1 山蜜 212 0 2223 1 霞秀 120 0 2223 1 中糖 2220 0 2223 1 左江 1987 0 小计 11237 0 0 0459 柳兴制糖（厂库） 2223 1 ALL 1900 0 0 小计 1900 0 0 0460 云南紫辰 0 0 -150 0508 平湖华瑞 2223 1 百灵 52 0 180 2223 1 甘晶 51 0 2223 1 金坡 244 0 2223 1 龙二 92 0 2223 1 龙田 102 0 2223 1 三冠 529 0 2223 1 雪仙 87 0 小计 1157 0 155 总计 60907 -343 1335

Elaine2023-06-06

【农产品早评】外围天气加上国内海关抽检，豆粕上涨

2023年6月6日品种：油脂油料、棉花、玉米、豆粕、生猪、苹果、纸浆、红枣玉米玉米：玉米自5月中以来的反弹主要分为两个阶段，第一个阶段时国内新作小麦受到收割期暴雨的影响，质量和产量下降，在下游低库存的背景下，小麦价格预期向好，带动玉米价格回调；另一个阶段是美玉米干旱程度加深，给市场造成了较大的预期差，因为大家本来预期厄尔尼诺的背景下，美国理应多雨，但是最近美玉米的天气预报显示，比较干旱，对外围的天气有一些担忧。并且市场通过盘算玉米库存认为旧作仍然有一定的缺口，目前处于震荡之中，仍需关注小麦的价格变化。豆粕豆粕：供给端来说，外围天气上有一些担忧，尤其是美国中西部地区，开始萌发了一些干旱的苗头，需要关注未来几周降水情况；需求端来说，虽然终端需求仍然薄弱，但中间加工环节，HG抽检仍在进行，华东山东均有压榨厂被抽查到，压榨开工率仍然受制于此，因此基差和盘面双涨。宏观上来说。宏观情绪略有好转，前面债务上限的达成，利多外围商品资产。总体来说，核心单边还是要靠天气影响单产，造成减产才能趋势性推动上涨。生猪生猪：生猪供应短期偏少，因为河南地区阴雨，再加上月初集团出栏略少，后续会赶上，集团6月供给总体持平于5月，变动不大。产能方面，尚未看到大规模去产能现象，仔猪售卖比较积极，仔猪价格大跌，销售仔猪的利润大幅下滑，等到仔猪出现亏损，去产能或将被动开始。需求端，终端需求企稳，没有进一步走差，但也没怎么好转。冻品销售压力加大，传闻崩盘甩卖。暂时没有比较大的供需驱动。苹果苹果：陕西地区今年降雨偏多，套袋时间推迟，部分果农反馈，因气温低果个偏小；山东地区货主惜售情绪再起，心理价位普遍比较高，西北地区行情变动不大，低质量货源近期价格偏弱；近段时间西瓜、荔枝等供应量增加，多数批发市场苹果到货量减少较多，出货一般；近期产区套袋以及走货情况，不宜过度悲观。红枣红枣：从新疆产区来看，预计六月十号进入环割阶段，预报本周部分产区迎来35℃及以上高温，关注开花坐果情况；新疆产区货源大部分集中在加工厂手中，备货热情一般，走货不快，低价出货意愿不是很强；河北沧州市场价格暂稳，C类价格8.60-8.80元/公斤，B类价格11.00元/公斤，客商小批量成交为主；新郑市场行情平稳，低价货源相对受青睐，下货速度一般；广州如意坊市场客商采购一般，交易氛围清淡；6-7月需求端季节性淡季伴随着新季的开花坐果，关注产区天气以及市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货价格小幅下跌，阔叶浆现货价格持稳，针阔叶价差850元/吨；卡纸市场交投一般，经销商出货压力较大，降库存为主；生活用纸头部纸企中旬计划公布涨价函，业者谨慎观望；文化用纸出版供货陆续开始安排，工厂积极接单走货为主；供需端暂无较大利多驱动，海外浆厂继续累库，国内纸厂有一定补库需求，预计短期维持震荡，关注海外浆厂停减产情况。棉花棉花供应端：USDA五月对22/23年度产量小幅下调5万吨至2521万吨，而对于首次公布的2023/24年度的全球棉花供需平衡表来看，对于全球棉花产量基于减产预期，全球棉花产量下调15万吨，主要减产国为中国以及土耳其，其中中国产量评估预期下调70万吨至599万吨，土耳其下调30万吨至76万吨，而其他国家基于非极端天气状况减产的预期下整体产量预期为增产，其中巴基斯坦预期增产30万吨，美国预期增产22万吨。截止5月28号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为60%，周环比增15个百分点，较上周有所提速；去年同期水平为66%，较去年同期慢6个百分点；近五年同期平均水平在62%，较近五年同期平均水平慢2个百分点，德州方面种植进度周增5个百分点达到50%，同比慢8个百分点。需求端：五月usda对22/23年度消费量下调8万吨至 2523 万吨，对23/24年度全球棉花消费给到2531万吨，同比增144 万吨，各个棉花主要消费国消费预期给予不同程度的回暖，对比上一年度，印度上调33万吨，中国上调22万吨，巴基斯坦上调22万吨，土耳其消费上调13万吨。5.19-5.25日一周美国2022/23年度陆地棉净签约60736吨（含签约62074吨，取消前期签约1338吨），较前一周增加103%，较近四周平均增加44%。装运陆地棉64138吨，较前一周增加5%，较近四周平均减少16%。其中中国签约50000吨。郑棉继续上涨，内外价差持续扩大，下游利润持续被挤压，基差也大幅上升。新疆前线高温，对棉花伤害不大，甚至能弥补积温不足。除了资金面多头有优势意外，短期基本面不支持棉花大涨。油脂油料供应端： MPOB显示马来4月产量受劳工放假影响，仅为119.645万吨，显著低于预期，出口受销区高库存以及油脂间价格倒挂影响预估环比降27.7%，为107.445万吨，受此影响库存继续降至149.75万吨。马来表示2024年预计受厄尔尼诺影响减产100-300万吨。 GAPKI数据显示印尼3月棕榈油库存上升314万吨，产量恢复至476万吨，出口下降至264万吨，生柴消费量较2月下滑。印尼目前完全恢复棕榈油出口，产地利多或已出尽。厄尔尼诺目前基本确定发生，需要关注其对相关农产品的影响。南美天气炒作基本结束，阿根廷干旱减产及霜冻减产严重，实际产量预计在2100万吨左右。南美产量目前趋于确定，需要关注的是销售进度带来的节奏性问题。菜系国内供应宽松，五月预估菜籽到港开始下滑，随着压榨的继续预计菜油库存持续修复，供应压力缓解。目前棕榈油和其他油脂价格倒挂，对棕榈油需求有压制。需求端：印尼今年开始实施B35计划，增加国内棕榈油消费，但实际效果有限，消费增量需要打折扣。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，美国允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，2月数据显示美国用于生产生柴的菜油为8万吨，高于历年同期。原油柴油等价格下跌使得生物柴油吸引力下降，利空生柴需求。印度4月进口食用油102.17万吨，食用油库存为337.4万吨，维持高位。国内菜油库存大幅回升。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。宏观：需要关注高利率维持时间，期间可能出现黑天鹅对宏观商品利空。欧洲目前通胀相关数据超预期汇率，市场或将转向衰退交易。国内宏观情绪目前偏悲观，复苏进程逐渐缓慢。二次感染问题仍有扰动，需要关注对需求的影响。策略：油脂利多或已出尽，逢高做空，短期关注油脂间价差机会，重点关注棕榈油单边做空机会。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-06-06

2023年6月5日申银万国期货每日收盘评论

500-14500。 05 农产品【棉花】棉花：继新疆播种期低温天气炒作后，近期利多传闻再起，疆内棉花库存紧张点燃多头热情，棉价大幅上涨，今日主力合约盘中一度突破17000整数关口。国内新年度植棉面积下降，播种期新疆低温天气加强减产预期。近期棉价涨势过快，但传闻的真实性还有待验证，当前基本面缺乏实质性利好，短期警惕回调风险。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。CF401逢低做多，区间16000-18000。【白糖】白糖：白糖今日小幅反弹，现货继续补跌。现货方面，广西南华木棉花报价下调40元在7100元/吨，云南南华下调30元在6930元/吨。总体而言，目前印度的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，抛储尚未落地，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅，糖价存在回调需求，长期可以继续逢低买入。预计SR07和SR09合约波动区间6200-7500。【生猪】生猪：生猪期货继续维持弱势。根据涌益咨询的数据，6月5日国内生猪均价14.35元/公斤，比上一交易日生猪0.01元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季，供应压力也处于上半年最大时期。对于2023年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2307合约，另外等反弹后逢高空2309合约，预计LH07合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货再度回落，总体苹果处于震荡区间中。根据我的农产品网统计，截至5月31日，本周全国主产区库存剩余量220.03万吨，单周出库量34.64万吨，环比上周走货有所加速，相比去年同期走货继续加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.3元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，关注近期雨雪天气对产量影响，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。【油脂】油脂：高开后回落。23/24年度全球油脂油料继续增产。进口菜油时不时有进口利润，比如欧菜油和迪拜菜油。相比于马来西亚，印尼棕榈油增产潜力较大，在今年下半年厄尔尼诺早期将会利于增产，而印尼近期下调6月上半月棕榈油参考价格至811.68美元，毛棕榈油和精炼棕榈油关税分别下调51和34美金/吨。当前油脂缺乏利多消息，在供应端未出现转折，需求端暂无亮点的背景下，建议单边逢高做空，套利关注菜豆油价差逢高做缩小。运行区间豆油2309 6300-7500 棕榈油2309 6000-7600菜油2309 7000-8000。【豆菜粕】豆菜粕：冲高回落。目前美豆播种进度偏快，之前播种偏慢的北达科塔州也追赶上来，这为美豆丰产打下基础，目前虽有天气炒作苗头，但是今年炒作空间或许不大，下半年的厄尔尼诺大概率使得美豆增产，短期美豆2307合约维持区间震荡，除非6月进入关键生长期天气持续较好。上周大豆实际压榨量为216.358万吨，开机率为62.53%；较预估低5.5万吨，预计本周略增至218.64万吨，开机率为63.19%。今日全国多个地方豆粕现货价格上调，华南等地方基差走强，但是考虑到压榨量维持较高，或限制涨幅。豆菜粕单边维持逢高做空策略。豆粕主力3350-3600，菜粕2700-3100。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-06-05

郑州商品交易所6月5日棉花仓单日报表

品种：棉花单位：张日期：2023-06-05 每张仓单=8手合约\*5吨/手=40吨仓库编号仓库简称年度等级仓单数量当日增减有效预报 0301 四三二处 2223 2128 4 0 2223 2129 29 0 2223 2130 2 0 2223 3128 24 0 2223 3129 93 0 2223 3130 2 0 2223 4128 1 0 小计 155 0 16 0303 豫棉物流 2223 1129 1 0 2223 1229 2 0 2223 2127 6 0 2223 2128 70 0 2223 2128 9 0 2223 2129 1 0 2223 2129 34 0 2223 2130 5 0 2223 3128 1 0 2223 3128 88 0 2223 3129 439 0 2223 3130 55 0 2223 3131 4 0 2223 4129 4 0 2223 4130 1 0 小计 720 0 128 0304 衡水棉麻 2223 2128 1 0 2223 2129 2 0 2223 3127 3 0 2223 3128 2 0 2223 3128 19 0 2223 3129 98 0 2223 3130 9 0 2223 4129 2 0 2223 4130 1 0 小计 137 0 27 0305 菏泽棉麻 2223 1129 3 0 2223 1228 26 0 2223 1229 10 0 2223 2128 2 0 2223 2128 25 -1 2223 2129 1 0 2223 2129 29 0 2223 2130 9 0 2223 2131 2 0 2223 2229 1 0 2223 3127 3 0 2223 3127 1 0 2223 3128 261 0 2223 3128 40 0 2223 3129 174 0 2223 3129 253 0 2223 3130 78 0 2223 3131 4 0 2223 4128 2 0 2223 4129 8 0 2223 4130 5 0 小计 937 -1 76 0313 滨州中纺银泰 2223 2129 1 0 2223 2130 2 0 2223 3128 5 0 2223 3129 90 0 2223 3130 41 0 2223 4129 1 0 2223 4130 1 0 小计 141 0 15 0314 江阴协丰 2223 1129 3 0 2223 1229 1 0 2223 2128 94 0 2223 2129 78 0 2223 2130 15 0 2223 2131 1 0 2223 3127 2 0 2223 3128 268 0 2223 3129 990 -3 2223 3130 253 0 2223 3131 7 0 2223 4128 2 0 2223 4129 25 0 2223 4130 20 0 小计 1759 -3 151 0317 湖北三三八处 2223 3128 1 0 2223 3129 18 0 2223 3130 1 0 小计 20 0 13 0319 中棉潍坊 2223 2128 6 0 2223 2129 19 0 2223 3128 29 -1 2223 3128 78 0 2223 3129 12 0 2223 3129 328 0 2223 3130 1 0 2223 4128 1 0 2223 4129 23 0 小计 497 -1 38 0320 盐城农佳乐 0 0 0323 库尔勒银星 2223 1129 3 0 2223 1130 1 0 2223 1229 3 0 2223 2128 29 0 2223 2129 118 -1 2223 2130 122 -1 2223 2131 6 0 2223 3127 2 0 2223 3128 388 -1 2223 3129 642 -2 2223 3130 187 0 2223 3131 16 0 2223 4128 26 0 2223 4129 10 0 2223 4130 1 0 小计 1554 -5 0 0324 南通供销 2223 1229 1 0 2223 2128 16 0 2223 2129 60 0 2223 2130 1 0 2223 3128 82 0 2223 3129 343 0 2223 3130 10 0 2223 4128 1 0 2223 4129 18 0 2223 4130 1 0 小计 533 0 5 0325 中储棉漯河 0 0 0326 新疆中新建 2223 2128 14 -1 2223 2129 19 0 2223 3128 70 -4 2223 3129 581 -2 2223 3130 18 0 2223 3131 1 0 2223 4129 35 -1 2223 4130 5 0 2223 4132 1 0 小计 744 -8 10 0327 江苏银隆 2223 1128 1 0 2223 1129 5 0 2223 1227 3 0 2223 1228 4 0 2223 1229 2 0 2223 2128 50 0 2223 2129 51 0 2223 2130 7 0 2223 2228 4 0 2223 3127 1 0 2223 3128 5 0 2223 3128 171 0 2223 3129 506 0 2223 3130 145 0 2223 3131 4 0 2223 4128 1 0 2223 4128 1 0 2223 4129 23 0 2223 4130 3 0 小计 987 0 107 0328 新疆农资集团 2223 1129 2 0 2223 2128 4 0 2223 2129 13 0 2223 3128 65 -3 2223 3129 278 -4 2223 3130 37 -3 2223 3131 1 0 2223 4128 1 0 2223 4129 7 0 2223 4130 12 0 小计 420 -10 45 0329 新疆银棉 2223 2128 5 -1 2223 2129 8 0 2223 2130 3 0 2223 3128 123 -3 2223 3129 314 -7 2223 3130 38 -2 2223 4128 4 0 2223 4129 16 0 2223 4130 10 0 小计 521 -13 41 0330 中储棉库尔勒 2223 1129 2 0 2223 1130 1 0 2223 2127 1 0 2223 2128 10 0 2223 2129 23 0 2223 2130 29 0 2223 3127 1 0 2223 3128 50 0 2223 3129 233 -4 2223 3130 39 0 2223 3131 2 0 2223 4129 8 0 2223 4130 3 0 小计 402 -4 0 0331 新疆汇锦 2223 1128 3 0 2223 1129 2 0 2223 1130 3 0 2223 1228 1 0 2223 1229 1 0 2223 2127 3 0 2223 2128 57 0 2223 2129 68 0 2223 2130 126 0 2223 2131 17 -1 2223 2228 1 0 2223 2229 1 0 2223 3127 5 0 2223 3128 775 -3 2223 3129 752 -7 2223 3130 208 0 2223 3131 7 0 2223 4127 1 0 2223 4128 26 0 2223 4129 23 0 小计 2080 -11 0 0332 新疆陆德 2223 1130 1 0 2223 2128 5 0 2223 2129 4 0 2223 2130 1 0 2223 3128 109 -6 2223 3129 340 -5 2223 3130 18 0 2223 4128 1 0 2223 4129 16 0 2223 4130 1 0 小计 496 -11 0 0333 中储棉菏泽 0 0 0334 中储棉武汉 0 0 0336 中锦胡杨河 2223 2128 9 0 2223 2129 14 0 2223 3128 71 -4 2223 3129 372 -9 2223 3130 11 0 2223 4129 2 0 小计 479 -13 9 0337 兵棉宏泰 2223 2128 1 0 2223 2129 26 0 2223 3127 1 0 2223 3128 288 -14 2223 3129 998 -12 2223 3130 19 0 2223 4128 6 0 2223 4129 28 0 2223 4130 6 0 小计 1373 -26 4 0338 阿拉尔鹏宇 2223 2128 9 0 2223 2129 38 0 2223 3128 185 -4 2223 3129 785 -4 2223 3130 24 0 2223 4128 10 -1 2223 4129 103 0 2223 4130 11 0 小计 1165 -9 16 0339 阿克苏益康 2223 3128 10 0 2223 3129 53 0 2223 3130 1 0 2223 4129 7 0 小计 71 0 0 0516 张家港外服 2223 3128 1 0 2223 3129 49 -1 2223 3130 10 0 2223 4128 1 0 2223 4129 4 0 2223 4130 3 0 小计 68 -1 7 总计 15259 -116 708 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2023-06-05

郑州商品交易所6月5日棉纱仓单日报表

-1 0 43 -1 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2023-06-05

郑州商品交易所6月5日白糖仓单日报表

1 蜜朋 335 0 2223 1 木棉花 600 0 2223 1 三冠 4808 0 2223 1 山蜜 212 0 2223 1 霞秀 120 0 2223 1 中糖 2220 0 2223 1 左江 1987 -36 小计 11237 -36 0 0459 柳兴制糖（厂库） 2223 1 ALL 1900 0 0 小计 1900 0 0 0460 云南紫辰 0 0 -150 0508 平湖华瑞 2223 1 百灵 52 0 180 2223 1 甘晶 51 0 2223 1 金坡 244 -20 2223 1 龙二 92 0 2223 1 龙田 102 0 2223 1 三冠 529 0 2223 1 雪仙 87 0 小计 1157 -20 155 总计 61250 -113 1335

Elaine2023-06-05

CFTC：截止5月30日当周ICE棉花期货和期权持仓报告

TC)最新公布截止5月30日当周ICE棉花期货和期权分类持仓报告：合约单位:50,000磅总持仓量:246,461 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 54,370 39,058 66,048 112,530 129,340 232,948 234,446 13,514 12,016 较5月23日当周总持仓量变化(4,944) -4,342 3,506 2,423 7,577 -2,488 5,658 3,441 -714 1,503 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 22 16 27 46 53 95 95 6 5 (交易商总数：276) 112 75 105 71 73 231 209

Elaine2023-06-05

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